创业板ST制度与老ST制度有同有异。目前来看，变动最大的部分有三处：

一、创业板ST股票涨跌幅与正常股票相同。

老ST股票涨跌幅只有5%，这是交易者对ST最直观的差异性感受。就好像同学们一起去吃饭，桌上10个菜，普通人可以10个菜全吃，戴了ST帽子的人只能吃5个菜，这就是差异。

在创业板的ST制度下，不管戴不戴ST帽子，上桌后大家都可以同样吃10个菜。

对于戴*ST帽子的股票来说，因为存在灭绝性退市风险的压力，与普通股票还有差异；

对于戴普通ST帽子的股票来说，除了不能作为融资标的、基金买入等限制之外，和普通股票差异并不很大。

这样的ST帽子，实质惩诫性效果大减。因为市场上的活跃的大多数散户，一般都不怎么使用融资账户，也不太关心公司基本面，只要股票保持交易而不退市，每天涨跌又与普通股票相同，有帽没帽不一定在意。

二、注重持续经营能力。

以创业板的财务类退市风险警示（*ST）条件为例：

对经营能力考察的具体标准的第一条为：

（一）最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元。

这里这个“且”字，用得好用得妙。意思就是说，即使你净利润为负值，但只要你营业收入高于1亿元，恭喜你，你不符合*ST的条件。

这对一些濒临退市的股票带来了重重生机。以前创业板虽然没有ST制度，但只要公司连续亏损3年，就得乖乖退市。现在许多创业板股票已经连亏了2年，本来今年正在瑟瑟发抖，现在好了，只要你营收能做到超过1亿元，啥亏损不亏损的，谈利益多伤感情，大家都是好同学，不用退市啦。

另一个方面，考察条件由以前的连续2年净利润为负改为1年净利润为负，反映了对经营情况的即时跟踪，这一点要比以前严格。

三、考察实际盈利水平。

在财务类退市风险警示中，对净利润进行了备注：

“本条所述净利润以扣除非经常性损益前后孰低为准。上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易，公司明显丧失持续经营能力的，本所可以提交上市委员会认定在计算前款规定的营业收入指标时是否扣除前述收入，并通知上市公司”。

以往，连续亏损两年的公司为了避免退市，五花八门奇招迭出，想尽办法把净利润做到正。以后不那么容易啦，按净利润与扣非利润孰低法取值，最重要的就是扣非利润了。

今天创业板无惧天龙光电（3000029）、乐凯新材（300446）两票被ST的资讯，继续做妖，24只股票涨停，成交金额3374.55亿元，历史上第一次超越了沪市（成交额3202亿元）。我手中创业板股票东方电热和金科文化也跟着混了个涨停。

今晚东方网力（300367）又公告即将被ST，戴帽原因是违规担保情形严重，目前仍需承担担保责任2.5 亿元。

昨天宣布将被ST的天龙光电和乐凯新材今天分别下跌4.1%和9.15%，远远没有达到跌停的预期。这说明仅靠其它风险警示（ST），还不能熄灭人们疯炒创业板的热火。

也许要出来一只退市风险警示（*ST）的创业板股票来灭火？我查了一下目前创业板的低价股，安控科技（300370）2019年度审计报告为无法表示意见，根据创业板退市风险警示条款“最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见”，符合戴*ST帽的条件。不过我不知道创业板第一只因财务问题戴*ST帽的股票，是按2019年年报来算，还是按2020年年报来算。

今天手中ST股票涨停的有ST金花、*ST麦趣、*ST康盛、*ST长动。其中ST金花是因为近期强烈摘帽预期；*ST麦趣属于明年大概率摘星摘帽的低估品种；*ST康盛和*ST长动分别将于9月10日和9月11日进行股权拍卖，其中*ST长动拍卖的是第一大股东股权，拍卖后公司实控人将变更。