本周A股行情似乎又重回旧轨道，在上周冲高回落之后，多方处于守势。尽管走势上呈价跌量缩的正常调整状态，但却大有将刚刚燃起来的看多情绪浇灭掉一大半的感觉。周二盘中倒能看到多方不遗余力地组织抵抗力量，中药板块超跌反弹，食品饮料逆市翻红，证券股发了力，但上证指数最终还是收出阴十字星，这是反弹高位后连收三阴，且位置处于半年线附近，可上可下的状态让市场心态重新谨慎起来。

短期利好连续刺激之后，市场似乎生出了“路径依赖”，利好刺激一旦减少，就“自造”一些给自己壮胆（比如T+0、降印花税）。这些没能落到实处的“利好”反而成了交易“噪音”，影响那些认同这是利好的交易者的心态，在外围市场走势尚可的情况下，A股继续调整向下，就又引发各种“合理性”解释，于是一些基本面的利空，就又吸引了交易者的眼球。

关于利空，宏观数据是意料中的，而对中报的“避险”则似可不必。眼下是中报密集公布期，从已公布业绩快报的114家公司情况看，有91家归母净利润增长率为正数，仅有23家为负数。而在此前业绩预告的1809家公司中，除一家公司表示不确定之外，预增、续盈、略增、扭亏类的共有1005家；预减、略减、首亏、续亏、增亏类的803家，整体看算是“报喜多于报忧”（以上数据来源均为同花顺），这类数据与往年相比并不逊色多少（预喜一般都在60%左右）。因此，认为中报期间需要“避险”的根据是不足的。当然，对一些个股的非系统性风险需要做规避，但这是不管任何年份、任何时候都必须要做的一件工作。

关于利好，从市场角度来说，系统性的利好不宜过多过滥，急吼吼地让行情井喷看似十分痛快，历史上也确实有过多次，但常见的是用力过猛后扭曲了市场的自然良性发展。市场近日正在热议中的T+0、降印花税之类的“利好”，其实更倾向于说话者的“一厢情愿”。交易制度的改变是个中性消息，不是什么利好，这个观点之前我们表达过了；而降印花税实际上属于“表皮”刺激，从全球范围观察，A股的印花税已经够低，交易成本并不是阻碍目前股市行情向好的深层原因。这也是我们认为这类“利好”属于交易噪音的理由。

从走势上看，连续几天调整后，市场需要的是一根重新放量的中阳线来发出明确的走强信号，因此下半周的走势较为重要。如果走势重陷小阴小阳的缩量整理格局，则行情恐怕又回到固有轨道之中，那样的话，随着投资者观望情绪的再度弥漫，市场关于“牛市”的期盼又将落空。就盘面观察，我们仍认为这个走强信号会很快发出，可以用看多的心态去挖掘潜力品种。