新和成低估值大牛股

新和成，作为医药行业中的维生素龙头，国内最大维生素A和维生素E生产商。

生产原料药、药品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料的国家级重点高新技术企业，世界四大维生素生产企业之一，全国大型的维生素饲料添加剂企业。

典型的好行业。

公司质地如下：

新和成近十年平均净利润同比增长183%。受原材料价格波动，业绩起伏，但整体向上。

近十年平均净资产收益率27%。

近十年平均毛利率46%。

近十年平均净利率高达27%。

根据股神的重要择股指标，净资产收益率高于15%，毛利率高于40%，净利率高于27%。

新和成的质地数据很漂亮，放眼A股市场也是难得的好公司。

18年第一季度数据如下：

没有异常变化。

该公司实际控制人为胡柏藩。

生于1962年，新和成控股集团有限公司董事长，高级经济师。中国首届石油和化学工业十大风云人物，浙江省劳动模范，浙江省杰出青年民营企业家。

个人偏爱于创始人控制的上市公司。

原因大家懂得。

胡先生的个人经历非常精彩。

1988年为了改善山区学校的办学条件，胡柏藩毅然放下教鞭，抛弃了考研的梦想，挑起了创办经济实体的重任。用10万元借款创办新昌合成化工厂，以回收工业废酒精起步，开始了艰辛的创业历程。创业之初，备尝艰辛。他以厂为家，身兼数职，从厂长、技术员、供销员、操作工样样做起，一心扑在生产上。

1992年，胡柏藩把握机会，瞄准了中国维生素E的生产原料长期靠进口，而且价格十分昂贵，又被外国人垄断这一巨大的商机，大胆投入巨资、投入人力进行研发，历时三年于1994年研制开发成功了国家级新产品三甲基氢醌，成为国家“火炬”计划项目，又一次填补了国内空白。1996年又成功开发了异植物醇这一国家级新产品，从此，结束了我国化学合成维生素E所需主要原料长期依靠进口的历史，为国家节约了大量的外汇。

胡柏藩带领企业在高科技产品开发中脱颖而出。为了在科技创新中攻坚啃硬，他不惜巨资为科研开发创造优越的条件。1999年拆重金3000万元，建成了现代化的科研开发中心，配备了高、精、尖的科研设备，计算机已全部联网。公司研究所下设信息资料室、催化研究室、物化研究室及16个有机合成研究室。2000年又成立了博士后工作站，吸引了一大批长期从事医药研究和科研开发的行业专家、资深人士，他们已成为新和成的中坚力量。

这是一位及其出色优秀的老辈企业家。

该公司主营产品如下：

维生素的巨大市场不必多说，在国际维生素行业重新洗牌中，中国维生素制造商经受了考验，依靠灵活的经营策略、产品的成本优势和技术上的后发优势，在竞争中站稳了脚跟。在2001年维生素H投产成功后，中国已是全球极少数能够生产全部维生素品种的国家之一。中国不少维生素品种产量已位居世界前列，新和成为行业龙头，世界四大维生素生产企业之一。

好行业好企业，自然走出了一波波澜壮阔的大牛行情，如下：

股价似乎高高在上。

但股价不等于估值，估值情况如下：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，新和成最低市盈率10倍，最高市盈率61倍，当前15倍。

注：由于市盈率算法不同，静态市盈率太过滞后，动态市盈率太过失准，所以无论是行业市盈率还是个股市盈率，均采用滚动市盈率。

2010年至今，新和成最低市净率1.6倍，最高市净率5.7倍，当前2.94倍。

新和成当前市盈率高于6%上市公司，市净率高于50%上市公司。

新和成当前市盈率位于12%历史高位。

新和成当前市净率位于53%历史高位。

综上所述，新和成当前低估值状态明细。

并且，18年第一季度业绩净利润同比增长544%。

生素 A 仍有概率维持高景气。受到一把大火影响，香精香料具有较高价格弹性，价格出现明显上涨，具有较高价格弹性。公司在维生素、蛋氨酸、新材料和香精香料均具有成长性。公司在黑龙江新建发酵类维生素基地，进一步扩展公司维生素种类，公司蛋氨酸二期10万吨产能已经开工建设，预计19年末投产，在2021年三期15万吨产能投产，将成为全球前四大蛋氨酸企业之一，在当前低估值的状态下，极具投资价值，风险在于原材料价格波动。

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同仁堂估值偏高

同仁堂，是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。

屹立三百年不倒，可见多么优秀。

同仁堂的牌子，就是最好的安全边际。

最为A股最早的上市公司之一，质地如下：

近十年平均净利润同比增长率16%，近两年来下降到个位数，17年业绩有所反转。

近十年平均净资产收益率12.64%。

近十年平均毛利率44%。

近十年平均净利率12%。

当前的董事长高振坤。

该企业高管情况。

该企业主要产品类别如下：

典型的中药，同仁堂的老本行就是中药。

回顾走势，如图：

典型穿越牛熊的大白马。

重点在于估值如下：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，同仁堂最低市盈率31倍，最高市盈率73倍，当前42倍。

2010年至今，同仁堂最低市净率3.6倍，最高市净率8.6倍，当前6.13倍。

同仁堂市盈率位于88%历史高位。

同仁堂市净率位于78%历史高位。

而同仁堂品牌优势十分突出，在竞争激烈的市场中极具稀缺性，随着终端布局的加强，医药渠道的扩展，潜力很大。

根据18年第一季度报告，净利润同比增长9.75%，在整个医药行业中，同仁堂是十分优秀的，值得重点关注，不过当前的估值偏高，注意风险。

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第一百零二期-时间的力量

今天两地市场收阳线，上证指数上涨845家，平盘82家，下跌453家，成交量总是看的很揪心。

观点依旧是不变的，长期看好，不过本次反弹以目前的成交量来看，不能报以太大的期望。

做价值投资就是这样的，因为需要中长线操作，漫长的等待，大部分的时间，都是平淡无奇的。

而短线就不一样了，每天都会有操作，追涨停，快进快出，某某点位是支撑位，某某点位是阻力位，光听起来就很刺激，但结果往往是不太美妙的。

说个关于自己的真事。

曾经，恋家疯狂的迷恋过短线，学习了很多技术面，看了很多相关的书籍。

虽然一直以来，内心十分清楚，不做价值投资一定是错误的。

但谁没个瞎胡闹的时候呢。

好在性格保守，投资风格同样保守。

没有动用真实的资金。

开通了模拟盘。

300万的模拟资金，大概两个月左右的短线操作，300万变170万。

惊出一身冷汗。

机智如我，其实是保守的力量。

之后模拟盘清仓，重新买入一些真实持仓的，一直未曾关注，刚刚看了一眼，170万变760万。

明白了么？

这就是时间的力量。

在市场中，时间是最不值钱的。

但市场之外的时间，是无比宝贵的。

根据恋家的经验教训，同样的时间，学习技术分析，是浪费的。

学习基本面，亦或是做一些其他有意义的事情呢，是没有被浪费掉的。

比如，同样的三小时时间。

玩游戏的话，享受了三个小时的放松乐趣，真的很舒服，很过瘾。

三个小时之后，然后呢，就没有然后了。

可如果用来学习，看书。

将会化作知识，补充在脑海里，扩充能力。

三个小时之后，会得到很多受用的知识。

而对于当前的市场中，选择低估值的绩优股，锁仓，5年左右的时间，在上证一万点的时候卖出，翻好多倍。

就算持有当前估值合理偏高的业绩稳定大盘蓝筹，锁仓，耐心等待几年，回报也是丰厚的。

会比每天看盘，做短线，强上一万倍。

最优的策略是，低估值的买入，高估值的卖出。

不必去在意等待的时间。

很多人问我，例如以10元买入某只股票，多久上涨到15元。

统一的回答都是：不知道。

因为是真的不知道。

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世界是复杂多变的，市场是敏感的，一只股票的走势，有环境因素，政治因素，资金因素，机构因素，信息因素，都会产生影响。

这是股神都回答不出的问题，也是没法回答的问题。

学会估值，耐心持有低估值的绩优股，不去考虑多久时间的等待，这是在市场中真正的可以赚钱的正路。

共勉！

第一百零一期-反弹中的正常调整

今天两地市场只有一个点半个点的跌幅，几乎可以忽略不计，收出了小星星，成交量萎缩。

当前只是反弹中的正常调整，耐心持股等待就好。

尴尬的还是量能，量能放不出来，反弹的预期就会很小，重点依旧是个股。

很多热点已经熄火了，炒作之后，一地鸡毛。

注意到有些行业板块的估值已经不低了，这点要注意。

这种板块走势非常好，出现了很多穿越牛熊的大牛股，不过当前整体的业绩增速已经跟不上股价的增长，导致估值过高。

有些个股更是如此，行业好，质地好，业绩好，可如果跟不上股价的涨幅，自然会导致估值变高。

例如：

根据预计业绩，通过估值，评测出企业的内在价值，得到了结论如下：某只股票每股10元左右为合理估值，5元为明确低估值，15元为明确高估值。

激进者，可以选择在10元位置建仓，注意，是建仓，因为无法预测会不会再跌。

保守者可以选择在10元以下位置建仓。

每跌幅超过5%-10%，择机加仓，因为更便宜了，更有价值了，有效降低持仓成本。

尤其是跌入低估值的区域，在不杠杆的前提下，确认基本面无忧的前提下，更要敢于加仓，越跌越买。

虽然，可能低点之后，还有低点，真正的黄金坑，就是跌出来的。

当面对充满黄金的坑时，要敢于跳，因为那不是水坑火坑。

要承认，越跌越买，这点对于大部分投资者来说，很难做到。

当持有的股票下跌时，内心会有各种各样的理由，这只股票是各种各样的不好。

在这个时候，先要考虑，基本面是否有向坏的一面变化，当初买入的理由与根据还在不在。

同理，在高估值的区域，一定要勇于减仓，直至减仓完毕。

哪怕，最后这只票涨到20元，30元，也不要去后悔，更不要去追高。

诚如股神所言，如果不能承受50%的跌幅，还是不要交易股票为好。

注意，很多投资者，最怕踏空！

这也导致了，不能有效的在合理估值与低估值区间买入，过于被动。

应对方式一定要磨砺出好的心态，时间越久，见的越多，就越谨慎。

而我本人，虽然强烈看好长期的后市，但是对于持股，越发的谨慎了，可以理解为，胆子越来越小了。

而以上的举例，5元明确低估值，10元合理估值，15元明确高估值。

虽然有几率会跌破明确低估值，也有几率涨到天上去，但都是小概率事件，这不正是市场先生理论与遛狗理论么。

有时市场会不着调，会乱跑，但最终会围绕着业绩与估值走。

而举例出的5元明确低估值，10元合理估值，15元明确高估值。这些都是根据业绩与估值，判断出的该企业内在价值区域。

所指的，只不过是一个低估值区域，合理区域，高估值区域。

虽然只是预估的区域，但确是模糊的正确。

依旧诚如股神所言，要模糊的正确，不要精确的错误。

在股市里，充满了不确定性，一切都是概率，我们要做的，就是保证最大概率的正确，精确的正确，谁也无法做到，股神也不行。

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精确错误，一定要抛弃。

共勉！

通化东宝当前估值几何

谁都知道医药股潜力巨大，重点还是要关注所涉及的领域市场如何。

从事医药研发和制造，治疗领域以糖尿病、心脑血管为主，公司拥有国家级企业技术中心，公司拥有以重组胰岛素（商品名：甘舒霖）为代表的系列产品。

通化东宝，重点就是治疗糖尿病和心脑血管。

通过简单的几张图，几组数据，了解一下糖尿病的市场情况。

目前尚未有完全根治糖尿病的办法，控制血糖是糖尿病治疗的核心。对于糖尿病患者而言，疾病的治疗是一个综合管理的过程，需要饮食、运动、药物、血糖监测和健康教育“五架马车”并驾齐驱。

中国是全球糖尿病第一大国

据统计，2015 年全球20-79 岁的人中有约4.15 亿人患糖尿病（患病率8.8%），另外有3.18 亿人糖耐量受损（前期患病率6.7%）。中国是全球糖尿病患者第一大国，2015 年病患人数高达1.096 亿人，130 万人死于糖尿病及其并发症。同时据IDF 预测，如果不加干预，2040 年全球糖尿病患者将达6.42 亿，糖尿病前期人群4.81 亿，我国患者数量将上升至1.54 亿。

全球糖尿病现状与2040年预测

据统计，目前在糖尿病患者中存在“1/2定律”，即全球糖尿病患者中平均而言仅有50%得知自己已患病。根据2013年宁光教授发表在JAMA上的流行病学研究显示，我国糖尿病病患知晓率仅为30.1%。同时，中国成年人中“准糖尿病患者”人群可能高达50.1%。而在美国，根据2014年CDC的调查数据显示，成年人中“准糖人”的比例为37%。

我国糖尿病患知晓率仅为30.1%，其中仅有25.8%的患者得到治疗，而在进行治疗的患者中，血糖得到良好控制的仅有39.7%，据此测算，糖尿病患者中，血糖得到控制的患者比例仅为3.08%。在城市和乡村，上述数据存在显著差异，且不同性别之间差异也较大，经济不发达地区的女性糖尿病的控制情况非常低。在美国，统计显示患者糖尿病患知晓率约为75%，约85.3%的患者采用胰岛素或者口服降糖药治疗。

2014年全球医药市场规模达到10,272亿美元，同比增长8.40%，新兴市场是推动医药行业发展的主要因素。2015年全球糖尿病医疗保健支出总额达6730亿美元，占全球医疗费用的12%，到2040年，糖尿病相关医疗费用将突破8020亿美元。2014年全球糖尿病药品收入636亿美元，6年复合增长率15.28%。目前，糖尿病用药已跃居全球药品销售排行第二位，仅次于肿瘤用药。2015年全球糖尿病药物市场中，胰岛素产品约占56%，GLP-1受体激动剂类药物约占10%，DPP-4抑制剂类药物占24%，SGLT-2抑制类药物占5%，其他传统小分子降糖药占4%。

这是一个太广阔的市场了。

通化东宝是全球少数几家实现胰岛素量产的企业,公司目前逐步完善糖尿病产品线,向糖尿病平台型企业转型。

心脑血管：

心血管疾病是我国疾病死亡构成的首位疾病因素，高于肿瘤和其他疾病，占比超过 40%。虽然随经济发展和医学水平的提升，CVD 的年龄标化死亡率有所下降，但是随人口老龄化因素影响，CVD 在全人口的死亡率是持续上升的；同时受熬夜、高油盐饮食、运动缺乏等不良生活习惯影响，中国 CVD 患病率处于持续上升阶段。据估计，2010 年，全国有 CVD 患者 2.9 亿，即全国每 5 人中就有 1 个是 CVD 患者。

与神经系统疾病相似，心脑血管疾病亦是重要的慢性病之一，具有随年龄的增长发病率上升的趋势。环境的恶化、多油多脂的饮食结构以及长时间、高强度工作、少运动的生活方式亦导致心脑血管疾病发病率上升。据国家心血管病中心编撰的《中国心血管病报告2015》显示，1980 年至2014 年间，中国心脑血管病患者出院人次数年均增速为10.10%，快于同期出院总人次数的年均增速6.33%。2004 至2014 年间，心脑血管疾病的总住院费用复合增长率为23.83%，于2014年达到811.17 亿元。随着老年人口比重逐年上升，心脑血管疾病发病人数亦随之增加，带动心脑血管药物市场规模持续增长。

通化东宝占据了非常好的医药市场。

所以质地是非常好的：

通化东宝近十年平均净利润同比增长55%，2016年-2017年增速有所放缓。

近十年平均净资产收益率12%。自2015年至今，一直在20%左右徘徊，非常好。

近十年平均毛利率66%。

近十年平均净利润22%。

股神的择股重要指标是，净资产收益率高于15%，毛利率高于40%，净利率高于5%。

通化东宝的数据非常漂亮，不仅在医药行业中，放眼整个A股市场也是非常难得到的。

根据18年第一季度报告，指标变动说明并无异常之处，很干净。

公司实际控制人李一奎，是一位极其优秀的老辈企业家。

公司高管情况如下：

该公司主营产品如下：

这确实是一家非常出色优秀的上市公司，走出了经典的大牛：

好行业，好企业，还要配上合理的估值：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率

2010年至今，通化东宝最低市盈率12.7倍，最高市盈率198倍，当前45倍。

通化东宝2010年至今，最低市净率2.7倍，最高市净率16倍，当前10倍。

市盈率高于62%的上市公司，市净率高于96%的上市公司。

市净率位于93%的历史高位。

市盈率位于41%的历史高位。

同时，该公司胰岛素基层市场龙头地位稳固，二代产品有望持续较快增长；三代胰岛素获批在即，并且引进胰岛素升级产品，糖尿病治疗管线再升级，长期来看，前景非常广阔。

综上所叙，通化东宝是好行情中的好企业，业绩无忧，就是当前估值有些贵了，如果股价跌一跌，配合着业绩上涨，拿着就很舒服了

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科伦药业当前估值几何

医药出牛股，因为人人需要健康，有着庞大的市场需求。

科伦药业，中国输液行业中品种最为齐全、包装形式最为完备的医药制造企业之一。

一张图看清质地如图：

平均十年净资产收益率16.97%。2013年-2016年-净利润同比增长为负数。

平均十年净资产收益率13.81%。2015年至今，下降至个位数。

平均十年毛利率42%。

平均十年净利率12%。2015年至今，下降至个位数。

在医药股中，论质地，科伦药业并不占据优势。

实际控制人如下：

高管如下：

科伦药业实际控制人刘革新，生于1951年，在重庆医科大学完成了药理学硕士的课程。

2013年-2014年，科伦制药业绩下滑明显。

在2015年，刘革新的儿子刘思川，接替总经理职务。

同年，科伦药业净利润下滑35%。

16年净利润下滑9.4%，

17年净利润同比增长28%。

18年第一季度报告，净利润同比增长98%。

似乎，新老交替磨合的差不多了。

18年第一季度财报主要数据变更如下：

主要产品营收如下：

近一年涨幅巨大：

股价不等于估值，估值情况：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

科伦药业估值情况：

2010年至今，科伦药业最低市盈率15.4倍，最高市盈率66倍，当前32倍。

2010年至今，科伦药业最低市净率1.8倍，最高市净率16.75倍，当前4倍。

科伦药业，估值情况是合理的。

重点还是科伦药业的未来业绩如何，能否保证反转。

根据该公司5月4日公告称：公司旗下100%控股子公司，KLUS PHARMA INC.所研发的抗体偶联药物，注射用A166，获得FDA批准开展临床试验。

之前有文章点评过，FDA是世界上最权威的食品药品认证机构之一，拿到了该项认证，通将在任何WTO成员国，畅行无阻。

检测之严格，仅一项药品就需要数万人的监测数据，以及长达3-7年的监测过程，只有已经确认了，完全合格的药品，才能获得最终的认证。

这是因为如此严格，权威，很多企业将可以获得FDA认证，作为最有力的质量保证书。

A166 是全球首个通过赖氨酸定点定量偶联、具有创新连接子和高活性毒素小分子的第三代抗HER2 ADC，拟用于 HER2 阳性乳腺癌、胃癌等恶性肿瘤的治疗。非临床研究数据表明：注射用 A166 可在温和条件下实现定点定量偶联，无需抗体工程化改造、修饰或还原，免疫原性风险低，工艺简单、易于放大；产品质量均一、稳定性好；在不同 HER2 表达水平及赫赛汀®耐药动物肿瘤模型中的抗肿瘤活性显著优于同类已上市药物，且具有良好的血液稳定性和肿瘤靶向性，实现高活性毒素载荷的同时，兼具良好的安全性和耐受性。

至于ADC药物，主要用于治疗癌症，市场潜力巨大。

根据全球知名市场调研公司Research & Markets 发布的一份新报告，未来10 年预计将有7-10 个 ADC 新药上市，2024 年 ADC 市场将达到 100 亿美元。

并且，目前科伦研究院的在研品种有 320 余项，其中 260 余项仿制药和 NDDS 药物、60 余项创新药研究，这些都将是新的利润增长点。

综上所述，科伦药业估值合理，具备投资价值，重点关注新药研发情况。

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第一百期-正确的投资心理

今天两地市场收阳线，成交量较上一个交易日温和放大。

尴尬的是，还是没有放的很漂亮。

回补了一个小缺口，并且技术派开始活跃了。

原本很多唱空的人与专家，一根阳线改变了三观，两根阳线彻底颠覆了三观，开始唱多了，实在是可笑。

市场有市场先生理论，意思是市场好比一位不着调的先生，性格不变态，但是不靠谱，一会笑一会哭，但总会有正常的时候。

市场也有遛狗理论，把市场比作一只狗，活蹦乱跳的胡乱跑，但最终会回到主人的身边来。

无论是把市场比作人，还是狗，结论是相同的。

低估值的，早晚上来，高估值的，早晚下去。

这些是每个人都不知道什么时候会下来，什么时候会上去的，股神也不知道。

那么我们当前的市场列举过很多例子了，整体低估值，早晚会上去。

但最重要的不是大盘，而是个股。

在昨天，VIP中的一只推荐票，强势涨停。

依旧淡定持股，并且告诫VIP成员淡定持股。

这只票今天冲高震荡，依旧是收阳线。

也依旧是淡定持股，因为明确估值，这种票远远不是一个涨停板可以回报的。

并且，VIP中的个人持仓与推荐票中的多只票都有要明显绷不住的迹象了。

其实，学习投资并不难，大把经典书籍可以阅读，学习，借鉴。

耐心持有，不做短线，价值投资，这也是很多投资者都明白的事情。

但为什么那么多投资者做不到呢。

因为侥幸心理。

就像市场先生理论与遛狗理论，股市是随意波动的。

很多时候，明明是一只低估的绩优股，多年的股价震荡，不高兴的时候在跌一跌，但就是不涨，大部分的时间都是在横盘震荡。

时间久了，这就自然导致了，很多投资者的心理发生了巨大的变化。

或是想着，这是不看估值的市场，或是想着，还是有故事的上市公司比较好，哪怕业绩是很差的。

就算是很多投资高手，很多基金，明确估值，也会暗自琢磨，是不是该上市公司出了什么问题，有什么利空的内幕消息没有出来。

于是，各种翻倍财报，打探内幕消息。

可是，财报是良好的，没有任何问题，也没有打探出任何利空的内幕消息。

但是，依旧不在相信价值，果断抛弃，去追逐会讲故事，确没有业绩的上市公司。

最终的结果是，优秀的低估值上市公司，股价多年横盘震荡，但是由于业绩的增长，内在价值的增长，更加的优秀与便宜了。

在所有不坚定投资者被洗下盘的时候，谁也不会想到的某一天，某一时，该上市公司发生巨大的变化，涨幅巨大，一骑绝尘，甚至连上车的机会都没有。

很多投资者，尤其是持有过的投资者，后悔不已。

很多基金经理同样如此，他们并不神奇，不然不会持有很多明显的，无业绩，讲故事，今天就不做点评的没有意义的股票了。

而那些不鸣则已一鸣惊人的上市公司，就是多年来，被遗忘的大盘蓝筹。

很多大盘蓝筹，陪伴了恋家很久，多少次的巨大震荡，似乎想把我甩下车。

可是，死不撒手，因为估值价位没到，任他如何折腾，淡定持股。

说来可笑，在个人持股中，有一只股票，同样持有很久了，依旧是横盘震荡啊震荡，看得我每一天都想笑。

看当下，风口在变，创业板的风头再起，在次鼓吹起了小票。

多次强调，无论是什么风，无论是大小票，纵观历史，都是围绕着估值与业绩，而不是单只某一个板块，或某一个指数。

说了这么多，无非是来源于人性的劣根，侥幸心理，刻在我们的基因里，很难甩掉。

A股市场中几千只股票，或许，选择几只热门的，看似强势的，怎么还不能赚钱。根本没有必要去学习，去坚守，去如何如何，看大盘蓝筹这么多年不涨，也就是这样了。

随之而来的，是有各种各样的解读。

市场的风，从来都是如此，谁涨，就是好的，谁跌，就是差的。

这股风从来不看估值，各种名人专家，大肆开口，为了迎合股民的心。

上涨的，就会有各种上涨的理由言论，哪怕他是没有业绩的，涨不多的，会套人的，会亏损的。

下跌的，就会有各种下跌的理由言论，哪怕他是有业绩的，是在市场先生抽风的时候，最终是会暴力上涨的。

这就是侥幸心理所带来了严重后果。

而侥幸心理，来源于惰性。

世界的内在运行是有规律的。

比如，有因，必有果。

有轮回交替。

有上涨，有下跌。

最简单的例子，不去付出，一定没有回报。

但是付出是需要勤劳与汗水的。

比如，学习投资。

这是一个枯燥的过程。

需要学习基本面分析，学习看财务报表，学习估值。

诚如股神与芒格所言，终身都在学习，未曾落下，不然会被淘汰。

并且，学会了投资与估值，面对市场中几千只股票，甄别，分析，估值，同样是一件十分累人与浪费精力的事情，并着快乐。

所以，太多的人，知道学习是好的，但人性深处的惰性在作祟，懒得去学习。

因为缺少兴趣。

因为太浮躁。

因为在如今的社会，有着太多的娱乐活动与设备，各种手游网游，电视，电脑，手游，VR，香车，美女，令人忍不住与沉迷。

导致根本不想看书，不想去学习如何真正投资。

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戒掉陋习，或许可以学着，可以从每天阅读一章相关的投资书籍开始，慢慢培养兴趣，发现隐藏在上市公司中背后更有意思的事情。

勤奋向上，不在抱有侥幸心理，学习投资，明确估值。

内心淡定与从容，拥有一颗耐心，自然会得到正确的投资心理。

或许，这是市场给与的资产回报之后，最大的价值。

共勉！

云南白药还贵不贵

医药出大牛，云南白药就是其中之一。

主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等，公司产品以云南白药系列，三七系列和云南民族特色药品系列为主，共17中剂型200余个产品。

中药第一民族品牌，国产牙膏第一品牌。

今天更是一个涨停。

大品牌形象，就是最好的护城河了。

质地情况，如图：

经过几年的高利润增长期，近几年该公司的净利润同比增长有所下滑。

近十年平均净利润同比增长率26%。

近十年平均净资产收益率23%。

近十年平均毛利率30%。

近十年平均净利率11%。

放眼整个A股，这是非常漂亮的数据。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

云南白药是极为优秀的。

该企业的主要产品如下：

这是一家盈利能力很强的上市公司。

股价不断新高，也是A股中一只典型的大牛股。

如此高的股价，并不代表估值。

股价与估值，完全是两个完全不同的概念。

那么当前云南白药的估值情况如何：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

可见对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

云南白药2010年至今，最高市盈率64倍，最低市盈率20倍，当前35倍。

2010年至今，云南白药市净率最高点12.65倍，最低点4.35倍，当前6倍。

云南白药市盈率高于40%的上市公司，市净率高于86%的上市公司。

市盈率位于48%的历史高位。

市净率位于39%的历史高位。

可以说，当前云南白药的估值并不贵，是合理的。

同时，白药牙膏等产品已经是巨大的市场空间。

并且，集团上现金流充足，原本诟病的内部机制，自混改完成后，引用新的薪酬方式，在市场化的决策机制下，该企业十分有望开启新的盈利增长，成长价值性很高，极具投资价值

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信立泰医药大牛股

医药出大牛，这是共识，因为人人需要健康，会得病，要吃药，有巨大的市场需求。

医药股也确实涨幅巨大。

信立泰一直是一家医药行业中的好企业。

生产经营化学原料药、粉针剂、片剂和胶囊等产品，主攻心血管、抗过敏及感染等治疗领域。

信立泰的走势情况，如图：

走出了一番波澜壮阔的行情。

质地情况，如图：

近十年平均净利润同比增长率37%。

16年-17年下滑明显。

18年第一季度净利润同比增长10%。

近十年平均净资产收益率30%。

近十年平均毛利率67%。

近十年平均净利率31%。

放眼A股市场，也是非常漂亮的。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

信立泰的质地是极为优秀的。

该公司的实际控制人是叶澄海先生。

1943年8月生于广东省五华县，毕业于中国人民大学。

曾任职深圳市副市长，广东省委常委，1985年，42岁的时候毅然辞职下海，弃政从商，是我国最早的下海高管之一。

一生的经历十分丰富精彩。

办过服装厂，电子厂，去了美国，南美等地经商，设计过电子，丝绸，焦炭，房地产，钢铁，制药等很多行业。

曾经拿到过美国绿卡，后来放弃老美的卡，回到祖国，先后创立了香港美洲国际集团，广州广海房地产有限公司，深圳信立泰药业有限公司。

信立泰公司高管如下：

公司总经理，叶宇翔，是叶澄海的儿子，也是未来的继承人。

Kevin Sing Ye（中文译名叶宇翔），公司总经理。美国国籍，男，1974 年6 月14 日生，美国耶鲁大学工商管理硕士，现任公司董事、总经理，任期自2007 年6 月－2010年6 月。1996 年-1997 年在美国American Management System 任高级商业顾问；1998年-2002 年在美国惠普电脑公司任商业策划经理；2004 年7 月-2007 年5 月在深圳信立泰历任总经理助理、副总经理、总经理；2007 年6 月至今任深圳信立泰药业股份有限公司董事、总经理。担任的主要社会职务有：广东省医药行业协会副会长、深圳市高新技术产业协会副会长、深圳市医药行业协会监事。

简单介绍一下信立泰的发展历程：

叶澄海经历过很多失败，1989年回到上海，创办了制药厂。

这是一个当时并非热门的行业，所瞄准的心血管药，也显得生僻，多被跨国药企垄断。

2000年，信立泰的泰嘉上市了，这是一款仿制药，主要用于冠心病PCI的手术。

病人得了冠心病，血管变窄，堵塞，血液没法流动，心脏岌岌可危。

医生需要植入一个支架，把血管撑大。

但是呢，支架放上去之后，血小板又容易在上面聚集，再次堵塞。

那手术就白做了。

信立泰的泰康仿制老美的波立维，作用是释放“抗凝血”的药效，让血液一直保持畅通。

长话短说，没有这种药物，冠心病手术很难很难做。

冠心病是全球第一大死亡疾病，随着老龄化社会的增长，预计到2020年，冠心病PCI病例数将达到120万例。

市场的前景是非常巨大的。

因为这款药，信立泰大获成功，并且荣登A股。

这里面有一个小插曲，涉及到专利法案的问题。

2000年9月1日，信立泰的泰嘉成功获得了生产批文。

比对手的波立维早了18天，赢得了12年的幸福时光。

给信立泰带来了巨大的财富增长。

医药行业不能只看财务指标和竞争格局。

这是难点。

因为，你永远也不知道什么时候出现了技术突破的新药，抢占了你的市场份额。

在说就到了信立泰的新接班人，叶宇翔。

叶宇翔，13岁出国，美国耶鲁大学毕业，曾供职惠普，30岁回来信立泰，2007年担任董事、总经理。

咱们看看叶宇翔出任总经理以来的表现。

2007年到2016年，信立泰净利润从7313.77万做到了13.96亿，年复合增长率高达34.3%，成绩有目共睹。

海龟的叶宇翔，深知创新的重要性，他坚信“创新是信立泰的核心竞争力”。

但是，信立泰从叶澄海到现在儿子叶宇翔当家，本人都不是医药专业出身，主要靠泰嘉再配点原料药行走江湖，本身就没啥技术、人才储备。

你怎么证明你重视创新呢？

2008年，也就是叶宇翔上任总经理第二年，发生了一件事。

信立泰从解放军总医院和河北元森制药手上，买了一个药方，名字叫比伐卢定（泰嘉宁）。

泰嘉宁也是抗血栓药，但不同的地方在于——

泰嘉，是抗血小板凝聚的；

泰嘉宁是抗凝血的。

泰嘉宁2010年获批上市，疗效可以替代肝素，2016年销售预计1.3亿，目前做同类药的只有信立泰和江苏豪森。

其中，信立泰市场份额93.7%。

2020年，这个药的市场空间预计超过60亿，但目前已有多家公司同类产品申请了新药和仿制药研发，相比之下，泰嘉宁还有一定的先发优势。

2012和2014年，信立泰又分两次，8.2亿，买了个1.1类新药阿利沙坦。

这是一款降压药，心血管领域的另一个重要战场。

2013年，阿利沙坦获批上市。

2014年，沙坦类降压药销售额约61.4亿元，占降压药市场的36%。市场上的同类品种包括氯沙坦，缬沙坦以及厄贝沙坦等，年销售额均超过了10亿元。

阿利沙坦的疗效其实不错，但之前，由于未纳入医保，价格又比同类药品高出1倍，所以销售惨不忍睹，一年只能卖个几百万，连成本都收不回来。

信立泰拿下了阿利沙坦，今年7月通过价格谈判，将它送进了国家医保乙类！

医药的门道多，懂行就是不一样。

2013年，信立泰再收购新药复格列汀，布局糖尿病药。

目前，复格列汀正在申请Ⅱ/Ⅲ期临床，并被纳入优先审评名单当中。

2014年，信立泰继续收购苏州金盟生物和成都金凯生物，获得两支有技术优势的创新生物药团队。

金盟生物，目前拥有4个在研生物药，其中重组人甲状旁腺素（PTH）已经完成了3期临床，即将报产。

金凯生物，拥有重组蛋白药物研发平台、抗体药物研发平台和基因治疗药物研发平台，其中基因治疗研发平台与魏于全院士领衔的四川大学生物治疗国家重点实验室合作，已有4个药物临床。

2015年，信立泰再收购深圳市科奕顿生物医疗有限公司。

科奕顿的在研品有左心耳封堵器、延时性腔静脉滤器，除了自有的支架产品，信立泰实现了心内科器械上的多点布局。

二代的思路和一代有些变化。

有钱了，就赶紧买买买，用最快的速度搭建起一个研发平台，在巩固心血管疾病药的基础上，进军基因药、生物药。

当前该公司主要产品如下：

18年第一季度报告的重要财务指标变动如下：

销售费用增加，定期存款利息减少。

很干净，再无其他乱七八糟的事情。

信立泰确实可以称得上医药行业中的好企业。

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最后重点看估值：

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

可见对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

信立泰2010年至今，市盈率最高点74倍，最低点20倍，当前26倍。

信立泰2010年至今，最低市净率4.1倍，最高市净率11.45倍，当前7.71倍。

市盈率高于31%上市公司，市净率高于89%上市公司。

市盈率位于63%的历史高位。

市净率位于50%的历史高位。

并且，该企业从投入，技术，管线，人才等方面考量已经在国内创新药领域排名前列，估值勉强合理，相比于其他医药股，估值处于比较低的水平，股价在跌一跌，也就完美了。

最重要的，还是重点关注该企业的催化剂，替格瑞洛，特立帕肽能否获批成功，后续的进口替代情况，所影响的业绩表现如何。

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复星医药当前估值几何

人人都会生病，人人都要吃药，随着生活水平与科技的提高，医药行业历来都是好行业。

复星医药专注覆盖研发制作、分销及终端等医药健康产业链的多个重要环节，在研发创新、市场营销、并购整合、人才建设等多个方面形成竞争优势的大型专业医药健康产业集团。公司研发专注于新陈代及消化道、心血管、抗肿癌及免疫调节、神经系统、抗感染等治疗领域，并主要产品均在各自细分市场占据领先地位。

复星医药一直以来都是医药行业中的好企业，看一下质地：

净利润近十年平均同比增长率38%。

净资产收益率近十年平均17%。

毛利率近十年平均42%。

净利率近十年平均26%。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

复星医药是极为优秀的。

图形上看，穿越牛熊的大牛股。

复星医药是上海复星集团旗下的子公司，实际控制人是郭广昌。

这是一位及其优秀的老辈企业家，有兴趣的朋友可以查阅一下。

公司高管情况如下：

只要是高管履历都很漂亮。

在研发方面，复星医药在国内企业的研发费用都是极为靠前的。

产品自然极为亮眼，并且，布局产业很多。

说了这么多，已经在明确不过了，好行业中的好企业，最后也是重点，在于估值情况。

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

可见对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，复星医药最低市盈率7.75倍，最高39倍，当前36倍。

2010年至今，复星医药最低市净率1.5倍，最高4.95倍，当前4倍。

复星医药的市盈率高于38%的上市公司，市净率高于70%的上市公司。

市盈率与市净率均位于70%历史高位。

综上所叙，复星医药是医药行业中的好企业，估值略高。

虽然，预计复星医药业绩无忧，保守估计，未来保持20%的净利润增长率没有什么大的问题。

如果在当前股价无增长的前提下，市盈率绝对有所下降，回归理性估值。

当前的股价在配合着跌一跌，也就完美了。

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恒瑞医药当前估值几何

自古以来，人人都会生病，都要吃药，随着生活水平与科技的提高，医药行业历来都是好行业。

而恒瑞医药，作为国内最大的抗肿癌药和手术用药的研发和生产基地，致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展。

国内化学制药实力极强，进军国际市场，未来有机会挑战国际医药巨头的中国制药公司非恒瑞药业莫属了。

好行业中的好企业，看一下质地情况：

恒瑞医药近十年的平均净利润同比增长率23%。

近十年的平均净资产收益率23%。

近十年平均毛利率83%。

近十年平均净利率21%。

按照股神的择股重要指标，净资产收益率要高于15%，毛利率要高于40%，净利率要高于21%。

显然，恒瑞医药的质地放眼整个A股市场，也是极为优秀的。

看一下恒瑞医药的股价情况，一路走出了长牛，稳稳的穿越了牛熊。

翻阅了一下18年第一季度的财报内容，很稳定。

唯一有些变动的情况如下：

理财收益增加，购买理财产品的的金额增加。

没有其他乱七八糟的事，很干净。

看一下江苏恒械的实际控制人，孙飘扬。

这是一位非常具有传奇色彩的老辈牛人，从技术员，到行业首富，把一家利润8万的小厂做到了市值2000多亿。

有情绪的朋友可以查阅一下相关历程。

注意，这位掌门人不是门外汉，有手段，更有技术，这样才不会出现一把手瞎指挥的情况。

关注一下相关高管情况：

一般的高管履历都很漂亮。

再次注意一点：

医药行业必须要注重研发，而恒瑞医药，一直以来，注重研发，科研投入占据营收的10%，虽然与跨国医药巨头有些差距，不过在国内，已经是位列数一数二的，有着“研发一哥”的美誉。

在深挖一下，豪森医药的研发费用同样出众，然而豪森的一把手，是孙飘扬的亲老婆。

虽然，高研发未必有收获，但是，不研发一定不会有收获。

恒瑞医药的高投入科研，拿得出手的产品相当耀眼。

说了这么多，已经在明确不过了，好行业中的好企业，最后也是重点，在于估值情况。

医药制造业2013年至今，市场给出了最低31倍的市盈率，最高71倍的市盈率。

2013年至今，市场给出了最低3.7倍的市净率，最高8.2倍市盈率。

对于医药行业，市场一直给出了相当高市盈率与市净率。

2010年至今，恒瑞医药最低市盈率31倍，最高市盈率60倍，当前69被市盈率。

注：无论是行业市盈率还是个股市盈率，考虑到季节性因素，均采用滚动市盈率。

2010年至今，恒瑞医药最低市净率6.35倍，最高市净率14.14倍，当前14.24倍。

再看一组数据。

恒瑞医药的市盈率高于71%的上市公司，市净率高于98%的上市公司。

市盈率，位于92%的历史高位。

市净率，位于94%的历史高位。

虽然，预计恒瑞医药业绩无忧，未来保持20%的净利润增长率没有什么大的问题。

如果在当前股价无增长的前提下，市盈率绝对有所下降，回归理性估值。

当前的股价在配合着跌一跌，也就完美了。

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A股各行各业最有竞争力的行业龙头个股汇总

贵州茅台：白酒第一品牌市值亿元年净利润亿五年内没有其它白酒企业可以撼动它的老大地位。1

恒瑞医药：国内化学制药实力第一这二年进军国际市场未来有机会挑战国际医药巨头的中国制药公司非恒瑞药业莫属了。市值亿元年净利润亿元。

伊利股份：国内乳企第一品牌旗下产品吩咐伊利旗下的冰淇淋行业市占率第一。市值亿元年净利润亿元。1

海天味业：调味料细分领域酱油行业市场占有率第一利润第一巩固酱油市场地位的同时也在向耗油料酒、醋等细分领域进军。市值亿元年净利润亿。1

中国平安：国内金融全牌照的保险公司金融布局最好的金融公司。市值亿元年净利润亿元。

绝味食品：鸭脖行业市占率第一营业额第一多家门店。市值亿年净利润亿

长江电力：中国综合实力最优质的电力企业。市值亿元年净利润亿元

万科A：中国最佳地产开发商最响亮的品牌。市值亿年净利润亿元。

比亚迪：中国新能源汽车技术综合实力第一市值亿元年净利润亿元。

格力电器：中国空调行业第一品牌利润和市占率第一的空调企业。市值亿元年净利润亿元。

美的集团：中国家电综合实力排名第一品牌市值亿元年净利润亿元。

福耀玻璃：全球汽车玻璃行业市占率第一市值亿元。年净利润亿元。1

白云山：国产伟哥第一品牌金戈 中国第一饮料王老吉 老字号第一多得药企。市值亿年净利润亿元。

科大讯飞：智能语音、中文语音等产业语音市场绝对老大。市值亿元年净利润亿元。

宋城演艺：国内以演艺及观光园为主营的上市龙头。市值亿元年净利润亿元。

云南白药：中药第一民族品牌 国产牙膏第一品牌。市值亿元年净利润亿元。

片仔癀：国家绝密保密配方被誉为国宝名药市值亿元年净利润亿元。1

马应龙：痔疮第一药市值亿元年净利润亿元。

海螺水泥:水泥行业第一市值亿元年净利润亿元。

苏宁云商：连锁家电行业第一国内上市公司电商龙头。市值亿元年净利润亿元。

海康威视：国内安防龙头企业。市值亿元年净利润亿元。

鱼跃医疗：医疗器械龙头市值亿元年净利润亿元。

万达电影：国内电影院第一品牌市值亿元年净利润亿元。

恒顺醋业：四大名醋之一唯一A股上市老字号醋业公司市值亿元年净利润亿元

双汇发展)：国内肉制品行业第一品牌市值亿元年净利润亿元。1

爱尔眼科：眼科医疗龙头市值亿元年净利润亿元。1

顺丰控股：国内快递行业龙头企业市值亿元年净利润亿元。

上海家化：国内上市公司日化护理第一品牌市值亿元年净利润亿元。1

新和成：国内最大维生素A和维生素E生产商

伟星股份：世界最大的纽扣生产企业之一

华邦制药：国内皮肤病领域龙头企业

华兰生物：国内血液制品行业龙头企业1

大族激光：亚洲最大激光加工设备生产商

传化股份：国内纺织印染助剂龙头企业

科华生物：国内体外临床诊断行业龙头企业

思源电气：国内最大电力保护设备消弧线圈生产商

达安基因：国内核酸诊断试剂领域领先者1

巨轮股份：国内汽车子午线轮胎活络模具龙头企业

宜科科技：国内最大中高档服装用衬生产商

登海种业：国内玉米种子繁育推广一体化龙头企业

广州国光：国内音响行业龙头企业

轴研科技：国内航天特种轴承行业龙头企业

宁波华翔：国内汽车内饰件龙头企业

横店东磁：全球最大的磁体生产企业之一

远光软件：国内电力财务软件龙头企业

江苏宏宝：国内工具五金行业龙头企业

软控股份：国内轮胎橡胶行业软件龙头企业

中材科技：国内特种纤维复合材料行业龙头企业

金智科技：国内电气自动化设备行业龙头企业

江苏国泰：国内锂离子电池电解液行业龙头企业

青岛金王：国内最大蜡烛制造商

浔兴股份：国内拉链行业龙头企业

广东鸿图：国内压铸行业龙头企业

广博股份：国内纸制品文具行业龙头企业

恒宝股份：国内智能卡行业龙头企业

信隆实业：国内自行车零配件龙头企业

莱宝高科：国内彩色滤光片行业龙头企业

威海广泰：国内航空地面设备行业龙头企业

东港股份：国内规模最大商业票据印刷企业

康强电子：国内最大塑封引线框架生产基地

新海股份：世界第四大塑料打火机制造商

科陆电子：国内用电采集系统领域龙头企业

荣信股份：国内最大大功率电力电子装备生产商

湘潭电化：国内最大电解二氧化锰生产商

银轮股份：国内最大机油冷却器生产商

沃尔核材：国内热缩材料行业龙头企业

利欧股份：国内最大的微型小型水泵制造商

顺络电子：国内最大片式压敏电阻生产商

拓邦股份：国内最大微波炉控制板生产商

东华科技：国内煤化工细分行业龙头企业

蓉胜超微：国内最大微细漆包线生产商

宏达高科：国内汽车顶棚面料龙头企业

西部材料：国内最大稀有金属复合材料生产商

江苏通润：国内工具箱柜行业龙头企业

北斗星通：国内最大港口集装箱机械导航系统提供商

汉钟精机：国内螺杆式压缩机龙头企业

常铝股份：国内最大空调箔生产商

远望谷：国内铁路RFID市场垄断地位

东力传动：国内冶金齿轮箱领先企业

精诚铜业：国内最大的铜带生产企业

广陆数测：国内数显量具行业龙头企业

江特电机：国内最大起重冶金电机生产商

中航光电：国内最大军用连接器制造企业

云海金属：国内最大专业化镁合金生产商

怡亚通：国内领先的供应链服务商

新嘉联：国内受话器行业龙头企业

成飞集成：国内汽车模具行业龙头企业

方正电机：全球最大多功能家用缝纫机电机生产基地

证通电子：国内金融支付信息安全产品领先企业

九鼎新材：国内最大的纺织型玻纤制品生产商

金风科技：国内领先的风机制造商

海利得：国内涤纶工业长丝行业龙头企业

达意隆：国内饮料包装机械行业龙头企业

宏达新材：国内高温混炼胶行业龙头企业

特尔佳：国内汽车电涡缓速器龙头企业

拓日新能：国内非晶硅太阳能电池芯片龙头企业

福晶科技：全球最大LBO、BBO非线性光学晶体生产商

鱼跃医疗：国内基础医疗器械龙头企业

三力士：国内传动带行业龙头企业：增持

濮耐股份：国内钢铁耐火材料的领先者

启明信息：国内汽车业IT行业龙头企业

九阳股份：国内豆浆机行业龙头企业

通产丽星：国内化妆品塑料包装行业龙头企业

北化股份：全球最大的硝化棉生产企业

烟台氨纶：国内氨纶行业龙头企业

利尔化学：国内氯代吡啶类除草剂系列农药龙头业

西仪股份：国内最大汽车发动机连杆专业生产企业

法因数控：国内专用数控成套加工设备龙头企业

水晶光电：国内光电子产业世界领跑者

博深工具：国内最大金刚石工具厂商

天润曲轴：国内重型发动机曲轴龙头企业

亚太股份：国内汽车制动系统专业龙头企业

中利科技：国内阻燃耐火软电缆龙头企业

雅致股份：国内集成房屋的龙头企业

科华恒盛：国内最大UPS供应商

赛象科技：国内橡胶机械制造业的龙头企业

新纶科技：国内防静电/洁净室行业龙头企业

禾欣股份：国内PU合成革行业龙头企业

柘中建设：国内PHC管桩行业龙头企业

泰尔重工：国内冶金行业用联轴器领域龙头企业

高乐股份：国内玩具行业龙头企业

鼎泰新材：国内稀土合金镀层防腐新材料领域领导者

联信永益：国内党政通信公司市场占有率第一

南洋科技：国内高端聚丙烯电子薄膜行业龙头

和而泰：国内智能控制器行业龙头企业

爱仕达：国内炊具行业龙头企业

四维图新：国内导航电子地图行业的领先企业

远东传动：国内最大的非等速传动轴生产企业

多氟多：全球氟化盐龙头企业

齐翔腾达：国内规模最大的甲乙酮生产企业

雅克科技：国内最大的有机磷系阻燃剂生产商

广联达：国内最大的工程造价软件企业

九九久：国内医药中间体龙头企业

常发股份：国内最大冰箱、空调用蒸发器和冷凝器生产商

高德红外：国内规模最大的红外热像仪生产厂商

海康威视：国内最大安防视频监控产品供应商

毅昌股份：国内规模最大的电视机外观结构件供应商

中原特钢：国内大型特殊钢精锻件龙头企业

云南锗业：国内锗产品龙头企业

杭氧股份：国内最大空分设备和石化设备生产商

兴森科技：国内最大专业印制电路板样板生产商

江苏神通：国内冶金特种阀门与核电阀门龙头企业

金洲管道：国内最大镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供应商

巨星科技：国内手工具行业龙头企业

中南重工：国内最大工业金属管件制造商

盛路通信：国内通信天线领域领先企业

中原内配：亚洲最大气缸套生产企业

国星光电：国内LED封装龙头企业

康得新：国内预涂膜行业领先者

天马精化：国内专用化学品细分领域龙头

松芝股份：国内领先的汽车空调制造商

百川股份：国内醋酸丁酯偏苯三酸酐的龙头企业

欧菲光：国内领先的精密光电薄膜元器件制造商

益生股份：国内最大祖代种鸡养殖企业

天业通联：国内最大铁路桥梁施工起重运输设备供应商

赣锋锂业：国内主要锂产品供应商

特锐德：国内铁路电力远动箱式变电站龙头

南风股份：国内核电HVAC市场龙头企业

汉威电子：国内气体传感器领先企业

鼎汉技术：国内轨道交通电源系统龙头企业

华测检测：国内民营第三方检测的龙头企业

亿纬锂能：中国最大、世界第五锂亚电池供应商

爱尔眼科：民营眼科医院连锁企业

北陆药业：国内医药对比剂行业领跑者

网宿科技：国内领先的互联网解决方案供应商

中元华电：国内电力二次设备子行业领先者

硅宝科技：国内有机硅新材料下游龙头企业

吉峰农机：国内农机连锁销售龙头企业

机器人：国内工业机器人产业先驱

红日药业：血必净注射液等产品垄断细分市场

华谊兄弟：国内电影行业龙头企业

阳普医疗：国内真空采血系统行业龙头企业

宝通带业：国内耐高温输送带市场领导者

金龙机电：国内最大的超小型微特电机生产商

新宙邦：国内电子化学品生产龙头企业

回天胶业：国内工程胶粘剂行业龙头企业

星辉车模：国内车模行业龙头企业

华力创通：国内计算机仿真行业领先企业

台基股份：国内大功率半导体龙头企业

福瑞股份：国内肝病诊治领域龙头企业

欧比特：国内航天航空及军工领域龙头企业

鼎龙股份：国内电子成像显像专用信息化学品龙头

蓝色光标：国内为企业提供品牌管理服务行业龙头

东方财富：国内领先网络财经信息平台综合运营商

中能电气：国内中压预制式电缆附件龙头企业

天龙集团：国内超电子膜行业龙头

海兰信：国内最大的VDR制造企业

三川股份：国内最大节水型机械表和智能水表生产商

安诺其：国内高端燃料行业领跑者

碧水源：国内污水处理领先企业

三聚环保：国内能源净化行业龙头企业

当升科技：国内锂电正极材料龙头企业

华平股份：国内领先的多媒体通信系统提供商

数字政通：国内数字化城市管理领域龙头

宁波GQY：国内领先的专业视讯产品制造商

国民技术：国内USBKEY领域龙头企业

中瑞思创：国内电子防盗卷标行业龙头企业

新大新材：国内晶硅片切割刃料领域龙头企业

奥克股份：国内环氧乙烷精细化工行业龙头

海默科技：国内油田多相计量领域领先企业

银之杰：国内银行影像应用软件领域领先企业

长城集团：国内艺术陶瓷行业龙头

金通灵：国内最大的离心风机产品制造商

金刚玻璃：国内安防玻璃领域龙头企业

华伍股份：国内工业制动器行业龙头

智云股份：国内领先的成套自动化装备方案解决商

尤洛卡：国内煤矿顶板灾害防治设备龙头企业

国腾电子：国内最大的北斗终端供应商

先河环保：空气质量连续监测系统市场占有率全国第一

注意，以上仅为参考，重点依旧在于业绩与估值。

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第九十八期-等待方向

今天两地市场收阴线，上证指数上涨548家，平盘64家，下跌763家。

深证成指上证753家，平盘75家，下跌1170家。

两地市场收出的小星星更是很有意思。

明显看出，成交量向下缩的厉害，当前资金参与的兴趣不高。

毕竟谈判中，老美的要求太苛刻，根本不能接受。

这也是策略，条件嘛，慢慢讲。

能不能谈好未知数很大，触探一下对方的底线，接着约，接着谈，日子还长，慢慢来。

所以太多的人，太多的资金，在等待结果。

上证指数3060点位很重要，击穿了，技术派一定会减仓。

不过恋家依旧持股不动。

观点强调了好多次，在明确的数据支撑的低估值市场中，躲跌就是躲涨，破了3060后可以择机加仓。

有意思的是很多个股。

在低位看似平静，实则暗流涌动。

量缩的厉害，敦化很久了，不时的来一颗小星星，突然涨停，之后在回来。

VIP中的一只小票就属于这种情况。

非常期待日后的表现，静观其变。

总之，当前的行情，比拼的就是耐力了。

忍受不了的，下车容易，上车难。

这张图很有意思，大家比较一下，当前的情绪，在什么位置。

再来一张更有意思与生动的，这张图，找了很久。

当前的市场情绪，你情绪，在图中的哪个位置。

总之，在很久以前，恋家就已经被磨得没脾气了。

或许，恋家还做不到不以涨为喜，不以跌为悲。

但是，每次大跌，恋家的内心都是激动的。

在捡钱的行情的日子里，是令人激动的。

再看上证指数的缩略图，市场无时无刻都是在波动的，但最终的走势，是向上波动的，还记得恋家曾说过的万点论么。

拉长时光轴，在未来，很多人会十分怀念当前的市场。

这是一次难得的机遇。

再看上证的估值情况，低估值状态明细。

在没有杠杆交易的前提下，当前我们所付出的，也只是时间的成本罢了。

这是非常值得的，没有付出，就一定不会有回报。

最后，在上图一些重要数据。

通过市净率，看行情估值的情况。

通过市盈率，看行业的估值情况。

不必去羡慕妖股，不必去在意风口。

妖无好妖，风口轮流转。

对于业绩差的，估值高的垃圾股，一定要远离，因为会拖着持有者步入深渊。

只要持有低估值的绩优股，耐心等待又何妨。

共勉！

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中药一文不值？非也，中药市场巨大。

中药，近些年来一直被黑的特别惨。

所谓的中药一文不值，中药不值得购买，中药股不值得购买，其实都是被黑的。

中药文化，有着数千年的历史悠久，博大精深。

在有的人眼里，崇尚西药，可以理解。

可恨的是，有的人非要回过头来在黑中药，这就太不像话了。

好比，非说之前吃过的饭是排泄物一样。

就算是黑，不屑，也要拿出来站得住脚的根据不是。

要承认，中医文化，在三国时代，华佗就要打开曹操的脑壳做手术，这事有点不靠谱。

毕竟以现在的科技，头颅手术都具备很高的风险，更不要说三国时代了。

估计是，要么是华佗不想给曹操治疗头风病，在吓唬他。

要么就是治不好曹操的头风病，还是在吓唬他。

毕竟在那个年代，开脑壳治病太不靠谱了，根本不现实，谁也不会相信。

但是可以说明，那个时候的古人，对于中医的运用就已经很高超了。

不过要承认，西医，确实是有效的，尤其是西医相关的科技比较发达，先进。

哪里不好，能换的就换，能割的割掉。

很多小病，比如说，头疼脑热什么的，去医院治疗，其实无论是中药还是西药，可能都有效果，可能都没有效果。

比如，感冒发烧，好多天不见效，去医院，吃药打针，慢慢就好了。

其实，好多天不见效之后，很有可能就算不去医院吃药打针，也就慢慢好了。

因为，人体本身就有抗体，对于一些小病，本身的抗体就可以对抗，慢慢自愈。

在这里补充一下小常识，如果是小病，感冒发烧，能不吃药就不吃药，药吃多了会产生对药的抗体，毕竟，是药三分毒，不论中西药。

依靠自身的抗体对抗，更能激发自身的免疫力。

更比如，很多人病了，吃药打针，之后病好了，更多的是因为心理作用。

人的潜意识里就会感觉，都已经看大夫了，也吃药打针了，一定会好。

保健品就是类似的效果，其实作用并不是宣传的那样大，但是，对于心理的作用是很好的。

这也是医师所说的，心态好，病自然就好了。

这一点，中西医都差不多。

现代中药里，不乏有的药品里面含有雄黄，朱砂，这里面的一些物质是有毒的，但是中医通过药性的相生相克，把毒性控制在可控的范围之内。

再具体点，牛黄类的药物，主要成分是雄黄，雄黄是三硫化二砷，经过氧化之后，是二硫化三砷，对人体是有害的，对神经、消化、造血系统会造成伤害。

虽然有人对于此类药物的安全性保持怀疑态度，但是严格按照传药材配置，使用恰当，也是治病救人的良药。

并且，对此有明确的要求，小型量使用，用的时间要短。

自古以来使用了这么久，也没有发现有什么副作用，没有危害。

不过呢，关于严谨方面，中药确实比西药差上一些火候，这些要承认，就事论事。

毕竟，有一些中药的说明书，说明的并不明确，甚至有一些禁忌标有尚不明确的字样。

这是根本性的中西方文化冲突。

西药的检验相当严格，FDA，世界上最权威的食品药品检测机构，是美国食品药品管理局的简称。

检测之严格，仅一项药品就需要数万人的监测数据，以及长达3-7年的监测过程，只有已经确认了，完全合格的药品，才能获得最终的认证。

通过后，将在任何WTO成员国，畅行无阻。

这是因为如此严格，权威，很多企业将可以获得FDA认证，作为最有力的质量保证书。

也就是说，任何药品拿到此书，基本无忧。

尴尬的是，好像截止到目前，还没有任何一项中药通过FDA的检验。

欧盟对于重要的监管也是十分严格的。

所以所，当前的中药，也只是走到了东南亚。

但是，中药，市场巨大。

要知道，世界中药市场相当巨大，日韩占据90%。

明白了么，什么日药韩药，都是从我们这偷去的，其实都是中药，理论系统就是中药的理论系统。

这么说，还崇洋媚外么，还说中药不好么？

日药，韩药，本质上就是中药。

虽然，通过FDA成本大，耗资大，时间长，几率小。

不过中国药企，耗资巨资，十年磨一剑。

美国的统计数据，开发新药的成本是10亿美元，平均时间10年左右，成功率1/6000，这事费力不讨好。

但是一旦通过了，利润相当丰厚，可观，注意，是长久的利润丰厚可观。 

再有一条观点，很多人说，中药不管用，等等，云云云，但是，这么简单的问题不用过脑子想，如果重要真的不管用，还会有人信么？

虽然，当前中药监管存在一些漏洞，但是一直在改善，提高标准，加强管理。

中药文化，博大精深，中药市场，非常巨大，前景广阔。

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第九十七期-如何持股

今天两地市场低开下探后，向上收阳，上证指数刚好收在3100点。

郭嘉队的动作很明显。

毕竟，当前是谈判时期，收绿的话便弱了气势，那还了得，立场不正确。

唯一的遗憾还是量能，始终猥琐，放不出来。

量能不出来，就没有力量走的更高。

所以说，当前的市场有些诡异。

并且，老美前来谈判的诉求极为苛刻，我们不可能答应，所以能不能谈成，是个未知数。

且，万众瞩目的谈判，影响着全世界的格局变化，过程注定曲折，不是那么好谈的。

很有可能，第一次谈判只不过试验双方的底线，之后在约，找个时间继续第二轮谈判。

这里面情况复杂，纵横交错，也没有必要去猜。

与其在意这些，倒不如，关注手中的个股。

17年，大盘蓝筹，大白马涨幅巨大。

18年，小盘股活跃了起来，大白马歇菜，似乎有些力不从心了，公布业绩向好，稳定增长，确不断下跌，比如，格力，比如伊利。

在17年，风口舆论全部涌向大盘蓝筹，什么价值回归，等等等等。

那个时候，大家对于小盘股绝望，要去调仓换股大盘蓝筹，大白马的时候，恋家的观点明确：不要动，小盘股已经跌这么多了，甚至很多已经跌无可跌了，就算是在下跌，跌幅也是有限的了，没有必要去割肉调仓。

当前，18年，大盘蓝筹下跌幅度很大，风口舆论又发生了变化。

大白马也不行了，快要成为死马了。

恋家的观点依旧是：持有大盘蓝筹，轻易不要去调仓换股。

看一下当前上证50的估值情况，平均市盈率10.71倍，平均市净率1.22倍。

是指数里估值最低点。

当市场舆论风口是小盘股的时候，是谁放出的风声？又是谁跟随风口，杀向大盘股，结果如何？

当市场舆论风口是大盘股的时候，同理。

其实，无论是大盘股也好，小盘股也好，重点是，围绕业绩与估值。

主要业绩好，估值是便宜的，那么不要去在意所谓的风口。

因为风口是轮动的，自然会转回来的。

付出是无非是时间的等待罢了，但如果，要去追风口，那结果往往不太美妙。

注意：当前的市场中，有部分大盘蓝筹也好，大白马也好，估值都是合理偏高的，这点要注意风险。

不过，如果你的投资周期按照十年计算的话，那些确定性的企业，还是值得投资的。

真的大白马，几乎不套人。

要注意的是，业绩，是最难预测的，这也是价值投资最难的一部分。

股神同样坦言，无法预测出企业未来真实的业绩。

才有了这样一句股神的名言：

要模糊的正确，也不要错误的精确。

所以，只能从该企业所从事的行业，是否是好行业，根据历史的经营数据，业绩是否稳定。

财报，一定要仔细阅读，排除不确定因素，数据异常的财报，直接剔除掉，市场中上千只股票，没有必须要去较真财报有问题的。

业绩有了，也要看估值情况了。

估值，也只有低估值状态，合理估值状态，和高估值状态。

没有明确的临界线。

因为，这是模糊的正确。

保证最大概率的正确性。

要提示的是，小盘股弹性好，但是更要阅读财报。

因为，大盘蓝筹已经是那个体量了，关注的人众多，很难再财报里动手脚，会被发现的。

但是小盘股的情况是相反的。

所以，对于小盘股，要更加小心，更要仔细阅读财报。

虽然，不排除下一个格力，伊利，就会在小盘股中出现。

但是，千里挑一，几乎没有人能做到，看的是运气。

总之，恋家自认做不到，所以只做自己熟悉的，确定性的。

主要是因为，时间越久，看的越多，胆子越小。

可笑的是很多人关注所谓的主力动向。

换位思考一下，如果你掌握有大资金，会选择低估值的绩优股，还是高估值的垃圾股。

答案是显而易见的。

才会有以上的结论，无论大小，看业绩与估值，这才是真正的资金所围绕的。

尤其是在市场监管越发严格的情况下，大资金粘上毛就是猴，几乎不会去抽那个风。

纵观历史，每一次的热点，炒作，都是一地鸡毛。

没有低估值与业绩支撑的股票，蹦不高，也走不远。

共勉！

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伊利股份跌出了价值

近期伊利火了一把。

在4月27日，伊利公布了第一季度报告。

报告很漂亮。

净利润同比增长21%，毛利率净利率都有所稳定增长，每股经营现金流增长至0.27，一切都很漂亮。

但是迎来的是跌停。

一个跌停，跌出了价值，所以在4月28日，恋家发布了伊利的估值文章，《伊利股份重回合理估值。》

今日收盘，跌幅3.96%，正如上一篇文章所说，如果股价可以在跌一跌，那就更完美了。

市场确实给了这个机会，并且很多人问我，伊利会不会以后就此没落了，没有想到伊利事件的跨省抓人影响如此巨大，竟然有很多朋友会这样想。

本次伊利事件之所以影响很大，主要是来在鸿茅药酒跨省抓人，火了。

鸿茅药酒属于保健品，关于审批流程，药效，有没有毒，并不了解，就不多做评论了，

伊利事件倒是很有意思，众说纷坛，甚至有人不断呼吁，拒绝购买一切伊利产品。

这件事大约情况如下：

刘成昆因在个人公众号上连载小说《出乌兰记》被指影射伊利集团领导层，自媒体人刘成昆被内蒙古自治区呼和浩特市警方以“寻衅滋事、诽谤罪”跨省刑拘，目前被羁押在呼和浩特市第一看守所。

4月26日上午，刘成昆向辩护律师表示，自己创作的初衷是把公众号做起来，吸引粉丝，直接原因是听了许多故事，了解了许多素材，产生了创作冲动，没有受人指使，也没有跟人合谋，是自己独立完成的。

原本这小说没火，后来直到公众号“金融街侦探”将刘成昆小说中的人物直接解读成潘刚后，才使得小说点击量猛增，分别达到4000多次和6000多次。

据此前媒体报道，3月24日，刘成昆在发布两篇小说的前晚，特意在微信朋友圈预告：“今晚我要写篇短篇小说，超级重磅，大家敬请期待。”

之后两天，刘成昆在“天禄财经”上以“天禄君”的名义先后公开发表了《盘先生管匈奴乳业记(上)：出乌兰记——盘先生在美丽坚》和《盘先生管匈奴乳业记(下)：出美丽坚记——盘先生回乌兰配合调查》两篇文章。两篇文章均在开头标明“本故事纯属虚构，如有雷同，纯属巧合。勿将现实人事物对号入座”。

文章涉及掌管“匈奴乳业”的“盘先生”如何发迹及滞留“美丽坚果”长达半年不归，后返回乌兰国配合调查等内容。

3月26日，公众号“金融街侦探”发表《伊利总裁潘刚去哪儿？跑路？协查？看病！》一文。其中，该公众号截取了“天禄财经”《出美丽坚记——盘先生回乌兰配合调查||小说》部分页面，并称“作者虽然对蒙牛、伊利、潘刚等大众熟知的名词都用了谐音，不过机智的吃瓜群众如侦探君一样，分分钟就破解了密码学”。

伊利得到消息后报案，派出所抓人。

一下子火了三个，伊利，刘成昆，公众号“金融街侦探”。

情况就是这样。

人性总是同情弱者的，面对伊利，刘成坤是弱者。

所以大家同情刘成坤，在网络上形成了一股舆论。

刘成坤根据听到的故事，了解的素材，创作的小说，是否含有造谣的情况，是否有错，法律会给出定义。

伊利是否有错？

换位思考一下，如果将伊利及其董事长换成普通人的话，得知自己被造谣，去报案，舆论会是如何？会同情谁？

伊利及其董事长知道自己被造谣后，影响的是公司品牌，是销量，去报案，有没有错？

要知道，品牌公司及其名人，最在乎的就是声誉。

如果你是伊利管理层及其董事长，得知此消息之后，会不会选择报案？

派所处接受报案之后，抓人，调查，有没有错？

总之，这件事对于伊利影响多大，最少一个跌停板摆在那里。

至于对伊利的长期发展会是如何，或许短期会有一些小的影响，不过长期来看，依旧丝毫不影响伊利本身的未来发展。

并且，因为此事引起的伊利股价大跌，也是一个很好的机会。

以下是4月28日关于分析伊利的估值情况，在次重新分享一次，好行业好公司的合理估值。

恋家曾经持有了伊利很久，说起伊利，满满的亲切感，像是在面对一头大奶牛。

在2017年12月6日，曾经发文，伊利估值有些贵了，估值偏高了，并且在30元-33元清仓。

其实伊利在第一季度的业绩还是很不错的，净利润同比增长21%。

可是股价直接打在跌停板，这个就有意思了。

回归正题，根据第一季度的业绩报告，分析一下伊利的当前估值情况。

首先说为什么选择伊利，钟爱伊利。

随着消费升级，人人喝奶，业务简单明了，通俗易懂，趋势行业。

企业可以非常形象的比喻就是一头大奶牛，可以成为乳制品龙头的企业，本身就说明了这是多么优秀，家喻户晓的品牌价值，是非常好的护城河。

好行业好企业，再看一下质地：

伊利近五年平均净利润同比增长31%，近五年平均净资产收益率24%，近五年平均毛利率34%，近五年平均净利润8%。

可以说是非常漂亮的数据，非常优秀的企业。

再看行业估值情况。

2012年至今，市场给出食品制造业近五年市盈率TTM最高点59倍，最低点14倍。

2012年至今，市场给出食品制造业近五年市净率最高点7.6倍，最低点1.7倍。

2010年至今，伊利股份市盈率TTM最高点54倍，最低点14.4倍，当前市盈率TTM24倍。

2010年至今，伊利股份市净率最高点9.1倍，最低点3.7倍，当前5.65倍，估值合理。

注意：无论是食品制造业的市盈率，还是伊利的市盈率，都是市盈率TTM数据，也就是滚动市盈率。

关于市盈率的算法，尽量使用，按照滚动市盈率来估值。

静态市盈率的算法是：总市值/上年度的净利润，算出来的指标严重滞后。

动态市盈率的算法是：总市值/预估全年净利润。比如，公布第一季度的业绩是净利润一个亿，预估就是全年的净利润是四个亿。

这样的算法很不靠谱，上市公司公布的业绩或许会有季节性变化，不考虑这些，算出来的市盈率严重失真。

相对来说，滚动市盈率的算法就简单有效，算法是：总市值/最近四个季度的总利润。

综上所述，伊利股份当前的估值情况是合理的。

并且，目前我国人均奶制品消费了仅为世界平均水平的三分之一，远低于北美和欧盟地区，国内农村市场和三四线城市远低于一二线城市，未来的空间想象巨大，乳制品行业仍有很大的成长空间，并且伊利作为行业龙头，知名度极高，产品机构完善，逐渐渗透城镇农村市场，有望继续提高市场占有率，业绩稳定增长，具有投资价值，股价要是在跌一跌，就更完美了。

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