我的持股分析

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50ETF自然不用讲，我每天喊得大家耳朵都生老茧了。我的这个成本是比较低的持有很久了，如果当前没有持有50etf的话，我建议是通过定投或者网格的方式配置50ETF，从而降低成本（可以点链接，看我之前的介绍）。可能是因为我心理素质比较差的原因，我在投资中比较强调成本。成本远离价格，我才能安心持有。说的夸张一点，如果我做资管，100万现价成本的50etf和90万成本为现价60%的50etf，我会选择后者。尽管两者实质上没有任何区别，而后者还少了10万块。但我是非常强调成本对人操作的影响的，我不愿意在账上留浮亏很久，我认为会干扰我的操作。

中国平安持有也蛮久的了，持有平安的逻辑当前有两条。

1、平安的所谓生态化反已经初露端倪

保险、银行、证券、陆金宝、包括投资的上海家化、汽车之家，开始逐步的能够实现业务的交融。过去很难给平安估值，一个很重要的原因就是业务太杂，看不懂。但是目前平安的年报公布了一个很有意思的算法，每一个客户带来的利润、营收。客单价是以后跟踪平安股价的一个重要指标。

2、平安在指数中的权重最大

平安占上证50的权重达到12%，既然是指数行情，多配制权重股是没错的。

对于平安，70是我给的一个卖方目标价，过程会颠簸，但应该不会遥远。

中国石化是刚买的，荐股那片大家都看了吧？我就不放链接了，如果这个位置，两桶油拉个板，而大盘不崩。大概真的是一波非常犀利的行情就要来了，市场还是在踟蹰小票还是大票，总要走一个极端，来确认这个事情，我认为极端很有可能就是两桶油涨停。

中国建筑的看好逻辑昨天也说过拉，没有关注我雪球的，我就再贴一下。

网页链接" class="" style="height:auto !important;" / /p p style="font-family:"font-size:medium;"> 国君是今天卖了 万华化学买的，主要是看到北方稀土打板后，有色稀土是流动性最敏感的部分之一，市场对流动性宽松有了非常大的期待。这种期待会直接转化成对市场牛市的期待。我要是大资金，我这个时候就会去点火券商，这个时候帮手很多。所以就配了国泰，为什么是国泰而不是其他券商股。今年上半年除去次新券商股，其他券商中，涨跌幅为正的只有国泰和方正。方正多少有点历史遗留问题，不太敢买，就配置券商。券商今后的分化会很严重，买大不买小，是个逻辑。

我的配置讲完了，有没有问题呢。我认为是有的，对成长股没有配置，所以我在小仓位网格了一只不太成长的成长股。

新能源汽车锂电的这波行情，整体上我没吃到什么肉。后面的重心会慢慢向这个方向上看，从细分行业基本面做起，看看能不能挖掘出一些有意思的小股票。

今年微软、亚马逊、谷歌、阿里都先后推出了语音硬件，这么多大佬都围着这个方向转，肯定是有门道的。今年科大讯飞涨成这个样子，是有道理的。在这个方向上，如果科大讯飞后期冷一点，我会考虑找机会配置一些。

下半年我在行情演绎上，目前看到的点是利率可能会下行，高负债板块短期走一波的概率大，关注地产股和基建股。资源股当前见顶的概率大，因为煤价、钢价我认为不可持续。

苹果概念股是今年所谓的真成长，但我认为当前对苹果8的预期已经太高了，基本透支了，如果没有汽车电子方面预期的苹果概念股，配置的意义不大。其他的，以后想到了再说。

掉粉安慰专用，慎扫

【吐血整理】白描三大股指，上证50为啥这么牛？

大家一直听我说什么上证50、沪深300、中证500，可能感觉到有些丈二和尚摸不着头脑。今天我尽量用比较详实的数据和图表去跟大家介绍一下这三大股指，他们之间究竟有什么异同？

为什么是这三大股指？

沪指、深成指、创业板指、中证100、中证1000、国证1000、中证流通、中证红利……指数千千万万，为何独独钟爱上证50、沪深300和中证500？这世界没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。

这三个指数是A股的“学区房”，其中上证50更堪称是“北京学区房”。上证50、沪深300和中证500都配备股指期货，上证50还有对应的ETF期权。股指期货和期权作为世界上最成功的金融衍生品，为投资者提供了套期保值、杠杆交易、资产配置等手段，各个风险偏好的资金都进行相应的配置。所以这是三大股指得天独厚的优势，伴随着中国证券市场的发展，未来一定会放开其他股指的期货和ETF期权。但目前拥有股指期货的仅有上证50、沪深300、中证500，拥有ETF期权的仅有上证50.

金融大哥大——上证50

上证50是上交所编制的指数，所有的成分股都来自上交所。市值最小的北方稀土也有400多亿，平均市值达到了3200亿，市值中位数达到1600亿，是大盘股的天下。

这是一个行业集中度非常高的指数，50只成分股中，银行、保险、证券三大金融行业就独占26家，他们的合计权重更是达到了64.3%，其中中国平安一只个股就占指数12.4%的权重。

上证50为人诟病的地方也就在这里，他容易被金融板块绑架，比较容易被操控，散户戏称国家队坐庄上证50也不是没有道理。但我要说的是，上证50是一个波动比较小，资产质量比较好的指数，上证50股票的质押率是最高的。他目前还提供了ETF期权的交易，是所有资金进入股市的第一站。

上证50是一个优点和缺点都很明显的指数，如果大家对上证50的行业集中度高这件事不能释怀，大家其实可以关注中证100指数。中证100和上证50的成分股高度重合，但是比上证50的权重更加均衡，也添加了美的集团、格力电器、五粮液等深市蓝筹股。中证100的指数基金有$华宝兴业中证100指数(F240014)$

中流砥柱——沪深300

首先科普一个冷知识，所有的上证50成份股都是沪深300的成份股。沪深300可以说是最能代表中国股市的一只指数，总市值达30万亿，基本囊括了A股上市公司中最优秀的个股。2010年4月16日，中国股市推出的第一个股指期货就是沪深300的IF。

相比较上证50的高行业集中度，沪深300可以说是一个非常全面的指数，涉及了申万一级的所有28个行业。其中金融板块的权重下降至34%，食品饮料、房地产、医药生物等消费行业壁垒上升。

从入选的个股数量上来看，传媒、计算机、电子等新兴产业板块入选的个股数量也不占少数，沪深300中也有大华股份、科大讯飞、恒生电子、光线传媒等超级成长股的身影。

沪深300作为A股市场的中流砥柱，其投资价值毋庸置疑。未来中国老百姓资产配置，一定是会慢慢的从地产时代转变到金融资产时代。未来中国也会有自己的401k计划，沪深300是最受益的标的。未来每一个家庭，都会主动或者被动的配置沪深300。每一个当前愿意配置股市，却又缺乏相关专业知识的散户，都应该以配置沪深300为主。

当前投资沪深300可以选择一些增强基金，因为基金自身可以通过打新和吃股指期货贴水的方式增厚业绩，非常不错。 $华宝沪深300增强(F003876)$

当家花旦——中证500

如果说上证50和沪深300都阳刚气太重的话，中证500可以说是A股的当家花旦了，其总市值不过6.5万亿。成份股中市值最大的环旭电子也不过三百多亿市值，比上证50的最小市值北方稀土还少接近100亿。

中证500和沪深300是没有交集的，成份股完全不一样。我仅列出其权重最大的三十只个股，大家感受一下这种和上证50、沪深300截然不同的画风。

中证500指数里只有1只银行股，权重和个股数量最大的板块是医药生物板块，整个指数的权重非常平均，是一个十分均衡的指数。传统行业的权重不低，新兴产业的个股数量更多，可以说是出门是贵妇，在家是主妇了。

13-15年是中小创的大牛市，中证500中诞生了无数大牛股，但伴随的后遗症就是中证500的估值一直比较高。今年以来的这波蓝筹股行情中，中证500的走势一直都弱于上证50和沪深300。

但伴随着中证500当前的市盈率已经杀到了30左右，回到了14年十一月份水平，中证500的投资价值已经越来越明显。中证500的波动率远大于上证50和沪深300，是非常好的定投标的。如果看好成长股的未来的发展，可以考虑开始定投中证500的ETF。

散户一定要投资指数基金，因为你我都是普通人！

我已经是一个几乎所有时间都在看股票市场的韭菜了，但我仍然看不懂大多数公司的商业模式。每一个股票背后都有一个你几乎完全陌生的行业，这里面有什么未来的发展方向，有什么坑，我们很多时候都一无所知，分散投资是非常有必要的。

但我们只要掌握一些颠扑不破的真理，我们也可以做好投资。指数投资帮助我们规避了很多黑天鹅，散户在市场中，主要还是做一些资产配置，跑赢通货膨胀，如果是以这个目的来说，指数基金是对散户而言最好的投资标的！

$上证指数(SH000001)$  

【节气说卖方】这是一个名利场

“在那遥远的地方，有一群苦逼的策略分析师，日出而作，月落不息，苦练 《葵花宝典》和《屠龙刀法》，希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的，没有笨人。能入门的，没有懒人。想拿奖？唯有能拼命的猛人。”

这段话摘自徐彪还在华泰证券时，为自己新财富拉票所写的《一把辛酸泪——卖方研究三年感悟》。徐彪也开创了煽情文拉票的流派，后来广发陈杰、天风赵晓光、安信赵湘怀都有佳作问世。

卖方分析师的江湖从来波云诡谲，他们是天之骄子却又披星戴月的工作，他们年薪百万却又卑躬屈膝的拜票。爱他们的，誉之为“点石成金”的金罗盘；恨他们的，毁之称“招摇撞骗”的股市黑嘴。

节气说卖方就是来谈一谈，节气这么些年来，对卖方行业的观察和思考。我并非专业人士，所有的观点都来自我的理解，其中难免有疏漏、错误之处，恳请指正。

什么是卖方？

顾名思义，卖股票的那一方。在中国，想要买股票，必须要通过证券公司的席位，你就要付给证券公司佣金。中国有一百多家券商，他们抢夺公募、私募、保险等大机构这些客户时，仅仅要提供基础的交易功能是不够的。他们还要为机构投资者在投资领域提供深度服务。所以大券商都有自己的研究所，这就是卖方。

与之相对应的就是买方，公募、私募、险资、资管这些直接投资股市的机构，他们自身也配有研究员。但很多小机构，平时没有必要养那么多研究员，所以就会向卖方进行咨询。

买方分析师和卖方分析师虽然都是对股市进行分析，但他们的目的却完全不同。买方分析师更多的是对基金的净值负责，也就是说买方分析师更多关心的是股价。传说当年徐翔对泽熙研究员的要求就是，推荐的股票不允许跌幅超过5%，超过了就停职3个月。买方分析师更加关注推动股价变化的具体因素，比如筹码，比如大股东，比如市场情绪。

卖方分析师则不同，卖方分析师本质上是一个服务业。他要展现的是他的专业素养，他的研究能力。他要引古论今、旁征博引、东西比较、内外辨析，掰开了揉碎了，讲得通透才好。某种程度上说，卖方分析师是一个炫技的职业。卖方的这种职业特征，也就决定了卖方分析师有很多种转行方向。他们可以学而优则仕，转型去做券商管理层；也可以凭借出众的投研能力去买方做基金经理；也可以依靠在职业生涯中积累的上市公司和买方的人脉关系去做投行。而买方分析师往往只有成为基金经理一条路。

分析师这个词已经烂大街了，是个阿猫阿狗都敢说自己是分析师。特别是近两年私募机构泛滥，很多私募本身就烂的一塌糊涂，一些不学无术之徒也号称自己是股票分析师。实际上想要成为券商分析师，是非常不容易的。

近年来，券商研究所招人，研究生是最低条件，本科还要求是211、985高校。不是说进了研究所就能开始写报告了，你要在研究所学习接近1年。帮忙找找数据，整理整理资料。真正能够独立写研报，大概需要两到三年。

卖方分析师的工作强度绝大部分人都受不了，每天必然需要浏览、了解大量的时事新闻、财经新闻、金融报道、上市公司动态，还要了解、消化以后分析判断这些事件对于市场、对于投资的影响。任何突发事件都需要迅速跟上，作出自己的判断，新的政策、新的概念、靓丽的业绩、黑天鹅事件。除了最基础的写研报，还要拜访上市公司，和机构路演。如果市场的走势和自己的判断不同，还要和机构客户解释，并且纠正自己的观点。

这个行业确实有年薪百万，但绝大部分苦逼的分析师，一个月也就2-3万的收入，而他们的付出却没有人看见。

我总是看到有人在骂券商分析师都是傻逼，我只能说你想当傻逼都没有机会。他们的努力和付出，你根本想象不到。

当然这个行业里的种种黑幕，也确实有的时候让人感到不堪。这里是名利场，像出人头地，要付出你的代价。

欢迎关注我的共重豪：二十四节气投资

求一份最好的资产，做一场不输的交易

我在今年年初提出了自己的2017年投资展望，提出了三条主线：1、上证50就是A股的内三环；2、挖掘“稳”字背后的机会；3、决胜中游产业。到今天，2017年已经过去了三分之一，市场发生了一些变化，我重新梳理一下我自己当前的思路。

1、低成本的上证50是梦寐以求的资产

巴菲特有一句名言被广为传播，指数基金是最好的投资。但这句话有一个前缀你可能不知道，低成本。在2014年的至读者信中，巴菲特这样写到：我的建议是将10%的现金投入到短期国债中，另外90%则介入低成本的标普500指数基金。我相信长期来看，这个投资组合将跑赢大多数市场参与者。

资产的好坏与你的成本有关，京沪内环大平层当然是好的，但最好的是，你八九千一平买入的内环大平层。持仓成本低才能帮助你抵御价格波动带来的心理恐惧。

美股道指实现了数十年的长牛，并不是那30只股票涨了几十年。而是因为道琼斯指数是美国证券市场上最璀璨的明珠。美股是一个多层次的证券市场，从粉单市场、到美交所、到纳斯达克、到纽交所。纳入道琼斯指数的30只股票不停的在换，但是道琼斯一直在涨，因为他的背后是美国数以万计的上市公司。

上证50是同样的道理，未来上证50的背后，是沪深交易所的所有上市公司。其稀缺性和资产质量都可以说是中国资本市场最好的。

但这并不意味着，现价买入上证就高枕无忧了。证券市场从来不是一个切割的产物，其价格的波动，与市场情绪、经济基本面都息息相关。上证50当前的波动率已经很低了，但中线仍然可能可能有30%左右的回调。买入上证50，然后将成本降低，是未来很长时间最优的一种投资策略。

如何将持仓成本降低，两条路：1、坚持不懈的定投，从而在三到五年内积攒出一份持仓成本比较低的上证50资产；2、拿出两到三倍的钱，来做一个中长期的网格操作，然后获得一份持仓成本比较低的上证50资产

2、消费升级或者叫行业集中度提高

中国过去二十年的证券市场中，绝大部分大牛股实际是蓝海市场中的优胜者。比如，中国过去没有国产家电、国产手机、没有电商、没有电影；一些优质的企业填补了这个市场空缺，最终做大做强。

但在中国已经高速发展了三十年之后，未来还有多少蓝海可以挖掘，已经可以打一个问号了。

在经济增长降速，调结构、降杠杆成为主旋律的当下。中国下一个大机会，可能是在产业升级和行业集中度的提高上。

中国中产阶级的壮大带来了消费体验升级的需求；中国企业的成长带来了生产升级的需求。2B、2C业务都有完全不同于过往的需求逻辑，在这背后，是从粗狂式发展向精细化经营的转型。

各行各业的行业集中度都会有一个快速的提高，说的更贴近二级市场一点，过去二十年，做的是20亿市值到100亿市值的机会；未来，做的是200亿到1000亿的机会。这对投资人的专业性有了更高的要求。

我自己在这个阶段，会更多的去再学习财务等基本知识。我将我的主要精力，关注在中国的汽配件和工业物联网的发展上。不懂的不做，不熟的不做。

3、短期的操作指南

伴随着当前市场利率的走高，现金流好的企业，我认为至少短期内是安全的，承接力非常的强。我将会在保险、高速、机场、消费等现金流好的企业中保证半仓，在汽配和工业物联网上，下功夫去寻找超额收益，同时坚持定投上证50。

不缩量不见底，一家公司值得关注

今天两市走出一个深V的走势，亮点在于今天最强力的指数居然是创业板。尽管近两天走势有所缓和，但以状态描述，沪指、深成指、创业板都还处于一个日级别的sar空头中，没有右侧趋势性机会。

更为让我感到不舒服的是，今天市场还放量了。放量意味着当前位置分歧还是大。存量博弈之下，我还是维持沪指缩量到1200亿左右见底的判断。

创业板在周级别上与年初的低点形成了一个大双底形态，配合当前年报披露，互联网金融和游戏股又开始蠢蠢欲动。我认为当前主要是由形态超跌带来的局部反弹，这些公司在上面有着天量套牢盘，最近几年我认为不会有大机会。

今天粗粗谈一家创业板公司，周末再细谈，蓝海华腾。

蓝海华腾上市之初就号称小汇川，创业团队出身华为，市场寄予众望。但也因此估值被抄的抬高，股价从高点至今，几乎腰斩。

我当前认为可以适度关注蓝海华腾的原因是不算太贵。

16年全年净利润1.55亿，对应市盈率47倍，而对应16年的peg小于0.5。即使一季度净利润增速不太理想，对应peg也没有到1.5。这个估值对标其他同类型公司实际上，并不算贵。

蓝海华腾和汇川技术其实目前来看还是有比较大的差别，蓝海目前业务集中于电机电控，汇川则更依赖变频器。以蓝海目前80%的营收来自电机电控业务来看，目前市场并没有完全对标的公司。

蓝海的电机电控目前是物流车和客车对半的情况。市场对蓝海电机电控介入乘用车抱以厚望，但我对此表示不期待，目前新能源电动轿车基本上都愿意自己 生产电机电控，比亚迪、上汽、北汽都有自己的专业供货商。我认为公司真正的成长性在于物流车，实际上也确实如此，物流车电机电控占总营收的比例在快速上升，明年可能就会突破60%。

物流车为什么会放量如此之快，新能源汽车发展刚刚步入高潮，另一方面，新能源物流车确实有前景。之前亚马逊都收购了新能源物流车公司。以深圳为例，《深圳市2016-2020年新能源汽车推广应用工作方案》中明确了新能源物流车的推广目标，具体为：2016-2020年，新增纯电动小型物流车20000辆，其中2016年1000辆、2017年3500辆、2018年5000辆、2019年5500辆、2020年5000辆。

17年，新能源物流车还将放量，最为A股在这个方向上的绝对龙头，蓝海华腾是相当收益的。

根据同济大学马婧的研究，伴随着电池技术的推广，电动物流车的经济价值可能很快就要超越燃料电池，即使未来政府不再补贴。

周末再来细究这个公司，今天做个参考。

五月开始后，这个品种可能会暴跌！

今天市场窄幅震荡，我认为节前可能都是这个节奏。短期内可以不用过于的关注指数的涨跌。今天雄安概念股大跌，也是游资们的一个态度，鸣金收兵。节前无战事。

这里给大家提一个风险点，分级b。

根据上交所和深交所的新规，从5月1日开始。分级基金要开通权限后才能交易，个人投资者需要有30万元的资产门槛。

在此之前，在场内交易分级基金是没有任何要求的，你有100块钱也可以买一手分级b。

而根据已披露的基金年报，大部分分级b的持有者都是个人投资者。我举几个资产规模大一些分级b做栗子。

当前资产规模最大的分级基金b，券商b150201的机构持有人仅占10%，而个人持有者达到90%。

当前资产规模第二大的分级b基金，国防b150206情况稍好一些，但机构投资者也仅占21%，而个人投资者占比接近80%。

当前资产规模第三大的分级b军工b150182也是个人持股者占比接近九成。

我还没有统计整体数据，但是对分级B而言，个人投资者持有份额超过80%是确定的。因为分级基金是当前散户能找到的，最容易上杠杆的工具。我们这里无法对当前持有分级b的个人投资者股票账户里有多少钱做一个精确描述。

但是，根据深交所16年的个人投资者调查显示，2016年，百分之77的个人投资者持股市值小于50万。另一组来自于《中国家庭金融调查报告》的数据显示，中国百分之70的家庭，持有股票金额小于10万。尽管无法得到一个准确的，散户中有多少人股票资产小于30万。但还是可以轻易的得出散户中，资产超过30万的不会超过50%。

我们给分级B的持有者，打一个折扣，毕竟知道分级B的已经属于高级一点的散户。就算他们之中有60%的人股票资产超过30万。并且愿意去开通分级B交易资格。即使这样算，五一之后分级b的流动性也将大打折扣。一大部分散户卖出分级B之后，就没有再买入的资格。

大部分的分级B会损失掉4成以上的买盘，在这种情况下，我认为五一过后分级b会迎来一场暴跌。

当前持有分级B的朋友，建议你们迅速离场。Y股神的判断是，未来分级B会出现一次集体折价机会，到时候是买入良机。

也许有人会问分级A受的影响大不大。我告诉你不大。当前分级A的90%的持有者都是机构。所以新规实施后，分级A的流动性肯定要远远好于分级B。我认为分级A的价格不会有明显的波动

雄安还是粤港澳？其实我认为这类公司最值得关注！

今天盘面两件事值得关注：

1、华夏幸福今日成交额达到了225亿，占沪指成交额的7.2%。成为第二十只单日成交额达到200亿的个股。华夏幸福是这轮雄安新区炒作对市场流动性疯狂吸纳的一个缩影。一个雄安新区的成交量几乎是创业板的两倍，雄安概念股领涨两市的背后，是中小创个股的绵绵阴跌。而监管层也注意到了，截至我写稿，已经有8家个股宣布停牌。今天跌停的雄安概念股，恐怕明天也没有什么好果子吃。雄安的炒作要告一段落了。

2、中国平安和兴业银行尾盘遭到天量砸盘，兴业银行一度跌逾7%。大家惊魂未定之时，尾盘其他银行股居然又拉上去了。随后，恒生指数在内地银行股的带领下，一度将涨幅扩大至0.7%。在收盘后，上交所火线澄清，是一家券商的资管计划砸盘。对这个事情我的解读有两个层面，一方面这种一键式清仓，应该是这个钱的来源有问题，我认为和银行查委外资金有关。这个钱应该是有问题的，才会这样不计成本的抛，这种有问题的资金到底有多少，值得恐惧。但另一方面，监管层态度非常明确，上证50收盘前护盘态度非常坚决，说明监管层不愿意看到大跌。

姜超谈到二季度资产配置的时候，认为现金为王。我认为在未来一个阶段，有良好现金流的企业，市场表现会更好。央行已经连续13天暂停公开市场操作，紧货币的倾向已经表露无遗。市场实际利率也在悄无声息的走高，余额宝的7日年化利率已经接近4%了。现金流好的企业，必然会有更好的市场表现。

近期市场已经有这种趋势了，现金流更好的行业，纷纷走强。

水电板块中，桂冠电力、长江电力等高现金流个股纷纷走强。川投能源一季报盈利预减也不能阻碍他今日逆势创出年内新高。

高速公路板块也是A股现金奶牛辈出的板块，你只看到粤高速因为粤港澳自贸区涨停，却没想到宁沪高速、山东告诉、赣粤高速都已经站上年线，走出了一波上升趋势的拉升。

家电板块就不用多说了，老板电器、美的集团等个股屡创新高。

地产板块实际上也有非常充沛的现金流，但是地产板块的负债率也相当高。负债低一些的地产企业也值得关注，招保万金四朵老金花可能会有老来俏。

机场板块的四只个股都值得关注，都是现金流非常好的企业。今天北京首都机场在港股大涨逾16%，原因是免税店的招标要求免税店上缴营业提成，可能进一步带动估值提升。

消费品行业中，也有很多现金流非常好的企业。医药中有白云山；白酒有五粮液、茅台；汽车有上汽、江铃，都值得关注。

商业贸易也是现金流非常好的行业，大商股份、永辉超市都有不错的现金流。

利益披露，我实盘持有白云山、韶能股份、光明乳业未来七十二小时可能交易。

简单的事情重复做，财富自由从来是水到渠成的事

今天两市跌超9%的个股达到125只，创业板跌近2%，一片狼藉。一直关注我的朋友都应该知道，我是反复跟大家强调不要参与次新股的投机。今天又有人斥责我看不懂次新股的投资逻辑，吃不到次新股的大肉。我在这里再次阐述一下我对次新股的观点。

我绝非看空次新股，我是认为次新股的博弈难度太大，不适合散户。市场处于一个存量博弈阶段，市场的流动性有限，在新股不断发行的背景下，哪里流动性充沛，哪里就会有关注度溢价。次新股由于盘子小，没有套牢盘，市场关注度高等特点，吸引了场内短炒资金的深度介入，在这种情况下，次新股必定是高波动品种，大部分个人投资者都习惯于满仓操作，高波动的次新股本质上是负和博弈（短炒资金会不断的去追逐新的开板次新）。散户满仓操作的习惯在这种高波动品种面前，会有大问题，贪嗔痴会让你的操作失去理智，最后的投资结果必然是一地鸡毛。

这个道理同样适用于当前的雄安概念股的炒作。根据同花顺的盘面统计，今天雄安板块的成交量，达到730亿，而创业板的成交量才960亿。市场上的流动性都在雄安板块上。这就导致了雄安概念股上，有关注度溢价+雄安新区未来的期望，这是很难估值的，散户在这个阶段杀进去。真的很难赚钱，君不见上海自贸区龙头股外高桥从当年的63元一直跌到现在的19元。

我是建议我的粉丝们，做好资产配置，然后努力工作。简单的事情重复做，成功从来都是水到渠成的事情。你指望把十几万本金通过炒股票炒到财富自由，那需要你是万中无一的炒股天才；但是你通过自己的努力工作，通过证券投资拥有个百八十万，绝非难事。即使你只有100万，每年实现10%的收益率， 也是一笔不小的收入。说来说去，还是一句话，在当前市场，降低对股市的收益期望，坚持定投，配置低波动的优质资产，这是简单做法，把简单事做好就不容易。

昨天说了我今天开始定投华宝红利基金，我再说一下我的定投什么时候离场。由于微笑曲线的原因（不知道什么是微笑曲线点文章最后的原文链接，看我之前的文章），我认为从任何时候开始定投都不算一个坏的选择。但是我认为，定投的最终奥义是在积累了一定的获利之后，一定要果断的离场。我给自己定的规矩是，定投整体资金量达到了一个年化15%左右收益的时候，我就要赎回资金，从零开始定投。

整个市场都在谈雄安，我实在是没什么想说的了，还是一句话，不要参与。配置低波动有后续接盘资金的品种，定投红利基金，是当前的不坏选择。

收盘后的消息面上，凯龙股份的改过自新的态度让人捧腹大笑。其他就是京东方甩出了一份亮瞎眼的一季度预报，预计一季度净利23亿-25亿元，同比增长2023%–2208%。号称价值毁灭者的京东方都开始赚钱了，说明今年的面板行业确实是非常的赚钱，今年oled的投资机会确实要重视。

回过头来看去年京东方的回购方案就非常的值得玩味，产业资本是最了解自身经营状态的。产业资本愿意掏出真金白银回购自家股票，是一个比较强的实质性利好。我在当前阶段持有中联重科的一个观察点，就是6月之前，看他是否会掏钱出来回购。

海通的荀玉根之前发了一个关于雄安概念股涨幅的预测研报，总体上，我不是特别相信券商策略团队的研报，因为他们习惯性唱多，不唱多的拿不到新财富。我是比较喜欢看金工团队和宏观团队的研报，因为他们更强调观点的准确性。建议大家可以关注兴业金工任瞳的观点，短期判断涨跌，他们还是靠谱的。他们的公众号是xyquant。

讲个有意思的指数

首先再强调一遍！很多突发利好会导致股票连续一字涨停买不进去，然后就有很多人谈什么申购基金套利的方法。我一向是旗帜鲜明的反对这样做，主要有三方面：1、单只个股持仓对基金净值的影响很多时候有限，且你也没法看到基金及时的持仓，这中间不确定性比较大，停牌旧了的个股还有净值的提及，不要想当然；2、基金的申购赎回期间，大盘走势对你最后的结果至关重要，你可能是吃到了部分个股上涨的收益，但是大盘下跌，也会让你亏钱；3、基金的申购赎回费用比较高。综上，我认为这种交易在大部分时候，并不是一个聪明的做法。

今天雄安概念股继续强势，但政策风险的端倪已经浮现。嘉寓股份中午临时停牌，原因很可能是公司主动蹭热度。然而中国中铁、中国中冶、中国石化等国企表白雄安新区却受到了欢迎，背后的深意值得玩味。

可以想见的是，在沪指创出年内新高，但量能却没有有效放大的背景下，雄安新区这二三十只涨停的个股明日将迎来开板潮。是骡子是马就要拉出来溜溜了，我还是认为京汉股份将成为焦点中的焦点。

今天虽然沪指十分强势，但港股走的实际上比较疲软，恒指已经跌到了上升趋势线的下沿，好在今晚美股表现还算强势，如果恒指明天能继续上攻的话，形态还不算坏。

今天给大家介绍一个有趣的指数，分析师指数（399354）。该指数是由新财富各行业金牌分析师所**的股票编制而成。能够在新财富上有所斩获的分析师，都是当前市场最牛的卖方。他们的职业道德和专业水平可以说都是比较高的。由于这个指数每年只在年初调仓一次，所以这个指数，实际上也反映了卖方分析师对一年行情中，板块的预判。

今天介绍这个指数，主要是因为，该指数最近的走势明显强于大盘，属于一个比较明显的阿尔法指数。

我在国证指数网上下载了该指数的最新权重，发现该指数中，确实有不少质地优良的个股。其中消费板块成为分析师们本年度最看好的板块，该板块今年的持续性值得期待。

雄安概念大戏开锣，退避三舍窥全貌

整个假期所有的消息面都集中于雄安方面，可以想见的是，本年度二级市场上最具吸引力的题材即将拉开帷幕。在市场波动率如此之低的情况下，这样一颗重磅题材，赚钱效应是带来增量的可能因素。

我之前已经讲过了，雄安新区最后的政策力度一定是超乎想象的。但参与的难度也一定是非常高的，这背后关于核心意识的博弈非常复杂。这轮雄安新区带来的影响要远超13年的上海自贸区。参与过那轮自贸区炒作的二级狗，是不是已经再神往当年外高桥12个一字涨停的盛景了。图样！

今天晚上涉及到相关概念的个股，集体公告澄清。这背后必然是有监管压力的，这种监管压力增加了对雄安概念股炒作的政策不确定性。雄安的房子不准炒，股票准不准炒，这很微妙。有可能这种炒作有郑智背书，也有可能这种炒作会遭到政策打击。好货买不到，烂货可能砸手里。对于本轮雄安概念股的炒作，我认为首先应该退避三舍，看看究竟整个市场如何理解，监管如何应对。

雄安概念股必然会吸走大量的流动性，那相对应的，前期的流动性大户，次新股和一带一路就要受到挤压，明天张家港行复牌，会不会把次新股带崩掉，就成了一个比较大的悬念。

一带一路和雄安有类似的地方就是都在炒建材、基建；相关个股可能还有联动，所以我认为一带一路可能情况比次新股要好一些。

整个三月沪指的振幅只有2.78%，创了10年以来的新低。这背后说明市场个股的波动正在趋于一致，变盘在即。至于向上还是向下，我认同姜超、刘煜辉等宏观分析师的观点，当下困难重重，向下更容易。即使这里向上突破一波，还要回来的。

好的机会一定是等出来的，好猎人有的是耐心。

用这个办法，即使从5178点开始买买买你都能赚钱！

沪指走出三连阴的走势，最近大部分小伙伴的心情可能都不太好。中国股市难道就没有一条简单赚钱的道路吗？

其实真的有，而且并非是什么独门幽径，而是一条人人知道的康庄大道。只要你能够坚持，哪怕你从5178点开始买买买，今天你都已经挣钱了！这条道路就是定投。

假设你从15年6月A股泡沫的顶点开始定投沪深300ETF（510300），坚持每月10号（大家都是10号左右发工资）定投1000元，那么你到今天收盘，就已经开始挣钱了。听起来很不可思议，但事实就是这样。我的这个记录还是按照1%的费率来计算的，实际上今天你在蛋卷进行定投，费率都是千分之一。

为什么从五千点开始买买买，你在三千多点就赚钱了，这就不得不提到著名的微笑曲线了。基金定投微笑曲线理论是指如果市场走出一波先下跌后回升的行情，在这个过程中，投资者如果一直坚持投资、扣款，那么在市场低迷时将可以较低的成本获取筹码，摊薄成本，那么当市场回升时，投资者将获得盈利。

投资很简单，重要的是，你能否找到一个正确的道路，并且坚持不懈的做下去。

今天中午左右，实际上沪指的日线形态非常漂亮，上升趋势中，3月13、3月23和今天形成了三根下影线，这种形态展现出了非常强的上升动能。盘面上一带一路的大主题如火如荼，5月份的在北京举行的高规格一带一路峰会，给这个主题提供了很高的郑智背书。西部建设涨成这个样子，都没有被特停，可见监管也要相关偏好。

谁想到午后风云突变，次新股一头栽了下去。我认为有两个方面的原因：1、昨日的有关交易所限制VIP通道申报金额的新闻有关，存量游资感到危机，从次新股转移到一带一路的炒作上；2、过去次新股的炒作的估值中枢一只在10亿流通盘，50亿市值左右，伴随着市场的扩容，这个中枢在潜移默化中下滑了，当前市场壳股的市值已经下滑到30亿左右了。

我还是坚定认为未来是一个中长期的牛皮市，即使有短线的向上突破的行情，也一定会跌回来。

我经常看的两位宏观方面的卖方大佬，刘煜辉和姜超都看的比较空，我对宏观环境是感到悲观的。策略卖方荀玉根、戴康、陈杰等经常喊XX行情、XX攻势是因为他们不喊做多来年新财富就没戏了。所以他们的研报要看，但是不能迷信。

最近市场上另一个值得关注的事情就是，钱真的非常非常紧，最近国债逆回购经常狂飙。今天才周三，204001一度就涨到12%。

钱紧也确确实实反应在二级市场上了，之前的辉山乳业，今天的西王食品、齐星集团，说白了都是资金跟不上了，债换不上了，导致之前积累的种种问题一下子都暴露出来了。

今年以来的这轮实质的利率走高，对这些高杠杆经营的企业造成了致命一击，这些企业的债务置换成本越来越高，资金负担越来越重，最近市场的钱紧成了压垮这些企业的最后一根稻草。从这些时间上来看，所谓银根缩紧真的不是一句空话，相信后续还会有相关企业暴露债务问题。

对高负债率企业，大家最近要小心了，3A级债券16魏桥05今天都一度跌了10个点。市场的风险越来越大了。

伴随着全球股市的走低，市场避险情绪明显升温，黄金最近走势相当强劲。大家可以适度配置一点黄金。

最近在股票的投资上，建议大家选择现金流好、高分红的白马企业，这类企业估计会等到市场资金的青睐。

中国股市的阑尾疼了一下，有人却误诊为癌症

今天北京春寒料峭，气温一个假突破，骗得玉兰花都开了，今天不少花骨朵香消玉损。这和投资一个道理，要沉得住气，迎来真正的春天，才能享受胜利的果实。

今天市场最大的热点无疑是午后的B股跳水，一度带崩了A股。收盘后国金和交银的分析师的解释是早上有关A股纳入MSCI会导致B股被边缘化，所以导致B股投资者纷纷卖出。简直是滑天下之大稽啊，B股早就已经被边缘化了好吗，B股设立之初是为了方便外国投资者进入中国资本市场。但后来QFII的发展成熟，外国投资者基本都是以QFII的通道直接买A股。B股渐渐沦为鸡肋，流动性也逐渐丧失，进而导致B股的估值相对于A股来说低很多。

当前B股市场的主要投资者是被B股低估值以及股改预期吸引来的内地投资者。B股已经失去了设计的初衷，很多公司对于已经发行的B股也感到很头疼，近些年不少公司都在想法设法解决B股，B股已经成为了中国股市的阑尾，迟早是要解决的问题。具体到如何解决上，根据现有的几个案例来看，B转A是比较符合各方利益，容易实现的一条路，这也诞生了很多投资机会，因为两个市场的估值还是有明显差别的。之前总是在夜报里提到的Y股神的经典一战就是三倍杠杆满仓新城B，新城b上市后涨幅超过140%。

所以B股被边缘化是利空的说法完全是可笑的，B股被边缘化，有待于解决是对B股市场最大的利好。这其中会带来很多的投资机会，具体到个股上，要具体情况具体分析。总体上我认为B股是值得配置的资产，大家如果没有能力去一个个分析，可以多买几个，做一个自制的B股指数基金。

话说回来，今天B股为什么会跌呢？我认为是因为一些大户抛售，B股市场的流动性又不足，然后市场恐慌起来，一下子就崩了。实际上最近一年，B股这种闪崩，已经发生过很多次了，不是什么了不得的大事。

另外可能跟美元的弱势有一定的关系，今天主要跌的是沪市B股（沪市B股用美元买），深市B股其实还挺稳的。

我之前说当前是熊市，很多人还反驳我，今天区区几百万成交的B股市场，就把几十万亿的大A股市场带崩了。可见当前投资人的心理有多么脆弱。

今天很多高价次新股大跌，我还是强调，次新股是当前流动性之所在，但是很难赚到钱，博弈风险太大，建议大家规避。

今天市场中的一大亮点是消费白马股大涨，伊利、海天、双汇、康美都走出了非常凌厉的上攻图形。这类股我认为是很值得关注的，因为即使是抱团，机构也会有轮动，白酒、家电前期涨幅太大，可能切换一下方向。在这个方面，我认为最近要重视分析师的观点，本周天风证券对伊利的研报出来后，伊利一路狂奔，当前市场，好的研报，对市场的影响力非常大。以后有我认为会影响股价的研报，我会第一时间和大家分享。

收盘后的消息面上，最强正能量，国足击败韩国。大A股，国足都崛起了，你难道不要威武雄壮一次吗？

最后跟大家嘚瑟一下，这两天大盘陷入调整，但是我的持仓开始逆势拉升了，之前跟大家推荐工程机械板块的山推股份，两个交易日大涨15%，还是吃到肉的。

沪指涨回来了，你的钱还在吗？

今天沪指酣畅淋漓的跳空上行，放量冲击前高，市场迎来了久违的赚钱效应。沪指马上就要回到3300点了，但是经过这么一轮蹉跎，你账户上的钱回到那个时候了吗？

昨天晚上深交所发布了《2016年个人投资者状况调查报告》，几个结论很有意思：

1、77%的受访投资者证券账户资产量在50万元以下，但是平均每个证券账户资产达到了51.4万。也就是说，两成多的大户将接近八成的散户平均资产拉升到了50万以上。炒股的大户是相当有钱的！

2、2016年受访者中，偏向追涨型的投资者占42.8%，低于偏向抄底型的投资者占57.2%。相比2015年，追涨型投资者占比下降了6.2个百分点。经过这么长时间的低波动教育，中小投资者们在逐渐放弃追涨的模式。

3、对自己为什么亏损的总结上，中小投资者认为，导致自己亏损的主要原因依次是“自己的投资经验不足”（51.1%），“自己的投资知识不足”（45.9%），“经济形势的变化”（34.5%）和“市场操纵行为严重”（30.1%）。大部分散户把亏损的原因能够归纳在自己身上，我认为这是投资者水平在进步。

今天盘面上最强势的无疑是次新股，一个版块十几只涨停个股，已经很久没有见到这种景象了。次新股为什么这么强，我认为主要原因是流动性溢价造成的。我最近在反复强调A股在走向港股化，每一个股票都需要自己努力的去抢市场上的流动性。次新股板块由于受到市场的高度关注，每天能够保持高换手，就造成了流动性溢价。他的上涨就更加强化了资金涌向这个版块。今天同花顺的次新股板块的成交量，已经比创业板的成交量还要大了。

昨天提醒大家关注的PPP板块，今天其实也很强势，蒙草生态继续新高，美晨科技大涨。我认为两会结束后，改板块将迎来政策利好频发期。有关PPP项目的资产证券化、ABS产品的相关消息一定会非常多。国家要鼓励民间资本进入这种公共建设中，肯定要给予非常多的优惠。

收盘后的消息面上就是恒大把万科的投票权给深地铁的消息最值得关注，其实也没啥好说的。万科这档子连续剧基本到了尾声了，深地铁成为最大股东。原有管理层保留，王石自己找个台阶下，就完事了。至于股价，回归板块估值吧。

黑天鹅成群的时代，投资应该注意什么？

一边写晚报一边在看315晚会，不知道哪个上市公司又会遭遇黑天鹅。黑天鹅本意指难以预料的意外事件，但在全球化的今天，天鹅湖似乎只剩下黑天鹅了。大到英国脱欧这种影响地缘政治格局的历史事件，小到上市公司遭到做空。当前，苏格兰脱英国，荷兰和法国的选……层出不穷的各类黑天鹅似乎时常在影响着我们的投资，面对这种情况，我们应该怎么做呢？

我们应该在进行投资时，给予自己的投资体系更高的容错率。M16的设计精度要远好于AK47，但AK系列才是长枪之王，因为AK系列枪支能够在沙漠、热带雨林、严寒等极度恶劣的环境下保持相当好的状态。投资和上战场一样，也需要你能在各种恶劣情况下保持一个可战斗的状态，长期投资资本管理公司（LTCM）用最紧密的对冲模型在华尔街创造了一段辉煌的历史，但面对黑天鹅事件，公司迅速的垮了。投资中不要把杠杆上的太满，也不可以对自己的观点过于执着。要留给自己足够的缓冲空间，即使是非常看好的公司，也要想好投资带来的损失是否在自己能够接受的范围内。

今天盘面上最引人瞩目的无疑是乐视网临近收盘的强力拉升，但是这种下降趋势中的拉升，没有什么可以参与的价值。

网宿科技继续大跌，市场总是要把负面情绪宣泄到极致，网宿科技过去几年的高增长是实打实的，说明公司的管理层还是比较有能力的。当前的这种情况，更多的还是行业进入了红海搏杀阶段，CDN业务已经到了拼刺刀的阶段。我不建议在当前位置去参与，不管是不是真的跌到便宜的位置了，不要去接飞刀。

建议大家关注PPP板块，蒙草生态的这个涨停创新高并非是独立走势，铁汉生态、东方园林、美晨科技都走出了一个上升趋势，消息面上最近不断地有PPP资产证券化的相关消息，也符合当前市场的主流审美。该板块我认为有持续性。

收盘后的新闻方面，东财发布了一份50亿的可转债预案，我之前的文章已经写过，符合可转债发布条件的公司，一定会踊跃的参与这种再融资方式。

昨天说的基因测序板块今天非常活跃，我晚上看了一下华大基因的招股书，华大基因2016年营业收入为17.11亿元，归属于母公司的净利润为3.33亿元。收入来源最高的是生育健康类服务，就是产前检测。 根据卫计委发布的国卫办妇幼发 [2016]45 号文件——《国家卫生计生委办公厅关于规范有序开展孕妇外周血胎儿游离 DNA 产前筛查与诊断工作的通知》，该项业务需要持有《母婴保健技术服务执业许可证》，有相当的壁垒，且高端人群的需求很高，当前华大基因在该领域应该属于绝对龙头。

三聚环保晚间发布了一份亮瞎眼的一季报，一季度净利润四个亿。这只因王亚伟备受市场关注的创业板公司，终于长成了一颗参天大树，5年30倍的走势，完美诠释了什么叫成长股，王亚伟眼光毒辣。

文章写完就有上市公司中枪了，汤成倍健这种大白马沾上这种事真是尴尬。明天很有可能大幅杀跌，所以说，要给自己足够的容错率啊！

投资需要你能睡个安心觉

最近关于房价的焦虑、疑惑、彷徨已经成为了社会的G点，但我很少谈这个话题。主要是我还清楚的记得就在14年，那些因为房价下跌打砸售楼处的人们当时的绝望。

我不是不谈房价，我是在等更多光怪陆离的现象，还远没有到高潮。

我想说的是投资需要你能睡得好觉，买股票、买房子都一样。在资产配置上，不会让你提心吊胆。你如果背上你全家50年不吃不喝年收入的债，去京沪买一套内环线，为了赶上这一轮地产大牛市，实现财富自由。我想问你面对房价上下波动的时候睡的着吗？如果你目前是中国财富榜的TOP5%，当前在京沪还没有房产，那即使内环线100万一平，我也建议你买一套大平层。这是很好的锚定你财富阶级的资产。重要的不是你买什么，甚至也不是你买的价格，而是你的资产配置，能不能让你睡得着觉。

今天盘面上最大的热点就是昨天抛出一份惨淡一季报的网宿科技跌停。历史天量的跌停，晚上的龙虎榜上，卖一就出货5个亿。对应网宿科技年报的流通股东，我认为是富国低碳环保基金今天清仓网宿了，其他流通股东不具备这个出货能力。这个混合型基金最近两年做的是非常不错的，持有网宿科技的朋友们，他们的操作可以作为一个重要的参考。

今天下午上证50的3月旗帜合约惊现乌龙指，盘中一度跌9%，今天低位接到多单赚发了。不懂期指的小白就可以理解为这个交易品种盘中跌到了沪指3000点左右的水平。当前市面上的主流解释是因为3月合约本周五交割，当前流动性不好导致的。我认为需要警惕，这次乌龙指成交了200多手，应该是程序单的可能性更大，但也绝不是什么好消息。

今天尾盘冷链物流板块拉的气势磅礴，大冷股份涨停走的相当犀利。大冷股份上一次涨停已经是一年以前的事了。最近一年股性其实一直都蛮死的，但是今年一月左右，这个股票被大量机构调研，当时我扫了一遍基本面就加了自选股。当前市场对消息面其实还是很滞后的。留心的话能发现很好的机会。就像我根据订单量发掘长青集团一样。

收盘后的消息面上，两条比较引人注目。

华大基因最快下周就将上会，中国几个没有上市的科技公司中，最受关注的就是华大基因和柔宇科技。华大基因号称是中国基因测序领域的黄埔军校，他上市会不会带领荣之联、新开源等基因测序股走一波值得关注。

另一方面是长江电力耗资25亿举牌国投电力，产业资本介入二级市场从来都是好消息。虽然这几个水电股有些特殊，长江这次举牌肯定也是因为看好雅江的优质资产。当前确定性强的，低估值高红利的个股肯定是有配置价值的。我建议是关注相关水电、高速公路个股。

最后说两句我的持仓，当前我是坚定看好工程机械板块的，最近净值走的比较弱，为了平抑净值波动，我把原有重仓的山推股份，移仓一部分到中联重科。投资不是冥顽不化，我看好工程机械板块的逻辑是行业景气+上升趋势。今晚广发的研报再次严重3月份工程机械的销售维持景气，三一重工还在不断地创阶段新高，我认为持股逻辑没有重大变化。当前继续持有。