业绩扭亏，大赚50亿元！220家机构火速调研！

本周（5月6日至10日）A股市场震荡上行，上证指数再创年内新高。上证指数全周上涨1.60%，收于3154.55点。深证成指、创业板指全周分别上涨1.50%、1.06%。

在行业表现方面，从申万一级行业来看，本周公用事业、农林牧渔、有色金属行业涨幅居前，前两周涨势较旺盛的计算机、通信、传媒行业本周表现较弱。

热点概念上，本周人造肉、航运、水电、商业航天等概念表现活跃，航运板块之所以明显上涨，主因航运业自5月涨价逐渐落地后，运价上涨的预期仍然强烈，6月提价预期陡增。

此外，在后半周多地松绑房地产政策的情况下，房地产板块也有约5%的涨幅。

本周机构调研情绪较“五一”假期前略有降温，虽然机构调研的个股数量有所上升，但机构集中调研某一个股的数量大幅下滑。

Wind数据显示，截至5月10日，A股合计有217家上市公司周内接受机构投资者调研，较节前数据有明显增长。其中百利天恒-U、天岳先进、分众传媒、许继电气、钱江摩托等14家公司接受超百家机构调研，较节前数据下滑。

调研机构数量最多的标的为百利天恒-U，该公司本周共计接受220家机构调研。

值得一提的是，百利天恒-U本周累计涨超25%，股价创下历史新高，截至5月10日收盘，百利天恒-U上涨6.06%，收盘价为194.11元，收盘价创历史新高。自4月底以来，该公司股价累计涨幅已达55%，最新市值增至778亿元人民币。

业绩方面，百利天恒凭借与百时美施贵宝(BMS)的一笔首付款8亿美元的交易，一季度实现净利润50.05亿元，结束了连续三年的亏损，扭亏为盈。

另外， 百利天恒的创新药进展也颇受关注。公司日前公告，近日“BL-B01D1+PD-1单抗±化疗”治疗多种晚期实体瘤获得7个II期临床试验批准通知书，创新药纳入NMPA突破性治疗药物品种。这一创新药物的试验推进，或将有望为多种晚期实体瘤患者带来新的治疗选择。

百利天恒主营业务为药品的研发、生产及销售，其主要产品包括好好黄芪（黄芪颗粒）、新博柴黄（柴黄颗粒）、杜拉宝（消旋卡多曲颗粒）、新博林（利巴韦林颗粒）、奥博林（奥硝唑胶囊）、乐维静（丙泊酚注射液）、派斯欣（注射用甲磺酸帕珠沙星）等。

机构投资者在调研过程中，重点聚焦于BL-B01D1(EGFR×HER3-ADC)在非小细胞肺癌的治疗领域，未来是否会联合PD-(L)1开展一线甚至新辅助的III期。

百利天恒回应称，BL-B01D1联合PD-1单抗的II期临床研究，已在8项适应症中获得《药物临床试验批准通知书》，其中关于非小细胞肺癌在一线的联用II期已经启动临床研究。

后续，该公司会根据在II期看到的临床疗效表现以及安全性数据等，设计III期注册研究的方案，会考虑联用临床研究在未来推进到更前线的比如新辅助治疗阶段。

本周机构集中调研的公司还有市场关注的明星公司分众传媒，周内共有170家机构前往调研该公司。在调研过程中，机构投资者对分众传媒的提问重点包括广告主行业结构以及未来趋势、AI技术的发展对公司及梯媒行业整体影响等。

对于广告主行业结构变化，分众传媒表示，2023年，楼宇媒体中日用消费品类客户表现依旧突出，自2017年以来占比逐年提升，从2017年的19.76%提升至2023年的52.80%，其中新能源汽车的投放数量和客单价相较上年同期均有提升，通信行业同比增长178.57%，主要得益于AI应用类硬件设备的广告客户投放。

围绕AI技术对公司及行业的影响，分众传媒称AI技术对广告媒体行业将产生革命性变革，目前该公司营销垂类大模型已完成部署，正持续微调和迭代。分众传媒大模型主要应用于三个维度，包括内容生成、内容反馈优化以及投放方法优化等。

分众传媒成立于2003年，创建电梯媒体广告模式，2005年成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股，并于2007年入选纳斯达克100指数。2015年分众传媒回归A股，市值曾破千亿，成为中国传媒第一股。截至5月10日收盘，分众传媒最新市值956亿元。

值得一提的是，得益于“五一”小长假出行需求释放，君亭酒店也受到85家机构投资者关注，机构普遍关注“五一”期间的该酒店经营情况及酒店市场特点。

君亭酒店表示，由于优质的新开酒店进入市场带来平均房价同比上升，君亭酒店直营店“五一”期间营收接近900万元，同比上升20%，RevPAR（每房间收入）同比2019年上升15%，与去年相比基本保持稳定。

君亭酒店还指出，今年“五一”假期休闲度假类型的酒店表现尤为突出，具备以下三个特点：

• 一是峰值出现在前三天，其间OCC（出租率）和ADR（平均房价）均达到高峰，而假期后两天回落明显；

• 二是区域分布上二三线城市经营情况优于一线城市，县域城市表现抢眼，一线城市核心商圈热度依旧，相比之下，海南市场的表现则相对疲软；

• 三是城市周边既具备商务功能又融合休闲元素的酒店更受游客欢迎，如江苏扬州、浙江桐庐及浙江丽水等，亲子出行占比较高。

君亭酒店成立于2007年，是深交所创业板上市公司，专注住宿业务25年，也是中国高端商务酒店和度假酒店运营商，及中高端清选酒店和生活方式酒店的开拓者，其总部设在中国杭州。

对于酒店行业存在的休闲需求和商务需求的分化现象，君亭酒店还在调研时表示，当前已进入大众消费的时代，传统的热门旅游城市和景区仍然受到游客欢迎，同时一些二三线城市和县域城市也成了新的热点，市场扩大后呈现出多元性消费潮流，这种分化趋势为中高端酒店提供了更多思考的机会。为应对市场变化，中高端酒店需要创造更丰富的体验设计和更好的产品，以拓展酒店的体验空间和丰富产品体验。证券时报

锰矿价格一个月飙升超60%，哪些公司受益？

锰矿价格上涨，相关上市公司受到追捧，龙头股股价已涨超2倍。

近期锰矿价格持续上涨，一个月内涨价超过六成，引起相关上市公司股价大涨，不过因为我国锰矿需要大量进口，锰矿价格上涨的受益者并不在国内，受益的上市公司仅占少数。

其中南方锰业、湘潭电化等拥有锰矿的公司在这波股价上涨中领先。

依赖进口

这一波锰矿价格上涨有一个突发因素。

2024年3月16日至17日，气旋“梅根”严重影响了South32位于澳大利亚的GEMCO设施的运营，并导致该矿山3月18日暂停运营。由于3月初货装船的已经发出，未受影响，因此当时市场评估整体影响有限。

2024年4月17日，South32邮件称澳矿停止发货至少持续影响到2024年6月。

2024年4月22日，South32在最新发布的季报中表示，预计在2025财年第三季度，也就是2025年一季度重新开始码头运营和出口销售。目前正在评估替代运输方案，以减轻矿石发运影响。当天锰硅指数期货涨近200点，强劲涨势正式开启。

一开始市场并未意识到该事件会对锰矿价格有太大影响，等到一个月后，才慢慢发酵，这和最近小金属价格上涨的浪潮也相契合。

此外还有一个突发因素市场关注较少， 世界第二大锰矿产国加蓬4月26日发生脱轨事故，接近300米的轨道受损，26辆空车脱轨，修复时间或需两周至一个月左右。从加蓬月度锰矿发运量在50万吨/月以上，在South32锰矿供应缺口已经中长期存在的情况下，若加蓬运输铁路修复时间过长，可能造成锰矿供应进一步紧张。

我国锰矿品味低，贫锰矿储量占到全国总储量的93.6%，平均含锰20-30%，主要集中在湖南、贵州、广西和重庆等地区。而国外进口矿石品位高，渣量少，成本低，对环境污染小（例如南非卡拉哈里矿区的锰矿石品味30%-50%，澳大利亚的格鲁特岛矿区的锰矿石品味40%—50%），每年我国都从南非、澳大利亚等国进口大量锰矿，以弥补国内锰矿需求不足。

锰矿需要大量进口，根据2023年的数据，中国的锰矿进口量达到了3142万吨，而国内生产的锰矿仅为700万吨，中国对海外锰矿的依赖程度高达80%。这只是粗算矿产量，由于我国锰矿品味低，如果换算成金属量，进口依存度超过90%。

市场

2022年，中国进口锰矿占全球总量的70%，其次是印度（12.1%）、挪威（3%）、韩国（2.5%）、马来西亚（2.3%）。南非是全球最大的锰矿出口国，2022年占全球锰矿出口总量的58.5%，其次是加蓬（22.3%）、加纳（8%）、巴西（3.14%）。

去年中国从南非进口了1464万吨锰矿，占总进口量的49%；从澳大利亚进口了525万吨，占比18%；从加蓬进口了490万吨，占比16%。

有专家测算，澳大利亚此次事件有可能影响锰矿进口量达到300万吨。

目前我国企业锰矿库存511.3万吨，去年同期为604.1万吨，2022年同期为554万吨，2021年同期为601.3万吨。

由于高品位矿紧缺无法弥补，导致低品位矿和富锰渣共振上涨。

锰矿价格上涨还催生企业采购热情，厂家补库积极性下降，库存天数较年初下降超3成。宁夏和南方产区近一个月以来库存从绝对低位小幅回升，买涨不买跌心态是主要原因，带动了一定的刚需补库。

受益

我国锰矿产量居前的省区分别为广西、贵州、湖南。由于多年的开采，中国相对优质锰矿资源已经基本开发殆尽，我国锰矿开采经济效益比较低。

据美国地质调查局数据， 我国锰矿产量近10年来一直处于下降态势，在2016年—2018年、2021年产量降幅较大。

这点和铁矿石类似，由于海外铁矿石含铁量高，易开采，目前我国钢铁行业主要使用进口铁矿石。

锰矿价格上涨的受益方主要是锰矿矿山拥有者，我国锰行业主要为下游加工，锰90%用于钢铁行业，这也是我国进口全球大多数锰矿的原因，我国钢铁业规模庞大，有配套需求。

锰矿价格上涨，并不意味着下游会因此受益，要看钢铁行业是否能接受涨价，否则加工环节就要承担涨价成本，本来锰加工环节利润就不高，涨价更是雪上加霜。这一点和碳酸锂涨价不同，碳酸锂涨价是因为下游新能源行业需求爆发，属于市场拉动。锰矿本次涨价是由于供给临时减少，此前铁矿石供应减少涨价，我国钢厂利润就受损严重。

我国锰行业的龙头是南方锰业，南方锰业目前拥有锰矿资源量1.1亿吨（权益量9141万吨），品味 23.5%，储量8494万吨（权益量 7468 万吨），品味 20.0%。该公司前身广西大锰锰业2009年在南非开发投资PALING锰矿山，该公司在南非共拥有6处锰矿采矿权。

2010年该公司港股上市，募资资金用途显示要收购加蓬锰矿。

西部黄金主要产品为标准金、电解金属锰和锰矿石，有2座锰矿（储量 1209 万吨）， 分别为百源丰和蒙新天霸，平均品位 31%。公司预计2026年锰矿产能增至109万吨。

湘潭电化楠木冲锰矿目前保有锰矿石资源储量19.41万吨，平均品位15.12%。爱屯锰矿查明锰矿石资源量为200万吨以上，其中氧化锰矿石平均品位23.41%，碳酸锰矿石资源量平均品位13.97%。爱屯锰矿目前已完成前期的评审备案、开发利用方案等相关工作，正在进行采矿权新立申请，后续还需完成环评、安评等手续。

该公司最近表示，将内生外延发展，在做优存量的同时，也会积极寻找增量，围绕产业链上下游，加大投资并购工作力度，在合适的时机可以考虑推动海外拓展。

红星发展孙公司贵州省松桃红星电化矿业有限责任公司、万山鹏程矿业有限责任公司分别有一座碳酸锰矿山，两座锰矿山总产能约25万吨/年，2023年度产量为11.42万吨；2024年度，两座矿山分别在进行储量核实以及安全生产许可证办理工作。

中钢天源没有锰矿，该公司表示正在寻求收购锰矿资源。

中国企业努力向海外拓展矿山资源，2016年，宁夏天元锰业与联合矿业有限公司（CML）正式签约，全资收购CML公司所有股权和资产。

2016年，博赛矿业集团完成了对圭亚那马修斯山脉锰矿的收购，该锰矿现已探明储量接近3000万吨，矿石品位高，为露天矿山。

从股价上看，有锰矿资源的南方锰业引导了这波上涨，投资者追捧该公司，股价有两倍多涨幅，其次是湘潭电化、西部黄金、红星发展。来源证券时报

来势凶“锰”！大涨33%！

南方锰业(01091.HK)今日股价盘中一度上涨超过40%，收盘涨幅为32.58%。

该公司股价近期大涨，是因为锰矿价格上涨。包括南方锰业在内的国内锰业公司股价都由此波动。

锰矿主要生产国澳大利亚。澳大利亚矿业公司South32在2024年第一季度报告中披露，受到3月16日至17日的热带气旋Megan影响，公司位于格鲁特岛的关键基础设施遭到严重破坏，公司旗下GEMCO锰矿运营业务被迫中断，预计码头运营和锰矿出口业务将在2025年第一季度恢复。

五矿期货指出，South32位于澳大利亚的锰矿事件继续发酵，国内锰矿报价继续大幅提升，逼近2020年高点。近一个月来，锰矿价格涨幅接近60%。

中信证券认为，全球最大的锰矿生产企业South32旗下主力锰矿运营中断，预计将减少2024年全球锰矿供应10%以上。

2020年澳大利亚铁矿石价格为每吨80美元，到2021年价格直接上涨到每吨160美元，最高价甚至达到每吨230美元。

2021年，全球最大铁矿石生产商之一的巴西淡水河谷公司在一季度的产量就意外不及预期，原因是其一处矿产设施产能继续下降，同时出口装运设施又遭遇火灾破坏。

此外，该公司在2019年发生的尾矿库垮坝事件的善后处置措施进度也慢于预期。而另一大矿商澳洲力拓集团的产能，也因为其在澳大利亚西部地区的矿产设施遭遇超预期暴雨天气而受到遏制。

根据2023年的数据，中国的锰矿进口量达到了3142万吨，而国内生产的锰矿仅为700万吨，中国严重依赖锰矿进口。去年中国从南非进口了1464万吨锰矿，占总进口量的49%；从澳大利亚进口了525万吨，占比18%；从加蓬进口了490万吨，占比16%。

如果澳大利亚的锰矿出口在年底前继续暂停，预计缺失量将在280至310万吨之间。这一变化对中国锰矿的整体进口量的影响可能在10%以内。然而，由于澳大利亚锰矿的高品位特性，其供应的减少可能会导致其他高品位锰矿石的价格上涨，从而在一定程度上影响整个市场的价格走势。

今年一季度，全球锰产量117.5万湿吨，环比减少8%；2023第三季度—2024年第一季度合计生产396.5万湿吨，同比减少6%。南非锰业实现了创纪录的产量，2023第三季度—2024年第一季度的产量增长了8%。

我国锰业的龙头上市公司是南方锰业，其电解金属锰年产能达20万吨，硅锰合金年产能达25万吨，电解二氧化锰年产能达10万吨。

该公司前身为广西大新锰矿，成立于1963年。2001年，广西壮族自治区政府组建国有独资公司广西大锰锰业有限公司。2005年，中信集团与广西在崇左市合资设立中信大锰矿业有限责任公司。

中信大锰（南方锰业前身）从中信资源分拆出来，2010年上市，上市前中信资源与广西大锰是中信大锰两大主要股东，分别拥有52.4%及34.5%的股份。每股发行价2.75港元，共募集资金20.625亿港元。募资中约55%用作在中国和加蓬的开发和建设项目，约20%用作收购矿场和相关设施，15%用作偿还贷款，以及10%用作营运资金和一般企业用途。

进入2013年之后，受全球经济形势的影响，在我国经济结构调整转型升级过程中，中信大锰同样面临着诸多困难，核心在于锰矿及其深加工产品价格持续低迷。

中信大锰于2020年12月底实现了混合所有制改革：混改后，公司第一大股东为优福投资（占股29%），第二大股东为广西大锰（占股22.64%），第三大股东为中信金属（占股9.07%），第四大股东为高瓴资本（占股6.59%），其余为公众股份。2021年2月公司更名为南方锰业。

这家公司目前市值为20.23亿元，不及2010年上市募资规模高。

中钢天源（002057）四氧化三锰的年产能达5.5万吨，是全球主要的高纯四氧化三锰生产企业。今日股价上涨5.38%。

4月30日消息，有投资者在互动平台向中钢天源提问：请介绍中钢集团、宝武集团的锰矿情况。公司回答表示：中钢集团按照发展小金属战略定位，加快布局锰资源，做专做精锰产业。

湘潭电化（002125）电解二氧化锰年产能12.2万吨，是电解二氧化锰行业发展历史最悠久的企业。该公司今日股价上涨4.48%。此前已连续多日上涨。

国内上市公司大多没有锰矿，主要从事锰矿加工，不少行业是用锰大户。

电解锰主要用于钢铁业，去年中国不少地产开发商出现信贷危机，钢铁需求处于较低水平。主流电解金属锰产品平均售价下跌33.3%。证券时报