11月份交易结束，上证指数的月线图收出一根上下影的小阳线，整体重心却有所下移。从图形观察，主要指数中除创业板指、科创板指维持着向上的趋势外，无论深圳成指，还是上证指数，均在一个横向整理的平台上运行了10来个月。上证指数横向时间最长，上一次出现中阳月线是在16个月之前，即去年的7月份（月度涨幅10.9%，收盘3310点）了。从时间轴看，两市指数“调整充分”是毫无疑问的，也就是说，指数到了随时选择方向性的时段。

上证指数月线图

从今年以来指数的表现看，“强势整理”是可以给出的判断，因此就月线技术图形判断，未来向上的机会将大于下跌的机会。但结合时间窗口因素，则今年的最后一个月，要大幅向上突破（比如创年度新高）并形成新的趋势行情的可能性还是较小的，最大的可能性是温和震荡向上，但新高附近仍会遭遇较大压力，因此维持原有震荡格局，等待基本面的配合，仍是比较健康的走势。

时间窗口方面，年底投资者对于“跨年度行情”的愿望有着正常的心理期盼，但就目前的基本面看，结构性行情可以有，但跨年度行情不容易。相反，年底的“资金结算”压力，依然不得不防。尽管随着市场投资理念的逐步成熟，机构年底“吃饭行情”“公募基金排位大战”“大资金拉高净值以利来年”等等现象已经渐行渐远，但减少不等于没有，资金波动导致的行情震荡，在趋势行情明朗的阶段可以“无伤大雅”，在趋势不明朗的阶段就可能会引发“稻草效应”，这是在年底的市场操作中不得不防的细节。

过了2021年12月份，迎面而来的是2022年春节（在2月1日），因此明年的1月份，行情可能又很快陷入时间窗口之中。按照往年经验，这是个可能出现年内低位的时段，当然也是个黄金的布局时段（一年之计在于春，说的正是这个时段），只是在此之前，必须做好分析的工作。

截至周二（11月30日），剔除掉今年新上市的个股之后，今年涨幅最大的个股分别被联创股份、湖北宜化、江特电机、*ST众泰、森特股份、精功科技、永太科技等夺得，如果硬要总结出特性，那么这些个股基本“出身”于中小板、创业板中，即使是沪市的，也都是中小盘股票；跌幅最大的，则是华夏幸福、中公教育、天味食品、豪悦护理、ST凯乐、冠中生态等，其板块分布相对比较均匀，但总体上还是与行业调控有关。

因此，自上而下的选股方式，目前阶段还是比较有效的方法，至少避开受政策调控影响的行业，不受其阶段性反弹所影响，是其中的要义。我们在为“黄金布局阶段”做准备的时候，不妨多用这种方法进行行业和个股的筛选。

短线而言，震荡行情仍是主旋律，一涨即喜，一跌则悲，都是不可取的。相反，我们所说的“逆市战术”在目前阶段仍可继续实施。