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极度低估的消费电子——星星科技
暮烟风雨 / 2019-12-13 15:04 发布
这篇文章先不讲主题，用一段篇幅来介绍一下tws耳机和智能手表。 Gartner，以下摘自维基百科。 是全球最具权威的IT研究与顾问咨询公司，成立于1979年，总部设在美国康涅狄克州斯坦福。其研究范围覆盖全部IT产业，就IT的研究、发展、评估、应用、市场等领域，为客户提供客观、公正的论证报告及市场调研报告。 这家公司近日发表了一篇题为：《预计2020年全球可穿戴设备支出达到520亿美元》 的报告。 其中有一个数据， 
我来翻译一下，标题是：按类型划分的全球可穿戴设备最终用户支出
排名第一的是智能手表，第二头戴设备（VR），第三耳机（TWS），第四运动手表，后面的不看了。
用我为数不多的数学知识做了一个计算，2020年智能表的市场，足足是tws耳机的2.5倍。
好，虽然维基百科说这家公司公正客观，看到这里我都觉得他不太客观。我们拿天风证券研报的数据来看，预计2020年智能表的市场规模是384亿元，折合54亿美金。而无线耳机在研报中给出的数据是110亿美金市场。
以这两个数据来看，tws龙头5倍的漫步者。智能手表这个版块，乐观龙头股可以涨12.5倍，悲观可以涨2.5倍。
AirPos热销导致A股其他耳机股大涨，其实这一点实在不合逻辑，市场规模就这么大，受众就这么多。AirPos是其他厂商竞争对手，对手抢了我家份额，结果我涨了一倍。 仔细想想我就明白了，为什么我们这里买股票叫炒股，而美国人不会说 stir-fry stock 。
不是我们不想炒正宗的，而是苹果太高端，耳机的供货商核心部分以国外为主，有几个A股的兆易创新，歌尔股份，欣旺达。不是市值太大就是供货占比太低，根本没法拉连板。
到了手表这里，我认为跟AirPos热销同级别事件的，是华为手表热销，我们来看一下百度搜到的信息。
亲自验证了一下，官网大部分热销款依然处于缺货状态。
这里我们A股终于有正宗的了，由此引入到今天的主题，星星科技。
据我们的调研信息，公司业务分三部分，首先是手表玻璃盖板。 公司为华为手表一供。大约占70%份额，目前采购金额是60元左右一个，净利20%左右，一个手表玻璃净利润10-15元。如果出货上去了，由于规模效应，利润率还会升高。 华为gt2这一款手表，上市45天销量100万台，我们可以计算得出每天卖2.22万台。由于刚上市，这类电子产品大多朋友推荐，我们可以初步预计明年出货量是今年1倍。 
可以得出明年新款手表销量为1620万台，加上其他的旧款，大约2000万台是问题不大的。在我们完全没有考虑规模效应导致的成本降低，其他厂商可能也会来要货等等情况，这部分业务贡献的理论是2000万*12=2.4亿。
公司第二部分业务是，传统手机玻璃盖板，这里不考虑5g换机的提升，仅按延续目前业绩情况，2020年大约贡献1亿净利润。
第三部分是，塑胶结构件，这部分的资料如下。
手机因为对信号有屏蔽，需要采用一部分塑胶结构件。这部分市场上没有人供应，整个行业只有联懋在做塑胶。明年公司塑胶的订单是上升的（预计出货量增长40%左右），价格还会有上升。 预计这部分业务预计贡献1.5亿利润
综合起来，星星科技明年的净利润大约是4.9亿，对应现价12.6倍PE。消费电子产业链在A股还有低于20的？而且是个股性好，概念正，支持连续拉涨停的股票。
业绩，风口，概念，加上小盘 条件兼备，就看市场怎么演绎它了。
（风险提示，本文为记录投资逻辑，并非荐股。本人实盘成本远低于现价，不建议追高）
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