政策利好催生了绝地反弹行情。7月24日盘后，新华社发布会议对当前经济运行情况的分析和下半年的应对策略，其中“要活跃资本市场，提振投资者信心”成了A股绝地反击的导火索，政策底和市场底发生了共振。周二各主要指数纷纷跳空高开，并稳步向上推进，几乎都收出了一根留下较大缺口的光头光脚的中阳线。

历来A股市场对底部行情的研判，有估值底、政策底、市场底之说。纵观眼下的A股，尽管估值底属于变动不居的指标，且其中更重要的是市场心理在起作用，但去年以来上证A股的市盈率一直在10到12倍之间徘徊，沪深300在12倍左右波动，深圳A股则在25到32倍之间拉锯，创业板虽然仍高达50倍，但估值也处于历史偏低位置，无疑，A股处于估值底的判断，早就成为市场的共识，若说有所欠缺，那应该是对经济复苏预期方面的。

而政策底其实在年初就形成了，宏观政策自疫情后就传递了着力扶持经济复苏的各种信号，开年各地纷纷发起“高质量发展”动员，更传递了“开局即决战，起步即冲刺”的强烈信号，配合着降准降息等各种宽松的货币政策和专项债券、税费优惠等各种财政政策工具积极发力的“组合拳”，经济复苏的前景是可以预见的。只是庞大的经济体无法像小船那样“船小好调头”，动力给足，启动仍需要逐步呈现。一季度的惯性下滑，确实让已经乐观起来的投资者始料未及，也因出现了心理落差而更容易产生相对悲观的预期。不过，这也正好让本次会议公报具有拨云见日、力拔千钧的作用，毕竟市场由此深刻理解了经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，不能用这么短的时间去判断经济复苏的进程，更不应该对经济发展的韧性和潜力失去信心。

市场底更多地与市场预期相关，预期一旦得到有效扭转，那么行情向上，就是一个值得期待的事情。此前我们认为，上证指数去年在4月和11月构筑成了标准的双底形态，只是今年未能趁势向上，突破双底颈线位置，反而在今年5月创出3418点的年内高点之后转头向下，使得大的形态变得复杂起来，而期间正与一季报总体不佳使得市场预期再度出现变化有关，眼下市场进入半年报时间段，如果上市公司二季度环比改善，再次让市场预期转向，那么市场底的到来，也将是指日可待的事情了。若如此，则估值底、政策底、市场底的三底共振可期，下半年的行情值得期待。

目前市场的观察重点仍在于成交量是否能重新持续放大。近期上证指数反弹无果后再度下行，只用了6个交易日就将端午节前后暴跌的反弹修复行情“付诸一炬”，7月3日两市放出1万亿元交易量也就事后诸葛地成了“见顶”的标志，在那之后，交易量每况愈下，由9000，到8000，再到7000，可谓迅速拾级而下，至本周一创出了6599亿元，跌入低迷区域，期间大量个股盘中交易呈现锯齿状，被交易者调侃为“一分钱玩一天”的个股不在少数。周二受利好刺激，两市交易量迅速飙升到9490亿元，逼近万亿关口，但持续性如何，需要进一步观察。

从日线图上看，两市并未完全摆脱近期下降趋势的纠缠，多头的反击仍需要场外资金的积极参与，否则容易因短线的过度消耗而后继不足，从而产生较大幅度的震荡。因此，短线交易者最好制定几套方案，如果量能持续，则持股待涨；如果市场重新缩量，则须依据所持个股状况做减仓处理。长线而言，市场的值博率依然较高，持股等待即可。