9月份一上来的连续反弹，尤其是周一的放量光头中阳，展示了市场对周末有所加码的利好的欢迎。不过，从交易量看，依旧给人一种存量资金在场博弈的感觉，我们提出的两市成交稳定在万亿以上的初步目标，迟迟没能实现。A股仍看北向资金的脸色，在周一大幅流入之后，北向资金周二又大幅流出，指数随着这一资金的流入而普涨，又随着这一资金的流出而普跌。

有经验的投资者对A股普涨普跌的记忆，基本上以股市初期发展阶段的印象最为深刻，那时候投资者对股市理解并不深刻，因此每天看住龙头股“跟风”投资。龙头涨，所有股票都涨，不分贵贱；龙头跌，所有股票都跌，无论好坏。随着股市规模的迅猛发展和先进投资理念的逐步引进，这一局面才慢慢有所改观。到了近年渐渐地以结构性行情占据主流，一些无前景、无能力、无业绩的上市公司不断被边缘化，理性投资渐见端倪。股市似乎涨跌“无序”，但每天涨停、跌停各一堆，涨跌家数很难一边倒，倒也给人一种热闹的感觉。

齐涨齐跌只有在系统性风险强烈存在时较为明显。眼下也许可以算是靠系统性支撑的阶段，因此近乎齐涨齐跌的现象可以理解，但这里面也可以给我们一些启示。首先，这一现象显示了目前市场热点凌乱，市场尚未出现敢于按照自己节奏走出熊市的领头羊，此时动辄喊“牛市来了”，除了给自己壮大，暂时没有实质性意义；其次，结合两市成交量，这一现象也显示了A股底部仍会十分“磨人”，想着尽快“抄底”，立即见效，是不现实的。

当然，大的趋势向上是可以预期的。目前场外资金犹豫的原因，我们猜测一是市场信心的恢复需要一个过程，尤其是在经济基本面仍存在各种不确定性的情况下；二是市场的赚钱效应，即使在利好不断推出之后也并未显露出来，倒是追高者存在短期受套的可能；三是怕“雷”的中报密集期已经过去，但国庆中秋的长假即将到来，时间窗口很快开启，也束缚一部分风险厌恶者的入市脚步。

近期各大利好的针对性很强，比如最新的规范程序化交易，对于短线交易者来说，这个交易对手太厉害了，它也曾是一些个股突然暴涨暴跌直至引发系统性风险的源头。不过，规范不是禁止，在AI脚步不可阻挡的今天，规范的程序化交易仍是未来的趋势。以一己之力主观参与市场的投资者，仍需在未来制定好应对的策略，目前也许只能用长线投资的办法，避开这类交易策略的收割。

回到市场，行情已企稳是不必再讨论的事情，但底部如何形成且什么时候形成向上的趋势行情，则仍需要耐心等待，至少，上证指数要走好，还需要攻克上档的重重关隘，包括828的放量阴线、半年线和年线。