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难道真是股指期货的错?

桂浩明   / 2015-09-19 10:52 发布

  在境内证券市场,恐怕还没有哪个金融产品像股指期货那样有着巨大的争议。从当年酝酿开始,就有各种不同意见,而刚一推出,就被一些舆论戴上“股市下跌推手”的帽子,以至于搞了好多年,还是只有一个指数产品在交易。好不容易遇到今年的大行情,一时间很多人借助股指期货做多盈利,这才获得了一些正面评价,两个新产品也得以顺势推出。但是好景不长,随着6月份股市暴跌的开始,对于股指期货的各种质疑再度甚嚣尘上,甚至有人上书,直言要关闭股指期货。也就是在这样的环境下,中金公司不得不不断调整股指期货的交易规则,直到上周,将单个账户当天的开仓数量限定为10手,当天平仓的手续费提高到0.023%,非套保的保证金比例上升至40%。人们评价,在如此严厉的限制下,股指期货的各项功能将大大萎缩。
  之所以有人对股指期货不满,甚至提出要关闭它,一个重要的原因是在当前的境内证券市场上,人们往往习惯于单边做多,而不是双向操作,特别是尽管有了融券业务,但股票做空还是十分困难。股指期货的推出,则提供了一个现实的做空工具。同时因为管理层更多地鼓励机构以套保的形式参与股指期货交易,而现实条件下套保往往是现货做多、期货做空,这就导致期指上空方力量会比较集中,在股市下跌时尤其如此。今年6月份股市暴跌后,由于大量融资盘急于离场,结果动辄将股价打到跌停的位置,于是大家都无法出局。