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锂电池产能供不应求 前七月投资近500亿(附股)
道氏投资 / 2015-08-12 16:57 发布
===本文导读===
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对于产业界的一片乐观，也有业内人士表示，这些新增产能是建立在锂电池需求继续保持高速增长条件下。“到明年下半年产能出来供需关系可能会发生改变。”
锂电池的投资正如火如荼地开展。若加上8月10日宣布加码锂电池的成飞集成(002190.SZ)和德尔家居(002631.SZ)，今年以来国内共有17家上市公司大举投资锂电池项目，投资金额近500亿元。
事实上，锂电池领域投资兴起与新能源汽车的销售放量密切相关。公开数据显示，今年前7个月，新能源汽车累计生产9.89万辆，同比增长3倍。此外，客户个性化需求、材料高端领域缺失也曾是制约国内锂电池企业发展的主要原因。
对于产业界的一片乐观，也有业内人士表示，这些新增产能是建立在锂电池需求继续保持高速增长的条件下。“到明年下半年产能出来供需关系可能会发生改变。”
锂电池产能供不应求
8月10日晚间，A股两家上市公司先后发布重磅投资公告，宣布加码锂电池产业。
成飞集成公告称，公司控股子公司中航锂电(洛阳)有限公司(下称：“中航锂电”)拟在其产业园生产区南侧规划三期建设投资项目。项目总投资达14.5亿元，建设年产15亿瓦时锂电池生产线。此外，还将与常州市金坛区政府合作投资125亿元建设锂离子动力电池项目。
对此，成飞集成证券部人士表示，“现在新能源汽车推广的速度在加快，锂电池需求快速增长，上半年中航锂电池订单增加，目前产能远不能满足。”
无独有偶，当日德尔家居(002631.SZ)也推出了定增方案，宣布拟以21.81 元/股的价格发行不超过9171 万股，所募资20亿元将投向石墨烯超级锂电池项目及石墨烯超级锂电池材料(负极材料、陶瓷隔膜和软包)项目。
根据预案，两项目达产后可增加年营业收入28亿元，年增加净利润4.5亿元。
德尔家居表示，将以苏州德尔石墨烯产业投资基金管理有限公司作为公司石墨烯新材料新能源对外战略投资平台，拓展石墨烯基础研究、新能源产业投资、环保产业投资、新材料产业投资等新材料新能源投资方向，打造石墨烯新材料新能源从资源、研发、产业化应用、技术孵化平台全产业链。
北京一位新能源行业券商分析师介绍称：“目前锂电池仍比较紧缺，整个行业都是产能完全不够的情况。”
8月6日工信部披露，今年上半年我国锂离子电池制造企业累计完成主营收入同比增长17.4%，实现利润总额同比增长72.8%。而锂电池行业利润的快速上升，与新能源汽车的销售放量密切相关。数据显示，2014年，新能源汽车产销量分别为7.85万辆和7.48万辆，同比增长3.5倍和3.2倍。2015年，新能源汽车依然强势增长，仅前7个月新能源汽车已累计生产9.89万辆，同比增长3倍。
行业的向好吸引了大量资金的投入，多地政府也对锂电池行业加大扶持政策。上述成飞集成证券部人士介绍称：“公司在本部(中航锂电洛阳产业园)的投资资金主要通过自筹解决，包括银行借款和集团公司的偿债资金，地方政府对此也有所补助。”
“新建的常州产业园有合作基础，同时当地政府对招商引资的条件也比较好，具体方案还在讨论中。引入当地政府为投资方可以借助其投融资平台。初期融资的力度较大，包括有低息贷款。”该成飞集成人士表示。
产能投资骤然“发烧”
今年以来，国内锂电池行业投资热情一直保持火热态势，15家上市公司1-7月的动力锂电项目总投资已超过400亿。
6月3日，比亚迪(002594.SZ)发布非公开发行预案，拟以57.40元/股的价格，发行股份募资150亿元。其中，铁动力锂离子电池扩产项目总投资60.23亿元，拟投入募集资金60亿元，这也是今年国内锂电池投资金额之最。
华泰证券(601688)近期在相关研报中表示，动力锂电产能进入快速扩张周期，未来三年设备行业需求增速将保持每年100%的增长。北京一位新能源行业券商分析师向记者表示：“短期内，锂电池供不应求的情况很难缓解。到明年下半年产能出来再看需求的情况，供需关系可能会发生改变。”
实际上，部分上市公司也预期到了这样的风险。成飞集成证券部人士表示，“锂电池现在属于新兴行业，大家都看到他的前景所以大额投资，未来可能存在供求失衡的风险” 安信证券就曾在其研报中提醒，锂电设备一般是“非标准化”生产，生产厂商根据下游客户个性化需求生产不同的设备。
上述新能源分析师介绍：“和大型客户关系更紧密的公司将更加受益，因为先进入产业链的公司和大型客户的配套关系已经形成，后面新产能出来后，开发新客户则需要性价比更高，而电池的体系并非那么容易替换的。”
成飞集成证券部人士也表示，不同的应用领域对锂电池的要求也不一样。“公司现有客户以大巴为主，金龙客车、东风等大型车企为前几位重要的客户。目前也在积极跟进乘用车市场的启动，开发满足输出需求的产品。”
与此同时，中金公司研报也表示，目前国内锂电池材料高端领域几乎被国外厂商垄断。德尔家居拟建设锂电池材料项目在性能上将达到国外先进水平，有助于德尔抢占高端市场。同时通过锂电池项目形成协同效应，进一步提高产品附加值。（来源：21世纪经济报道）
成飞集成的最新重大事项被证明与市场预期的军工资产重组无关。
8月11日，短暂停牌一天的成飞集成(002190.SZ)复牌，并于前一天晚间公布了短暂停牌的原因——成飞集成控股子公司中航锂电拟与江苏常州金坛区政府在当地产业园共同投资建设“中航锂离子动力电池项目”，项目规划用地1000亩，总投资125亿。其中中航锂电将在40亿注册资本的项目公司中出资至少30%，即不低于12亿。
与此同时，中航锂电还计划投资14.5亿元在其洛阳产业园增建三期项目。按此计算，此次中航锂电加码锂电池业务将至少投入26.5亿元。
锂电池业务是成飞集成今年重点投资的方向，这一板块的业务近年也随着新能源汽车等下游需求增加而出现明显的上涨。根据其去年的年报，锂电池、电源系统及配套产品业务目前是成飞集成的第一大收入来源，去年营收同比增长五成以上，今年还在继续增长。
这是成飞集成去年核心军工资产注入遭遇挫败后的首个重大投资，由于停牌时已经过了承诺不再次重组的期限，市场对此次停牌抱以较大期待。在此前几个月，也有多家机构前去成飞集成调研，试探再一次军工资产重组的可能性。但事实证明，成飞集成再次启动军工资产注入还尚需时日。
参投百亿锂电池项目
又一个过百亿元的重大事项。
根据公告，成飞集成控股子公司中航锂电此次将与江苏常州市金坛区合作，计划在1000亩的项目土地上打造一个120亿瓦时的锂离子动力电池生产项目，项目整体投资为125亿元。
这一整体投资数额与去年失败的军工资产重组计划已经相当接近——去年5月，成飞集成公告称计划以158亿元吞下大股东中航工业旗下沈飞集团、成飞集团、洪都科技的全部股权，实现核心军工资产注入，不过这一事项最终被国防科工局否决，成为去年资本市场影响最大的黑天鹅事件之一。
此次成飞集成选择的重大事项操作难度要低得多。根据公告，上述常州金坛的锂电池项目将分为三期建设，其中第一期投资25亿元，占地200亩，将实现20亿瓦时的产能。为此双方将成立一家项目公司，注册资本不超过40亿元，其中中航锂电将以现金技术等无形资产出资，比例不低于30%，即12亿元以内。
与上述事项同时公告的还有中航锂电加码洛阳锂电池产业园的投资。按照公告，中航锂电将在洛阳的中航锂电产业园投资14.5亿，建设三期项目，实现15亿瓦时的锂电池产能。两个项目将耗资至少26.5亿元，为中航锂电增加35亿瓦时的锂电池产能。
公司方面表示，国内新能源汽车市场的快速发展，储能行业的兴起，形成动力电池产业的巨大市场需求。在此良好的发展机遇下，子公司中航锂电与金坛政府共同推进锂离子动力电池项目的合作，将为其在新一轮的市场竞争中取得优势地位打下基础。
事实上，锂电池业务目前是成飞集成的第一大收入来源，近年来市场需求一直处于增长通道中。在6月的投资者网上互动中，成飞集成方面就表示，因为新能源汽车需求增加，公司会在2015年增加锂电池的投入。
成飞集成上月也曾公告，今年上半年归属上市公司股东的净利润修正为560至1560万之间，其原因也是公司的锂电池产品订单量大幅度增长，超过预定目标。根据去年年报，成飞集成去年的锂电池、电源系统及配套产品实现了4.04亿元收入，同比增长55.62%，占到其去年营收的约44%。
不过值得一提的是，上述中航锂电参投的125亿常州锂电池项目还未签署具有法律约束力的协议，仍然存在不确定性。而已经确定洛阳的锂电池项目预计周期为一年，建成后将带来每年24亿元的销售收入。
重启军工资产注入尚无进展
此前市场广泛预期的军工资产重组并未体现在此次停牌之中。
去年12月13日，成飞集成公告由于国防科工局方面认定涉嫌行业垄断，终止了重大资产重组事项。当时按照相关要求，成飞集成承诺未来三个月内不会进行相关重组。
这一期限在今年3月中旬已经到期，在当时A股市场的乐观情绪下，市场上再次出现了成飞集成会否重启军工资产注入的预期。包括中金、摩根士丹利、徐翔的泽熙投资等各路机构都先后前去调研，了解再次启动重组的可能性。
在此期间，成飞集成的股价也进入了稳步上升期，从2月9日的33元/股低价一路上涨，到5月的机构密集调研期时甚至创下了76.3元/股的高位。
不过如此重大的核心军工资产重组显然不会连续发生，尤其是在去年已经被认定涉嫌行业垄断的情况下。从年初到7月的多轮投资者互动中，成飞集成方面一直表示，目前暂未有任何重组意向。对于部分机构询问的为何被认定涉嫌行业垄断，成飞集成也表示无法给出解释。
有分析人士认为，目前成飞集成股价超过50元，相比去年提出注入军工资产时的15元左右股价来说重组代价太高。在上月的大盘下调过程中，成飞集成股价曾一度跌至30元以下，但此后其股价再度上扬，8月11日收盘已经涨至53.8元。
从以往的军工资产注入被否的案例来看，成飞集成如此短时间内重启军工资产注入的可能性也不大——在2011年的重组被否后，航空动力直到去年再次重组才获得通过，相隔三年。
有要求匿名的券商分析师对21世纪经济报道表示，在去年国防科工局认为成飞集成的重组方案存在行业垄断后，如果中航工业内部的成飞、沈飞、洪都三家不能就此协调一致，成飞集成再次提出重组仍然会面临阻碍。（来源：21世纪经济报道）
工信部8月6日披露，上半年，我国锂离子电池制造企业，累计完成主营收入同比增长17.4%，实现利润总额同比增长72.8%，完成税金总额同比增长43.1%。锂电池行业利润的快速上升，与新能源汽车的销售放量密切相关。数据显示，7月份我国新能源汽车生产2.04万辆，同比增长2.5倍，今年有望完成20万辆的销售目标。随着各地补贴细则相继落地、充电设施扶持政策出台等因素推动，电动汽车销售将延续高增长态势，并给上游锂电池企业带来实质性订单支撑。
电动汽车对上游锂电池的拉动作用开始逐步显现，上证报资讯统计，A股近30家锂电池上市公司中，上半年净利预喜的公司为23家，占比达80%，其中，东源电器半年报净利同比增长214%，主要受益新能源汽车快速发展带来的需求提升。
从工信部数据来看，今年1月至6月，全国规模以上电池制造企业累计完成主营业务收入同比增长0.4%，实现利润总额同比增长27.3%，完成税金总额同比增长7.9%。其中，锂离子电池营收增速和利润增速，远高于行业平均水平，表明在新能源汽车、储能市场加速发展的背景下，锂电池市场占比正在快速上升。
另外，政府对新能源汽车安全性的重视，也使得优质锂电池企业获得市场份额提升契机。工信部6日发布通知，开展节能与新能源汽车推广应用安全隐患排查治理工作。通知表示，新能源汽车正处于产业化发展初期，也是产业发展的关键时期，新能源汽车推广应用的安全问题不仅涉及到生命财产安全，也关系到战略性新兴产业的发展大局。通知要求，各示范城市要对自2009年以来推广应用的新能源汽车，以及电池箱的存放场地及配套管理措施进行调查。
机构预计，在技术不断成熟、配套政策日趋完善的推动下，新能源汽车已步入产业化阶段，给动力电池带来市场扩容机遇。数据显示，去年我国锂电池整体市场规模达到952.16亿元，同比增长30.31%，到2015年国内锂电池的市场规模将突破1000亿元，达到1251.5亿元，到2020年电动汽车锂电池需求量将达到37GWh，市场规模进一步提升。作为技术含量较高的隔膜、正极材料以及锂电池生产企业，将迎来市场发展机遇。
公司方面，成飞集成主营锂电池及汽车模具，去年年报显示锂电池收入为4.04亿元，占主营比为44%。旗下中航锂电为国内锂电池生产龙头，现有产能2亿至2.5亿AH，新生产线仍在继续建设。由于锂电池订单出现爆发式增长，预计上半年公司净利为2000万-3000万元，去年同期净利亏损242.5万元。国光电器持有广州锂宝67.79%股权，主要从事锂电池正极材料NCA、NCM生产销售，今年1月NCM已可实现小批量生产。按照计划，2016年将形成300吨NCA、800吨NCM材料产能，成为公司重要的利润增长点。（来源：上海证券报）
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