公司对海纳化工的应收款减值损失预计不超过 60.23 亿元，为海纳化工承担担保责任后无法行使追偿权而可能产生的损失预计不超过 29.51 亿元，对海纳化工的长期股权投资减值损失预计不超过 25.24 亿元。

公司对盐湖镁业的应收账款减值损失预计不超过 349.5 亿元，对盐湖镁业的长期股权投资减值损失预计不超过 54.55 亿元（最终具体减值损失待后续根据盐湖镁业的重整计划确定）。

简单言之，上述两个爆亏的子公司，预计将给 $*ST盐湖(SZ000792)$ 带来约500亿元的损失计提，而上市公司公布的中报显示，货币资金13.4亿，流动资产107.8亿，上半年经营性现金净流入23.1亿，预披露的三季报显示1-9月份亏损为4.8-5.8亿元，如果四季度持续亏损，2020年4月在公布19年报后大概率暂停上市，而盐湖公司退市的结果是不符合各方面利益的，青海国资不同意，小股东不同意，债权人更不会同意，所以只有一个结果——2020年摘星摘帽，轻装上阵，用业绩反转和盈利，让各方面满意。

债转股的路径推进了3年，都没有正式进展，说明一点大股东不愿意放弃控股权，包括巨亏的提锂业务和镁业，第二点牺牲债权人利益的方案也没有得到同意。

《财新周刊》2019年9月2日刊登的《钾肥之王重整之困》曾报道“近期青海国资委提出以每股18元或15元（8月30日收盘价为6.91元）转换成盐湖股份的股票，相当于对公募公司债12盐湖01进行50%-70%的减计。”

债券违约其实不算首次了，在青海之前，云南也出现过类似的事件。

那么三年都没有推进的债转股，在2019年收官仅剩2个月时间的时候，同时推出了2个亏损子公司的重整公告，应该是债券持有人、大股东通过场外协商取得了调解，通过置出亏损公司的债务，让盐湖公司轻装上证，摘星摘帽重回主板，然后通过钾盐业务的盈利，让公司市值增加，转股持有人顺利离场。

参考中船系债转股的方案，既不失去控制权，也让债务问题得到解决，最后再以上市公司的资本公积转增股本或者定增的方式，回购2个剥离了有毒资产的子公司。

中船系的债转股

2月26日晚间，中国船舶和中船防务相继发布股权收购方案。其中，中国船舶拟以每股21.98元的价格发行股份，收购华融瑞通、新华保险、结构调整基金等八名投资者，合计持有的上海外高桥造船有限公司（下称外高桥造船）36.27%股权和中船澄西船舶修造有限公司（下称中船澄西）12.09%股权。交易作价54亿元。交易完成后，外高桥造船将成为中国船舶的全资子公司，中国船舶对中船澄西的持股比例将进一步提高。

一个月前的1月25日，中国船舶曾引入前述八名投资者以债券或现金的方式，向外高桥造船和中船澄西合计增资54亿元。

与中国船舶类似，中船防务计划以每股24.33元的价格，收购九名投资者手中合计持有的广船国际有限公司（下称广船国际）23.58%股权和中船黄埔文冲船舶有限公司（黄埔文冲）30.98%股份，交易作价48亿元。此前，华融瑞通、中原资产、新华保险等九名投资者曾以债券或现金的方式向广船国际和黄埔文冲进行增资。

交易完成后，中船防务将实现对广船国际和黄埔文冲的全资控股。

至此，中国造船业两大巨头——中船集团和中国船舶重工集团公司（下称中船重工）均采用了相同的债转股方案，即先为子公司引入投资者实现债转股，后上市公司发行股份收回资产。受近年来造船市场低迷，这两大巨头经营压力均有所加剧。

中船重工旗下上市公司中国重工（601989.SH）已于去年10月率先完成债转股项目，先引入中国信达等八家机构对子公司大连船舶重工集团有限公司和武昌船舶重工集团有限公司增资逾218亿元，后又以发行股份购买资产的方式向投资人购买所持有的两子公司少数股权。这一交易方案已在去年底获得证监会有条件通过。

中国船舶和中船防务均表示，债转股有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力，同时也有助于避免同业竞争。

由于近两年船舶业务总量同比减少、毛利率无明显增加及财务费用增加等因素，中国船舶2016年亏损26亿元，2017年仍预计亏损22亿-25亿元。其中，外高桥造船在2016年和2017年前10个月分别亏损27.3亿元和19.9亿元。

按照此前的公告，债转股完成后中国船舶资产负债率可从69.36%降低至59.37%，中船防务负债率则可从72.65%降低至62%。

中国船舶从带帽后的8.66到今年摘帽后的最高价31.49，涨幅约4倍，而目前盐湖股价 从最低价5.42到目前接近10元，接近翻番了，后续的涨幅空间还有多大，资产评估、转股、定增等等系列过程会伴随着反复的洗盘和吸筹，风报比合适么？我想值得所有人思考。

最后，我个人在这个股票上小赚了几个点，目前已经清仓，上面的内容不作为投资建议。