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上交易周沪深300指数上涨1.5%，交运板块上涨2.7%，跑赢沪深300指数，交运各子板块除铁路板块略有下跌外，其余均有不同程度上涨。上周周期次新轮动带动指数上涨，交运板块中仅铁路子板块小幅下跌 0.4%，集运供需基本面改善、“一带一路”及基建主题带动航运、港口和公路板块上涨，涨幅分别达4.3%、4.2%和4.0%，物流板块上涨2.6%，航空机场板块涨幅分别为 1.4%和 0.9%。个股方面，航运板块中中远海控与中远海特涨幅分别达 11.1%和 8.7%;我们持续看好的快递板块上周也有所上涨，韵达股份上周涨幅 5.5%，圆通速递上涨 4.7%。
航运供需边际改善 迎来估值修复机会
福哥看盘 / 2017-02-14 08:15 发布
航运供需边际改善带来股价弹性，产能利用率偏低反转仍需时日。上周中远海控A+H 联袂大涨带动航运板块表现亮眼，2016Q4以来在美欧就业数据持续转好，零售销售加速和中国经济企稳带动下集运需求有所转暖，叠加新船交付放缓、拆船量创出新高，韩进破产航运联盟集中度进一步提升，旺季运价出现持续反弹。根据 Clarkson预测，2017-2018年集运需求分别增长4.4%和4.2%，运力分别增长3%和3.1%，供需边际好转或将延续。但考虑到目前运力过剩依旧严峻，全年产能利用率约 77%且未来上升缓慢，我们认为伴随周期股投资机会下航运板块超跌反弹和估值修复需求较强，估值较低的港股航运板块机会更大，但行业根本反转尚需时日。
两会进行时，关注国企改革、一带一路和自贸区建设的主题投资机会。地方两会正在进行，全国两会预计于3月初召开，国企改革、自贸区和一带一路主题性投资机会再度发酵升温。建议关注混改预期较高的铁路板块、可能受益区域港口一体化的南京港、连云港以及国企改革推进较快地区的高速公路标的。
投资策略及建议。近期中游周期板块投资机遇显现，主题投资升温，大宗供应链板块短期将受益原材料上涨和补库存需求，中期享受集中度和利润率提升带来的双击，建议逢低布局象屿股份;快递板块仍处高增长轨道，估值风险释放后长期配置价值凸显。本周投资组合：圆通速递、象屿股份、东百集团、白云机场。
风险因素。国际油价大幅攀升;人民币持续贬值;宏观经济复苏低于预期。
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