印纪退：公司股票终止上市并摘牌

　印纪退(002143)11月28日晚间公告，公司股票于2019年10月18日进入退市整理期，截止2019年11月28日已满三十个交易日，退市整理期已结束，将在2019年11月29日被深圳证券交易所摘牌。

　　【相关报道】

　　暴跌10%后 这只股票今天正式告别A股 3.5万股东欲哭无泪

　　今天是印纪退在A股的最后一个交易日，年内两市已有9家公司退市。

　　印纪退在A股的最后一个交易日

　　11月28日，这是印纪退在A股的最后一个交易日，之后公司股票被摘牌，据三季报资料显示，目前仍有3.5万股东。

　　自10月18日进入退市整理期以来，印纪退股价几近腰斩，跌幅为55%。截止今天收盘，印纪退报0.25元，跌幅10.71%，为两市第一低价股。

　　财务状况糟糕的印纪退

　　印纪退于2014年借壳川企高金食品登陆深市中小板，一度非常风光，实控人肖文革账面身价超过350亿元。但短短两年时间，公司就被投资者赶出了市场，市值距高位缩水近460亿元。

　　2017年4月13日，当天开盘不久，印纪退的股价闪崩，之后还连续2天跌停。

　　公司之后以筹划重大事项为由申请停牌，一停就是半年。2017年10月26日晚，印纪退公告称终止上述重大资产重组，第二天复牌公司股价大跌8.56%，接着又跌了6.69%

　　闪崩、终止重组，还不至于让印纪退走到面值退市这一步，关键因素还是公司糟糕的财务状况。

　　印纪退借壳后的头三年，即2015年-2017年，印纪退营收分别为18.82亿元、25.06亿元和3.62亿元，对应归母净利润为5.74亿元、7.31亿元和7.69亿元。到2018年，公司交出了一份十分难看的财报，收入为3.62亿元，巨亏17.86亿元。2019年前三季度收入只有0.60亿元，其中三季度收入为0，亏损1.03亿元。

　　印纪退表示，“2018年下半年，受整体市场环境影响，公司下半年业务几近停滞，影视业务发生了较多未预见、未充分预计而未达预期的情况；公司整体流动资金紧张，对2018年度生产经营情况造成了重大影响。”

　　值得一提的是，安信信托曾用13.6亿买入印纪退的股票，之后印纪退股价跌惨了，安信信托计提减值10亿。

　　安信信托接盘印纪退的成本高企，印纪传媒在7月份复牌后，股价崩塌连续走出了7个“一字跌停板”，直至目前，股价也已经面目全非，所以上述的计提资产减值损失，也就非意外之事。

　　而安信信托估计受印纪退今日退市影响，收盘价3.81元，全天跌幅5.46%。

　　年内两市已有9家公司通过多种渠道退市

　　证券时报数据宝统计显示，截止今天，年内两市已有9家公司通过多种渠道退市，创出历史新高。具体来看，有的因股价低于面值而被退市、有的因未在法定期限内披露年报、还有的因公司被吸收合并等。

　　其中，华信退、雏鹰退和华泽退等公司被强制退市，*ST上普股东大会决议主动退市，小天鹅通过并购重组渠道退市，另外，退市大控和*ST神城等公司正处于退市整理期，即将告别A股。

　　值得注意的是，A股首例重大违法强制退市案主角长生生物退市在即。在这最后时刻，仍有资金进场豪赌，令股价上演“末日狂欢”， 长生退在A股市场的最后一个交易日竟仅差一分钱涨停。

2017到2019！A股投资者账户从1.19亿增至1.58亿个 上市券商增加四成

【2017到2019！A股投资者账户从1.19亿增至1.58亿个 上市券商增加四成】据中证登数据，截至今年10月份，A股共有1.58亿个投资者账户，其中自然人投资者账户1.577亿个，非自然人账户37.46万个。而在2017年1月份，A股共有1.19亿个投资者账户，其中自然人投资者账户1.187亿个，非自然人账户32.96万个。也就是说，近三年时间里，A股自然人账户增加了32.86%，非自然人账户增加了13.65%。2017年到2019年，证券行业都发生了哪些变化？

近日，“2017-2019体”瞬间刷爆网络，在朋友圈晒出两年前与现在的对比，成为最新潮流。短短两年时间，即引发人们对岁月流逝的感慨。

个人如此，行业更是如此。在信息爆炸的时代，金融行业绝非几十年如一日的死水，而是时刻处于更新换代当中。立足2019，回望2017，两年间证券市场和券商行业发生了怎样的新变化？

　　A股投资者账户从1.19亿增至1.58亿个

虽然2017年到2019年，上证综指和深证成指的表现都很扎心，市场上关于A股股民的调侃也不绝于耳，但是股民就是那么执着地爱着大A股，这从开户数就可看出。

据中证登数据，截至今年10月份，A股共有1.58亿个投资者账户，其中自然人投资者账户1.577亿个，非自然人账户37.46万个。而在2017年1月份，A股共有1.19亿个投资者账户，其中自然人投资者账户1.187亿个，非自然人账户32.96万个。也就是说，近三年时间里，A股自然人账户增加了32.86%，非自然人账户增加了13.65%。

开立信用账户的投资者数量也在增加。至今年10月份，A股共有505.7万个信用账户投资者，较2017年初的424.89万个投资者，增加了80万个投资者。

随着投资者数量水涨船高，各大证券公司积极推进投资者教育基地建设。统计数据显示，2018年，102家证券公司投教经费占同期代理买卖证券业务净收入的0.4%，与上年基本持平。不过由于2018年证券市场行情走低，从投入金额的绝对值来看，有所减少，全年证券业投教经费总计约3.57亿元，比上年减少约30%；平均每家公司的投入约为350万元，同比减少了30%。

　　从业人员数量从32.58万人增至33.23万人

这三年里，证券从业人数从32.58万人(2017年4月份)，增至33.23万人，整体增加了6500人。整体增员数量并不可观，但从从业人员结构来看，则变化非常大。

近三年里，证券经纪人、证券经纪业务营销人员以及一般证券业务人员数量在减少，其中经纪人数量从8.7万减少至7.7万人，减员近万人，后两者均减少数百人。分析师、投资顾问、保荐代表人的数量均有明显增加，增员最明显的就是投资顾问，从3.6万增至5.2万，增员1.6万人；增员幅度最大的是分析师，从2164人增至3256人，增幅超50%；保荐代表人则从3304人增至3829人，增幅16%。

从经纪人数量的减少以及投顾人员的增多，也能看出经纪业务转型的大趋势。随着一系列新技术的应用以及受市场交投活跃度影响，券商传统经纪业务的佣金下滑明显，不少券商正努力将经纪业务向财富管理转型。

　　从经纪业务到财富管理

遥想2017年的经纪业务，行业似乎还处在迷茫期。经纪业务转型的口号喊了N多年，但在2017年尚未有公认的解决方案，而行业佣金率不断下滑的趋势使得券商经纪业务部门愈加焦虑。

彼时，证券行业持续十年的佣金战证接近末期，给出万三的交易佣金已不足为奇。由于券商众多，缺乏品牌优势和差异化服务，交易体验高度同质化。对于经纪业务条线而言，市场份额和规模是其考核的主要依据。

此前，国内开户条件可算是相当宽松，券商盲目追求市场份额的扩大。在开户数量的跑步前进之下，经纪业务收入却几乎没有增加。2016年，行业全年实现代理买卖证券业务净收入1052.95亿元。至2017年，这一数字进一步降低至820.92亿元。这固然与市场行情相关，但更是佣金战末期留下的后遗症。

在经纪佣金“降价齐跌”的形式之下，券商靠天吃饭的模式被越来越多行业人士所诟病。在2019年，经纪业务转型的方向愈加明显，更多的券商将财富管理视为经纪业务的新出路。

在尚未结束的2019年里，无论是大型券商如中信证券、银河证券等，还是中小型券商如山西证券等，都将经纪业务向财富管理的转型提上日程。中信证券将经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会的举措曾引起行业广泛讨论，而今选择更名的券商已不胜枚举。

当然，财富管理并非是经纪业务全盘取代，而是对业务的全新整合升级。在确定方向之后，财富管理越来越多地被写入券商年报中，而其能否改变券商靠天吃饭的老路、趟出一条差异化发展的新路子，还有待观察。

　　券商资管规模从18.77万亿缩水至12.53万亿

近年来，在监管出台一系列降杠杆、去通道政策的影响下，券商资管规模持续缩水。

2017年是一个分水岭，据基金业协会披露数据，至2016年四季度末，券商资管业务规模为17.58万亿；至2017年一季度末，券商资产管理规模达到18.77万亿元，相比2016年增幅6.77%；此后，券商资管规模开始缩水，至今年6月30日，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模12.53万亿元，较最高峰时缩水了三成。

这不得不提2018年4月份监管层发布的资管新规，随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布，百万亿元资管业务的监管靴子落地。2018年，证券业资管净收入为275亿元，同比下滑11%，而今，提升主动管理能力，行业回归本源，实现高质量发展，是资管业务的应有之义。

据基金业协会披露的券商资管规模排名来看，虽然管理规模整体缩水，但月均主动管理规模则有半数在增加，且月均主动管理规模占管理规模的比例大多较2018年有所提升，表明资管业务结构在改善。有分析人士表示，券商资管要实现差异化发展，提升权益投资的占比，并借助自身业务种类多元优势打造功能更完善的资管平台。

　　自营成为营收贡献最大的板块

这三年内，随着券商经纪业务收入进入瓶颈期，自营收入的比重逐年加大。2017年到2019年，券商营收结构比重最大的业务发生变化，从经纪业务变为自营业务。

据中证协公布的131家券商2019年前三季度经营数据，证券投资收益(含公允价值变动)(简称“自营收入”)持续成为营收第一大来源，且占比进一步提高。

全行业前三季度共实现878.71亿元的自营收入，占营收比例达到33.64%。去年三季度开始，自营收入取代代买卖证券净收入成为占营收比例最大的业务板块，一年过去，自营收入占比较去年同期进一步增加了近6个百分点。

　　信息技术投入越来越受重视

近年来，金融科技正引发证券行业从传统的收费型模式向注重专业服务、深化客户关系和利用网络服务等多元化模式转换。业内人士甚至提出，证券行业其实就是金融科技行业。

从全球的发展趋势来看，科技在证券领域的运用已成为主流。目前，国外投行仍在不断加大信息技术建设投入：2017年，摩根大通在科技方面的投入为77.06亿美元，同比增长12.6%；高盛在2016年和2017年投资29家金融科技公司，技术人员占比为46%。

国内情况来看，2017年国内证券公司的信息技术总投入超过115.9亿元，同比增长11.7%，信息技术总人员超过1.3万余人，同比增长9.3%；2018年，虽然多家券商业绩都出现大幅下滑，但对信息技术的投入却多有增加，98家券商共对信息系统投入了130.67亿元，同比增加了17%。

不过，证券业在信息化投入与银行相比，还有很大差距。据相关数据显示，我国金融信息化行业市场规模于2017年达到1864.2亿元，其中，银行业信息化投入规模占市场整体的69.37%，证券业为10.23%。

当前我国证券行业信息化仍侧重在系统运维和业务支撑层面，现有的信息架构在一定程度上限制了系统的扩展能力和业务处理效率，行业发展战略也缺少系统规划，相比信息技术在美国证券市场的利用率、创新能力和安全性，国内证券市场在促进行业信息技术架构转型升级、提高行业核心技术自主创新能力、符合国家安全发展战略要求等方面还有很大提升空间。

　　上市券商数量从25家到36家

把时间拉回2017年1月1日，彼时距离中原证券正式上市还有两天时间，而全行业上市券商数量也仅有25家。无论是老牌券商银河证券还是行业新锐天风证券，亦或是著名的“99司”中信建投，此时都尚未登上A股市场的舞台。

而从市值来看，彼时25家上市券商合计总市值达到1.80万亿，中信证券作为行业龙头，总市值也同样冲在第一位，达到1580.08亿元，国泰君安和国信证券紧随其后，分别为1417.49亿元和1275.10亿元，而申万宏源和海通证券市值也同样在1200亿元以上。

作为非银金融板块的重要成分股，投资者们只能在25家“正儿八经”的券商股和其他券商概念股中挑挑拣拣，标的相对集中。而在监管开闸放水之下，近三年来已有11家券商新近踏入资本市场，开启新增融资渠道。

不过，受限于市场环境，对比而言2019年多家券商市值已拉开差距。除中信证券、华泰证券等部分券商外，大部分券商股与2017年时市值相比有所下降。按最新收盘价计算，36家上市券商合计总市值为1.95万亿元。虽然平均值有所下降，但整体“吸金”效果明显。

新股申购：11月28日，邮储银行。

新股申购：11月28日，邮储银行。
　　新股上市：11月28日，泰和科技。
　　新债上市：通光转债，天路转债。
　　誉衡药业：拟14.2亿元转让澳诺制药100%股权给华润三九。
　　京粮控股：拟3.54亿元收购浙江小王子25.11%股权。
　　以岭药业：盐酸二甲双胍片通过一致性评价。
　　温氏股份：拟逾7亿元收购新大牧业61.86%股权。
　　晨鑫科技：第一大股东所持股份将被司法拍卖。
　　北方稀土：拟1.5亿元-1.9亿元回购股份。
　　华创阳安：已耗资2.3亿元回购1.12%股份。
　　TCL集团：已耗资近19亿元回购4.1%股份。
　　众泰汽车：比克动力起诉子公司杰能动力要求支付货款及违约金6.16亿元。

加强投资项目资本金管理措施落地 财政部提前下达新增专项债限额1万亿元

【加强投资项目资本金管理措施落地 财政部提前下达新增专项债限额1万亿元】中国政府网27日消息，日前印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》，适当调整了基础设施项目最低资本金比例。财政部同日发布消息称，已提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%。中国政府网27日消息，日前印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》(简称《通知》)，适当调整了基础设施项目最低资本金比例。财政部同日发布消息称，已提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%。

专家认为，专项债和资本金相关政策“双管齐下”，有助于提升基建项目融资能力，2020年基建投资增速有望明显回升。

鼓励依法筹措重大项目资本金

《通知》就加强投资项目资本金管理工作提出四方面政策措施。其中，在资本金比例方面，《通知》规定，港口、沿海及内河航运项目，项目最低资本金比例由25%调整为20%。机场项目最低资本金比例维持25%不变，其他基础设施项目维持20%不变。公路(含政府收费公路)、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等领域的补短板基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控的前提下，可以适当降低项目最低资本金比例，但下调不得超过5个百分点。

申万宏源宏观高级分析师秦泰表示，项目资本金比例的下调有助于基建项目提升融资能力，扩大投资。本次项目资本金比例下调集中于今年表现偏弱的交通运输、城建投资等领域，具有相当强的针对性，稳增长目标较为明确。资本金比例下调意味着基建投资可以撬动更多信贷资源。若企业中长期贷款持续改善，2020年基建投资增速有望明显回升。

“总体来看，资本金放宽或对基建投资形成进一步支持。”长江证券首席宏观债券分析师赵伟认为，政策调整可能涉及基建投资13.6万亿元，其中环保、市政等资本金比例比较靠近政策规定的下限领域，受影响相对较大。交通运输、市政设施、生态环保等主要基建行业均在资本金下调范围内，共涉及约77.5%的基建投资。

《通知》还明确，鼓励依法依规筹措重大投资项目资本金。对基础设施领域和国家鼓励发展的行业，鼓励项目法人和项目投资方通过发行权益型、股权类金融工具，筹措不超过50%比例的项目资本金。地方各级政府及其有关部门可统筹使用本级预算资金、上级补助资金等各类财政资金筹集项目资本金，可按有关规定将政府专项债券作为符合条件的重大项目资本金。

严格管理加强风险防范

《通知》明确，严格规范管理，加强风险防范。对投资项目资本金来源、金融机构认定投资项目资本金等作出相应规定。此外，实行核准或备案制的项目，项目单位与金融机构可以按此规定自主调整投资项目资本金比例。

赵伟表示，项目运营现金流和成本相匹配的项目相对稀缺，已成为影响地方政府行为的重要因素。

“资本金比例下调，并不是说投资者手里拿着同样的钱，就可以投资更多项目。”国家发改委投资研究所投融资室主任祁玉清强调，扩大项目投资规模，实际上还有债务约束。在基建项目实际融资当中，通常都是银行要先确定项目偿债能力，再根据项目收益情况决定资本金要求。对于现金流好的项目，要求的资本金比例就更贴近国家标准的下限。此外，资本金要求与银行的债务结构、还款期限有关。通常很多基础设施项目投入到达产需要一定时间，前期现金流会较弱，贷款期限30年项目要求资本金比例就会比贷款期限15年的低一些。

秦泰认为，此次下调项目资本金与2015年不同，并未下调房地产投资的资本金比例要求，说明房地产调控稳定房价的大方向没有变化。

部分新增专项债限额提前下达

除调整资本金比例外，近期财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，控制在依法授权范围之内。同时，财政部要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作，早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，确保形成实物工作量，尽早形成对经济的有效拉动。

光大证券首席固收分析师张旭表示，提前下达的部分新增债务限额有可能于2019年年底前发行，但最终是否发行仍有较大不确定性。“2020年新增专项债规模可能继续较大幅度增加。”张旭表示，专项债促进经济增长边际效应高、发行规模增长空间大，有利于债务风险防控。在规模增加外，专项债结构的额度限制可能会逐步取消，地方政府可在额度内确定不同类别债券的规模。

机构论市：北上资金依然坚定流入 科技股仍是市场资金发力点

【机构论市：北上资金依然坚定流入 科技股仍是市场资金发力点】从短期看，目前仍然是结构性行情，科技股依然是市场资金重中之重的关注点、发力点；从长期看，“科技是第一生产力”，科技是中国经济增长的新动力，科技公司业绩具备爆发潜力；而且我们认为12月基金有望重仓的方向之一就是科技股。源达：北上资金依然坚定流入 科技股仍是市场资金发力点

今日指数小幅低开，开盘之后指数走弱，盘中开始向上发力，指数一度翻红，但能量不足。早盘科技股持续回落，农业板块活跃，游戏板块集体下挫，之后半导体板块持续走强。板块农业种植、农垦板块领涨。复牌股、养鸡板块领跌。午后，指数又走弱。无线耳机板块异动，有色钴概念股拉升。科技股小幅回暖。板块有色钴、内存板块领涨。养鸡、民航板块领跌。整体来看，个股涨少跌多，市场还是弱势，信心依然不足，情绪反复，市场赚钱效应较差。

消息面偏暖

外围市场，美国三大股指续创历史新高，布油收涨，黄金期货收涨。外围市场对A股影响偏暖。国内机会，12月将有一系列关于长三角体育产业的数据和意见出台，如《长三角体育产业蓝皮书》《长三角体育一体化高质量发展实施意见》《长三角体育产业统计数据》等。可持续关注相关利好政策。另外，生意社监测显示，11月25日我国天然橡胶国内市场均价达12116元/吨，较2019年1月1日均价涨幅达13.77%，同时也创下年内的最高价。相关板块或将受益。

今日指数小幅低开，开盘之后走弱，但盘中开始向上发力，指数翻红。上证指数日线级别MACD指标运行于零轴下方，有所收敛，形成金叉预期，绿柱缩短。KDJ指标金叉之后向上发散。均线来看，指数来到5日均线和10日均线之上，上方受多条均线压制，且多条均线有拐头向下之势。整体量能仍显不足，预计指数后期仍有调整需求。

北上资金依然坚定流入，科技是“第一生产力”

昨天北向资金净流入创下历史纪录，今日北上资金依然是较大净流入状态，今日净流入约35亿，态度坚定。对市场信心有一定提振作用。今日指数有所回升，科技股的带动作用明显。从短期看，目前仍然是结构性行情，科技股依然是市场资金重中之重的关注点、发力点；从长期看，“科技是第一生产力”，科技是中国经济增长的新动力，科技公司业绩具备爆发潜力；而且我们认为12月基金有望重仓的方向之一就是科技股。其实，在近期科技板块回调之时，已有大量资金逢低介入，不断流入科技类ETF.Choice数据显示，自11月18日以来，截至11月25日，华宝科技龙头ETF份额增长8.32亿份，华夏5GETF份额增长4.1亿份，国泰半导体50ETF份额增长也超过3亿份。科技类ETF“吸金”明显。所以，建议大家持续关注科技板块，对ROE指标稳定、估值合理的板块可重点关注。操作上，在目前大行情下，还是要谨慎仓位，以低吸为主，不追高。

湘财证券：变盘方向选择开始进入倒计时

今日两市估值小幅低开后惯性走低，9:39时开始缓慢攀升至中午收盘；午后股指再度回落；盘面热点：种业、消费电子、芯片、汽车电子、智能穿戴、半导体、IT设备、元器件等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现窄幅整理的行情。

弱势盘整格局仍在继续，这对投资者的耐心是一种考验，尤其是指数波动幅度小，个股活跃度在持续降低，让投资者有一种煎熬的感觉。其实，我觉得没什么可煎熬的，股市本来就是什么状态都有，有牛市、有熊市、更有震荡市，所以，在投资心智上不能有只接受上涨市、不接受下跌市和震荡市的想法，而应该是对不同的市场有不同的策略。

那么，在当下这种弱势窄幅震荡的格局下，当然不能采取进攻的策略，而应当采取防守的策略。如何防守呢？湘财证券樊波认为：品种选择侧重低位低估，具体操作方面切勿盲目追涨，潜伏最好。如果在所有市场都采取进攻的方式，本质上反应出来的问题是“手段单一化”，需要引起足够重视。

回到今日盘面来看，弱势震荡行情仍在继续，说明横向调整周期还在继续，不过，由于沪指仍然在2860点上方运行，也同时说明市场整体是良性的。震荡越来越窄预示着市场快要临近方向选择，希望投资者多一些耐心。

总结一句话：窄幅整理仍在继续，磨人的市场其实磨的是投资者的心，如果你的心智成熟一些，投资手段多元化一些，可能就不太会纠结当下的大盘环境。

四季度以来机构密集调研50只年报预喜股 34只受到机构扎堆推荐

【四季度以来机构密集调研50只年报预喜股 34只受到机构扎堆推荐】有分析人士指出，短期来看，此次MSCI大幅扩容将为相关指数成份股带来增量资金。而从长期来看，随着A股国际化进程的逐步推进以及中国资本市场的进一步完善，投资者结构和市场投资风气也将迎来重塑，届时高质量低估值的优质股票将会脱颖而出。因此，建议关注今年年报业绩增长超预期标的投资机会。11月26日，沪深两市股指呈现震荡整理的态势，投资者信心仍然不足，市场观望情绪依旧浓厚，但是北上资金持续流入A股抢筹，仅本周二北上资金净流入243.7亿元。对此，有分析人士指出，短期来看，此次MSCI大幅扩容将为相关指数成份股带来增量资金。而从长期来看，随着A股国际化进程的逐步推进以及中国资本市场的进一步完善，投资者结构和市场投资风气也将迎来重塑，届时高质量低估值的优质股票将会脱颖而出。因此，建议关注今年年报业绩增长超预期标的投资机会。

《证券日报》记者根据数据统计发现，四季度以来共有50只年报预喜股获得机构走访调研，大华股份、海康威视、歌尔股份等3只年报预喜股期间参与调研的机构家数均超过200家，分别达到461家、341家、225家，劲嘉股份(77家)、神州信息(74家)、立讯精密(71家)和老板电器(57家)等4只年报预喜股期间均受到50家以上机构扎堆调研，微光股份、百润股份、麦达数字、集友股份、三利谱、科达利、漫步者、航天彩虹、广电计量、燕塘乳业等10只年报预喜股期间也均受到20家以上机构密集调研。包括兆驰股份、海鸥住工、广日股份、视源股份、奥飞娱乐等在内的33只年报预喜股期间也备受机构的关注。

事实上，基于年报良好的业绩预期，场内大单资金已对部分绩优品种展开提前布局，首航节能、星徽精密、大华股份、筑博设计、富春环保、上海钢联等6只年报预喜股11月份以来累计大单资金净流入均达到1亿元以上，包括老板电器、科达利、棒杰股份、梦网集团、日月股份、普利特、凯伦股份等在内的16只年报预喜股期间也均受到1000万元以上大单资金追捧，上述22只个股月内合计吸金14.32亿元。

机构评级方面，老板电器(29家)、三七互娱(19家)、劲嘉股份(17家)、凯莱英(15家)、中兴通讯(15家)、帝欧家居(14家)、中南建设(13家)、视源股份(12家)、闻泰科技(11家)、汇顶科技(11家)、明阳智能(11家)和大华股份(10家)等12只年报预喜股近30日内均受到20家以上机构推荐，包括久立特材、海格通信、日月股份、建设机械、东山精密、高德红外等在内的22只个股期间也均受到5家以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，上述34只年报预喜股受到机构扎堆推荐，后市表现值得期待。

此外，对于后市的投资逻辑，广州万隆表示，钢铁、煤炭等周期股在周一的全面普涨后，后续大概率还是会有机会出现，只是分化现象可能难以避免，投资者在介入操作时，一定要注意两点，第一，尽量不要过于追高博弈，特别是已经大涨20%至30%的品种要注意风险。第二，控制好仓位比例，最好保持在半仓以下，行情还没有来到全面转好的时刻。

湘财证券：变盘方向选择开始进入倒计时

　　今日两市估值小幅低开后惯性走低，9:39时开始缓慢攀升至中午收盘；午后股指再度回落；盘面热点：种业、消费电子、芯片、汽车电子、智能穿戴、半导体、IT设备、元器件等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现窄幅整理的行情。

　　弱势盘整格局仍在继续，这对投资者的耐心是一种考验，尤其是指数波动幅度小，个股活跃度在持续降低，让投资者有一种煎熬的感觉。其实，我觉得没什么可煎熬的，股市本来就是什么状态都有，有牛市、有熊市、更有震荡市，所以，在投资心智上不能有只接受上涨市、不接受下跌市和震荡市的想法，而应该是对不同的市场有不同的策略。

　　那么，在当下这种弱势窄幅震荡的格局下，当然不能采取进攻的策略，而应当采取防守的策略。如何防守呢？湘财证券樊波认为：品种选择侧重低位低估，具体操作方面切勿盲目追涨，潜伏最好。如果在所有市场都采取进攻的方式，本质上反应出来的问题是“手段单一化”，需要引起足够重视。

　　回到今日盘面来看，弱势震荡行情仍在继续，说明横向调整周期还在继续，不过，由于沪指仍然在2860点上方运行，也同时说明市场整体是良性的。震荡越来越窄预示着市场快要临近方向选择，希望投资者多一些耐心。

　　总结一句话：窄幅整理仍在继续，磨人的市场其实磨的是投资者的心，如果你的心智成熟一些，投资手段多元化一些，可能就不太会纠结当下的大盘环境。

MSCI：四大问题全部解决 才会就A股进一步纳入展开咨询

【MSCI：四大问题全部解决 才会就A股进一步纳入展开咨询】27日早晨，MSCI发布新闻稿表示，MSCI已经顺利完成了A股纳入的第一阶段安排。在将中国A股进一步纳入MSCI指数之前，MSCI需要进行公开咨询，并根据解决国际机构投资者强调的剩余的市场准入各项改革的进展进行审查。在MSCI最近与公众沟通中，投资者强调有必要在考虑进一步纳入之前解决四大问题。27日早晨，MSCI发布新闻稿表示，MSCI已经顺利完成了A股纳入的第一阶段安排。在将中国A股进一步纳入MSCI指数之前，MSCI需要进行公开咨询，并根据解决国际机构投资者强调的剩余的市场准入各项改革的进展进行审查。在MSCI最近与公众沟通中，投资者强调有必要在考虑进一步纳入之前解决四大问题。

一是风险对冲和衍生品工具的获取：国际机构投资者需要获取具备流动性的在岸及离岸指数期货和期权，以扩大其在中国的配置并管理其风险敞口。股指期货和期权合约是全球投资者的重要风险管理工具，在像中国这样复杂、深度和层次多样的股票市场而言尤为重要。

二是中国A股较短的结算周期：国际机构投资者强调，他们在应对中国A股较短的结算周期时仍面临重大的运营挑战和风险。中国内地目前采用的是T + 0/T + 1的非货银对付的交割结算制度。相比之下，MSCI ACWI中的大多数市场当前以T + 2 或者T + 3 货银对付的交割结算周期运行。

三是陆股通的交易假期安排：国际机构投资者担心中国在岸证券交易所与陆股通假期之间的错位。鉴于目前大多数全球机构投资者都依赖陆股通作为投资中国A股的主要准入渠道，重要的是对当前的交易假期制度进行审查，把投资过程中的不必要摩擦减至最少。

四是在陆股通中形成有效的综合交易机制：许多大型基金管理人和经纪交易商强调了对有效运转的综合交易机制的迫切需求。代表多个终端客户账户进行统一下单交易的能力对于帮助国际机构投资者在投资过程中实现最佳执行和降低操作风险至关重要。

MSCI表示，只有中国解决上述所有问题，MSCI才会就进一步将中国A股纳入MSCI指数的议题展开公开咨询，以继续促进国际投资。

【股市】

【股市】26日，浙商银行上市首日即破发，创造新记录，A股浙商银行半天成交金额已超过H股近4年成交总和。此外，阿里巴巴当日在港交所正式挂牌上市，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。截止收盘，阿里巴巴港股涨6.59%，报187.6港元。
27日凌晨，邮储银行发布首次公开发行股票发行公告，股票代码为“601658”，申购代码为“780658”，网上、网下申购日为11月28日，将发行51.72亿股，发行价为5.50元/股。预计发行人募集资金总额为284.469亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。
26日A股收盘后，MSCI董事总经理、权益类解决方案全球主管Sebastien Lieblich在媒体电话会上表示，从目前的情况看，今年最后一次MSCI A股扩容实施顺利，目前没有发现任何问题。谈及下一步A股纳入计划，他表示目前MSCI内部尚无时间表。

邮储银行明日申购 预计募资284.47亿元

【邮储银行明日申购 预计募资284.47亿元】27日，邮储银行发布公告称，预计发行人募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。27日，邮储银行发布公告称，预计发行人募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。

　　公告称，本次发行的发行规模为51.72亿股，约占发行后总股本的比例为6.00%(超额配售选择权行使前)，全部为公开发行新股，不设老股转让。发行人授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权，若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至59.48亿股，约占发行后总股本的比例为6.84%(超额配售选择权全额行使后)。

　　公告显示，本次网下发行由联席主承销商负责组织实施，配售对象通过申购平台进行申购；网上发行通过上交所交易系统实施，投资者以发行价格5.50元/股认购。网下发行申购时间：2019年11月28日(T日)9:30-15:00；网上发行申购时间：2019年11月28日(T日)9:30-11:30,13:00-15:00。

来源：邮储银行公告截图

　　公告还称，若本次发行成功，超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。若超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为327.14亿元，扣除发行费用约5.08亿元后，预计募集资金净额为322.06亿元。

　　此前11月6日，邮储银行发布公告称，根据市场化询价结果，该行A股IPO价格确定为5.50元/股。由于该发行价格对应的2018年摊薄后市盈率(9.58倍PE)高于中证指数有限公司发布的A股银行业最近一个月平均静态市盈率(7.10倍PE)，需要连续刊登三周风险提示公告，网上、网下申购将按规定递延至11月28日，网上路演也按规定相应递延至11月27日。

　　根据邮储银行发布的A股招股意向书对全年业绩预计的披露，预计2019年营业收入为2766.55亿元至2792.65亿元，同比增幅约为6.00%至7.00%；归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。

　　【相关报道】

　　被弃购的浙银首日盘中破发 邮储隔日申购怎么看？

　　刷新近年A股弃购记录的浙商银行(601916.SH)，上市首日即破发，创下了A股新股发行制度改革以来的纪录。这一尴尬也极大地影响了投资者参与邮储银行(601658.SH)打新的热情。

　　11月26日，浙商银行登陆上交所，这也是A股第5家A+ H上市股份行、第35家A股上市银行。该行的上市，意味着时隔9年之后，A股再次迎来全国性股份制商业银行。

　　但上市首日，浙商银行的表现并不理想。早盘之初，N浙银新股上市开盘4.95元，比发行价高1分钱，随后股价快速跳水破发至4.88元，随后又直线拉升至触发临停价5.45元。

　　截至收盘，该行仅涨0.61%，收报每股4.97元，总市值1057亿元。浙商银行也成为2014年新股发行制度改革以后首支上市即破发的新股。

　　11月26日，有中签的投资者对时代周报记者抱怨说，好不容易打新成功，没想到表现这么差，一早接近破发的时候就卖了。

　　这也极大地影响了投资者的打新热情。11月28日，邮储银行将进行网上网下申购。有多位投资者告诉时代周报记者，他们不会参与邮储银行的打新，而是保持观望。

　　事实上，最近上市的银行股表现并不理想。10月29日，渝农商(601077.SH)开启上市之旅，但上市首日就开板，创下了新股最少涨停的纪录。在A股上市的第10个交易日，该行出现破发。

　　26日，私募排排网基金经理夏风光告诉时代周报记者，“这主要是受到市场风险偏好因素影响。渝农商行上市不久破发，浙商银行中签率高，弃购多，都反应了市场对商业银行新股的谨慎态度。”

　　银行新股表现不佳

　　2016年，浙商银行在港交所上市，成为第9家上市的全国性股份制商业银行。今年10月，浙商银行获IPO批文，A股顺利上市，成为第十三家“A+H”股上市银行。该行此次发行新股数量25.5亿股，发行价格为4.94元/股，共募集资金125.97亿元，将全部用于补充资本金。

　　实际上，浙商银行上市首日即破发，在此前已经有了征兆。11月19日，浙商银行公布发行结果，该行发行的255000万股新股中网上、网下投资者合计弃购1341.74万股，弃购金额共达6628.23万元，创下2016年信用申购以来最高。

　　在此之前，弃购金额最高的是工业富联(601138.SH)，弃购金额达到4590万；其次为渝农商行(601077.SH)，弃购金额3585万元；上海银行(601229.SH)，弃购金额3032万元。

　　浙商银行此前公布的中签结果显示，此次新股申购中签率达0.688%，有效申购倍数为145.43，也成为2016年信用申购以来中签率最高新股。

　　天风证券银行业首席分析师廖志明分析称，银行股破发其实是正常现象，目前上市银行绝大部分估值处于低位，打新的赚钱效应没有以前高了。

　　邮储银行将申购

　　事实上，最近新股的表现均不太理想。渝农商行成为今年以来首只破发的银行股，科创板上市的久日新材、昊海生科也双双破发。在很多专业人士看来，新股上市表现不佳，与发行价偏高有很大关系。

　　对比港股价格来看，浙商银行H股25日收盘价为4.39港元，市盈率为6.65倍，而A股发行价为4.94元/股，发行市盈率为9.39倍，A股估值要高于港股。

　　此前，浙商银行网上、网下申购原定于10月24日进行，但由于该行发行价格对应的2018年摊薄后市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率，需在申购前三周内连续发布投资风险特别公告，故网上、网下申购被延迟至11月14日。

　　据数据，目前A股对H股溢价仍是常态，两地同时挂牌上市的12家银行中，A股股价平均是H股股价的1.33倍。

　　夏风光对时代周报记者分析说，虽然浙商银行也出现了盘中破发，但区位优势和竞争力要明显好于渝农商行，特别是从成长角度看，其2015-2018年净利润累计增长63%，后者仅仅增长25%。从其三季报增速来看，仍然延续了的双位数增速，对应的又是破净的股价，7倍动态PE，具有一定的估值吸引力。

　　从业绩表现和经营指标上来看，浙商银行的业绩并不算差。2019年前三季度，浙商银行实现营业收入344.03亿元，同比增长25.04%；净利润114.08亿元，同比增幅15.29%；资产质量方面，截至6月末该行不良贷款率1.37%，拨备覆盖率240%。

　　资本充足率方面，截止6月末，浙商银行资本充足率为13.32%；一级资本充足率、核心一级资本充足率为9.89%和8.52%，较上年末分别提高了0.06和0.14个百分点。

　　11月28日，“巨无霸”邮储银行也将打新。

　　招股书显示，邮储银行的发行价为5.5元，募资总额高达284.47亿元。其上市后的股价会呈怎样的走势，备受各方期待。

美股三大股指基本平开 中概股陌陌跌超3%

　　美股三大股指基本平开，中概股陌陌跌超3%，该公司三季度净营收同比增长22%至44.516亿元人民币，净利润同比增54%至8.939亿元人民币，公司预计第四季度营收为45.2亿元至46.2亿元人民币，三季度陌陌月活跃用户为1.141亿，去年同期为1.105亿。

　　全球宏观

　　收益率曲线倒挂警告属于“误报”？全球经济或已避开了衰退的威胁

　　如果说2019年是美债收益率曲线倒挂、发出严重的衰退警告的一年，那么2020年将是收益率曲线回归正常的一年。

　　黑色星期五将至！本周关注这五大主题

　　本周美国即将进入感恩节假期，同时年末购物季也即将来临，市场将借此观察美国的消费市场是否仍是美国经济的支撑，同时周五欧元区将公布CPI数据，在近期欧元区经济出现复苏迹象之际，这对于欧洲央行12月会议上将作出何种决策将产生关键性的影响。

　　全球债务持续走高 经济危机即将到来

　　全球债务刚刚超过250万亿美元。分析师Mike Mish Shedlock表示，现在不是考虑能不能还得起本金的问题，光是如此庞大的债务利息对于全球经济来说也已经称得上是不堪重负了。但现实是全球债务高达不仅没有减少的迹象，反而还在持续的增加。

　　这家日本机构看涨美债 并预计美联储将重新降息至零

　　日本资产管理公司One Co。当前看好美国国债，并倾向于长期做多。该机构管理着相当于4880亿美元资产的基金经理表示，由于经济的结构性变化和持续的低通胀，美联储将追随日本和欧洲的同行，把利率降至接近于零的水平，美国基准国债收益率将继续下滑。

　　美股聚焦

　　美股牛市或再持续数年 会有越来越多对冲基金倒下？

　　随着资深交易员兼对冲基金经理Louis Bacon关闭其公司的消息传出，越来越多的证据表明对冲基金近年来陷入困境。

　　美版“双十一”过后 投资者可关注这三只股票

　　美国全国零售联合会(NRF)预计，11月和12月的美国假日零售额(不包括汽车，天然气和餐厅的销售额)今年将增长4.2%，至7,307亿美元。在这两个月内，感恩节购物周末期间(从黑色星期五到网络星期一)将吸引最多的购物者。

　　分析师多图预警：如今的美股牛市 像极了1920年前夕

　　Fundstrat Global Advisors的策略分析师罗伯特·斯卢默(Robert Sluymer)近日表示，尽管第三季度市场存在担忧，但空头们从来没有就股票为何被高估而展开争论，而主要指数在过去六个月的大部分时间里只是横向盘整。

　　摩根士丹利：不确定性因素太多 很难对明年市场走向作出预测！

　　随着年底临近，不少华尔街分析人士都已经开始对明年金融市场的走向作起了前瞻预测。不过，摩根士丹利周一却表示，考虑到不确定性因素太多，很难对明年市场走向作出预测，甚至对对年底的预期也很难抓得准。

　　桥水15亿美元做空欧美股市传闻背后：市场分歧加剧 机构谨慎乐观

　　近日一则有关桥水基金正在做空欧美股市的消息吸引了众人目光。有报道称，全球最大对冲基金“桥水基金”通过衍生品市场投入15亿美元押注全球股市在未来三个月下跌。当前欧美市场正处于年内高位，该消息如果属实，那么如此规模的做空资金将令后市前景变得扑朔迷离。

　　教科书式背离！美股屡刷新高 资金流出量却是金融危机以来最多

　　今年6月，股市面临了史上最大规模的资金净流出，股票回购总量创历史新高。5个月过去了，如今股市走势和今年6月的走势简直不可同日而语，当前标普500指数较年初至今上涨了24%。在股市屡刷新高的背景下，情况是否有所转变？

　　华尔街股票预测师预计2020年股市仅会上涨5%

　　华尔街股票策略师预计，随着美国经济增长放缓、股票回购步伐放缓、以及选民准备参加2020年总统大选，股市明年的涨幅将远低于2019年。

　　最新公司财报

　　陌陌Q3营收44.52亿元 同比增长22%

　　周二美股盘前，陌陌发布了三季度财报。财报显示，三季度，陌陌净营收同比增长22%，至44.516亿元人民币。净利润同比增54%至8.939亿元人民币，去年同期5.795亿元；非GAAP净利润为10.881亿元人民币，去年同期为7.776亿元人民币。

　　易车网Q3营收同比下降6.7% 营收、盈利和指引均不及华尔街预期

　　2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元(约3.56亿美元)，同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。

　　团车净营收同比下降12.7% 经调整净亏损同比扩大350%

　　2019年第三季度，团车(NASDAQ:TC)净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。

　　百思买Q3营收同比增2% 并上调全年指引

　　周二(11月26日)美股盘前，美国家用电器及电子产品零售龙头百思买(BBY.US)公布的截止2019年11月2日的2020财年三季度业绩显示，营收同比增2%，可比销售额增长1.7%，同时上调20财年全年指引，提振股价盘前上涨。

　　人人公司二季度净利润9570万美元

　　11月26日消息，人人公司今天对外发布了截至6月30日的2019年第二季度财报，数据显示，人人公司二季度总净营收为1.048亿美元，同比下滑19.3%；归属于人人公司的净利润为9570万美元，相比较下，上年同期净利润1.661亿美元。不按美国通用会计准则计算，净利润为800万美元，而上年同期净利润1.775亿美元。

　　美股公司新闻

　　波音增加在华投入 天津波音复合材料公司再扩规模

　　波音公司11月26日透露，民用飞机零部件制造商天津波音复合材料有限公司(天津波音)扩建项目于近日破土动工。

　　京东旗下网银在线被罚2943万元：违反规定将境内外汇转移境外

　　近日，京东旗下网银在线收到2943万元巨额罚单，这一处罚由国家外汇管理局北京外汇管理部作出。21世纪经济报道记者查阅发现，国家外汇管理局北京外汇管理部披露了京汇罚〔2019〕89号行政处罚决定书。网银在线因违反规定将境内外汇转移境外，依据《中华人民共和国外汇管理条例》第三十九条规定，国家外汇管理局北京外汇管理部处罚网银在线2943.26万元。

　　Uber再失伦敦运营牌照：被指模式失败 将乘客置于危险中

　　美国网约车巨头Uber(优步)再次失去了伦敦的运营牌照。据英国金融时报11月26日报道，由于英国首都伦敦的交通监管机构认为Uber“不适合”在这里开展运营，Uber第二次被剥夺了伦敦的运营牌照。