维生素行业推荐：具备高安全边际的潜在高赔率行业

华创能源化工-供给上，高集中度+海外检修，集体挺价驱动有望价格上行。维生素行业是典型的高集中度行业，近期行业检修频繁，海外帝斯曼VA、VE从23Q3起就处于停产状态，巴斯夫从2023年3月底开始对VA、VE进行检修，新和成山东的VE工厂也计划于7月初到9月初检修。浙江医药类胡萝卜素产能装置故障后，VA、VE厂家迎来了集体的停报挺价，其他维生素厂家也开始提高报价，高集中度+行业玩家强烈的挺价意愿有望推动维生素价格持续向上。

需求上，出口强势+养殖端盈利好转，下游接受度提升。从我们统计的维生素出口数量来看，24Q1国内维生素出口量达10.59万吨，同比+9.88%，环比+13.31%，出口端保持强势。此外，生猪养殖盈利已经从2023年12月的最高亏损277元/头修复至2024年5月的单头亏损56元/头，下游经营情况在不断好转，其对维生素的价格接受度有望提升，在此背景下，维生素的涨价有望逐步兑现。

弹性上，从行业格局上看，VE是目前兑现概率最大的产品，以10元/千克的涨价幅度测算，1万吨VE对应的税后利润弹性为0.75亿元，对应新和成、浙江医药、能特科技的年化利润弹性分别为4.5、3、2.25亿元。

维生素价格虽小幅反弹，但部分产品仍处于亏损状态，行业的安全边际足够，历史上产品的价格弹性大，潜在的赔率高，具有极强配置价值。

：新和成（维生素龙头）、浙江医药（VA、VE）、能特科技（VE）、金达威（VA）、花园生物（VD3）、天新药业（VB族）、广济药业（VB2）、圣达生物（叶酸）、兄弟科技（VB3）、亿帆医药（泛酸钙）、振华股份（VK3）

国防军工：关注需求恢复和新增长两条主线

　   中邮证券核心观点

　　2023年，我们跟踪的68只军工标的合计营收增速放缓，归母净利润同比下滑。从我们跟踪的68只军工标的看，2023年共实现营收4117.86亿元，同比增长4.57%，共实现归母净利润284.08亿元，同比减少14.44%。归母净利润增速低于营收增速主要由于整体毛利率同比降低、四费费率同比提高以及资产减值损失有较大增长。分板块看航空板块业绩保持较快增长，共实现营业收入2041.91亿元，同比增长10.93%，实现归母净利润136.04亿元，同比增长19.52%。

　　合同负债金额同比回落，存货保持增长，航空、航天、船舶板块部分标的日常关联交易预计值保持较快增速。2023年年末，68只军工标的合计合同负债766.92亿元，同比减少20.70%；合计存货1923.81亿元，同比增长3.13%。航空方面，中航西飞、中航电测、航发动力2024年日常关联交易预计值同比增速分别为22%、17%、12%，保持较快增长；航天方面，航天电子2024年日常关联交易预计值同比增速达64%，主要由于公司预计我国2024年度航天发射任务将进一步增长；船舶方面，中国船舶2024年日常关联交易预计值同比增长31%，主要由于公司生产提速，预计材料、设备采购增加；中国动力2024年日常关联交易预计值同比增长23%。

　　2024Q1，68只军工标的整体营收和归母净利润同比下滑，共实现营收792.74亿元，同比减少3.42%，共实现归母净利润49.25亿元，同比减少28.41%。分板块看，船舶板块增速领先，共实现营业收入119.00亿元，同比增长22.66%，归母净利润为0.80亿元，同比增长172.76%；航空板块保持增长，共实现营业收入386.00亿元，同比增长0.35%，归母净利润为32.76亿元，同比增长0.05%。

　　今年以来（2024年1月1日至4月30日），中证军工指数下跌7.36%，申万军工指数下跌8.17%。截至2024年4月30日，中证军工指数9119.05，军工板块PE-TTM估值为54.48倍，军工板块PB估值为2.58倍。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于底部区域，自2014年1月1日起，历史上有18.12%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，16.91%的时间板块PB估值低于当前水平。

　　军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。以下两条投资主线：

　　（1）航空航天是国防装备发展主线，竞争壁垒高、业务有拓展的上市公司

　　航空航天作为国防装备发展主线，有望保持较快增长，壁垒高、业务有拓展的上市公司，包括钢研高纳、中航沈飞、图南股份、国科军工、航天电器、国博电子、菲利华、高德红外、天箭科技等。

　　（2）除了航空航天两大传统高景气领域外，我们建议挖掘从无到有或渗透率有较大提升空间的新技术、新产品、新市场相关标的新技术：技术引领装备升级，渗透率提升带动业绩增长。军工技术中长期发展趋势，重点选择已经开始产业化并且渗透率存在较大提升空间的技术，如隐身技术、数字相控阵雷达技术、MEMS惯性导航等。华秦科技、臻镭科技、芯动联科等。

　　新产品：国防装备发展对新型装备需求不断提升，装备研发周期不断缩短，关注新型号量产带来新增量。第四代战机、无人机、制导火箭弹、新型雷达等装备的新型号放量，航天南湖中航沈飞、航天彩虹、中无人机、国科军工等。

　　新市场：军贸、民航、低空、卫星互联网、核聚变等领域市场空间广阔。军贸市场，国睿科技、中航沈飞、航天彩虹、中无人机、高德红外等；民航市场，中航西飞、中直股份、润贝航科、三角防务等；低空领域，莱斯信息、中科星图、国睿科技、亿航智能、中直股份、航天电子、万丰奥威、卧龙电驱、应流股份等；卫星互联网领域，海格通信、中国卫星、铖昌科技臻镭科技、航天电子、航天环宇等；核聚变领域，联创光电国光电气、永鼎股份等。

中原证券：建议近期关注合成生物学概念投资机会

　　投资要点：

　　市场行情回顾。2024年2月20日至4月29日，中信生物医药行业指数上涨5.84%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300上涨7.59%，（按照流通市值加权平均计算），跑输沪深300 1.75个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名倒数第10位。

　　从近十年来中信生物医药指数的PE走势看，截至2024年4月29日，行业的动态PE为38.20倍，处于近10年来中位偏低水平。

　　跟踪的行业数据显示，维生素价格因为国内部分厂家检修有小幅回升态势，但涨势能否维持还需要进一步观察；中药材价格仍在高位震荡。中药材价格上涨背后既有供需层面的因素，也有资本的推波助澜，后续将持续观察中药材价格变化情况，受此影响中成药企业的成本仍在高位。

　　从截至2024年4月29日披露的2023年年报看，中信原料药62家上市公司中，56家企业公布了2023年年报。其中16家上市公司营业收入和归母净利润均同比正增长；中信中药78家上市公司中，67家企业公布了2023年年报，其中40家公司营业收入和归母净利润均同比正增长；血制品7家上市公司，全部公布了2023年年报，其中4家上市公司营业收入和归母净利润同比均正增长；中信器械111家上市公司全部公布了2023年年报，其中41家上市公司营业收入和归母净利润双双正增长；创新药指数成分股中，24家上市公司全部公布了2023年年报，仅有5家上市公司收入和归母净利润双双同比正增长。

　　投资建议：1）关注年报和一季报超预期个股；2）关注合成生物学相关公司的投资机会。

　　风险提示：政治风险，国家政策变化风险，行业政策变化风险，公司经营变化风险。

　　报告正文

　　1. 投资建议：2024年5月月度核心观点

　　跟踪的行业数据显示，维生素价格因为国内部分厂家检修有小幅回升态势，但涨势能否维持还需要进一步观察；中药材价格仍在高位震荡。中药材价格上涨背后既有供需层面的因素，也有资本的推波助澜，后续将持续观察中药材价格变化情况，受此影响中成药企业的成本仍在高位。

　　从截至2024年4月29日披露的2023年年报看，中信原料药62家上市公司中，56家企业公布了2023年年报。其中16家上市公司营业收入和归母净利润均同比正增长；中信中药78家上市公司中，67家企业公布了2023年年报，其中40家公司营业收入和归母净利润均同比正增长；血制品7家上市公司，全部公布了2023年年报，其中4家上市公司营业收入和归母净利润同比均正增长；中信器械111家上市公司全部公布了2023年年报，其中41家上市公司营业收入和归母净利润双双正增长；创新药指数成分股中，24家上市公司全部公布了2023年年报，仅有5家上市公司收入和归母净利润双双同比正增长。

　　投资建议：1）关注年报和一季报超预期个股；2）关注合成生物学相关公司的投资机会。

　　2. 2024年2月20日-4月29日市场回顾

　　2024年2月20日至4月29日，中信生物医药行业指数上涨5.84%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300上涨7.59%，（按照流通市值加权平均计算），跑输沪深300 1.75个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名倒数第10位。

　　子板块看，2024年2月20日至4月29日，医药子板块涨跌不一。涨幅位居前三位的板块分别为化学原料药、化学制剂和中药饮片，分别上涨11.60%，10.13%和9.78%；唯一下跌的板块为医疗服务,跌幅为-1.70%。

　　从个股表现看，中信生物医药板块496个股中，354支股票上涨，141支个股下跌，涨幅位居前五位的上市公司分别为兴齐眼药，东亚药业，佐力药业，富祥药业，泰格医药；涨幅分别为63.40%，46.74%，43.99%，40.45%，40.27%；跌幅最大的上市公司分别为：ST太安，下跌73.16%；智飞生物，下跌33.63%；金域医学，下跌32.88%；ST吉药，下跌28.76%；百克生物，下跌24.59%。

　　3. 医药行业估值分析

　　从近十年来中信生物医药指数的PE走势看，截至2024年4月29日，行业的动态PE为38.20倍，处于近10年来中位偏低水平。

　　4. 原料药板块跟踪分析

　　4.1. 原料药价格分析

　　从原油价格看， 2024年4月布伦特原油均价为89.10美元/桶，上月均价为85.16美元/桶，整体价格呈现持续小幅攀升态势。预计地缘政治风险升级，原油需求回升，都将推动油价继续小幅攀升。

　　2024年4月，玉米、大豆价格呈现震荡态势；考虑到下游饲料领域有回暖迹象，但大豆玉米整体供应偏松，预计后续玉米和大豆价格仍将保持震荡态势。

　　大宗化学原料药以维生素类、抗生素类、解热镇痛类以及激素类药物为主。其中维生素行业进入壁垒和退出壁垒都比较高，投入资金大，生产工艺流程长，要求高，各品种基本呈现寡头垄断格局，且行业集中度较高，其中维生素B1、维生素B2、维生素B6等品种的CR3达到了70%以上。

　　中国为维生素的主要生产国，饲料添加剂是维生素主要应用领域，占比70%左右，剩下20%用于医药化妆品，10%用于食品饮料。由于维生素在饲料中的占比仅为2%左右，因此下游客户对维生素价格的敏感性较弱，维生素价格根据供给变化而呈现出大幅波动的态势。下文将围绕博亚和讯的原料药价格展开分析。

　　从2024年维生素A价格看，1月均价为76.68元/千克，2月均价为83.71元/千克，3月均价为84.74元/千克，4月均价为85.50元/千克，价格呈现逐月上涨态势；

　　从2024年维生素E价格看，1月均价为62.41元/千克，2月均价为64.42元/千克，3月均价为68.19元/千克，4月均价为68.00元/千克，基本也呈现逐月上涨态势。

　　从VK3的价格走势看，目前，全球的VK3产能基本都采取和铬鞣剂联产的生产工艺，两种产品共同分摊成本，因此衡量VK3的价格水平需要综合考虑VK3和铬鞣剂的价格。2024年以来，维生素K3的价格也呈现逐月上涨态势，1月，VK3均价为74.23元/千克；2月均价为80.82元/千克；3月均价为90.71元/千克；4月至今均价为93.40元/千克。

　　从维生素Ｂ系列产品的价格走势看，2024年以来平均价格也呈现小幅上涨态势。

　　回顾维生素价格周期，2016年-2018年价格快速上涨，产能随之快速扩张，从而带来过剩产能，后续价格快速下滑，导致低价竞争。目前部分维生素企业已呈现亏损态势。行业发展承压。2024年春节前后，国内部分厂家停产检修，加之成本上涨，推动维生素价格上涨，是否能够形成拐点性趋势还要看未来供应的情况。

　　抗生素及心脑血管相关特种化学原料药价格稳定。

　　4.2. 已公布年报的原料药业绩一览

　　截至2024年4月29日，中信原料药62家上市公司中，56家企业公布了2023年年报。其中16家上市公司营业收入和归母净利润同比均正增长。按照如下三种方法进行排序。

　　A：按照年内有分红，收入同比增速从高到低，归母净利润正增长的因素进行排序，排名前十位的上市公司分别为：亨迪药业，奥锐特，山河药辅，东亚药业，福安药业，普洛药业，新华制药，金凯生科，奥翔药业，新开源。

　　B：按照年内有分红，收入正增长，归母净利润同比增速从高到低的因素进行排序，按照排序分别为：津药药业，新开源，亨迪药业，奥锐特，山河药辅，新华制药，新天地，威尔药业，东亚药业，福安药业。

　　C：按照股息率从高到低，营业收入和归母净利润正增长的因素进行排序，排序为：新开源，亨迪药业，普洛药业，津药药业，新天地，山河药辅，新华制药，金凯生科，东亚药业，福安药业。

　　4.3. 原料药相关新闻资讯

　　1）高活性原料药和多肽类原料药可能是新的增长点

　　专家表示，对于2024年原料药市场的预测比2023年乐观，肝素、维生素和部分激素类价格经过调整后将回归正常。高活性原料药和多肽类原料药可能是新的增长点。

　　2）创新药专利到期高峰将带来巨大市场

　　据Evaluate pharma统计，2023年至2028年，专利到期的药品销售风险总额预计高达3540亿美元。2023-2029年将成为全球销量Top 50的小分子原研药专利集中到期的时点，平均每年有5款新药面临专利断崖，对应潜在仿制药总市场超过1300亿美元。这为国内特色原料药企业提供了难得的发展机遇，凭借自身注册和生产能力，国内企业有望加速切入海外市场，抢占更大的市场份额。（资料来源：金融界）

　　3）浙江医药相关生产车间有发生火灾，无人员伤亡

　　浙江医药4月29日在投资者互动平台表示，4月28日19：47，公司类胡萝卜素中间体生产车间尾气系统缓冲罐闪燃，无人员伤亡，直接经济损失较小，公司生产经营正常。同时29日，公司公告称：控股子公司昌海制药收到恩格列净化学原料药上市申请批准通知书。恩格列净用于治疗2型糖尿病。（资料来源：全景网）

　　5. 中成药板块跟踪分析

　　5.1. 中药价格回顾

　　根据成都中药材指数网以及商务部统计数据看，中药材价格继续保持高位震荡态势。分品种看，重点跟踪的31种中药材价格环比全线上涨。

　　5.2. 中药获批临床及上市的新药情况一览

　　2024年获批临床的中药品种有12个，获批上市的中药品种有5个，其中1.1类新药有3个，分别为秦威颗粒，九味止咳口服液和儿茶上清丸。

　　5.3. 已公布年报的中药业绩一览

　　截至2024年4月29日，中信中药78家上市公司中，67家企业公布了2023年年报，其中40家公司营业收入和归母净利润同比均正增长。按照如下三种筛选方法进行排序。

　　A：按照年内有分红，收入同比增速从高到低，归母净利润正增长的因素进行排序，排名前十位的上市公司分别为：上海凯宝，华润三九，贵州三力，陇神戎发，康弘药业，东阿阿胶，同仁堂，健民集团，片仔癀，中恒集团。

　　B：按照年内有分红，收入正增长，归母净利润同比增速从高到低的因素进行排序，排名前十位的上市公司分别：天士力，太极集团，益佰药业，亚宝药业，上海凯宝，康恩贝，陇神戎发，东阿阿胶，贵州三力，佐力药业。

　　C：按照股息率从高到低，营业收入和归母净利润正增长的因素进行排序，排名前十位的上市公司分别为：葵花药业，江中药业，桂林三金，康恩贝，云南白药，羚锐制药，济川药业，佐力药业，东阿阿胶，华润三九。

　　5.4. 中药相关新闻资讯

　　1）以岭药业创新中药芪苈强心、津力达在新加坡获批注册

　　根据新加坡卫生科学局(HSA)网站公布的信息，国内创新中药龙头以岭药业旗下的芪苈强心胶囊和津力达颗粒已成功在新加坡获得药品注册证书。

　　据了解，芪苈强心胶囊是用于慢性心衰治疗的专利中药。近年来开展的一系列基础和临床研究证实，其可强心、利尿、扩血管，有效改善心脏功能，能够减轻胸闷喘促、气短乏力、尿少腿肿、夜睡不能平卧等多种临床症状。

　　2023年，“芪苈强心胶囊治疗慢性心衰复合终点事件的评估研究”成果在全球规模最大的心血管学术会议——欧洲心脏病学会年会(ESC)发布。研究证实，芪苈强心联合标准化治疗可降低心血管死亡风险17%、心衰恶化再住院风险24%，为改善慢性心衰远期预后提供有效治疗药物。

　　目前芪苈强心胶囊已在肯尼亚、尼日利亚、巴西等国获批注册并上市销售，惠及海内外慢性心衰患者。

　　津力达颗粒是用于治疗2型糖尿病一款专利中药，研究证实其具有平稳降低血糖、调节血脂、防治糖尿病并发症的优势。近年来，津力达颗粒开展了大量的临床研究，先后被2017版、2020版《中国2型糖尿病防治指南》及《国家基层糖尿病防治管理指南(2022)》等多部指南列为推荐用药，并且成为2019年发布的《中国2型糖尿病诊疗标准》英文版中唯一被纳入的中成药，为中医药防治2型糖尿病提供了新的治疗方案。2024年，津力达荣登中成药2型糖尿病临床循证评价证据指数TOP榜。

　　相关资料显示，以岭药业一直在加快中医药“出海”步伐。除上述两款产品外，其研发生产的连花清瘟、通心络、参松养心等已在全球50多个国家和地区注册上市。2021年，以岭药业还在海南注册成立了全资子公司海南以岭药业有限公司，来进一步推动中医药国际化纵深发展。（资料来源：中国网财经）

　　2）名单公布！国家中医药传承创新发展试验区，广东这3地入选

　　近日，国家中医药管理局发布《关于同意北京市东城区等54地建设国家中医药传承创新发展试验区的通知》，确定北京市东城区等54地为国家中医药传承创新发展试验区（以下简称“试验区”）。国家中医药综合改革试验区不再保留。

　　2021年12月，国家中医药管理局会同国家发展改革委、国家卫生健康委、工业和信息化部、国家药品监督管理局正式启动了上海、浙江、江西、山东、湖南、广东、四川等7省（市）建设国家中医药综合改革示范区。与国家中医药综合改革示范区不同，本次国家中医药传承创新发展试验区入选名单覆盖了全国31个省（区、市），且以省会城市和地级市为主。

　　国家中医药管理局表示，一方面，各省级中医药主管部门要加强工作指导，协调有关部门加大支持力度，指导细化建设方案，协调解决建设中的困难问题，加强经验总结和成果报送，组织推广改革成果；另一方面，各试验区所在地人民政府要落实主体责任，组织实施好建设方案，制定具体工作计划，落实建设经费，定期研究解决试验区建设工作，及时总结探索出的改革经验，定期向国家中医药管理局、省级中医药主管部门报送建设进展，并及时报送建设中遇到的重大问题。（资料来源：国家中医药管理局官网）

　　3）超标近5万倍！同仁堂“仁丹”陷汞超标危机，中药老字号的信任危机

　　近日，国内中药行业巨头北京同仁堂再陷产品安全争议，旗下非处方中成药“仁丹”被曝出汞含量严重超标，引发社会广泛关注。这一事件起源于某科普博主“老爸讲科学”在社交媒体上发文称，其德国读者在服用同仁堂仁丹后出现了严重汞中毒的症状。该博主进一步指出，经国外权威机构检测，送检的仁丹样品中汞含量高达9729.985 mg/kg，远超出中国药典规定的0.2mg/kg上限，超标近5万倍。

　　这一消息迅速在社交平台上发酵，引发了大量网友的关注和讨论。“仁丹”作为同仁堂旗下一款著名的OTC乙类药品，主要用于缓解夏季中暑及晕车等症状，其成分包含陈皮、檀香、砂仁以及含有硫化汞的朱砂。

　　值得注意的是，《中华人民共和国药典》2020年版对于中药材中重金属及有害元素的含量有着明确规定，其中汞含量不得超过0.2mg/kg。然而，对于主含硫化汞的朱砂，药典中并未对汞含量作出具体限制，仅在用量上有所规定。这一标准的缺失，使得同仁堂仁丹的汞含量问题更加复杂和敏感。

　　据同仁堂证券部人士表示，产品都是经过严格检验和GMP认证的，按照标准和规范来进行生产，进一步的情况还正在核实。

　　随着舆论的进一步发酵，4月12日，北京同仁堂多个线上官方旗舰店一度下架“仁丹”相关产品，但在当日18时许，“仁丹”在上述同仁堂线上官方旗舰店再次上架。

　　此事件让人联想到2013年5月同仁堂“健体五补丸”因汞含量超标被香港卫生署召回的往事，彼时同仁堂也曾表示，含朱砂的中成药遵循国家药品标准，正常使用是安全有效的。

　　目前，针对“仁丹”汞含量超标的具体原因及后续处理措施，公众期待同仁堂能给出更加明确和详尽的说明。（资料来源：金融界）

　　6. 血制品板块跟踪分析

　　6.1. 主要血制品公司2024年1-4月主要血制品批签发情况概览

　　中检院数据显示，截至4月22日，上海莱士: 2024年1-4月无血制品批签发。天坛生物: 2024年1-4月无血制品批签发。华兰生物: 2024年1-4月，狂免获批1批，静丙获批1批，四价流感疫苗获批1批。派林生物：1）双林生物: 2024年1-4月，人白获批3批；2）派斯菲科：无血制品批签发。博雅生物: 2024年1-4月，人白获批3批。卫光生物: 2024年1-4月，人白获批3批。泰邦生物:静丙获批3批。

　　6.2. 已公布年报的血制品企业业绩一览

　　截至2024年4月29日，血制品7家上市公司，全部公布了2023年年报，其中4家上市公司营业收入和归母净利润同比均正增长；按照股息率排序，排名前五位的上市公司分别为华兰生物，卫光生物，博雅生物，派林生物，天坛生物。其中华兰生物、卫光生物和天坛生物的营收和归母净利润增速均为正值。

　　6.3. 血制品行业相关新闻资讯

　　1）一针永久起效！辉瑞血友病基因疗法获FDA批准上市

　　4月26日，辉瑞宣布美国FDA已批准BEQVEZ（fidanacogene elaparvovec）用于治疗18岁或以上中度至重度血友病B且对AAV血清型Rh74 的中和抗体呈阴性的成人患者。

　　血友病B是一种危及生命的退行性疾病，患者由于基因出现突变，导致缺乏凝血因子Ⅸ（FIX）。患有该疾病的患者容易发生关节、肌肉和内脏器官出血，出现疼痛、肿胀和关节损伤。目前的治疗包括终生预防性输注凝血因子IX，以暂时替代或补充低水平的凝血因子。

　　Beqvez是一种新型的在研基因疗法，含有生物工程化的AAV衣壳和FIX基因的高活性变体。对于血友病B患者来说，这种基因治疗的目标是使他们能通过一次性治疗产生自体的FIX蛋白，而非像目前的标准治疗那样需要定期静脉输注FIX。

　　BEQVEZ 现已获批上市，辉瑞公司将根据患者对治疗反应的持久性推出一项创新的担保计划。担保计划的目标是为支付方提供更大的确定性，最大限度地让符合条件的患者获得BEQVEZ，并通过对疗效失败风险的保险提供经济保护。

　　BEQVEZ目前正在接受欧洲药品管理局 (EMA) 的审查，该疗法最近获得了加拿大监管部门的批准。除BEQVEZ外，辉瑞目前还有两个三期项目正在研究基因疗法，这两个项目针对的人群都有很高的未满足需求：A型血友病和杜氏肌营养不良症。此外，一项3期试验正在研究新型抗组织因子通路抑制剂marstacimab，用于治疗没有因子VIII (FVIII) 或因子IX (FIX) 抑制剂的血友病A或血友病B。目前，FDA和EMA正在分别审查 marstacimab的生物制品许可申请和欧洲市场授权申请。

　　宾夕法尼亚大学综合血友病血栓形成项目主任、医学博士Adam Cuker说：许多 B 型血友病患者都在为定期输注 FIX 所带来的负担和生活方式的改变以及自发性出血发作而苦苦挣扎，这可能会导致关节损伤和行动不便。BEQVEZ的一次性治疗有可能减轻患者的长期医疗和治疗负担，从而为合适的患者带来变革。

　　“辉瑞公司首席官兼执行副总裁Aamir Malik表示：”这一里程碑证明，辉瑞公司一直在努力提高血友病患者的治疗标准，所提供的药物不仅有可能提供长期的出血保护，而且由于一次性用药，还能为医疗系统带来价值。我们正在利用我们在血友病领域40多年的经验所带来的专业知识，积极主动地与治疗中心、付款人和血友病社区合作，适当地帮助确保医疗系统做好准备，随时为能从中受益的患者提供 BEQVEZ。（资料来源：药融圈）

　　2）去年A股血制品行业营收增速上升7%：采浆量持续增长，白蛋白、静丙销售景气

　　据统计，2023年度，上海莱士、天坛生物、博雅生物、派林生物、卫光生物共揽收191.74亿元，营业收入平均增速为18.55%，2022年增速为11.29%，同比上升7.26%。2023年，上述5家A股血制品公司合计实现归母净利润39.58亿元，平均增速为13.18%。

　　浆站方面，5家血制品公司的全年采浆量均实现稳健增长，天坛生物的浆站数量居于行业首位。根据年报披露数据，天坛生物所属单采血浆站总数达102家，其中80家在营。上海莱士拥有44家单采血浆站，2023年新增3家。派林生物的浆站总量为38个。博雅生物拥有16家单采血浆站，其中14家在营，2023年获批新增2家。卫光生物目前拥有9家单采血浆站，已全部投入运营。

　　采浆量方面，据不完全统计，2023年我国在营浆站共采集血浆12079吨，同比增长18.6%。上述5家A股血液制品上市公司全年合计采浆量超6000吨，约占国内总采浆量的50%。

　　2023年，5家血制品公司的采浆量均实现正增长。其中，天坛生物血浆采集量达2415吨，同比提升约18.67%。上海莱士采浆量超1500吨，同比上升约7.14%，创下历史新高。派林生物全年采浆量超1200吨，同比大幅增长，进入千吨级血液制品梯队。卫光生物采浆量约517吨，同比增长约10.71%。博雅生物原料血浆采集量约为467.3吨，同比增长6.47%。

　　采浆规模持续提升的背后，是国内血制品终端需求的高速增长。梳理各家年报发现，5家公司的白蛋白和静丙产品收入普遍呈上升趋势。

　　其中，上海莱士白蛋白全年收入49.35亿元，同比增长16.84%；静丙收入18.05亿元，同比增长37.47%。上海莱士在财报中表示，静丙产品和进口白蛋白的销售量、生产量及进口量、库存量均实现了增长。

　　天坛生物白蛋白实现收入22.47亿元，同比增长17.88%；静丙产品收入23.19亿元，同比增长16.89%。天坛生物称，公司充分利用产能，增加血浆投产量及加快血浆交库进度，血液制品产销量较同期增长。

　　2023年，博雅生物白蛋白营收增长%至4.38亿元，静丙营收增长15.55%至4.45亿元。卫光生物白蛋白全年营收增长54.52%至3.98亿元，静丙营收增长56.76%至3.75亿元。

　　对于业绩增长，派林生物也表示，产品销售端市场需求景气，尤其是人血白蛋白和静注人免疫球蛋白供不应求，核心产品量价齐升，同时公司在东南亚、南美洲及中东部分国家实现多种产品海外出口销售。（资料来源：财经网）

　　7. 医疗器械板块跟踪分析

　　7.1. 2023年医疗器械投融资情况回顾

　　根据MDCLOUD（医械数据云）数据统计，近3年，国内医疗器械企业融资规模逐年下降，2023年融资次数为461次，同比下降48.9%；已公开的融资金额为303.55亿元，同比下降67.7%。

　　根据MDCLOUD（医械数据云）统计数据，从投融资轮次分布情况看，2023年医疗器械行业投融资主要集中在治疗器械、高值耗材和体外诊断，该类赛道多数投融资处在A轮（含Pre-A轮和A+）及战略投融资阶段。

　　根据MDCLOUD（医械数据云）统计数据，血管介入治疗类材料领域、手术机器人领域、康复器械领域的融资次数分列前三位。

　　7.2. 已公布年报的医疗器械企业业绩一览

　　截至2024年4月29日，中信器械111家上市公司全部公布了2023年年报，其中41家上市公司营业收入和归母净利润双双正增长。按照如下三种筛选方法进行排序。

　　A：按照年内有分红，收入同比增速从高到低，归母净利润正增长的因素进行排序，排名前十位的上市公司分别为：山外山，爱博医疗，翔宇医疗，澳华内镜，爱美客，伟思医疗，西山科技，安杰思，惠泰医疗，华康医疗。

　　B：按照年内有分红，收入正增长，归母净利润同比增速从高到低的因素进行排序，排名前十位的上市公司分别：康众医疗，山外山，澳华内镜，昊海生科，爱朋医疗，翔宇医疗，博士眼镜，西山科技，戴维医疗，鱼跃医疗。

　　C：按照股息率从高到低，营业收入和归母净利润正增长的因素进行排序，排名前十位的上市公司分别为：维力医疗，博士眼镜，伟思医疗，华兰股份，祥生医疗，新华医疗，鱼跃医疗，迪瑞医疗，迈瑞医疗，爱美客。

　　7.3. 医疗器械相关新闻资讯

　　1）格力电器投资成立医疗器械新公司

　　近日，珠海格力医疗器械有限公司成立，注册资本1000万元人民币，经营范围包含：医疗服务；医疗美容服务；第二类医疗器械生产；第三类医疗器械生产等。企查查股权穿透显示，该公司由格力电器旗下珠海格力科技管理有限公司、珠海华域智创科技有限公司共同持股。（资料来源：Wind）

　　2）创新医疗器械，豁免DRG！

　　4月17日，北京市医疗保障局等九部门印发了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》的通知（以下简称《措施》），并明确此前发布的有关规定与本文不一致的，要以此为准。

　　其中，针对大家最为关注的创新医疗器械入院、支付等问题，也作出了明确表态。北京作为将创新医疗器械“豁免”GRG支付管理的代表性城市，本次《措施》的下发，无疑也将对全国各地创新医疗器械发展产生不小的影响。（资料来源：医疗器械经销商联盟）

　　8. 创新药板块跟踪分析

　　8.1. 2024年1-4月获批上市创新药一览

　　2024年1-4月，共有65个新药品种获批上市，其中泽璟制药，百济神州，君实生物，恒瑞医疗，长春高新，兴齐眼药，百奥泰，均有新品获批上市。

　　8.2. 已公布年报的创新药企业业绩一览

　　截至2024年4月29日，创新药指数24家上市公司全部公布了2023年年报，仅有5家上市公司收入和归母净利润双双同比正增长。其中，2023年有分红，且收入，归母净利润正增长的上市公司分别为艾力斯，恒瑞医药，贝达药业，三生国健。

　　8.3. 创新药相关新闻资讯

　　1）三地创新药利好全解析

　　继“创新药”首次被写入今年政府工作报告后，促进医药创新的支持政策正在全国各地密集推出。

　　日前，北京市医疗保障局等9个部门联合制定的《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》（下称《征求意见》）公开征求意见，提出将从临床研究端、审评端、进出口贸易端、支付端、数据端、投融资端等全链条支持创新医药行业发展。值得注意的是，本次公开征集时间为4月7日—9日，仅3个工作日，时间紧急程度足见北京推动生物医药创新的速度和力度。

　　无独有偶，广州、珠海两地也在近日发布了支持创新医药高质量发展的相关文件，分别是《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》（下称《办法》）以及《珠海市促进生物医药与健康产业高质量发展若干措施（征求意见稿）》（下称《措施》），将促进区域医药创新提上各自的工作日程。可以预见的是，新一轮的医药创新大戏将在全国范围内上演。

　　业内人士表示，细看三地文件，各地支持措施详尽具体，鼓励创新力度极大。但每个地方的政策侧重点有所不同，北京提出的举措主要集中在缩短创新周期和提高创新效率上，将加速临床研究与审评审批、拓展支付渠道等关键环节；而广州、珠海则体现在真金白银的支持上，加大资金投入与产业环境建设。利好政策之下，我国创新药行业将迎来发展加速期。（资料来源：医药经济报）

　　2）中国工程院院士谭天伟答21记者：国家层面有望在近期出台生物制造产业行动计划

　　生物经济作为推动高质量发展的强劲动力，受到国家高度重视。“生物制造”已经被写入2024年政府工作报告并被列为新增长引擎之一。

　　4月25日-29日，2024中关村论坛年会在北京举办。诸多生物制造的前沿技术也在会上得以展示。21世纪经济报道也在会上采访到了北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟。

　　谭天伟表示，生物经济将有望成为继农业革命、工业革命、数字革命后，未来的第四次产业革命。生物制造是新质生产力非常重要的新赛道和新业态，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容。随着生物技术进一步取得突破性进展，生物制造还有望向采矿、冶金、电子信息、环保等领域拓展，发展前景十分广阔，成为经济增长的重要引擎。

汽车行业周报：以旧换新细则发布，约93%新车可享受补贴

    　天风证券：12月31日期间，对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前（含当日，下同）注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。

　　“旧”方面，当前符合条件的老旧汽车保有量约1454.5万辆。“新”方面，约93%的新车可享受补贴。

　　政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega和小米SU7上市，以及北京车展开幕，供给端强势发力。

　　投资建议：

　　重点看好奇瑞产业链；

　　赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，：

　　1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等；

　　2、整车：长安汽车、江淮汽车等；

　　3、域控制器：德赛西威、经纬恒润（天风电子团队覆盖）、均胜电子、科博达等；

　　4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。