【月亮看盘】不要怕，只是技术性调整（20-2-1）

▌节前一周和一月盘面小结

　　节前一周（１月２０～２３日）只有４个交易日，大盘先扬后抑，最高升至周一（１月２０日）３０９６点，随即快速下跌，最低探至节前最后一个交易日即周四（１月２３日）２９５５点，距年线２９４５点仅１０点之遥，最终收于２９７６点，跌幅为３.２２％。除上证指数外，其它各大指数这周升跌情况为：上证５０跌３.９５％，上证１８０跌３.６８％，沪深３００跌３.６３％，深证１００跌３.３４％，深证成指跌２.４９％，深证综指跌２.７４％，中小板指跌０.９９％，中小板综跌２.１６％，创业板指跌０.２５％，创业板综跌１.１７％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌４.２８％；对应上证５０的ＩＨ跌４.３６％；对应中证５００的ＩＣ跌２.８１％。可见这周各大指数悉数下跌，１月１４日即已提前见顶的权重指数普遍大跌，中小指数则充当了殿后冲顶的角色。

　　至此，１月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌２.４１％，上证５０跌４.２７％，上证１８０跌３.３８％，沪深３００跌２.２６％，深证１００升０.５０％，深证成指升２.４１％，深证综指升１.９７％，中小板指升６.５１％，中小板综升３.４２％，创业板指升７.２１％，创业板综升６.１６％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌２.８０％，ＩＨ跌２.１２％，ＩＣ升１.４５％。可见１月各大指数分化严重，中小指数远强于权重指数。

▌早已预警要防范发生践踏事件

　　我节前最后一篇文章，即１月１８日《终于初嫁了》一文因故未能在《投资快报》发表，尽管我中长期观点并未改变，但是恰恰事后看来至关重要的一些短期观点未能及时披露给相关读者，也确实可惜。这里我就节录那篇文章的几段文字，以享相关读者：

　　“本周算是终于初嫁了，于是这个已被炒作半年之久的题材也就顺理成章地见光死了，甚至连签约前一天即周二创下的反弹新高３１２７点都无心拿下——这个３１２７点恰好就在２０１９年３月７日券商指数峰值所对应的点位３１２９点之下一丁点，如我所言，大盘极可能在此终结这波反弹。”

　　“现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。”

　　“我上周建议这样来应对中期：‘对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。’至于最新的长期观点，我已在１月３日的《年度总结：烧毁记忆》一文详述过，即将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为‘大Ｃ浪下跌’，其终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，到达１４００、１５００点光景，持续时间从现在开始计，短则两、三年，长则四、五年。这是一个大是大非的原则性问题，我将继续坚持熊市观点毫不动摇。”

　　我那篇文章短期观点主要有两个：一是基本确认１月１４日３１２７点就是反弹高点；二是要大家防范发生践踏事件。

　　何为践踏事件？鉴于现今连一些股市术语都不让用了，因此只能举些例子来辅助说明，比如２０１５年６月１２日５１７８点到８月２６日２８５０点、２０１５年１２月２３日３６８４点到２０１６年１月２７日２６３８点、２０１８年１月２９日３５８７点到２月９日３０６２点以及２０１９年４月２２日３２７９点到５月１０日２８３８点等断崖式的下跌段都属于践踏事件。

　　我那篇文章还有一个观点比较重要，即我认为以美股为首的全球股市同样也存在着一致看好后势导致随时惊现大逆转并发生践踏事件的可能性，这可不是一个简单的短期问题。

▌不要怕，只是技术性调整

　　节前大盘从１月１４日３１２７点开始持续调整了８个交易日，最低跌至１月２３日２９５５点，共跌了１７２点，最大跌幅５.５０％。不过，其间中小指数还真没啥损失，可能正因为如此，更主要的还是去年８月６日２７３３点这５个多月以来的两波上涨尽管幅度不大，却使得一众专家都牢牢地确立起所谓的牛市思维，所以节前这波下跌并未引发任何恐慌，一众专家均异口同声地说：“不要怕，只是技术性调整！”

　　“不要怕，只是技术性调整！”原话出自１９９２年郑少秋、刘青云主演的香港电视连续剧《大时代》。剧中郑少秋所扮演的丁蟹孤注一掷买跌，就在他几近破产之际，股市突然惊天逆转，几分钟就从３９９５点跌去２００点，接着再狂跌３００点。起初交易所其他人都在不停念叨：“是技术性调整！没事！不要怕！是技术性调整！不要怕！”随着股市持续暴跌，好多人都受不住打击，甚至晕倒在地，现场一片混乱，毕竟他们都加了高杠杆，１０％的波动就足以致命。

　　鉴于国内疫情形势严峻，原定于１月３１日的节后开市被延至２月３日，实际只减少了一个交易日而已。

　　在我们春节休市期间，境外的Ａ５０期指由节前的１３８０７点最低跌至１２６８２点，跌幅为８.１５％。另外还有一个更可靠的参照物，即在香港上市的华夏沪深３００ＥＴＦ（ＨＫ０３１８８）１月２３日收盘价４５.５０港元，开市后最低跌至４１.８０港元，跌幅为８.１３％。如上证５０与Ａ５０、ＨＫ０３１８８等幅下跌，节前２９３２点，开市后短期起码得跌到２６９３点，即打回去年４月之后最低的２６６７点上下；如上证指数也等幅下跌，节前２９７６点，就得跌到２７３４点，即打回去年４月之后最低的２７３３点上下。可见，根据Ａ５０和ＨＫ０３１８８等先导指标来推断，大盘开市后短期起码得跌８％——如这两个先导指标届时还继续大幅下挫，那大盘短期跌幅就还得扩大。当然，具体是一、两个交易日就到位，还是稍微温和地抵抗式下跌，就不得而知了。

　　与节前一样，一众专家面对Ａ５０期指暴跌以及我们休市期间发生的诸多事件依然淡定自若，他们纷纷建议道：“不要怕！只是技术性调整！千金难买牛回头，有调整才有加仓的机会！”对此我无意争辩，毕竟国难当头，多说无益，反正该说的我早说了！希望能诚如他们所愿，只是技术性调整而已！顺祝大家鼠年好运！

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月３日《投资快报》。

【月亮看盘】终于初嫁了（20-1-18）

▌本周盘面小结

　　本周（１月１３～１７日）大盘冲高回落，最高升至周二（１月１４日）３１２７点，然后阴跌至周五（１月１７日）最低３０６７点，最终收于３０７５点，跌幅为０.５４％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.４８％，上证１８０跌０.３３％，沪深３００跌０.２２％，深证１００升０.３２％，深证成指升０.６９％，深证综指升０.４７％，中小板指升１.８６％，中小板综升０.７２％，创业板指升１.４９％，创业板综升１.１３％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.１８％；对应上证５０的ＩＨ跌０.２７％；对应中证５００的ＩＣ升０.６１％。可见本周权重指数稍微冲高后即再度回落，中小指数则承接了上周的余威，惯性上冲。

▌终于初嫁了

　　本周最值得庆贺的一件事当然就是美国当地时间周三（１月１５日）中午，也即北京时间周四（１月１６日）凌晨，中美正式签署“第一阶段经贸协议”。这是双方２０１８年初以来在经贸方面争斗两年之后所达成的一份初步停战协议，因此可视为近两年的最大利好，按理说引发大盘暴涨乃至涨停都不为过，可是大盘实际只借此高开了５点而已，而且那几乎就是当天最高点了。

　　关于这份协议，我１２月１５日《终于可以放心了》一文就分析过：“迄今为止，中美签署第一阶段协议已经毫无悬念可言，剩下的问题只是何时签署而已，就像一对情侣已经订婚，只等迟些时候再去领证。话说这样也好，就算是利好出尽，或者利空出尽也罢，大盘终于可以排除这个最大的干扰因素，按照自己原本既定的轨道放心地行进了。”上周又补充道：“迄今大盘受一连串利好助推而短线‘四渡赤水’，终于回补了那个缺口，只是在周四（１月９日）下午中方宣布下周赴美签约这一近几年最大利好的哄抬下都无法拉高指数，说明这个炒作了半年之久的概念已濒临见光死的境界，就像２０１９年８月１５日那天早已公布的特大利空出台时也无法继续下压大盘一个道理，可见大盘当前貌似强悍，实则已到水穷处。当然，签约如能使得大盘再创创新高也是合情合理的。”另外还说到：“券商股的先导指标作用还能让人辨析一下当前这波反弹的力度：券商股２０１８年１０月１９日和２０１９年１月４日２４４０点都是率先发力的，２０１９年８月６日２７３３点和１２月３日２８５７点却相对滞后。迄今券商指数与大盘２０１９年３月７日３１２９点时的峰值还差１１％，也即大盘本周已重返券商指数峰值时所对应的点位３１２９点，但券商指数就还相差甚远。这说明：首先，券商股并没有成为所谓‘牛市第二波’的龙头；其次，券商股峰值时所对应的大盘点位３１２９点很关键，在此极可能终结这波反弹，现今的３１０７点已算达标。”

　　中美这对早已订婚的情侣本周终于携手领回了结婚证。如以传统的强弱观念来定义双方在当中所扮演的角色的话，美方当然是新郎，中方是新娘。我之所以使用“初嫁”一词，而非泛泛的“出嫁”，是因为未来双方如继续商讨“第二阶段经贸协议”，必然还会再度争吵，甚至闹离婚，乃至离婚后复婚，再好不过的当然就是最终签下一份明确双方婚内权益的协议。

　　总之，本周算是终于初嫁了，于是这个已被炒作半年之久的题材也就顺理成章地见光死了，甚至连签约前一天即周二创下的反弹新高３１２７点都无心拿下——这个３１２７点恰好就在２０１９年３月７日券商指数峰值所对应的点位３１２９点之下一丁点，如我所言，大盘极可能在此终结这波反弹。

▌坚持熊市观点毫不动摇

　　现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。

　　迄今为止，各大指数与上证指数２０１９年４月８日３２８８点相应点位相比，除上证指数、上证１８０和中小板综以外，上证５０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、创业板指和创业板综等多数指数均已创出新高。从这个角度来说，尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那更可能只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升，这种数浪方式看来是最合理的。

　　鉴于此，我上周建议这样来应对中期：“对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。”至于最新的长期观点，我已在１月３日的《年度总结：烧毁记忆》一文详述过，即将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为“大Ｃ浪下跌”，其终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，到达１４００、１５００点光景，持续时间从现在开始计，短则两、三年，长则四、五年。这是一个大是大非的原则性问题，我将继续坚持熊市观点毫不动摇。

　　注：本文将发表于２０２０年１ 月２０日《投资快报》。

【月亮看盘】已到水穷处（20-1-12）

▌本周盘面小结

　　本周（１月６～１０日）是２０２０年第二周，也是第一个完整的交易周，大盘在高位横盘振荡，最高升至周一（１月６日）３１０７点，周二（１月７日）和周五（１月１０日）还各自弄出了两个稍低的３１０５点，最低跌至周三（１月８日）３０５９点，还差８点才回补１月２日因降准留下的缺口，最终收于３０９２点，升幅为０.２８％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.３４％，上证１８０跌０.１３％，沪深３００升０.４４％，深证１００升１.８８％，深证成指升２.１０％，深证综指升２.１０％，中小板指升２.２２％，中小板综升２.２１％，创业板指升３.７１％，创业板综升３.５１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.３２％；对应上证５０的ＩＨ跌０.２９％；对应中证５００的ＩＣ升１.６７％。可见大盘上周强势拉升后，本周高位盘整，中小股远比权重股强。 

▌再谈２４４０点那波中级行情的定位问题

　　我上两篇文章均谈及２４４０点那波中级行情到底有没有结束，以及该如何定位的问题，我是这样说的：

　　“至于２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情该如何定位的问题，我之前是这样表述的：那波中级行情早已终结于２０１９年４月８日３２８８点，随后中期将分三个阶段下跌，即Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌。Ａ浪下跌即２０１９年４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，随后至今（２０２０年１月２日３０９８点）是Ｂ浪反弹。待Ｂ浪反弹完结后，才是Ｃ浪下跌，而Ｃ浪下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

　　另外还有一种数浪方式，即尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升。至于这Ｃ浪上升理论上并没有硬性规定必须高于Ａ浪高点即３２８８点，最高甚至还可超越５１７８点，所以是非常随意的。当然，单靠目测去数浪，可有一万种可能，所以就算是这种数浪方式，综合起来我也倾向于当前大盘不具备大幅上升的可能性。

　　鉴于此，我给２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的定位就是始于２０１８年１月３５８７点的大Ｃ浪下跌的Ｂ浪反弹。这就是说，２０１８年１月３５８７点到２０１９年１月４日２４４０点是这轮大Ｃ浪下跌的Ａ浪下跌，随后是Ｂ浪反弹，再后才是Ｃ浪下跌。这Ｃ浪下跌实际属于更低级别的大Ｃ浪下跌，有可能持续四、五年。”

　　迄今为止，各大指数与上证指数２０１９年４月８日３２８８点相应点位相比，除上证指数、上证１８０和中小板综还分别跌了５.５０％、１.０５％和２.１１％外，上证５０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、创业板指和创业板综等多数指数均已创出新高。从这角度来说，后一种数浪方式是最靠谱的，即尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升。

▌券商股是熊市的先导指标

　　好多专家都拿大盘２０１９年１月２４４０点与２０１３年６月１８４９点来类比，认为券商作为牛市的先导指标，显然在引领大盘复制２０１３年6月１８４９点之后那两年的大牛市。他们不停鼓动投资者买进券商股，以分享牛市盛宴。关于这点，我觉得那些专家得先反思一下２０１３年６月１８４９点之后那两年，我独自高呼券商股是牛市的先导指标时，他们是如何长时间看扁当时领涨的券商股的，直至券商股最终翻了五、六倍后，也即大盘升至２０１５年初３３００点光景，他们才开始高位集体翻多。

　　其实，券商股既可作牛市的先导指标，也可作熊市的先导指标，本次它们担当的角色并非牛市的先导指标，而是熊市的先导指标。券商股２０１８年１０月之所以率先发动行情，仅仅是因为它们当时率先跌到了相当于大盘２０００、２１００点一带的价位而已，这预示着大盘以后也会在此构筑大级别的抵抗平台。

　　券商股的先导指标作用还能让人辨析一下当前这波反弹的力度：券商股２０１８年１０月１９日和２０１９年１月４日２４４０点都是率先发力的，２０１９年８月６日２７３３点和１２月３日２８５７点却相对滞后。迄今券商指数与大盘２０１９年３月７日３１２９点时的峰值还差１１％，也即大盘本周已重返券商指数峰值时所对应的点位３１２９点，但券商指数就还相差甚远。这说明：首先，券商股并没有成为所谓“牛市第二波”的龙头；其次，券商股峰值时所对应的大盘点位３１２９点很关键，在此极可能终结这波反弹，现今的３１０７点已算达标。

▌已到水穷处

　　我关于大盘最新的长期观点已在《年度总结：烧毁记忆》一文详述过，我继续坚定不移地贯彻熊市大Ｃ浪下跌的总方针，即将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为“大Ｃ浪下跌”，其终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，到达１４００、１５００点光景，持续时间从现在开始计，短则两、三年，长则四、五年。

　　鉴于此，我建议中期这样来应对：“对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。”

　　至于短期观点，我节前《行到水尽处，坐看云起时》一文说到：“大盘中期见顶于４月８日３２８８点以来，分别于７月２日３０４８点、９月１６日３０４２点和１２月１７日３０３９点三度逼近５月６日那个被我称为‘史诗级缺口’的３０５２点。我不敢断言短期大盘还会不会‘四渡赤水’，反正站在空方的立场而言，就以‘行到水穷处，坐看云起时’的心态去应对吧。”迄今大盘受一连串利好助推而短线“四渡赤水”，终于回补了那个缺口，只是在周四（１月９日）下午中方宣布下周赴美签约这一近几年最大利好的哄抬下都无法拉高指数，说明这个炒作了半年之久的概念已濒临见光死的境界，就像２０１９年８月１５日那天早已公布的特大利空出台时也无法继续下压大盘一个道理，可见大盘当前貌似强悍，实则已到水穷处。当然，签约如能使得大盘再创创新高也是合情合理的。

　　注：本文将发表于２０２０年１ 月１３日《投资快报》。

【月亮看盘】年度总结：烧毁记忆（20-1-3）

▌忆往昔峥嵘岁月稠

我已有十几年时间不曾写过年度总结，毕竟以前我的操作周期要比现在短得多。像现在我不屑理会的那种５到１０％的波段行情或调整，我当年可是与大多数股民一样寸土必争的。这可能也正是我当年特受欢迎的原因之一，以至于有六、七年时间我可谓红得发紫，各大媒体都竞相转载我的文章，我甚至还接受过电视台专访，连央视都播出过我的观点，只不过我这人打心底不爱抛头露面，才没掀起更大的浪头而已。

我最早发现这种操作模式并不成功是在２００５年６月９９８点到２００７年１０月６１２４点那轮大牛市，毕竟太过于纠结一些波段得失，以至于在自己原本高度看好的一轮大牛市里频繁进出，最后结算收益反倒不如指数升幅，还无端端放跑了许多大牛股。后来我吸取教训，在２０１２年１２月１９４９点或２０１３年６月１８４９点到２０１５年６月５１７８点那轮大牛市率领一众忠实读者坚定持股，最终取得了空前的成功，也验证了这种不折腾的操作模式是可行的。

不过，这种操作模式只适用于大牛市。熊市中级行情如坚定持股，运气好，尚能坚持一阵子，运气不好，几下就死翘翘了，毕竟熊市操作讲究安全第一，适可而止。

１９２５年晚秋，毛ZHUXI重游长沙橘子洲，写下了大家熟知的《沁园春·长沙》，诗中“携来百侣曾游，忆往昔峥嵘岁月稠”一句意思是：我和同学曾经时常结伴到此游览，那众多不平凡的日子至今仍然萦绕在我心头。

人到了一定年龄都难免怀旧。怀旧并非意味着放不下过去，它也算一种总结吧，而总结是为了更好地展望未来。

忆往昔峥嵘岁月稠。回望２０１９年，作为空头的我过得并不舒坦。沉思良久，我决定时隔十几年，再写一次年度总结。

▌２０１９年盘面总结

大盘２０１８年以跌２４.５９％收于２４９３点，２０１９年以升２２.３０％收于３０５０点。除上证指数外，其它各大指数２０１９年的升跌情况为：上证５０升３３.５８％，上证１８０升３０.３９％，沪深３００升３６.０７％，深证１００升５７.８８％，深证成指升４４.０８％，深证综指升３５.８９％，中小板指升４１.０３％，中小板综升３１.８９％，创业板指升４３.７９％，创业板综升３８.７２％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升３７.１６％，对应上证５０的ＩＨ升３４.４７％，对应中证５００的ＩＣ升２７.９０％。可见２０１９年各大指数均对２０１８年跌势进行了大幅修正。

如果行情能以年度为基准自然最好，毕竟２０１９年年初恰好是最低点，才显得年末格外亮眼。不过，问题正出在行情并不能简单地以年度为基准。

实际上，２０１９年的升幅早在４月之前就已基本锁定，后面９个月几无贡献，甚至还是负值。我们就拿各大指数２０１９年收官与上证指数２０１９年４月８日３２８８点相应点位作一下对比：上证指数跌７.２４％，上证５０升１.８６％，上证１８０跌２.４５％，沪深３００跌０.６３％，深证１００升６.６０％，深证成指跌１.０５％，深证综指跌４.２８％，中小板指跌１.５９％，中小板综跌７.２２％，创业板指升０.３３％，创业板综跌１.８２％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌０.６３％，ＩＨ升１.８６％，ＩＣ跌１１.２２％。可见除少数指数外，多数指数其间都是下跌的。这才是全年真相。

▌继续坚定不移地贯彻熊市大Ｃ浪下跌的总方针

我一直都将大盘始于２０１８年１月３５８７点的下跌定义为“大Ｃ浪下跌”，实际上它是针对２０１５年６月５１７８点的大Ｃ浪下跌，而２０１５年６月５１７８点又是针对中国股市此前二十五年最高级别的大Ｃ浪下跌即总调整的起点。

我２０１８年一季度曾多次详述关于这轮大Ｃ浪下跌的思路，主要是：大盘从２０１８年１月３５８７点开始步入大Ｃ浪下跌，终极下跌目标起码２１００点，甚至１８００点，最恶劣情况不排除击穿１６６４点，持续时间短则一年，长则三、四年。

其实，我打心底不想这轮大Ｃ浪下跌按我说的最惨烈模式去运行，毕竟股市走坏对谁都没好处，但从大盘２０１９年遭遇超强抵抗这点来看，我之前的想法可能还太好了，不是太糟。这轮大Ｃ浪下跌现有奔着最恶劣情况而去的苗头，即最终会跌穿１６６４点，甚至跌到１４００、１５００点光景，持续时间也可能更长，比如从现在开始计还需四、五年。

无论如何吧，就算被千夫所指，乃至众叛亲离，我也仍将咬牙忍痛，继续坚定不移地贯彻熊市大Ｃ浪下跌的总方针——我坚信这才是真理。

▌２４４０点那波中级行情该如何定位

至于２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情该如何定位的问题，我之前是这样表述的：那波中级行情早已终结于２０１９年４月８日３２８８点，随后中期将分三个阶段下跌，即Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌。Ａ浪下跌即２０１９年４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，随后至今（２０２０年１月２日３０９８点）是Ｂ浪反弹。待Ｂ浪反弹完结后，才是Ｃ浪下跌，而Ｃ浪下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

另外还有一种数浪方式，即尽管上证指数高点已锁定在２０１９年４月８日３２８８点，但实际上那只是２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的Ａ浪上升，随后到２０１９年８月６日２７３３点是Ｂ浪下跌，再后至今是Ｃ浪上升。至于这Ｃ浪上升理论上并没有硬性规定必须高于Ａ浪高点即３２８８点，最高甚至还可超越５１７８点，所以是非常随意的。当然，单靠目测去数浪，可有一万种可能，所以就算是这种数浪方式，综合起来我也倾向于当前大盘不具备大幅上升的可能性。

鉴于此，我给２０１９年１月４日２４４０点那波中级行情的定位就是始于２０１８年１月３５８７点的大Ｃ浪下跌的Ｂ浪反弹。这就是说，２０１８年１月３５８７点到２０１９年１月４日２４４０点是这轮大Ｃ浪下跌的Ａ浪下跌，随后是Ｂ浪反弹，再后才是Ｃ浪下跌。这Ｃ浪下跌实际属于更低级别的大Ｃ浪下跌，有可能持续四、五年。

▌烧毁记忆，重新启程

印度大诗人泰戈尔的诗歌《烧毁记忆》有这样一段：“有一个夜晚我烧毁了所有的记忆，从此我的梦就透明了；有一个早晨我扔掉了所有的昨天，从此我的脚步就轻盈了。”

无论熊市还是牛市，尽管大方向是确定的，但行进过程中总会有各种意外。对于多头来说，不要被所谓的大牛市言论所迷惑，适可而止至关紧要；对于空头来说，现在要做的就是烧毁记忆，重新启程。

如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。

注：本文将发表于２０２０年１ 月６日《投资快报》。

【月亮看盘】行到水尽处，坐看云起时（19-12-29）

▌本周盘面小结

本周（１２月２３～２７日）是今年倒数第二周，也是最后一个完整的交易周，大盘先抑后扬，最低跌至周一（１２月２３日）２９６０点，最高回升至周五（１２月２７日）３０３６点，距上周二（１２月１７日）高点３０３９点只差３点，最终收于３００５点，微升０.１０点，升幅为０.００％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.１７％，上证１８０升０.２０％，沪深３００升０.１２％，深证１００跌０.０７％，深证成指升０.０４％，深证综指跌０.１４％，中小板指升０.０８％，中小板综升０.１１％，创业板指跌０.２３％，创业板综跌０.４４％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.１７％；对应上证５０的ＩＨ升０.１０％；对应中证５００的ＩＣ跌０.７９％。可见大盘连续拉升两周后，本周高位盘整。

至此，１２月或说今年只剩两个交易日，１２月各大指数升跌情况暂为：上证指数升４.６３％，上证５０升４.２５％，上证１８０升４.４４％，沪深３００升５.０５％，深证１００升５.９６％，深证成指升６.８０％，深证综指升６.５８％，中小板指升６.６３％，中小板综升６.７４％，创业板指升６.１７％，创业板综升７.７１％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升５.２４％，ＩＨ升４.６３％，ＩＣ升５.７９％。可见，在连续３个月冲高回落后，１２月终于填补了遗憾。其间，中小指数总体比权重指数稍强。

▌关于中级行情到底有没有结束的问题

近期有些读者总爱拿一些基础的算术问题与我较真，就像当前３００５点与４月８日３２８８点哪个数更大之类。他们兴许只是不假思索，兴许根本就没这方面概念，总之给我的印象就是他们认为３００５比３２８８大。

不过，正是这么简单的算术问题却成为了中级行情到底有没结束的关键所在。换句话来说，１月４日２４４０点开启的那轮中级行情是不是早已终结于４月８日３２８８点，抑或依然健在？

上证指数１月４日２４４０点至今的轨迹图是这样的：１月４日２４４０点～４月８日３２８８点～６月６日２８２２点～７月２日３０４８点～８月６日２７３３点（迄今回调最低点）～９月１６日３０４２点～１２月３日２８５７点～１２月１７日３０３９点。以此为准，１月４日２４４０点开启的那轮中级行情４月８日３２８８点就已终结，最大升幅３４.７５％，随后进入了新一轮的中期调整。迄今为止，新一轮的中期调整持续了１８０个交易日，接近９个月，其间分为Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌（兴许还没开始）三个阶段。

Ａ浪下跌即４月８日３２８８点～８月６日２７３３点，也分ａ、ｂ、ｃ三段，其中４月８日３２８８点～６月６日２８２２点是ａ段下跌，６月６日２８２２点～７月２日３０４８点是ｂ段上升，７月２日３０４８点～８月６日２７３３点是ｃ段下跌，共计持续８３个交易日，最深跌了５５５点，跌幅为１６.８８％。

如按我此前预计中期大约跌到２４４０点之下１０％以内，精确计算就是２１９６点之上，总计１０９２点，Ａ浪下跌的５５５点刚好就是预计中期总跌幅的一半。

Ｂ浪反弹即８月６日２７３３点～１２月１７日３０３９点（兴许还没终结），按理也分ａ、ｂ、ｃ三段，其中８月６日２７３３点～９月１６日３０４２点是ａ段上升，９月１６日３０４２点～１２月３日２８５７点是ｂ段下跌，１２月３日２８５７点～１２月１７日３０３９点是ｃ段上升（兴许还有高点）。其间，最高点为９月１６日３０４２点，升了３０９点，升幅为１１.３１％，收复了Ａ浪下跌５５５点的５５.６８％。如按１２月１７日３０３９点计，B浪反弹共计持续９０个交易日；如按到周五（兴许还没终结）计，共计持续９８个交易日以上。

鉴于Ｂ浪反弹允许超过Ａ浪下跌起点，因此其间各大指数异化严重，上证５０、深证１００和创业板指等指数均创出了年内新高也就可以理解了。

Ｂ浪反弹完结后，接着就是Ｃ浪下跌。这段下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

简而言之可以这样理解：Ａ浪下跌在完成了一半的中期跌幅后，进入Ｂ浪反弹。Ｂ浪反弹各大指数表现得就像装在一处的几盏射灯，有的光束（如上证５０、深证１００和创业板）摆得高些，就创了新高；有的光束（如上证指数）摆得低些，就像横着走。

鉴于此，我的结论是：１月４日开启的中级行情早已终结于４月８日３２８８点，随后至今尽管有的指数创了新高，但只是Ｂ浪反弹的一种表现形式，并不代表中级行情仍在持续。换句话来说，即４月８日３２８８点以来的中期调整仍在持续，只不过尚未进入杀伤力最大的Ｃ浪下跌而已。

▌行到水尽处，坐看云起时

唐朝诗人王维晚年官至正四品的尚书右丞，也算高官了。不过，由于政局变化莫测，王维早已看破红尘，四十多岁即开始吃斋奉佛，悠然自得。他的《终南别业》一诗写的就是这种闲情志趣，原诗为：“中岁颇好道，晚家南山陲。兴来每独往，胜事空自知。行到水穷处，坐看云起时。偶然值林叟，谈笑无还期。”意思是：我中年时颇好道学，晚年在终南山脚安家。兴致来时，我常独自游山玩水，其中的快乐只有自己知道。每次走到溪水尽头，我就悠然地坐在那里欣赏云雾从中袅袅升起。偶然我在林间还会遇到一个老农，与他谈笑风生，以至于忘了回家。“行到水穷处，坐看云起时”这句现多用来形容以超然的心态绝境求生。

大盘中期见顶于４月８日３２８８点以来，分别于７月２日３０４８点、９月１６日３０４２点和１２月１７日３０３９点三度逼近５月６日那个被我称为“史诗级缺口”的３０５２点。我不敢断言短期大盘还会不会“四渡赤水”，反正站在空方的立场而言，就以“行到水穷处，坐看云起时”的心态去应对吧。

注：本文将发表于２０１９年１２ 月３０日《投资快报》。

【月亮看盘】终于可以放心了（19-12-15）

▌本周盘面小结

本周（１２月９～１３日）大盘延续了上周的反弹态势，最高升至周五（１２月１３日）尾盘２９６９点，最终收于２９６７点，升了１.９１％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.２６％，上证１８０升２.０６％，沪深３００升１.６９％，深证１００升０.８７％，深证成指升１.２８％，深证综指升１.２３％，中小板指升０.７９％，中小板综升１.１８％，创业板指升１.６６％，创业板综升２.０９％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.７９％；对应上证５０的ＩＨ升２.３４％；对应中证５００的ＩＣ升１.５４％。可见本周各大指数延续了上周的普涨格局，只是板块特征与上周刚好对调而已，权重指数强于中小指数。

▌超级利好的短期提振效应

周五晚间，中美两国均发布了关于双方已就第一阶段经贸协议文本达成一致的声明，美方放弃原定于１２月１５日对中方加征的关税。

其实，同样的问题早在１０月１１日之前就炒作过一次，１１月１日之前又炒作过一次——１０月１１日之前炒作的是“双方已取得实质性的第一阶段成果，并暂缓１０月１５日加征关税”，１１月１日之前炒作的是“双方即将签署第一阶段协议，并取消１２月１５日加征关税”。

关于这个问题，我当时的判断是中美双方“各让一步，各取所需”，１０月１３日《百足之虫死而不僵》一文这样分析来着：

“其实，这‘第一阶段协议’只不过是全面协议的一个‘缩水版’而已，也就是说，双方为了短期利益各让一步，各取所需，主要解决方法是回避之前闹翻的关键问题，先拿早已谈妥的一些小问题来分阶段签署。对于我们来说，需要尽量减缓短时间内加税过重对经济的过度冲击，以时间换空间，争取尽快找到解决办法；对于美方来说，这一切主要都是为了明年大选服务，在大选尘埃落定之前必须尽量减少对现任总统票仓的冲击。所以，未来中美双方这方面的较劲还将持续多年，越往后才越多难啃的硬骨头。

至于中美问题对股市中长期的影响，我去年初在提出大Ｃ浪下跌时其实还没有出现这些问题，它也并非大盘从去年１月３５８７点跌到今年１月２４４０点的罪魁祸首，充其量只是打乱了一些中短期节奏而已。当然，其间不少市场人士都将去年的下跌推诿给这些问题，就像大盘２００１年２２４５点跌到２００５年９９８点，头一、两年也曾将下跌一致归罪于国有股减持，直至２００２年６月国家宣布暂停国有股减持后大盘依然跌跌不休，这种声音才逐渐消失；又比如大盘２００７年６１２４点跌到２００８年１６６４点，市场人士一致埋汰大小非减持。其实，这些都是大盘下跌的一些表象，而非主因，就像中美问题只是去年大盘下跌的表象一样，所以今年同样的问题相较去年更加恶劣，反倒无法击垮市场。

另外，股市原本最忌讳的就是不确定性，利空最好能一次出尽，慢慢拖着对中长期并非好事。当然，像本周这事的短期提振效应还是有的，全球股市也都对此作出了反应，美股周四、周五连续飙升更是与此有直接关系，直至当地时间周五下午３点４０分美国总统对外发布消息后，也算是利好兑现罢，兴奋了一整天的美股尾盘２０分钟突然跳水了。

鉴于此，我认为大可不必对这事的影响力抱以过大期望，毕竟大盘８月６日２７３３点到９月１６日３０４２点那波原本就对推迟加税至１０月１５日作出了反应，本次这事也已提前反应数天，更何况这份协议牵涉的只是相对较小的问题，而且原本就已加税２０％，再加或再减５％的影响其实有限——从周五尾盘美股的反应也大致可看清这事的成色。”

我当时得出的结论是：超级利好具有短期提振效应和中期麻痹作用。现今同样的超级利好已被先后炒作过三次，其中期麻痹作用不改，短期提振效应就一次比一次差了，更何况本次协议还是个经过二次阉割的再度弱化版。

▌终于可以放心了

我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”我的意思是，每跌到一个短期阶段目标，大盘都可能出现一波或大或小的反弹，再继续往下跌。

上周大盘在击破年线、最低跌至２８５７点，也即我所说的“短期阶段下跌第一目标”年线上下后，开始出现貌似强劲的反弹，其间还弄出了“八连阳”。只可惜这“八连阳”的结果也不过升了约５０来点、不足２％而已，最终还得靠着所谓的超级利好力推，反弹才像了点样子。

迄今为止，中美签署第一阶段协议已经毫无悬念可言，剩下的问题只是何时签署而已，就像一对情侣已经订婚，只等迟些时候再去领证。话说这样也好，就算是利好出尽，或者利空出尽也罢，大盘终于可以排除这个最大的干扰因素，按照自己原本既定的轨道放心地行进了——当然，它短期既然拉了上来，随后在相对高位拉锯几天乃至一到两周也是可能的。

注：本文将发表于２０１９年１２ 月１６日《投资快报》。

【月亮看盘】罗马不是一日建成的，冰冻三尺非一日之寒（19-12-8）

▌“罗马不是一日建成的”典故由来

罗马是古罗马帝国的首都，被誉为“万城之城”。罗马城建于台泊河畔的七座山冈上，几经毁灭，又几度复兴。传说古罗马城２７００多年前是这样建成的：

古特洛伊王国沦陷后，部分族人逃到意大利东岸的台伯河畔定居，在此重建国家。

数十年后发生了一次政变，前任国王的弟弟篡位并杀死了前任王子，前任公主西里维亚被逼去做不能结婚的祭司。

隔了不久，前任公主与战神马尔斯相爱，生下了一对双胞兄弟。篡位国王得知此事后，即杀死了前任公主，还将这对襁褓中的兄弟扔进了台伯尔河。

所幸的是，台伯尔河当时正值泛滥，装着这对兄弟的篮子被岸边的树枝挂住，未被卷走。待河水退去后，兄弟俩居然被一只母狼救起，母狼还用自己的乳汁去哺育他们。

后来，兄弟俩又被一个牧人从狼窝带回家收养，分别起名为罗慕洛和勒莫。

兄弟俩长大后，获知了自己的身世，于是想方设法杀死了篡位国王，替舅舅和母亲报了仇。他们还找回了隐居在民间的外公也即前任国王重新执政。

不过，兄弟俩对于长留此地并不感兴趣，他们决定在当年河水退去后被母狼救起的地方建一座新城。

新城建好后，兄弟俩竟然为了用谁的名字来给新城命名而发生争执，结果是哥哥罗慕洛杀死了弟弟勒莫，成为新城统治者。罗慕洛随即用自己的名字来给新城命名，这就是罗马城名的由来。

据说，新城是兄弟俩一夜之间建起来的，其实这根本就不可能。后来，就逐渐演绎出了“罗马不是一日建成的”这句谚语。

“罗马不是一日建成的”与中国古话“冰冻三尺非一日之寒，滴水穿石非一日之功”实有异曲同工之妙。它们用作贬义时，多指矛盾的形成需要日积月累的过程；用作褒义时，则指成绩来之不易，成功需要长期努力。

▌本周盘面小结

本周（１２月２～６日）是１２月第一周，大盘探底回升，最低跌至周二（１２月３日）２８５７点，稍微击破了上周五（１１月２９日）的低点２８５８点，再创８月６日２７３３点～９月１６日３０４２点那波次级反弹以来的调整新低，全周最终收于２９１２点，升了１.３９％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.５６％，上证１８０升１.４４％，沪深３００升１.９３％，深证１００升２.９１％，深证成指升３.０９％，深证综指升２.９６％，中小板指升２.１７％，中小板综升２.８６％，创业板指升３.７２％，创业板综升３.９０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.１５％；对应上证５０的ＩＨ升１.５１％；对应中证５００的ＩＣ升２.７６％。可见本周各大指数普涨为主，中小指数远强于权重指数。

▌中期下跌阶段划分

我们先来统计一下大盘４月８日３２８８点中期见顶以来的行情数据：

截至本周为止，上证指数共计调整了１６５个交易日，刚好８个月。其间明显分为三个阶段，即Ａ浪下跌、Ｂ浪反弹和Ｃ浪下跌。

其中，Ａ浪下跌是从４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，共计８３个交易日，最深跌了５５５点，跌幅为１６.８８％。如按我此前预计中期大约跌到２４４０点之下１０％以内，精确计算就是２１９６点之上，总计１０９２点，Ａ浪下跌的５５５点刚好就是预计中期总跌幅的一半。

至于在８月６日２７３３点，也即当时的年线上下所出现Ｂ浪反弹，我在那之前就早已预测过，只不过后来时间拉得偏长而已。其间，各大指数结束时间相差很大，综合分析，按理Ｂ浪反弹应当算到１１月５日３００８点结束最为合理。上证指数高点出现在９月１６日３０４２点，共计反弹２８个交易日（如按１１月５日计，就是６０个交易日），升了３０９点，升幅为１１.３１％，收复了Ａ浪下跌５５５点的５５.６８％。最强指数当属上证５０，１１月５日的高点３０６５点甚至超越了４月２２日的前高３０４８点，创出了年内新高。

紧接着１１月５日３００８点开启的就是Ｃ浪下跌了。这段下跌当属整轮中期下跌的主跌浪。

▌中期下跌时间复算

关于大盘中期下跌的空间和时间，我在４月大盘见顶于３２８８点后即已明确表态，称空间为２４４０点下方１０％以内，时间最长可达一年。随后的９月１４日《上半场犹豫，下半场后悔》和９月２１日《酒醒还醉醉还醒》等文章，我还就如何计算大盘中期下跌时间做过详细分析。

我当时按照几组数据推断出大盘起码还要继续调整到明年３月初，只不过那是以上证指数９月１６日３０４２点作为Ｂ浪反弹高点来计算的，这种算法原则上没有问题，但鉴于上证５０等几大权重指数１１月５日还创出了新高，因此以上证指数１１月５日３００８点作为Ｂ反弹结束时点无疑才最合理。如以此为依据，随后起码还得调整大约９０个交易日才能中期到位，也即要跌到明年３月１７日。

不管如何吧，我此前所说的大盘中期起码要跌到明年３月乃至４月，也即我在４月大盘中期见顶３２８８点后即预期最长需要调整一年时间的观点还是靠谱的。

▌罗马不是一日建成的，冰冻三尺非一日之寒

我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”本周大盘在击破年线、最低跌到２８５７点后出现了貌似强劲的反弹，其实仍属于上述触及第一目标后的自然反应，预计反弹空间有限，下周初能重返一下半年线２９３０点就基本到位。

当然，从当前进度而言，要想兑现上述所说的“最快在１２月２０日前后”就完成整轮中期下跌的主跌段，也即跌到２４４０点上下，看来已经不太现实，届时能跌到第二目标２７３３点上下就不错了；至于兑现第三目标２４４０点上下起码需要起码大约５５个交易日，也即要到春节前的１月２１日前后。

总之，罗马不是一日建成的，冰冻三尺非一日之寒，急是急不来的。

　　注：本文将发表于２０１９年１２ 月９日《投资快报》。

【月亮看盘】冬意越来越浓了（19-12-1）

▌本周和十一月盘面小结

　　本周（１１月２５～２９日）是１１月最后一周，大盘先扬后抑，最低跌至周五（１１月２９日）２８５８点，不但回补了８月２７日２８７０～２８７９点的那个上行缺口，还一举击穿了年线２８７７点，并创出了８月６日２７３３点～９月１６日３０４２点那波次级反弹以来的调整新低，全周最终收于２８７１点，跌了０.４６％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.９４％，上证１８０跌０.６３％，沪深３００跌０.５５％，深证１００跌０.３９％，深证成指跌０.４６％，深证综指跌０.９０％，中小板指跌１.２８％，中小板综跌０.８６％，创业板指跌０.８９％，创业板综跌１.５０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.３２％；对应上证５０的ＩＨ跌０.７９％；对应中证５００的ＩＣ升０.５８％。可见本周各大指数普跌为主，权重指数稍弱于中小指数。

　　至此，１１月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌１.９５％，上证５０跌２.０３％，上证１８０跌１.６７％，沪深３００跌１.４９％，深证１００跌０.８２％，深证成指跌０.５５％，深证综指跌１.４３％，中小板指跌０.８６％，中小板综跌１.４３％，创业板指跌０.３８％，创业板综跌１.３８％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌１.３３％，ＩＨ跌２.１２％，ＩＣ跌０.２４％。可见１１月中小指数总体比权重指数稍强。

▌图穷匕首见

　　白酒、医药、家电和保险等白马股上周下半段开始集体杀跌，本周更是“渐入佳境”。特别是周五这天，所谓的“股王”贵州茅台盘中一度下跌超过５％，收盘跌幅近４％；医药股老大恒瑞医药盘中也下跌近７％，收盘跌幅超４％。

　　关于这些被贴上“投资价值”标签的白马股，我之前以贵州茅台为例已经分析过几次，给出的定性就是：“贵州茅台当前这股价未来十年形同垃圾。”上周我又评论道：“正是‘三人成虎，众口铄金’，谎话说了一千遍就成了真理！其实，所谓价值投资不过是一种炒作借口而已。当然，这种借口相对来说比较高大上，更容易吸引大资金投入，也更容易借助媒体力量兴风作浪，但无论如何，都无法改变其高控盘庄股的本质，最终目的还是为了拉高出货。”

　　贵州茅台１０月１５日冲上１２００元后，一些机构将其股价目标调高至３０００元，贵州茅台的庄家但斌更是再发狠话：“茅台一万年也不会崩盘！”随后一个多月，贵州茅台一直都在高位磨顶，最高升至１１月１９日１２４１元，较一个多月前的１２１５元只高２％而已。其间，庄家借助媒体之力，大肆鼓吹当前的贵州茅台具有长期投资价值，千方百计诱引散户高位接盘，直至上周下半段才开始图穷匕首见，进而大幅杀跌。

　　周五白马股集体杀跌时，传来了“消费税立法提速，征求意见稿最快年内公布”的消息。其实，类似的消息早已传过多次，此前并未对股价造成多少负面影响，它只不过是某些好事者为股价波动找的借口而已。白马股之所以集体杀跌，内在原因是当熊市炒作到达极致，终于无以为继时，庄家图穷匕首见，反手做空。

　　比起一些机构的３０００元定位，我觉得按照所谓价值投资的角度来说，现价１２００元的贵州茅台定位为３００元才更合理，３００元以上纯属庄家为了获利而忽悠出来的剩余价值。因此，贵州茅台未来必将有一个价值回归的痛苦过程。当然，这个过程不可能在较短的半年或一年内就完成，时间会比较漫长。

　　近期还有个需要关注的盘面特征，即这些白马股特别是白酒、医药等两个板块此前一直都与大盘对着干：大盘升的时候，它们不动或小调；大盘跌的时候，它们反倒逆势上升。不过，这种情况近两周悄然发生了改变，即它们不再逆势而动，而是基本与大盘同向，而且一旦大盘稍有风吹草动，它们的杀跌力度比大盘更甚。这说明大盘已发生质变，正步入一个泥沙俱下的下跌周期。

▌冬意越来越浓了

　　我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”上周又说到：“如今短期第一阶段目标已经兑现，年线上下的抵抗力度看似非常有限，下来就看第二阶段目标了。”当前一切都在按部就班地行进中。

　　北京周五刚刚迎来了入冬后的一场初雪，红黄相间的紫禁城笼罩在一片白皑皑的雪花中，感觉特美。看来，冬意确实越来越浓了。

　　注：本文将发表于２０１９年１２ 月２日《投资快报》。

【月亮看盘】谎话说了一千遍就成了真理（19-11-24）

月下横笛 发表于 2019-11-24 15:38

▌谎话说了一千遍就成了真理

　　戈培尔是纳粹德国的政治家。１９３３年纳粹党上台后，他担任国民教育与宣传部部长，因擅长演讲，被誉为“宣传天才”和“纳粹喉舌”。

　　戈培尔以铁腕手段著称，上任后第一件事就是焚毁禁书，对ＹＩＳＨＩ形态加以极权控制。不过，戈培尔对希特勒就可算绝对忠诚，自始至终不离不弃。１９４５年希特勒自杀后，戈培尔也随即毒杀了自己的六个孩子，并与妻子一同自杀。

　　戈培尔有句名言：“谎话说了一千遍，就成了真理！”意即不停说假话，最后假话也会变成真话，真话反而无人相信。

　　其实，这个道理我们老祖宗两千年前就懂了。《战国策》和《韩非子》都记载过一个“三人成虎”的典故：

　　战国时期，魏国大臣庞葱陪太子去赵国做人质。临行前，他问魏王：“如果有一个人说街上有老虎，大王信吗？”魏王答道：“不信。”庞葱再问：“如果有两个人说街上有老虎，大王信吗？”魏王答道：“会半信半疑。”庞葱又问：“如果有三个人说街上有老虎，大王信吗？”魏王答道：“当然会信。”庞葱于是向魏王提出请求：“街上当然不会有老虎，可是经过三个人传播，街上就像真有老虎一样。如今赵、魏两国都城之间的距离要比王宫离街市远很多，对我有非议的人远不止三个，还望大王届时能明察秋毫！”魏王应允道：“我心里有数，你就放心去吧！”

　　后来果然不出所料，庞葱刚陪太子离开，就有人向魏王诬陷他。起初魏王还会替庞葱辩解，随着诬陷的人多了，魏王也就渐渐信以为真。待庞葱陪太子回国后，魏王再也没有召见过他。

　　“三人成虎”的寓意与戈培尔那句名言相同，都是谎话说的人多了，人们就会把谎话当成事实。

▌本周盘面小结

　　本周（１１月１８～２２日）大盘先扬后抑，周一（１１月１８日）短暂探至靠近年线的２８８４点即开始反抽，最高升至周二（１１月１９日）收盘的２９３３点，随后掉头向下，最低跌至周五（１１月２２日）２８７３点，刚好触及年线。全周最终收于２８８５点，跌了０.２１％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.１０％，上证１８０跌０.５９％，沪深３００跌０.７０％，深证１００跌１.１６％，深证成指跌０.２２％，深证综指升０.１１％，中小板指跌０.３５％，中小板综升０.２８％，创业板指升０.３０％，创业板综升０.２６％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.０２％；对应上证５０的ＩＨ跌１.３７％；对应中证５００的ＩＣ升０.６８％。可见本周各大指数悉数冲高后反杀，留下了一条长上影，权重指数远弱于中小指数。

▌三人成虎，众口铄金

　　本周下半段，白酒、医药、家电和保险等白马股集体杀跌。关于这些被贴上“投资价值”标签的白马股，我前两、三个月已经分析过几次，其中８月２５日《后会无期》一文这样说到：

　　“类似贵州茅台这种逆势暴涨的高控盘庄股，以往历次大熊市都屡见不鲜，比如２００１年２２４５点到２００５年９９８点那轮大熊市的‘德隆三剑客’合金投资、湘火炬和新疆屯河就是典型例子，这几只出身于欠发达地区的股票都被包装成优质股，后来受德隆资金断链所累，以崩盘告终；又如２００７年６１２４点之后那轮大熊市以山东黄金和中金黄金为首的有色金属股，它们被基金等机构联手炒上了天，当时的口号与现今的贵州茅台等白酒股完全一样，即‘长期价值投资’，其中，龙头股山东黄金在２００８年股灾后两年多时间就升了１０倍，与现今贵州茅台在２０１５年股灾后四年时间升了将近１０倍有过之而无不及，后来山东黄金跌足了４年才见底，股价只剩下四分之一，最惨的还是，它彻底地错过了２０１５年５１７８点之前那波大牛市，直至近几个月才拜爆炒所赐，大幅缩小了与历史峰值的差距。贵州茅台等新一代高控盘庄股的宿命必然也将与老一代一样。

　　我前些日子才去过贵州，对那里的管理水平实在不敢恭维，但偏偏就是这种欠发达地区的企业才最喜欢与庄家联手搞事。中国酒类营销培训专家朱志明本周在接受采访时就说得很直白：‘背后一定有具备大资本能力的组织在操控着茅台的价格，也可以说有大经销商在通过各种渠道收购茅台，造成茅台在短时间内的奇缺。’无论是现货销售，还是股票交易，贵州茅台与庄家一起翻云覆雨，最终目的只不过是为了拉高出货而已。

　　我认为，用‘妖股不死，熊市不止’这句话来形容贵州茅台等高控盘庄股与大盘的关系是最恰当不过的。只要这些高控盘庄股仍在招摇过市，大熊市就不会终结，而且还远远没到最惨烈的阶段。我有一点感到特别惊讶，许多专家在谈及这些高控盘庄股时都不假思索地用到了‘抱团取暖’一词，但同时又宣称现在是大牛市。这完全是一种自相矛盾的说法：‘抱团取暖’是大熊市的主要特征之一，既然是大牛市，就断然无需‘抱团取暖’。”

　　９月２１日《酒醒还醉醉还醒》一文又补充道：

　　“这次贵州茅台再创新高，不少人已将其股价目标看高至３０００元，但斌也再次得意忘形地发出狠话：‘茅台一万年也不会崩盘！’但斌上次发狠话，贵州茅台携酒类股指数随即散掉了４成财富；这次发话更狠，又要散掉几成？一万年我就不敢想了，毕竟中国文明史算上未经考古验证的夏朝也才刚好４千年而已。我最多只敢想想十年的事情，我觉得贵州茅台当前这股价未来十年形同垃圾。”

　　正是“三人成虎，众口铄金”，谎话说了一千遍就成了真理！其实，所谓价值投资不过是一种炒作借口而已。当然，这种借口相对来说比较高大上，更容易吸引大资金投入，也更容易借助媒体力量兴风作浪，但无论如何，都无法改变其高控盘庄股的本质，最终目的还是为了拉高出货。

▌踏着初雪入冬

　　我１１月９日《踏着初雪入冬》一文这样来分析大盘中短期走势：“关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。”如今短期第一阶段目标已经兑现，年线上下的抵抗力度看似非常有限，下来就看第二阶段目标了。

　　注：本文将发表于２０１９年１１ 月２５日《投资快报》。

【月亮看盘】让暴风雪来得更猛烈些吧（19-11-17）

月下横笛 发表于 2019-11-17 15:52

▌“难以忘怀的《海燕》

　　我不晓得现在中学语文课本还有没有那篇著名的散文诗《海燕》，反正对于我们六、七十年代出生的这批人来说，《海燕》绝对是难以忘怀的佳作。

　　《海燕》是高尔基１９０１年３月根据当时形势所写的一篇具有象征意义的小说《春天的旋律》的结尾部分，原题《海燕之歌》。这首诗最后才进入高潮：

　　“狂风吼叫……雷声轰响……

　　一堆堆乌云，像青色的火焰，在无底的大海上燃烧。大海抓住闪电的箭光，把它们熄灭在自己的深渊里。这些闪电的影子，活像一条条火蛇，在大海里蜿蜒游动，一晃就消失了。

　　——暴风雨！暴风雨就要来啦！

　　这是勇敢的海燕，在怒吼的大海上，在闪电中间，高傲地飞翔；这是胜利的预言家在叫喊：

　　——让暴风雨来得更猛烈些吧！”

　　海燕是一种海鸟，体色苍灰，两翼细长。暴风雨来临之前，海燕常在海面上疾飞，因此，“海燕”在俄文中有“暴风雨的报信者”和“暴风雨来临前的预言者”等含义。

▌本周盘面小结

　　上周末管理层出台了被众多机构解读为重大利好的多项措施，但偏偏就在如此背景下，本周（１１月１１～１５日）大盘居然不知所以然地大幅低开，并在２９４９～２９６２点留下了一个１３点的下行缺口，与上周一（１１月４日）那个上行缺口２９５９～２９６４点组成了一对“通缝缺口”。全周最终收于最低的２８９１点，跌了２.４６％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.９２％，上证１８０跌２.２６％，沪深３００跌２.４１％，深证１００跌２.５７％，深证成指跌２.５０％，深证综指跌２.６１％，中小板指跌１.７７％，中小板综跌２.５２％，创业板指跌２.１３％，创业板综跌２.２２％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌２.２６％；对应上证５０的ＩＨ跌１.８２％；对应中证５００的ＩＣ跌３.０３％。可见本周各大指数悉数破位，权重指数稍强于中小指数。

▌曲高和寡，忠言逆耳

　　我上周文章题为《踏着初雪入冬》，此文以后笃定要成为我的经典之一，可惜阅读人数竟然创下了我写专栏十五年以来的新低！这可见曲高和寡，好东西往往不受待见。另外也确实反映了当下人心思涨就像望夫石日夜盼君归，特别是上证５０上周还创出了今年新高，更使得相当一部分人倍感不爽。

　　我上周这样说来着：

　　“本周的实际情况是，上证５０最高升至周二３０６５点，攻破了４月２２日的前高３０４８点并创出年内新高。

　　不过，无论上证５０是否创新高，都无法改变这个‘楔形顶’已经走到尽头的本质。横行霸道终有时，上证５０选择在‘立冬’前夕来完成这个‘楔形顶’的最后冲刺，并企图制造一种成功突破之后主动回撤的假象，确实非常应景。

　　另外，务必密切关注‘第一大熊股’中国石油近半年持续创出上市十一年以来新低的情况。尽管中国石油的总市值现已跌到只剩上市时的九分之一，对上证指数的影响力远远不像当年独占沪市总市值几近三分之一时牵一发而动全身那么恐怖，但是它如果继续向下加速破位，势必引发骨牌效应，给大盘带来巨大的负面影响。”

　　本周大盘在多项利好出台的背景下反而大幅低开并破位下行，其实已经凸显各路主力“图穷匕首见”，并正式宣告了上证５０这个“楔形顶”终结。这也意味着，在中位横盘半年之久的上证指数以及在高位横盘七个月的上证５０诚如我所说的“横行霸道终有时”，选择了向下突破。

　　此外，“第一大熊股”中国石油本周如期加速破位，全周累计跌幅达５.０１％。请务必记住：熊市终结与否的重要风向标是熊股，而非极少数自弹自唱的高控盘庄股，比如贵州茅台。关于贵州茅台这只超级“网红股”，我之前已经给它定论：当前１２００元的股价形同垃圾。

　　总之，曲高和寡也罢，忠言逆耳也罢，我这半年多来算是苦口婆心，尽了义务，无论你认不认可，都无法改变大盘自４月８日３２８８点以来中期下跌的大趋势。至于下跌大趋势中有些小波动，比如其间最大的一波从８月６日２７３３点升至９月１６日３０４２点，升幅１１.３１％，这世间原本就不存在绝对精准的抄底与逃顶，去掉底、顶各５％，中间即所能从容操作的利润空间——如此算来，这波就大致只剩１％而已，刚够交手续费！鉴于此，我从不相信散户有能力去把握这种所谓的行情，能不亏钱，全身而退，就笑掉大牙了！

▌让暴风雪来得更猛烈些吧

　　关于１１月５日３００８点以来这段下跌，有些人确实也看得准，但他们的战略观点是与我完全相反的。他们认为这只是牛市正常回调，比如回到年线（现为２８６７点）后再上攻。

　　还有人说，８月６日２７３３点以来的Ｋ线走势与２０１０年７月２日２３１９点到１１月１１日３１８６点的前半段即２０１０年７月２日２３１９点到９月２０日２５７３点神似，也即略微回撤后，将有一段类似当时后半段的逼空行情。关于那段历史，我２０１０年７月３日即大盘中期见底于２３１９点次日写过一篇《无人喝彩》，并在深圳读者见面会上坚定看多；随后９月底回调至２６００点并陷入低迷时，又写了一篇《爱情天梯》，并在中山读者见面会上预言后势将出现一段像天梯般直冲云霄的逼空行情。这些预言得以应验，全赖于当时压倒性的一致看空氛围，与现今完全相反。另外，２０１０年那波行情还有赖于之前大盘已经持续下跌大半年，跌幅超过３０％，进而引发了一波升幅约３７％的中级行情，而今年类似的中级行情其实早已出现在１月４日２４４０点到４月８日３２８８点期间，升幅约３５％。本次与上次还有一点迥然不同，即成交量持续低迷。

　　由于我上篇文章是以《踏着初雪入冬》为题的，因此现在顺着说“让暴风雪来得更猛烈些吧”会更应景些。当然，就算暴风雪真的来了，也不可能天天都下，下一阵，停一阵才是常态。总而言之，是要渐入极寒了。

　　注：本文将发表于２０１９年１１月１８日《投资快报》。

【月亮看盘】踏着初雪入冬（19-11-9）

月下横笛 发表于 2019-11-9 18:43

▌入冬了，请踏着初雪走进我的心

　　我很喜欢《为你读诗》这款手机应用软件，每天一大早起来，都习惯性地打开来浏览一遍。

　　周五（１１月８日）是二十四节气的“立冬”，《为你读诗》为此推出了主题文章《入冬了，请踏着初雪走进我的心》，朗诵并赏析当代女诗人舒丹丹的现代诗《大雪纷纷》。我在此节录其中的几段赏析文字：

　　天渐寒凉，冬天在即，人的期待也跨越了地理界限，盼望着那场冬日限定的犒赏——雪。

　　倘若没有经历一场雪，对于大部分中国人而言，就不算过了一个完整的冬。

　　沉闷而冷酷的冬季，一场雪便能瞬间带来无限惊喜。即使它轻盈微小，却能平息喧扰，让世界陡然变得纯净安宁。

　　大千世界，纷扰的事物绚烂万分，而最终都将归于质朴之静。正如庄子所言：“朴素而天下莫能与之争美。”

　　冬日里，那喜好曛暖南风的草木，依然保有苍翠俊美的姿态，不畏风霜侵袭。人生不也正是如此么？会遇到暖心的关切，也难免受到一场冷言冷语。

　　其实，我们脑海里翻涌的意念，都需要内在的执行力，去“辨识生命的复杂”，把所有的嘲讽和质疑都丢在朔风里，随三千瑞雪飘散吧……

▌本周盘面小结

　　本周（１１月４～８日）大盘先扬后抑，高点为周二（１１月５日）３００８点，最终刚好收在周一（１１月４日）那个上行缺口２９５９～２９６４点的上缘，升了０.２０％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.３３％，上证１８０升０.４２％，沪深３００升０.５２％，深证１００升１.０１％，深证成指升０.９５％，深证综指升０.７１％，中小板指升１.４７％，中小板综升０.６２％，创业板指升１.４４％，创业板综升１.１０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.２４％；对应上证５０的ＩＨ升０.２２％；对应中证５００的ＩＣ升０.４６％。可见本周各大指数悉数冲高回落，权重指数明显弱于中小指数。

▌横行霸道终有时

　　我上周文章这样分析来着：

　　“大盘４月８日中期见顶３２８８点之后，特别是从５月６日３０７８点开始巨阴破位以来这半年，确切而言是在中位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　相对于上证指数，权重指数特别是上证５０在大盘４月８日中期见顶３２８８点之后就强势得多，它们近７个月均在高位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　其间，上证５０、上证１８０、沪深３００和深证１００等四大权重指数均在相应于上证指数２月２５日２８０４～２８３８点那个宽幅的上行缺口的上缘获得了支撑，上证５０更是三度逼近４月２２日中期高点３０４８点，第一次是７月１日３０１１点，第二次是９月９日３００８点，第三次是１０月１６日３０４３点，看似不将我所说的近半年这个‘楔形顶’形态发挥到极致誓不罢休。

　　本周上证５０收盘已抵达３００２点，本次会否再冲击一次‘楔形顶’的最末端？从境外的Ａ５０期指周六（１１月２日）凌晨收盘的１４２４７点已距其全年高点１４２５２点一步之遥以及深证１００周五在占其权重比例极大的家用电器股暴涨引领下已创出全年新高这两点来看，应当是可以这样理解的，即无论如何本次都可算是第四次。”

　　本周的实际情况是，上证５０最高升至周二３０６５点，攻破了４月２２日的前高３０４８点并创出年内新高。

　　不过，无论上证５０是否创新高，都无法改变这个“楔形顶”已经走到尽头的本质。横行霸道终有时，上证５０选择在“立冬”前夕来完成这个“楔形顶”的最后冲刺，并企图制造一种成功突破之后主动回撤的假象，确实非常应景。

　　另外，务必密切关注“第一大熊股”中国石油近半年持续创出上市十一年以来新低的情况。尽管中国石油的总市值现已跌到只剩上市时的九分之一，对上证指数的影响力远远不像当年独占沪市总市值几近三分之一时牵一发而动全身那么恐怖，但是它如果继续向下加速破位，势必引发骨牌效应，给大盘带来巨大的负面影响。

▌踏着初雪入冬

　　周五大盘高开１５点，原本是应着周四（１１月７日）晚间发布的特大利好而来的，这种级别的利好按理说就算弄出个单日暴涨３～５％也毫不为过，但偏偏就是见利好不涨，最高也只不过上冲了２０点而已。

　　近期大盘非但频见利好不涨，还持续现出地量——在一个众口一词的所谓大牛市行进期间，居然还能看到比所谓牛市启动初期更低的成交量，确实颇有讽刺意味。

　　关于大盘的中期下跌目标，我没啥好再说的，总之起码也要等到明年春节之后２４４０点下方１０％以内才有戏。至于其间的短期阶段下跌目标，我初步估计，先看年线２８６０～２８７０点，再看前低８月６日２７３３点上下，后看２４４０点光景。其中，从周二高点３００８点到２４４０点光景这５００多点跌幅应当是整轮中期下跌的主跌段，最快也要３４个交易日左右，也即到１２月２０日前后才到位；慢的话就要大约三个月，也即到明年春节前后了。当然，不排除上证指数超短线还会有点反复，比如给周二３００８点弄出个“小双顶”之类的，只是我感觉直接下去可能性要更大一些。

　　我上周文章说到：“１１月８日就是二十四节气的立冬了，最佳的吃蟹季节行将过去，并渐入严冬。”我的意思是：如果此前三个月也即８月６日２７３３点入秋以来还算是吃蟹的最佳季节（横行霸道），那接下来就要正式入冬（终结横行）了，并渐入严冬。

　　如今，其实才刚刚入冬而已。踏着初雪，就让我们把所有的嘲讽和质疑都丢在朔风里，随三千瑞雪飘散吧……

　　注：本文将发表于２０１９年１１月１１日《投资快报》。

【月亮看盘】尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时（19-11-3）

月下横笛 发表于 2019-11-3 16:41

▌“尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时”典故由来

　　“秋风起，蟹脚痒；菊花开，闻蟹来。”虽说一年四季都有螃蟹吃，但秋天无疑才是最佳的吃蟹季节。自古以来，文人墨客一到秋天，就喜欢邀上几个好友，一边饮酒，一边赋诗，一边赏菊，一边吃蟹，好不风雅。

　　螃蟹的味道的确好，不过它的名声就没有味道那么好了。螃蟹常被比作蛮横无理的坏人，有句俗话是这样说的：“尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时。”意思是：对那些像螃蟹一样蛮横无理的坏人，只需冷眼旁观，看他们能横行霸道到何时，总有一天他们会受到惩罚的。

　　这句俗话是颇有来头的：明朝权臣严嵩号介溪，在明世宗嘉靖年间执掌朝政二十余年，官至相当于宰相的首辅大学士。严嵩在位期间，与儿子严世蕃狼狈为奸，擅权专国，结党营私。当时京师有首民谣这样讽刺他道：“可笑严介溪，金银如山积，刀锯信手施。尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时。”严嵩擅长阿谀奉承，晚年因精力不足，渐为明世宗所疏远，终于在八十二岁高龄时被革职、抄家，儿子严世蕃伏诛，落得个晚景凄凉。严嵩死前几年，贫病交加，要饭不成，被迫到墓地偷供品充饥，最终饿死在妻子坟前，死后连下葬的棺木都没有。

▌本周和十月盘面小结

　　本周（１０月２８日～１１月１日）大盘头尾两阳夹中间三阴，低点２９１７点出现在周五（１１月１日）早盘，刚好略微跌破上周一（１０月２１日）的低点２９１７点以及６０天线和半年线所在的２９２４点，随即强劲反弹，最高升至２９５９点，回补了周三（１０月３０日）在２９５３～２９５４点留下的下行缺口，全周最终收于２９５８点，升了０.１１％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.２０％，上证１８０升０.９５％，沪深３００升１.４３％，深证１００升２.７７％，深证成指升１.４７％，深证综指升０.２８％，中小板指升０.８８％，中小板综升０.０８％，创业板指升０.７０％，创业板综升０.０１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.５５％；对应上证５０的ＩＨ升１.２７％；对应中证５００的ＩＣ跌０.５２％。可见本周各大指数悉数探底回升，权重指数强于中小指数。

　　至此，１０月各大指数升跌情况定格为：上证指数升０.８２％，上证５０升１.９７％，上证１８０升１.０１％，沪深３００升１.８９％，深证１００升４.００％，深证成指升２.００％，深证综指升１.３２％，中小板指升２.５３％，中小板综升１.３８％，创业板指升２.６９％，创业板综升１.５７％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升２.２４％，ＩＨ升２.４８％，ＩＣ跌０.０２％。可见１０月与９月一样，各大指数全都冲高回落，留下了一条长上影线，只是板块格局与９月刚好相反而已，９月中小指数比权重指数强，１０月权重指数比中小指数强。

▌权重指数形如螃蟹横行霸道

　　大盘４月８日中期见顶３２８８点之后，特别是从５月６日３０７８点开始巨阴破位以来这半年，确切而言是在中位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　其间，大盘最低跌至８月６日２７３３点，较中期高点３２８８点跌去了５５５点，最大跌幅１６.８８％。这就是说，大盘中期下跌第一阶段跌势用了将近４个月时间，刚好跌去了我所预期的大约１０００点中期总跌幅的一半。

　　随后大盘进入反弹期。单就上证指数而言，反弹高点出现在９月１６日３０４２点，最高升了３０９点，升幅为１１.３１％，收复了此前４个月跌幅的５５.６８％。

　　再后至今一个半月时间，大盘大致在６０天线和半年线上下屡获支撑，比如１０月９日２８９１点第一次跌到６０天线，较９月１６日３０４２点跌去１５１点，刚好是此前３０９点反弹的一半，随即发起了一波凌厉攻势，４个交易日就一口气升至３０２６点，最高升了１３５点，升幅为４.６７％，收复了此前半个月１５１点下跌的约９成；１０月２１日２９１７点第二次跌到６０天线；１０月２５日２９２０点第三次；本周２９１７点是第四次，这里同时也是与６０天线几乎粘在一起的半年线位置。

　　这种形如螃蟹横行霸道的横盘走势，一来时间长，磨得人没脾气；二来差价小，弄得短线客无心参与，成交量也愈发减少；三来均线系统极度粘合，无明显突破方向感——周五一条只不过近１％的中阳线，就已覆盖了５、１０、２０、３０、６０天线和半年线等６条重要均线。

　　相对于上证指数，权重指数特别是上证５０在大盘４月８日中期见顶３２８８点之后就强势得多，它们近７个月均在高位横盘，形如螃蟹横行霸道。

　　其间，上证５０、上证１８０、沪深３００和深证１００等四大权重指数均在相应于上证指数２月２５日２８０４～２８３８点那个宽幅的上行缺口的上缘获得了支撑，上证５０更是三度逼近４月２２日中期高点３０４８点，第一次是７月１日３０１１点，第二次是９月９日３００８点，第三次是１０月１６日３０４３点，看似不将我所说的近半年这个“楔形顶”形态发挥到极致誓不罢休。

　　本周上证５０收盘已抵达３００２点，本次会否再冲击一次“楔形顶”的最末端？从境外的Ａ５０期指周六（１１月２日）凌晨收盘的１４２４７点已距其全年高点１４２５２点一步之遥以及深证１００周五在占其权重比例极大的家用电器股暴涨引领下已创出全年新高这两点来看，应当是可以这样理解的，即无论如何本次都可算是第四次。当然，客观地说，单就技术形态而言，“楔形顶”确实未必就一定选择向下突破。

▌尝将冷眼观螃蟹，看你横行得几时

　　我５月５日《冬天里的一把火》一文就曾说过：“关于本波行情结束后的中期下跌时间，我只能说暂时不太明确，从４月８日３２８８点开始计，快的话要三、四个月，慢的话要耗上一年。”如今从权重股近半年多高位横盘，形如螃蟹横行霸道的状况来看，确有可能要耗上一年。

　　１１月８日就是二十四节气的立冬了，最佳的吃蟹季节行将过去，并渐入严冬。鉴于此，我认为当前最正确的姿态应是：“尝将冷眼观螃蟹，看你横行到几时。”

　　注：本文将发表于２０１９年１１月４日《投资快报》。

【月亮看盘】先有危险后有机会（19-10-27）

月下横笛 发表于 2019-10-27 17:19

▌先有危险后有机会

　　一般人总爱往好的方面去想，并专挑好话，也即所谓充满正能量的话来说，他们认为这是一种积极向上的心态。

　　许多成功人士如今都喜欢这样激励别人说：“所谓危机，就是既有‘危险’，又有‘机会’，也即要在危险中寻找机会。”这句话貌似很有道理，无可指摘，但问题的关键在于，它通常只是选取事物正反两面的其中一面来刻意强调而已，侧重点在于“机会”，而非“危险”。这就是说，它有意引导人们只紧盯“机会”，而无视“危险”，让人误以为无论主动还是被动，陷入“危险”境界反倒是一件好事。然而真实情况却是：危机是先有危险，后有机会。如果先有的危险导致一败涂地，甚至命都不保，又何来后有的机会？所以，你也得先平稳渡过危险，才有资格去寻找机会。

▌本周盘面小结

　　本周（１０月２１～２５日）大盘弱势盘整，低点２９１７点出现在周一（１０月２１日）早盘，次低点２９２０点出现在周五（１０月２５日）早盘，最高点２９５８点则出现在周五尾盘，全周最终收于２９５４点，升了０.５７％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.１３％，上证１８０升０.１７％，沪深３００升０.７１％，深证１００升１.９２％，深证成指升１.３３％，深证综指升０.９７％，中小板指升１.９７％，中小板综升１.３３％，创业板指升１.６２％，创业板综升１.０７％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.１６％；对应上证５０的ＩＨ升０.３７％；对应中证５００的ＩＣ升１.６６％。可见本周各大指数悉数回升，中小指数远强于权重指数。

　　另外值得关注的是，大盘本周居然创出了自２月１日以来近９个月的地量水平！在一个众口一词的所谓大牛市行进期间，居然还能看到比所谓牛市启动初期还低的成交量，确实让人耳目一新。

▌银行股单骑难救主

　　从１０月９日２８９１点开始最高升至１０月１４日３０２６点那波１３４点的小反弹，实乃有赖于银行股的单骑救主。截至本周为止，银行板块指数非但创出了今年新高，还回到了去年２月的高位，也即相当于上证指数３３００点光景。银行股强势，顺带把上证５０也弄出了个近半年新高，其１０月１６日高点３０４３点直逼４月２２日的中期前高３０４８点，也就剩一步之遥而已。

　　大盘１０月１４日３０２６点短线反弹见顶之后，银行板块仍在顽强地迭创新高，特别是堪称“第一大乌龟股”的工商银行，８月２６日以来居然已经持续拉升了１２％，相比之下，其间上证指数升幅只有３.７０％，而它在今年１月２４４０点到４月３２８８点那波升幅３４.７５％的中级行情里最大升幅也只不过２０％而已！

　　可惜的是，在上证５０指数中权重占比超大的银行股用尽吃奶的力气也没能给上证５０和上证指数带来太多的惊喜，这其实与上证５０的其它成分股集体萎靡有直接关系。这就是说，银行股单骑难救主，上证５０反成了大盘１０月１４日３０２６点大盘短线反弹见顶之后的最弱指数。

　　“乌龟股”和“乌龟板块”的异动是熊市反弹里最需要警醒的问题。通常来说，这都是一个反向指标。

▌置于死地而后生

　　在小说《三国演义》中，马谡失街亭全因生搬硬套《孙子兵法》的“置于死地而后生”计策。《孙子兵法》原文为：“投之亡地而后存，陷之死地然后生。”马谡认为，要想激发将士斗志并打败魏军，必先将自己放在最不利的战略地位，这就是“置于死地而后生”。于是他选择了自作死，在兵法最忌讳的地点安营扎寨，主动让自己陷入困境。结果后来蜀国将士们并没有因此激发斗志，反倒一败涂地。马谡此战不仅搞丢了军事要塞，还导致蜀国从此陷入战略被动局面，他逃回成都后，随即被诸葛亮挥泪斩首。

　　马谡的悲惨结局说明了，兵法如水，不能生搬硬套。人家兵圣说了一句“投之亡地而后存，陷之死地然后生。”这话与“危机就是有危险才有机会”其实如出一辙，他就不分青红皂白全单收下，即便没有危险，也要先制造危险，这样才凸显他创造机会的能力。

　　我们一些投资者也有如此心态。前期有些人对我说，即便按你的想法，所谓大Ｃ浪下跌最坏打算充其量也就跌它个一到两千点而已，怕啥？反正我坚信前景一定无比光明，所以就选择先在这里安营扎寨、落地生根了！我觉得他们这种做法与马谡守街亭是一样的。

▌先得平稳渡过危险，才有资格去寻找机会

　　关于大盘的中长期问题，我不想再多说了，上周也明确了最新想法，即：“从本周上证５０和上证１８０等两大权重指数超越了９月高点这点来看，上述‘如以日线为计算单位，上证指数周一高点与４月８日中期高点３２８８点相距１１１个交易日，等长就是调到明年３月４日。’与‘如以周线为计算单位，上证指数本周高点与４月８日中期高点３２８８点相距２４周，等长就是调到明年３月２～６日那周。’无疑是最合理的，这个时段上证５０和上证１８０等两大权重指数从本周高点开始计也正好９０来个交易日，结合比较完美。”反正中期看来大几率要等到明年３月了。其间，还要高度关注全球金融及我们的楼市风险等问题。总之，先得平稳渡过危险，才有资格去寻找机会。

　　注：本文将发表于２０１９年１０月２８日《投资快报》。

【月亮看盘】当你认为没有错误的时候（19-10-19）

月下横笛 发表于 2019-10-19 13:01

▌当你认为没有错误的时候，错就一定会来找你

　　国庆期间我看了几场电影，感觉由陈凯歌总导演的《我和我的祖国》和张涵予主演的《中国机长》不错，起码与当下霸屏的娘炮剧相比，堪称有内涵、有演技和有血性的佳作。

　　《中国机长》改编自真实事件：２０１８年５月１４日，四川航空３Ｕ８６３３航班起飞后不久，即因驾驶舱挡风玻璃脱落而挂出了遇到紧急情况的７７００特勤代码。随后在机长刘传健及其他机组人员的共同努力下，这架遇险航班完成了一次极为惊险的紧急着陆，中途安全备降成都机场。事发期间，副驾驶面部划伤、腰部扭伤，一名乘务员受轻伤。

　　张涵予在剧中饰演表现镇定、果敢并力挽狂澜的机长。我印象最深的一个情节是，机长在遇险前刚对年轻的副驾驶说：“一定要牢记，当你认为没有错误的时候，错就一定会来找你。”话音刚落，驾驶舱挡风玻璃就突然破了，险情随即出现。

▌本周盘面小结

　　本周（１０月１４～１８日）大盘对上周末中美达成第一阶段协议这个超级利好居然没啥反应，周一（１０月１４日）仅高开２０点，最高升至３０２６点，随后一路下行，全周最终收于２９３８点，跌了１.１９％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.６７％，上证１８０跌１.２２％，沪深３００跌１.０８％，深证１００跌０.９１％，深证成指跌１.３８％，深证综指跌１.２４％，中小板指跌０.９８％，中小板综跌１.１６％，创业板指跌１.０９％，创业板综跌１.２６％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.５１％；对应上证５０的ＩＨ跌０.７９％；对应中证５００的ＩＣ跌３.２１％。可见本周各大指数悉数下跌，权重指数强于中小指数。

▌超级利好的短期提振效应和中期麻痹作用

　　关于这个超级利好，我上周这样分析来着：“我认为大可不必对这事的影响力抱以过大期望，毕竟大盘８月６日２７３３点到９月１６日３０４２点那波原本就对推迟加税至１０月１５日作出了反应，本次这事也已提前反应数天，更何况这份协议牵涉的只是相对较小的问题，而且原本就已加税２０％，再加或再减５％的影响其实有限——从周五尾盘美股的反应也大致可看清这事的成色。”本周大盘确如我所料，这个超级利好具有短期提振效应。至于中期，毕竟之前大家都还记挂着后面有个利空，放不下心，现在可好，原本悬着的利空没了，于是感觉终于可以安心地中长期做多了，所以我说，这个超级利好具有中期麻痹作用。

▌如何看待上证５０创近半年新高

　　本周最大的亮点当然就是上证５０创了近半年新高，其周三（１０月１６日）最高的３０４３点与前高４月２２日３０４８点只差毫厘。

　　关于上证５０等权重指数的楔形顶问题，我９月中旬前已多次分析，如此说道：“自大盘４月中期见顶以来，上证５０、上证１８０和沪深３００等三大权重指数相应于上证指数４月８日３２８８点、７月２日３０４８点和８月２７日２９１９点等三波顶点呈现为一组楔形下跌或说是收缩三角形的顶部形态，其主要技术特征是高点逐波下降，比如上证５０的三个高点就分别是４月２２日３０４８点、７月１日３０１１点和８月２３日２９２３点。这种楔形顶以往出现过多回，无一例外都以崩溃告终。综合上述关于大盘８月超长下影线、创业板反弹时间和空间以及高控盘庄股异动等多种因素分析，我认为权重指数当前已维持４个半月之久的这个楔形顶即将走到尽头。”看来上证５０想收割韭菜的心思真是用到了极致，非得将这个楔形顶推到最尖端为止，于是貌似就要成功向上突破了，突然反身破位也来得特爽。对于上证５０等权重指数近半年的高位运作模式，我只想说一句：“当你认为没有错误的时候，错就一定会来找你。”包括贵州茅台等高控盘庄股也如此。

　　据报道，今年前三季度基金发行异常火爆，９月更是如火如荼，创了近几年新高，也凸显了上证５０这种高位运作模式的阶段性成功。当然，只是阶段性而已，毕竟在大趋势面前，一切都是浮云。一般来说，基金都是在牛市顶部或者指数阶段高位时发行火爆的，相反，在熊市见底或者指数阶段低位时都无人问津。这也从另一个侧面说明了当前的指数状况，即３０００点并非低位，而是高位。

▌中期下跌时间的复算

　　我９月１４日《上半场犹豫，下半场后悔》一文分析过该如何计算大盘的中期下跌时间：

　　“按理说，后继的中期调整时间将大致等同于本次反弹高点与中期高点之间的时长，其中权重指数更具指导意义。另一个计算方法就是保守还要再跌大约９０个交易日，因此就算只按后者计，最快也要到春节前后才能中期见底。当然，具体还得等本次反弹高点出来后才好推算。至于中期下跌目标，还是我五个多月前即已明确的２４４０点下方１０％以内，也即距当前点位约８００点。”

　　随后９月２１日《酒醒还醉醉还醒》一文继续细化如下：

　　“本周大盘稍创新高后，我认为反弹拐点已基本锁定，因此后继中期调整时间可这样来计算：

　　第一种方法：调整时间大致等同于本次反弹高点与中期高点之间的时长。

　　如以日线为计算单位，上证指数周一高点与４月８日中期高点３２８８点相距１１１个交易日，等长就是调到明年３月４日；与４月２２日３２７９点相距１０１个交易日，等长就是调到明年２月１９日。上证５０和沪深３００本次高点在９月９日，与４月２２日中期高点３２７９点相距９７个交易日，等长就是调到明年２月７日。

　　如以周线为计算单位，上证指数本周高点与４月８日中期高点３２８８点相距２４周，等长就是调到明年３月２～６日那周；与４月２２日３２７９点相距２２周，就是调到明年２月１７～２１日那周。上证５０和沪深３００本次高点在上周，与４月２２日中期高点３２７９点相距２１周，就是调到明年２月３～７日那周。

　　第二种计算方法：调整时间约９０个交易日。

　　如以上证指数周一高点起计，９０个交易日就是调到明年２月４日；如以上证５０本次高点９月９日起计，９０个交易日就是调到明年１月２１日。

　　综合上述，大盘后继中期最可能调到春节前后。另外，考虑到贵州茅台等妖股中期调整时间也起码要５个月，因此大盘调到明年２月的可能性最大，也即距今还有５个月。”

　　上述“周一”指的是９月１６日３０４２点，鉴于上证指数本周并未超越这个前高，因此上述计算依然有效。

　　另外，从本周上证５０和上证１８０等两大权重指数超越了９月高点这点来看，上述“如以日线为计算单位，上证指数周一高点与４月８日中期高点３２８８点相距１１１个交易日，等长就是调到明年３月４日。”与“如以周线为计算单位，上证指数本周高点与４月８日中期高点３２８８点相距２４周，等长就是调到明年３月２～６日那周。”无疑是最合理的，这个时段上证５０和上证１８０等两大权重指数从本周高点开始计也正好９０来个交易日，结合比较完美。

　　注：本文将发表于２０１９年１０月２１日《投资快报》。

【月亮看盘】百足之虫死而不僵（19-10-13）

月下横笛 发表于 2019-10-13 18:34  
    ▌本周盘面小结  
  　　本周（１０月８～１１日）是节后第一个交易周，只有４个交易日，大盘最低跌至周三（１０月９日）２８９１点，随即在中美谈判将有实质性进展的传言刺激下回升，最高升至周五（１０月１１日）２９８０点，全周最终收于２９７３点，升了２.３６％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.９５％，上证１８０升２.５７％，沪深３００升２.５５％，深证１００升２.５７％，深证成指升２.３３％，深证综指升２.６２％，中小板指升１.７７％，中小板综升２.２４％，创业板指升２.４１％，创业板综升２.８０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升３.１５％；对应上证５０的ＩＨ升３.３１％；对应中证５００的ＩＣ升３.３０％。可见本周各大指数悉数上升，权重指数稍强于中小指数。        
     


        
        ▌各让一步，各取所需      
      　　美国时间周五下午，也即我们周六（１０月１２日）凌晨，华盛顿那头终于传来了最终的消息版本：美国总统与中方代表会面后，宣布双方已取得实质性的第一阶段成果，并暂缓１０月１５日加征关税。他希望双方团队加紧工作，及早确定第一阶段协议文本。      
      　　其实，这“第一阶段协议”只不过是全面协议的一个“缩水版”而已，也就是说，双方为了短期利益各让一步，各取所需，主要解决方法是回避之前闹翻的关键问题，先拿早已谈妥的一些小问题来分阶段签署。对于我们来说，需要尽量减缓短时间内加税过重对经济的过度冲击，以时间换空间，争取尽快找到解决办法；对于美方来说，这一切主要都是为了明年大选服务，在大选尘埃落定之前必须尽量减少对现任总统票仓的冲击。所以，未来中美双方这方面的较劲还将持续多年，越往后才越多难啃的硬骨头。      
     
      ▌短期提振效应      
      　　至于中美问题对股市中长期的影响，我去年初在提出大Ｃ浪下跌时其实还没有出现这些问题，它也并非大盘从去年１月３５８７点跌到今年１月２４４０点的罪魁祸首，充其量只是打乱了一些中短期节奏而已。当然，其间不少市场人士都将去年的下跌推诿给这些问题，就像大盘２００１年２２４５点跌到２００５年９９８点，头一、两年也曾将下跌一致归罪于国有股减持，直至２００２年６月国家宣布暂停国有股减持后大盘依然跌跌不休，这种声音才逐渐消失；又比如大盘２００７年６１２４点跌到２００８年１６６４点，市场人士一致埋汰大小非减持。其实，这些都是大盘下跌的一些表象，而非主因，就像中美问题只是去年大盘下跌的表象一样，所以今年同样的问题相较去年更加恶劣，反倒无法击垮市场。    
     　　另外，股市原本最忌讳的就是不确定性，利空最好能一次出尽，慢慢拖着对中长期并非好事。当然，像本周这事的短期提振效应还是有的，全球股市也都对此作出了反应，美股周四、周五连续飙升更是与此有直接关系，直至当地时间周五下午３点４０分美国总统对外发布消息后，也算是利好兑现罢，兴奋了一整天的美股尾盘２０分钟突然跳水了。    
     　　鉴于此，我认为大可不必对这事的影响力抱以过大期望，毕竟大盘８月６日２７３３点到９月１６日３０４２点那波原本就对推迟加税至１０月１５日作出了反应，本次这事也已提前反应数天，更何况这份协议牵涉的只是相对较小的问题，而且原本就已加税２０％，再加或再减５％的影响其实有限——从周五尾盘美股的反应也大致可看清这事的成色。      
     
      ▌百足之虫死而不僵      
      　　当然，现在主要的问题并不在上证指数，而在上证５０。９月中旬前我曾多次分析过上证５０等权重指数的楔形顶问题，这样说到：“自大盘４月中期见顶以来，上证５０、上证１８０和沪深３００等三大权重指数相应于上证指数４月８日３２８８点、７月２日３０４８点和８月２７日２９１９点等三波顶点呈现为一组楔形下跌或说是收缩三角形的顶部形态，其主要技术特征是高点逐波下降，比如上证５０的三个高点就分别是４月２２日３０４８点、７月１日３０１１点和８月２３日２９２３点。这种楔形顶以往出现过多回，无一例外都以崩溃告终。综合上述关于大盘８月超长下影线、创业板反弹时间和空间以及高控盘庄股异动等多种因素分析，我认为权重指数当前已维持４个半月之久的这个楔形顶即将走到尽头。”９月７日《希望的尽头也是绝望的开端》一文再次谈及：“本周上证５０的第三个高点即周四２９８８点刚好拉回至楔形顶的上轨２９８０点上下，这个楔形顶大几率已走到尽头。”随后的９月９日上证５０确实看似见到这个楔形顶的最后一个高点３００８点，只不过经过本周反弹，再次回到了楔形顶上轨而已——兴许，用“百足之虫死而不僵”来形容上证５０当前的技术形态是最合适不过了。  
         　　注：本文将发表于２０１９年１０月１４日《投资快报》。

【月亮看盘】任凭弱水三千，我不取一瓢饮（19-10-7）

月下横笛 发表于 2019-10-07 11:00   

     ▌“弱水三千，只取一瓢”典故由来    
  

　　“弱水三千，只取一瓢”源自一个佛教故事：佛祖问某人：“你在世人眼里有钱有势，还有疼爱你的妻子，为何你仍然感觉不快乐？”此人答道：“因为我拥有的太多，不知道该如何取舍。”佛祖随即给此人讲了个故事：有位游客快要渴死了，佛祖想救他一命，于是施法将一整湖水都挪到了他面前，但后来发现他居然滴水未进！佛祖觉得奇怪，就问他原因。他答道：“你给我的湖水过多了，我的肚子根本无法装下，既然喝不完，还不如一口不喝。”佛祖讲完故事后，笑着对此人说：“你一生会遇到许多美好的东西，只要能用心把握好其中一样，就已足够。”

　　所谓“弱水”，原指浅急无法载舟的河流，后来逐步演变成“爱河”之义。所谓“三千”，原乃佛教术语，意即繁多杂乱的大千世界。至于“一瓢饮”，则出自儒家经典：孔子的学生颜回住的是破房子，吃的是劣质食物，却安贫乐道。孔子赞扬他说：“贤哉！回也。一箪食，一瓢饮，在陋巷。人不堪其忧，回也不改其乐。”后来“一瓢饮”就被用来代指君子安贫乐道。

　　在《红楼梦》里，贾宝玉就借用过这个典故来表达他的爱情观。当时长辈们正在讨论宝玉与宝钗的婚事，黛玉问了宝玉一连串问题，宝玉呆了半晌，忽然大笑道：“任凭弱水三千，我只取一瓢饮。”意即他在众多女子之中只爱黛玉一人。

　　我２００８年６月１１日和２０１０年２月２８日分别写过题为《弱水三千》和《弱水三千，不取一瓢》等两篇文章，坚定不移中期看空后势。本文再次以《任凭弱水三千，我不取一瓢饮》为题，当然也有同样的含义。

  ▌节前两周和九月盘面小结

　　节前倒数第二周（９月２３～２７日），大盘在无任何利空的背景下破位，周五（９月２７日）最低跌至２９２０点，已经完全回补了９月５日缺口２９５７～２９７２点，全周最终收于２９３０点，跌了２.４７％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.１５％，上证１８０跌１.８５％，沪深３００跌２.１１％，深证１００跌２.６３％，深证成指跌３.３６％，深证综指跌３.７７％，中小板指跌２.８３％，中小板综跌３.７１％，创业板指跌３.３７％，创业板综跌４.４１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.７９％；对应上证５０的ＩＨ跌１.０１％；对应中证５００的ＩＣ跌３.２８％。可见这周各大指数悉数下跌，中小指数更是兵败如山倒。
 

　　节前最后一周（９月３０日）只有一个交易日，大盘继续破位，全周最终以最低点２９０５点收盘，跌了０.９２％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.０８％，上证１８０跌１.０２％，沪深３００跌０.９９％，深证１００跌１.０２％，深证成指跌１.０８％，深证综指跌１.０６％，中小板指跌１.３１％，中小板综跌１.０９％，创业板指跌１.２１％，创业板综跌１.３５％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.６０％；对应上证５０的ＩＨ跌１.６０％；对应中证５００的ＩＣ跌１.７０％。可见这周各大指数普跌，中小指数比权重指数跌幅稍大。

　　９月各大指数升跌情况就此定格为：上证指数升０.６６％，上证５０升０.８８％，上证１８０升０.３５％，沪深３００升０.３９％，深证１００升０.４６％，深证成指升０.８６％，深证综指升１.０１％，中小板指升１.９５％，中小板综升１.３８％，创业板指升１.０３％，创业板综升２.２７％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ升０.０６％，ＩＨ升０.８７％，ＩＣ升０.７２％。可见９月各大指数全都冲高回落，留下了一条长上影线，中小指数总体比权重指数强。

▌重申中长期观点
 　　因《投资快报》休刊，我节前额外发了篇文章，重温了大盘去年１月２９日３５８７点中期见顶以来我一直坚持的中长期观点，其中并无新意，核心内容为：
　　一、长期观点：
　　我的长期观点非常明确，即去年１月２９日３５８７点之后大盘即步入了熊市大Ｃ浪下跌阶段，主要观点我在去年２月１１日的《逼空行情夭折后的后势研判和应对措施》一文即已基本成型。我的中长期观点一向都具有连贯性，随后至今并没啥改变，主要如下：
　　１）当前仍是熊市，而且正处于最惨烈的大Ｃ浪下跌阶段。当然，这段大Ｃ浪下跌持续时间会很长，比如从去年１月２９日３５８７点开始计，有可能持续四到五年，即跌至２０２２到２０２３年。
　　２）这段大Ｃ浪下跌的最终目标在２０００点以下，乃至１８００点，最坏打算是击破２００８年１０月２８日１６６４点。
　　二、中期观点：
　　１）这段大Ｃ浪下跌可分为前期、中期和后期等三个阶段，去年１月２９日３５８７点至今都属于前期。前期结束点即为我所说的中期下跌目标，也即２４４０点下方１０％以内，距９月１６日高点３０４２点大约８００点。
　　２）中期跌势最可能持续到春节前后，重点关注明年２月。只是这玩意常受各种因素羁绊，更快或更迟一些都正常。

▌任凭弱水三千，我不取一瓢饮

　　我去年５月２７日《后会不知何处是》一文说过：“‘后会不知何处是，烟浪远，暮云重’，大盘与‘逃命浪’高点３３３５点和３３３３点的这一次分别，也不晓得要等到何年何月才能重见了，兴许那将是很久很久以后的事情。”我的意思是：与３３３５点这一别，看似要许多年后才能重逢——上轮行情最高只升至３２８８点，初步印证了我的预见性。

　　前一阵子，我在８月２５日《后会无期》一文又说到：“至于４月８日３２８８点这一别，我看就像林徽因说的那样：‘有些转身，真的就是一生，从此后会无期，永不相见。’不晓得要等到猴年马月才能重逢。未来一、两年，大盘能再碰碰７月２日３０４８点，就算不错了。”我随后还将大盘４月８日３２８８点以来的中期下跌分为上、下半场，其中４月８日３２８８点到９月１６日３０４２点这１１１个交易日为上半场，指数波动空间为３２８８点到２７３３点这５５５点，主要表现是权重指数在高位构筑楔形顶；下半场开始于９月１６日３０４２点，指数下行空间预计有８００点，持续时间与上半场接近，主要表现应当是单边下跌。这就是说，我认为在未来一、两年时间里，三千点都可能会成为大盘的绝对高位，其间能重返一下就算不错了！

 　　总之，我的态度就是“任凭弱水三千，我不取一瓢饮”，也继续奉劝大家在三千点一线保持克制！

 　　注：本文将发表于２０１９年１０月８日《投资快报》。

【月亮看盘】人无远虑，必有近忧（19-9-28）

月下横笛 发表于 2019-09-28 17:05

　　鉴于《投资快报》从本周末开始停刊并休假至国庆节后，而且节前也就剩一个交易日而已，因此我本周索性只简单聊几句，主要旨在重申一次关于大盘的中长期观点，详细的有待国庆长假结束前再作分析。

▌天不生仲尼，万古如长夜

　　今天（９月２８日）是孔子诞辰２５７０周年纪念日。古人云：“天不生仲尼，万古如长夜。”在此我特向万世师表的孔圣人表达最崇高的敬意，并提前祝愿伟大的祖国繁荣昌盛。

　　恰逢圣诞，我就拿孔子的语录来说说事。常言道：“人无远虑，必有近忧。”此话出自《论语》，字面意思小学生都懂，就没必要解释了。

▌重申中长期观点

　　我这里只想重申一下大盘去年１月２９日３５８７点中期见顶以来我一直坚持的中长期观点，其实并无新意，只当是给部分健忘的读者复习一下也罢。

　　一、长期观点：

　　我的长期观点非常明确，即去年１月２９日３５８７点之后大盘即步入了熊市大Ｃ浪下跌阶段，主要观点我在去年２月１１日的《逼空行情夭折后的后势研判和应对措施》一文即已基本成型。我的中长期观点一向都具有连贯性，随后至今并没啥改变，主要如下：

　　１）当前仍是熊市，而且正处于最惨烈的大Ｃ浪下跌阶段。当然，这段大Ｃ浪下跌持续时间会很长，比如从去年１月２９日３５８７点开始计，有可能持续四到五年，即跌至２０２２到２０２３年。

　　２）这段大Ｃ浪下跌的最终目标在２０００点以下，乃至１８００点，最坏打算是击破２００８年１０月２８日１６６４点。

　　二、中期观点：

　　１）这段大Ｃ浪下跌可分为前期、中期和后期等三个阶段，去年１月２９日３５８７点至今都属于前期。前期结束点即为我所说的中期下跌目标，也即２４４０点下方１０％以内，距９月１６日高点３０４２点大约８００点。

　　２）我前两周详细推算过中期跌势的持续时间，认为春节前后特别是明年２月是最合理的中期见底时点。只是这玩意受各种因素羁绊，兴许更快或更迟一些也未必。

▌人无远虑，必有近忧

　　我此前将大盘４月８日３２８８点以来的中期下跌分为上、下半场，其中４月８日３２８８点到９月１６日３０４２点这１１１个交易日为上半场，指数波动空间为３２８８点到２７３３点这５５５点，主要表现是权重指数在高位构筑楔形顶；下半场开始于９月１６日３０４２点，指数下行空间预计有８００点，持续时间与上半场接近，主要表现应当是单边下跌。

　　只看得到近处的人偏偏最爱嘲笑能看得到远处的人，毕竟他可能一辈子都无法看到或者根本就没想过要去看远处的奇景。谨记孔子的教导：人无远虑，必有近忧。

【月亮看盘】酒醒还醉醉还醒（19-9-21）

月下横笛 发表于 2019-09-21 20:33

▌“酒醒还醉醉还醒”典故由来

　　苏东坡被贬黄州期间创作了四首题为《渔父》的词，其一为：“渔父饮，谁家去，鱼蟹一时分付。酒无多少醉为期，彼此不论钱数。”意思是渔夫拿鱼蟹去与酒家换酒喝，彼此不计较价钱，直喝到他一醉方休；其二为：“渔父醉，蓑衣舞，醉里却寻归路。轻舟短棹任斜横，醒后不知何处。”意思是渔夫喝醉了想回家，他卧倒在小船上，任其漂流，醒后不知身在何处；其三为：“渔父醒，春江午，梦断落花飞絮。酒醒还醉醉还醒，一笑人间今古。”意思是渔夫醒后已是正午时分，他醒了再喝，喝完再醉，醉了又醒，对古往今来人间百态付之一笑；其四为：“渔父笑，轻鸥举，漠漠一江风雨。江边骑马是官人，借我孤舟南渡。”意思是渔夫正笑望着鸥鸟在风雨交加的江上飞翔，江边有个骑马去公干的小官想借我的小船渡江，我也乐意义务作他的摆渡人。

　　苏东坡用饮、醉、醒和笑等最典型的行为特征来描写渔夫，表面是在写饮酒之乐，实际是在赞美教化人生的慈悲心肠。从“醉里却寻归路”到“轻舟短棹任斜横”，再到“醒后不知何处”，暗喻着过去、现在和未来。过去醉酒后想找归路，现在醉卧于小船，任其漂流，未来酒醒后身在何处？所有一切最终都着眼于想尽一己之力摆渡众生。“上求菩提，下化众生”，词中的渔夫既是菩萨的化身，也是苏东坡的自我比照。

▌本周盘面小结

　　本周（９月１６～２０日）大盘受上周末原油期货暴涨近２０％影响，周一（９月１６日）直接高开并创出反弹新高３０４２点，随即急跌至周二（９月１７日）２９７０点，不但回补了９月９日缺口２９９９点，还部分回补了９月５日缺口２９５７～２９７２点，随后三天小幅反弹，最高回升至１０天线３００８点上下的３０１１点，全周最终收于３００６点，跌了０.８２％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.２０％，上证１８０跌１.２６％，沪深３００跌０.９２％，深证１００跌０.０７％，深证成指跌０.３９％，深证综指跌０.３５％，中小板指升０.２５％，中小板综跌０.１６％，创业板指跌０.３２％，创业板综跌０.２７％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌１.２８％；对应上证５０的ＩＨ跌１.３１％；对应中证５００的ＩＣ跌１.７７％。可见本周各大指数以下跌为主，现货权重指数比中小指数弱，期货则相反。

▌酒醒还醉醉还醒

　　本周号称“第一牛股”的贵州茅台再次回到聚焦中心，因为它本周最高已升至１１６０元，超过了９月３日前高１１５１元，再创历史新高。

　　实际上，这一个月贵州茅台使劲吃奶力气也就拉高了不到３％，而且酒类股指数本周并未创新高。贵州茅台的近期表现用“酒醒还醉醉还醒”来形容是再恰当不过了——在高位摇摇摆摆，似醉又醒，醒了又醉，却足以让人迷醉，不知归路。

　　关于贵州茅台及其统领的白酒股，我８月２５日《后会无期》一文已作分析，认为它们其实与传统的“高控盘庄股”无异，只是新一代庄家所掌控的资金规模更大，后续补进能力更强，故而它们在经过包装、美化后表现得更极端而已。部分医药股、保险股等一众所谓的“白马股”也在这类“高控盘庄股”之列，目前它们已经彻底“妖股化”。历史证明，“抱团取暖”是熊市的主要特征之一，而且“妖股不死，熊市不止”，所以从战略角度而言，大盘去年１月３５８７点开始的大Ｃ浪下跌最终持续的时间将非常漫长。

　　去年６月，贵州茅台花了５个月时间才突破前高７９９元，最高升至８０３元，当时最出名的庄家但斌一时兴奋不已，高调宣称贵州茅台是“散财菩萨”，结果随后四个多月，贵州茅台股价下跌了近４０％，酒类股指数也蒸发了４成有余，股价腰斩甚至只剩下４成的比比皆是。当然，贵州茅台现在确实让去年上半年８００元买进的赚了４０％，只是先散财４０％，再聚财４０％，被８００元的“散财菩萨”先散财的那批人估计其间黑发变白发的不在少数。

　　这次贵州茅台再创新高，不少人已将其股价目标看高至３０００元，但斌也再次得意忘形地发出狠话：“茅台一万年也不会崩盘！”但斌上次发狠话，贵州茅台携酒类股指数随即散掉了４成财富；这次发话更狠，又要散掉几成？一万年我就不敢想了，毕竟中国文明史算上未经考古验证的夏朝也才刚好４千年而已。我最多只敢想想十年的事情，我觉得贵州茅台当前这股价未来十年形同垃圾。

▌轻舟短棹任斜横，醒后不知何处

　　酒类股买醉，大盘何尝不如此？特别是在高位振荡了５个月之久的权重指数更是“酒醒还醉醉还醒”，以至于好多人现在都仍处于“轻舟短棹任斜横，醒后不知何处”的迷醉状态中。

　　我上周说过：“按理说，后继的中期调整时间将大致等同于本次反弹高点与中期高点之间的时长，其中权重指数更具指导意义。另一个计算方法就是保守还要再跌大约９０个交易日，因此就算只按后者计，最快也要到春节前后才能中期见底。当然，具体还得等本次反弹高点出来后才好推算。至于中期下跌目标，还是我五个多月前即已明确的２４４０点下方１０％以内，也即距当前点位约８００点。”本周大盘稍创新高后，我认为反弹拐点已基本锁定，因此后继中期调整时间可这样来计算：

　　第一种方法：调整时间大致等同于本次反弹高点与中期高点之间的时长。

　　如以日线为计算单位，上证指数周一高点与４月８日中期高点３２８８点相距１１１个交易日，等长就是调到明年３月４日；与４月２２日３２７９点相距１０１个交易日，等长就是调到明年２月１９日。上证５０和沪深３００本次高点在９月９日，与４月２２日中期高点３２７９点相距９７个交易日，等长就是调到明年２月７日。

　　如以周线为计算单位，上证指数本周高点与４月８日中期高点３２８８点相距２４周，等长就是调到明年３月２～６日那周；与４月２２日３２７９点相距２２周，就是调到明年２月１７～２１日那周。上证５０和沪深３００本次高点在上周，与４月２２日中期高点３２７９点相距２１周，就是调到明年２月３～７日那周。

　　第二种计算方法：调整时间约９０个交易日。

　　如以上证指数周一高点起计，９０个交易日就是调到明年２月４日；如以上证５０本次高点９月９日起计，９０个交易日就是调到明年１月２１日。

　　综合上述，大盘后继中期最可能调到春节前后。另外，考虑到贵州茅台等妖股中期调整时间也起码要５个月，因此大盘调到明年２月的可能性最大，也即距今还有５个月。

▌上求菩提，下化众生

　　苏东坡上求菩提，下化众生，想尽一己之力摆渡众生。我近五个月一直苦口婆心规劝大家，也有此意——只想尽一己之力，能摆渡几个算几个吧。

　　注：本文将发表于２０１９年９月２３日《投资快报》。

【月亮看盘】上半场犹豫，下半场后悔（19-9-14）

月下横笛 发表于 2019-09-14 17:59

▌前半生不犹豫，后半生不后悔

　　今天我讲的是一个哲学家的故事：他用了十年时间去思考到底要不要结婚，结果错过了最爱他的女人。　　这个哲学家具有特殊的文人气质，迷倒了无数女人。有一天，一个女孩来向他求婚：“让我做你妻子吧！错过我，你就再也找不到比我更爱你的女人了！”哲学家确实很喜欢她，只不过花多眼乱就犹豫不决而已，于是回应道：“让我考虑考虑吧！”　　后来，哲学家用严谨的哲学思维将与那女孩结婚和不结婚的好处和坏处都一一罗列出来，发现两者居然一样多！这导致他陷入了长期的苦恼，不知该如何抉择。最后，他想起一条哲理：“人若面临抉择而无法取舍，就应当选择自己尚未经历过的那个。”于是决定按此指引，选择与那女孩结婚。　　哲学家随即去到那女孩家，对她父亲说：“请告诉她，我考虑清楚了，决定娶她为妻！”没想到她父亲却冷若冰霜地回应道：“你来晚了十年，她已是三个孩子的母亲了！”他听后几近崩溃，无法接受自己引以为荣的哲学思维，换来的居然是终生悔恨！　　两年后，哲学家积郁成疾。临终前，他烧毁了自己毕生的著作，只留下一句话：“如果人生可以分为两半，那前半生是不犹豫，后半生是不后悔。”

▌本周盘面小结
　　因周五（９月１３日）是中秋节，故本周（９月９～１２日）只有４个交易日。本周与前阵子一样，几乎每天都会爆出利好，比如上周末降准、周二（９月１０日）收市后宣布取消合格境外投资者投资额度限制和周三（９月１１日）晚间美国推迟原定１０月１日开征的部分关税至１０月１５日，等等，只不过本周大盘对利好的反应并不强烈而已，最高只升至周四（９月１２日）３０３３点，全周以３０３１点收盘，升了１.０５％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.６２％，上证１８０升０.７８％，沪深３００升０.６０％，深证１００升０.３８％，深证成指升０.９８％，深证综指升１.４３％，中小板指升０.９９％，中小板综升１.６４％，创业板指升１.０８％，创业板综升２.１２％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.４７％；对应上证５０的ＩＨ升０.４３％；对应中证５００的ＩＣ升１.７２％。可见本周各大指数全线上升，中小股略强于权重股。

▌希望的尽头也是绝望的开端
　　至此，始自８月６日２７３３点以来这波反弹刚好升了３００点，最大升幅１０.９８％，收复了４月８日３２８８点后共５５５点下跌的５４.０５％，只差０.３１点就能完全回补７月３日３０３３点那个缺口，距７月２日高点３０４８点只剩１５点。　　其间，上证５０、上证１８０、沪深３００、深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等各大指数的最大升幅分别为１０.６７％、１０.７４％、１１.４７％、１４.１３％、１５.３５％、１６.０５％、１７.２７％、１５.８７％、１７.４６％和１９.９３％。可见与权重股主导了６月６日２８２２点到７月２日３０４８点的上次反弹不同，中小股主导了本次反弹。　　创业板作为本次反弹的最大赢家，早从６月１０日１４１０点就开始反弹了，最高升至周三１７３６点，持续时间６８个交易日，最大升幅２３.１２％——这组数据与其去年２月７日１５７１点到４月２日１９１８点那次最大升幅２２.０９％、持续时间３４个交易日的反弹非常接近，那次反弹随后还在高位僵持到５月２３日１８７６点为止，持续时间算有６７个交易日。　　我上周指出过，创业板本次反弹是上次“旧酒换新瓶”，都不过是中期跌势中的小反弹而已，中期起码要从当前的１７００点跌到１０００～１１００点才会见底。　　至于我之前特别强调的上证５０、上证１８０和沪深３００等三大权重指数的楔形顶问题，本周上证５０较上周高点２９８８点又稍微拉高了２０点，兴许下周初与上证指数一样，还有能力再小幅攀高，但这样并不能改变楔形顶已走到尽头的局面——只要不过分纠缠于细节即可。　　当然，这种楔形顶只限于上证５０、上证１８０、沪深３００等三大权重指数，包括上证指数在内的大多数指数当前其实并不属于中期顶部形态，只算超跌反弹。　　希望的尽头也是绝望的开端，这个即将到来的绝望阶段将持续较长一段时间。

▌上半场犹豫，下半场后悔
　　大盘４月８日３２８８点中期见顶至今已有１１０个交易日——如从４月２２日３２７９点开始计也有１００个交易日了。后者是上证５０、上证１８０、沪深３００等三大权重指数的中期见顶时间。按理说，后继的中期调整时间将大致等同于本次反弹高点与中期高点之间的时长，其中权重指数更具指导意义。另一个计算方法就是保守还要再跌大约９０个交易日，因此就算只按后者计，最快也要到春节前后才能中期见底。当然，具体还得等本次反弹高点出来后才好推算。　　至于中期下跌目标，还是我五个多月前即已明确的２４４０点下方１０％以内，也即距当前点位约８００点。　　按此设想，从权重指数角度来看，就像人生可以分为两半一样，本轮中期调整也可以分为上、下半场。上半场活动区域在相应于上证指数３２８８～２７３３点这５５５点之间，刚好是预期中期跌幅的一半，历时５个多月，其表现形式是楔形顶，也即高位筑顶，看似犹豫不决地反复拉锯；下半场预期将完成剩余的中期跌幅，其表现形式应当是单边下跌，也即让人绝望的阶段。　　哲学家毕生只悟出了一句话：前半生犹豫，后半生后悔。在本次始自４月的中期调整过程中，投资者如果非去迷信什么大牛市，或者自信能在所谓的波段操作中游刃有余，甚至逆势也能盈利的话，那其心态最终必将如此：上半场犹豫，下半场后悔。

　　注：本文将发表于２０１９年９月１６日《投资快报》。

【月亮看盘】希望的尽头也是绝望的开端（19-9-7）

▌本周盘面小结

　　本周（９月２～６日）大盘在先后冒出的几大利好助推下放量急拉，最高升至周四（９月５日）３０１５点，全周最终以２９９９点收盘，升了３.９３％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升３.７８％，上证１８０升３.８０％，沪深３００升３.９２％，深证１００升３.９１％，深证成指升４.８９％，深证综指升４.９５％，中小板指升５.０１％，中小板综升４.９０％，创业板指升５.０５％，创业板综升６.３８％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.３８％；对应上证５０的ＩＨ升４.４８％；对应中证５００的ＩＣ升６.０２％。可见本周各大指数全线大涨，最后关头补涨的权重股看似来势汹汹，实际上累加起来，中小股还是远强于权重股的。

▌旧酒换新瓶

　　迄今为止，８月６日２７３３点以来这波反弹最高升至周四３０１５点，共升了２８２点，最大升幅１０.３２％，收复了４月８日３２８８点后共５５５点下跌的５０.８１％，刚好一半；距离７月２日的高点３０４８点只剩３３点而已，大约１％。

　　创业板无疑是这波反弹的最大赢家。其实，创业板指早从６月１０日１４１０点就开始反弹了，最高升至周四１７０８点，持续时间６４个交易日，最大升幅２１.１３％。这与大盘去年１月２９日３５８７点中长期见顶并急跌至２月９日３０６２点后那几个月的创业板表现相似。当时，创业板指从去年２月７日１５７１点开始反弹，最高升至４月２日１９１８点，最大升幅２２.０９％，持续时间３４个交易日——如将随后高位僵持到５月２３日１８７６点也算进去的话，则为６７个交易日，无论是时间还是反弹幅度，都与本次几乎相同。

　　那会的市场情绪也与当前一样，“大牛市”呼声震耳欲聋，股神满天飞，到处都在嚷嚷“砸锅卖铁也要买股”。我当时即预言，创业板指从最高的１９１８点起码要跌到１２００点才可能中期见底（还不是长期见底）！后来，创业板指果然跌到１１８４点！

　　这次创业板只不过是上次的“旧酒换新瓶”，收场也将一样，包括大盘，根本就没有牛市可言，充其量只是熊市下跌途中的小反弹行情而已。我估计这次创业板中期从当前的１７００点起码要跌到１０００～１１００点才会中期见底（仍然不是长期见底）！

▌楔形顶已走到尽头

　　我上周分析过权重指数的楔形顶问题，这样说到：“自大盘４月中期见顶以来，上证５０、上证１８０和沪深３００等三大权重指数相应于上证指数４月８日３２８８点、７月２日３０４８点和８月２７日２９１９点等三波顶点呈现为一组楔形下跌或说是收缩三角形的顶部形态，其主要技术特征是高点逐波下降，比如上证５０的三个高点就分别是４月２２日３０４８点、７月１日３０１１点和８月２３日２９２３点。这种楔形顶以往出现过多回，无一例外都以崩溃告终。综合上述关于大盘８月超长下影线、创业板反弹时间和空间以及高控盘庄股异动等多种因素分析，我认为权重指数当前已维持４个半月之久的这个楔形顶即将走到尽头。”本周上证５０的第三个高点即周四２９８８点刚好拉回至楔形顶的上轨２９８０点上下，这个楔形顶大几率已走到尽头。

▌希望的尽头也是绝望的开端

　　另外，我上周还谈及“希望的斜坡”，认为大盘当前正走在一个“希望的斜坡”上。我这样说来着：“在大盘中长期下跌途中，总会遭遇各种级别的反抗，比如６月６日２８２２点到７月２日３０４８点那波反弹，升幅８.０１％，持续１８个交易日，大约收复了４月８日３２８８点到６月６日２８２２点共４６６点下跌的一半；又如８月６日２７３３点开始的当前这波反弹，升幅６.８１％，持续１６个交易日，大约收复了７月２日３０４８点到８月６日２７３３点共３１５点下跌的六成。每一波这样的反弹都像走在一个希望的斜坡上，随后会带来更大的失望和伤害。关于大盘的中长期观点，我不再赘述。总之，待权重指数的楔形顶构筑完毕后，大盘中期至少还要再跌几个月才能到位。”所谓“希望的斜坡”，意思是：在大势中长期下跌期间，不时会出现些短期反弹，许多投资者误以为这种短期反弹意味着中长期走牛，于是再次投入市场，以至于被这种看似充满希望的短期反弹所歼灭。

　　希望的尽头也是绝望的开端。请务必记住，仅仅是开端而已。这就是说，这个让人绝望的阶段将持续较长一段时间。

　　所谓希望的尽头本身就是个有点含糊的概念，精确的还得等这波反弹高点确定后才能再来计算后继绝望的时长。毕竟周五（９月６日）收市后又弄出了个降准的利好，上证５０尾盘急升应当就与消息提前泄露有关。受此利好影响，高点或将延后至下周一（９月９日），因此后继绝望的时长还有待下周再作详细分析。

　　我之前说过，大家要有中期跌到明年１月的心理准备——因１月下旬几乎被春节长假所覆盖，故可顺延至２月。至于中期下跌目标则无需修正，还是四、五个月前即已明确的２４４０点下方１０％以内。

▌世上存在着不能流泪的悲哀

　　村上春树在其颇受欢迎的长篇小说《世界尽头与冷酷仙境》里说过：“世上存在着不能流泪的悲哀，这种悲哀无法向人解释，即使解释人家也不会理解。它永远一成不变，如无风夜晚的雪花静静沉积在心底。”这就是我当前的心境。

　　注：本文将发表于２０１９年９月９日《投资快报》。