反弹总在满仓时

今天一早我浏览了一些财经媒体，发现大家对此次降准对股市的影响都相当悲观，很多人都觉得会高开低走。既然大家这样想就决定了今天的股市不可能大幅高开了，因为高开大家都要跑，哪会给别人这么好的机会。当然大幅低开的可能性也很小，因为已经连续大跌之后，总得缓缓气，再说还有一个降准的利好在。事实的确如我所料，几乎是平开的。最后的结果还是皆大欢喜，但过程却是相当的曲折，个股分化现象相当明显了，低估值股票和业绩好股票的几乎已经拒绝下跌了，继续杀跌的是高估值且业绩还没展现出来的概念股和近一年涨幅特别巨大盈利盘很多的股票。今天券商股表现抢眼，这跟中信集团大幅增持中信证券有很大的关系，这是一个明显的信号，就像2015年初时的大幅减持一样，有郭嘉的意志在那里。

 继续记录自己的操作过程，今天按照昨天的计划，继续等大跌，早盘22.05元买进部分怡亚通，后来再度大跌没有补仓，中午睡觉前挂了几个跌停价买入，都没成交。已经是重仓了，不到特别便宜的价格就不出手了。等一觉醒来股市已经反弹，大涨之后出掉昨天跌停价附近买入的一部分股票。这段时间反复高抛低吸是为了降低持仓成本。继续保持近九成的高仓位。

 今天看到消息说我国的养老金入市最早是在今年三季度，盼星星盼月亮的总算也快到了。我还是坚定看好中国经济改革的前景，当然也清楚经济转型成功不是一朝一夕的事，目前的低迷的经济状况可能会持续几年时间。我们慢慢熬吧，但不能失去了自己的身位。

东阿阿胶之草根调研

东阿阿胶是众所周知的白马股，无论是营收还是利润增长都是不错的，且现在只有18倍的市盈率也是相当合理的。很多大V发长文描述了东阿阿胶的优点，我就不累述了。我就从自身草根调研的角度来细说。

    2015年11月3日在宁波食博会上对东阿阿胶的销售情况作了细致的观察，时间是12点57分到13点26分。东阿阿胶由两名举牌的引导员（一男一女）在场馆入口处引导客户到展位，这个值得点赞。销售产品是阿胶块和阿胶糕，没看到阿胶浆、桃花姬和真颜小分子。250克阿胶块单价在900元左右。在这半小时的时间内销售6单产品，全部是阿胶块。第一组客户是一位47岁左右男士为其妻子购买。第二组是一位35岁左右女士为自己购买，第三组是一位35岁男士为其60岁母亲购买（当然也可能是丈母娘）。第四组是一位50岁男士为其70岁老母购买。第五组是50岁女士为自己购买（和小姐妹一起）。第六组是35岁女士为60多岁母亲购买。同时观察到熬胶过程有那么一点点小麻烦，无法直接使用。总体来说销售还算可以，消费群体从35岁到70多岁都有，没有出现断层。还是女士专用品，男士还未成为其消费者（销售员介绍男士也可用）。价格偏贵，要么是富太太们的需求，要么是子女孝顺老人而购买。

    在天猫的旗舰店上对竞争对手福牌阿胶和东阿阿胶的销售情况作了大致的比较，无论是阿胶块、阿胶浆还是阿胶糕，东阿阿胶都是完胜，销售数量和销售额估计是十倍的差距。网上东阿阿胶促销比较频繁，促销时阿胶块、阿胶浆销售量增加不多，但阿胶块（桃花姬)一促销，销量大增。促销时给老婆买了两种类型的阿胶糕(桃花姬)，一种是传统经典口味的，一种是莲子杏仁味的。我也尝尝了，经典味口感不错，有小时候妈妈熬驴皮膏那熟悉的味道（我小时候老偷吃妈妈熬的驴皮膏，怪不得现在皮肤那么好，呵呵），不喜欢莲子杏仁味，但老婆很喜欢，反正东阿阿胶的客户群是我老婆这样的女人，只要适合他们的口味就行了。最近又有了红枣口味的，看来推陈出新的力度还是有点的。

    去彩虹大药房等药店和静心园等补品专卖店观察了一下，都有东阿阿胶的产品，也有福牌、同仁堂、鲁润等公司的产品，东阿阿胶的售价要比其他产品高出一大截，以250克阿胶块为例，东阿阿胶的售价是1000元以上（已提价），别的品牌大致是6、700元。导购员一般都是先推荐其他品牌的产品，当我问他们还有没有别的品牌时，才推荐东阿阿胶，还说东西是差不多的，估计是别的厂家提供的回扣高。阿胶整体毛利率较高，吸引了一些厂家加入，这也是一个隐忧。补品专卖店的老板肯定东阿阿胶的疗效好，价格贵有贵的道理，他应该是懂行的。

驴皮价格的转折点快到了。东阿阿胶一个最大的问题是我国驴的数量逐年减少，驴皮价格连年涨价，导致公司产品连年提价，公司的业绩增长主要是靠提价，而销售量是减少的，这是公司最大的隐忧，也是这个行业最大的隐忧。关于这点我在网上查了大量的资料，觉得驴皮价格的转折点快到了。一是随着国内驴皮价格连年涨价，国内驴皮的价格已经远高于国外的价格了。这会促使企业采购国外的驴皮，东阿阿胶就已经在采购埃及、秘鲁等国的毛驴皮了，现在约占需求量的15%。只要存在巨大的国内外差价，进口的毛驴皮会越来越多，国内毛驴的价格自然涨不上去了。二是随着驴皮价格走高，养毛驴慢慢变得有利可图的生意了，北方的牧民发现养毛驴的收益要比养羊等好，毛驴的饲养量开始增加。三是政府政策的支持，东阿阿胶所在地的蒙城市启动了百万毛驴饲养计划，提供一系列补助，毛驴的饲养数量会慢慢爬升。四是东阿阿胶等企业开展了整个驴产业的发展计划，自建饲养基地，加强驴奶、驴肉的推广力度，如东阿联手山东驴帮餐饮企业推驴肉包子、驴肉火锅等，这样会提高养驴的整体效益，提升驴的饲养数量，最终降低驴皮价格。

为什么我们用经典的投资方法赚不到超额收益

伟大投资家走过的经典的道路和使用过操作方法，为什么我们用起来不太灵光呢。我想主要有以下几个原因：

第一，现在与当时整体的市场环境不一样。很多投资大家之所以能成功是因为契合了那个时代的潮流，发掘了那个时代的爆发的需求，如70、80年代大型机时代的IBM，90年代pc机时代的微软，00年代功能机时代的诺基亚，10年代智能机时代的苹果。我们如果已经错过了那个年代，再去用那个年代的方法，就是刻舟求剑。就如齐白石老先生说的“学我者生，似我者亡”，我们不能追求简单的复制，而是要追求神似而不是形似。我们假设一下，一代天骄成吉思汗当年在欧亚大陆，无人敢于其争锋，但是如果把他放在现代的中国，比如北京、上海的街头，不就成了一个卖羊肉串的或是卖切糕的小贩了嘛！

第二，使用的人多了，自然就没有了暴利。就像一个人去打猎，走大家经常走的路，肯定打不到大的猎物。只有走人迹罕至的道路才有可能有大收获。虽然是同样的道路和方法，当时那个方法和技巧其实就是冷僻和先进的方法，别人没有用过的，伟大的人物先发现先运用，他们成功了。他们不是因为用了经典的总所周知的方法才成功的，而是用了冷僻和先进的方法成功的。因为名人效应这种冷僻和先进的方法才渐渐传播开来成为经典。其实股市本来是没有所谓的市盈率、市销率、市净率、净资产收益率这些指标的，利用行业或企业发生危机事件造成的恐慌等作为买点等方法，就是一些聪明的人率先发现运用，获取了超额收益，最后被大多数人理解接受成为了投资股票的重要指标。但是只要成为经典，被太多的人运用就再也无法获取超额收益了。

    继续记录今天的操作，按照昨天制定的计划，今天早上逢高出掉昨天获利的股票，然后就坐等下跌，希望能等到跌幅超过8个点以上的股票。下午眼巴巴地看着自己看中的股票跌到6个点又上去了。后来一想不能再用原来那套跌幅超过8个点的标准了，因为股市已经下跌那么多，个股下跌的动能已经不足，标准修改为跌幅超过6个点。随后按照新标准买入了一部分，继续保持8成仓位。虽然我现在也是重仓被套，但我相信这个点位买入自己看中的股票，同时通过做T降低成本，保持耐心肯定会有一个好的回报。

以高抛低吸应对市场剧烈振荡

近期政府、市场、机构、股民等各方博弈的结果导致市场剧烈的波动，以高抛低吸应对剧烈振荡不失为一种明智的选择，既可以做t降低持仓成本，又不错过随时可能到来的反弹。昨天中午我在文章中强调又到了该贪婪的时候了，明天大跌就应该勇敢的进。

今天我本来准备在集合竞价大跌的时候买入，但昨天收市出了减持新规和暂停熔断两个消息，导致大盘高开，因此我也没有在集合竞价的时候进，当然也没有卖掉昨天抄底的股票，因为只有二三点的浮盈太少了，只好等待机会。很快机会就出现了，几分钟后大盘就开始掉头向下，跳崖式的下跌着实吓人，我开始实施昨天制定的计划，先抄底已经跌了8%的一只股票，随后买另外一只跌8%以上的股票时已经来不及了，大盘很快就被拉上了，因此我也实施了计划的一小部分而已。在大盘翻红后，我也择机t掉今天抄底进的股票。再次等待机会，大跌再进，大涨出一部分。

很多人可能认为剧烈振荡形势不明朗时不该参与，应远离市场，好好休息。但我认为，我国的资本市场跟西方发达国家不一样，有很强的中国特色，容易暴涨暴跌，等形势一明朗时可能就已经暴涨过了，反而面临着暴跌的危险。而在暴跌之后往往孕育着暴涨的因子。

沧州明珠—新能源汽车动力电池隔膜龙头

    上篇在杉杉股份中已对新能源汽车的美好未来作了详尽的分析，不再累述，下面具体谈谈新能源汽车产业链中动力电池隔膜领域的龙头——沧州明珠。

    众所周知，动力电池是新能源汽车核心部件，在整车成本中占比高达30%以上。中国锂电池产业规模从2009年的205亿元增长至2014年的976亿元，年均复合增长率35%。预计2015年中国动力锂电池需求有望达到11.6GWh，同比增长140%以上。2015-18年，锂电池需求复合增长率将达到60%。随着新能源汽车的持续爆发，对锂电池的需求也迎来了爆发式的增长。为此动力电池龙头企业已经纷纷推出激进的扩产计划。根据不完全统计，到2016年规划产能将可能达到40GWh。

隔膜技术壁垒高，毛利率高（50%左右）。锂电池四大材料中，隔膜格局最好，锂电池具体包括正极材料（三元材料、磷酸铁锂等）、负极材料（天然与人造石墨等）、电解液（及其原料六氟磷酸锂）、隔膜（干法、湿法）四大类。隔膜是决定锂离子电池性能、安全性和成本的重要部分。在四大锂离子电池材料中，隔膜的成本占比约为 15%，在一些高端电池中，隔膜成本占比甚至达到 20%，

2015年，中国国内隔膜的市场容量为6.2亿平方米，同比增长36%。2015年国产隔膜的产量约为国内隔膜市场容量的70%左右，约4.5亿平方米，同比增速40%以上。但是，由于隔膜具备较高的技术壁垒，国产隔膜与进口隔膜在性能上存在一定的差距。技术门槛高、产品质量要求高的中高端市场则为国外厂商及本土少数领先企业所占据。国外厂商主要是日本旭化成、东丽-BSF、韩国SKI、美国Celgard四家公司全球市占率超过50%。国内大电池厂商如天津力神、东莞ATL等在制造高端产品时，仍然需要大量采购国外隔膜产品。我国企业也有少数龙头，技术追赶迅速。沧州明珠凭借其在BOPA薄膜领域中积累的技术经验，迅速发展，已经进入比亚迪供应链；星源材质干法膜向LGC供货。长期来看，技术进步后形成对进口产品的替代效应是大主题。

沧州明珠是国内干法隔膜行业龙头企业。公司于2008年进军锂电隔膜行业,2009年成功研制动力锂电隔膜,近五年公司持续改善干法隔膜生产工艺和稳定性,现已拥有6项隔膜发明专利，公司干法隔膜的产品质量已经达到国内领先水平。目前拥有干法隔膜产能5000万平方米,是上市公司中锂电隔膜实现量产的唯一标的。公司60%以上的锂电隔膜是动力隔膜产品,是国内除星源材质外唯一一家大规模进入到动力隔膜供应体系的企业。目前公司锂电池隔膜产品已经进入国内主流供应链体系，公司客户涵盖比亚迪、ATL、力神、万向等国内主要动力电池厂商,其中50%干法隔膜产品供给比亚迪。

短看干法隔膜， 长看湿法隔膜。国内动力和储能电池主要采用干法隔膜，便携式电池主要采用湿法隔膜。从成本和技术两个维度考量，干法短期将主导国内动力隔膜市场，但从长远来看，湿法工艺是今后技术的演变方向。随着特斯拉采用湿法隔膜与陶瓷涂覆技术结合,提高锂电池容量同时解决了电池安全性问题,湿法隔膜动力电池发展前景更为看好。目前公司积极扩大湿法隔膜产能,2500万平方米湿法隔膜项目预计2016年上半年投产。此外,公司拟自筹资金新建6000万平方米湿法隔膜项目,如果2017年全部投产后公司将拥有湿法隔膜产能8500万平方米。全部建成后公司隔膜总产能将达到1.4亿平方米左右，将缓解目前锂电隔膜产能过小的状况。同时切入湿法锂电隔膜领域,完善了公司锂电隔膜产品结构，防止单一技术路径风险。锂电隔膜的国产化替代空间巨大,未来公司将充分受益于新能源汽车的爆发式增长。

竞争对手星源材质上市在即，将对股价产生刺激作用。深圳市星源材质科技股份有限公司成立于 2003 年 9 月，主营业务为锂离子电池隔膜的研发和销售。公司现拥有六条干法隔膜生产线和一条湿法隔膜生产线，是少数同时拥有干法和湿法制备技术的制造商。公司是国内锂电隔膜行业领军企业，产品进入 LG、比亚迪等国内、国际一线供应链体系。公司目前正在积极筹备上市，一旦上市在目前的炒新股氛围下，优质公司更容易被爆炒，从而带动同一行业企业股价上扬。

从人性的角度来探析国人为何如此热衷于炒小炒新

在股市中我们国人喜欢炒小炒新，被一些所谓的砖家认为是国民的劣根性或是不成熟的表现，其实这种行为很正常，正好符合人性的内在特性，让我为你一一道来。

先来谈“新”，中国有句成语“喜新厌旧”，有句古话叫“只见新人笑，不见旧人哭”。前段时间还流行一句话“要有大老婆的地位，小老婆的待遇”，小老婆其实就是新老婆。说明人就是喜欢新鲜感的。新买的衣服和新娶的老婆怎么看都是很美的。可时间一长，新鲜劲过了，审美疲劳了，摸着老婆的手就像左手摸右手了。上市公司也一样，老的公司已经上市那么多年了，也没折腾出什么动静来，股价也是乌龟爬一样，怎么让股民跟你天长地久、白头到老呢。

其次人都是有好奇心，新的东西或是人，会让人产生探索和追求的欲望。新的上市公司也一样，很可能是一个新行业或新经营模式的企业，这就给股民以很大的想象空间和期望，所以股民奋不顾身地扑上去也是情理之中的事了。

再来谈“小”，最近流行一个词叫“小鲜肉”，从韩国的都教授到中国的tf.boys，女人们都被迷疯了。小的东西和人往往都有两个特点，一是可爱，二是有巨大的成长的空间和潜力。在股市中，股民都希望自己手中股票代表的公司从一个小婴儿成长为一个时代的巨人。

赌博心理，中国人的赌性在全世界都是杠杠的，在全世界赌场里人最多的就是咋们中国人。股民把股市当赌场，大市值的股票股价就像平静的湖面，自然没啥吸引力。小市值的股票股价就像上窜下跳的小猴子，可以让股民短时间内获得高收益，当然也可能是大损失。

摸彩票的心理，中国没有严格的退市制度，也没有实行注册制，小市值的股票很容易被借壳，一下子就可能乌鸡变凤凰。马云都说了“彩票还是要买的，万一中了呢？”

探析易尚展示此类牛股的操作方式

前段时间易尚展示牛气哄哄，大有转变成妖股的趋势。我从9月行情开始之初就开始关注它了，慢慢摸索出主力操作这类个股的方法方式与大家分享，大家指正完善也可以，否定拍砖也行。

一、要有高科技概念，且还看不太懂其市场空间和企业盈利模式（产品还没实际投入使用或只是小范围投入使用）。唯有这样，主力才能低成本提早布局，收集足够多的筹码来控盘。如易尚展示有自主研发的3d数字成像和虚拟现实技术，在医疗美容、服装、工业检测、影视娱乐、3d影像馆等领域有巨大的市场空间。特别是虚拟现实方兴未艾，谷歌、索尼、三星都在布局，国内的妖股暴风科技也是打虚拟现实的牌。但这市场空间到底有多大，谁能说的清呢。

二、主力开始稳步拉升吸引人气，同时通过各种媒介来宣传普及这个高科技概念，让大众慢慢关注和理解这家企业。同时描绘甚至夸大此类新技术的运用前景，吸引更大的投资者。易尚展示在9月下旬到10月都是在稳步拉升，中间几乎没有下跌。同时各类媒体也经常在报道虚拟现实和3d扫描等情况，让这些高科技概念深入人心。

三、紧接着是连续的涨停拉升，吸引散户抢购，或是连续涨停之后一个回调，吸引散户入场抄底，或是涨停打开让散户进场。11月之后易尚展示连续几个涨停拉升，涨停唯有连续涨停才能成为super star，才能吸引别人的目光和注意，才能诱惑别人买入。

四、最近，主力高位出掉一部分的货，股价达到阶段性的高点。以后会怎们走，就要看新技术（虚拟现实）在现实中的突破运用的程度了。如果新技术很快在现实中大规模运用，那股价还会再次上攻。如果新技术运用速度慢那股价就会停滞等待时机，如果新技术被抛弃胎死腹中，那股价也会一落千丈的。

视觉中国：A股唯一的互联网图片社交类上市公司

1、稀缺性。好公司要么唯一要么第一，视觉中国是A股唯一的互联网图片社交类上市公司。创立于2000年6月，是中国领先的视觉影像产品和服务提供商。以“视觉创造价值，视觉服务中国”为愿景的A股唯一互联网文化创意上市公司。以“视觉内容与服务”、“视觉社区”和“视觉数字娱乐”三大业务板块为核心，拥有中国最大的视觉内容互联网版权交易平台，同时为国内的主题公园、城市综合体提供领先的数字娱乐整体解决方案。

2、企业爱折腾。有雄心的企业总是不满现状，喜欢所谓的折腾，要么不断的开发新产品，要么不断的并购拓展上下游开展新业务。创业板的领头羊乐视网就是每隔一段时间就要折腾出什么事件和新闻。视觉中国动作频频，近阶段公司收购了亿讯集团、上海卓越的股份以及切入教育领域收购“司马彦”,正体现出公司意在推动产业融合,通过系列收购强化自身平台实力的决心。亿讯集团是领先的呼叫中心解决方案及建设供应商,也是全球CTI第一品牌Genesys在中国地区专业代理和Verint在中国最大合作伙伴,而“司马彦”也在自身领域具有相当的市场份额与用户规模,再加上卓越较强的广告创意和策划能力,这对于融合公司现有业务,实现协同发展以及开拓用户发展空间进而提升业绩,都有意义积极。

3、公司在北京。高科技公司必须要在北京、上海、深圳、广州、杭州等一线城市，那里有充足的资金和优秀的人才，高科技公司都是资金和人才密集型企业。同时北上广深正因为汇集了大量的高科技公司，形成了产业集群，有利于各个产业链企业的迅速做大做强。

瑞凌股份：手握巨款、随时并购的智能制造概念股

前段时间，国家力推“中国制造2025”，“中国制造2025”的核心是创新驱动发展，主线是工业化和信息化两化融合，主攻方向是智能制造，最终实现制造业数字化、网络化、智能化。”我们的瑞凌股份是纯正的智能制造概念股，国内焊割设备行业龙头,现积极向焊接机器人领域转型。

中国机器人产业联盟在重庆发布市场统计报告，2014年中国市场共销售工业机器人约5.7万台，相比上年增长55%，占全球销量四分之一，连续两年成为全球第一大工业机器人市场。其中，国内企业销售16945台，较上年增长76.6%；外资企业销售4万台，较上年增长47%。报告称，从应用领域看，国内品牌工业机器人主要应用于搬运、上下料、钎焊等低端领域，外资品牌机器人则集中在电焊、弧焊等焊接高端领域。而我们的瑞凌股份的强项正好在高端的焊接领域，焊接领域是工业机器人的应用最广泛的领域之一，对机器人在硬件、软件、通信、工艺执行等方面的要求相对更复杂。而公司在焊接机器人应用领域，有着长期的客户实践经验积累和专业技术储备。公司进军焊接机器人领域既可以避开与国内企业打价格战，又可以实行进口替代，有国家政策支持且利润高。

瑞凌股份此时介入是一个不错的时机。

1、公司市值只有60多亿，而手握12亿现金，随时可能并购。公司会通过并购智能制造和机器人领域的企业，快速完善自己的产业链，提升综合竞争力。想想国内同属智能制造和机器人领域的企业华昌达，这两年通过对德梅柯、DMW等公司的并购，股价一飞冲天。如果我们的瑞凌股份也发生并购，且标的物合适的话，很可能来几个涨停板。再说瑞凌股份就在深圳，而深圳拥有机器人发展的产业集群，寻找到好的标的机会多多。想想都激动，赶快提早潜伏起来。

2、公司转型才刚开始，炒预期又是中国股市的一大特色。瑞凌股份是国内逆变焊割设备龙头厂商,主导产品为逆变焊割设备、焊接自动化系列产品、焊接配件及防护用品三类,在国内市场占有率第一。今年开始向焊接机器人领域转型，6月29日发布公告成立了机器人事业部。掐指一算时间已快过半年了，随时都有可能出焊接机器人产品，一般炒作都是在新产品将要上市时，真到产品上市后就偃旗息鼓了。

3、智能制造和机器人概念是强概念，中国制造业的转型升级是未来十年的主题，会被市场反复炒作。中国面临资源环境和人工成本等多重压力，要保持制造业大国，迈向制造业强国，只能依靠创新进行转型升级，因此这里会有国家强力的政策支持，也会有市场的强烈需求。

4、近期消息面的刺激。12月10—12日上海将举办“2015中国国际服务机器人技术及应用展览会上海展”；12月15—17日，深圳将举办“2015深圳国际工业自动化及机器人展览会”。市场或许会利用展会作一次炒作。

独特视角解析为什么中国股市必将迎来绚烂10年

     中国股市将迎来绚烂10年，随后就一切归于平淡

         为什们中国股市将迎来绚烂10年

        理由一：有钱。近三十年中国经济高速发展，居民收入大幅增长，中产阶层50后、60后、70后、80—85后积累大量财富。他们相对来说比较节约，收入相对消费有结余。（日本当年经济腾飞后也是有高的储蓄率。）

        理由二：没有好的投资渠道。在利率接近零的情况下，存银行收益太低；理财产品收益也在逐渐降低；黄金、房地产也冷却了；珠宝、期货等相对要求较高的专业知识；只有股票看似门槛最低，收益最高。（日本广场协议后为扩大内需，也是不停地降低利率。）

        理由三：无知。股票看似低门槛，操作简单，只要低买高卖就可以，而且在股市天天都有疯狂涨停的妖股，好像买到也不难。其实股票操作门槛很高，没有5年以上的学习思考和实践，几乎不可能赚钱，少数有天赋的人除外。（上世纪80年代后期日本也陷入全民炒房炒股的疯狂。）

        为什们没有然后了

        理由一：没钱了。85后、90后、无论之后的什么后，因为社会保障体系的完善，他们消费意愿很强，无论赚多少钱多不会有什么积蓄，而且还在不停花上一辈的的积蓄。没有新的资金和血液进入股市，靠存量资金不会再有什么大的风浪。（日本现在储蓄率也很低了，哪怕是50、60多岁的人也没有存钱的习惯了，月末的时候考虑的是这个月工资卡里还有钱没用掉呢，这个跟我们90后、00后有一拼了）

        理由二：变聪明了。每一次大牛市都会洗劫掉参与者毕生财富50—70%。这种惨痛的教训会让他们对股市失去信心和兴趣。人生短暂且美好，何必参与这种让人难受且80%以上的人都要输的游戏呢，出去旅旅游消消费多好。就像我国十年的全民炒房结束后，房地产留下一地鸡毛，整体的萎靡不振要持续很多很多年。（日本当年楼市股市泡沫破灭后到现在都没恢复过，给日本人造成了重大的经济和精神损失。）

        为什们美国是一个长牛的股市，且机构购买的是真正的高科技公司和知名品牌公司

        美国只是一个特例，因为美国能源源不断吸引到全世界的资金和人才，地球只此一家。美国是世界的科技中心，能诞生伟大的创新型高科技公司（信息技术和生物制药等）。同时美国代表现代时尚文化和生活方式，能吸引全世界的人民来消费其知名品牌，当然诞生伟大的知名消费品牌公司。

乐视（中国第三代互联网巨头）：智能化生活服务商

中国第一代互联网巨头是新浪、搜狐、网易三大门户网站，第二代是阿里巴巴、腾讯、百度三大应用型服务商,第三代则是以小米、乐视为代表的智能化生活服务商，布局比苹果还要完善。（贾总一直谈生态，我对其生态的解读就是智能化生活服务商），基于大数据的智能化生活服务商，比你更了解你，比你更懂得满足你的需求。只是现在小米、乐视还尚未长大成人，这在资本市场才更诱人。接下来谈谈理由：

1，企业家永远是第一生产力。

首先乐视贾跃亭野心大，心有多大，舞台才有多大。乐视横跨了电视、影视、体育、商城、手机、汽车、智能硬件、音乐等多个产业，想打通彼此边界，产生化学反应。乐视业务拓展速度之快和领域之广令人咋舌。不是BAT,却有BAT的野心。

其次为人豪爽。有句话叫“财聚则人散，财散则人聚”。贾总厚待人才，各路人才汇集，原搜狐全国渠道直客总监谭殊，前摩托罗拉高管黄滔，原联想高管梁军，原凡客诚品品牌营销副总裁杨芳，原微软MSN（中国）市场副总经理韩建琦，原新浪视频总监于超，联想集团副总裁、联想手机运营商业务负责人、MIDH中国业务部总经理冯幸，前一汽-大众生产总监FRANK STERZER，央视足球王牌节目主持人刘建宏，央视足球王牌节目主持人黄健翔等等。哪怕是对基层员工，贾总也很厚道，前几天乐视启动全员股权激励，贾总慷慨分享50%股本，是免费的哦。跟着这样的老板做事，才能激情四射。

2、基于大数据的企业，比你更了解你，满足你生活方方面面的需求。

乐视通过手机、电视、商城、将来的汽车等终端无时无刻不在收集你生活的各种数据，通过背后的大数据和云计算了解你的生活中的各种需求，给你推荐和准备满足你需求的各种商品和服务。举几个列子，比如你用乐视电视看韩剧已经几个小时了，快到饭点的时候，它会给你推荐美食或是预定外卖。还比如你用乐视手机浏览体育比赛，它就知道你的兴趣爱好是什么，它就会给你推荐相关的体育比赛、新闻和各种装备等，帮你联系到相应兴趣爱好的人群。

乐视网的大数据平台，由用户行为分析、产品分析、广告分析、推荐引擎、精准投放、企业通过率等七个子平台组成。这七个子平台不仅为移动端和网站的产品设计提供较强大的支持，也能够让用户在乐视网移动营销平台上获得更高的消费比。

3、乐视有颠覆的能力。这点与苹果类似，作为手机行业的新人苹果硬是在诺基亚一统江湖的手机市场杀出一条血路，最后顺便把诺基亚也埋了。电视行业本来就是红海，乐视作为新人，上市第一年就能达到百万销量，2015年300万目标也完成的差不多了。乐视手机今年5月19日上市销售，不足两月时间就突破100万大关。这一速度创造了一项新的记录：最快销量破百万新晋手机品牌。明年的目标更是直指1000万部，这可是在中国智能手机市场已经饱和的情况下完成的哦。

总之，乐视作为智能化的生活服务商，它时时刻刻跟你在一起，（哪怕你睡觉的时候，它也会用手环等智能配件监测你的心跳呼吸），发现和深度挖掘你的需求，满足你能想到的和你想不到的需求，并给你合理的建议供你选择。（比如它能根据监测到的你的生理和心理数据，给你提供饮食和穿着建议）

复星医药：总能踏准时代节拍的综合性健康产业帝国

我们的首富王健林同学，总能踏准时代的节拍，在20世纪初做商业地产，然后在电影市场爆发期做万达院线，这两年又开始做体育了。其实在我们的医药界也有这么一家上市公司复星医药跟王同学一样，在2000年后押注国有企业改制，2005年后大量地投资未上市医药公司股权和中概念股私有化，近几年又布局医疗同时集中精力搞起了医药研发。在不同时期，复星医药采取了不同的投资策略，抓住了每个时期最好的投资机会。

先说一下医药这个市场到底有多大。健康服务业是美国的第一大产业，数据显示，2012年美国卫生总费用达到2.75万亿美元，占网页链接">GDP比重高达16.9%，居世界第一。中国的卫生费用占GDP比重仅为5.1%，不但低于高收入国家(平均8.1%)，而且比低收入国家的比重还要低(平均6.2%)。而与中国同在金砖国家中的巴西和印度分别达到了9%和8.9%。中国卫生费占GDP比重还有相当的增长空间。

再来看一下全球医药巨头市值有多大，中国的医药巨头市值有多大。

2014年全球药企市值TOP10

2014年A股医药企业市值TOP10（2014年12月31日）

（注：此榜单仅统计AB股市值，未涵盖在港上市内地企业）

注意哦，市值前一个是以美元计价，后一个是以人民币计价。想想我国近14亿的人口，是发达国家美国、欧洲、日本人口加起来的总和，同时我国还将面临日益严峻的老龄化问题。总之一句话潜力大大的，机会多多的。

现在来仔细扒一扒复星医药到底是如何踏准时代节拍的。

一、2002-2006年，参与国有企业改制。国有企业重组的时代的机会，可以说并不常在，就像有句歌词唱的：有些人一旦错过就不再。复星医药2002年以增资扩股进入重庆药友，之后接着是国药控股的重组，重庆药友某种意义上起到了国药控股试投的作用。国药控股由中国最大的医药企业集团——中国医药集团总公司与复兴医药在2003年共同出资成立，其中国药集团控股占53%，复星医药占47%。作为中国最大的药品及医疗保健产品分销商及领先的供应链服务商，公司拥有并经营中国最大的药品分销网络。复星医药先后投入8亿多元，到2009年香港上市，持有6年的股权价值增值20-25倍。当时国药股权几乎无人要，入股备受争议；6年后，国药股权成为香饽饽，人见人爱！可见复星医药眼光之前瞻。

二、05-10年，参与医药行业PE时代。那时医药股权价格相对处于低位，复星医药再次抓住机遇，获得丰厚的收益。因此复星医药也被外界称为中国最成功的医药PE。复星医药投资的不少企业已经上市，有些已经完全退出。先后拥有金城医药、水晶光电、湖南汉森、海翔药业、澳林制药、山河药辅、老娘舅、佰利联、羚锐制药、迪安诊断、先声药业等众多公司的股权。因为前几年是复星PE业务的收获期，所以市场对复星医药的印象停留在一家医药PE公司上。预计注册制实施后，投资收益还将迅猛增长。

三、2010年后大规模投新药研发和进军医疗领域。未来医药公司拼得就是研发，同时中国的医疗正处于变革期，复星医药再度在这两个领域重拳出击。在2010年前后，复星医药已经开始大幅强化了研发业务的投入，公司建立了独具特色的“4+1”研发平台，整合中外优势资源，以高难度仿制药、小分子化学创新药、大分子生物药、特色制剂为研发主攻方向，积极跟进全球医药行业前沿技术。但是研发投入属于长周期投资，新药将在2017年之后密集爆发。公司在研新药及疫苗119项,已有5个单抗产品向SFDA提交临床申请,其中单抗药物抗CD20单抗和抗HER2人源化单抗已经获得临床批件。2012年，复星医药张江创新研发基地动工，该基地定位于医药高端研发，尤其是极具发展前景的生物技术，未来将构筑复星医药新药研发、中试一体化平台。

复星医药瞄准高端、专科及综合医疗服务。复星医药联手TPG参与美中互利私有化，公司持有美中互利股权由17.45%增至48.65%。美中互利旗下和睦家医院是国内高端民营医院龙头,近年扩张迅速,医院和诊所网络已覆盖北京、上海和广州,此次私有化后将加速和睦家在国内的高端医疗网点布局。同时复星医药已经拥佛山禅城医院、南洋肿瘤医院、安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院5家医院，合计核定床位3000张左右。公司积极探索“医+养”,“老院带新院”医疗服务新模式,其中台州赞扬医养项目已启动,温州老年病医院项目也有望尽快启动,齐齐哈尔及广西玉林项目持续推进中。

我们的王健林同学因踏准时代的节拍成了中国的首富，而复星医药会成为健康产业的Number one吗？！

恒瑞医药必将成为中国制药界的一哥（超级巨无霸）

最近拜读了小艾尔弗雷德.钱德勒的《塑造工业时代——现代化学工业和制药工业的非凡历程》。有以下几点体会：

一、制药业的壁垒非常高。一般是一百年前是那几家，一百年后还是那几家，无非有一些收购导致名字有变更，但核心企业不变。比如德国的拜耳、巴斯夫，瑞士的罗氏、诺华（由汽巴—嘉基和山德士演变而来），美国的默克、辉瑞。中型企业很难长大成巨型企业与上述企业竞争；小的和新成立的公司更很难跟他们竞争，除非是在一些利基市场。

二、研发见长的企业占优势。德国的拜耳、巴斯夫，瑞士的诺华、罗氏和美国的默克、辉瑞这些企业都是研发见长，都是某一方面的创新者。依靠大做广告的制药公司哪怕一时成功了，最后都不行（如纳.朗勃托）

三、即使出现新的生物技术也撼动不了强者的地位。20世纪末期出现的生物技术在制药领域的应用，是对以前化学药的挑战。但那些生物制药公司无法应对长时间的医药研发和推广的费用，会长时间陷入亏损状态，最终大部分还是被原来的巨头并购，这样才能生存下来，如基因泰克被罗氏并购，奇龙被诺华并购。

针对上述医药公司强者恒强和研发牛的最终成为霸主的现象，可以指导我们在a股市场选股。从目前国内的西药市场看（中药是另一个体系）研发最牛的、综合实力强的当属于恒瑞医药。恒瑞医药无论是已有的和在研发的重磅产品都属于国内第一阵营的，无论是销售额还是净利润在国内也是属于第一阵营的。同时，恒瑞医药已经具备国际竞争力，不像很多国内药企要么卖原材料，要么靠国内政策保护才能幸存下来。产品质量相当过硬，环磷酰胺等产品已经大量在监管最严苛的美国市场销售，注射用伊立替康在日本获批，国际化道路也已经打开。这是一个买了可以珍藏十年以上，且让人夜夜安枕入眠，收益颇丰的标的物。

中国平安能否复制当年美国国际集团（AIG)成长神话

     最近看了陈恳的《迷失的盛宴——中国保险史1978—2014》，有些心得。

    第一，与生俱来的基因。当年的AIG成立于当时远东第一大都市上海，那是一个冒险家的天堂。中国平安诞生在中国改革开放的最前沿深圳。这就决定了这两家企业的基因不会像诞生在英伦三岛、欧洲大陆和北美的保险公司一样的保守，而是非常具有冒险精神的，富有攻击性的、不太讲规则的文化。正是那种冒险进取精神使AIG从一家小公司完成了对老牌巨头纽约人寿保险公司、美国大都会人寿保险公司的逆袭，成为世界第一保险巨头。同样，中国平安也是在短短20多年的时间里，从13人的小公司对国寿、人保等老大哥的发起了挑战，绝对是中国版的屌丝逆袭。

第二，最有创新精神。AIG新险种业务不断——因特网身份被盗险、劫机险、海上油田保险，以及领先同行推出的黑客保险业务等，令同行羡慕不已。中国平安开创了多个国内第一，第一个聘请精算事务所对业务进行精算，第一个引进寿险的营销体制，第一个引进外资，成立第一家专业养老保险公司,第一个搭建起最完整的综合金融架构.......

第三，激进的代价。激进总是让这两家公司占尽先机，同时也付出了沉重的代价。美国国际集团旗下公司AIGFP出售一款名为超高级信用违约掉期的产品，这款新产品收入颇丰，但在2008年金融危机中差点导致AIG破产。中国平安2002年遭遇的投连险危机，2007年末收购富通集团股份损失200多亿，2008年1600亿天价的再融资方案，导致中国股市大跌。幸好最终没通过，不然如果当时贸然抄底欧美，可能就万劫不复了。

  领先一步就是超越的机会，等待与大家一起起跑，则只能陷入同质化竞争的泥沼。这就是AIG和中国平安，敢于突破，敢于创新，就是一种独特的竞争力。 

中国平安不仅在传统的金融（保险、银行、证券）布局完整，而且在新兴的互联网金融布局深远，如陆金所、平安好车、平安好房、平安好医生、万里通等业务。从目前的态势看，中国将来真正的互联网金融巨头是阿里巴巴旗下的蚂蚁金服、腾讯和中国平安。