前不久，资本市场上发生了一件很有意思的事情：作为中国电商平台的后来者，拼多多的市值一度赶上了多年来稳居行业老大的阿里。虽然在互联网时代，企业市值的此消彼长是经常发生的事，但这一事件却在业内被认为是现象级的。众所周知，拼多多创业的时候，已有的电商企业在一线、二线及三线城市已经基本完成了布局，留给拼多多的是四线、五线城市乃至乡村的集镇。而大家都清楚，中国的消费能力较多集聚在大中城市，如果拼多多不进大中城市，能行吗？
　　不过从事后来看，拼多多一方面大力在四、五线城市的下沉市场发展，另一方面也在挺进大中城市，主打这些地方的廉价消费市场，形成了以“便宜”为特色的营销模式。虽然业界对此也颇有非议，公司在运行中也受到假冒伪劣产品的困惑，但拼多多还是坚持走了过来，并且取得了很大的发展，与阿里等老牌电商的距离也逐渐缩小，直至在市值上形成了追赶的势头。有人分析，拼多多作为后来者，其在模式创新上动作频频，运行效率也更高。但除此之外，还有没有别的诸如“天时”方面的因素呢？坦率来说是有的，这就是拼多多主打的是廉价市场，而这几年国内受多种因素影响，很多居民鉴于对收入增长以及就业形势不够稳定的担忧，不由自主地开始压缩消费，既包括减少在可选消费品上的支出，也包括在必选消费品上放弃对大牌名牌的追求，转而选择更加实惠的普通商品。在这样的背景下，拼多多固有的优势就显现了出来。最近市值的大幅增加，一个重要的原因就是销售量增长很快，这也就是说，买便宜商品的人越来越多了。
　　从经济学的角度来说，拼多多对阿里的追赶，其实就是国内消费格局变化的一种表现，反映出在经济景气度还没有全面复苏的情况下，居民消费心理趋于保守，消费行为变得谨慎起来，总之就是不太愿意花钱了，而这在经济理论上，通常会解释为是一种“通缩”现象。当然，仅仅就两家公司市值的变化，并不能就此得出“通缩”已经出现的结论，但确实存在相应的蛛丝马迹。最近公布的11月份CPI与PPI数据，就提示了这一点。当月消费者价格指数同比下跌了0.5%，出现了典型的收缩特征，而生产者价格指数同样下跌了0.5%，这个指数已经持续下跌了一段时间，表明需求不足是较为明显的，同时也预示了生产企业利润在进一步下降。
　　面对这样的情况，投资者在股票市场上应该如何应对呢？一直有种观点，认为在经济景气度并不太高的情况下，投资可以集中在防御性行业中，其重点就是消费。从以往的经验来看，这样说也是对的，毕竟居民的大部分消费是缺乏弹性的，即便在经济不太好的时候，还是会保持一定的量。但是，当目睹了拼多多市值追赶阿里的事情后，人们也许不得不承认，简单的防御策略可能也未必可行，因为人们的刚性消费也可能会下降，这样一来，在满足基本需求的同时，所花的钱就少了，反过来对于生产与销售企业来说，也会压缩利润，那么消费的防御作用也就要打折扣了。另外，一些具有品牌优势的可选消费，也会因为市场疲软而失去过去的旺销势头，像最近白酒行业传出的相关信息，多少也反映了这一点。
　　也许有人会说，如果防御性产品也很难投资了，那么还能投什么？其实答案就在本文的标题上。虽然经济复苏还有一个过程，但还是有企业能够逆势走强，拼多多在此期间的业绩爆发，说明只要找准风口，还是有机会获得很好的发展。如果人们能够探寻到这样的企业，也就把握住了很好的机会。一段时间来AI以及智能驾驶领域股票的活跃，同样提示出，在弱势中也有相应的投资机会。