煤飞色舞+钢铁水泥都开始了强烈的反弹，身边的粉丝问我，还能不能追，说实话，虽然我从两周前开始布局了，目前也赚得很嗨，（大家知道我上周就发了供给侧改革的几篇长文），但是我真的不建议目前在去追高了，可是我又不能把话说得太过绝对，对自己来说，我已经在局中，但是如果因建议别人不去追了，而踏空了行情，我想我是非常郁闷的，倒不是说失去了别人对我的信任，因为我不会去讨好任何一个人，我是因为A股经历了三波大跌，基本都伤痕累累了，如果周期性行情是今年的大行情，如果我不去建议追高，万一错失了回血疗伤的机会，如果建议，但是又不符合我的本心，因为目前这个节点，我是希望忍一忍。

昨天晚上在写作的过程中，突发发现基本每家券商都在推周期性股票，我有种感觉，是不妙了，逻辑很简单，大家都知道周期性行情赚钱，资金都进去，那谁去亏钱呢？现在我不是说看空，我的建议是不要去追了。

综合各家机构观点：周期股发动的逻辑主要包括中国经济有望在二季度触底、供给侧改革政策利好、国内外持续的货币宽松环境和大宗商品价格持续反弹，其中多家机构均认为机周期股行情将有望得以延续。

　　但也有机构认为，决定周期股向上空间的三大因素是需求、库存和产能，但目前唯一能验证的只有库存，考虑到库存只是一个短期因素，该机构认为周期股没法讲长期大故事，“反弹有理，反转乏力。”

我的观点：不建议去追高了，确实忍不住就搞2层仓玩玩吧，有粉丝跟我说，之前看过我的文章，知道我很早就杀进去玩这些周期股了，但是没有跟，很后悔，我想说，真没有什么可后悔的，市场赚钱的机会多的是，以后我们多交流吧。

【市场数据】

有色金属成为2月份以来最高涨幅板块，平均单只个股涨幅为19.99%，其中黄金板块涨幅更是达到40.32%，而稀有金属和工业金属板块股价也分别上涨了21.48%和20.9%。此外，钢铁板块2月以来涨幅为11.42%，成为2月以来市场中第二高涨幅板块。

不过，受累此前低迷的财务数据和大宗商品价格影响，有色和钢铁板块的当前估值水平并不具备明显优势。以盈利的绝对规模来看，截至去年三季报数据，钢铁行业去年全行业合计亏损196.4亿元，而有色金属全行业盈利只有55.15亿元；以相对估值来看，在股价有了较大涨幅后，有色金属目前的平均动态市盈率达到了155.92倍，已是全市场第二高估值的板块，而钢铁行业的平均动态市盈率也达到了了90.51倍（剔除负值），10只有色股2月来涨幅超50%；

就个股数据来看，钢铁板块中目前有21家上市公司处于亏损状态（三季报），占钢铁板块的61.76%，其中酒钢宏兴、重庆钢铁、马钢股份、韶钢松山等9家公司的亏损规模均超过10亿元。在过往业绩的拖累下，截至三季报，八一钢铁的归属母公司股东权益为罕见的-1.23亿元。

　　尽管与钢铁板块类似，但有色板块的情况要好一些。数据显示，在有色板块中有30家上市公司处于亏损状态，占比为29.41%，其中中国铝业去年前三季度共亏损9.31亿元，锡业股份、吉恩镍业和株冶集团去年前三季度也分别亏损7.23亿元、6.47亿元和4.72亿元。

【供给侧改革能否逆转估值】

　　国泰君安日前表示，成长股仓位转移向周期股的过程尚未结束。从微观结构看，绝对收益投资者的风险偏好已经大幅下降，而相对收益投资者的风险偏好尚未充分 调整，整体市场风险偏好尚难持续提升的环境下，部分相对收益投资者已经将成长股往原先低配的周期股加速转移，并且这一过程尚未结束。国泰君安推荐的周期板 块中，低配比例从高到低的分别是：煤炭/钢铁/建材/建筑装饰/有色/房地产/化工。

华泰证券表示，2-4月是上半年最佳的反弹窗口，周期品将引领本轮反弹。供给侧改革去产能，需求端发力去库存，供给、需求共同促进价格加成上涨。这一阶段，周期类股 票将接受来自商品市场的完美映射，而休止符应该是来自通胀抬头后货币政策的转向。华泰证券同时强调，“目前画休止符还为时尚早。” 

【风险提示】

　　广发证券称，决定周期股向上空间的三大因素是需求、库存和产能，但目前唯一能验证的只有库存，考虑到库存只是一个短期因素，该机构认为周期股没法讲长期大故事，“反弹有理，反转乏力。”如果周期股无法在进入旺季之后让大家看到“长期大故事”的希望，广发证券则将认为接下来的热点会轮动到其他板块。广发证券称，很多重仓小票的投资者接下来确实有换仓大票的想法，但是对加仓涨价概念的周期股却并不是太有兴趣。

     长江证券的调研结果：机构投资者对周期股的关注仍在升温中，但实际上机构对周期股缺乏信心，机构一直觉得中小创未来仍有较大调整空间，不少公募机构继续从成长股往周期股调仓，一些公募表示目前位置不愿意追逐前期表现较强的有色、煤炭、钢铁等，而倾向于增配地产、金融股。已经有一定周期股配置的绝对收益投资者表示目前在考虑的问题是周期股的卖点，但应该不是现在。