独特视角解析为什么中国股市必将迎来绚烂10年

     中国股市将迎来绚烂10年，随后就一切归于平淡

         为什们中国股市将迎来绚烂10年

        理由一：有钱。近三十年中国经济高速发展，居民收入大幅增长，中产阶层50后、60后、70后、80—85后积累大量财富。他们相对来说比较节约，收入相对消费有结余。（日本当年经济腾飞后也是有高的储蓄率。）

        理由二：没有好的投资渠道。在利率接近零的情况下，存银行收益太低；理财产品收益也在逐渐降低；黄金、房地产也冷却了；珠宝、期货等相对要求较高的专业知识；只有股票看似门槛最低，收益最高。（日本广场协议后为扩大内需，也是不停地降低利率。）

        理由三：无知。股票看似低门槛，操作简单，只要低买高卖就可以，而且在股市天天都有疯狂涨停的妖股，好像买到也不难。其实股票操作门槛很高，没有5年以上的学习思考和实践，几乎不可能赚钱，少数有天赋的人除外。（上世纪80年代后期日本也陷入全民炒房炒股的疯狂。）

        为什们没有然后了

        理由一：没钱了。85后、90后、无论之后的什么后，因为社会保障体系的完善，他们消费意愿很强，无论赚多少钱多不会有什么积蓄，而且还在不停花上一辈的的积蓄。没有新的资金和血液进入股市，靠存量资金不会再有什么大的风浪。（日本现在储蓄率也很低了，哪怕是50、60多岁的人也没有存钱的习惯了，月末的时候考虑的是这个月工资卡里还有钱没用掉呢，这个跟我们90后、00后有一拼了）

        理由二：变聪明了。每一次大牛市都会洗劫掉参与者毕生财富50—70%。这种惨痛的教训会让他们对股市失去信心和兴趣。人生短暂且美好，何必参与这种让人难受且80%以上的人都要输的游戏呢，出去旅旅游消消费多好。就像我国十年的全民炒房结束后，房地产留下一地鸡毛，整体的萎靡不振要持续很多很多年。（日本当年楼市股市泡沫破灭后到现在都没恢复过，给日本人造成了重大的经济和精神损失。）

        为什们美国是一个长牛的股市，且机构购买的是真正的高科技公司和知名品牌公司

        美国只是一个特例，因为美国能源源不断吸引到全世界的资金和人才，地球只此一家。美国是世界的科技中心，能诞生伟大的创新型高科技公司（信息技术和生物制药等）。同时美国代表现代时尚文化和生活方式，能吸引全世界的人民来消费其知名品牌，当然诞生伟大的知名消费品牌公司。

乐视（中国第三代互联网巨头）：智能化生活服务商

中国第一代互联网巨头是新浪、搜狐、网易三大门户网站，第二代是阿里巴巴、腾讯、百度三大应用型服务商,第三代则是以小米、乐视为代表的智能化生活服务商，布局比苹果还要完善。（贾总一直谈生态，我对其生态的解读就是智能化生活服务商），基于大数据的智能化生活服务商，比你更了解你，比你更懂得满足你的需求。只是现在小米、乐视还尚未长大成人，这在资本市场才更诱人。接下来谈谈理由：

1，企业家永远是第一生产力。

首先乐视贾跃亭野心大，心有多大，舞台才有多大。乐视横跨了电视、影视、体育、商城、手机、汽车、智能硬件、音乐等多个产业，想打通彼此边界，产生化学反应。乐视业务拓展速度之快和领域之广令人咋舌。不是BAT,却有BAT的野心。

其次为人豪爽。有句话叫“财聚则人散，财散则人聚”。贾总厚待人才，各路人才汇集，原搜狐全国渠道直客总监谭殊，前摩托罗拉高管黄滔，原联想高管梁军，原凡客诚品品牌营销副总裁杨芳，原微软MSN（中国）市场副总经理韩建琦，原新浪视频总监于超，联想集团副总裁、联想手机运营商业务负责人、MIDH中国业务部总经理冯幸，前一汽-大众生产总监FRANK STERZER，央视足球王牌节目主持人刘建宏，央视足球王牌节目主持人黄健翔等等。哪怕是对基层员工，贾总也很厚道，前几天乐视启动全员股权激励，贾总慷慨分享50%股本，是免费的哦。跟着这样的老板做事，才能激情四射。

2、基于大数据的企业，比你更了解你，满足你生活方方面面的需求。

乐视通过手机、电视、商城、将来的汽车等终端无时无刻不在收集你生活的各种数据，通过背后的大数据和云计算了解你的生活中的各种需求，给你推荐和准备满足你需求的各种商品和服务。举几个列子，比如你用乐视电视看韩剧已经几个小时了，快到饭点的时候，它会给你推荐美食或是预定外卖。还比如你用乐视手机浏览体育比赛，它就知道你的兴趣爱好是什么，它就会给你推荐相关的体育比赛、新闻和各种装备等，帮你联系到相应兴趣爱好的人群。

乐视网的大数据平台，由用户行为分析、产品分析、广告分析、推荐引擎、精准投放、企业通过率等七个子平台组成。这七个子平台不仅为移动端和网站的产品设计提供较强大的支持，也能够让用户在乐视网移动营销平台上获得更高的消费比。

3、乐视有颠覆的能力。这点与苹果类似，作为手机行业的新人苹果硬是在诺基亚一统江湖的手机市场杀出一条血路，最后顺便把诺基亚也埋了。电视行业本来就是红海，乐视作为新人，上市第一年就能达到百万销量，2015年300万目标也完成的差不多了。乐视手机今年5月19日上市销售，不足两月时间就突破100万大关。这一速度创造了一项新的记录：最快销量破百万新晋手机品牌。明年的目标更是直指1000万部，这可是在中国智能手机市场已经饱和的情况下完成的哦。

总之，乐视作为智能化的生活服务商，它时时刻刻跟你在一起，（哪怕你睡觉的时候，它也会用手环等智能配件监测你的心跳呼吸），发现和深度挖掘你的需求，满足你能想到的和你想不到的需求，并给你合理的建议供你选择。（比如它能根据监测到的你的生理和心理数据，给你提供饮食和穿着建议）

复星医药：总能踏准时代节拍的综合性健康产业帝国

我们的首富王健林同学，总能踏准时代的节拍，在20世纪初做商业地产，然后在电影市场爆发期做万达院线，这两年又开始做体育了。其实在我们的医药界也有这么一家上市公司复星医药跟王同学一样，在2000年后押注国有企业改制，2005年后大量地投资未上市医药公司股权和中概念股私有化，近几年又布局医疗同时集中精力搞起了医药研发。在不同时期，复星医药采取了不同的投资策略，抓住了每个时期最好的投资机会。

先说一下医药这个市场到底有多大。健康服务业是美国的第一大产业，数据显示，2012年美国卫生总费用达到2.75万亿美元，占网页链接">GDP比重高达16.9%，居世界第一。中国的卫生费用占GDP比重仅为5.1%，不但低于高收入国家(平均8.1%)，而且比低收入国家的比重还要低(平均6.2%)。而与中国同在金砖国家中的巴西和印度分别达到了9%和8.9%。中国卫生费占GDP比重还有相当的增长空间。

再来看一下全球医药巨头市值有多大，中国的医药巨头市值有多大。

2014年全球药企市值TOP10

2014年A股医药企业市值TOP10（2014年12月31日）

（注：此榜单仅统计AB股市值，未涵盖在港上市内地企业）

注意哦，市值前一个是以美元计价，后一个是以人民币计价。想想我国近14亿的人口，是发达国家美国、欧洲、日本人口加起来的总和，同时我国还将面临日益严峻的老龄化问题。总之一句话潜力大大的，机会多多的。

现在来仔细扒一扒复星医药到底是如何踏准时代节拍的。

一、2002-2006年，参与国有企业改制。国有企业重组的时代的机会，可以说并不常在，就像有句歌词唱的：有些人一旦错过就不再。复星医药2002年以增资扩股进入重庆药友，之后接着是国药控股的重组，重庆药友某种意义上起到了国药控股试投的作用。国药控股由中国最大的医药企业集团——中国医药集团总公司与复兴医药在2003年共同出资成立，其中国药集团控股占53%，复星医药占47%。作为中国最大的药品及医疗保健产品分销商及领先的供应链服务商，公司拥有并经营中国最大的药品分销网络。复星医药先后投入8亿多元，到2009年香港上市，持有6年的股权价值增值20-25倍。当时国药股权几乎无人要，入股备受争议；6年后，国药股权成为香饽饽，人见人爱！可见复星医药眼光之前瞻。

二、05-10年，参与医药行业PE时代。那时医药股权价格相对处于低位，复星医药再次抓住机遇，获得丰厚的收益。因此复星医药也被外界称为中国最成功的医药PE。复星医药投资的不少企业已经上市，有些已经完全退出。先后拥有金城医药、水晶光电、湖南汉森、海翔药业、澳林制药、山河药辅、老娘舅、佰利联、羚锐制药、迪安诊断、先声药业等众多公司的股权。因为前几年是复星PE业务的收获期，所以市场对复星医药的印象停留在一家医药PE公司上。预计注册制实施后，投资收益还将迅猛增长。

三、2010年后大规模投新药研发和进军医疗领域。未来医药公司拼得就是研发，同时中国的医疗正处于变革期，复星医药再度在这两个领域重拳出击。在2010年前后，复星医药已经开始大幅强化了研发业务的投入，公司建立了独具特色的“4+1”研发平台，整合中外优势资源，以高难度仿制药、小分子化学创新药、大分子生物药、特色制剂为研发主攻方向，积极跟进全球医药行业前沿技术。但是研发投入属于长周期投资，新药将在2017年之后密集爆发。公司在研新药及疫苗119项,已有5个单抗产品向SFDA提交临床申请,其中单抗药物抗CD20单抗和抗HER2人源化单抗已经获得临床批件。2012年，复星医药张江创新研发基地动工，该基地定位于医药高端研发，尤其是极具发展前景的生物技术，未来将构筑复星医药新药研发、中试一体化平台。

复星医药瞄准高端、专科及综合医疗服务。复星医药联手TPG参与美中互利私有化，公司持有美中互利股权由17.45%增至48.65%。美中互利旗下和睦家医院是国内高端民营医院龙头,近年扩张迅速,医院和诊所网络已覆盖北京、上海和广州,此次私有化后将加速和睦家在国内的高端医疗网点布局。同时复星医药已经拥佛山禅城医院、南洋肿瘤医院、安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院5家医院，合计核定床位3000张左右。公司积极探索“医+养”,“老院带新院”医疗服务新模式,其中台州赞扬医养项目已启动,温州老年病医院项目也有望尽快启动,齐齐哈尔及广西玉林项目持续推进中。

我们的王健林同学因踏准时代的节拍成了中国的首富，而复星医药会成为健康产业的Number one吗？！

恒瑞医药必将成为中国制药界的一哥（超级巨无霸）

最近拜读了小艾尔弗雷德.钱德勒的《塑造工业时代——现代化学工业和制药工业的非凡历程》。有以下几点体会：

一、制药业的壁垒非常高。一般是一百年前是那几家，一百年后还是那几家，无非有一些收购导致名字有变更，但核心企业不变。比如德国的拜耳、巴斯夫，瑞士的罗氏、诺华（由汽巴—嘉基和山德士演变而来），美国的默克、辉瑞。中型企业很难长大成巨型企业与上述企业竞争；小的和新成立的公司更很难跟他们竞争，除非是在一些利基市场。

二、研发见长的企业占优势。德国的拜耳、巴斯夫，瑞士的诺华、罗氏和美国的默克、辉瑞这些企业都是研发见长，都是某一方面的创新者。依靠大做广告的制药公司哪怕一时成功了，最后都不行（如纳.朗勃托）

三、即使出现新的生物技术也撼动不了强者的地位。20世纪末期出现的生物技术在制药领域的应用，是对以前化学药的挑战。但那些生物制药公司无法应对长时间的医药研发和推广的费用，会长时间陷入亏损状态，最终大部分还是被原来的巨头并购，这样才能生存下来，如基因泰克被罗氏并购，奇龙被诺华并购。

针对上述医药公司强者恒强和研发牛的最终成为霸主的现象，可以指导我们在a股市场选股。从目前国内的西药市场看（中药是另一个体系）研发最牛的、综合实力强的当属于恒瑞医药。恒瑞医药无论是已有的和在研发的重磅产品都属于国内第一阵营的，无论是销售额还是净利润在国内也是属于第一阵营的。同时，恒瑞医药已经具备国际竞争力，不像很多国内药企要么卖原材料，要么靠国内政策保护才能幸存下来。产品质量相当过硬，环磷酰胺等产品已经大量在监管最严苛的美国市场销售，注射用伊立替康在日本获批，国际化道路也已经打开。这是一个买了可以珍藏十年以上，且让人夜夜安枕入眠，收益颇丰的标的物。

中国平安能否复制当年美国国际集团（AIG)成长神话

     最近看了陈恳的《迷失的盛宴——中国保险史1978—2014》，有些心得。

    第一，与生俱来的基因。当年的AIG成立于当时远东第一大都市上海，那是一个冒险家的天堂。中国平安诞生在中国改革开放的最前沿深圳。这就决定了这两家企业的基因不会像诞生在英伦三岛、欧洲大陆和北美的保险公司一样的保守，而是非常具有冒险精神的，富有攻击性的、不太讲规则的文化。正是那种冒险进取精神使AIG从一家小公司完成了对老牌巨头纽约人寿保险公司、美国大都会人寿保险公司的逆袭，成为世界第一保险巨头。同样，中国平安也是在短短20多年的时间里，从13人的小公司对国寿、人保等老大哥的发起了挑战，绝对是中国版的屌丝逆袭。

第二，最有创新精神。AIG新险种业务不断——因特网身份被盗险、劫机险、海上油田保险，以及领先同行推出的黑客保险业务等，令同行羡慕不已。中国平安开创了多个国内第一，第一个聘请精算事务所对业务进行精算，第一个引进寿险的营销体制，第一个引进外资，成立第一家专业养老保险公司,第一个搭建起最完整的综合金融架构.......

第三，激进的代价。激进总是让这两家公司占尽先机，同时也付出了沉重的代价。美国国际集团旗下公司AIGFP出售一款名为超高级信用违约掉期的产品，这款新产品收入颇丰，但在2008年金融危机中差点导致AIG破产。中国平安2002年遭遇的投连险危机，2007年末收购富通集团股份损失200多亿，2008年1600亿天价的再融资方案，导致中国股市大跌。幸好最终没通过，不然如果当时贸然抄底欧美，可能就万劫不复了。

  领先一步就是超越的机会，等待与大家一起起跑，则只能陷入同质化竞争的泥沼。这就是AIG和中国平安，敢于突破，敢于创新，就是一种独特的竞争力。 

中国平安不仅在传统的金融（保险、银行、证券）布局完整，而且在新兴的互联网金融布局深远，如陆金所、平安好车、平安好房、平安好医生、万里通等业务。从目前的态势看，中国将来真正的互联网金融巨头是阿里巴巴旗下的蚂蚁金服、腾讯和中国平安。