盘面上，两桶油改革涨幅居前。今年油价逐级下跌，最低跌至 35 美元附近。但市场专业人士均对未来却并不悲观，地缘政治因素有望会导致明年油价出现黑天鹅式的上涨。

基本面上，今年原油严重供过于求，库存不断累计，预计至少到明年上半年，这个局面都得不到缓解。因此明年原油基本面差已经是人所共知，分析价值并不大。原油供给的根本在于沙特，今年新增产能几乎 70%以上来自于 OPEC，尤其是沙特。无论油价如何暴跌，沙特都坚持不减产，已经成了供给端最大的空头。正所谓“庆父不死鲁难未已”，沙特如果不减产，油价很难有大的反弹。

油价长期低迷，对俄罗斯伤害巨大。作为全球第二大军事体，我们判断俄国大概率会尽可能的想方设法减少中东地区的供给，从而提振油价，缓解国内经济压力。反恐较为可能的触发点之一，例如近期对 ISIS 的空袭和也门对沙特的出兵。因此明年地缘政治冲突将成为决定油价的主要因素，反恐战争有可能会造成油价黑天鹅式上涨。

综上所述，明年如果油价大幅上涨，如勘探、油服和煤化工等行业有望受益。

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