上周五尾盘抢了3板盾安环境影子股江南化工，周一吃了灰。

因为盾安环境下修业绩，从盈利到巨亏，原因之一就是商誉减持！

周三早上小仓位持有的大洋电机又传来噩耗：预计2018年亏损21亿元-23亿元！又吃一个跌停！

要知道，大洋电机之前的预计盈利是2.3亿元-4.4亿元。一个晚上就变脸，还是商誉减值。

公司对上海电驱动计提商誉减值准备20-21.5亿元、对北京佩特来计提商誉减值准备2.5-3亿元。

虽然我只是做做短线，但这2个雷踩的很实在，一时间商誉成了过街老鼠，人人喊打，我觉得有必要说下商誉这个会计科目！给商誉正正名！

炸雷不是商誉的错，这个锅不能由商誉来背，毕竟它只是一个会计科目。

真正的雷不是商誉，而是公司的管理层！

我摘录了一段手中研究的个股赣锋锂业，这公司对商誉是这么解释的：本集团对合并成本大于合并中取得的被购买

方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉。

简单地说：在收购、兼并、重组过程中，公司出了比净资产公允价值更多的钱，这个出价减去标的

净资产公允价值，差额就是商誉。

我打个形象的比方：一个公司花了1亿元购买了实际价值为5000万元的房产，差额是5000万元，这5000万元就是商誉。

为什么要多出5000万元呢？因为有些商誉本身拥有的价值是很可观的。这处房产的位置很好，靠近学区，将来还有地铁站建设，旁边又是建设中的河马生鲜，能不升值吗？

甚至有传闻，这处房产即将被政府回收，会给予公司超额的政策补助，因此商誉的特色就是无形价值非常大。

商誉很普遍，特别是收购一些处于快速发展阶段的公司。现在花1亿元收购，这公司承诺3年内给你赚20个亿，这19亿元就是商誉！

所以：没有进行收购的企业，是没有商誉的；只有发生兼并、收购才会产生商誉这个科目。

我个人建议，在投资股票，尤其是价投和长期投资的时候一定要关注商誉这个指标，过高的商誉很可能导致收购价格的虚高，

一旦收购不达预期，很可能造成公司巨额亏损。

比如，前面例子收购的房产因为某种原因学校迁走了，规划中的地铁站没有通过审批无法建设，盒马生鲜因为地铁不来也没有开，传闻中的政府收购因为政府班子换届被无限期搁置。

这多花的5000万就打水漂了！！

更可恶的是，花了20亿元收购的公司不仅赚不到1亿元净利润，甚至这3年每年都亏你1亿元，

这商誉没办法变成例如，到成了亏损了！

我引用南京新百一组商誉数据：

公司近2014年到2016年的商誉都超过了35亿元(2011年-2013年，商誉甚至只有200万)，而母公司的股东权益也就30亿元，

这样的疯狂收购和扩张显然和管理层打压兼并收购，炒高股价的政策是背道而弛的。

我们看看青青稞酒去年1月发布的一则公告：

这是2018年1月31日的公告，就在2017年10月25日公司发布了2017年业绩预告，如下图所示。

虽然业绩下滑较多，但毕竟盈利1亿元以上，过了3个月，公司就从盈利1亿元变成亏损1亿元了！！！！！

这就是商誉导致的，过高的收购价格带来过高的商誉，结果收购来的公司难堪大用，公司一看不妙，收购标的持续亏损，索性一次性计提所有商誉损失，压低股价（计提商誉后当日跌停），管理层马上趁低价增持，这样的公司真是“厉害”！这就是为什么最近一个星期，市场突然出现了一大批地雷！这个雷始终要爆，大家一看都在互相爆，索性一起爆，大家都不要脸，也就谈不上谁更不要脸！

再看下今天热门的人福医药是如何引爆商誉这颗大雷的：

我们看下人福医药的商誉情况：2015年为13.8亿元，2016年因为收购突然增加到了44.9亿元，最新的2018年3季报显示商誉为66.5亿元。

究其原因，人福医药的雷实际上是2016年埋下的。该年度，人福医药以5.5亿美元的收购价格美国Epic Pharma公司，创造了当时中国药企的收购的纪录。

这笔收购耗资人民币大约35亿元，财报显示增加的商誉为31.17亿元。

收购的这家公司2017年报显示净利润为2.1亿元。

2018年半年报显示净利润仅为844万元，全年估计不到2000万元。也就是说这家收购来的公司2018年净利润同比下降了90%。

人福医药的公告进行了解释：2018年全资子公司EpicPharma,LLC主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格大幅下降，导致该公司销售收入、

毛利率、净利润等经营业绩大幅下降，同时重要产品羟考酮缓释片仍在美国FDA审核过程中尚未获批，经过减值测试，公司拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约300,000万元

按照2017年被收购公司的商誉来看，超过30亿元，显然公司寄予厚望，现在达不到预期，这商誉妥妥的从创纪录的收购变成创纪录的雷！

所以：大家在投资股票的时候，一定要关注商誉和净资产的比例关系，个人建议超过20%的要绝对小心。商誉是悬乎的，可能造成收益，也可能造成亏损。

大量的商誉随时可能业绩变脸，投资者万一上当，很容易遭到严重损失，这点在创业板以兼并筹组提高业绩为重要手段的文化传媒类企业最多，所以大家做价投的时候一定要算算商誉是不是占据了过大的资产比例。@水晶球财经