春节前只剩下最后四个交易日，空头仍不善罢甘休，周四沪综指在上证50指数带动下继续巨震，与深市反弹走势完全相反。此前我们说行情观察的焦点在于强势的50指数和弱势的创业板指数，但周四两个指数没能发生共振，创业板指的止跌反弹，反遇上50指数的继续大挫，市场氛围仍未缓和过来。因此，接下来上证50能否顶住抛压的问题，成为行情的关键。

  上证50跌势加剧，以笔者的观察，一方面在于元旦后涨势过猛，另一方面在于其便利的流动性。涨势过猛已经不用解释，在行情下跌之前我们就指出过大盘指标股“举重若轻”值得警惕，一旦涨势过快且量能放大就应减仓。而股票的流动性，一般来说是投资者会去观察的一项指标，特别是大资金，因为这关乎兑现难易的问题。但事情总是有两面性，有好也有坏。好的是交易便利，变现不难，不好的是可以成为市场紧急情况下的流动性替代品。

  这一点我们从2015年已经可以看得很清楚，当市场流动性出现问题——千股跌停导致大资金无法变现，那些流动性尚存的大盘股，最后也无法幸免，原因就在于恐慌情势下，只要还能卖出变现，投资者就会赶紧兑现出局“避险”，于是大盘股也一样迎来如潮抛盘，最终顶不住，只能趴在跌停位了。

  眼下的逻辑有点类似，当中小创股票跌个不停，且流动性出现问题，致使一些质押股、加杠杆的资金爆仓，采取补救措施时，如果他们在大盘蓝筹股里尚有持股，只能拆东墙补西墙，不计成本地抛掉大盘蓝筹股以自救，这其实也可以算是较为有效的应急方案。当然，这不免会引发市场的连锁反应，导致不明就里的资金跟风。

  但其实从估值角度看，大盘蓝筹股并未“大势已去”，短线因境内外各种因素综合作用之下产生的如此跌法，从另外角度看，可以说是“一次跌透”，这反而有利于春节后行情的展开。因此，笔者依然坚持危中有机的观点，投资者尽量理性分析，不要被短期市场走势所左右。

  周四沪指跌穿了年线，但成交量也明显出现了萎缩，只要外围股市结束动荡，A股的反弹将随时展开，但节前的反弹要加上“报复性”（相对于本次的大挫而言）的定语，估计会有难度。最理想的走势，是放量回到3300点之上重新积蓄力量，等待节后开出报春花。