我们人类有一种自大倾向。这种倾向是在数十万年乃至上百万年进化中自然形成的，也是自然淘汰的一部分。它一方面给人类提供了不断挑战强敌，挑战自然，挑战风险的勇气，没有这种勇气，人类将永远只是猿与猴的一个分支。因此，自大倾向可以说是人类之所以成为万物之灵的不可缺少的潜意识。另一方面也得到了不断征服成功、挑战成功的鼓励。两者相辅相成的结果，使自大倾向成为人类的自带倾向。

自大的近义词是自信，自信是投资中最不可缺少的品性。没有自信，完全“墙头草风吹两边倒”肯定不行。但是，如果我们能意识到成功有时不仅仅和我们的能力有关，更和时势、和机缘巧合有关，我们就更客观一些，少犯因过度自信导致的错误。

整个2017年，蓝筹股、白马股的表现不俗。它给我们一个印象：只要找到好公司，坚定持有，大盘的牛熊是可以不去管它的。而我们正有这种能力，可以把握住好公司，可以凭借我们超强的选股能力，穿越牛熊。于是在2018年的调整初期，“以好公司来穿越牛熊”，成为很多公募、私募、价值投资者非常流行的一句口号。

好公司真能穿越牛熊？

也许。

从统计数据看，每一轮熊市，总有一些股票会成为“漏网之鱼”，幸运地躲过熊市，录得上涨记录。

比如2245点到998点——2001年6月到2005年6月，有77只股票录得了期内上涨或平盘记录，占期内股票总数的5.92%。如果把跌幅小于30%的也统计进来，那就是188只，占14.46%。

从6124点到1664点——2007年10月到2008年10月，有29只股票录得期内上涨或平盘记录，占期末上市股票总数的1.85%。如果把跌幅小于30%的也统计进来，那就是102只，占6.5%。

但是，这些幸运的股票有一部分是期内上市的新股，受到新股上市效应及按发行价计价的影响。去掉这一部分，占比会更小。

更重要的是，这些录得较好记录的股票很多都不在“好公司”之列，而且品类不一，也不重复。不幸的还有，能用“好公司”标准筛选出来的股票，大多不在此列。

这就是我们说的：复杂适应系统的演化过程不可控，演化结果不可知。

我们知道，一定会有一些股票能帮我们幸运地躲过熊市，但我们不知道哪些股票能穿越牛熊，无论你是通过基本分析千挑万选的好公司，还是通过内幕消息、市场分析找到的好股票。

所以今年2月份，市场刚刚回调的时候，我在本专栏中说，我没有这样的豪气和本事，确信自己能找到穿越牛熊的股票。虽然事后看，还真“找”到了一个，但纯粹是碰上，运气的成分占了多数。

心理学上有一个说法：最容易被我们记住的往往是最初经历和最后经历的（如果有一些内容需要特别记住，就得放在一天的最先或最后复习）。

股市的实践也证明，初入市的第一二笔成功交易，往往对我们的投资风格、路径偏好带来深远影响。最初的成功是通过听消息获得的，你就会对听消息一直抱有浓厚兴趣；最初的成功是通过企业基本面分析获得的，你就会对公司基本面分析始终抱有浓厚兴趣，等等。

而我们对市场的判断——关于大势的、个股的、板块的，又受新近的趋势影响大一些。

我们所以觉得“好公司可穿越牛熊”，和下面的2个因素有关。

一是从2016年1月2638点到2018年1月3587点，这波反弹整整2年，其时间之长、韧性之强是史无前例的。它给我们一个强烈印象：即使大盘有调整，也不会跌太多，至少，在年初，我也是这么认为的，尽管认为反弹会在3600点前结束，但结束后的调整以平势整理的概率为大。

二是2018年1月31日的3587点，虽然和2015年6月的5178点比，跌了30%多，但期间有1080只股票录得上涨记录，占全部股票的30%，其中有相当部分的蓝筹股创了历史新高！

这是一个非常励志的故事，它似乎昭示一个新的时代，“最好的时代，也是最坏的时代”到来，而“最好”是给大盘蓝筹股的，“最坏”则是给小市值的。

但其实，就像我在《大盘股市场优势已丧失》中分析过的，2016到2017年的市场有它的特殊性。其主要的原因是5178点的牛市结束带有突然性、“反常规”。沪深股市的每一轮牛市都是这样的周期轮换：前面大半段是非蓝筹类表现优越，因为熊市跌得多，技术空间大；最后阶段则是优质蓝筹股表现优异，因为整体的股价已高，其低估值优势就会显现。但戛然而止的牛市却打断了这一进程，使这些优质蓝筹股只能到熊市中来补课。其后的行政干预、政策引导则又强化了这一倾向。

总之，2017年的市场是个特例。至于今后是不是会这样，需要观察。但从美股表现看，估计也和上面统计的结果差不多：总有一些股票会穿越牛熊，但永远无法肯定是哪些股票会穿越牛熊。

其实，就像橡树资本霍华德·马克斯——《投资最重要的事》作者说的，“周期是投资中最重要的事，这是事实”。作为一个卓越的策略大师，他这里说的周期主要是投资品类。在一轮经济循环、金融市场循环中，大到不同的投资品类，小到不同的类股，会有不同的表现周期。这一点，在过去齐涨共跌的A股市场中是被我们忽略的。但今天乃至今后的市场中，它会变的越来越重要。这也是我提出“绝大多数的个股都可以看作周期股”的一个重要原因。公司的基本面表现会有周期性，市场的潮流也会有周期性。

10月上中旬，我在《天道轮回是永恒法则》中说，当前市场已形成了2个思维定势：一个关于大市的，似乎跌无尽头，看不到有底的希望；一个是关于类股的，要买就买价值股，哪怕它们的估值已不便宜。

也就在这之后，贵州茅台暴跌，券商股发力，拉开了一个新的周期序幕。在A股市场中，券商股是市场风格潮流从“二”转向“八”的桥梁，这跟它兼具双重属性有关——既有大盘蓝筹股的某些特性，又是一个高风险偏好类的个股。