管理 #拾麦种田# 假设，你算出某个证券每股价值80美元，而你有一个以每股60美元买进的机会。低于实际价值买进的好机会并不是每天都有，所以你应该对出现这样的机会表示欢迎。沃伦·巴菲特称之为“以50美分买价值1美元的东西”。所以你买进了它，感觉自己做得不错。
但是，不要寄希望于马上成功。事实上，你往往会发现自己买进的时机是在持续下跌的中途，很快你就会看到损失，正如一句伟大的投资谚语告诉我们的，“过于超前与犯错是很难区分的”。于是，现在每股价值80美元的市场价格跌到每股50美元而不再是60美元了。你该怎么办?
我们在微观经济学入门课程中学过，需求曲线是向下倾斜的;随着价格的上涨，需求数量下降。换言之，价格较高时，需求量较少，价格较低时，需求量较大。这就是商品打折时商店的营业额更高的原因。

需求曲线在大多数情况下都起作用，但在投资领域里似乎远非如此。在投资领域里，当自己持有的证券价格上涨时，许多人会更加喜欢它们，因为他们的决策得到了验证;而当证券价格下跌时，他们开始怀疑自己的决策是否正确，对它的喜爱也随之减少。

这使得持有并继续以更低的价格买进股票变得相当困难，特别是当有证据表明下跌幅度将会比较大的时候。如果价格在每股60美元的时候你喜欢它。那么当价格跌到每股50美元的时候，你应该会更喜欢它……当价格跌到40美元、30美元的时候，你对它的喜爱应该会进一步加深。

但是，在损失面前人人都会不安，直至最后所有人都产生疑问:“也许是我错了吧?也许市场才是对的?”随后，当人们开始想“股票跌得太厉害了，我最好在它的价格趋于零之前脱身”的时候，危险性达到了顶峰。这是一种导致股票见底的思维……并且会引发抛售狂潮。
估价正确却不坚定持有，用处不大。估价错误却坚定地持有，后果更糟。这句话表明恰到好处是多么困难。

———霍华德.马克斯

这是霍大师讲述了“价值80美元股票低价买入后”的例子，60买入，跌到50，跌到40，跌到30，人会不安、疑问、甚至崩溃。

怎么说呢，其实这种下跌还不算股市中太坏，跌到30元腰斩后如果ST甚至退市，那才是大麻烦，目前严监管股市条条框框下搞得有点儿像地雷阵，做股谈股都要更慎重些，不怕下跌，怕突然退市。

好公司有用吗，治标不治本，好是会突然转坏的，好转坏再退市更惨。长生生物不就是好突然转坏急剧退市的典型吗，一百多亿市值说完就完，起因却很简单，工厂本来应该用小规格容器发酵，用大规格容器发酵，就这样曝光连锁性反应退市，哪个投资者能研究这么细呢。

所以说，股市大风险并不是股价下跌，而是突然退市。

解决应对的方法也有一些，但唯一长期确定没事、确定长期持续赚钱的，只有把格雷厄姆五守正做到系统化、标准化、习惯化。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统