这只新债明天能否现50%涨停？

关于游戏的限制，终于落地了。

在美团和阿里都受到市场监管处罚，腾讯作为国内互联网龙头之一，业务上的槽点一直都存在，却没有政策限制，这是让我最担心的。

在持有中概互联和投资互联网基金时，这种不确定才让人最担忧。

现在网络游戏出了新的政策：

严格限制向未成年人提供网络游戏服务时间，所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务。

之前防沉迷系统算是很严格限制了未成年的游戏时间，这个政策一出来，肯定影响不少游戏企业。

今天王者荣耀就升级了反沉迷系统，除了时间上紧跟政策，在游戏消费方面也进一步控制。

在游戏消费限制方面：

• 未满12周岁的用户无法进行游戏充值；

• 12周岁（含）以上未满16周岁的用户，单次充值上限50元人民币，每月充值上限200元人民币；

• 16周岁（含）以上未成年用户，单次充值上限100元人民币，每月充值上限400元人民币。

今年腾讯公布了二季报中未成年人的游戏流水占比，虽然不高，但还是会有影响，其他游戏公司也不好过。

这下网络游戏，对一些小学生要说拜拜了。

我觉得这个政策的正面影响还是很好的，短期就算影响业绩，也无伤大雅，长期来看游戏流水的占比还是成年人居多。

唯一需要担心是人群梯度延续的问题，这个就看将来腾讯怎么解决吧。

综合最近的一些动作，过去互联网赚快钱、赚大卖场的钱、赚行业集中度的钱，是要逐渐被限制住的。

这个大势不会变。

不算坏消息，否则资本市场就不是今天这种反应。

腾讯涨了3.31%，美股开盘网易涨了5%+。

这俩算国内游戏业的老大老二，既然都知道政策不可违，那就在政策内做好本分，就算业绩可能不如以前了，但确定性更高拉。

不管老大老二，还是不入流的小游戏公司，大家都处于同等线，自然没什么好担忧的。

预期到了，价格自然就会被资金拉起来，不说别的，恒生互联ETF量能都放大了。

当互联网龙头和细分领域的小巨头们，真正认识到资本不是万能的，要为社会服务时，这种变化对整个行业的影响是很大的。

我还坚持原来的观点：低估区域，可以搏一搏。

观点仅供大家参考，不构成投资意见。市场有风险，投资需谨慎。

……

明日有两只可转债要上市交易：天合转债、江丰转债。

不得不说，中签的朋友真幸福啊。

一、天合转债正股天合光能属于光伏行业，作为最近强势赛道，你说明天天合转债会是什么样？

天合转债发行规模52.52亿元，股东配售率63.35%，目前溢价率-16.57%。

按照目前市场情绪和行业情况来看，明日上市溢价起码可以给到20%以上，再结合光伏强势，看上市集合竞价能否直接冲150元，值得期待。

该债券是沪市，尾盘是连续竞价，到时候看看能创造什么奇迹。

二、江丰转债正股属于半导体行业，也是强势赛道之一。

发行规模比较小，才5.16亿，股东配售率34.45%。

目前都是热门行业，溢价肯定是往高了给，看看江丰转债明天集合竞价能否直接涨停，估计可能直接冲130元而去。

算来算去，这俩签明天上市肯定有肉吃，碰到行情不错，还是大肉，提前恭喜中签的朋友。

……

1. 9月可转债投资日历

2. 8月31日指数基金估值播报

• 大盘：总体处于合理区间，市场分化，暂无结构性热点板块。

• 新能源汽车、光伏、芯片：政策力度大，前景明朗，资金参与众多，但经过一轮结构热点，估值处于高估区间，安全边际低。建议：新仓风险高，老仓继续持有。

• 白酒、家电、食品：业绩稳定，但有一定承压，高点回落调整还未企微，估值处于高估区间，但近期值得关注。

• 银地保：安全边际高，长期处于极度低估区间，资金关注度低，行业成长性值得斟酌。

• 医药医疗：医药业绩相对稳定，集采压力影响大，目前处于高估区间，短期机会不明显；医疗前景广阔，行业跨度大，估值高，值得长期关注。

• 互联网：已达历史级别低估区间，行业面临政策风险，值得长期布局。

附第975期最全指数基金估值播报

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。

这俩基金，越来越便宜了

今年比较惨的应属互联网、传媒、银地保，接着就是食品家电饮料。

除了互联网我常提及外，目前持仓多侧重芯片、中证红利、港股。

银地保的仓位比较低，没多大权重，虽然三傻长期低估，看起来投资的安全边际比较高，估值越来越低，但我建议这块仓位别上太满，容易被拖坏了心态。

走到这个位置，对今年的定位就非常清晰了，布局优质低估标的，分享热点成长基金红利，这是基于认知做的决策。

如果不能认清或者不能让自己明白，多做任何事情都是徒劳。

比如，前一段时间，互联网跌的比较厉害，中概互联ETF今年跌了41.79%，龙头腾讯和阿里股价几乎腰斩。

导致基金的估值直接降至历史低点，ps-ttm到了3.56倍，历史百分位0.23%，如果我没说错，这个数据比2018年还要低不少。

这个时候，你会发现市场有一批人在抄底，有些买中概互联基金，有些直接上手买腾讯。

是所有人互相抄作业吗？

我想并不是，至少从数据维度来看互联网已经被砸出了黄金坑，这个坑不容易，过去几年互联网一直都处在市场热点前线。

只要港股流入了大量资金，互联网绝对是第一选择。

既然一致性这么高，当然都愿意拿真金白银搏一搏，虽然反垄断这面大旗还没彻底落下帷幕，却已经没之前那么慌张了。

出于谨慎的角度，我对中概互联的仓位呈价格阶梯下移，这与优先注重空间有关，与时间相比，5%或10%的价格梯度肯定更有优势。

人性是贪婪的，也是不理性的，提前对自己约束下，比较好。

借着结构性回调的情况，我自选池子的两只指数基金，估值越来越便宜了。

一个是深红利。

深红利今天不是第一次讲，和大家说实话，对这只基金我是垂涎已久。

前两年一直没机会入手，今年趁着相关样本的回调，终于腾出空间来了，估值越来越便宜。

深红利追踪深证红利指数，样本都来自深市，它选取的条件很简单：

①前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重；②最近半年日均成交金额占深市比重。

选取前40名股票组成深证红利指数的样本。

注意，一个是稳定分红，企业的经营业绩要好；另一个是交易活跃，有波动。

这俩都是我比较看重的，要知道基金收益的价值来自两方面：

一方面公司本身经营业绩好，保持稳定的增长，每年定期给股东分红；另一方面市场交易活跃，正面影响股价向上波动。

所以，当指数的估值越来越便宜时，你就不得不注意。

目前深证红利14倍pe-ttm，平均值15倍，历史百分位24.81%，估值中枢下移，估值总体处于低估偏上的区间。

根据过往历史数据，极限估值几乎没有降到10以内，目前的位置不算太好，但也值得注意了。

另一个是中证传媒。

好久没聊过中证传媒了。

传媒今年也是不太行，指数跌的一塌糊涂，应该说从2015年以来都不太行。

10年前指数基点是1000点，10年后又回归原点。

定个基调：中证传媒不适合长期投资持有。

那我为什么提它呢？

传媒的权重是要集中在两个行业：游戏和电视电影。

这俩行业今年都不太行，一个行业老大都在被点名，一个因疫情影响及传统业务理想，业绩下滑明显。

中证传媒并不是价值投资标的，我说是因为过去在极度低估时，它的短期潜力弹性空间非常充足。

接下来怎么走，谁都不知道，所以对中证传媒一定要谨慎再谨慎，它不是一个确定性高的标的，只能短期博弈。

观点仅供大家参考，不构成投资意见。市场有风险，投资需谨慎。

……

1. 9月可转债投资日历

明天是新凤转债最后交易日，要么转股，要么交易，虽然没有金力转债赎回亏损40%那么夸张，新凤转债如果不及时操作，也要亏10%。

2. 8月27日指数基金估值播报

• 大盘：总体处于合理区间，市场分化，暂无结构性热点板块。

• 新能源汽车、光伏、芯片：政策力度大，前景明朗，资金参与众多，但经过一轮结构热点，估值处于高估区间，安全边际低。建议：新仓风险高，老仓继续持有。

• 白酒、家电、食品：业绩稳定，但有一定承压，高点回落调整还未企微，估值处于高估区间，但近期值得关注。

• 银地保：安全边际高，长期处于极度低估区间，资金关注度低，行业成长性值得斟酌。

• 医药医疗：医药业绩相对稳定，集采压力影响大，目前处于高估区间，短期机会不明显；医疗前景广阔，行业跨度大，估值高，值得长期关注。

• 互联网：已达历史级别低估区间，行业面临政策风险，值得长期布局。

附第974期最全指数基金估值播报

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。

一不注意，明天​亏40%

大家都知道，我个人主要的精力都放在基金研究，尤其指数化投资。

对基金外的资产研究不深，虽然不算小白，但也仅此而已，并非个中好手。

比如可转债，平时分享主要是新债，这一块得益于数据充分+资料充足，并不复杂。

卖的策略更简单，上市当天即卖出。

如果你有坚持阅读文章并坚持打新，就算中签的概率越来越低，但每年还能吃不少肉。

最近，经常有读者后台问我，老可转债怎么玩？

说实话，我对老债并不太熟悉，老债不比新债，里面涉及的弯弯绕太多，需要系统的研究下。

至于可转债概念、市场规则、转股这些基本常识，我就不说了，不懂的直接去搜索，这点基础内容还是挺多的。

我需要系统研究的是，如何在100元面值之下，寻找低价或困境债券，以及优质债券的上涨的可行性。

以我对可转债的了解，低价策略在可转债中很流行，但也仅限于此，随着可转债规模扩大，参与人数越来越多，这种策略的投资收益并不太明显了。

或许，低价策略之外，我们可以持有东财转3这种优质债券，只要它在合理范围内。

学习最快的方法，无非是系统化和碎片化的方法。

幸亏有可转债的底子在，这一块不算困难。

就转债而言，我算半老人，肯定得在实践中积累经验，有点成绩了跟大家汇报下。

说实际的，今年可转债行情不错，一些可转债基金收益颇丰厚，相对涨的好机会就少了，得耐得住性子。

另一方面，可转债完全可以作为基金的辅助资产，资金多少并不能影响我们对风险的控制，不能说资金少，就一股脑全投到高风险品种里，这样一个大波动，对你的心态非常不利。

细心的朋友可能注意到，底下新增了一块可转债投资日历，这就是为了深入研究可转债打前站的。

目前着重公告申购打新、强赎重要的信息，尤其强赎信息接收不及时，容易亏大钱。

如果你有什么建议，可以留言提点，后面我会逐渐建立一个账户，专门负责可转债的投资。

另外，每日指数基金估值播报，我增加了当前市场总体情况，以及互联网、芯片、新能源汽车、光伏、白酒、家电、食品、医药、医疗、银地保等行业的估值说明和投资评判。

观点仅供大家参考，不构成投资意见。市场有风险，投资需谨慎。

……

1. 9月可转债投资日历

8月还有两个交易日，金力转债、新凤转债最后交易和转股就在这两天，一定记得卖出或转股，否则以企业的赎回价，亏老本了。

8月30日（周一），金力转债转股日，赎回价：100.82元/张，现价142.18元/张，亏41.36元/张。

一不注意，得亏个40%。

2. 8月27日指数基金估值播报

• 大盘：总体处于合理区间，市场分化，暂无结构性热点板块。

• 新能源汽车、光伏、芯片：政策力度大，前景明朗，资金参与众多，但经过一轮结构热点，估值处于高估区间，安全边际低。建议：新仓风险高，老仓继续持有。

• 白酒、家电、食品：业绩稳定，但有一定承压，高点回落调整还未企微，估值处于高估区间，但近期值得关注。

• 银地保：安全边际高，长期处于极度低估区间，资金关注度低，行业成长性值得斟酌。

• 医药医疗：医药业绩相对稳定，集采压力影响大，目前处于高估区间，短期机会不明显；医疗前景广阔，行业跨度大，估值高，值得长期关注。

• 互联网：已达历史级别低估区间，行业面临政策风险，值得长期布局。

附第973期最全指数基金估值播报

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。

25年的估值数量分布图

文 / 牛犇

原创投资专栏 第181篇

一 .

老朋友都知道，我经常使用理杏仁，多次说明，再推荐一次。

前段时间发现新增PE和PB的分布图，从另一个角度整体看市场。

你说准确吗？不一定，数据只是参考依据，所以依据数据买入都存在一定风险。

就像每天发布的估值表，一定准确并处于低估吗？认真的说，真不一定。

我对数据的理解：

第一、数据够独立客观，不掺杂任何感性成分，能直观看到投资机会，智能投顾这么火的原因就在这。

第二、能直接用数据怼别人，你看，数据在这呢。

哈哈，其实还是在于数据的统计精确概率远远超过人的拍脑袋。

所以说，投资是一门实践中试错的科目，第一次试对了，并不代表第二次、第三次……都对。

二 .

我们再来看下图。

乍一看，很多人看不明白，分布图中体现的是每月末（统计周期）A股所有公司估值的分布数量。

1993~2018 PE-TTM分布图 

我择选上证指数一些重要时间节点，统计了几个时期A股估值数量分布。

很明显，2015年高点时，A股估值大于150的公司数量最多，而50~150之间占比也高达37.71%。

对比今天，50~150估值区间数量占比25.37%，大于150的估值占比降低非常明显，仅6.97%。

这样看，是不是比2015年要低估很多？

横向拉长，2005年前，市场横盘很长时间。

2005年估值在50~150之间，股票数量占比12.83%；大于150的数量也仅4.47%。

从今天的数据来看，与横盘的数据已经非常接近，当估值越低的公司数量占比增长时，市场的投资的参考价值越明显。

换句话说，时机再悄悄来临。

三 .

『5年定投计划』第2期：不猜底，用现金流投票

文 / 牛犇

原创投资专栏 第180篇

更多内容关注****：读财札记

一 .

『5年定投计划』概述

5年定投计划是牛犇制定的中长期基金投资组合，以5年为一个周期，基本上契合证券市场一轮牛熊。

定投计划以低估指数基金为主，参考每日指数估值数据，持有基金数量不固定，根据估值轮动调整。

每月采取不定份额定投，超过10%低估加大定投力度。

经过实盘验证，低估多频定投，盈利的比一次性投资概率大、时间短。

另外不定额的方式在低估时能获得更多低位便宜筹码，这也是基金定投增加收益的一种策略。

二 .

持仓组合优秀低估指数基金

本周新增两次定投，其中：

三 .

目前基金组合净值：0.9735，较上期净值降低2.26%，持仓收益率：-2.65%。

四 .

周四的一次大涨，像是在平静的市场投入一颗石子，但周五入摩资金迅速做出了反应。

未来破3000点的支撑底想来不会太长时间，从技术和趋势来看，目前市场并不好，继续下跌的概率大过上涨。

当市场出现这种情况时，我们要做什么，能做什么？

抛开股票谈基金，有点不现实，基金的收益归根到底来自股票上涨的价差和企业盈利分红，但基金的投资策略与股票不同。

在熊市、震荡市，市场总是神经病一样暴涨暴跌，能耐心坚持持有的人不多，更多基民依然在投机。

部分基金大V也在鼓励短线投机。

以估值表为例，2017年低估指数最少时只有3~4只，2018年低估指数已经翻倍，能定投的资产非常优良和吸引力，这才是认识基金投资的正确方式。

用现金流投票，直接定投优质基金，未来市场给低估正常的估值，持有的便宜筹码将是最赚钱的筹码。

上图时上证指数，2018年1月以来震荡下跌，每次下跌都在创新低，截至6月1日，跌幅-13.57%。

是不是很心酸。

拉长指数周期，这点跌幅确实不算什么。

投资基金，选择定投基金，一定要有低估更低的心理准备，不猜底，所以要保留现金流，以备时刻加投增仓。

以5年定投计划组合为例，本周两次定投，持仓成本降低2.26%，虽然收益率降低，但低迷的市场都不可避免，而充足的现金流却能及时降低持仓成本，动态调整估值。

不确定才能有大盈利，保持良好的定投规律，坚持定投计划即可。

五 .

大宗商品还能再涨一波？

原创投资专栏 第175篇

一 .

先看一张图，这张图是高盛商品指数和标普500指数的比率。

从这张图能看到，在比率达到一定程度，就会有一轮周期大波动。

危中有机，机中有危。

从2008年金融危机以来，商品/标普500的比率在2017年左右达到历史相对低点。

从1971年~2017年，商品/标普500比率只有3次在低位区域，每次中间相隔近20年。

高盛商品指数/标普500指数

去年的一轮大宗商品周期上涨，很多人终于泪流满面，这么多年大宗商品终于轮动到了。

上图指标仅作参考值，20年过去，新的社会生活方式都发生了很大变化，有些大宗商品可能未来的价值会缩小，比如石油。

二 .

另外，大宗商品种类太多，贵金属、黑色商品、有色、粮食、原油等都包含在内。

这里面其实是一大包东西，并不是所有板块或者商品都上涨的。

让大家去投期货不现实，对小白这个风险更高，股票或基金还有的亏，只要你拿着不退市，总有翻本的可能。

但期货不同，这是负和市场，涨跌都让你亏的掉渣。

还是建议大家多关注大宗商品基金，间接持有大宗商品公司，获得上涨收益。

今天估值表中加入了大宗商品指数，目前来看指数的估值正常，投资价值还没凸显。

从大宗商品指数估值走势，2015年以前估值非常平稳且保持较低位置，这种情况与直接投资商品还有一定差距。

特别是2016年黑色系商品走出一波牛市，当时煤炭企业也跟着走了一波高潮。而有色企业去年单独走出独立行情。

看上图，大宗商品在过去几年收益确实不理想，基本上被沪深300碾压。

从全收益全部高于大宗商品，也能看出，计入红利的部分总体收益确实高于普通指数的走势。

三 .

除了中证大宗商品外，还有上证大宗商品，对比了各自跟踪的指数基金，将招商中证大宗商品指数基金列入了估值表。

这只基金是LOF基金，场内场外都可以买，不过场内的流动性比较小，对资金量有要求的小伙伴，直接去场外申购吧。

从目前来看，大宗商品估值正常，分位点处于53.33%，并不具备很优质的投资价值，大家可以等等。

另外，投资股票或场内基金，佣金是一大块支出，有两家券商供大家选择，费率都很低，东方财富还是承诺原来的低佣金，不过需要申请调整。

需要开户的同学，查看『阅读原文』

四 .

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

五 .

10张历史估值走势图，对比有用

原创投资专栏 第169篇

一 .

很多朋友在后台咨询××指数统计周期，我做了简单的指数点位和PE走势图，很直观，比简单看每天的估值数据来的清晰明了。

但这项数据统计工作量挺大，从数据查询-导出处理-可视化-PS处理。

每个步骤都耗费挺长时间。

暂时先提供10个主要指数的走势图，有的指数数据长达10年以上，有的只有5年左右。

还有未统计的指数，后续慢慢补充上去。

**对话框回复：指数名称。如沪深300，将能受到关于指数点位和估值走势的图片。

以沪深300为例，你将收到如下图：

可以看到，蓝色部分为指数点位数据走势，桔色部分为指数PE走势。

其实，从这个图形走势中，能看出很多东西。

随着指数点位走高，估值也在走高；但指数回落到一定点位时，估值回落的位置与早起基日时，估值差不太多。

潜在的，是不是可以理解为，指数的成分盈利能力在增强，而指数的估值却震荡。

或者，过去A股的估值高，现在才是一个合理的估值范围。

二 .

单独拿这两个指标来衡量，也不太准确。

管中窥豹，A股的估值并不是想象中那么高，从全球市场来看，美股走了长达8年的慢牛，但这期间A股并没有像样的走出一样的慢牛，依然在大涨大跌中挣扎。

从15年牛市终结，再次步入慢慢长熊以来，震荡是主旋律。

每次上涨都可能是反弹，每次下跌都可能是深渊，在市场上人气没那么多，投资者见股就骂，不敢持有权益资产，这就是好时机。

所谓指数点位和PE估值，只是从历史的数据中寻找规律，能否忍受住亏损或市场的嘲讽，就看如何选择了。

三 .

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

四 .

填补了空白的一只基金

余额宝2大动作：升级+解除限购

主理人·牛犇

雪球：读财札记

投资理财原创 第163篇

一 .

或许，对基金是利好

从零开始，理智看待FOF基金

主理人 · 牛犇

投资理财原创 第154篇

一 .

最近，FOF基金第三批下来了。

可能很多人对FOF基金不太了解，点击详细查看。

我也简单讲讲，FOF基金是一种专门投资于其他基金的基金。

比如我们投资的基金，由一揽子股票、债券或其他现金类工具组成，基金只算一级组成品种。

而FOF基金，与普通基金的最大区别在于：FOF不直接投资股票、债券等品种，直接投资其他基金。

通过持有基金再间接持有股票、债券等资产。

作为一种简单的中长期资产配置工具，FOF基金比普通基金更分散、也更稳定。这类基金的重点功能就是帮助投资者降低投资门槛，并尽量降低风险波动。

三批FOF基金，共14只

在第一批名单中，南方、华夏、建信是最早吃螃蟹的基金公司，第三批他们更积极申请第二批的FOF基金了。

要理解FOF基金，不能只看其类型，不是所有产品投资风格都是一样的。

比如，华夏聚丰和聚惠稳健是目标风险型FOF基金，前海开源则是定期开放型。

目前除了上面这些获批的FOF基金，还有90多只基金待审批，那么未来对低风险的投资者来说，FOF基金通过两次分散投资，能尽量降低底层资产的波动风险。

二 .

第一批FOF基金上市交易已经近6个月时间，目前从净值表现来看，华夏聚惠A表现最好，涨幅0.63%；聚优精选混合表现最差，跌幅达到-5.96%。

不过目前，FOF基金进入中国很多年了，还处于起步阶段，从全天候策略和嘉实领航披露的配置来看，货币基金比例竟然超过90%，收益特征明显不符合其招募书风格。

理论上来说，FOF基金更专业、风险分散更明显、资产配置优于具体品种选择。

但现实情况打脸。

半年过去了，基金还是还是原来的基金，但投资者的钱却投到了货币基金中，也许基金经理认为现在是持币观望阶段吧。

其实，对于FOF基金来说，宏观大方向的的资产配置最重要。

FOF最终的收益确实来自于所买的基金。

但事实上，如果第一步的大类资产配置和第二步的细类资产配置做好了，具体选择基金，无非就是确保第一步和第二步的策略能完美兑现。

三 .

对FOF基金持什么态度？

不排斥、不迎合。

毕竟我们投的都是血汗钱，累死累活挣来的，而基金经理现在还没有明确的投资方向，让迷茫的人带你赚钱，有点坑啊。

在国外成熟市场，FOF基金很普遍，投资者也乐得接受这类大类资产配置，所以要给时间，等待它走出更好的业绩。

四 .

基金太坑？你要学会这一招

主理人 · 牛犇

投资理财原创 第152篇

一 .

国内基金市场，目前公募基金数量达到5000多只，远远超过股票数量，如何从如此多基金中选择优秀的长期标的，确实不容易。

投资是一项严谨的事情，也是不容马虎的工作。

我们要把这项业余的事情尽可能做到极致、专业，才能在这个市场中尽量生存下来。

只有熟悉了要投资的对象，才能做出有把握的决策，提高胜算。

买基金，最好的了解渠道就是“基金招募书”。

都认为基金招募书是非常重要的基金筛选入门，可我相信并没有多少人有耐心去了解熟悉它，毕竟随便一篇就几万字。

但，既然要踏踏实实投基，牛犇建议还是很有必要多看看基金招募书的。

虽然招募书内容篇幅老长了，专业术语比较多，但基金的重要信息都包含在内，读完后，你会发现自己对基金的理解又上升了一个高度，真的可以帮你多赚一点！

这也会匹配你的投资目标和承受能力，从入门就能解决你是否选择的问题，避免入坑。

二 .

当然，我不建议全看，重点关注重要环节即可。

一般而言，一份招募书，囊括基金的方方面面，除了基本的基金经理、投资策略、费用等，其他内容各个基金的招募书大同小异。

而在基金的投资策略方面，要认真阅读目标、理念、投资范围、业绩比较基准、风险收益、投资限制等。

而头三节必须仔细看清楚咯，这关系到你的钱未来投到哪去。

以上市不久的广发中证传媒ETF来说。

这只行业指数ETF基金，只投中证传媒指数相关的股票，如果你不仔细阅读招募说明书，假如基金挂羊头卖狗肉，你可能什么都不知道，只不过白白浪费时间罢了。

上面很清晰的阐述了传媒ETF的投资方向和策略情况，知道了这个基金的投资范围和比例，也就了解投资的激进程度。

至于基金的收益分配，也会比较直观清晰的告知，传媒ETF由于场内交易，只能现金分红，就不要小白似的东问西问啦。

通过上面这些，是不是就知道ETF基金只能场内现金分红，了解一些基本的交易常识呢。

当然，还有基金的申购、赎回、管理费、托管费等。

三 .

我们投资基金，不能愣头青似的，一头扎进去，撞了南墙才开始学习，这样就有点本末倒置了。

好了，招募书的内容还有很多比较详细的，可以找份去看看。

毕竟，你的钱投到哪了、赚了怎么分红、怎么收费的、都收哪些费用。

好歹买了这么多基金，投了这么长时间，总要明白怎么赚钱、怎么亏钱的吧。

在购买基金前，最好了解清楚，不要盲目跟风。

四 .

不出意外，广发医药果然跑赢了

主理人 · 牛犇

投资理财原创 第151篇

很久没系统讲过以前的指数了，今天趁时间充足，来说说。

牛犇每天提供的估值表中，不知不觉已经有40只指数，每天数据统计的工作量也挺大，一直坚持到现在，挺有成就感的。

一是因为喜欢，能坚持这么长时间；

二是在投资生涯中，能有一群人一起进步、一起学习，是非常享受的。

我们知道，投资其实非常枯燥无味，时间越长，越有一种麻木感，对波动的敏感性和收益也会看的很淡，这种情况不妙。

所以，要在投资之外寻找其他能提升能力的事项。

一.

扯远了，说回正题。

熟悉我的朋友都知道，投资基金：

一个寻找高安全边际，越低估越买，越跌越加仓买；另一个就是组合配置，不同板块、不同品种对冲风险。

这样的效果怎么样呢？到目前为止，绝对收益超过10%，定投的年化收益应该也在25%以上了。

今天重点讲讲后来加入的低估指数，今年收益怎么样？

二.

先说医药行业，今年以来表现都不错，毕竟，喝酒吃药在震荡市中的防御能力还是可以的。

全指医药涨了5.36%，医药100涨了5.5%，中证医药5.56%。

今年以来三大医药指数走势图

向左滑动，共3张图

所以说，投资不是一件容易的事，很早以前，在医药进入低估时，已经建议大家分批开始买入了，现在最少得有10%的收益。

不过，世事难料，全指医药竟然没有跑赢另外两个医药指数，但我们投的是基金，并非指数，接着看下图。

左侧滑动，跟踪三大医药指数的基金

广发医药、国安联医药、医药ETF

从跟踪三大指数基金的收益来看，广发医药收益当之无愧第一，今年以来回报收益率5.41%。

国联安医药之所以跑输另外两只指数，与其等权计算方式有很大关系，同时其前十大样本成分明显收益明显不如医药界的蓝筹牛X。

三.

四 .

做一只不盲从的羊

投资理财专栏 | 第 150 篇原创

加好友：xiaomosay1

不盲从，这句话看似简单，可是我们谁能完全做到。

拉伯雷曾在《巨人传》中写道：巴奴越受羊贩邓特诺诟辱，乃购其一羊驱之入海，群羊见之均起而效尤，纷纷投海，卒至羊贩邓特诺于抢救时亦溺死海中。

这就是典型的羊群效应，也是比较熟悉的从众心理。

一.

在过去这么长时间的分享过程中，陆续收到了不少小伙伴的反馈和交流，有人问，观察一段时间推荐股票的，第二天都上涨了，能不能跟着做一下。

每到这个时候，我都一脸无奈，回复和不回复在激烈碰撞。

这个，怎么说呢？

说不好，很容易产生你不赚钱，也不让我赚钱的心理，果断取关，吃力不讨好。

说好吧，一旦亏损多了，就开始埋怨当初没有阻止。

银子是你的，赚了是你的，亏了也是你的，所以，以后大家也不要在咨询，我也不会回答。

自行判断吧。

二.

在投资理财中，人的本性会自动忽略风险的，只关注到收益。

经常看到某只基金一年收益如何如何高，跑赢多少同类产品。

确实，这种排名能告诉我们，基金短期的收益表现如何，但却也能忽视拉长周期的收益波动。

我们其实经常能看到40%、50%收益的产品，在某平台，也会直接推荐收益高的基金。

对自己而言，确实很心动，如果我投了，一年40%，巴拉巴拉一笔账算下来，果断入仓。

这时，已经只想着买入赚取利润，错误的把过去的收益率等同于未来拿入口袋的收益。

大概多年前，我看到这类基金和股票，也很激动，一激动就没有然后了。

时间不长，在2017年，白酒、家电等消费涨的太好了，招商中证白酒和易方达消费都回报不错，当时咨询的人真的很多。

你说，我能怎么办？

我只能间接在估值表中，表达我的基本看法啦，至于你如何抉择，要对自己的资金负责。

三.

同等条件下，对于承受能力高的和承受能力低的，参考标准不同。

比如，一个一直投资余额宝的人，每天都要看下收益才安心，你让他投资股票和基金，一定会产生两种结果。

第一种：不服输，接着学习接着投资，有可能形成自己的策略。

第二种：认赔离场，甚至一蹶不振。

所以，在低估、正常和高估之间，一定存在分水岭的。

尽量做到不盲从，因为在红利期来临前，一定有一部分人是被割韭菜的。

想割别人韭菜，就要学会寂寞、怀疑人生。

或者学会尝试，比如，每年拿一部分资金或精力，只关注不懂的方向。

四.

4月12日宽基、行业及主题指数估值数据

（点击看大图）

备注：

 A、表格颜色说明：

 B、指数估值维度：盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标；

 C、估值高低说明（两种优先级情况）；

D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。

纯粹的港股通ETF，不要错过

主理人 · 牛犇

**：读财札记

投资理财专栏 | 第 149 篇

最近我比较忙，时间上确实耽搁文章更新了，跟大家说声抱歉。

一.

偶尔，我会通过群聊关注大家的了解的内容，但一般是没有太多时间静下来仔细聊聊的。

从过去一段时间简单的刷屏，发现很多朋友对网格投资比较感兴趣，有些人对股票投资比较感兴趣，我们不评价、不评判，从风险角度多句嘴，适合自己的品种最好，不要过分强求。

先挖个坑，尽量在未来一周内，详细讲讲网格投资的策略和具体落地执行。

很明显，网格投资就是在情况允许下，最大能力实现资金高效利用。

不过在我看来，任何策略的显性有效期都比较长。

二.

最近华安基金发行了一款与H股、恒生指数差异化的港股通市场产品，也是全市场第一支纯港股的港股通ETF基金，剔除了A股和H股同时上市的股票。

所以，我们比较熟悉的一些股票，就不会出现在这只基金里，比如工商银行、中国平安、万科等。

相比目前投资港股的指数产品，其行业分布更均匀，金融地产的占比低于50%，而科技、医疗、消费的比重在增加，从未来的需求看，成长性更好。

三.

这只ETF基金，目前还在募集期，可以耐心等待一下，看未来其建仓期完成后收益是否达到业绩预期和基准。

该基金追踪中华交易服务港股通精选100指数，这只指数选取港股通上市市值排名前100的股票，同时剔除在香港及内地市场上市的A+H公司H股股票。

所以，从实际效果来看，更贴近港股的一只指数。

观察上图，港股通精选100指数在2017年收益基本全年跑赢恒生指数和H股指数。

而从过往业绩来看，无论是一年还是三年业绩，该指数均能跑以上两只指数。

在这样一种背景下，华安基金着手发行的这一只基金还是值得关注的，希望在未来真正上市交易后，能继续复制指数的收益。

先简单说一下，后面再具体从港股通精选100入手，拓展投资边际。

4月11日宽基、行业及主题指数估值数据

（点击看大图）

备注：

 A、表格颜色说明：

 B、指数估值维度：盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标；

 C、估值高低说明（两种优先级情况）；

D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。

普及贴 | 基金定投怎么赚钱？

主理人 · 牛犇

雪球：读财札记Y

投资理财专栏 | 第 148 篇

一.

从基础聊聊基金定投，为什么定投越来越受到投资者青睐？

仔细观察和回想一下，现在的社会都在出售焦虑、夸大恐慌，很多人在低头蒙眼狂奔，也希望一步登天拿到想要的任何东西。

但其实，多数事情，并非一蹴而就的，包括投资收益。

我们熟知的巴菲特、马云、马化腾，无论投资、创业，其财富积累都是一步一步完成的。

在一段不算短的时间内，循序渐进完成财富积累，并在积累的基础上撬起杠杆，进一步实现财富价值。

我们普通人，也需要学习这种思路，慢即是快。

同样的，对普通投资者而言，股市、期市的波动频率太强，很多人难以适应，且相对而言，隐性门槛太高。

基金就成为一部分人的选择。

那么，影响投资收益的最正向因素，无非是决定买入时机、买入筹码。

无论做任何投资，低买高卖总是一种理想状态，而相对低买总比高买更容易赚到钱，也有更高的安全边际。

但没有人有“上帝视角”，能完美预测市场波动和趋势变化。

所以，定投就能在一定策略上，帮助我们降低持仓成本，它的特性就决定了必须细水长流、做好长期持久战的准备。

只要辅以定投策略，持续的小额定期定额或不定额去买，在低位时收集足够多筹码，一旦市场开始上行，这种策略的成本优势就会立刻显现出来。

唯一的问题在于：坚持的时间成本和反人性。

二.

所以说，投资基金比股票简单？

也不能这样决断认为，毕竟当前市场有5000多只基金，比股票还多，我们想从中找出一只靠谱的基金，并不容易。

牛犇也曾说过，定投的目的：

一方面通过持续在低位获得筹码，降低持仓成本；另一方面则是尽可能降低风险投资的等级。

如果将一次性投资基金比作激进投资，定投就是偏好更低的稳健投资。

对于承受能力不高的人来说，期望回报上升，风险亏损下降，还是值得付出的。

这样不仅能实现长期的固定储蓄功能，还可以通过平均投资，分散风险，实现未来稳中有增的投资收益。

拿榴莲举个栗子。

一斤榴莲价格在8~35之间，假如最贵的时候35元，便宜的时候8元。

如果你花35元，在最贵的时候只能买1斤，赶上便宜的时候，能买4斤多，算下来，成本其实一斤不到7块。

所以，在基金净值下跌时，尽管先前的投资会产生亏损，但此时如果继续买入相同的基金，则能有效的摊低整体投资成本。

三.

定投怎么止盈？

我一直没怎么讲过止盈策略，其实细心的朋友应该明白，我每天发布的估值表，就是一种高估止盈的方式。

当然，常见的止盈策略很多，仁者见仁，智者见智，最适合才是正确的。

比如，目标收益止盈。

在定投初期就设定一个止盈目标，比如10%、15%等等，一旦达到对应收益，果断止盈清仓。

当然，前提要将你设定的投资资金投完实现，不然就算收益率再高，绝对收益也不高。

比如，指数点位止盈。

参考指数点位作为止盈策略，比如以上证指数为参考，在达到历史高点时卖出赎回。

当然，任何一种止盈策略都有缺陷，这不可否认。

所以，在顺利完成止盈后，需要将本金和收益定投到另一只靠谱的基金继续定投，这种滚动投资方式能更好地发挥基金定投的复利威力。

少亏多赚，这只“创蓝筹”涨了5%

主理人 · 牛犇

投资理财专栏 | 第 147 篇

一.

自从创业板进入观察区域，关于中小创的投资思路就没有中断过，牛犇也在寻找其他指数基金。

相对主板和中证500，今年以来，创业板表现比较抢眼，指数涨了4.8%。

而同期被称为“创蓝筹”的创业板50指数，表现更佳，上涨5.03%。

必须说明一点：

创业板指数并不是所有创业板股票组成，而是挑选的创业板100家优秀公司。创业板50则从创业板指数100只中再选取50只，从流动性优中选优。

我们知道，指数每年会定时调整样本，纳入优质的股票，也就是说，在没出现黑天鹅事件时，指数天然具有选股的能力。

创业板50指数样本调整名单

二.

创业板50与创业板指数相比，哪个更优质？

熟悉我的朋友都知道，从去年已将创业板纳入临界，而我自己投资风格激进，当时已开始定投，不过仓位不高。

目前投资创业板绝对收益率-1.76%，最高时收益10%+，一直都在盈利和亏损之间震荡。

可能有人会质疑，我贴出持仓，这是第一次，也是唯一一次，以后绝不再曝光。

说回正题。

我们来看一下创业板指和创50历史成绩。

从近5年和近3年的年化回报来看，创业板指数比创50收益高，也比较抗跌。

但今年创50却反超，我想有两点不得不注意：

1、创业板中，温氏股份一直扮演着比较抗跌的戏份，从其业绩和市值来看，明显在创业板中属异类，创业板下跌它能抗一部分。

2、乐视网这个坑，创50更大更深，在剔除乐视之前，其权重还依然占比达5%+，而创业板指数仅3%。

虽然两个指数都已剔除乐视，但其带来的坑还会持续一段时间。

三.

是否值得投？

目前创业板50估值44倍左右，历史分位点24.14%，比创业板的位置更低一些。

而跟踪创业板50的指数基金也不多，只有两只华安基金公司的。

一只场外华安创业板50，一只场内华安创业板50ETF。两只基金17年年报公告规模都在2亿多，不过近来创业板表现不错，规模应该会翻倍。

那当下是不是可以投？

重点要说乐视这个坑是不是真的填了。

17年公布的年报，华安创业50依然有乐视8.86%持仓，创业50ETF也有6.09%。

我觉得可以再等等，一季报马上就出来了，不在乎多等一点时间，避免接着踩坑。

4月4日宽基、行业及主题指数估值数据

（点击看大图）

备注：

 A、表格颜色说明：

 B、指数估值维度：盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标；

 C、估值高低说明（两种优先级情况）；

D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。

读懂这张资产配置，多盈利10%

主理人 · 牛犇

投资理财专栏 | 第 146 篇

一.

我们大多数人，在社会中充当普通的一员，为了生活奔波努力，在外打拼，挤早晨的公交、加班至深夜。

很遗憾，这种生活是社会鼓励的方式，也是大多数人难以摆脱并固守的方式。

说来惭愧，牛犇也在为没有达成的小目标努力着。

对大部分家庭或个人来说，创业成功走上人生巅峰是极少数的，1%的成功背后，必然有99%的失败者。

那么在这种情况下，作为一个职场人或中产家庭，出卖劳动力，以换取报酬就成为一种非常有必要的途径。

本质上，无论哪种方式，出发点相同，归于一点，都是为获得现金流。

二.

为什么是现金流。

对普通家庭或个人来说，现金流的主要来源在职场，甚至是唯一的渠道。

而对斜杠来说，可能只是众多现金流的一种。

现金流的多寡，对家庭和个人的意义重大。

月薪3千和月薪3万，背后的薪酬逻辑是不一样的，但无论工资高低，都是当下的时间，长期来看，时间成本上存在不稳定隐患。

牛犇提倡节流开源，首先节流，积累原始资本，再开源，获得工作之外的收入。

当然，光靠节流和开源并不能帮助我们实现永久的财务增长。

想要抓住一定的红利期，需要在机会来之前先钱生钱，积累一定的资金助力。

我们来看一下大名鼎鼎的标准普尔家庭资产配置图，这种4321定律的表现形式非常简单易懂。

三.

从上图能看出，这张资产配置，将理财、投资、保险、消费完全涵盖，基本上覆盖了家庭的各个方面，平衡各项比例。

要命的钱，用于短期消费，占10%；

保命的钱，用于保险保障，占20%；

生钱的钱，重在获得高收益，占30%；

保本的钱，重在安全、稳定和长期性，占40%。

这种将家庭资产对应应急、防守、增值、保值的作用，确实值得我们学习，也便于管理。

它的思路是通过合理分配家庭资源，有效分散风险，实现资产收益最大化。

对短期消费和保障，我们都能理解。

从经济学角度看，以小博大，保险，是天底下最划算的买卖。

我们这代人，承担得起父母养老，承担得起天价房价，实在承担不起大病到来时的经济风险。

一病可能就返贫了。

所谓以小博大，不过是没有充足资金支撑情况下的被动防守罢了。

在保障的基础上，增值和保值应该是我们重点关注的。

从投资理财角度看，增值和保值需要有不同的资金规划，寻找最合适的资产配置比例。

我们在投资增值时，需要创造高收益，需要通过风险考量投资体系，可能投资股票、基金这类权益类资产比例就会高一点。

在保值时，固定收益和现金管理就需要配置多一点，比如货基、银行定期理财、债券、P2P网贷等。

主要目的，方便灵活，能解燃眉之急。

但显然，收益并不会太高。

比如，货币基金收益3%~4%，银行定期理财收益4%~5%，债券收益5%~6%，P2P网贷收益8%~12%等。

不同的产品，收益模型不同，需要结合自身情况去确定。

注意，余额宝可能情况有变

主理人 · 牛犇

投资理财专栏 | 第 145 篇

因为时间有限，简单说一下。

这周只有3天交易日，但牛犇不会停止更文，一如既往准时推送，先提前跟各位打好招呼。

一.

我们知道，货币基金规模在不断攀新高，从大家比较熟悉的余额宝就能琢磨一二。

从2017年5月开始，余额宝已三次下调申购和持有额度，个人账户持有额度由最高从100万降至25万，又降至10万，单日申购额度也设置了2万上限。

现在更是想买也买不到，开始比手速抢了。

一方面，余额宝是货币基金的代表，普通理财小白第一次接触到的最简单的理财产品就是它了，不仅比银行收益高，门槛更低，收益也稳健。

另一方面，余额宝成为了闯入一潭死水的理财市场，将金融从高高在上，走入到寻常人手中。

这也是为什么近些年货币基金市场规模不断攀高，成为低风险投资者喜爱的原因。

二.

但，现在可能情况有变。

传言监管层就货币基金的T+0监管政策征求意见。

主要讨论了三个方面：

第一、货币基金T+0快速赎回每日限额1万元；

第二、第三方支付机构和基金公司的自有资金不能用于T+0垫资；

第三、货币基金份额不能用于支付。

因为货币基金收益远远高于银行存款，它是基金，所以它的风险是远高于传统的货币存款的，一旦出现问题可能非常麻烦。

我想，这也是为了防控，保证货基稳健运行吧。

毕竟“灰犀牛”虽然常见，但容易忽视，很多风险在无形中快速积累着，这种温水煮青蛙甚至比黑天鹅事件更可怕。

那么，一旦确认讨论并实行，对我们有啥影响呢？

有两点：1）余额宝之类的消费支付，以后很难继续了，这就丧失了余额宝的流动性和便捷性，回归到理财的原始功能；2）T+0不允许垫资，意味着快速赎回可能会打折扣，再次限制了货基的流动性。

目前还没有正式文件下发，但如果监管层确实要管控货基的规模和流动性，那么应该很快会出具体详细文件，大家积极关注吧。

4月2日宽基、行业及主题指数估值数据

（点击看大图）

备注：

 A、表格颜色说明：

 B、指数估值维度：盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标；

 C、估值高低说明（两种优先级情况）；

D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。

几种稳赚5%的投资

主理人 · 牛犇

投资理财专栏 | 第 143 篇

一.

说到稳赚不赔，就避不开国债逆回购，新入场的朋友可能对国债还不太了解。

平时国债年化利率也就3%~4%左右，与货币基金收益差不多。

但逢月底，收益就上来了，有兴趣的朋友，可以看一下历史文章。

我们看，今天沪市的年化收益率飙到了12.28%，10万收益33.66元/1天。

今天买，能享受3天的收益，差不多一张毛爷爷，明天资金依然继续买卖基金或股票。

主要说一点，这点收益不能跟股票和基金相比，但确实是稳赚不赔的买卖。

有疑惑，看下图就明白了。

交易所监管背书，借钱的准时支付利息，不用担心违约、不用担心还不了款。

二.

另外一种是资金的利用。

很多朋友理财，只盯着某一种理财产品，比如场内投资基金或股票，将资金放在账户内，白白浪费时间。

我们都知道，场内交易时间仅短短4个小时，如果大量资金闲置在账户中，收益相对会减少。

曾经讲过的机会成本，选择其中一个，就要放弃另一个机会。

当一个人的时间成本高于他当下选择获取的收益时，他的选择实际上就不是最优选择。

我注意到东财提供了一种股票账户闲置资金的货币基金。

举个例子，假如你账户内有5万资金没有投基金或股票，如果转入这一款货币基金中，其年化利率4.84%，相当于每天额外近5%收益，1年收益超2000元。

人性化的一点，可以直接用货币基金的资金投股票或基金，也提供紧急转出操作，2小时内就可以到银行卡。

三.

还有一种证券保本型收益凭证理财产品。

这类产品是券商自己发行的信誉理财产品，类似银行理财产品，因为这款产品收益高，风险小，所以很受欢迎。

这里面背后的逻辑，不是把钱交给券商打理，而是借钱给他们，他们到期支付本金和利息。

一般而言，这类券商收益凭证募集人数不超过200人，因为是券商的融资工具，以券商信用背书，因此大券商在安全性方面拥有较大的优势。

比如，今天在东财就发现一款。

举个栗子：

假设，用5万的闲置资金，购买上面150天的产品，年化收益率5%，到期就能获得：

收益=50000*5%/12*5=1041.66

对有较强资产配置需求的个人投资者来说，收益凭证产品优势比较明显。

说了这么多，对理财兴趣高的朋友，一定会想法设法提高资金的利用效率，甚至对各种理财产品的研究超乎想象。

有兴趣的朋友，可以开户体验一下，顺便说一下，现在东财开户，交易佣金依然为股票万1.8，基金万1（无5元底费）。

因为某些原因，现在不方便直接对外宣传，大家知道就好。

点击东财开户。

3月29日宽基、行业及主题指数估值数据

（点击看大图）

备注：

 A、表格颜色说明：

 B、指数估值维度：盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标；

 C、估值高低说明（两种优先级情况）；

D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。