石建军（石天方）：机会，是在下跌中产生的

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周的文章，谈了两个观点。一个是中期盘面的预判，一个是短期盘面的看法。

关于中期盘面，我是这样写的：“下半年上证指数的基本运行框架将主要在3050-3350点之间来回震荡，站上3400点的可能性非常小。也就是说，下半年的股指，大概率会被限制在上半年高低点指数的范围内波动。”

而关于短期盘面，我是这样写的：随着时间的推移，3418点以来的下压线“已经下移到了3200点的附近。也就是说，只要上证指数不再回到3200点的下方去，可以认为大盘已经由五月以来的波段下降趋势转化为横向区间震荡的取向。”

我原本期待，上证指数能够在3200点附近稳住，出现一个指向3270-3300点的Bc浪的小波段反弹，然后再向下运行C浪波段下跌。没料到，市场比我预判的还要弱势。指数居然直接破位3200点的小箱体支撑底边线。两市的总成交量也明显跌破了8000亿的近期多空平衡量，周五已经下降到了7100亿。按照这样的成交量取向，市场是无力组织上攻的。最好的结果，也只能震荡盘跌。

在这样的市况下，三季度市场的机会，将是在大盘向下跌出空间之后才有望产生。虽然，下周大盘有可能会出现反弹机会，但能收复3200点并重新站稳3250点的希望极其渺茫。并且，我想进一步指出的是，即便大盘能够再度收复3250点，最终的结果，还是要向下再探3050-3100点的位置。换言之，不探明3050-3100点的位置，无论大盘怎样反复和折腾，最终都很难有真正像样的波段行情。可以这样说：3050-3100点的位置，始终是我心中的一个心结，挥之不去。

上证指数如此，那科创50和创业板指数又如何呢？很遗憾，也是同步盘跌。

创业板指，目前的走势，像是处在第二组下跌浪的4浪向5浪的盘跌过程中。而科创50指数，则更是明确地处在第二组调整浪中。

对于科创50指数，从阶段性的形态角度来研究，似乎在850到1170点之间构成了一个箱体区间。根据853点以来的三段走势的波动规律看，科创50指数在结构上似乎都以abc的三段式的震荡结构的特征出现。如果本次四月份的高点1171点以来的调整也以三段式的调整结构出现，那么，900点附近将是科创50近期调整的一个重要的箱体底边支撑位置。

对于科创50，我的观点一如既往。这就是：用基金定投的方式做中线投资。定投个一两年或两三年，再回过头来看，应该是一个很不错的投资策略。毕竟，从中长期来看，指数总体上都是震荡向上的。更何况，从经济循坏周期看，我坚定认为，A股将在2025年出现一个大级别的牛市。科创50不会迟到，只会更早。

所谓定投，就是用同样额度的资金，定期做买入动作。这样，价格越是下跌，同样的资金买入的份额就越多。一旦指数转为向上的行情，你的投资均价将明显低于市场的平均价格，从而享受到更多的投资收益。这个方法，看上去很笨，其实是最为可靠的投资策略。

从近期盘面观察，在大盘的调整过程中，前期的人工智能等科技板块都出现了明显的调整。而食品饮料、医药医疗和银行、房地产等板块则被用来维护指数。平心而论，我并不认为传统板块目前会有多少持续性。既然近期市场的表现相对弱势，那我们还是老老实实地控制仓位，减少操作。除了既定的定投标的，暂时收缩战线，等待更好的时机再重拳出手！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：七月乃至下半年A股市场的展望与操作

去年底，我对今年上证大盘的走势进行了预判，指出：

1、A股真正出现新的上升周期，大致要到2025年。

2、2023年的A股只是一个恢复性的回升而不是上升行情。

3、2023年上证的反弹目标，大致在3400-3500点一带。3600点以上可能性极小。

我很欣慰。到目前为止，我的所有预判，都得到了验证。下半年大盘取向如何？操作策略又如何？

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石建军（石天方）：大盘调整的性质及对人工智能的看法

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

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本周三的大盘风云突变，日线一根长阴居然直接打破了3200点。短期走势再度陷入弱势。

说是风云突变，其实周二的小阴线一出来，我就预感短期盘面出问题了。为啥？因为周二小阴线的收盘位置破坏了3180到3276点的正常回档，使得3180-3276点的分时结构只是以abc的反弹浪型出现，这就意味着周三的盘面要下台阶了。

如果只是再度回试3200点的支撑，这也没什么要紧。问题的关键，在于3418点调整以来的波段浪形结构对近期的上证走势有了一些不太好的指引。

由于上证日线的指标处在相对高位并开始向下，若短期大盘不能再度拉回3230点的上方，其后的近期走势就比较糟糕。

上周五的文章，我寄希望于沪深300指数能够维持相对强势的特征从而稳定大盘，但客观上我却始终对上证指数近期的运行结构颇有担忧。所以，我才特地留了这样一句话：“仅从上证指数本身看，我还不能完全排除上证指数反弹3300-3350点后再探3050-3100点的可能性。”只是，本周上证未见3300点就直接被打了下来，还是比我的预期来得更猛烈了些。

上面，我已经谈到，若短期不能很快回稳在3230点的上方，近期的波段走势会比较糟糕。怎么个糟糕法？还是要用波浪运行结构来进行阐述。

我们不妨对3418点以来的浪型结构做一个技术定性。3418-3168点为下跌A浪，3168-3276点为反弹B浪，那么，3276点开始的，就将是一组下跌C浪性质的调整。

若果真是这样的运行结构，那么，本周开始的下调，其理论目标位就会指向我一直做备案的那个点位：3050-3100点。

那么，本次调整如果能很快拉回3230点的上方，是不是3050-3100点的备案就可以被废除了呢？应该说，还是不能。

因为，即便本次下调被强力拉回，但3168-3276点的反弹结构和性质已经预示了，即便再度上拉，日线结构上仍然是两组abcxabc的结构。其后的反弹仍然无法真正将3300点踩在脚下。也就是说，大盘即便再反复一次，最终还是要再去考验3050-3100点的支撑位。

可见，有时候，我真是不得不感叹自然能量的威力。早在一季度末，我就预期二季度出现的调整，有可能会去寻求3050-3100点的支撑。但实际大盘走势，却总是以欲擒故纵和震荡反复的波动来混淆市场的试听。由此，我不得不说，只要3050-3100点的支撑带不夯实，我对大盘的波段走势就始终还不敢过于乐观。

好在，虽然二季度以来，大盘是以震荡调整的面目出现，但市场却并不缺乏操作盈利的品种和机会。

毋庸置疑，二季度市场最为令人振奋的，是人工智能热点的脱颖而出。在这个今年以来基本只有存量资金运作的市场中，人工智能板块中能够出现5倍、7倍甚至10倍的大牛股，还是给这个市场带来了不少机会和诱惑。

自从人工智能概念及其前景预期的逻辑被这个市场接受，应该说，其中不少热门股获得了极大的涨幅。而本周五市场的下跌，也同样使得人工智能代表股出现了较为明显的回落。究竟是上升途中的一次回调，还是板块见顶回落的征兆，市场见仁见智。

我的看法，虽然，人工智能代表股的涨幅都已经比较大，但作为一个具有深远预期和广泛应用前景的行业，人工智能仍是方兴未艾。所以，本次市场的调整，对于中线波段投资者而言，未必不是一次极好的低吸上车机会。若能找到或已经持有可以与新能源板块兴起时的宁德时代和天齐锂业相类似的龙头企业，那就好好珍惜吧！

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石建军（石天方）：3168点开始的是个什么性质的反弹？

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

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本周上证指数是一根低开高走的中阳线，指数收在20周均线附近。显然，短期大盘已由前两周的下台阶态势转变为向上反弹的态势。

但是，对于本次上证大盘始自3168点的反弹，究竟最终能否发展成一个向上的波段走势，目前单从上证指数的走势上暂时还看不出端倪。

因为，从上证指数来看，3300-3350点区间的短期阻力还是很大的。并且，本周虽然收盘指数触及20周均线3274点，但10周均线在20周均线附近仍呈下压的态势，而下方的5周均线才刚刚出现走平迹象。所以，技术上研判的结果就是：未来一两周的大盘，还很难真正站稳在3300点之上。

由于10周均线在上方3280点处呈下压之势，5周均线目前还在3246点，两条短期周均线仍属于空头排列状态，所以，下周大盘要提防指数回试5周均线情况的出现。

不过，由于5周均线目前已经有走平迹象，理论上，下周大盘若果真向5周均线回试，正常情况下，应该视作一次低吸买入的机会。

上述分析，只是对未来一两周上证指数的预判。但不能解决3168点的回升是一轮新的向上波段的构成还是仅仅是一个对于3300-3350点方向的反弹这个问题。显然，较为清晰的预期，需要在一两周后才能看得清楚些。

但是，我们不妨对其后的走势做一些研究和猜测。这里，还是要借助对于沪深300指数的研究分析。

从沪深300指数的周线图上，目前比较清晰地运行了两个波段。一是去年10月底的3495点到今年1月底的高点4268点，我目前将这段走势看作是反弹A浪。二是由4268点到上周3777低点一直运行着的，我目前是将其看成B浪回调。现在的关键是，这个回调B浪是否已经结束？

应该讲，仅从沪深300的走势看，4130点开始的这个B浪调整，是有可能已经在3777点处结束了的。若果真如此，那么，由上周低点3777点开始的回升，理论上是可以向上运行一个最终能创今年4268点新高的C浪波段反弹的。

但令人费解的是，从调整的时间来看，虽然沪深300指数已经符合可以展开向上运行的C浪波段的条件，但上证指数到目前为止才刚刚调整了5个交易周，调整的能量似乎并没有真正释放到位。目前的反弹直接转化为创年内新高的C浪波段，概率实在是太小了。

思考了老半天，灵光一闪，忽然想到了一个中庸的走势预期。

会不会，沪深300指数本次的回升，还不是一个直接能创新高的C浪波段，而是一个将由两组小abc构成的复式震荡整理的结构形态。也就是abcxabc的震荡调整结构，其在形态上，则类似于一个横向的箱体波动的整理区间。这样就同时解决了上证指数调整时间和形态结构不充分的问题！

如此，上证指数的其后走势也就有了较为合理的预期。即：上证指数将主要在3168-3400点之间再来回震荡一两个回合，形态上构造一个横向的箱体或者类似收敛三角形的结构，随后再向上突破，运行一个能创年内新高的C浪上升波段！

上述推断，是我认为目前为止最为理想的运行框架。虽然仅从上证指数本身看，我还不能完全排除上证指数反弹3300-3350点后再探3050-3100点的可能性，但结合沪深300指数的走势结构，上述我推断的理想运行框架，应该成为上证大盘最为合理的选择取向。供投资者在把握大盘节奏时加以参考。

至于目前市场的活跃资金流向，归纳起来，也就两条主线。一是与上证指数相关性较大的白酒、基建等传统经济板块，二是与人工智能尤其是与大模型和光模块相关的行业代表股。

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石建军（石天方）：投资和操作应两条腿走路

石建军，笔名石天方。

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1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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本周上证指数是一根下影线略长的十字星K线，仍然是一种横盘整理的信号。但本周五的日线位置收得不错，有一种震荡小幅向上的预期。

从上证指数的60分钟的分时走势看，6月8日的低点3180点比5月25日的3168点略有抬高，短期分时浪型结构上表现出一种向下探底失败浪的特征。所以，短期大盘进一步下台阶的势头似被遏止。这样，上证大盘下周起向上试探3250甚至3280点的位置，并非不可能。

但是，本周上证大盘的小幅回升势头，是意味着本次波段调整已经结束，还是仅仅是一个小级别的反弹，这是需要分析研究的。

我们还是再来研究一下沪深300指数的走势。

我们发现，在60分钟的走势图上，沪深300指数本周低点3777点的回升是否表明1月30日4268点以来的B浪调整已经结束还是有疑问的。

首先，从较大的结构来分析，如果4268点以来的B浪调整是以两组形态相似的abc结构来实现的，那么本周的3777点看作是沪深300指数B浪调整波段的全部基本结束的低点位置也不是不可以。

但具体到第二段的高点也就是4月18日的高点4169点以来的调整结构看，本周的3777低点无法排除仍有可能是分时下跌浪中4浪反弹的可能性。所以，目前为止，我还无法排除短线的止跌反弹之后，大盘是否还会有一个分时5浪下调的可能性。

对比沪深300指数相对更加清晰的走势而言，上证指数的走势表现得相当的隐晦和折腾。由于某种看不见的因素的影响，上证指数的调整反而显得不充分、不踏实。

实际上，从月线和季线的K线形态和技术指标来看，我总感觉大盘调整就此结束的可能性非常勉强。也就是说，上证指数月线和季线走势结构给我的感觉，就是调整的能量并没有释放完毕。并且从时间因素看，也能得出同样的看法。

所以，虽然短期上证大盘有望向上反弹一下，但反弹后是否还有可能再下个台阶还是要提防的。

当然，近期的实际操作上，不必过于拘泥于大盘指数的波动。指数下跌未必不是投资者低吸心仪品种的好时机。

一个时期以来，我一直给投资者介绍和推行价值定投的策略思想。我强烈认为，在市场扑朔迷离的情况下，这是普通投资者投资获利的真正法宝。

当然，盘感好的，也可以参与市场热点例如人工智能等板块的交易性机会。所以，归纳起来，近期的操作策略，无非就这样两条：

一是，中线继续定投（定额和定期）有国家产业政策支持的某个分类指数ETF和对社会生活有重要影响且已跌无可跌的某个行业ETF。我个人认为，这是普通投资者获取中线盈利的保障性策略。

二是，盘感好的投资者，可以继续挖掘人工智能（AI）板块的交易性机会。但要控制好合适的仓位。毕竟，这个板块的累计涨幅已经不小了。

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石建军（石天方）：山重水复疑无路，柳暗花明又一村

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本期文章，我对比分析了A股的沪深300指数与港股的恒生指数，在研究中灵光闪现，获得了很大的感悟。由此，对于六月后期的走势以及第三季度的市场运行框架和板块投资方向有了较为清晰的预期。供投资者参考！

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石建军（石天方）：大盘本次调整是否到位了？

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上周五的文章，我特别提到近期走势要特别重视3270-3320点小箱体整理后的突破方向。“若指数小箱体整理后向上走，那么，上证大盘将继续维持3200-3400点的大箱体震荡格局。但若小箱体后选择下台阶，则近期市场将明显转为弱势并将再度考验3200点一带的支撑作用。”由于本周上证大盘选择了向下破位3270点的走势，大盘考验3200点也就顺理成章了。

实际上，有心人应当注意到，我在上周五文章下方的留言回复中，已经提到：本次调整理论上会封闭今年一月上行过程中的那个3195点的周线上跳缺口。

从实际大盘走势看，本周上证最低指数探至3168点，收盘回到了3200点的上方。应该说，市场走势与我的预判高度一致。

现在的问题是，本周的3168点的调整短期是否已经到位。

从技术分析的角度看，3160点附近，可以是一个短期指数的止跌位。但要确认进入止跌反弹过程，理论上应当要收复3250点的位置。也就是说，下周大盘若能收复3250点，那么，短期大盘理论上应该不再下跌。之后再看反弹震荡后的市场取向。

但若下周大盘不能收复3250点，投资者就要提防短期大盘还可能直接再下一个小台阶，去寻求3100-3130点一带的支撑和反弹。

对于本轮3418点波段下跌的性质的判断，目前有相对理想和相对不理想的两种预期。

相对理想的预期是：本次大盘只是对于2885-3418点反弹波段的回调。若是，本次大盘的调整最低也会在3050点之上完成。用波浪结构语言来描述的话，就是2885点是波段反弹的A浪，3418点开始的是一个逆向B浪调整。其后大盘还会向上运行一个波段反弹的C浪。这个预期，也是我去年底以来一直作为首选的预判。

这个相对理想的预期，若结合沪深300指数来判断，可能性还是比较大的。也就是说，沪深300去年11月的低点3495点到2月的高点4268点看成是A浪反弹，4268点到目前为止是B浪回调。那么，其后的反弹C浪甚至可以超过A浪的4268的高点。

【沪深300指数周线】

但是，由于技术分析本身是一种相对客观的分析。只要有可能性，就必须做出备案。这就出现了下面这个问题：万一沪深300目前运行的不是B浪回调而是创新低的市场走势呢？

那样的话，若与其相对应，上证指数的调整级别就会被放大。这是我们不愿看到的！应该讲，从目前对于基本面的认知来看，这样的概率确实非常小。除非国际形势又出现了无法预测的重大黑天鹅事件。这里，只是将一种想到的问题备份一下而已。

策略上，我们继续以正常的B浪回调来看待本次3418点的下调。也就是说，调整的极限为3050点附近。理想一些的话，3100-3130点就是较为明确的支撑。

具体操作上，还是要记住，目前市场资金总体上仍然属于存量运作。所以，热点板块轮动是近期市场主要特征。人工智能、中特估、科创50、中药医药和新能源等，似乎仍是市场资金运作或留恋的主要方向。

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石建军（石天方）：震荡市背景下，投资者如何应对？

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本周上证大盘是一根有较长上下影线的类十字小阳线。这根十字小阳线位于上周中阴线的下半部分，虽有短线止跌的一定意义，但却有一种强行维护的意味。

日线图上，在指数威胁3220点支撑位时，有市场力量出手将指数快速拉上3320点附近。显然，3220点一带，对多方而言，是近期重要的一道支撑线。

而从分时走势看，上证指数止跌回拉后，目前在3270-3320点之间出现了一个小箱体整理区间。就短线走势而言，其后指数的选择方向对近期市场的态势会有明显影响。

若指数小箱体整理后向上走，那么，上证大盘将继续维持3200-3400点的大箱体震荡格局。但若小箱体后选择下台阶，则近期市场将明显转为弱势并将再度考验3200点一带的支撑作用。

平心而论，最近市场的操作难度是相当大的。少数被活跃资金追捧的个股还有些生气，但大多数个股都死气沉沉。

从本周市场的情况看，活跃资金主要在光模块、中船系、机器人和算力板块中的几个代表股中腾挪。银行、中特估和新能源等板块的走势基本都被压制着。

观察几个主要分类指数，感觉还是科创50指数有波段见底回升的迹象。而板块分类指数中，5G、半导体、中药呈止跌回升之势。医药和消费有短期止跌迹象。军工也表现为相对强势。

但现在的市场，资金的操作手法越来越投机。只对着某一两个代表股快速的猛干，然后就是一路回吐。所以，要么第一时间上车，要么就放弃。回落再买往往就被黏住。

因此，作为普通投资者，我还是建议老老实实地分出一部分资金，对于某些中期看好的分类指数或者个股做定投。也就是定期和定额的投资。只有这样，以一两年的眼光来看，才有可能实现比较满意的正收益。当然，盘面感觉比较好的，也可以做资金分类，两种途径都进行。可能比单纯一种投资手法更为合适些。

顺便提一下，最近总有投资者给我留言，说某某电视嘉宾或某某媒体认为大牛市来了。坦白地说，别人怎么说的，我从来就不关心。其实，早在去年底展望今年行情时，我就说过：2023年是宽幅震荡市。就上证指数而言，2885点开始的波段行情，目标大致在3400-3500点，3600点以上的可能性很小。意思很明确，区间震荡市就是区间震荡市，哪来的什么牛市不牛市？我也早就提示过，震荡市背景下，什么时候市场舆论叫牛市了，什么时候就是你该引起警惕的时候了。请牢记我的话！

这里，我还要明确地表示：上证大盘在像样的指数型牛市来到之前，很可能还会有一个明显的回落过程。当然，这是后话。

但愿我是杞人忧天！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：震荡调整中的操作策略

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证大盘是一根带较长上影线的光脚中阴线。应该说，这根阴线对近期市场的做多气氛是一个比较明显的打击。

本周大盘的总交易金额与节前两周相比基本持平，但总交易量却明显放大。显然，这是低价股的交易在本周放出了大量。而这些放量的低价股，主要体现在银行、大基建等所谓的“中特估”概念上。而银行、大基建以及券商等权重板块在快速拉高后即反手做空的市况，反映了这个市场仍然没有真正摆脱“抢钱博弈”的陈旧模式。

我在上周五所写的文章中，就已经感受到了短期市场所存在的隐忧：“我们当然可以将上证指数的相对强势理解成是中特估（中国特色价值重估）发挥作用的结果。但若国证A指的表现不能相对同步，最终究竟是上证指数将国证A指带上去，还是国证A指将上证指数拖下来，就不好说了。”

显然，我担忧的结果，本周还是出现了。实际上，我在上周的这篇文章中，已经含蓄地表达了我对近期市场的担忧：“我总的感觉，虽然很期待，但沪深300指数短期进入颇有力度的向上反弹C浪的概率并不很大。因此，对近期上证大盘，虽然我们希望大盘能够继续保持相对强势，但也要有继续在3200-3400点箱体内来回震荡的思想准备。”

上周五写上面这段话时，大多数读者想必是不以为然的。因为大量的市场舆论都在叫喊大牛市来了，却严重忽视了代表整个全样本流通股走势的国证A指已经与上证指数出现了严重背离的客观现象。

平心而论，国证A指一个时期以来的走势是比较糟糕的。如果国证A指向下考验去年的两个低点的连线5000点（现在指数5275点）处，上证指数又会怎样运行？显然，至少前期的3200点一带的支撑力度将重新加以验证。

比较特殊的是，今年以来的几个主要指数，分化特别严重。除了上证180和上证指数，其他指数目前都泛善可陈。有的波动甚至还比较大，如科创50指数。如果市场舆论一味引导中特估，指数的分化也将会变得更为严重。毕竟，科创板和创业板公司的不断发展壮大，才能成为中国科技进步和发展的桥头堡。

从现有资金交易的情况看，这个市场总体上仍然是存量资金的运作特征。因此，客观上，还只能营造结构性机会而不是整体性行情。所以，要正确理解中特估、人工智能、芯片和新能源等板块之间存在的资金跷跷板现象。

对普通投资者而言，唯一正确的操作策略，要么是对国家政策重点引导或者超跌严重的行业或板块指数进行定期定额投资（类似于对基金的定投），着眼于中线收益。要么是努力提高看盘能力，尽力把握各主要板块的波动节奏，实行波段操作并见好就收。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：五月市场，春秋战国

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周市场只有两个交易日。上证周线是一根带有上影线的小阳线，与上证50和180指数一致。而科创板和创业板则是阴线。全流通样本的国证A指则是一颗小小十字星。

这个情况说明，本周上证指数的小阳，只是因为银行、券商等金融大权重的拉动，而大多数股票则是下跌为主。科创50中的代表股相对跌幅更大些。

应该说，这个市场态势总体还算正常。毕竟，前期市场指数表现最好的，同样也是科创50指数。在连续上涨三、四个月后，五月市场指数和板块涨跌波动出现一些变化，也在情理之中。

问题在于，作为全流通样本的国证A指的表现，与上证指数的表现差异越来越明显。仅从上证指数看，目前的市场走势仍值得期待。但国证A指给出的信号却不那么乐观。

我们当然可以将上证指数的相对强势理解成是中特估（中国特色价值重估）发挥作用的结果。但若国证A指的表现不能相对同步，最终究竟是上证指数将国证A指带上去，还是国证A指将上证指数拖下来，就不好说了。

上证指数自箱体底边附近的3229点反弹以来，如果只是震荡反弹性质的话，今天的高点3364点应该也算是符合要求了。短期能否持续反弹或者继续向上的关键，一是回调不低于3300点，二是能很快稳定在3350点的上方。

由于上证指数近期受权重板块的影响太明显，所以，我上周五的特别文章就已经谈到：从沪深300指数的周线看，“3495-4268点运行了13个交易周。而从年内高点4268点开始的调整，到本周为止，也正好是13周。理论上，沪深300在本周低点的调整已经结束，是可以成立的。但从日线结构看，4268点开始的B浪调整，其中的Bc浪的调整时间似乎太短了些。”所以，上周的调整低点是否意味着本次大盘的调整已经结束，沪深300近期能否向上走反弹C浪，是需要观察的。

我总的感觉，虽然很期待，但沪深300指数短期进入颇有力度的向上反弹C浪的概率并不很大。因此，对近期上证大盘，虽然我们希望大盘能够继续保持相对强势，但也要有继续在3200-3400点箱体内来回震荡的思想准备。毕竟，在本周银行和券商的加持下，上证指数也只是拉出了一个带下影线的小阳线而已。

实际上，近期银行板块的大力拉升，直接原因应该是对于分红率的预期。毕竟市净率不太高，大资金也有个稳健收益的好去处。只是，银行等大金融一枝独秀，对于整个市场的活跃度而言，未必是一个好的信号。

也不去管那么多了。在前期市场热点调整的同时，稳定市场指数也是必要的。至于普通投资者，是否跟风大金融，实际上还是可以有多种选择的。

一是等待前期热门科技股的卷土重来。这是由国家中长期的政策导向决定的！必定还回来。

二是不妨观察一下前期下跌已久的新能源、食品饮料以及中药等板块中，是否有物有所值的标的可以适当参与一下。

总体看，五月的市场，犹如春秋战国的战场，杂乱纷争。投资的关键在于，你要搞清楚，哪些是要中线跟踪的，哪些只是阶段性甚至是短线的操作。

最后，还是老规矩，重复下面这个【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

【注意】

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石建军（石天方）：五月市场的关注点：新能源代表股？

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1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周四提前一天写的文章，我文章标题明确提示了一个阶段以来的市场热点（市场统称为TMT）正在临近短期敏感窗口。结果，市场居然在第二天就报之以一根劈头盖脸的长阴线。上证指数从3400点附近的位置，快速下跌到前期整理平台的底边附近3229点才出现了止跌反弹。实在是太有意思了！

本周，上证大盘以一根带有很长下影线的锤头小阳线报收，沪深300和国证A指则以长下影线的T字型报收。总的感觉，快速下探导致过度超跌的结果，也引来了补仓或做差价资金的明显回流。

我注意到，本次大盘的调整，上证50、沪深300、国证A指和创业板，都创了相当于上证指数3220点的新低。而上证指数和科创板则是例外。可见，影响上证指数和科创板指数的相关权重板块在调整中表现得相对抗跌。

目前各大分类指数的运行节奏和浪型结构似乎不太一致。

上证50和沪深300指数，实际上从二月初就开始了调整。国证A指的结构也较为相似。

创业板指的表现最弱。

创指自去年四月底见2122点以来，到目前为止，结构上似乎构筑了一个三角形的形态。目前的指数已经运行到了这个大三角形的尖端附近。但这个大三角形，究竟是底部结构的特征还是下跌过程中的震荡，仅从形态上还不好下结论，需要观察其后的演变。

从形态结构上看，沪深300（上证50和国证A指基本类似）指数从去年10月底见到3495点的低点以来，结构上明确在构建一组波段反弹的ABC结构。具体划分如下：去年10月31日的3495点到今年1月30日的4268点是反弹A浪。4268点到目前一直在进行的，显然是回调B浪。比较难以确定的是，这个B浪回调，是否在本周的低点位置已经结束？

从周线看，3495-4268点运行了13个交易周。而从年内高点4268点开始的调整，到本周为止，也正好是13周。理论上，沪深300在本周低点的调整已经结束，是可以成立的。但从日线结构看，4268点开始的B浪调整，其中的Bc浪的调整时间似乎太短了些。所以，本周的调整是否意味着本次大盘的调整已经结束，同样还需要观察一两周。

上述对于沪深300指数和创业板指数尤其是沪深300指数的分析很重要，关系到我们准确判断上证指数本次3396点调整的性质判断！

如果沪深300指数其后是运行波段反弹的上升C浪，那么，理论上，本次上证指数的调整在本周也已经到位。其后应该是震荡再创新高。而如果沪深300仍然继续在B浪结构中震荡调整，那么，上证指数理论上也将继续在3200-3400点之间来回震荡调整一段时间。

虽然，到本周为止，我们还没法确定五月上证大盘的走势是震荡向上再创新高还是横向震荡性质的调整，但我上面已经提示了：估计再观察一两周后，大概率可以作出判断。

那么，在这一两周的观察过程中，投资者还能否进行操作，或者说，五月的操作应该如何进行呢？

关于这一点，感谢媒体今日刚传达的相关的精神。今天召开的指出：“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。”

仔细品味这段话，五月的操作重点也许就豁然开朗了。

那么，五月市场的具体关注点究竟在哪里？请特别关注下方我的微*信*公*众*号！

【本只是作者个人研究观点分享。文中所提个股，只是分析举例而已，不构成任何建议。请注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。】

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石建军（石天方）：市场热点正在临近短期敏感窗口

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因明晚有事，文章改为今天提前写。

到今天周四收盘为止，上证大盘本周的周线是一根带有上影线的小阳线。从周线的上升通道来看，上证指数目前运行仍正常。但面对去年下半年的高点3424点，上证的日线图上，这两天的日K线似有踟蹰不前的样子。

然而，我们一个阶段以来一直重点关注的科创50指数，本周再度拉中阳线，摆出了一副再创年内新高的姿态。

去年四季度以来，我的文章多次提示2023年的主要机会在科创板。实际上，这既是国家意志和政策导向所决定，又是各主要分类指数的波动周期所决定。

结合分时走势图看，上证指数3216点以来的一组上升浪似已基本到位。换言之，即便上证指数还想继续阶，目前位置大概率也会出现短期震荡或调整。修复形态和指标后才有望再试新高。

而科创50指数，走势实在太漂亮。从月线图看，其主升浪似乎也还未真正完成。所以，寒武纪、中科曙光、海光信息、中芯国际和中微公司等为代表的芯片和算力板块的市场表现才能如此强劲。

不过，上述代表股的连续大涨毕竟也已有两、三个月了。下个月能否继续向上发力需要在下月初进一步观察。

需要说明的是，市场的热度，并不仅仅发生在上述芯片和算力的身上。科创板也不完全等同于芯片算力板。所以，只要科创板的上升趋势不变，市场的其他分类科创板块就也会有相应的机会。

近期市场的舆论，不少都在谈论资金的存量和增量问题。实际上，现在的市场规模越来越大，板块轮动是客观的现象。

近期的一个明显迹象，就是芯片算力与新能源表现为跷跷板的现象。以宁德时代为代表的新能源以及锂电和储能等，在相对波段低位已蛰伏了很长一段时间。假定下个月现有热点出现震荡或调整，相对低位且过度超跌的新能源是否能够有一个扬眉吐气的机会？同样建议投资者密切跟踪观察。

另外，还有一个板块也是连续几个月的大幅上涨，这就是5G通讯板块中的某个光模块细分板块。下个月是否也会出现某种获利回吐迹象，同样需要投资者注意观察。

一句话，市场热点正在临近短期敏感窗口！

【备注】本只是作者个人研究观点分享。文中所提个股，只是举例而已，不构成任何建议。请注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：如何看待目前A股市场的运行结构？

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今年以来，越来越感觉到市场主力对于上证大盘与分类指数的强大调节能力。前两周，科创板50指数表现极为强势，上证指数则温和整理。本周，科创50周线调整，但上证指数却在震荡中表现出欲上试年内高点3342点的迹象。整个市场节奏不急不躁，看上去颇为稳健。

【上证指数周线图】

显然，如果下周起上证指数果然能够创出年内3342点的新高，那么，由去年11月的2885点开始的大B浪的回升行情，到目前为止，仍然还只是处在第一段上升行情也就是Ba浪中。只不过，这个Ba浪内部的浪形结构正处在上升小C浪中。

为什么说目前的上升结构更可能是Ba之c而不是整个大B浪反弹的第二波即Bc浪？是因为参考了沪深300指数的运行结构后得出的结论。

【沪深300月线图】

这是沪深300指数的月线图。投资者可以看到，沪深300自去年11月回升以来，真正的反弹只有区区三个月。对比2021年2月的最高点下来所持续调整的21个月而言，这个反弹的时间实在是太短了。并且反弹的高度也同样太弱。只反弹了三个月结束，并且又要再度震荡下跌，这无论如何既不近情理也不符合基本面，甚至可以说是无法想象的。

所以，沪深300之前反弹的三个月，只是一个ba浪的反弹。二月份以来，沪深300应该是在运行Bb浪的整理。这就很容易推论：上证指数目前进行的，大概率不是大B浪反弹中的第二波的上升c浪即Bc浪，而应该是第一波上升Ba浪中的小c浪。

这样分析后，自然就会联想到另一个问题。这就是：若Ba浪能够上摸到去年下半年的高点3424点附近，Bb浪回调后，是否还能再创Ba浪的新高？当然可以。但关键看回调波段Bb浪的低点位置。

如果未来Bb浪的回调仍然能够维持在3200点附近之上，那么，其后的第二个上升波段Bc浪是可以再创新高的，例如3500或3600点。但如果Bb浪的回调比较深，那么，其后的Bc浪的反弹高度就会有变化。

不过，无论今年上证大盘其后的走势如何波动，有一点应该是基本可以认定的，这就是：B浪波段反弹之后的C浪调整，大概率是不会再创去年2863点的新低的。大形态上的震荡收敛，是为了给明后年的上证牛市做铺垫。

最后要提醒一下。上述分析，只是关于上证指数的前瞻性趋势研究。而今年，也就是当下，我们的主要投资场所是科创板。这是我们去年底以来始终在强调的！原因，早就在前期的文章中多次谈到：科创板，将领先上证大盘一年率先进入牛市进程。就如同2019年我预判创业板将领先上证大盘一年率先进入牛市一样！

【科创50指数周线图】

投资，要与国家意志保持一致！一直看我的文章并且仔细阅读我所有特别文章的投资者，应该早就有了深切的体会和满满的收获。

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石建军（石天方）：投资，要与国家意志保持一致！

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上周五的文章，我提出了适当淡化上证，注重分类结构的观点。并且比以往更为着重地谈到了今年乃至未来一两年，我们对于指数走势的分析，应当主要放在科创板分类指数的研究上。操作的重点，也应当放在科创50以及半导体等对科创50指数占重要权重地位的相关板块上。

从本周的市场实际情况看，上证指数本周涨幅1.67%，而科创50指数则大幅上涨了7.35%！

实际上，早在今年的年初，我就在文章中多次提示今年要特别注重对科创板的投资。为什么？因为科创板里的大多数上市公司，都属于国家产业政策重点支持的自主创新企业。而自主创新，是国家现在和未来极为重视的战略政策方向。

我在上周的文章中特别提示：“现在的科创板，很有可能与三年前的创业板的启动相类似。”

回顾2019年，上证指数除了当年的第一季度也就是前三个月有过一段上涨行情外，一年中其后的整整三个季度的时间内，上证始终在震荡调整。而创业板指数，只在第二季度的前两个月进行了调整，其后，创业板指在季线上出现的是连续六个季度的上涨阳线。连续六个季度是什么概念？是连续一年半都在大波段的主升浪中！由此造就了创业板三年指数涨三倍的神话。

显然，三年前，如果你只看上证指数，也许你在2019年全年的投资都无法实现真正的盈利。

如今，相似的一幕又发生在了当下。如果只看上证指数，这两个月的上证指数始终震荡不已，几乎没有任何进展。但你看科创50指数，这两个月的大阳线令人多么感叹和激动！

有投资者心里难受，因为不符合参与投资科创板的条件。但实际上，市场设计者早就给每个中小投资者提供了参与的机会。君不见，科创50ETF和涵盖创业板和科创板投资范围的双创指数ETF比比皆是。

还有一些投资者虽然符合投资科创板的条件，但看到动辄上百甚至几百元股价的科创50成分股就望而生畏。但我却在上周五的文章中特别指出：“国家政策导向强力支持芯片半导体行业，未来三年，就一定不会出现一个类似宁德时代的领军企业甚至科创50指数也来个两倍或三倍的涨幅？梦，还是要有的！说不定，梦就成了现实。”

当然，我这里谈到的，只是一种可能性。如今的科创板，也未必能与2019年背景下的创业板同日而语。但不管怎样，有一点是确定无疑的。这就是：只要是国家意志的体现，就一定会不负众望。

因此，虽然，就近期而言，科创板连续上涨几个月后，短期有可能出现滞涨或者调整。但是，就大背景和大波段而言，对科创50的投资应该要有中期意识。也就是说，对科创板的投资，应当可以考虑立足在以年为单位的基础之上。

至于上证指数，到目前为止，在3220点之上一百点的箱体内已经来回震荡了两个多月。本周五，摆脱了3280点下半箱体的束缚而收在了3327点的位置。其后，是在3280-3340点的上半箱体里震荡还是突破前高3342点再上一个台阶，无所谓。只要没有再度走弱回到2280点下方的下半箱体里去，市场就是相对强势的。更何况，相当一个时间段，我们对于指数的主要关注方向，应当以科创板50指数及其相关板块分类指数为主！

上周五的文章，看到了不少因为落实了我的投资思路而收获满满的留言。我很欣慰。祝大家在未来的三年里，年年都有大丰收！

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石建军（石天方）：观察箱体震荡后的突破方向

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周我谈到，短期上证指数的5周和10周均线将在3260点附近粘合。本周收盘指数3265点，收十字星小阳线。基本符合预判。

根据短期周平均移动线推算，如无消息面影响，下周上证的收盘指数，估计仍然在3260点附近。

最近以来，上证连续九周都在3220-3310点的箱体区间里来回震荡。但这个区间不会一直震荡下去，总要寻求一个突破的方向。从时间上看，再下周，也就是四月初，大盘朝哪个方向演变可能会露出端倪。

我曾经说过，这次上证大盘的调整会非常反复和纠结。如今已经快要震荡十周了，还没有选择方向。这样也好，只要没有破位下跌，震荡区间做个股也是不错的选择。

从大盘进入箱体震荡以来，市场活跃资金仍然在乐此不疲地炒作板块和个股。先是中移动等三大通信股，后是中芯国际等股。算力和数据板块也是十分抢眼。尤其是以寒武纪为代表的AI板块，更是风头十足。

从行业或板块的分类指数，也可以看出市场资金的偏好。最近以来，5G、、科创50等的分类，明显是市场资金进出的活跃场所。

当然，再“牛”的板块或个股，终究有歇脚调整的时候。先是三大通信股，后是本周的中字头股，显然都有了歇脚调整的迹象。此外，前期表现突出的中字头基建股也都出现了冲高调整的现象。

本周白酒板块明显反弹。创业板指数在连续下跌后也出现了反弹。新能源板块也躺底了一段时间了。二季度的市场是继续原来的数字中国热点，还是会有一些变化？不妨认真观察之。

对下周市场总的判断，仍然是指数震荡中挖掘个股机会。但对于普通投资者而言，与其再投机过热的热点，不如寻找几个基本面有潜力的躺底中线股低吸埋伏着。没有能力选择个股的，可以考虑分批低吸几个相关板块的ETF基金。不过，等待是比较寂寞的。当然，盘感好的，在把握好节奏的前提下，仍然可以寻找赚热点快钱的机会。

【本文由 云飞 协助整理】

【备注】本只是作者个人研究观点分享，不构成任何建议。请注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

【特别申明】

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。

证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：短期反弹很难直接扭转波段调整

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证大盘拉出一根带上影线的反弹小阳线，收盘位置在5周和10周均线的夹缝中。从趋势看，下周5周和10周均线将在3260点附近粘合。

上周五的文章，我是这样提示的：“虽然上证指数的调整本周刚刚开始，但是，上证50和沪深300指数则已经调整了六个交易周。........，意味着，本次上证指数的调整很可能会以复杂或复式形态出现。”

从本周的实际情况看，上周一根长阴之后，本周并没有继续下跌，这是符合预期的。一方面，上证的短期周均线尚未向下交叉，指数会有反复。另一方面，沪深300和上证50中的中字头和券商板块也确实在一定程度上起到了缓和市场氛围的作用。

但是，虽然短期来看，上证大盘还维持在3220-3320点的箱体内震荡。但无论上述两个权重指数还是全样本的国证A指，都早已下台阶调整。

只是，也正因为这几个重要指数的率先下了台阶，并且有一定的短期止跌迹象，所以，短期而言，上证指数还不会马上打破横向震荡的箱体而下个台阶。

然而，短线归短线，波段归波段。上证短期有反复，并不能掩盖其波段所处的相对高位。从周线相关指标的位置看，可以说，近期下台阶几乎是必然的。

从周均线趋势看，理论上，也就一到两周的时间，大盘继续横盘的态势就会被打破。还是那句话，近阶段，3300点上方是一道很难真正迈过去的坎。只有后退调整，修复形态指标后，才有望再续升势。

上周五的文章，我还特别提到，就创业板和科创板而言，近阶段，“关注科创板要比关注创业板有价值得多”。从本周的实际情况看，中芯国际的强势拉升，客观上有一定的必然性。毕竟，这是科创板的第一大权重股。蛰伏那么久，爆发也就比较迅猛。当然，短线看，本周拉升得也确实比较猛了。下周起，进入休整也是有必要的。

提到创业板，我顺便再做个预判。虽然，就日线来看，创业板指似乎已经过于超卖，并且已经接近其前期调整波段的低点位置。但我不得不说，即便创业板短期出现反弹，理论上很可能也是相对弱势的。根据创业板指数的周线走势看，近阶段反弹后再向下破位创新低的可能性在理论上是相当大的。

所以，创业板的某些个股，可以根据是否属于市场关注的题材而进行某些操作。但是，就创业板整体而言，还是要适当谨慎些。

顺便提示：根据美联储2023年加息时间表安排，3月23日议息结果将在凌晨2点左右出炉。

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【备注】本只是作者个人研究观点分享，不构成任何建议。请注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的。

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石建军（石天方）：如何看待目前的调整？

石建军，笔名石天方。

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上证大盘终于没能把气憋住，虽然短期搞了一次假动作去摸高3342点，但最终还是泄气了。

为啥说是一个“骗人”的假突破的动作？因为我前两期文章就已经特别提到过一个现象，就是上证指数虽然再创近期新高，但所有其他分类指数全部没有同步认同。甚至连国证A指都不认同上证指数的“创新高”动作。

实际上，上证50和沪深300、创业板和科创板几个指数，早在1月30日就已经开始了我一直在谈论的Bb浪调整了。本周的下跌，实际上已经属于Bb浪中的第2小段的调整。国证A指的调整略微滞后，是在2月16日开始进入的调整浪。所以，上证指数这次是唯一也是最后进入调整的，所以带有极大的欺骗性。

我在前几期文章里，已经多次谈到过：一旦Bb浪调整出现，上证指数的3195点上行缺口通常是要被封闭的。同时，这又会反过来印证大盘进入Bb浪的调整。

由于上证在3200点的上方附近维持了一个类似箱体震荡的区间波动，所以，短期而言，市场的眼光仍然会盯着3200点附近的支撑作用。并且，下周在3200点附近的位置上，甚至有可能还会出现一个颇为像样的反弹。但是，还是那句话，只要性质上是Bb浪的调整，3195点缺口其后必定是要被封闭的。

我前期文章也曾经谈到，如果Bb浪调整正式展开，正常调整的理论目标位主要有两个。一个是3150点附近，一个是3050点附近。我当然希望上证指数能够在3150点附近就能获得支撑，毕竟这个位置有多条中长期均线烘托着。但形态结构上，我又无法排除跌到3050点附近的可能性。这也没关系，未雨绸缪而已，如果3150点附近能够获得支撑，到时候自然会有征兆出现。

本次上证指数的假突破动作，进一步提醒我们：对大盘整体走势的研究，一定要建立在多个主要指数是否有协同效应的认知基础之上。

此外，我们要特别提出，虽然上证指数的调整本周刚刚开始，但是，上证50和沪深300指数则已经调整了六个交易周。也就是说，权重指数的调整领先了上证指数五个交易周。这样，理论上，上证50和沪深300指数也很有可能会领先上证指数率先见到波段低点。同时，这还意味着，本次上证指数的调整很可能会以复杂或复式形态出现。因为，只要权重指数率先短线止跌或反弹，上证指数的调整也就会受到影响。

还要特别提示的是，对上证50和沪深300调整影响最大的权重板块主要是银行、券商、房地产和白酒等，要特别留意这几个板块在下一轮行情中谁起的作用最大。至于同样率先调整的创业板和科创50，我个人的看法是，关注科创50的表现要比创业板有价值的多。毕竟，科创50与国家重点政策导向的关联度是最为密切的。

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石建军（石天方）：中字头板块对三月行情有明显意义

本期文章很有意义。

我分析预判了几个主要指数的运行结构和性质，同时也给出了波段行情的理论时空目标。文章的后半部分，着重谈到了中字头板块启动的内因以及数字基建、传统基建以及军工板块的投资逻辑及主要方向。

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石建军（石天方）：利用调整改善仓位和结构

石建军，笔名石天方。

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1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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上周五的文章，我主要谈了这样几个观点：

第一，“虽然不能排除封闭3195点缺口后立刻再度上行而使得Ba浪得以延续的可能，但我的综合判断是：3195点的缺口一旦被封闭，超过50%的概率意味着大盘已经进入Bb浪的调整过程。”

第二，“从整个大B浪波段的过程看，即便3310点作为第一阶段的上涨告一段落，但接下来的调整，只是行情中间阶段的消化调整。”

第三，若大盘果真进入Bb浪调整，那么，“预期中的这个调整，其可能的位置大致有两个。一个是3150-3170点的支撑带，一个是3050-3100点的支撑带。我们期待第一道支撑带能够起作用，但我们也要提防见第二支撑带的可能性。”

虽然大盘本周再度尝试攻击3310点，但仍然无功而返。如此，上周的这几个观点，本周仍然没有改变。

实际上，本周上证指数虽然摆出一副再试新高的样子，但作为权重指数的沪深300指数的反弹却明显乏力。这样看来，大盘短期要再试新高显然有些勉为其难了。短期无力再试新高的结果，就是上证大盘再度回试3200点附近的支撑情况。

从上证指数的短期走势看，很明显，指数在3220-3310点之间似乎形成了一个横向整理的小区间。从技术分析的角度出发，我们可以将这种横盘整理的现象看作是下方的3195点缺口支撑在起作用。如果这个缺口不被封闭，那么，市况就类似于上面谈到的第一种情形。虽然我希望大盘能够继续在3200点的上方维持横向波动这种相对强势的整理，但这样的横向波动不太可能继续维持下去。大盘总要选择一个短期方向。

由于沪深300指数短期明显呈下压之势，上证指数要继续维持3220-3310点之间的横向整理并不容易。更何况，上证指数的周线指标也已处在相对高位。所以，思想上，还是要有封闭3195点缺口并向3150-3170点方向寻求支撑的意识。

至于上证大盘能否在3150-3170点附近找到支撑，我希望能，而且概率也不小。但我还是要重复上周五的那句话：“我们期待第一道支撑带能够起作用，但我们也要提防见第二支撑带的可能性。”

其实，现在位置往后退一步，并不是坏事。投资者可以利用调整来改善仓位和结构。还是那句话：目前的调整，“可以看作是行情半山腰的休整。”投资者现阶段的任务，只须适当控制仓位，留心观察下一阶段市场资金的板块流向，就可以了。至于那些累积涨幅已经很高的个股，还是不要过于留恋了。哪怕减个半仓，心里也踏实多了。

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