通过观察中报，农林牧渔板块当中，哪些品种估值合理？哪些品种景气度回落？

主持人 靳强：目前整个农林牧渔板块的估值怎样？

中信证券农林牧渔行业首席分析师 盛夏：我们对农林牧渔板块目前还是以市盈率估值为主，从今年上半年的情况，包括已经公布的一季报，还有二季报，总体上去看，农林牧渔板块因为受猪价下跌有一些拖累，整个业绩增速是下滑。

但是从估值的情况来看的话，我们目前能看到的是估值水平已经降到了一个历史估值的一个底部区域20倍左右。从目前细分龙头的个股的估值情况来看的话，也是到了一个估值的底部区域，那么与整个的业绩增速基本上是匹配的。

主持人 靳强：我们从养殖业来看，猪价和鸡价是很多投资者非常关注的两个指标，你觉得在这两个行业和细分板块当中，目前是不是也到了有投资价值的时候了？

中信证券农林牧渔行业首席分析师 盛夏：养殖板块是整个农业板块里面最大的市值占比，分为两个主要的细分的领域，一个是生猪养殖板块，一个是肉禽养殖板块，也是我们传统意义上讲白羽肉鸡的养殖板块。那么这两个板块今年出现了一个比较大的一个分化，第一个是我们先讲一下猪的情况，猪周期我们目前的判断是周期趋势还是继续向下的，这一波猪周期反转的年份大概率在明年年中。

第二就是说禽的板块，禽的板块我们认为跟猪的板块在这轮周期的过程当中是产生了背离的，那么鸡价我们判断是向上的，整个鸡周期预计会在2018、2019年持续的向上走，在2019年达到一个新的高点。

主持人 靳强：我知道你更关注一个细分子领域叫宠物板块，可能我们很多观众养宠物的人可能很了解很关注，不养宠物的人可能非常地陌生，你能不能给我们这些比较陌生的观众讲一讲，就是其中的内在逻辑是什么？

中信证券农林牧渔行业首席分析师 盛夏：2012年之后，我们整个的宠物消费是一个爆发式，可以用爆发式的增长来形容，过去十年我们做过统计，宠物行业的规模的复合增速大概是在40%~50%左右，那么目前的行业规模是在1200亿左右这样一个水平。但是尽管如此，我们如果跟发达国家去比较的话，跟美国跟其它国家去比较的话，我们仍然还有非常大的差距，我们在养宠的渗透率上，在单只宠物的消费上面我们够看到的差距是非常大的。从我们目前的测算的情况来看的话，未来的潜在的增长空间是能够超过美国的，短期来看如果看三年看五年左右，我们认为复合增速最低不会低于20%。

主持人 靳强：您觉得在下半年我们如果要投资整个农林牧渔板块的话，你觉得重点投资哪个方向？什么时点买入是最好的时机？

中信证券农林牧渔行业首席分析师 盛夏：对于农业板块的投资我们大体上会关注三个比较关键的指标。第一个是政策，第二个是CPI，第三个是农产品的价格季节性波动。

关于政策方面一般在年底，年初左右，一号文件是一个非常强的一个主题性的机会。第二就关注CPI，农产品价格实际上跟CPI的关联程度比较高，那么在CPI上行期，在农产品价格上涨的过程当中，整个资金对于农业板块的配置是大幅提升的，那么也会推动整个农业板块的估值。第三个是农产品价格季节性波动，下半年来看的话农产品价格有一定的季节性，尤其是在10月份左右，随着大多数农产品的定产，那么种植的产业链条会比较强势，在12月份左右，随着春节旺季的到来，那么养殖类的，比如说像猪肉、鸡肉这些春节备货的需求的提升，那么养殖板块会偏强。