兴证策略：红利资产大扩容，2023A股72.5%的上市公司预计实施分红，煤炭股息率最高

　　2024年4月12日国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见（新“国九条”）》和同年3月15日证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》均提及“强化上市公司现金分红监管”方面内容，明确指出未来将通过限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式对分红不达标的公司加强约束。

　　政策强引导下，2023年上市公司现金分红情况出现明显好转。截至2024年4月30日，共有3864家上市公司（2023年及之前上市，下同）披露2023年度利润分配预案且预计实施分红，在已披露预案的A股中占比72.5%，较2022年实施分红的上市公司占比明显改善5.77pct，扭转了该数据自2018年起的趋势性下滑。

　　2023年上市公司分红积极性、持续性均显著提升。2023年全A分红比例[1]中位数为30.37%，较2022年的20.96%大幅提升9.41pct，显示上市公司分红力度明显改善。其中，连续5年分红的公司数量占比由2022年的45.82%提升1.65pct至2023年的47.47%，连续3年分红比例持续改善的公司数量占比则由2022年的4.79%提升1.38pct至2023年的6.17%，指向随着A股分红制度的日渐完善，上市公司分红的稳定性和可预见性正在逐步提升。

　　[1]多数公司2023年分红尚未实施，此处采用年度现金分红总额（已宣告）来测算2023年的分红比例，全文同。

　　一级行业来看，消费品板块的分红比例普遍较高。将一级行业按照2023年分红比例中位数降序排列，食品饮料（49.59%）、家用电器（43.50%）、纺织服饰（39.90%）以及轻工制造（34.35%）均处在前五位。此外，2023年煤炭行业的分红比例中位数也达到38.47%，排名第四。

　　动态来看，社会服务行业2023年分红比例中位数较2022年出现大幅改善（+22.82pct），除了受益于公司分红比例的普遍改善外，更大的贡献来自于2023年行业内分红个股数量占比较2022年显著提升（+24.36pct）。传媒（+21.34pct）、纺织服饰（+18.03pct）、商贸零售（+17.90pct）的2023年分红比例中位数改善幅度也相对居前。同期，房地产（-9.13pct）、农林牧渔（-8.69pct）的2023年分红比例中位数则较往年出现明显下行，主要由于行业基本面下行，难以支撑大比例分红。

　　整体法口径下的一级行业股息率[2]来看，即使经历了23H2以来的持续上涨，煤炭（6.54%）仍是2023年股息率最高的行业，银行（6.26%）、石油石化（5.15%）、家用电器（3.88%）次之。动态来看，食品饮料（+0.72pct）、商贸零售（+0.68pct）、轻工制造（+0.57pct）行业的2023年股息率较2022年出现明显改善，而石油石化（-2.90pct）和煤炭（-2.17pct）板块2023年股息率则显著下滑。

　　[2]在整体法口径下的股息率计算中，市值均取当年最后一个交易日的市值，2022年分红总额取当年实际实施的分红总额，而2023年则采用年度现金分红总额（已宣告），全文同。

　　进一步观察一级行业个股2023年股息率分布，银行板块股息率中位数最高（5.98%），且个股股息率水平分布相对集中，绝大多数个股的股息率均在3%以上。煤炭板块个股2023年股息率中位数（4.52%）次之，其他板块股息率中位数均在2%以下。石油石化板块的2023年股息率中位数相对较低（0.49%），但“三桶油”为代表的龙头公司高股息特征比较显著。

　　仅为历史数据分析报告，不构成对行业或个股的推荐及建议。

华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年

【华创证券-低空经济行业深度研究报告：低空经济，空地战略新兴产业启航元年】
研究报告内容摘要
　　打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021年2月24日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年12月11日至12日，在经济工作会议上，首次将低空经济与生物制造、商业航天产业纳入战略新兴；2024年3月5日，全国政府工作报告中正式将低空经济列为新质生产力。据中国民航局表示，中国低空经济市场规模2023年突破5千亿元，2035年有望达3.5万亿元，2023-2035年间产业年复合增长率达17.60%。

　　电气化为核心驱动，eVTOL主机成低空核心。eVTOL，即电动垂直起降飞行器，是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。与传统飞行器相比，具有经济、环保、无污染、噪音小等多种优势，其能耗仅相当于直升机航空燃油能耗的30%。当前，以峰飞、Joby为代表的主机厂已成功进行eVTOL载人试飞，商业化进程可期。在低空经济产业的发展壮大中，eVTOL或将成为新兴机遇，其对应的城市空中交通（UAM）场景有望迎来市场规模的快速增长，根据Morgan Stanley于2021年发布的报告称，全球UAM市场规模将于2040年达到1万亿美元，2050年则有望触及9万亿美元市场规模，2040-2050年间产业年复合增长率达到24.57%，为全球高景气发展赛道。

　　对比分析中美空地行业差距，产业发展空间大。美国通航产业发达，为低空经济发展创设良好基础，据美国交通部统计，2022年其在册机场约2万个，在册通航航空器约20万架，年飞行时间突破2500万小时。相比之下，当前我国低空经济发展仍具备较大发展空间：1）通航产业发展不及美国，根据民航局统计，2023年我国在册机场仅451个，通航航空器仅3173架，年飞行时间仅达136万小时；2）无人机产业较为发达，2023年无人机注册数达126.7万架，年度累计飞行时长约2311万小时；3）企业低空经济业务发展态势良好，据国家低空经济融合创新研究中心统计，截至2022年末，我国开展低空相关业务的上市公司已达39家，低空相关业务营收规模达414.86亿元。当前众多企业已宣布正式切入低空经济产业链，预计未来保有海量发展空间。

　　政策自上而下、全方位推动，2024年或为低空经济发展元年。在2023年12月定调战略新兴后，全国各地区紧抓机遇，因地制宜颁布政策促进低空经济发展。2023年12月28日，《深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施》提出强化低空重点企业支持；2024年2月6日，《苏州市低空经济高质量发展实施方案（2024～2026年）》提出到2026年建成通航机场1-2个，垂直起降点200个以上；3月7日，《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿）》提出为低空航空器生产、运营等提供惠企补贴。此外，低空创投领域热度较高，2022年低空相关投融资规模已突破百亿元。在政策的不断推进下，叠国低空经济发展现状以及资本关注度，低空经济产业有望于2024年进入发展元年，发展空间广阔。

　　投资建议与相关标的：低空经济产业链较长，并具有高度可扩展性，：1）低础设施：莱斯信息、中科星图、四川九洲、国睿科技、四创电子、深城交、普天科技、新晨科技、烽火电子、雷科防务、纳睿雷达等；2）低空飞行器制造：万丰奥威、航发动力、中航机载、中航光电、中航高科、国轩高科、光威复材、卧龙电驱、北斗星通、安泰科技、森麒麟、广联航空、华曙高科、纵横股份、星网宇达、观典防务、航天宏图等；3）低空运营服务：超图软件、中直股份、苏交科、中信海直、海特高新、安邦护卫、威海广泰、岭南控股等；4）低空飞行保障：华测检测、广电计量、西测测试等。

　　风险提示：政策推进协调不及预期、技术面临不确定性、行业竞争加剧。

华泰证券-航天军工行业低空经济：强势起飞，未来已来

政府工作报告：积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划

【华泰证券-航天军工行业低空经济：强势起飞，未来已来】
研究报告内容摘要
　　为什么当下建议重视低空经济市场？

　　我们认为在顶层政策支持，新兴需求驱动及国内头部eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机厂适航认证逐步落地的背景下，低空经济市场或存在较大预期差。1）短期：各主机厂陆续适航取证，多旋翼型eVTOL有望率先在旅游观光市场放量；2）中期：各家主机厂认证基本落地，复合翼型eVTOL或进一步打开医疗救护市场；3）远期：复合翼型、倾转翼型eVTOL齐头并进，若市内专车业务实现商业化落地，可实现城市日常交通对公众开放，市场挖潜空间大。产业链相关标的包括：亿航智能、万丰奥威、中直股份、山河智能、海特高新、中信海直、四川九洲、川大智胜、莱斯信息、纵横股份。

　　三个前提：顶层政策支持+低空空域放开+适航取证推进

　　1）顶层政策：2021年2月，“低空经济”概念首次被写入国家规划。2023经济工作会议提出打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，2023年全国共有15个省（自治区）将低空经济有关内容写入政府工作报告；2）低空空域：2023年12月21日，民航局将空域划分为A、B、C、D、E、G、W等7类，其中G（必须报备飞行计划）、W类为非管制空域。eVTOL通常飞行范围涉及G、W、D、E类空域；3）适航取证：2023年12月21日，亿航智能EH216-S航空器获得中国民航局适航证，成为全球首个获得适航证的无人驾驶载人eVTOL航空器。

　　三个市场：短期关注观光游览、医疗救护市场，远期关注城市出租车

　　根据Roland Berger预测，2050年全球UAM（城市空中交通）规模有望达900亿美元，三大使用场景分别是城市出租车（15-50km）、机场班车（15-50km）和城际交通（50-250km），而我国高度发达的市内公交和城际铁路又决定了国内eVTOL应用场景和美国的较大差异。结合现有国情，旅游观光和医疗救护或成为我国eVTOL中短期的核心市场，我们测算得出国内观光游览+医疗救护eVTOL的需求缺口约2000架，市场合计47.80亿元左右。远期来看，我们认为最适合UAM运营的方式是将eVTOL作为一种公共的共享式交通载运工具向公众开放，适合时间敏感、经济条件良好的人群。

　　两个策略：关注eVTOL主机厂的集成能力、低空基建

　　1）eVTOL主机厂：分系统配套及气动布局可“迁移”，重点关注整机设计及集成能力，国内外相关主机厂主要包括，海外：Joby Aviation、Wisk、Archer Aviation、Vertical Aerospace、Lilium、Beta Technologies。国内：亿航智能、峰飞科技、时的科技、小鹏汇天、沃飞长空、御风未来、沃兰特等；2）低空基建：UAM运行必须保持在通信、导航、监视的有效范围之内，针对我国低空空域管理的特点，通过结合北斗和5G技术，构建空中交通服务网络是一种有益的技术保障思路和手段，同时ADS-B监视技术可实时获取eVTOL全方位信息，精确提高低空空域安全性。

　　风险提示：空域开放不及预期的风险；技术发展不确定性的风险；上游市场价格波动的风险；本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

华泰证券：AI将开启光模块产业新一轮成长周期 有望长期为产业带来积极变化

华泰证券：AI将开启光模块产业新一轮成长周期 有望长期为产业带来积极变化

华泰证券发布研究报告称，随着ChatGPT以及AIGC拉开AI时代新序幕，光模块产业有望再一次迎来波澜壮阔的发展。该行判断产业将会发生如下积极变化：1)市场空间的进一步扩张;2)迭代周期有望由此前的3~4年缩短至2年左右;3)竞争格局方面，在迭代周期缩短、技术门槛提高背景下，预计头部厂商市场地位保持稳固。：中际旭创(300308.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、华工科技(000988.SZ)、太辰光(300570.SZ)。

华泰证券观点如下：

云厂商自2010年发展为光模块行业最重要的客户群体

云厂商在过去十余年间逐步超过了电信、企业客户，成为光模块市场最大的客户群体，根据LightCounting，2022年云厂商在全球以太网光模块市场销售额中的贡献已达67%。在云厂商需求的带动下，全球光模块出货金额从2010年的7亿美元增长至2022年的51亿美元，对应期间的CAGR达18%。另一方面，相比于电信、企业客户，云厂商对于光模块的需求以更高的速率、更短的迭代周期为特征，2022年全球200G及以上速率光模块的需求中，谷歌、亚马逊、Meta三家厂商的份额合计占比超85%。其中谷歌在过去十余年中保持着3~4年一代的升级周期，引领着高速光模块的迭代。

云数据中心带来更庞大的东西向流量，催生光模块需求提升该行认为云厂商对光模块的需求特征，背后指向着其数据中心的流量特点。

由于分布式计算、虚拟化等技术的引入，云数据中心比传统数据中心具有更高的东西向流量。在移动互联网兴起以及企业上云的时代背景下，2010s全球数据中心东西向流量经历迅速增长，根据思科统计，2010年至2016年全球数据中心东西向流量由887PB增长至5143PB，对全球数据中心总流量增量贡献达75%。相应地，云厂商快节奏地推动数据中心内部带宽的提升，例如引入更高速的服务器网卡、交换机、光模块等;同时，云数据中心内部网络架构由传统三层架构转向叶脊架构，带来光模块需求量的进一步提升。

未来展望：AI或开启光模块产业的“黄金时代”

展望AI时代光模块产业的发展，该行认为与云计算时代的相似点为：更大的东西向流量有望带来高速率光模块需求的释放。AI训练网络中GPU间通信流量的显著增长背景下，高速光模块市场规模有望再上新台阶;而不同点包括：1)AI时代，高速光模块被大量部署在训练网络，由于训练网络不与用户侧发生直接连接，带宽由端侧的工作负载、时延要求等因素决定，因此光模块的上量节奏更快;迭代周期方面，随着英伟达GPU产品迭代周期的缩短，光模块速率升级周期预计提速。2)竞争格局方面，在AI数据中心中，随着光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，头部厂商市场地位预计稳固。

投资建议：

复盘过去10余年，移动互联网的兴起叠加云计算的快速发展为光模块产业注入了长久的发展动力;展望未来，该行认为AI将开启光模块产业的新一轮成长周期，有望长期为产业带来积极变化。该行看好切入海外头部云厂商供应链的光通信厂商发展机遇，：光模块中际旭创、华工科技;光引擎&光器件天孚通信、MPO太辰光。

风险提示：全球AI算力侧投入不及预期，光模块行业竞争加剧。

国家队救市应该坚守三公原则！否则不但是对股民的不公，甚至是对股民的伤害！

国家队救市应该坚守三公原则！否则不但是对股民的不公，甚至是对股民的伤害！

国家队救市如果只是拉一些权重股护住指数，不能坚守公平公正公开的三公原则，实际操作过程中，不但不能救个股救股民，广大中小个股反而会因为其拉权重股产生的挤出效应跌的更惨。拉权重股护住指数不让指数下跌，也会延长熊市周期，让亿万股民痛苦加倍。

国家队救市如果不能坚守三公原则，本人代表本博所有认可本人的投资者恳请国家让国家队永久退出。

如果国家队救市能够坚守三公原则，请不要再拉权重股托住指数，请买包含所有个股的A股etf！

另外，汇金公司身份非常特殊，虽然是四大银行的大股东，但在市场眼中也是国家队。如果国家队救市能够坚守三公原则，恳请国家敦促汇金公司尽快结束对四大银行的增持。（翟光宏）

破例分享一次我的选股思路

破例分享一次我的选股思路，话很短，含金量很大，如果看完觉得没用，随你怎么骂。

1、30度角缩量上涨。

30度缩量上涨是主力在慢慢建仓，不想让散户有任何察觉，吸筹完毕之后，就会直接启动主升浪。值得注意的是，温和的缩量拉升，有时也会有不少散户跟风，所以主力在启动主升浪之前，很有可能深度回调洗盘，如果我们在回调的时候被清洗出局，那么反转回到上涨轨道的时候，可以再次上车，坐等主升浪的拉升。

2、热点股票。

我们常说的“热点”或者”赛道”, 其实是主力帮助散户从5000个标的中筛选出来的一个股票池，我们作为小散可以加以利用，随着上市企业越来越多，普涨的局面已经成为历史，就算有强势的底部形态，主升浪的空间也难以展开。如果消息面不好把握，我们可以简单从成交量上寻找热点标的，成交量排行前20的股票，就是当下人气最高的股票。再从这20只股票中挑选那些符合自己技术形态的股票，参与介入。

3、近两周内有过涨停但是涨幅不能超过50%的股票。

股票在近期涨停过，可以看作是主力已经进场，拉升试盘了，如果同时当下的涨幅不大，那么上涨的行情不太可能就此结束，在休整之后，还将再次启动行情，我们可以在突破涨停板的时候，参与介入。涨停板尽量挑选哪些强势涨停的股票，比如早盘直接封板的、有超大单封板的等等。

4、量价齐升的股票。

股票能够一直上涨，就是因为成交量能跟上，所以才有节节高升，就算是缩量回调，也会比前一个缩量回调要放量。从底部开始计算，涨幅超过50%可以继续持有，但是不能再进场了，天量天价说的就是这个道理，高位的放量大阳线往往是主力的最后一次拉升。

5、不参与上涨幅度超过50%的股票 。

这一个拉升幅度指的是在近两个月内而言的，过度的拉升不管是直接在高位追涨杀跌，还是在回调的时候参与，都是不可取的。尤其是回调的参与，散户总是乐此不疲，我们可以反过来想一下，如果你是主力，在大幅获利之后，还会在短时内再次发动行情吗？当然也不排除深度回调之后再创新高的情况，但是都是小概率事件。

6、指数3000的时候选股。

几乎每年都会有大盘3000的机会，不少资深游资一年就参与这一次机会，这样的模式也适合大部分散户。比如当下大盘在3200附近，就可以动起来了，这时候突破趋势线、前高、均线，成功率起码提高一倍，而且进场之后的拉升空间也是相当可观的，要么连续大阳线拉升止盈，要么翻一倍再出。另外，大幅盈利马上又亏回去的经历我想大家都有，一年只操作一次的模式就能确保我们的盈利不会因为瞎折腾在短时间内化为乌有。

7、被错杀的龙头

以19年猪瘟事件来说明。19年非洲猪瘟，包括龙头在内的所有养殖企业都在亏损，那时候，没有受猪瘟影响的生猪也没有市场，因为根本就没有人敢吃猪肉。遇到这样的不可抗力事件，能扛过去的就只有龙头养殖企业。猪瘟风波之后，只有龙头存活了下来，它的市场份额迅速壮大，财报上的利润，就会出现罕见的飙升。我们参与的方式可以是，越跌越买，突破介入，都是可以的。

以上就是这么多年的经验总结，学习是代价最小的进步方式。收藏起来，慢慢品读，培养自己在股市中的商业嗅觉，确保每次出现难得的机遇时，自己都要在场。（神算鬼谷子）

银河证券：巴以冲突或提升军备预期， 但军工板块估值因Q3业绩预期将承压

中国银河证券研报表示，军工板块短期看，首先，全球不稳定因素骤增，备战预期或将大幅提升；其次，财报季临近，Q3业绩预期整体偏弱，或对板块估值构成压力。中期看，首先，五年装备采购中期调整Q4或将逐步落地，订单随之可见，板块2024年业绩预期将边际改善；其次，军工板块估值分位数17.0%，提升空间较大。2023下半年依然“轻赛道，重个股”，建议“五维度”配置：1）新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装；雷达/通信/电子对抗核心供应商国博电子和七一二，军工网络安全供应商邦彦技术；2）航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、中航重机、西部超导、中航光电、宝钛股份；3）导弹/卫星产业链，包括菲利华、新雷能和海格通信；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华风光；5）国企改革对业绩增长改善标的，包括航发控制、国睿科技、航天发展和中航机载。

机构策略：A股震荡上行的基础并未出现实质性改变

中信建投指出，上周市场再度调整，原因在于社融低预期等利空集中共振，市场对后续政策力度与基本面信心不足。我们认为活跃资本市场是盘活当前局面的重要手段，伴随着资本市场改革红利的释放、A股财富效应的彰显和盈利预期的逐步修复，A股市场有望迎来一轮“活跃牛”。近期重点关注行业：券商、保险、地产链（地产/建材/钢铁）、建筑、汽车、机械设备、有色/石油等。

华泰证券指出，上周市场风险偏好明显回落、日均成交额缩量至8000亿元以下，海外美债收益率上行、国内通胀及金融数据仍偏弱是诱发市场调整的主因，资金面修复同样遭遇波动，杠杆资金活跃度回落、北向资金单周大额净流出，向后看8月下旬解禁规模较大，资金面短期或再受供给侧扰动，后续关键点在配置北向何时信心修复。考虑国内基本面+海外流动性，当前A股大势拐点较明朗，考虑风险溢价、市场预期和政策博弈，空间暂以1月底市场高点为锚，短期内政策预期与现实对垒仍是影响市场主要因素，弱金融数据或再度强化政策预期、修复可期，配置上关注电子/医药/工业金属/消费建材/游戏等。

招商证券指出，7月新增社融及信贷数据整体不及市场预期，一定程度反映实体融资需求偏弱，但平滑了月度波动的6个月新增社融增速基本延续了今年以来温和增长的趋势。结构上，居民部门是社融的主要拖累，剔除居民部门后的7月社融和中长期社融需求其实并没有看起来那么差，较去年同期基本平稳。未来社融修复的关键在于各项政策对需求端尤其居民部门融资需求的改善效果，8-9月政府债券发行提速将对社融形成一定支撑。市场对政策和经济预期的反复是过去一周A股调整的主要原因，且一定程度反映了市场对社融的悲观预期。往后去看，7月偏弱的社融数据可能强化短期市场对政策预期的博弈，对政策的积极预期有望带动风险偏好改善。同时企业盈利拐点、美联储加息预期稳定终点渐近等因素也是A股的有力支撑，因此站在当前时点无需过度担忧，A股震荡上行的基础并未出现实质性改变。围绕业绩边际改善明显的TMT（计算机设备及应用、半导体、消费电子、元器件）、耐用消费品（家电、家居用品、汽车及零部件）仍是市场主要思路。

下周最具爆发潜力的三大板块核心龙头汇总，七翻身行情正式开启

下周最具爆发潜力的三大板块核心龙头汇总，7翻身行情正式开启

一，网络安全（本轮人工智能的核心）

核心龙头：人民网，周一晋级4板则正式确认板块核心地位

板块核心：国华网安，银信科技（周四尾盘挖掘），华是科技

板块走强逻辑：

1，《生成式人工智能服务管理暂行办法》出炉

2，7月11日，由人民网·人民数据管理（北京）有限公司针对数据要素市场打造的“数据资源持有权证书”“数据加工使用权证书”“数据产品经营权证书”（三证）正式面向全国发放。

二，算力+CPO

核心龙头：华是科技，2天2板（类似主板的4板），周一维持分时支撑上方就是强势

板块核心：中际旭创，中富电路，亨通光电

板块走强逻辑：

1，英伟达A800因最近的禁售传闻等多因素叠加，现货售价直线飙升。上述经销商称，目前其手中A800的售价已较一周前上涨约30%，单卡现货近13万元一颗。

2，美股英伟达股价再创历史新高，对应产业链有望走强

三，存储芯片+半导体

核心龙头：香浓芯创，周一稳住即可

板块核心：华为诚科，万润科技，佰维存储，银信科技

板块走强逻辑：

1,存储芯片Q3原厂预计全面涨价，行业价格拐点已至。AIGC火热驱动HBM需求，成为AI芯片的主流方案。在AI和大模型的驱动下，HBM供不应求迎来量价齐升，预计2023年HBM需求有望增长近六成，2025年市场规模有望超过70亿美元。2022年HBM市场份额中，SK海力士独占50%，三星约40%，美光仅10%，且SK海力士是目前唯一量产HBM3的公司，今年4月又推出24GBHBM3产品(HBM3E)，英伟达、AMD、微软、亚马逊等海外AI领域科技巨头相继向SK海力士申请了HBM3E的样片。

2, 7月14日，华为数据存储发布了新产品 OceanStor A310 和 FusionCube A3000，两款产品分别在深度学习数据存储，以及训（练）/推（理）融合能力上进行了提升，有望进一步降低 AI 大模型的使用门槛。

总结：

1，上周总计的三个方向基本符合预期，而且高位提示风险，对目前的行情，节奏务必要紧跟市场。

2，龙头给信号，中军稳定人心，所以上述预测的三个方向，务必要先看龙头的反馈，如果龙头都倒下，那么小弟更加不行，所以要出手，务必要先看大哥的表现。

3，股市有句经典的名言叫“宁可错过，也不可做错”，保住本金，追求只属于自己的模式交易，是一种令人敬佩的精神境界。

总的来说，目前市场最恶劣的时光已经结束了，下周依旧是可以加大仓位去出手尝试，围绕核心去挖掘，那么就不会跑偏，另外对汽车方向，已经正式进入退潮阶段，瑞玛精密已经出现A杀，所以不要这时候妄想去博弈反抽。（周公论市）

贝莱德基金首席投资官陆文杰：重点关注泛消费和人工智能、低碳转型等主题机会

日前，在贝莱德2023年投资展望活动中，贝莱德基金首席投资官陆文杰表示，年初到现在中国股票市场反映低于预期，有三个方面的担心：一是投资要寻找新的增长点，二是对经济的反馈机制仍不太清楚，三是新资金的来源问题。

不过，陆文杰认为，仍有一些新的投资机会值得关注。“中国股市的整体基本面是没有问题的。”他表示。

具体来看，陆文杰认为应重点关注两个方面，一是相对估值比较低的泛消费行业，“中国的消费潜力、消费行业创新空间还在。上半年我们已经看到有些行业也体现出中国的消费意愿还是不错的，像网络游戏、啤酒、医疗服务等等，我们觉得下半年还是会有进一步的经济恢复。”

二是一些行业或者主题的投资机会。陆文杰认为，中国的产业形势和全球新增长热点直接相关，他们对在中国投资参与大主题有比较强的信心。他表示，他和团队会重点关注人工智能和低碳转型等投资主题。

国金证券-A股主线周期律：何以成为市场主线

【国金证券-A股主线周期律：何以成为市场主线】
研究报告内容摘要
　　一、历年来的A股主线行情演绎

　　A股每一轮核心主线一般延续2-3年，核心主线一般都是长期逻辑在短期业绩上持续得到验证。A股市场每一轮行情的主逻辑在不断演变，市场主线也随之变迁。在市场整体调整后，往往是新主线开始酝酿的时候。

　　复盘历史上市场投资主线所具有的特征：具体来说，“基本面见底回升、机构配置低位”是必要条件，“产业趋势新变化”是充分条件。市场主线短期大调整都对应整体市场的下跌，长期顶部都对应基本面拐点。

　　二、2009年初-2012年中：白酒主线。政商消费主导，“古井贡酒、酒鬼酒”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：金融危机后，“四万亿”刺激推动地产、基建固定资产投资回升，推动白酒政商消费需求逐步回暖。同时居民消费水平提升，众多酒企推出中高端系列产品，白酒市场呈现出量价齐升的趋势。

　　主线行情特点表现：本轮白酒行情从2009年政策宽松至2012年年中白酒价格见顶，后续又受到“三公禁令”和白酒塑化剂事件冲击。从超额收益层面看，2009年-2010年上半年顺周期板块表现同样较强，但从2010年7月开始白酒主线行情加速，超额收益远超大盘。伴随经济复苏动能边际减弱，白酒行业基本面见底回升，机构对白酒行业持续加仓，相关酒类价格大幅上行。

　　三、2013年初-2015年中：TMT主线。移动互联网浪潮驱动，“网宿科技、东方财富”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：2013年移动互联网浪潮的兴起是推升TMT板块上涨诞生成长股牛市的核心因素。叠加2014年多样性的货币政策和年末的超预期宽松是本轮TMT主线行情的重要助力。

　　主线行情特点表现：本轮TMT行情从2013年初开始至2015年中泡沫破裂。从超额收益层面看，从2013年初至2014年TMT超额收益稳步上行，相对全A超额收益达到100%。随后2015年上半年，杠杆资金加速入场，TMT累计超额收益加速增长到300%。本轮TMT主线行情中移动互联网产业浪潮持续扩散，受益于移动互联网的普及和3G-4G建设高峰，计算机、通信、传媒三大行业表现突出。

　　四、2016-2017年：消费主线。消费升级推升集中度，“贵州茅台、五粮液”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：供给侧改革和消费升级下集中度提升。在供给侧结构性改革、棚改货币化的推进下，宏观经济有所好转，居民生活水平的提高，伴随着消费场景和消费模式的多样化，有关消费升级概念油然而生。此外，当时国内市场持续开放，资金互联互通，受外资青睐的高ROE消费板块也是持续获得资金加仓。

　　主线行情特点表现：本轮消费行情从2016年至2018年持续约2年时间。超额收益层面，2016年7月开始消费行情超额收益超越全A，2017年加速大幅跑赢市场。期间消费行业基本面见底回升，机构对食饮和家电也是持续加仓。

　　五、2019年初-2021年中：半导体主线。自主可控加速，“北方华创、韦尔股份”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：中美贸易摩擦，使得国产替代和自主可控热潮持续升温，相关政策也是持续推动国内半导体产业发展。与此同时，半导体周期进入上行周期，半导体还受益于疫情居家办公需求。

　　主线行情特点表现：本轮半导体主线行情从2019年初至2021年中，期间产业链上下游，半导体设备，半导体材料等均受益上行。

　　六、2020年-2021年：新能源主线。“双碳”政策引领，“宁德时代、阳光电源”是典型牛股

　　主线行情长期逻辑：2020年“双碳”政策的提出和落实，使得新能源板块成为新的市场核心主线。

　　主线行情特点表现：本轮新能源主线行情从2020年至2021年，上涨行情持续约2年。期间，新能源行业景气持续上行，光伏和新能源车等细分行业表现突出。机构也在2020-2022年期间持续加仓新能源。

　　风险提示：经济下行超预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件

​【天风电子】Me­ta发布新品预告+降价，me­ta+苹果(ww­dc)发力重

【天风电子】Me­ta发布Qu­e­st3新品预告+Qu­e­st2降价50美元，me­ta+苹果(ww­dc)发力重视MR产业链相关机会

Me­ta正式发布Me­ta Qu­e­st 3 VR一体机，128GB版起售价为499美元。具体规格来看：1) Qu­e­st3搭载了高通最新款骁龙XR芯片,2) 配置VST透视和混合现实功能，提供虚拟和现实无缝融合的体验，3) 透视方案采用了两颗400万像素的RGB摄像头的透视方案，用于透视的像素比Qu­e­st 2多10倍，此外还加入了深度传感器，4) 重量更轻，整体光学光学透镜模组比Qu­e­st 2薄了40%，5) 新的To­u­ch Pl­us手柄,取消了顶部追踪环，整体体积更小，6） 内容兼容Qu­e­st 2应用库。

Qu­e­st 2降价，Me­ta明确多个产品定位。Qu­e­st2将于6月4日降价，128GB版降至299.99美元（初始的价格）；256GB版降至349.99美元（比初始价格更低）。对于Qu­e­st 2、Qu­e­st 3、Qu­e­st Pro的设备定位，Qu­e­st 3是将为MR混合现实、沉浸式VR游戏和主流VR设备设定一个新的标准；Qu­e­st 2仍然是让人们更实惠的接触并使用到VR的最佳入门之选； Qu­e­st Pro则专为to B场景优化，包括面部和眼球追踪等。
苹果ww­dc即将于6.6号召开，重视MR产业链相关机会。 全球开发者大会将于北京时间6.6-6.10号举行，市场重点聚焦苹果5大新系统、4款新设备以及全新穿戴系統rx­OS的发布。

我们判断WW­DC 2023大会将开启苹果虚拟显示元年，苹果虚拟显示技术布局深厚，坚定看好苹果后续MR新品发布对于AR/VR用户产品体验的重新定义以及新一轮消费电子创新周期的拉动。

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侠之大者为国为民 真国士无双

“侠”是中国文化中独有的一个意象，所赋予其上的精神内涵不断丰富，从最开始的“行侠仗义”，“锄强扶弱”的个人主义英雄形象，逐渐演变成“为国为民”的慷慨悲歌的家国情怀，这是民族精神的不断升华所产生的必然结果。那么被称为“侠”的这一群人，除了武侠小说中塑造的艺术形象之外，历史是否有其原型呢？

一、汉初游侠群体的产生原因

秦汉时期，史料中开始对侠有独立的记载和关注，其中《史记》中甚至出现为游侠单独列传。此时的“侠”多指豪侠，游侠之类。他们自身并无官职，但是凭借着其所掌握的社会财富蓄养门客。这种门客的招揽之风承接于春秋战国时期的养士之风，以战国四公子为例，他们招揽手段除了经济上的支持之外，更多的是为门客提供更为广阔的政治资源。这是社会进步，文化下移以及平民政治力量崛起的表现，虽然不乏鸡鸣狗盗之辈混迹其中，但是仍具有积极意义。

但是，汉初游侠招揽的方式却大不相同。这些游侠本就出生于平民，在政府统治秩序的地位中无足轻重。所以，他们所积聚名望、招揽门课的手段就是钻了制度空子。西汉初年，政治环境相对宽松，但是百姓生活压力却仍旧不小。受生产力的限制，汉代百亩之地，所产粮食不足百石。为了让大家有直观的认识，可以取一家五口，一年劳作所得的粮食为一百五十石。汉初的税率为十分之一，也就是上交十五石给国家政府；平均每人一个月的口粮为一石半，一年下来就是九十石。余下的资产也就是在四十五石，而这四十五石左右的粮食还需要变卖为金钱，每年的祭祀、疾病、等等花费让剩余资产也变得捉襟见肘，赶上上官加税，以及年成不好，又让原本就困苦不堪的农民雪上加霜。生活窘迫，无奈之下只能卖田给豪强大户，从原本的自耕农转变为租地而种的佃户。但是这种行为无异于饮鸩止渴，面对高出国家税率十五倍的地租，农民虽然解决了燃眉之急，但是最终面临更加严峻的生存挑战，董仲舒对此描述的十分贴切“故贫民常衣牛马之衣，而食犬彘之食。”而这种情况的产生还是在汉初文景时代所用轻徭薄赋的政策下，所以我们不难想象武帝后期的整个社会的土地兼并的有多么严重。

卖田卖地改变不了生存困境，只能卖儿鬻女、卖了自己。贫民的生活不断恶化，最只剩下自卖为奴或者亡命天涯两种结局。

汉初蓄奴之风兴盛就是在这种条件下出现。但总有不甘为奴的人热血青年，在颠沛流离之中试图保留自己最后的尊严，便成了亡命之人。但是作为社会性的动物，人不管境遇怎样都需要融入一个集体中去，才能保持生存。于是，藏匿这些亡命之人的“任侠”就出现了。他们不需要亡命之人签订契约或者确定奴仆身份，也不以金钱去购买亡命之人的自由。单凭义气情谊招揽众人，被招揽的人被称为“宾客”。当然，这种招揽虽然不求回报，但是“肝胆相照、意气相投”也必然需要宾客为这些“任侠”两肋插刀。这些人聚集在所谓“任侠”身边，铸钱盗墓，作奸犯科等攫取利益的行为时有发生。

二、游侠的代表及其社会关系

在司马迁《史记·游侠列传》中记载了三个“任侠”之中最为有名的三个人，我们可以将他们称作“豪侠”。下面就让我们通过这三人的生平来看看，这些所谓“侠”究竟该如何评价。

首先登场的是身居鲁国故地的游侠朱家，这个人之所以被司马迁记述下来，原因是他藏匿了皇帝亲自通缉的要犯——季布。季布这个人原本是项羽手下重要将领。在楚汉战争期间，受项羽派遣多次率兵围困逼迫刘邦。到了刘邦打败项羽，开创大汉王朝之后，便出巨资悬赏捉拿季布。此时的季布没有办法，便躲到濮阳一个周姓人家。这个人将季布打扮成奴仆，以售卖的方式卖给了鲁国游侠朱家。

朱家自然知道季布身份，但是收容季布只是权宜之计，想要从根本上拯救季布的性命，还是需要得到皇帝刘邦的谅解。于是朱家前往洛阳，拜见汝阴侯夏侯婴。作为跟随刘邦一起打天下的肱骨之臣，夏侯婴有足够力量帮助季布脱罪，但前提是必须说服他。夏侯婴和朱家宴饮多日。朱家乘机对夏侯婴说：“季布犯了什么大罪，陛下追捕他这么急迫？” 夏侯婴说：“季布多次替项羽逼迫陛下，陛下怨恨他，所以一定要抓到他才甘休。”朱家说：“您看季布是怎样的一个人呢？”夏侯婴说：“他是一个有才能的人。 ”朱家说：“做臣下的各受自己的主上差遣，季布受项羽差遣，这完全是职分内的事。项羽的臣下难道可以全都杀死吗？现在陛下刚刚夺得天下，仅仅凭着个人的怨恨去追捕一个人，为什么要向天下人显示自己器量狭小呢！再说凭着季布的贤能，陛下追捕又如此急迫，这样，他不是向北逃到匈奴一去，就是要向南逃到越地去了。这种忌恨勇士而去资助敌国的举动，就是伍子胥所以要鞭打楚平王尸体的原因了。您为什么不寻找机会向陛下说明呢？”就这样，夏侯婴接受了朱家的说辞，寻找到合适的时机向刘邦说情，于是刘邦便赦免了季布。值得一提的是，季布此后也在汉朝政府中做到了一郡太守的高位。

鲁国故地一向是儒家思想的大本营，但是朱家却以侠士之名而为人称道。解救季布只是其众多义举的其中之一，他所藏匿和救活的豪杰有几百个，其余普通人被救的也多不胜数。但他始终不夸耀自己的才能，不自我欣赏他对别人的恩德，那些他曾经给予过施舍的人，唯恐再见到他们。他救济别人的困难，首先从贫贱的开始。他家中没有剩余的钱财，衣服破得连完整的采色都没有，每顿饭只吃一样菜，乘坐的不过是个牛拉的车子。他一心救援别人的危难，超过为自己办私事。他曾经暗中使季布将军摆脱了被杀的厄运，待到季布将军地位尊贵之后，他却终身不肯与季布相见。从函谷关往东，人们莫不伸长脖子盼望同他交朋友。

在这里，我们抛开朱家自身的品质不说，单说其所代表的政治势力和影响力。首先作为豪侠，他所掌握并购买的奴仆数量不在少数，虽然厉行节约，但是他的经济实力不可小视。其次，一个平头百姓可以轻易进入侯门之内，并在侯府之内与夏侯婴喝了几天的酒，这一点也可以看出他在政治地位上拥有着极其丰富的政治影响力。

同样政治影响力十分巨大的还有同为豪侠的剧孟，他的活动时间是在汉景帝时期。剧孟是今河南洛阳一带有名的豪侠。他的行为同朱家的行为大致相同，爱打抱不平，扶弱济贫，藏活豪士，不求报酬，因此而显扬于诸侯。他的母亲故世时，前来送葬的车达千乘之多。

景帝三年（公元前154年），吴王刘濞联合楚、赵等国以“诛晁错，清君侧”的名义发动七国之乱。景帝派太尉带兵出征。周亚夫星夜兼程赶到河南，会兵荥阳。他到洛阳后，见到剧孟，大喜，说：洛阳得以保全，这是我没有想到的，剧孟没有动，也是在我意料之外的，这样看来，荥阳以东不用发愁了。吴楚举大事不求助剧孟，可见他们成不了大事。果然三个月内，叛乱平定下来。

在这个故事中，我们会发现，作为豪侠的剧孟此时已经上升到决定叛乱成功与否的关键性作用。事实上，老书蠡认为此处周亚夫“得一剧孟如得一敌国”的论断不是对于剧孟个人能力的认可，而是其所纠结聚集的势力足以影响一座巨城的归属。由此可见，起于平民阶层的豪侠群体已经为统治阶级所正视。

读到此处的读者朋友们或许会产生这样一种理解，那就是汉初平民豪侠所凝聚的力量是充满正能量的。那么接下来这个人的例子或许会让我们更加公正客观的审视这一特殊群体。

河内人郭解个子矮小，精明强悍，不喝酒。年少时残忍狠毒，心中愤慨不快时，亲手杀的人很多。他不惜牺牲生命去替朋友报仇，藏匿亡命徒去犯法抢劫，停下来就私铸钱币，盗挖坟墓，他的不法活动数也数不清。但却能遇到上天保佑，在窘迫危急时常常脱身，或者遇到大赦。

等到郭解年龄大了，就改变行为，检点自己，用恩惠报答怨恨自己的人，多多地施舍别人，少望别人报答自己。但他自己喜欢行侠的思想越来越强烈。已经救了别人的生命，却不自夸功劳，但其内心仍然残忍狠毒，为小事突然怨怒行凶的事依然如故。当时的少年仰慕他的行为，也常常为他报仇，却不让他知道。

但是郭解之所以能够成为名满天下的豪侠，而不是一个好勇斗狠的街头混混，自然有其过人之处，超高的情商与圆滑的处世手段给了他扬名立万的资本。郭解姐姐的儿子仗势欺人，为人所杀。姐姐愤恨，便将自己儿子尸首丢弃在街上，一次羞辱郭解，逼迫郭解抓住凶手。郭解暗中追查到了凶手踪迹，凶手窘迫，只能面见郭解，解释杀人缘由。明白了是非曲直，郭解承认凶手行为的正当性“公杀之固当，吾儿不直。”并且放走凶手，把罪责归咎于自己外甥。洛阳城中有人相互结仇，城中的豪侠出面调解却无法弥合矛盾。门客们就来拜见郭解，说明情况。郭解晚上去会见结仇的人家，仇家出于对郭解的尊重，委屈心意地听从了劝告，准备和好。但是郭解却阻止了他们的行动，而是是等待洛阳城内豪杰再次调解之后再行和好。这样做的目的是成全其他豪杰的名声，而避免与其他任侠产生矛盾。郭解保持着恭敬待人的态度，不敢乘车走进县衙门。他到旁的郡国去替人办事，事能办成的，一定把它办成，办不成的，也要使有关方面都满意，然后才敢去吃人家酒饭。

得益于这样的处事手腕，郭解的名声迅速传播，甚至获得了政府高官的庇护。元朔二年（前127年），朝廷要将各郡国的豪富人家迁往茂陵居住，郭解家贫，不符合资财三百万的迁转标准，但迁移名单中有郭解的名字，因为官吏害怕，不敢不让郭解迁移。当时大将军卫青替郭解向汉武帝说：“郭解家贫，不符合迁移的标准。”但是汉武帝说：“一个百姓的权势竟能使将军替他说话，这就可见他家不穷。”郭解于是被迁徙到茂陵。人们为郭解送行共出钱一千余万。

背井离乡肯定会让人难以接受，将郭解名单上报的人是当地的杨姓县掾，于是郭解的侄子杀了这位政府官员以泄愤，只是这样还不够，又将这位杨县掾的父亲也杀了。杨家人上书告状，有人又把告状的在宫门下给杀了。汉武帝听到这消息，就向官吏下令捕捉郭解。

不愿坐以待毙的郭解也开始了亡命天涯，得益于多年经营的名声势力，郭解的出逃之路相当顺利。过了很久，官府才抓住郭解，并彻底深究他的犯法罪行，发现一些人被郭解所杀的事，都发生在皇帝特赦令公布之前，这意味着虽然郭解罪行确凿，但是却无法定罪。一次，郭解有个儒生陪同前来查办郭解案件的使者闲坐，郭解门客称赞郭解，他说：“郭解专爱做奸邪犯法的事，怎能说他是贤人呢？”郭解门客听到这话，就杀了这个儒生，割下他的舌头。官吏以此责问郭解，令他交出凶手，而郭解确实不知道杀人的是谁。杀人的人始终没查出来，不知道是谁。官吏向皇上报告，说郭解无罪。但是郭解的行为已经严重挑战了汉朝政府的统治秩序，他的存在本身就代表着对汉朝皇权的一种挑战。因此，时任御史大夫公孙弘认为：“解布衣为任侠行权，以睚眦杀人，解虽弗知，此罪甚於解杀之。当大逆无道。”于是便诛杀郭解全族。

郭解的影响力已经和前面两位豪侠有了明显差别，他有了与政府官吏抗衡的勇气和资本。无论是他的族人随意杀死县衙官吏，还是宾客杀死因小事而杀死一名儒生。这种行为无不引起统治者的高度警觉，尤其是此时的皇帝是汉武帝，这位一改前任无为而治的雄主更不会容忍一名任侠挑战自己的权威。由此可见，郭解之死乃是必然结局。

汉初的所谓“侠”，确实是有豪情义气的一面，但是更多的却是一种无序的混乱势力的代表。其产生的根源是平民阶层中因贫富差距而出现的两极分化，一方面是逃亡的贫民需要容身之地，另一方面是富民以其财富优势不断扩大影响。这两种力量各取所需，在西汉初期宽松的社会环境中不断催生。最后演变成郭解这样的社会毒瘤，意图以自己的“私法”取代国家法律。虽然被司马迁称为“侠”，甚至单独列传，也改变不了其黑恶势力的本质。

总结：“侠”这个字经过几千年的词义演变，从原本的无足轻重，到现在充满着英雄主义的幻想。“侠之大者，为国为民”应该已经成为现在全部国人的共识，也正是这种上升到拥有着家国情怀的侠义精神，才是我们真正所需要的“侠”。（米梓昕）

龙骧将军王濬在晋灭吴之战中立有大功，为何差点被王浑害得入狱

咸宁六年（280年），晋将王濬（jun）进入建业接受吴帝孙皓投降，成为平灭孙吴的第一功臣。然而王濬在战后屡次受到王浑及其党羽的陷害，差点被逮捕入狱。为何王浑要多次陷害立有大功的王濬呢，船长为你细细道来。

一，晋军伐吴

咸宁五年（279年），晋武帝为了一统天下而分兵六路伐吴，其中龙骧将军王濬（jun）所部从巴蜀出发，沿长江顺流东下；安东将军王浑所部则由寿春出发，向建业西面的重镇横江推进。

王濬所率水师进展顺利，一路攻克夏口、武昌等孙吴沿江重镇，目标直指吴都建业。王浑所率步骑兵也进展顺利，在版桥大败三万吴军精锐并斩杀吴相张悌，还乘胜夺取横江。另外镇东大将军司马伷所部晋军进展也十分顺利，攻占孙吴在江北的重镇涂中并挺近长江北岸。

及濬将至秣陵，王浑遣信要令暂过论事，濬举帆直指，报曰：“风利，不得泊也。”（晋书·王濬传）

孙皓见主力覆灭且三路晋军逼近，对此十分害怕，便采纳光禄勋薛莹、中书令胡冲二人的计策，向王濬、王浑、司马伷三人分别送去降书，希望三人会因为争功而内斗。没想到王濬立功心切，不等与王浑汇合就独自进军建业。孙皓无奈，只得向王濬投降。次日，王浑所部晋军才抵达建业。

二，两王相争

当初王濬沿江而下攻吴时，晋武帝曾下诏让他到达建平后受镇南大将军杜预节制，到达秣陵后受安东将军王浑节制。不过杜预知道兵贵神速，告诉王濬沿江而下直取秣陵就行，不用等待自己的指挥。王濬对此十分高兴，于是立即顺江东下。

王浑久破皓中军，斩张悌等，顿兵不敢进。而濬乘胜纳降，浑耻而且忿，乃表濬违诏不受节度，诬罪状之。有司遂按浚槛车征，帝弗许……（晋书·王濬传）

随后王浑得知王濬即将到达秣陵，便让他前来与自己一同商讨进兵事宜。但王濬早有灭亡孙吴的大志，就以风大无法停船为由而直取建业。此前王浑大败吴相张悌，完全可以趁胜直取建业，但他犹豫不决，使得自己白白错失了灭吴大功。可王浑认为王濬是占了自己的便宜并抢了自己的大功，所以对他十分嫉恨。然后王浑上书晋武帝，弹劾王濬不听上司指挥。

王浑出身琅琊王氏，家世显赫，在朝中有很大影响力。王濬则出身弘农王氏，相比王浑的家世逊色不少，少时更是仕途不顺，直到老年得到名将羊祜的赏识才得以发迹，最终在七十多岁时灭吴成就大志。

浑又腾周浚书，云浚军得吴宝物。（晋书·王濬传）

有关部门请求将王濬逮捕治罪，但晋武帝顾念其有功而拒绝。可为了安抚王浑，晋武帝还是下诏责备王濬。王濬于是上书辩解，称水势湍急而王浑也没告知自己当受他节制的诏命。接着王浑又诬陷王濬私吞孙吴财宝，王濬再次上书辩解，称自己治军严明，严禁军士抢掠财宝，皇帝不信可以亲自审问被俘的吴人。

濬至京都，有司奏，濬表既不列前后所被七诏月日，又赦后违诏不受浑节度，大不敬，付廷尉科罪……（晋书·王濬传）

不久王濬返回洛阳复命，王浑便再次指使党羽上书弹劾他，称他违背诏命，犯有大不敬之罪，要求皇帝将其交付廷尉治罪。但晋武帝顾念王濬有灭吴大功就没有追究，还为他辩解。

有司又奏，濬赦后烧贼船百三十五艘，辄敕付廷尉禁推。诏曰“勿推”。（晋书·王濬传）

王浑仍不肯罢休，便又指使党羽弹劾王濬，称他擅自毁坏所俘吴军战船。但晋武帝依旧没有听从，还封王濬为辅国大将军、襄阳县侯。

王濬认为自己立有大功却多次遭王浑打压而十分气愤，担心自己会像居功至伟的邓艾那样遭人陷害而死，便多次在晋武帝面前陈述自己的功劳与被陷害之事，有时竟气愤到不能自已，不向皇帝告别就自行离去。这本是大不敬的行为，幸好晋武帝性格宽厚就没有追究。

益州护军范通是王濬的姻亲，得知此事后劝他低调行事，将功劳归于皇帝与众将，这样才能保自身安全。王濬听了之后深以为然，便不再那么居功自傲。最后王濬靠着晋武帝的回护才得以避免王浑的陷害而善终。（船长趣谈）

社保基金2022年四季度新进3股 增持10股

据wind统计显示，截至3月14日，2022年四季度末社保基金共现身17只个股前十大流通股东榜。其中，新进3只，增持10只。社保基金重仓股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，社保基金家数最多的是华工科技、中科创达、皖维高新、华特达因，均有2家社保基金集中现身。

从持股比例看，社保基金持有比例最多的是方正证券，持股量占流通股比例为13.24%；持股比例居前的还有利尔化学、中科创达、华特达因等。持股数量方面，社保基金持股量最多的是方正证券，共持有10.9亿股；中兴通讯、利尔化学等紧随其后。

中泰证券：以军工、计算机为代表的科技和中小市值相对占优

中泰证券表示，3月份关注两会可能超预期的要点与重要地缘风险的演绎。未来，在美元反弹、外资流出过程中，防御优先前提下，军工、医药、高分红的公用事业或将是两会后及当前地缘风险下最好的品种。具体来看：

1）在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下，军工板块或存在较大的结构性机会；计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑。再次重申：以军工、计算机为代表的科技和中小市值相对占优。

2）2022年四季度以来公用事业基金持仓处于低配状态，由于公用事业企业盈利增长具有高确定性，行业具备长期投资潜力，在当前的防御属性凸显。

3）随着美元迎来周线级别反弹，或对A股北上资金流入造成影响，且在当前消费复苏数据验证的真空期，消费等北上资金重仓股或陷入分化行情。

4）疫情对于社会的长期复杂性影响，以及居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度将贯穿明年全年，甚至更长的周期，中药、OTC等医药品种逢调整可逐步布局。

2023年中泰证券3月金股推荐如下：航发控制、中航重机、陕西煤业、成都银行、九强生物、捷佳伟创、浩洋股份、恒生电子、金山办公、中国太保、农业ETF。

2023年交易关键词“趋势+信仰持仓”

2023年交易关键词“趋势+信仰持仓”

行情分两种，趋势和震荡。震荡是在酝酿趋势（整合多空）；趋势走完回归震荡（为什么，因为资金大额完成一轮绞杀后，获利退出了，只剩下亏急了眼的赌徒试图翻本，鳄鱼狮子扑食大餐后都继续销声匿迹休息潜伏，让猎物暂时的狂欢）
短线交易者，几个亏损的必然特征:1有胆量没耐心，抄底摸顶，但是微利就跑了，天天冒着风险找顶底，真正找到了，却赚了点菜钱就跑了，后面一头牛，一群牛没有赚到，盈亏比极度不合理。2.短线交易者，忍受不了煎熬，也想做趋势，但却忍受不了趋势来临之前的震荡，导致对趋势失去了信心和耐心，加入到短线追涨杀跌的阵营，等趋势来临的时候，一根大K线就被埋了。3 短线交易者，也想做趋势，但太过自作聪明，总想着价格涨很多了，要回调了，自作聪明平仓回避调整，他接受不了盈利头寸的回撤。这就是交易大师和跳蚤最大的区别之处。可以说，能否突破交易盈利回吐的心理障碍，是交易能否进阶最关键的检验标准。不能接受盈利回吐，就永远进入不了盈利奔跑的殿堂。（大雄）

天风证券：军工2022年呈现多领域供给压制 疫后复苏新订货有望春节前后启动

天风证券研报认为，1）疫情压制供给，即将进入复苏新阶段：2022年航天/兵器方向导弹生产（前三季度归母-1.81%）、信息化新型号批产定型进度(前三季度归母-27.9%)受疫情影响，低于预期，行业处于供给压制阶段。2023年春节前后或随北京首波疫情高峰过后迎接订货新周期到来，同时新型号进度或出现追赶情况。（2）四条链关注新型号批产节点的突破，板块细分行业的结构分化或将出现，航发、航天/兵器火箭弹/机载导弹、国产化元器件、沈飞四条产业链或出现产业链内共振，保持高景气有望再次提速；（3）技术独占型企业估值或将与板块传统竞争企业区分，获得更高的中远期溢价；2、投资建议：已进入高性价比区域，临近疫后复苏行业重启，建议关注相应板块机遇。

华夏基金：2023年市场风格预计先反转后景气 先价值后成长

1月3日华夏基金发表观点称，2023年在经济复苏背景下，预计市场风格先反转后景气，先价值后成长。目前港股大底已较为明确，A-H溢价有望收敛，投资价值显现。光伏、储能、半导体、军工等高景气成长股投资机会值得关注。

华夏基金分析到，当前疫情防控政策优化大局已定，经济社会生活将逐步恢复常态，下一步更加聚焦经济复苏动能。而经济工作会议对稳增长政策的定调更为积极，明确加大2023年稳增长力度，在消费复苏和投资发力的支撑下，经济形势有望向好，开启复苏周期。随着经济的回暖企稳，股市也将迎来勃勃生机。

市场情绪方面看，华夏基金指出，市场底部特征明显，权益性价比凸显。随着后续盈利预期切换、流动性环境改善，叠加疫情扰动高峰正在逐步过去，市场情绪有望加速修复。此外，公募基金方面，从统计所有偏股型基金年度收益中位数情况来看，从未出现“连续两年收益率中位数均为负”的情况，每当公募基金收益率中位数为负后，次年的业绩均可以回正，在经历去年的震荡后，2023年市场表现值得期待。

中信建投：2023年军工国改拉开序幕

中信建投最新研报表示，中直股份筹划重大资产重组，2023年军工国改拉开序幕。未来军工企业IPO将仍以民企为主；军工央国企的改革则会以现有上市公司为核心进行资产整合，吸收合并、剥离注入多措并举，以便实现军工集团核心资产的整体上市；同时相关企业或将继续推动股权激励应做尽做，配合资产整合打造旗舰型上市公司。投资策略：首选已完成基本整体上市且激励机制理顺的龙头标的，次选有较大资产整合空间或激励机制有望理顺的公司。基本整体上市且激励机制理顺：西部超导、振华科技、中航沈飞、中航重机、中无人机、中航光电、中航西飞；有较大资产整合空间或激励机制有望理顺：国睿科技、航天电子、中直股份、洪都航空。