管理 人性永不变，今天的乐视，跟当初的德隆何其相似。

吴晓波在《大败局2》中将德隆和南德归纳对比，今天我们看乐视，历史总是周而复始。

1，乌托邦主义的牺牲者。唐万新的名言，“但凡拿我们的生命赌的，一定是最精彩的”。

2，做大的陷阱。进入各地企业扩张牟利，企业信用一旦动摇，危机就会被迅速放大。

3，负债经营的信奉者。试图靠并购来实现企业规模的快速扩张，在负债上都有债券人过度分散、负债成本过高以及短贷长用的特点，这显然是一种十分危险的财务模式。

整合产业链，进入全球500强。不断地换手倒货，拉抬股价，但是却始终保持了对旗下企业的高控股率，有些公司的控股比例竟还有所提高。这种坐庄做法的危险性可想而知，表面上市值规模越来越大，背后则是为了维持高股价必须不断地为之输血，其行为无异于自残。

中国股市原本就是一个非常感性化的市场，又靠概念炒作而暴得大名，高股价之岌岌可危众人皆知。因此，为了不让股价高台跳水，陷入苦战，他不得不一次又一次地铤而走险，所谓的“产融整合”理念也越来越散发出空心化和妖魔化的气息。

4，利用资本市场，渴求极速发展的金融宿命，是一条不归路。

没有利润的资本运作，就是投机式的赌博行为，企业有了点经营业绩，立即上市增值，不考虑市场的流通风险，按虚增的价值与银行的现金打交道，不老老实实追求企业利润，而仅靠资本市场的操作，想求得奇迹式的发展。

其兴也勃焉，其亡也忽焉。

一个健康的企业，是建立于宽广的大地之上，脱离了实体的资本运作，都是骗局。无论梦想也好，情怀也罢，个人英雄主义也好，天意也罢，没有克制的企业家带来的必将是毁灭，三驾马车谁上谁跟着陪葬。

李嘉诚被问及长青之道时说：“我经常反思自己，我有什么心愿？我有宏伟的梦想，但我懂不懂什么是有节制的热情？”

反其道而行之，可以发现判断企业的健康状况的几个基本线索。

1，在A股市场，乌托邦主义遍地都是，经济形势不利，企业经营不利，就开始讲故事、讲情怀，这是典型的套人把戏。

2，做大的诱惑，多元化的扩张必然是降低利润回报率，损害股东权益的，加上增发圈钱，这对于企业经营来说，要么是个长期战略，要么是个泥潭。

3，负债经营，尤其是混乱无序的融资。不节制、不规范的融资，高额资金成本是毒药，再好的项目都经不住利息侵蚀，地产行业是公认的暴利，却也经不住高负债的压力。

4，融资-》收购-》再融资-》再收购，玩金融的赚快钱，完全不考虑企业的经营业绩，这种模式最终会被当初埋下的一个个窟窿给炸溃。

根本上，判断一个企业的经营业绩，有两个指标最是紧要。

1，经营现金流。现金流是企业的未来，不能创造现金流的企业是无论如何也是没有希望的，经营不能产生现金流，光靠财务手段增加的利润都是纸面财富，不是真正的财富，这样的企业不是资产。资产才能创造真正的价值，我们投资于能创造价值的资产，才能实现保值增值。

2，市值收入比。成熟的社会和产业，资本回报率一定是趋同的，如此则市值收入比就非常具有重要的意义，同样的市值，一个收入100亿，一个收入1000亿，显然后者更有潜力，而前者更危险。

嘉能可营业收入千亿美元，市值2，300亿美元，这样的企业即使在大宗商品寒冬、自身债务危机时候，也能从容出售资产、削减开支、清理债务、减产，顺利实现经营反转。今天的乐视你让它出售资产然后瘦身试试？

好的企业，不以利润为导向，不以市值为标志的金融炒作为目标，必先是好的产品和服务，把实业做大做强，如此则利润自然来。若追逐利润而不择手段，必将是自败于人。

正如优秀的投资者，不以追逐利润为目标，而是秉承正知正念、节制自己的热情、用心寻找并持有那些默默为社会创造财富的企业，这样得来的利润才是真实的、稳固的、持久而远大的。