本节系列课，算是一个填坑篇，在做光伏课时，我就说过未来会聊一聊这些“买铲子”的企业。

一、为什么看设备

1.晶盛机电

从逻辑上，2020年刚刚平价，市场自然更关注受益最大的主产业链龙头。而平价之后，产业链里的企业赚到了很大一部分超额后，自然得扩产，上产量，因此，相关设备厂商也就迎来了他们的春天。

我找了家硅片设备制造商的半年报（晶盛机电）。

发现在日常经营重大合同，这一栏中有114亿元的未完成订单，除开6个亿的半导体设备订单，晶盛在光伏上有将近110的未完成订单。

看完这一系列数据后，我们再来看下公司的利润表，2021年上半年，公司一共营收22亿元。因此我们简单推导下，这175亿的在手订单，相当于公司四年的营收。

变革带来机遇

当然我花这么多时间，来说晶盛的在手订单，主要是为了阐述一个逻辑，当行业有变革时，设备厂商的利润弹性是非常大的。而所谓的变革，就是我们在光伏课中，所讲的后两个，产品变革与技术变革。我们刚刚所说的晶盛机电正是产品变革，210大硅片的受益者。

二、设备怎么看

我在光伏课中也讲过，从变革程度来看，技术变革是大于产品变革，这一点对于设备厂商来说也是这样，因为技术变革作用的时间更长，相关设备厂商获得长期超额的机会更大。

所以我们具体看设备的话，产品变革、技术变革应该分开来看，产品变革就像我们上面分析晶盛机电一样，因为技术稳定，更应该看在手订单，等现有数据。

而到了技术变革这一块，我们就得先把技术路线琢磨透。知道它的工艺流程，以及流程上所涉及的设备，然后再推导到企业上，分析公司的竞争力。

在我们之前的课中提过，制造业的核心是“降本增效”，这些设备的作用也是如此。所以核心思路，便是找寻那些，能使终端产品更有性价比的设备。说到了性价比，我们还得看良率、第四声动率等等指标，这些我留到后面的课程中和大家分享。

异质结

说完了，大致的思路，下面我们就拿光伏行业最近最大的技术变革，异质结举例。看下我们究竟会怎么么分析设备。

我们先来看下，异质结在电池片上的工艺流程。这张图我们在光伏课的第四讲也见过，总的来说异质结在电池这一步时，需要四个流程，而这四步，都对应着一个核心设备，分别是清洗（机）、PECVD、PVD以及丝印（线）。所以我们看异质结设备，也得分成这四步来看，横向比较，对比每家企业之间的优劣。

说完了，大致的分析方法，我们看一下目前异质结设备的格局。从目前的情况来看，国产设备主要分为三大集团，分别是捷佳伟创、迈为，以及钧石。

我们这里简单的说下这三家公司，捷佳伟创目前的CVD装置还没有经过下游大规模的验证，而它在清洗方面市占率较高。迈为相对来说比较齐全，四个环节都有涉及。钧石是自己开发了CVD和PVD，它的优势是在于工艺研发上。

除了这三家公司以外，其他的一些供应商，只具有生产单项设备的能力。我们这里就不一一介绍了，大家可以暂看下图。

看完了电池段，我们来看下组件环节，因为异质结作为一个新技术，它有自己的特殊之处，例如低温工艺、薄硅片等。所以它不仅仅是革新了电池片，它对组件的工艺也有很高的要求。

因此我们可以看到，厂商如果要投资异质结产线，往往是电池片、组件两个环节一起投。所以呢，我们也需要关注组件上面的一些新技术，而下面我们就把组件制备环节的工序，以及厂家列在了下面，大家可以暂停看下。

说完了异质结设备在电池片以及组件方面的大致情况，我们回到一开始提出的“降本增效”。我们在光伏课中提到，异质结想要替代PERC，首先得把自身的性价比提上来。

把异质结电池的“降本”，列为以下几个因素，如果我们单看电池和组件两个环节的话，

主要是降低设备费用、低温银浆（浆料），以及靶材的消耗（ITO）。而后两者均属于耗材，我们会在以后的光伏材料中和大家分享。

说到了这里，我们大概就把怎么看设备简单地说了下，更为详细的剖析我会放在后面的课中。

三、总结

最后我们来给本节课作下总结。

设备的投资机会与我们在光伏课中说到的两大变革密不可分。我们在光伏课中也说过，因为技术变革持续的周期更长，所以设备厂商更容易获得长期的超额，因此更有利于这些厂商拔估值。

在我们研究产品变革时，要更关注在手订单，因为这个最直观地反映了公司未来的营收情况，具体的例子就是我们在开篇提到的晶盛机电。

而当我们看技术变革时，我们可能更愿意看工艺流程，因为技术变革的路线往往不确定，很多订单往往还没有释放出来，所以我们更加需要深入每一步的工艺评判他们的好坏。我们以异质结为例，如果我们要看异质结，必须得把工序拆开，分析每一道工序所用的设备。

而我们的课程，后续没有覆盖的地方，我们也会在后续的课程与大家分享。恭喜你完成了本节课的学习，下期我们再见哦～

敲黑板：

设备投资机会：产品变革、技术变革（更重要）

产品变革：在手订单

技术变革：工艺流程（拆工序）

降本增效（异质结）：设备、银浆、靶材