胡啥东要不住哥哥家？？？？信披乌龙离了大谱！

“信披乌龙”何时休？

作者 | 高远山

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

“那要不住哥哥家吧”“临死股东大会”“X董事，1976年畜生”......谁能想到，这么奇葩的文字竟然出现在上市公司的公告中。

“乌龙”年年有，最近何其多。

3天前，中旗股份（300575.SZ）的一份股东大会决议公告里，对出席股东大会人数等数据接连抛出4个问号。4月26日，中旗股份和公司董秘双双收到深交所的监管函。

上市公司为何频繁发生这些低级甚至令人啼笑皆非的错误？

公告数据出现4个问号

中旗股份和董秘收监管函

4月24日，中旗股份披露《2023年度股东大会决议公告》，其中出席会议股东人数、代表有效表决权的股份总数和占比、现场出席股东大会人数均以“？”代替。

来源：巨潮资讯

4月26日，深交所向中旗股份及董事会秘书陆洋发出监管函，认为中旗股份信息披露不准确、不完整。相关行为违反了《创业板股票上市规则》第1.4条、第5.1.1条的规定。董事会秘书陆洋作为公司信息披露主要负责人，违反了《创业板股票上市规则》第1.4条、第5.1.2条的规定，对公司违规行为负有主要责任。

值得一提的是，4月23日，中旗股份刚刚召开了第四届董事会第一次会议，审议通过一项议案，聘任陆洋为公司副总经理兼董事会秘书。谁料，刚当上董秘3天，就被深交所点名。

中旗股份成立于2003年，2016年12月于深交所创业板挂牌上市，主营业务为农药产品的研发、生产和销售。

受主要产品销量、价格同比下降等因素影响，2023年，中旗股份实现营收23.9亿元，同比减少19.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比减少54.38%。2024年一季度，公司业绩继续下滑，期内实现营收约4.54亿元，同比减少38.81%；归属于上市公司股东的净利润亏损约988万元。

A股惊现“胡什么东”

无独有偶。“马什么梅、马东什么、什么东梅？”喜剧电影《夏洛特烦恼》的经典情节照进了现实。

4月25日，上交所对西藏珠峰(600338.SH)及有关责任人予以监管警示，称上市公司公告信息披露不准确，反映出公司日常信息披露存在缺陷，多份公告中出现低级文字错误，造成较大影响。此前4月18日西藏珠峰一篇公告因错别字引发热议——董秘名字竟出现四个版本，分别是“胡晗东、胡哈东、胡啥东、胡眕东”。

董秘作为公司信披的把关人，自己的名字竟被接连写错，令人匪夷所思。对于投资者来说，看到这种质量的公司信披，不知道作何感想。

西藏珠峰董秘到底叫什么？年报显示，公司的董秘为胡晗东。2005年7月至2014年4月，胡晗东历任西部矿业证券事务代表、副总裁、董事会秘书等职务。2016年2月，胡晗东加入西藏珠峰，现任公司副总裁、董事会秘书兼董事长特别助理。2022年报显示，胡晗东的年薪为62.4万元，共计持有公司股份8.25万股。

对此，西藏珠峰回应，由于公司工作疏忽，导致公告中存在部分错误。主要原因系公司工作人员直接拷贝了PDF文件的文字而未进行仔细检查复核，导致了文中出现多处错别字。不仅公告中三次写错公司董秘名字。内文将监督管理措施写成“措旅”。此外，公告中还有履行“职贵”、仍应承担相应的“贵任”等词汇。

截至4月26日收盘，西藏珠峰报8.93元/股，总市值为81.64亿。股价较2021年高峰的50.89元/股，下跌82.45%，市值蒸发超300亿元。

“信披乌龙”屡次出现

监管机构曾发“罚单”

上市公司的信披乌龙事件并不少见。因为笔误、描述错误、计算与统计错误等造成的乌龙正层出不穷。

2023年9月，广东省广新控股集团有限公司披露债券半年度报告。报告中，一家子公司名称被写为“那要不住哥哥家里吧~”，本应该严谨专业的财务报告,瞬间就变成了一场“桃色乌龙”,一时间引发了全网热议。网上流传的聊天记录显示，上述内容由一位实习生负责填写。这家子公司真正的名称，是“印尼广青镍业有限公司”。

早在2019年3月，菲利华（300395.SZ）在2018年年报中就曾将高管薪酬单位“元”误写成“万元”，导致上市公司包括董事长在内的14名高管年薪均在6亿元-110亿元不等，总薪酬高达698亿元。作为参考，当年该公司的总营收仅为7.22亿元，近700亿的薪酬显得十分夸张。

无独有偶，2年后，2021年3月，皖能电力（000543.SZ）也来了一波历史重演，10名高管总年薪达到361亿元，真相依然是在年薪后面的单位多加了个“万”。

除了数字单位方面的失衡，上市公司在自我介绍、高管介绍方面也曾有过“笔误”。

如2021年，哔哩哔哩（9626.HK）港交所的申报公告中，就曾将第一页介绍“本公司”具体名称时误写为“百度集团”。同年，格力电器（000651.SZ）在发布超短期融资券募集说明书中，也曾将公司董事张伟的履历介绍为“男，1976年畜生”。

来源：罐头图库

如果说，以上几家公司的错误多是因笔误造成的小插曲，那么吉药控股（300108.SZ，现“*ST吉药”）的“信披乌龙”则是一起明显对投资者造成负面影响的事件。

时间回到2019年7月11日，吉药控股先是对外发布了筹划收购修正药业100%股权一事。随后不到半个月时间，该收购计划又在7月24日宣布终止。

但终止的同期，吉药控股却留了一个“活口儿”，称“经公司与修正药业友好协作，待该办法具体实施细则出台条件成熟后，再继续推进谋划上市公司控制权转让、筹划发行股份等方式购买修正药业100%股权事宜”。

受此消息影响，7月25日、7月26日吉药控股收获两个涨停，股价从5.4元/股涨至6.53元/股，涨幅20.93%。

但令投资者没想到的是，随后修正药业却对此进行了否认，并称双方不会再继续合作。

紧接着，7月26日晚，吉药控股再发更正公告，确认了修正药业所言非虚，并称此次失误是“经办人员误将修订稿当做最终稿归档”。

此后的7月29日-8月6日，吉药控股连续下跌，从26日的6.53元/股跌至4.31元/股，7个交易日跌幅近34%。

来源：吉药控股公告

最终，吉药控股也因上述违规行为收到了证监会的“罚单”，其中上市公司被责令改正，给予警告，并处60万元罚款；董事长孙军、董事会秘书张亮、财务总监张忠伟也各自被给予警告，并合计被罚70万元。

“信任桥梁”的裂痕要如何修补？

事实上，信息公告本是上市公司和投资者之间得以沟通的信任桥梁，也是投资者判断上市公司价值的关键信息渠道。而如今信任桥梁屡次出现裂痕，对资本市场的健康发展将产生不利影响。

北京威诺律师事务所主任杨兆全律师认为，上市公司公告中的乌龙事件，一方面影响了上市公司在投资者心目中的形象；另一方面，误导了市场和投资者对公司的判断，扰乱了证券市场秩序。

一般来说，上市公司公告发布之前，内部通常会有比较明确的多层审核机制，从拟稿、审核、修订、复核、签发、校对、备案到发布将经历层层把关。而上市公司如此明显的内容错误却并未被发现，反映了企业内控或管理方面存在缺陷。

香颂资本董事沈萌表示，公告出现错误，基本都是上市公司董秘办、证代办的工作失误。他介绍，以新动力事件为例，上市公司并购重组涉及诸多事务，董秘和证代他们往往是并购重组交易的核心人员，可能无暇顾及公告审核，导致其他工作人员忙中出错。

来源：罐头图库

盘古智库高级研究员江瀚则提出了另一种观点，他提到，目前资本市场的上市公司太多了，此前大公司发公告前基本会有比较明确的审核流程。但对于部分规模不算大的公司来说，业务人员配置不足，甚至仅一人负责董秘办工作的情况也曾有发生。在此背景下，审核过程中出现此类低级错误，也变得更加常见了。“此类企业的内部管理肯定是有问题的。”

而对于此类常规失误应如何避免，市场早就给出了多种经验。从企业内部来看，公司可以增加公告发布前的复核人员，双向审查，查漏补缺。而若从外部入手，如律师事务所、会计事务所、审计评估机构等第三方的进场也可以充当监督的角色。

不过，前述业内人士也提到，“如果一个简单的公告本身都要中介机构去复核的话，那证券部的人，我不知道是干什么的，另外这也会增加信息披露的成本。”但他也建议，如果涉及重大资产重组事件时，企业还是应聘请相应财务顾问，为重组活动提供交易估值、方案设计等专业服务。

在杨兆全律师看来，上市公司时常出现的“信披乌龙”事件，主要原因还是相关人员的责任心出了问题，重视程度不够。对此，他提出，一是上市公司内部要严格审查和校对审核的流程，责任到人，出现问题严肃追责。二是对乌龙信披造成不良影响的，交易所和监管部门要依法处置，该处分给予处分，该处罚给予处罚，让上市公司“长记性”。

从30多年前，A股在上海诞生开始算起，处罚从来就不是最终目的，以罚促改，使上市公司维持良性可持续发展，对市场和投资者保持敬畏，才是对企业实施监管的初衷。

对上市公司信披中频繁乌龙，你怎么看？留言聊聊吧！

菜鸟赢了拼多多，但江湖已物是人非……

今早的容颜老于昨晚。

作者 | 张凯旌

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

因为把“多多买菜”的快递放到了菜鸟驿站里，拼多多付出了“昂贵”的代价。

近日，浙江高院对菜鸟网络诉拼多多（PDD.O）不正当竞争案作出二审终审判决，驳回拼多多上诉，维持一审判决。最终拼多多被判赔偿菜鸟500万元，并需要在拼多多官网首页中的“多多买菜”电商平台上，连续五日刊登声明为菜鸟消除影响。

关于二审胜诉一事，菜鸟方面表示，正在了解此事，尚无法给出回复。

据了解，目前拼多多正在准备提起再审。而根据我国的法律，再审申请被接受后，经过审查，发现原判决或裁定确有错误，法院会提审或发回重审。但在再审审查过程中，原判决或裁定仍然保持法律效力。

两年前的2022年2月爆发的那场喧嚣的公案，今时今刻，暂时胜负已分。但回首来时路，激烈交手的拼多多和菜鸟都已物是人非，时代的印记也被折射其中。

2年前的商战，双方对簿公堂

两年前，当时拼多多旗下的“多多买菜”业务如日中天，意气风发，打出明牌，要进军快递代收业务，代号“多多驿站”。为此，多多买菜在自己的页面上线了快递代收的申请接口，并与三通一达、中国邮政、极兔等快递公司展开合作，打通了签收系统。

同时，多多驿站祭出拿手的补贴措施，首批入驻站点可连续获得三个月补贴，包裹出库量达标后，站点还能获得额外补贴。而且额外补贴的起点并不高。

一时间，在补贴的刺激下，多多驿站在社交媒体上爆火出圈。但拼多多并未像菜鸟驿站一样，在线下广泛铺设网点，打造“重资产模式”。多多驿站主要瞄准的是已经在经营快递代收业务，拥有自己站点的人；此外，还有像小超市店主这类经营实体店的人。采用了“借船出海”这样一种“四两拨千斤”的打法。

敏锐的阿里和菜鸟迅速反应。要求与之有合作的菜鸟驿站们禁止接入多多买菜等第三方代收服务系统。一经发现，菜鸟有权与驿站终止合作。

来源：罐头图库

菜鸟的逻辑在于，既然是菜鸟驿站加盟商，就应该用菜鸟的代收系统。

而菜鸟和拼多多的这起案件不仅得到了电商界、科技圈的关注，还在法律界备受瞩目。因为代表双方打官司的天册、君合律所，都是知识产权界的绝对权威，可谓是顶尖律所的顶尖对决，因此一审、二审的判决书全文虽然没有上裁判文书网，但是在知识产权律师圈里，已经被专业人士搜集。

根据被公布在网络上的判决书显示，菜鸟代理律所天册律师事务所律师辩称，菜鸟网络、驿站、供应链共同经营菜鸟系统，进行了大量投入，是末端物流系统的经营者，享有竞争性财产权益。

而多多买菜的业务是“寄生”，是对菜鸟系统完整性及正常运营的破坏，有悖公平、诚信原则和商业道德。

此外，多多买菜末端物流系统中使用了“菜鸟”“菜鸟驿站”等标识，造成商业混淆，违反《反不正当竞争法》。

而拼多多代理律所北京市君合律师事务所律师则认为，多多买菜只是提供第三方代收软件系统，并不与末端门店形成加盟关系。跟菜鸟的经营模式不能混为一谈。

律师提到，一审判决将社区团购业务认定为多多买菜末端系统的一部分，将自提点等同于快递代收业务的末端门店是错误的。而一审判决将浙江省近6000家，全国17万家第三方运营的快递末端公共服务站错误认定为与菜鸟形成加盟关系，并将这些自主经营自负盈亏的公共服务站纳入菜鸟的商业模式内给予竞争性保护，限制它们自由选择管理系统的权利、侵害自由经营权。这种做法无疑会支持菜鸟对门店实施“二选一”，加速了菜鸟在快递末端行业形成垄断。

此外，菜鸟驿站经营者有完整的自主经营权，与菜鸟不构成加盟关系。多多买菜自提点名称中对“菜鸟”“菜鸟驿站”的使用，属于对地理位置的客观描述，还是由经营者自行上传的，便于消费者寻找位置，不会引发混淆，多多买菜也不应承担责任。

来源：罐头图库

拼多多代理律师认为，站长做多多买菜代收，没有对菜鸟业务有实质性的不利影响，既方便用户一次性解决多个需求，也能帮站长增收，是一件有利于用户和站长的多赢之举。

从被公布在网络上的浙江法院判决来看，其支持了菜鸟的辩护意见。

判决书提到，菜鸟通过末端门店建设，App开发运营等对菜鸟系统投入巨大，对其依法享有竞争性权益。多多买菜系统由电商平台、移动端App、网页端和末端加盟门店组成，与菜鸟系统业务内容高度重合。

多多买菜在各个渠道的门店名称、图示、甚至是门店交接单中，均使用“菜鸟”“菜鸟驿站”标识，致使消费者、经营者、快递员误认为多多买菜系统和菜鸟系统存在特定联系，构成混淆行为。虽然这些信息都是经营者自己填的，但系统归拼多多管，拼多多负有较高的注意义务。

判决书还指出，多多驿站悄然入驻，实质性侵占了菜鸟已有的竞争优势，不正当增加了自己的交易机会和业务收入，还给菜鸟造成了额外的经营损失。

另外，经营快递业务的企业及其分支机构开办快递末端网点，需要向所在地邮政管理部门依法备案。但多多买菜入驻菜鸟驿站末端网点后，未作变更备案也未新增备案，而是继续借用菜鸟为末端门店进行的备案资质，扰乱了监管秩序。因此，拼多多的不正当竞争行为损害了消费者权益。

不过，“澎湃新闻”援引地方邮管局人士的观点提到，“单纯的社区电商如蔬菜、生活用品等代收服务并不属于快递业务范畴。”

而《快递暂行条例》则明确规定：“鼓励多个经营快递业务的企业共享末端服务设施，为用户提供便捷的快递末端服务。”

而这些异议，也是拼多多及其律所准备提起再审的原因之一。不过阻力可能在于，交通运输部新修订的《快递市场管理办法》今年3月正式施行后，双方2年前的核心争议已经不再重要了。

不正当竞争VS“二选一”之辩

不过，随着这起2年前的公案重回公众视线，还是引发了外界激烈的观点碰撞。

快递物流专家赵小敏指出，驿站能否接入，主要是看经营者从商业角度能不能接受，这是一个利益分割的问题。

事实上，菜鸟驿站在加盟入驻时签署的合作协议中，就提到了不允许使用第三方收件系统。

现在留存、查询取件码的权限掌握在菜鸟手中，而非代收点或者快递公司。

而菜鸟对加盟合作方“排他性”的要求，也引发外界对其限制竞争的讨论。

特别是二审维持了一审判决，而一审判决将浙江省近6000家，全国17万家第三方运营的快递末端公共服务站认定为与菜鸟形成加盟关系。拼多多代理律师在辩护中就提到，将这些自主经营、自负盈亏的公共服务站纳入菜鸟的商业模式内给予竞争性保护，限制它们自由选择管理系统的权利、侵害自由经营权。这种做法无疑会支持菜鸟对门店实施“二选一”，加速了菜鸟在快递末端行业形成垄断。

来源：罐头图库

外界对此也是观点不一。

赵小敏认为，就这个案例来说，确实存在隐性保护的情况。“我们从市场运行来说，觉得驿站正常是允许其他平台来代收的，但就是有个前提。第一双方的条约如何制定；第二当时的利益分配如何确定；第三个是不是挑战现行的法律，这是考虑的部分。”

值得注意的是，2020年双11前夕，市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，此后，反垄断严格执法时代开始。2021年4月10日，国家市场监管总局公告称，阿里巴巴集团滥用市场支配地位，在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为，被处罚182.28亿元。2023年底，京东历时十年，提起阿里“二选一”诉讼，最终胜诉获赔10亿元。

武汉大学法学院教授孙晋表示：“我们国家在反垄断法中，对‘二选一’的甄别和态度，实际上是有发展过程的。之前不一定认为是违法，后面慢慢发现，‘二选一’对中小竞争者、消费者，乃至整个市场公平的竞争秩序，都带来了负面的影响，所以逐渐把它认定为非法。2021年阿里被处罚后，无论是学术界、执法部门还是社会大众，都对“二选一”给予越来越明确的否定性评价。

上海申伦律师事务所律师夏海龙提到，二审法院在判决中已明确“无证据表明菜鸟系统在末端物流市场中处于垄断地位”。从拼多多一审被告败诉的诉讼地位角度看，本案中以垄断作为理由可行性很低。即便菜鸟以“二选一”等方式不合理限制加盟者的自主经营选择，是否涉嫌滥用市场支配地位等垄断行为，在本案中也难以一并审查，可另行提起相关诉讼，这是法律赋予的权利。

在“二选一”官方给出明确态度之后，拼多多是否会考虑效仿京东，另行向菜鸟提起诉讼？目前尚无消息。但值得关注的是，此事已经过去2年，民事诉讼时效仅有3年，拼多多如果想扳回一局，能打官司的时间也仅剩下1年了。

但关于菜鸟禁止加盟商接入“多多买菜”的行为，是否涉及“二选一”，在法律界本身就有争议。

上海汉盛律师事务所高级合伙人李旻律师认为，菜鸟此举并非是二选一。快递末端市场广阔，同时存在很多驿站服务类企业，菜鸟此举是对旗下站点的正常管理，这就好比茅台集团禁止其经销商销售其他竞争者的酒水。

夏海龙律师也提到，具体到该案，菜鸟驿站与菜鸟之间系物流配送加盟合同关系，驿站可否同时经营其他品牌同类业务受双方加盟合同约束。

此外，夏海龙提到：“客观而言不同法院对同一纠纷的审理的确存在差异甚至截然相反的观点，因此在重大民事诉讼中，管辖往往成为双方当事人的第一次交锋。就互联网行业而言，企业一般在本地法院有更丰富的诉讼经验，因此一般倾向于由本地法院管辖。因此，本案菜鸟胜诉与由杭州法院管辖有一定关系。”

时过境迁，江湖已变！

无论菜鸟、拼多多对这起2年前的纠纷还有着怎样的“不甘心”，行业都已翻天覆地、物是人非。

赵小敏表示，拼多多与菜鸟的纠纷，是前几年历史阶段出现的情况。以2024年甚至是未来的角度去看，这一类的纠纷都是不应该出现的。因为这种制约，已经很难适应现行市场发展的需要了。

2022年，社区团购刚刚经历一轮洗牌，而多多买菜作为为数不多留在牌桌上的头部玩家，还在苦苦找寻前路的方向。试水快递代收就是多多买菜采取的增收措施之一。

那时，多多买菜还是被拼多多给予高度重视的业务。仅2021年一季度，拼多多在多多买菜上的投入就高达60亿元，要知道，当时拼多多还未实现整体扭亏，且一个季度的收入也才200亿元出头。

来源：罐头图库

时移势易，如今拼多多的战略重点，则从国内转移到了国外。业务剧变，员工也牵涉其中。不少“多多买菜”的核心员工、采购，均已经被抽调到了包括海外业务在内的其他业务团队。在美团今年四次调整业务架构，特别是对本地生活板块进行调整后，“多多买菜”也在进行调整，今年的目标变为了“盈利”，作为拼多多曾经非常重要的业务板块——多多买菜，人员收缩至500人左右。也从一个侧面，见证了多多买菜在拼多多战略布局中的起伏，令人唏嘘不已。

这2年间，菜鸟经历的一点也不比多多买菜少。2023年，阿里发动历史级组织变革，将集团拆分为“1+6+N”，而菜鸟就是六大集团之一。“独立”后的菜鸟估值1850亿元，很快向港交所递交了IPO申请，其一度被认为是阿里拆分后，最有望率先IPO的业务集团。而“菜鸟人”也被外界认为是“阿里系”造富最快的一批人。

然而天不遂人愿，今年3月，菜鸟的上市之路戛然而止，主动撤回了上市申请。随后，菜鸟回“娘家”——阿里，阿里巴巴以0.62美元/股的价格回购菜鸟股权，菜鸟估值约744亿元，较独立IPO时期已经腰斩。阿里董事会主席蔡崇信表示，撤回IPO是集团的主动决策，一方面菜鸟进一步拓展全球物流网络，仍需要长期投入和耐心；另一方面当前的市场环境无法反映菜鸟的真正价值。

“考虑到菜鸟对阿里巴巴的战略重要性，以及我们在构建全球物流网络方面看到的重大长期机遇，我们认为现在是阿里巴巴加大投入菜鸟的合适时机。”蔡崇信表示。

《招股书》显示，2021年、2022年及2023年财年，菜鸟来自阿里巴巴集团带来的收入分别为154.23亿元、206.14亿元、219.01亿元，占总营收的29.2%、30.8%、28.2%。

局势风云变幻，菜鸟与多多买菜，从此走上了截然不同的发展道路。

来源：罐头图库

监管出手，争议不再！

不仅巨头们自身在变，快递行业的规则也在变。3月1日，交通运输部新修订的《快递市场管理办法》正式施行。其中明确规定，快递企业未经用户同意，不得代为确认收到快件，不得擅自将快件投递到智能快件箱、快递服务站等快递末端服务设施等。如违反规定，最高将罚款3万元。

新规的出台，不仅基本上让菜鸟和多多买菜关于“代收点”的争端成为了历史，也让越来越多的快递巨头们卷向送货上门，就连快递柜也已经逐渐淡出人们的视野。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，快递代收业务目前仍然普遍存在，新规实施后虽然对快递代收点的运营模式产生了一定影响，但许多消费者已经形成了到驿站取件的习惯，因此驿站的收件量并没有出现大幅度下降。

代收点在解决“最后一公里”配送问题上仍然扮演着重要角色，尤其是在高密度住宅区和商业区，能够提高配送效率并减少配送成本。不过，新规实施确实对快递代收模式构成挑战，未来，快递代收业务可能经历转型，比如通过提供额外服务（如社区团购、洗衣服务等）来吸引流量和增加收入，甚至可能增加送货上门服务，或者与快递公司合作。

短时间内，快递代收业务还不会完全成为历史。在市场需求、消费者偏好、行业创新以及政策导向的共同作用下，快递代收的终极发展形态令人期待。这恰如快递物流专家赵小敏的判断，菜鸟和拼多多的纠纷是特定行业发展时期的问题，带着过去的烙印，但如今，行业已滚滚向前，往日不再来！

拼多多和菜鸟的纠纷，你站谁？最近你的快递有被送到代收点吗？评论区聊聊吧！

前CFO反攻！宝宝树停牌近1年，究竟谁在说谎？

百亿宝宝树陨落谁之过？

作者 | 高远山

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

宝宝树集团(1761.HK)停牌已经超11个月，但公司高管之间的“战火”尚没有要停息的迹象。

4月25日，公司前CFO徐翀再发微博，称自己此前“涉嫌职务侵占”的调查已经撤案，并指控复星及宝宝树高管对其“诬告陷害”，称复星陈启宇、高敏及宝宝树王怀南等7人涉嫌诬告陷害罪被公安机关立案，同时附上了《立案告知书》。

来源：徐翀微博

值得注意的是，4月15日，徐翀也发布过同样，当天宝宝树就进行了公告回应，基本是全盘否定了徐翀的指控。

4月16日，宝宝树又发微博，称“有离职人员在互联网与社交平台上散播针对宝宝树公司以及公司高管攻击诋毁的不实言论，给我司声誉及高管名誉造成了严重侵害，我们对此表示强烈谴责。”

来源：宝宝树微博

紧接着4月23日，徐翀称自己此前发布被宝宝树举报删除。于是4月25日，徐翀又重新发布了此前被删的内容。

来源：徐翀微博

宝宝树高管之间的撕扯似乎陷入罗生门，目前比较确定的信息是，此前关于徐翀“职务侵占”的调查已撤案，但复星及宝宝树的7人是否有“诬告陷害”，还有待公安部门的进一步调查。

值得一提的是，宝宝树已自去年5月2日起停牌，且公司2022年年报，以及2023年中报、年报也难产至今。而这一切的导火索，公司方面彼时的说法是与天职香港会计所注意到“近期媒体传闻”，要求公司提供资讯回应其问询有关。

在此之前，曾经被阿里、复星、好未来三大战略投资者加持的母婴巨头宝宝树这些年可谓江河日下，2018年IPO估值113亿元，公司多轮融资合计金额75亿元，如今公司市值4.4亿港元（合约4.02亿元人民币）。公司股价也从2019年3月的8港元/股一路向下，暴跌至停牌前的0.265港元/股，跌幅超96%。

宝宝树CFO罢免纷争未完待续

关于宝宝树高管们的这场互撕，最早要追溯到2023年4月11日，当日晚间，宝宝树董事会宣布：免除徐翀的董事职务。徐翀自2014年起就担任的宝宝树CFO职务，也由2023年4月刚刚加入的公司的高晓光取代。

高晓光此前先后担任过舍得酒业股份有限公司的财务负责人和豫园股份(600655.SH)的副首席财务官兼产业运营财务管控中心联席总经理。被视为是股东“复星系”派驻到宝宝树的首席财务官。

与徐翀同时去职的还有联席公司秘书马烈，取代马烈的汤亦敏同样也是来自于股东“复星系”。

就在外界以为“复星系”成员已经在宝宝树董事会核心岗位取得话语权之际，徐翀突然开始向媒体实名爆料，称宝宝树及背后股东“复星系”可能存在利用资金循环手段虚假扩大IPO发行规模的情形，涉嫌构成虚假上市。不过，对此复星方面人士表示没看到爆料有什么实质性证据，宝宝树也在“内讧”爆发一周后宣布经营正常。

而同时，又有消息爆出，徐翀在被免职的当天，拒绝和新任的CFO交接，还在公司要求他离开办公区时，手持长剑强行攻入了自己的办公室，并把自己锁在办公室3天。不少网友戏称其为“武侠式商战”。

但在徐翀讲述的视角中，其并不是手持长剑强行闯入办公室，并将自己反锁在里面三天、拒绝和新任CFO交接的“野蛮人”，反而是被十几名“黑衣人”堵门，办公室电源也被断，被拘禁三天三夜的“受害者”。直至三天后第四次报警，才得以离开办公室。

不过徐翀尚未追究“黑衣人”责任，这次“商战”也被警方认定为“经济纠纷”。

此前有人在社交平台爆料称徐翀拒绝交接，将自己锁在办公室3天

紧接着，徐翀开始与宝宝树进行交接，并与复星代表陈晓滨谈判，着手索要公司对其的欠款。徐翀表示其自2018年9月至2023年被罢免时，公司欠他的资金余额为2.1亿，每一笔借款和还款的账户信息、资金路径、银行单据等都十分清晰。

但在这期间，“复星系”人员也向公安机关报案，认为徐翀“职务侵占”。徐翀称，陈晓滨曾挑明托人找了关系，徐翀将“万劫不复”。陈晓滨还曾当着徐翀和其委托律师李斌的面，询问“随着被批捕的时间窗口日益临近”，是否愿意“破财免灾”。除此之外，谈判期间，徐翀表示收到过不止一个所谓“司法掮客”打的电话，大意就是复星上下都打点好了，你拿什么跟他们斗，快点找我们解决吧……

不过，这一切指控在宝宝树看来都是谣言，是“泄私愤”的行为。

2023年5月24日，徐翀因“涉嫌职务侵占”被立案调查，同时出入境受到限制。徐翀表示，因不能回港处理业务，造成了其数以亿元计的巨大经济损失。

调查8个多月后，2024年2月2日，北京市公安局朝阳分局签发《撤销案件决定书》，撤销上述“职务侵占”案，并恢复了徐翀的出入境自由。随后徐翀又向公安机关举报“复星系”及宝宝树7名高管对其诬告陷害。

2024年3月11日，公安机关受理了“诬告陷害案”的举报，并经前期调查取证，于2024年4月10日决定予以立案。

然而宝宝树4月16日又发声明称，针对徐翀涉嫌财务侵占、非法挪用资金等情况的调查进展，宝宝树董事会已委任香港独立法证机构取证核查。

目前双方各执一词，在公安和司法机关给出报告前，事件的完整真相还有待进一步披露。

“IPO结构单”争议

现年49岁的徐翀本科毕业于南京大学，硕士毕业于中国人民大学，读的均是法律学位。在进入宝宝树前，曾担任过多家公司的CFO。在宝宝树也有长达近十年的CFO履历。

在此背景下，2023年4月徐翀一出手就引发了媒体的高度关注。据自媒体“财经极目”援引徐翀爆料称，2018年为了成功登陆香港联交所主板，复星委派的非执行董事陈启宇、王长颖、公司执行董事兼董事长王怀南等决定采取“结构单”方式扩大IPO发行规模：公司与一家名为尚乘环球市场有限公司（简称AMTD）的投资机构约定，其以7000万美金认购公司上市发行订单，并承诺于上市发行当天，将全部7000万募集基金以委托理财形式“归还”AMTD。

为保证IPO成功，宝宝树董事，暨当时主要股东代表的陈启宇及王怀南，接纳“中科创系”类似结构单约3000万美元，此后“中科创系”创始人张涛被司法机关逮捕。为“填平”此事，掩盖“结构单”事实，两人找到徐翀寻求帮助，希望以个人借款名义“出资填坑”，因此，宝宝树集团尚欠徐翀本人约1.3亿元人民币。

此外，徐翀质疑，被审计师发布保留意见的“复星系”旗下公司复宏汉霖（2696.HK），很有可能并不是1.17亿美金委托理财暴雷需要减值，真正的原因或许和“IPO结构单”相关，复宏汉霖在该事件中的交易对手方也是AMTD。该笔“委托理财”资金也许从不受上市公司控制，能否“赎回”需要等AMTD将IPO认购订单在市场上套现，但目前复宏汉霖价格已远低于IPO发行价，AMTD持有的股票变现困难，上市公司只能进行理财减值“填坑”。

徐翀认为，包括复星旅文、复宏汉霖及宝宝树集团都存在利用“结构单”虚假扩大IPO发行规模的情形，涉嫌构成虚假上市。并称有充分确凿证据，希望引起香港证监会、联交所等机构关注，

他指出，IPO结构单会导致上市公司实际可动用资金远低于账面，这种现象需要引起市场投资人注意，以避免造成错误的价值判断，带来投资损失。

一石激起千层浪。据不完全统计，仅2015年-2021年，由AMTD背后的尚乘集团（包括旗下尚乘国际）助力完成的IPO发行项目就有60余单。其中包括了小米集团（1810.HK）、美图公司（1357.HK）等多家知名企业。如果尚乘集团真如徐翀所言，有帮助扩大IPO规模的“骚操作”，波及到的范围可想而知。

针对徐翀的实名爆料，复星集团未给出官方回应。但“复星系”方面人士吐槽称，没有看到爆料有什么实质性证据，如果真发现了问题，港股证券监管蛮严的，可以直接向监管层举报，不用向媒体爆料。

值得注意的是，2023年8月，宝宝树曾发公告就虚假上市一事进行回应。

来源：宝宝树公告

宝宝树称，公司调查未证实当时董事会与尚乘环球以及任何“中科创系”实体，达成所谓“结构单”方式扩大上市发行规模的特定安排。

此前徐翀曾称宝宝树欠自己1.3亿元，这点也被宝宝树方面否决。不过在这次的声明中，欠款金额已经提升至2.1亿元。

4月16日，宝宝树再次公告回应称，根据独立调查的初步发现，委员会认为结果与宝宝树去年8月发布的公告中所载的对指控的内部调查发现基本一致。

总之，宝宝树的公告基本是全盘否定了徐翀的指控。但公司也确实调查到了一些新情况，一是“本集团成员和若干疑似中科创系实体签订了基金合同或委托投资协议”，但这些“实体”均未以任何“中科创系”名义与公司进行交易；二是有初步迹象显示，若干本集团前员工可能涉及非常规财务操作、挪用资金及/或占用资金。但还需进一步调查。

百亿宝宝树陨落谁之过？

而关于曾经百亿估值的宝宝树沦落到市值不到5亿人民币这件事，有公司人士在社交媒体上贴出了徐翀的反思长文。文章是3月21日由徐翀通过助理在公司群内发布的，但发布次日，徐翀助理则被辞退了。紧接着徐翀也被董事会罢免。

文章称，（宝宝树）集团自2017和2018实现两年盈利后，即步入“复星集团委派管理时代”，年均亏损4.6亿元，累计亏损近20亿。根据我们明确收到的复星及委派人士的清晰指令，我们在“烧出个未来”。

但这个“未来”是否“烧”得出来，徐翀做出了反思，并指出，宝宝树的今天和“复星系”委派的不称职有关。

2022年，宝宝树较2021年收入增长11.6%，毛利下跌21%。毛利率从61%大跌至43%，合并亏损从2021年的3.87亿元，进一步恶化到4.68亿元。

其中，疫情等客观外部原因导致了业绩下滑，但徐翀同期也表示，公司每年都在找客观原因，但这几年，在同样的赛道上，却有太多企业走向成功。

徐翀认为，整整四年，复星现有委派团队到位也逾一年半，一直在专注“C2M导向的产品售卖”这一件事情上。但百款级产品飘过，十亿级花费掠过，最终总结出来的规律却是，预算及雄心高达千万乃至亿万级、实际销售却是万级十万级、集团的资金耗费则为百万级千万级。

在此期间，他和财务资本团队曾对几次提出预警，但并未采纳，集团也陷入亏损轮回。

此外，他还指出，在“复星系”轮换派遣在宝宝树几十人里，如经济犯罪刑满释放人员、债务纠纷限高人员、担任条线总经理但第一单即被发现对宝宝树集团构成贪污犯罪报警立案人员等均在其中，有些来宝宝树就干尽龌龊事，还导致阿里巴巴集团愤然退出了宝宝树董事会。

不过，尽管徐翀认为，宝宝树的陨落和股东“复星系”委派的失职不无关系，但是从他被罢免了执行董事职务及去职CFO的情形判断，“复星系”应该也是对包括CFO在内的前任不满意的。

一个有意思的细节是，据说爆料人、个人股东、CFO徐翀以公司为家，长期住在办公室，但是关于其因何住办公室有两种说法，一说是因为其有加班习惯，方便工作；一说是其炒美股，睡在公司第二天可以多睡一会儿。

对于同一件事，不同的人，因为自己的喜好和阅历，看到的视角可能全然不同。

你用过宝宝树吗？对于宝宝树内讧的最新进展有何看法？欢迎评论区聊聊。