必读：本文不做任何推荐和建议，只对公司基本面做出个人的解读和理解。本人持有下文部分公司。估值数据是财报公布前后的数据，而非实时数据。序号排名不分先后，不代表看好级别；新纳入和剔除的，请自行对比前一次的文章。

【TMT】

 1、卫宁健康 

2020年上半年营收7.93亿元，同比增长18.49%；归母净利润7465.48万元，同比减少53.97%；扣非净利润7253.26万元，同比减少43.23%。公司二季度单季收入达到5.15亿元，同比增长22%，但毛利率较去年同期下滑2.45个百分点，销售费用占比提升1.24个百分点，是公司利润下滑的主要原因。

受疫情影响公司短期业绩承压，Q2业绩虽有所回升，但利润率仍表现较差，股价在去年年报过后却一路上涨（短期稍有回落），目前PE高达125倍，即便最乐观假设下半年业绩爆发，今年增速和去年一致，则PE也接近90倍，如此大的泡沫毫无配置的价值了。 

2、华测导航 

2020年上半年实现营业收入4.79亿元，较上年同期增长3.92%；归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长16.51%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润0.35亿元，同比增长39.96%。

Q1因疫情导致业绩下滑后，Q2快速恢复，其中费用控制良好使得净利润增速较快，公司业绩比较稳定，所处行业前景还算是不错，但估值显然是过高了。 

3、视觉中国 

2020年上半年，公司合并层面营业收入27231.45万元，较2019年上半年同比下降32.28%，归属母公司股东净利润7235.46万元，较2019年上半年同比下降45.42%。其中Q2营收同比下滑32.3%，净利润同比下滑45.4%，较Q1下滑幅度并未收窄，并且这还是在去年Q2净利润-3%的基数下（19Q1的利润是+44%）。

公告解释业绩下滑的原因：报告期内受网站整改、新冠疫情等双重因素影响。虽然Q2疫情的影响基本过去，但整个广告行业仍是比较低迷，广告作为公司重要收入，也使得公司整体业绩低迷。

在广告行业不景气和网站整改继续的双重因素下，公司业绩仍较为低迷，Q2没有任何改善，股价低迷也是有理由的，当前因为业绩下滑PE非常高（75倍），但公司前景没有问题，版权保护的方向没有问题，公司作为国内图片版权的垄断者，未来业绩看好，静待其经营拐点的出现（需要择时建仓）。 

4、宋城演艺 

20H1公司营收2.8亿元，同比-80.0%，归母净利0.4亿元，同比-94.9%，扣非后归母净利0.2亿元，同比-96.8%；若剔除2019年六间房及其重组影响，20H1公司营收/归母净利/扣非后归母净利分别同比-72.6%/-98.1%/-96.2%。受疫情防控影响，公司旗下景区1月24日至6月11日全线停止运营，拖累公司业绩。

未来两年为公司新项目落地高峰，中长期业绩成长确定性强。公司目前正处于次轮异地扩张进程中，疫情并未影响新项目建设进度，西安项目已于6月正式推出，河南、上海、佛山、西塘项目预计于20Q4/21Q1/21Q2/21Q1投入运营。其中上海城市演艺项目目前已基本筹备完成，截至6月底工程进度已达90%，上海项目若成功则标志着公司实现由大众向中高端消费者的突破，将极大拓宽成长空间，孵化新看点。

六间房出表后公司估值反而有所提升（利润减少了，但股价没什么变化），受疫情影响，短期看估值非常高，但明年业绩大概率会回升至之前的水准，即便明年按照原有的业绩估算，明年前瞻PE也超过40倍，没有投资价值。 

5、景旺电子 

2020年H1,公司实现营业收入31.39亿元，同比增长10.07%，归属于上市公司股东净利润4.78亿元，同比增长12.06%，Q2营收和扣非净利润增速分别为10.7%、11%。

公司Q2增速并不快，在整体行业高景气度的情况下，他的表现非常一般，所以股价和估值也比较低，主要是景旺电子下游并非高增长的通信板，继续保持关注。 

6、移为通信 

2020H1公司实现营业总收入1.83亿元，比上年同期下滑32.78%；实现归母净利润4207万元，比上年同期下滑33.28%。其中Q2公司实现营业总收入8897万元，比上年同期下滑37.4%；实现归母净利润2284.5万元，比上年同期下滑36.6%。

上半年业绩非常糟糕，Q2根本没有任何复苏，依然大幅下滑，海外影响太大了，也难怪其他5G概念公司上半年炒作那么猛估值那么高，而移为通信股价低迷的多了，就50倍PE。不过随着疫情在国内得到控制、欧洲市场复工复产良好，随着下半年美国、墨西哥、南美需求逐步回暖，公司整体业绩有望触底反弹。继续关注业绩拐点。 

7、视源股份 

2020H1公司实现营业收入62.45亿元（-13.32%），归母净利润5.41亿元（-4.13%），扣非后归母净利润4.44亿元（-16.98%）。其中Q2营收同比下滑5.6%，扣非净利润同比下滑10.2%。

账上48.5亿现金还有其他理财不少，但有息借款也高达20亿，同时上半年经营现金流净额-0.5亿，Q1是-5.6亿，显着低于净利润，现金上看有点蹊跷。

Q2环比Q1有所改善，但增速还是下滑。电视主控板卡业务大幅下滑35%，但就算没有疫情，未来也会继续下滑，主要看公司教育业务和其他业务是否能顶上，目前看问题不是很大，如果不是疫情，教育业务的收入增速会比较好（没有疫情10%起码）。目前估值在A股还算合理（40多倍），毕竟Q2业绩增速不好，继续观察公司业务的转型。 

8、泛微网络 

上半年，公司实现营业收入5.33亿元，同比增加5.59%；实现归母净利润为5030.73万元，同比增加2.26%；扣非后归母净利润为3338.67万元，同比减少6.48%。期末预收账款余额为6.08亿元，相比19H1期末增长15.11%，公司在手订单充裕。Q1增长-1.98%，Q2增长10.78%，收入增速逐步回升。

公司Q2业绩恢复也不是很快，理论上疫情对软件公司影响不大，但这个业绩增速对于160倍PE，实在无语。 

9、中微公司 

2020年上半年，公司实现营收9.78亿元（同比+22.14%）；归母净利1.19亿元（同比+291.98%），扣非归母净利4,018万元（同比+81.93%）。Q2疫情缓和后业绩更为亮眼，单季度营收同比+33.2%，归母净利同比+461.5%。

8月28日，公司披露定增预案，拟向特定对象发行股票，募资总额不超过100亿元，其中31.7亿元用于中微产业化基地建设项目、37.5亿元用于中微临港总部和研发中心项目、30.8亿元用于科技储备资金。

行业高景气度，公司业绩大幅增长，但目前阶段，这个行业A股是不看估值的，还是看“故事”阶段。 

10、IMAX中国 

由于疫情影响，所有电影院在1月起开始关闭，直至7月才陆续解禁。因此公司上半年几乎没有收入，竟有一些系统维护和技术销售的收入。

2020上半年合计营收670万美元，去年同期为5926万美元。本期亏损4050万美元，去年同期为盈利1900万美元。

公司当前成为了标准的困境反转型企业，关键在于未来的电影票房恢复程度，如果能够恢复到疫情前的水准，那么当前低迷的股价或许就是最好的左侧买点。 

11、枫叶教育 

2020/2/29止6个月中期业绩，收入同比增长6.4%，净利润同比下滑6%，毛利率小幅提升，但非经常损益大幅减少近5000万，使得净利润增速下滑。总入学人数同比增长13.8%。新收购的皇岦学校位于马来西亚吉隆坡，可容纳2600名学生，在内蒙古呼和浩特和林格尔新区开设一所初中及一所小学；在辽宁省大连市开设一所小学；在天津开设一所初中及一所小学；及在湖北省襄阳开设一所幼儿园。

任书良于1月30日、2月18日、19日在场内分别增持105.8万股、184.8万股及100万股。增持后，任书良的最新持股比例由51.31%升至51.41%。

总结：财报符合预期，如果不是疫情导致的其他收入减少，本期收入增速会更高一些，入学人数保持稳定增长，高中学费收入止住了下滑的趋势，利润率进一步提升，扣非后净利润增速在12%左右。公司扩张还算顺利，下一学年入学人数按计划会继续保持稳定增长，10倍的PE显著是低估的。 

12、思考乐教育 

2020H1营收同增10.2%至3.26亿元，归母净利同增38.4%至4632万元，经调整净利润同增6.8%至6428万元。2020H1公司毛利率同降5.7PCTs至37.5%，主要系新增学习中心处于营收相对有限且疫情期间使用ClassIn平台在线授课产生额外开支所致；销售/管理费用率同降0.4/3.6PCTs至1.8%/17.9%，主要系营销活动降低以及2019年同期存在上市开支所致；研发费用率同增0.9PCTs至6.3%，主要由于研发人员数量增加。综上，2020H1经调整净利率同降0.6PCTs至19.7%。

此前19年年报时，公司股价9元，相较于IPO价格翻了三倍，估值已经在港股是比较贵的了，但考虑其高增长性，50多倍PE也不算很贵，而现在公司股价在疫情之后继续翻倍，目前PE高达109倍，即便考虑疫情带来的一次性影响，剔除后前瞻PE也接近80倍。卖方给出了明年70%以上的增速，对应PE也接近60倍PE，显然不是好的投资机会了。

【制造业（隐形冠军）】 

1、美亚光电 

上半年营业收入5.16亿元，同比下降12.26%；归母净利润1.47亿元，同比下降28.69%。其中Q2营收同比-4.9%，净利润同比-25.2%。分业务来看，2020H1色选机业务收入3.61亿元，同比下降0.73%；口腔X射线CT诊断机业务收入1.20亿元，同比下降37.76%。公司Q2色选机业务及出口业务逐步恢复增长态势，但高端医疗影像业务受新冠疫情反复的影响，恢复速度较慢。

Q2业绩显然低于预期，Q2在下游牙科行业恢复的情况下（看看通策医疗和爱尔眼科），公司CT机恢复情况不乐观。但公司股价此前一路新高，实在没有理由，因此财报公布后股价大跌。目前估值仍太高，没有买入的价值。 

2、延江股份 

2020年上半年度，公司实现营业收入9.5亿元，比上年同期增长97.2%；净利润3.04亿元，比上年同期增加586.47%。由于业务结构的改变（熔喷无纺布87%的毛利率非常高），外加海外子公司的扭亏，本期毛利率同比大增23个百分点至52.2%，同时费用率持续改善。

公司上半年业绩和利润率的高速增长的核心来自于熔喷无纺布，假设未来这块需求不在，那么上半年在扣除这块收入后，公司原有业务的内生性营收增速大约在20%左右，这也是不错的业绩增速了。目前公司股价大涨一波后PE仅14.6倍， 当然这个估值是不可能持续的，因为熔喷无纺布的需求会快速下滑，下半年的营收和利润率会大跌，券商一致性估算的前瞻PE大概是25-30倍之间，这仍是值得关注的区间。 

3、盈趣科技 

2020H1实现营收17.05亿元，同比增加4.64%；实现归母净利润3.87亿元，同比减少7.19%；扣非后同比减少9.64%至3.42亿元。Q2营收同比增加3.16%至9.66亿元，归母净利润同比减少16.68%至2.20亿元，扣非后同比减少24.72%至1.84亿元。

由于海外订单损失较大，以及低毛利率的产品占比提升，公司营收增速较为低迷，Q2净利润出现大幅下滑，目前估值只能说是合理的，给他低迷的走势是有原因的，保持重点关注，观察期业绩拐点的出现。 

4、江丰电子 

2020H1营收5.33 亿元，同比+53.6%，其中Q2单季度 2.94亿元，同比+63.0%，主要系主要产品钽靶、铝靶、钛靶销售持续增长所致；2020H1 归母净利润 0.41亿元，同比+196.1%，其中Q2单季度 0.24亿元，同比+692.0%；

上半年半导体行业持续高景气度，公司业绩非常不错，此外去年有股权激励带来的低基数影响，本期净利润增速很快，但注意到现金流非常糟糕，此外，公司股价持续高位，虽然业绩大幅增长，但估值丝毫没有下跌（150倍PE）。 

5、汇川技术 

20H1公司实现营业收入47.84亿元，同比+75.95%；实现归属母公司净利润7.74亿元，同比+94.33%，预告归母净利润区间6.8~8.0亿元，实际归母净利润贴上限；按BST上半年营收13.07亿、利润1.1亿左右测算，扣除BST并表影响后汇川上半年营收34.77亿，同比+27.9%，归母净利润6.6亿，同比+66.4%。

20Q2营收32.37亿元，同比+99.91%，环比+109.14%；利润6.02亿元，同比+123.46%，环比+248.96%。H1订单整体42.1亿、同比增长31%，其中工控&机器人&电梯订单37.8亿、同比+44%，新能源汽车订单4.2亿，同比+11%，轨交上半年受疫情影响接单较少。

整体而言，国内疫情后工控行业重回复苏轨道，光伏、锂电、电子、3C等下游需求高涨，Q2起起重、印包、纺织、注塑等行业需求恢复增长，同时进口替代加速；汇川产品迭代叠加管理、营销发力，上半年订单、收入均实现50%以上高增长，业绩超预期来自通用自动化高增长与毛利率超预期，目前7-8月订单仍旺盛，预计收入高增将延续，叠加利润率提升因素，预计下半年业绩有望继续超预期。这也解释了公司股价不断新高的原因，但当前PE已经高达70倍以上，对于一个制造业企业来说是非常高的估值了。 

6、麦格米特 

上半年收入同比下滑7.1%至15.4亿元，净利润同比下滑4.8%至1.54亿元，扣非净利润同比下滑16.3%。其中Q2应收同比下滑0.6%，净利润同比下滑6.1%，较Q1稍有恢复。

此前分析指出公司业绩爆发的核心因素是获得了北汽的大订单，而除了特斯拉之外今年国产新能源汽车遭遇滑铁卢（疫情叠加补贴退坡），北汽更是垫底（质量口碑非常差），因此公司的业绩出现下滑实属意料之中，这也是为什么市场此前那么高的增速情况下依然给出低估值的原因，另外，虽然公司上半年其他业务增长抵消了电动车业务的下滑，但增长的核心是疫情相关的产品，一旦疫情需求下滑，新能源车继续萎靡，公司未来的业绩增速堪忧，前景不容乐观，目前PE 38倍虽然相对于其他白马股不算贵，但也绝非好的投资机会。 

7、巨星科技 

公司2020H1实现营业收入38.22亿元，同比+25.76%，归母净利润6.32亿元同比+42.23%。其中Q2营收同比增长58.5%，净利润同比增长54.4%。其中，核心产品手工具上半年实现营收31.34亿元同比+33.14%（防疫物资在Q2销售0.7亿美元，占营收约20%），扣除非经常性防疫物资收入后，上半年经调整同比增速约为10.79%。应收款和存货继续高位，应付款大幅减少2亿多，经营性现金流为负。

公司业绩Q2超预期，主要几个原因：1）疫情相关产品销量大增；2）Q2海外疫情严重，欧美本地品牌受海外疫情影响大，公司占得市场，而手工工具受到疫情影响较小（居家反而更需要工具）；3）公司在跨境电商的布局促进其自有品牌销售规模快速增长；4）人民币贬值带来正面影响。此前年报点评时公司估值仅11倍，是A股罕见的低估值业绩仍在增长的公司，现在股价也已经翻倍有余，目前估值合理，但也要提防当时市场看衰的逻辑——高商誉、高负债、低现金流，以及下半年疫情消散后部分订单消失，贸易摩擦加剧和海外复工后市场份额丢失，人民币短期大幅升值等风险。 

8、坤彩科技 

报告期内，公司实现营业收入3.33亿元，较上年同期增长12.93%；归属于上市公司股东的净利润6724万元，较上年同期下降17.35%。其中Q2营收同比增长5.2%，净利润同比下滑32%。公司珠光材料销量较上年同期增长25.03%，但受第二品牌默尔毛利率较低、美国提高加征关税影响及新增子公司费用增加等影响，2020年上半年公司的毛利率和净利润均出现下滑

Q2公司产品仍保持不错的增长，但毛利率下滑、关税和其他费用的增长，使得公司业绩出现下滑，但与此相悖的是，股价却一路走高，特别是在Q2业绩不及预期的财报公布后，股价反而大幅上涨，实在难以理解，即便市场认为这些影响净利润的因素是一次性的，那么现在高达106倍的PE又要如何解释呢？ 

9、强力新材 

2020年上半年，公司实现营业收入3.73亿元，较上年同期下降13.20%；净利润同比下滑34%至5762万。其中Q2营收增速-20.7%，净利润同比-42%。毛利率环比基本持平，同比大幅下滑4个百分点，费用率继续攀升。

公司的财报非常简单，没有给出任何业绩下滑的理由，在此前芯片行业的大涨的情况下，股价依然低迷，目前估值非常高，暂时不关注。 

11、裕同科技 

2020H1实现营收43.10亿元，同比增长17%，实现归母净利润3.28亿元，同比增长10.62%；扣非后同比增长22.99%至2.88亿元。其中Q2营收同比增长30.97%至24.87亿元，归母净利润同比增长30.71%至1.85亿元。

虽然智能手机行业下滑较大，但公司获得头部企业手机的订单稳定（小米苹果等），同时海外疫情严重，订单转移加快，海外收入增速显着高于国内，并且公司也早已完成多元化布局，下游多是消费品公司。因此上半年业绩基本没受到疫情的影响，增速和去年基本一致，特别Q2复苏良好增速超预期。股价相较于此前年报时显着走高，目前估值仍算合理（此前年报时PE不到20倍，现在不到30倍）。回顾一下此前强烈看好的逻辑：公司基本上和一些消费品公司的业绩增速差不多，但很奇怪的是，同样的逻辑下，裕同只有18倍PE，而其他消费品公司都是50-60倍PE，远超裕同的估值，难道只是因为裕同并非直接面向消费者所以估值要给出那么大的折价？这也是我不能理解的，我认为公司当前有很高的配置价值。

12、浙江鼎力 

2020H1营收同比增长77%至15亿，归母净利润4.08亿元，同比增加 56.96%；就Q2单季度来看，营收同比增长135%，归母净利润2.87亿元，同比增长80.04%。Q2单季度营收增速显着快于净利润增速，公司Q2单季度毛利率为37.43%，环比下滑2.55pct，判断主要由于Q2收入结构中，大客户占比较高所致。在国内旺盛的需求推动下，公司上半年实现国内市场主营业务收入10.90亿元，同比增长171.69%，销售占比达75.69%，较去年同期提升24.56个pct。在国内投资稳经济的模式下，所有和基建相关的工程机械类公司业绩均迎来爆发，浙江鼎力也不例外，上半年业绩高增长的核心就是国内业务高增长所贡献的（此前海外的业绩增速常常高于国内增速）。短期的看点是海外疫情的恢复以及2020年新臂式产品放量，均有望增厚公司收入利润规模，支撑长期成长。券商给的判断是2020-2022归母净利润分别为9.72/11.82/14.06亿元，20年前瞻PE相当于 47.6倍，还是比较贵的。 

13、豪迈科技 

公司2020H1实现营收24.50亿元/yoy+24.39%，归母净利润5.12亿元/yoy+36.79%，扣非净利润4.97亿元/yoy+36.68%。

公司铸造及大型零部件业务营收实现高增长，轮胎模具业务营收实现稳步增长。考虑到公司海外轮胎模具产能占比较小，海外疫情或对公司模具业务出货能力影响有限。同时，国内汽车及轮胎单月产量同比增速先后于4月及6月转正，下游景气度有望持续回暖，下半年预计还是能稳定增长，目前估值合理，不过制造业在A股估值都不是很高。 

14、捷昌驱动

2020年中报，公司实现营业收入8.47亿元，同比增长30.13%；实现归属上市公司股东的净利润2.47亿元，同比增长63.75%；公司二季度实现归母净利润1.92亿元，同比增长111.04%，主要原因是关税取消带动盈利能力大幅回升。今年3月15日至8月7日，公司主要出口美国产品免交关税。据此前测算，在不考虑成本端变动的情况下，预计公司二季度综合毛利率有望恢复至49%左右，较上年三季度以后加征25%关税的情况回升约16个百分点。此次中报显示公司二季度实际毛利率55.11%，超出预期。8月7日起公司对美出口产品已复征25%关税。认为，关税的复征和未来可能持续存在的贸易摩擦会对公司的盈利能力带来一定压力，不过马来西亚工厂的逐步投产也有望在一定程度上平抑贸易摩擦带来的盈利能力波动。

公司业绩在关税取消和海外停工的情况下非常不错，股价也一路走高，此前年报时估值是比较合理的（30倍不到），现在的估值已经有些泡沫了。 

15、松井股份 

2020H1，国内涂料行业产量同比-5.4%，同业公司阿克苏诺贝尔、广信材料营收同比-13%、-48%，净利润同比-18%、-83%。公司2020H1 营收、归母净利润分别为2.00、0.39 亿元，同比分别增长11.7%、17.9%，其中Q2 业绩表现亮眼，营收、归母净利润分别为1.18、0.25亿元，同比+27.6%、+43.8%，扭转了一季度因国内疫情导致的业绩下滑。

预计技术研发、产品布局优势将推动公司持续提升在百亿级消费电子市场中的强势地位，并逐步增强千亿级乘用汽车市场的竞争优势，未来有望进入万亿级别的工业、国防相关市场。长期看好公司成长为国内功能性涂层材料领域的龙头企业的前景。唯独因刚上市目前估值偏高，长期保持关注。 

【公共事业】 

1、华测检测 

上半年实现营业收入13.39亿元，同比增长0.60%，实现归母净利润1.92亿元，同比增长20.19%。其中Q2单季度营收同比+15.3%，净利润同比+56.3%。疫情结束后公司业绩在Q2复苏，利润率继续改善，但股价抬升的更猛，从此前年报时的60倍PE提升至85倍PE，前瞻PE也超过了75倍，虽然公司非常优秀，但如此高的估值只能望而却步。 

2、苏试试验 

2020H1实现营收5.04亿元，同比+58%；归母净利润0.49亿元，同比+40.45%，业绩略超预期。扣除四达和宜特并表后公司营收3.35亿元，同比增长4.94%；净利润0.47亿元，同比增长26.66%，公司原有主业受益于军工业务向好整体保持了稳健增长。单季度看，20Q2实现营收3.27亿元，同比+72.27%；归母净利润0.50亿元，同比+59.33%。

扣除并表因素后，Q2业绩也有所恢复，集成电路检测或许是一个业绩爆发点，目前估值偏高，但相对于龙头华测来说，还是比较合理的，保持关注。 

3、北京控股 

2020上半年营收同比下滑6.4%至320.4亿港元，净利润同比减少24.8%至 35.7亿港元。

受到疫情和油价大幅下滑影响，俄油和燕京啤酒利润大幅下滑，北控水务和管道业务小幅下滑，而天然气分销业务和固废处理业务保持稳定，下半年公司业绩会显著回升，中期派息不减，在利润下滑25%的情况下，相当于派息比例大幅提升。市场对其过于悲观，随着疫情的消散下半年一些大幅下滑的业务必然会回升，预计全年营收基本持平，净利润下滑在10%之内，目前PE仅4倍，PB 0.4倍，股息率4.6%。 

4、中国飞机租赁 

上半年收入1635.9百万港元，与去年同期基本持平，股东应占溢利按年同比增长6.1%至331.6百万港元。董事会决议派发中期股息每股普通股0.20港元（2019年上半年：0.23港元）在疫情的大背景下，公司今年上半年营收持平，净利润有小幅的增长，在疫情对航空业巨大打击的情况下，这个业绩远超预期（股价也在业绩公布后大涨7%，市场给出答案也是超预期）。原因几点，一是国内疫情控制较好，航空业恢复较快；二是飞机租赁公司都是长期合同，短期影响较小；三是根据航司信息供应商ch-aviation数据显示，全球5月期间行业平均63%的停飞率，而中飞租赁机队中仅有33%的飞机停飞，是全球大型飞机租赁商中最低。该比例在7月底时已进一步降至12%以下。但不论如何，公司未来的订单（特别是东南亚国家）肯定还是会受到一些影响，所以也好理解本期分红比去年同期少了13%。

此前股价因为疫情下跌，PE跌至5倍，派息比例虽有减少，但股息率仍高达10%，早中期业绩显示其受疫情影响很小的情况下，股价显然有预期差，财报公布后股价大涨也是理所应当了，未来股价应该继续看高一步。但也需要注意的是，疫情对公司租赁业务的影响稍小，不过对再循环/拆解业务影响较大（此前保持高增长，但本期同比减少20%），而这恰恰是公司业绩增长的核心看点，看需要关注疫情后的恢复情况。 

5、光威复材

 公司上半年实现营收10.05亿元（+20.17%），实现归母净利润3.52亿元（+13.42%），Q2实现营收5.17亿元（+28.66%），实现归母净利润1.80亿元（+18.79%），业绩符合市场预期。

上半年公司碳纤维（含织物）业务实现收入5.78亿元（+36.47%），公司4月签订重大合同金额约9.98亿元，半年度执行率55.43%左右；风电碳梁业务实现收入3.11亿元（+3.85%），疫情期间碳梁产品存在多次推迟发货情形，实际业务完成预期发货量70%左右，2017-2019年国内碳纤维需求增速分为达到20.1%、32.0%、22.1%，短期疫情影响不改碳纤维长期需求增长趋势。

业绩基本没受到疫情的影响，同时在行业前景较好的情况下，公司遭到机构追捧，股价持续攀升，估值比此前更进一步，来到70倍PE以上，以前是30倍PE的A股公司罕见，现在感觉50PE的都算是合理估值了。 

6、广电计量 

2020年上半年营收5.74亿元，同比-7.11%；归母净利润-0.49亿元，同比-262.58%。单季度看，20Q2实现营收4.00亿元，同比+8.64%，归母净利润0.66亿元，同比+8.31%。公司短期因疫情复工复产延后且汽车检测需求疲软今年经营承压，不过公司所处检测行业成长阶段的定位没有变，公司作为细分领域龙头的地位没有变，公司净利率未来3年修复上行的逻辑也没有变，但当前股价丝毫没有因为疫情带来的业绩下滑而下跌，反而不断创出新高，即便假设今年年底业绩增速高达30%，净利润超过2亿，当前的前瞻PE也超过了80倍，毫无投资的价值。 

7、嘉涛香港 

2019年9月30日止6个月录得总收益约0.96亿港币，同比增加约11.3%。股东应占溢利0.21亿，同比升23.41%，盈利的增加主要由于本期间每月平均住宿费及总体平均入住率增加。每股盈利2.31仙，派发中期息每股2仙。

营收保持稳定增长，净利润增速加快不少主要是去年有大量上市开支，净利率基本稳定。业绩稳定，估值稳定，股息稳定（按照中期股息推算，全年股息4仙，对应股息率7%不到）。值得长期配置，但要降低收益预期（股息+利润增速不会超过15%）。