引言

　　2016年有将近200只新股票加入沪深两市主板市场。投资者一直在寻找一种可以不断复制的投资方法。所有的方法其实都是在寻找买入后暴涨数倍的股票。选择优质投资标的实际上就是选择出下一个贵州茅台，下一个十倍股，下一个财富传奇。面对许多的新股，不禁要问它们有没有金种子的基因，成长为资本市场的参天大树？这是时代交给每一个投资者的问题。

　　【选股原则】

　　匠心●金种子=刚上市不久的股票+优质的基本面（财务、管理层、股权结构、产业优势）+技术面+挖掘公司独一无二不可复制的成长基因

　　【建仓策略】

　　中长期持股+宏观背景下大波段趋势交易

七、东方时尚（603377）

1.基本面

◆公司简介：

东方时尚为首家登陆A股的驾驶培训行业龙头企业，主营机动车驾驶员培训及相关衍生服务。公司立足北京市场，凭借品牌化服务、标准化管理，口碑营销获得25%市场份额；目前已经逐步在昆明、石家庄、武汉、重庆开展业务。未来公司通过连锁扩张，将打造全国性的驾驶培训行业龙头。

◆公司分析：

1、经营能力：教学效果、口碑效应突出，规模领先。公司近半数学员来自于口碑式营销，2011-2015年销售费用率呈总体下降趋势。2015年销售费用率仅为3.54%，销售效率极高。东方时尚精细化运营能力、产能规模领先；北京地区产能利用率达100%，全国性扩张潜力突出。

2、竞争优势：服务创新、管理能力、激励机制领先。公司的管理特点：(1)标准化的运营体系;(2)绩效考核奖罚分明;(3)人性化管理。公司2009年设立和众聚源作为核心团队激励平台，上市后持股占比达3.52%，激励充分。

3、成长性：2016-2017年昆明、石家庄招生规模化，2017年之后重庆、武汉业务爆发。测算公司新进入的昆明、石家庄、重庆、武汉四个地区驾培市场总规模可达100亿元。公司在昆明、石家庄两地开展业务不足2年，市占率已分别达9%、3%，双双进入当地前二。我们预测2016-2018年公司在昆明地区市占率上升至15%、20%、20%，在石家庄地区市占率上升至8%、13%、18%。判断重庆、武汉两地驾培需求增长有望达年均20%，两地业务将于2017年以后爆发。

◆行业分析：

1.2015年国内驾驶培训机构已达15023户，但一级资质机构仅占比不到15%，二三级资质机构主导行业。全国驾驶培训产能利用率不到50%，行业整合空间巨大。

2.2015年重庆驾培前十机构仅占有11%份额，石家庄为24%左右；昆明、武汉前十市占率分别为42%、41%；行业集中度均有明显的提升空间。

2.技术面

股价横盘很久。新股上市不久。

3.财务面

成长放缓

4.产品分析

产品单一，主要是能布局全国。目前扩张山东。全国缺口很大。

东方时尚(603377)：投资淄博驾培基地项目，政府支持区域市场整合

　　研究机构：光大证券

　　事件：公司与淄博市张店区人民政府、尹红梅签署了《山东淄博东方时尚驾当前价/目标价：41.87/48.88元驶培训基地项目行政服务协议》；将与尹红梅共同投资设立山东东方时尚目标期限：6个月驾驶培训有限公司，投资山东淄博东方时尚驾驶培训基地项目。

　　点评：项目1230亩用地即将落实，政府提供项目支持。山东淄博东方时尚驾驶培训基地项目拟投资7.81亿元，将通过政府为项目公司提供行政服务，整有合当地资源，将项目公司建设成为集交通安全教育基地、汽车驾驶培训、考试中心等功能于一体的驾驶培训中心。1230亩项目用地将于本月落实。2。当地政府大力支持项目公司提升驾培行业服务品质。当地政府将协调土地、规划、建设、公安、税务等主管部门，为项目建设和运营提供支持，并提供最优惠的政策支持；且将出资并负责建设项目周边市政府道路等配理套设施，红线范围内搬迁等工作。项目公司设立的新考场投入运营后将成为淄博市申领驾照考场。3。与地方政府合作，整合当地驾驶培训市场为异地扩张模型之一，可复制性较强。公司为行业标杆驾校之一，曾参与驾驶培训与考试规范制定，社会责任感与纳税能力受到管理部门肯定。公司上市后加快异地扩张速度，得到多个地方政府支持。公司对全国市场扩张计划规划长远，致力于研发标准化的扩张模型，本次落地的与当地政府合作整合驾驶培训区域市场，提升行业品质具备可复制性。

　　4北京地区业务受人口疏解等政策影响略有下滑：资2016年收入利润平稳。2016年前三季度公司实现营业收入9.09亿元，同比下滑10.98%，实现净利润2.10亿元，同比下滑22.25%。北京地区业务受人口疏解等政策影响收入较去年同期略有下滑，一季度由于十年司庆奖金发放等原因费用支出较高影响利润。预计2016年收入与利润与去年相较保持平稳态势。

投资建议：看好公司在城镇化背景下驾驶培训行业服务升级趋势中，通过异地扩投张、管理输出打造全国性驾培连锁龙头企业前景，分享年均2700万人驾培大市场收益。维持“买入”评级。

5.股东、管理层

创始人股权结构单一稳定。今年5月份有过减持。大股东地位稳定，典型一股独大。

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