【月亮看盘】十里长亭，终有一别（20-6-14）

▌本期文章目录

１、《西厢记》故事梗概

２、本周全球股市概览

３、影响国内外市场重大事件解读

４、全球股市第二阶段反弹发生逆转

５、十里长亭，终有一别

▌《西厢记》故事梗概

　　年轻时总爱自作多情，常常念叨唐朝诗人元稹的那首《离思》：“曾经沧海难为水，除却巫山不是云。取次花丛懒回顾，半缘修道半缘君。”后来才知道，元稹其实就是《西厢记》那个多情书生的原型。

　　元朝人王实甫所著的《西厢记》全称《崔莺莺待月西厢记》，故事改编自元稹的传奇小说《莺莺传》，主要情节如下：

　　唐朝贞元年间，崔相国病逝，其夫人携女儿莺莺护送灵柩返乡安葬，暂住于普救寺。

　　赴京赶考的书生张君瑞与莺莺在寺中偶遇，两人一见钟情。

　　张君瑞为了追求莺莺，居然放弃赴京赶考。他借住于寺中，与莺莺所住的西厢只有一墙之隔。

　　一天晚上，张君瑞与莺莺隔墙以诗歌唱和，彼此加深了好感。

　　接着，两人在为崔相国做超生道场时再次偶遇，开始默默地相爱。

　　不久，叛军将领孙飞虎率兵包围寺院，想抢莺莺为妻。崔夫人四处无援，只好许诺道：“谁有退兵良策，便将莺莺嫁给谁。”张君瑞于是写信向同窗好友白马将军杜君实求救。杜君实随即发兵生擒孙飞虎，解除了危机。

　　不料，事后崔夫人竟然言而无信，以莺莺早已许配给表哥郑恒为由，拒绝兑现承诺。张君瑞因而致病。

　　幸得莺莺的丫鬟红娘出谋划策，安排莺莺与张君瑞幽会。两人进而秘密同居，私定终身。

　　后来事情败露，崔夫人夜审红娘。红娘据理力争，终于说服了崔夫人。崔夫人开出条件：张君瑞立即赴京赶考，考中了才能娶莺莺。

　　于是，张君瑞与莺莺长亭惜别，赴京应试，没想居然高中状元。

　　与莺莺有婚约的表哥郑恒心怀不忿，此时却来造谣说，张君瑞已成了卫尚书的女婿，逼迫崔夫人把莺莺嫁给他。

　　最后，张君瑞及时赶回普救寺，并在白马将军杜君实的帮助下，揭穿了郑恒的阴谋，与莺莺终成眷属。

　　《长亭送别》是《西厢记》的第四本第三折，写的是崔莺莺十里长亭送张君瑞赴京赶考。剧本写道：“今日送张生上朝取应，早是离人伤感，况值那暮秋天气，好烦恼人也呵！”接着唱道：“悲欢聚散一杯酒，南北东西万里程。”

　　实际上，张君瑞与崔莺莺的风流韵事就是元稹自个亲身经历的回忆录。

　　元稹也算成功人士了，不仅诗文天下闻名，还曾官拜宰相，生前毫无名气的杜甫也有赖于元稹的力推，才死后封神的。

▌本周全球股市概览

　　本周大盘先扬后抑，最高升至周二（６月９日）２９５７点，创出了反弹新高，随后受美股周四（６月１１日）暴跌６.９０％影响，周五（６月１２日）大幅低开后最低跌至２８７２点，最终收于２９１９点，跌幅为０.３８％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌０.４２％，上证１８０跌０.３８％，沪深３００升０.０５％，深证１００升０.９７％，深证成指升０.６４％，深证综指升０.７６％，中小板指升０.９８％，中小板综升０.５５％，创业板指升１.８６％，创业板综升１.７６％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.１８％；对应上证５０的ＩＨ跌０.３７％；对应中证５００的ＩＣ升０.６７％。

　　可见，本周各大指数升跌不一，主要表现为上周长阳之后惯性上冲的回落，中小指数强于权重指数。

　　至此，本次反弹各大指数行情数据如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００高点出现在周二（６月９日），反弹持续了５５个交易日，最大升幅依次为１１.７５％、１６.４５％、１３.９４％和１５.６７％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００高点出现在周四（６月１１日），反弹持续了５５个交易日，最大升幅为２２.０５％，离３月５日断崖式下跌的高点只剩下约１％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指高点出现在周四（６月１１日），反弹持续了５４个交易日，最大升幅依次为１８.３８％、１６.８８％、２０.７５％、１６.４６％和２３.０６％。其中，创业板指离２月２５日断崖式下跌的高点只剩下约２.５％。

　　３月３０日第四批见底的创业板综高点也出现在周四（６月１１日），反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了５４个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了５０个交易日，最大升幅为１８.８７％。

　　同期，全球其它股市的表现则糟糕得多，其中：

　　美国道琼斯工业指数本周暴跌５.５５％，周一（６月８日）最高升至２７５８０点，继续刷新反弹新高。这样，道琼斯工业指数从３月２３日１８２１３点开始，迄今反弹了５４个交易日，最大升幅为５１.４３％。

　　纳斯达克指数本周收跌２.３０％，周三（６月１０日）最高升至１００８６点，已经超越２月１９日的历史峰值９８３８点２.５４％。纳斯达克指数从３月２３日６６３１点开始，迄今反弹了５６个交易日，最大升幅为５２.１０％。

　　欧洲斯托克５０指数本周暴跌６.８１％，周一（６月８日）最高升至３３９４点，继续刷新反弹新高。欧洲斯托克５０指数从３月１６日２３０２点开始，迄今反弹了５７个交易日，最大升幅为４７.４４％。

　　综上所述，全球股市上蹿下跳，暴涨暴跌；中国股市则既抗涨，又抗跌。单这点而言，全球股市真的很像中国股市２０１５年６月５１７８点～２０１６年２月２６３８点那段跌势，一向以稳健著称的美股其间也弄成了庄股一般。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有以下五条：

　　其一是新冠疫情。

　　截至北京时间周日（６月１４日）１２点，全球新冠肺炎累计已确诊近７８８万例，较上周日（６月７日）增长１１％，累计死亡４３万多例。其中，排名榜首的美国确诊２１４万多例，死亡近１２万例；次席的巴西确诊８５万多例，死亡４万多例；第三的俄罗斯确诊近５２万例，死亡近７千例。

　　据报道，担心美国暴发第二波疫情是周四（６月１１日）美股暴跌近７％的主因之一。这我就纳闷了，美国第一波疫情仍高潮不断，连第一波都没结束，何来的第二波？现在理应更担心的是，处于南半球的巴西刚进入新冠病毒最活跃的冬季，经过一系列骚操作后，会否后来居上，并将全球疫情带进北半球冬季——南半球冬季——北半球冬季轮番暴发的恶性循环之中。

　　另外，鉴于中国疫情早已几乎清零，国人心态明显放松，许多人都不再戴口罩，广州周三（６月１０日）才刚将沿街的检测点都撤了，孰知戒备森严的北京周六（６月１３日）却爆出，在新发地市场采集的５１７件核酸检测样品中有４５例呈阳性！

　　此前一晚，张文宏刚就北京发现两例本土新冠病例发文说：

　　“新冠病毒相对于历史上的其他呼吸道病毒，其传播规律并无特殊，对于散发病例我们只要维持目前的联防联控体系，传播指数可以很快下来，我们可以复归零病例状态。

　　很长一段时间，中国会持续处于‘接近零（本土）病例’的状态，而并非‘无病例’，对此我们要有清醒的认识，不要因此采取过度防疫，终止经济和民生的复苏。”

　　其二是美国种族骚乱。

　　始于美国的种族骚乱本周已扩散至欧洲、澳洲，到处都是打砸抢，胡乱攻击历史人物，像哥伦布、丘吉尔等伟人的雕像都遭了殃，甚至给砍掉脑袋，扔进河里，好莱坞电影的扛鼎之作《乱世佳人》也因种族问题而被强行下架。

　　如此看来，《乱世佳人》的经典原作《飘》以及其它一众名著估计也难逃厄运，毕竟再杰出的人物都必然会打上时代烙印，一旦以今非古，几无历史人物可以幸免，像华盛顿、杰弗逊等美国开国元勋以及后来多位总统，乃至苏格拉底、柏拉图和亚里士多德等古希腊哲学家都是奴隶主，古埃及、古希腊和古罗马的人物雕像原型也多为奴隶主，按此逻辑，相关雕像、画作和著作统统都要销毁——五十年前，孔子就是这样被打倒乃至掘墓的。

　　我认为，这种非理性行为与其说是在反种族歧视，毋宁说是唯恐天下不乱，对全球疫情的遏制及经济复苏只会雪上加霜，无一丝好处。

　　其三是逾七成百亿私募接近满仓，公募发行火爆。

　　据私募排排网数据显示，截至５月底，逾七成百亿规模的私募接近满仓，仓位指数高达８３.８２％。其中，７２％的百亿私募仓位超过８成，今年以来百亿私募仓位上升了１５％。

　　另据ＷＩＮＤ数据显示，今年前５个月，公募的发行规模超过了８０００亿元，是２０１９年同期的２倍，甚至超过了２０１５年前５个月的水平。

　　一般来说，新基金发行火爆并非好事。２０１５年前５个月够火爆吧，随后出了啥事？现在居然比那会还火爆，发挥一下想象力，随后会出啥事？

　　其四是创业板注册制正式实施。

　　周五（６月１２日）深夜，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则，即日生效。这就是说，创业板注册制将从下周一（６月１５日）开始正式实施。

　　注册制意味着科创板与创业板的风险几何级数增加，以后如想炒作这两个板块，选股更需注重质量。

　　其五是银行理财开始亏钱，大额现金管理试点。

　　据报道，银行理财也开始亏钱。工银理财、招银理财、建信理财和中信理财等２０多只银行理财产品的最新份额净值均低于１，有的产品单月年化收益居然为－４.４２％，这在以前是绝对不可想象的。

　　另外，央行周三（６月１０日）发布了《关于开展大额现金管理试点的通知》，规定试点期为２年，７月先在河北试点，１０月推广至浙江和深圳。

　　经核实，此三地对公账户管理金额起点均为５０万元；对私账户管理金额起点则有差别，河北为１０万元，浙江为３０万元，深圳为２０万元。

　　这意味着，此三地的银行客户不能再随时存取超额现金，必须先行登记。

　　有外媒综合分析认为，中国经济下行导致银行放贷出现了困难。鉴于银行是靠存贷差来赚钱的，现在一方面放贷困难，一方面仍需支付利息，因此银行资产质量开始恶化。央行此时出台存取限令，旨在保护银行，特别是资产质量恶化的中小银行。

▌全球股市第二阶段反弹发生逆转

　　全球股市从２月中下旬开始发生股灾并普遍暴跌约４０％，随后３月中下旬掀起的反弹行情迄今已有两个半月，升幅约５０％，美国纳斯达克指数更是创出了历史新高。

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【月亮看盘】中国股市缘何再续一命（20-6-7）

▌本期文章目录

１、本周全球股市概览

２、影响国内外市场重大事件解读

３、如何看待全球股市逼空上行

４、大盘最终选择了小概率走势

５、中国股市缘何再续一命

▌本周全球股市概览

　　本周大盘被全球股市暴涨带动，周一（６月１日）跳空高开１９点，收盘大涨２.２１％，一举越过了５月１１日的前高２９１４点，随后最高升至周三（６月３日）２９４２点，最终收于２９３０点，升幅为２.７５％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升３.２０％，上证１８０升２.８４％，沪深３００升３.４７％，深证１００升４.７２％，深证成指升４.０４％，深证综指升３.９２％，中小板指升４.８３％，中小板综升４.０２％，创业板指升３.８２％，创业板综升４.７２％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.１６％；对应上证５０的ＩＨ升３.７３％；对应中证５００的ＩＣ升４.１８％。

　　可见，本周各大指数全部大涨，中小指数强于权重指数。

　　至此，本次反弹各大指数行情数据如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００高点出现在周三（６月３日），反弹持续了５１个交易日，最大升幅依次为１１.１９％、１６.０９％、１３.６８％和１４.７０％，分别收复了相应于３月５日以来断崖式下跌失地的６９％、８０％、７２％和７２％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００高点出现在周五（６月５日），反弹持续了５１个交易日，最大升幅为１９.３７％，收复了３月５日以来断崖式下跌失地的８２％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指高点出现在周三（６月３日），反弹持续了４８个交易日，最大升幅依次为１６.３０％、１５.０１％、１４.３５％和１４.８９％，分别收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的７０％、７４％、６８％和６９％；创业板指高点出现在周五（６月５日），反弹持续了５０个交易日，最大升幅为１９.２１％，收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的７３％。

　　３月３０日第四批见底的创业板综与创业板指一样，高点出现在周五（６月５日），反弹如从３月２４日２１１６点开始计，就持续了５０个交易日；如从３月３０日２１１５点开始计，就持续了４６个交易日，最大升幅为１５.６５％，收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的６６％。

　　同期，全球其它股市的表现就可谓亮瞎眼，呈现出逼空行情之态，其中：

　　美国道琼斯工业指数本周收升６.８１％，周五（６月５日）最高升至２７３３８点，继续刷新反弹新高。这样，道琼斯工业指数从３月２３日１８２１３点开始，迄今持续反弹了５３个交易日，最大升幅为５０.１０％，收复了２月１２日２９５６８点以来断崖式下跌失地的８０％。

　　纳斯达克指数本周收升３.４２％，依然比道琼斯工业指数弱得多，不过它周五（６月５日）最高升至９８４５点，已经超越２月１９日的历史峰值９８３８点。纳斯达克指数从３月２３日６６３１点开始，迄今持续反弹了５３个交易日，最大升幅为４８.４７％，已经收复了２月１９日９８３８点以来断崖式下跌的全部失地。

　　欧洲斯托克５０指数本周收升１０.９５％，周五（６月５日）最高升至３３８６点，继续刷新反弹新高。欧洲斯托克５０指数从３月１６日２３０２点开始，迄今持续反弹了５６个交易日，最大升幅为４７.０９％，收复了２月２０日３８６７点以来断崖式下跌失地的６９％，基本上追平了美股的反弹力度。

　　与沪深股市关系最密切的香港股市本周收升７.８８％，周五（６月５日）最高的２４８１０点已经逼近４月２９日的前高２４８５５点。恒生指数从３月１９日２１１３９点开始，反弹持续了２８个交易日，最大升幅为１７.５８％，收复了１月２０日２９１７４点以来断崖式下跌失地的４６％，或说２月１７日２８０５５点以来断崖式下跌失地的５４％。

　　综上所述，中国股市本周的强势实际上有赖于全球股市，其本次反弹的力度从始至终都在垫底。

　　有人就此调侃道：“美国不仅没控制好疫情，让疫情蔓延，也没控制好股市，让股市乱涨；中国不仅控制好了疫情，也控制好了股市。”确实也有点道理。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有以下六条：

　　其一是新冠疫情。

　　截至北京时间周日（６月７日）上午１０点，全球新冠肺炎累计已确诊６９０多万例，较上周日（５月３１日）增长１３％，累计死亡近４０万例。其中，排名榜首的美国确诊近２００万例，死亡１１万多例。

　　从每周相对于上周累计确诊的周增幅比例来看，３月８日至今近１４周的数据分别是２６７％、１９５％、１９５％、１５５％、９０％、５０％、３２％、２４％、２０％、１８％、１５％、１４％、１４％和１３％，扩散速度继续趋于平缓。

　　其二是ＳｐａｃｅＸ开启了商业载人航天新时代。

　　北京时间上周日（５月３１日）凌晨３点２３，马斯克的ＳｐａｃｅＸ载人龙飞船在美国肯尼迪航天中心成功发射。

　　载人航天可以说是航天领域难度最高的任务。如今，ＳｐａｃｅＸ成为了首家掌握载人飞船和发射能力的私营公司，开启了商业载人航天新时代。

　　其三是地摊经济。

　　本周最火的概念无疑就是地摊经济，现今到处都是大放卫星，吹嘘摆地摊月入几万之类的话题。

　　我认为，重提地摊经济并非什么光荣之事，反而是经济下行的标志，纯属为了解决民生的无奈之举。

　　不过，话虽如此，迫于生计，我也在考虑，要不要到哪块风水宝地摆个地摊。为此，我已经想好一条标语：“月下横笛神棍妙算，月亮看盘判势贼准。”

　　其四是海南被设定为自由贸易港。

　　继两年多前被设定为自由贸易试验区后，周一（６月１日）随着《海南自由贸易港建设总体方案》的出炉，海南进一步被设定为自由贸易港，将按照零关税、低税率、简税制、强法治和分阶段等原则逐步建设自由贸易港。

　　我出生于原属于广东省的海南岛，不到一岁即返回大陆，因此，我肯定乐见于海南变得富庶。只可惜自１９８８年海南设省和经济特区以来，就一直享受着中国最好的政策，却从来都是虎头蛇尾，搞了几十年还在原地打转。这回真不晓得会如何，我不好随便评说。

　　其五是美国种族骚乱。

　　因一个白人警察暴力执法导致一个黑人死亡所引发的美国种族骚乱越演越烈，美国总统特朗普宣称要动用军队镇压，不过却没人响应他。

　　按理说，种族骚乱在美国历史上时有发生，对股市并没啥影响。只是这次恰逢疫情高峰，过多人冒险参与公众行动会不会导致疫情雪上加霜呢？这恐怕得过一阵子才看得出来。

　　其六是美国就业数据。

　　周五（６月５日），美国劳工部公布了５月就业数据，非农就业人数增加了２５０万人，失业率降至１３.３％。此前，市场预期５月非农就业人数将减少７５０万人，失业率为１９.１％。这样一增一减，两者足足相差了１０００万人，实际数据明显远远好于市场预期。为此，美股当天大涨２.１１％开盘，留下了一个宽幅缺口。

　　爱贪天下之功为己有而且一切行动都为竞选服务的美国总统特朗普吹牛说，包括美股暴涨、就业增加等在内的好事都是他的功劳，这表明经济复苏就在眼前，而且复苏速度会比预期更快。一众分析师也一改此前的担忧，宣称最糟糕的时期已经过去。

　　不过，美国劳工部随后又出来澄清，说这组数据“存在分类误差”，５月的真实失业率应为１６.４％，比发布的１３.３％要高３.１％。

　　我认为，美国总统特朗普枉顾疫情，为竞选服务而强行重启经济的骚操作，将给美国带来无比深远的灾难。

▌如何看待全球股市逼空上行

　　全球股市从２月中下旬开始发生股灾并普遍暴跌大约４０％，随后３月中下旬掀起的反弹行情迄今已持续两个半月，升幅大约５０％，美国纳斯达克指数甚至创出了历史新高。特别是５月中旬以来，全球股市更是气贯长虹，走出了一波逼空行情，我们如何看待这种形势呢？

　　我认为，无论怎么强势，都不改美国股市处于第二阶段反弹的本质。

　　我此前说过，不晓得美股这轮超级大熊市将表现为５浪下跌还是３浪下跌模式，所以暂时只将其定义为“第二阶段反弹”是比较合理的。

　　３月２２日，我《百年一遇大崩盘的美股偕全球股市与经济何去何从》一文里曾画过一副美国股市１９２９～１９３２年大崩盘的全景图，其间美股就是呈现为３浪下跌的模式。当时我是这样描述的：

　　“１９２９年９月３日３８６.１０点，美股十年大牛市终于走到了尽头，１９２９～１９３２年大崩盘也就此开启。

　　首先是第一阶段，即断崖式下跌阶段。美股经过两个半月的断崖式下跌，才于当年１１月１３日１９５.３５点止跌，此时从最高点已经跌落了４９.３７％。

　　接着是第二阶段，即逃命浪反弹阶段。这波反弹足足用了５个月，到１９３０年４月１６日２９５.７５点为止，升幅为５１.３９％。事后看去，这波反弹显然是一波‘逃命浪’，但是当时多数人还很乐观，并不这么认为。

　　最后是第三阶段，即长时间阴跌阶段。在为期5个月的‘逃命浪’结束后，美股开始逐波阴跌，最终竟然跌到了两年之后的１９３２年７月８日４０.６点——从１９２９年９月３日历史最高点３８６.１０点算起，总跌幅竟有８９.４８％之巨！”

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【月亮看盘】懂得舍弃，才能身轻如燕地前行（20-5-31）

▌本期文章目录

１、懂得舍弃才能身轻如燕地前行

２、本周和五月全球股市盘面小结

３、影响国内外市场重大事件解读

４、中外第二阶段反弹结束有差别

５、遭遇重大利空之后的走势研判

▌懂得舍弃才能身轻如燕地前行

　　德国哲学家尼采无疑是一个越界的伟人，他总能以优美的方式一语道破世间的奥秘。随便读一段他哲言，都能让你醍醐顿开，以至于曾经的茫然无助变得简单清晰，犹豫不决变得果断坚定。

　　尼采《快乐的知识》一书有这样一段话：

　　“人生苦短，死亡甚至可能在傍晚时分悄然降临。所以我们能做些什么的机会，只有当下。

　　要在有限的时间里做成些什么，就不得不离开些什么，舍弃些什么。然而，我们并不需要烦恼究竟该舍弃什么。在你努力行动的时候，不需要的东西会自然而然地离开你，就好像枯黄的树叶会从枝头飘落一般。

　　这样一来我们便会身轻如燕，离高峰更近一步。”

　　这段话旨在告诉我们：懂得舍弃，才能身轻如燕地前行。

　　这个道理也适用于投资领域。

　　近来，估计因为重仓股走势不错，我听到一位基金经理自信满满地吹嘘道：“价值投资者反倒更喜欢熊市。”听罢此话，我差点没将吃下去的饭菜全都呕了出来。

　　在一个中长期趋势向下的市道或说熊市里，理性的投资者应当如何应对？究竟是逆风而行，不舍昼夜，寸土必争？还是懂得舍弃，忍得一时，保全实力，一旦牛市重来，才能身轻如燕地前行？答案显然很明确。

　　历史也证明了这种懂得舍弃的操作理念可行，毕竟一城一池的局部胜利不代表一统天下的全局胜利，得瑟一时，却悔恨终生，这种案例屡见不鲜。好些东西不是不报，只是时候未到而已。

▌本周和五月全球股市盘面小结

　　本周大盘探底回升，最低为周一（５月２５日）２８０２点，最高升至周四（５月２８日）２８６１点，基本收复了上周五（５月２２日）那条实体中阴线的上缘２８６３点，最终收于２８５２点，升幅为１.３７％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.１１％，上证１８０升１.１６％，沪深３００升１.１２％，深证１００升１.３７％，深证成指升１.３３％，深证综指升１.９５％，中小板指升０.８０％，中小板综升１.８６％，创业板指升１.９６％，创业板综升２.０５％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.９８％；对应上证５０的ＩＨ升１.３１％；对应中证５００的ＩＣ升０.９７％。

　　可见，本周各大指数全部回升，权重指数与中小指数差别不大。单看Ｋ线，本周明显是在连续两周中阴杀跌之后一次针对５周线的反抽。

　　至此，５月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌０.２７％，上证５０跌１.９３％，上证１８０跌１.４１％，沪深３００跌１.１６％，深证１００升０.３１％，深证成指升０.２３％，深证综指升１.３１％，中小板指跌１.３０％，中小板综升０.６８％，创业板指升０.８３％，创业板综升１.２３％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌２.１７％，ＩＨ跌２.６２％，ＩＣ跌０.２５％。

　　可见，５月各大指数普跌为主，均呈现为长上影的倒Ｔ线，明显只是４月长阳反弹后的惯性上冲。

　　同期，全球其它股市就表现得激情四射，纷纷创出反弹新高，其中：

　　美国道琼斯工业指数本周收升３.７５％，周四（５月２８日）最高升至２５７５８点，终于超越了此前一个月的高点４月２９日２４７６４点。这样，道琼斯工业指数从３月２３日１８２１３点开始，迄今持续反弹了４７个交易日，最大升幅为４１.４３％，收复了２月１２日２９５６８点以来断崖式下跌失地的６６％。

　　纳斯达克指数本周比道琼斯工业指数要弱得多，周四（５月２８日）勉强创出了反弹新高９５２３点，全周收升１.７７％。纳斯达克指数从３月２３日６６３１点开始，迄今持续反弹了４７个交易日，最大升幅为４３.６２％，收复了２月１９日９８３８点以来断崖式下跌失地的９０％。

　　欧洲斯托克５０指数本周收升４.９８％，周四（５月２８日）最高的３１０２８点也终于超越了此前一个月的高点４月３０日３０２３点。欧洲斯托克５０指数从３月１６日２３０２点开始，迄今持续反弹了５１个交易日，最大升幅为３４.７５％，收复了２月２０日３８６７点以来断崖式下跌失地的５１％。

　　相应地，美国道琼斯工业指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克５０指数５月的升跌情况分别定格为升４.２６％、升６.７５％和升４.１８％。

　　综上所述，中国股市从始至终反弹力度都在全球股市中垫底。

▌影响国内外市场重大事件简述

　　本周影响国内外市场的重大事件非常多，鉴于众所周知的缘故，能摆上台面明说的可谓寥寥可数，因此我也只好草草聊上几句。

　　首先是新冠疫情。

　　截至北京时间周日（５月３１日）上午１０点，全球新冠肺炎累计已确诊超过６００万例，较上周日（５月１７日）增长１３％，累计死亡３６万多例。其中，排名榜首的美国确诊１８１万多例，死亡１０万多例；上周已跃升次席的巴西确诊近５０万例，死亡近３万例；第三的俄罗斯确诊近４０万例，死亡４千多例。

　　从每周相对于上周累计确诊的周增幅比例来看，３月８日至今的近１３周数据分别是２６７％、１９５％、１９５％、１５５％、９０％、５０％、３２％、２４％、２０％、１８％、１５％、１４％和１３％，扩散速度趋于平缓。

　　中国的疫情继续大好，各地中小学纷纷复课。周五（５月２９日）中小学生已被通知在校内已无需再戴口罩。中小学生的健康安全是最受社会关注的，他们在校内不再要求戴口罩，可视为疫情几乎清零的一个标志。

　　其次是香港问题。

　　周四（５月２８日）下午，涉港法案获得通过。为此，周五（５月２９日）晚间美国宣布将取消香港特别待遇，并加以一些“治疗”措施。

　　对此，我无意于纠缠谁对谁错，只关心这将给中国和香港经济带来什么影响。

　　据统计，截至２０１９年，在中国所获得的１３８１亿美元外商直接投资中，有９６３亿是通过香港流入的，占比６９.７％；截至２０１８年，在中国对外直接投资的１４３０亿美元中，有８６９亿是流向香港的，占比６０.７％。倘若香港正式失去了特别待遇，其国际金融中心的地位必将遭到重创，并引发多米诺骨牌效应。

▌中外第二阶段反弹结束有差别

　　有关２月中下旬全球股市发生股灾以来的第二阶段反弹问题，我是将其与中国股市区别对待的。

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【月亮看盘】第三阶段下跌大概率已经开启（20-5-17）

▌本期文章目录

１、本周盘面小结与全球市场概况

２、影响国内外市场重大事件解读

３、Ｂ股暴跌并创新低预示着什么

４、如何看待中小指数近期的强势

５、第三阶段下跌大概率已经开启

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▌本周盘面小结与全球市场概况

　　本周大盘先扬后抑，最高升至周一（５月１１日）２９１４点，创出了３月１９日２６４６以来的反弹新高，随后逐波下行，最低跌至周五（５月１５日）２８６３点，最终收于２８６８点，跌幅为０.９３％。

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　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.８６％，上证１８０跌１.５３％，沪深３００跌１.２８％，深证１００跌０.６８％，深证成指跌０.３３％，深证综指跌０.０３％，中小板指跌０.９３％，中小板综跌０.３４％，创业板指跌０.０４％，创业板综升０.２８％。

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　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌２.２３％；对应上证５０的ＩＨ跌２.８７％；对应中证５００的ＩＣ跌１.３７％。

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　　可见，本周延续了上周的盘面特点，权重指数远比中小指数弱。

　　至此，本次反弹各大指数行情数据如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００高点均出现在周一（５月１１日），反弹持续了３４个交易日，最大升幅依次为１０.１３％、１５.１０％、１３.０３％和１４.１３％，分别收复了相应于３月５日以来断崖式下跌失地的６３％、７５％、６９％和７０％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００高点出现在周一（５月１１日），反弹持续了３２个交易日，最大升幅为１７.２２％，收复了３月５日以来断崖式下跌失地的７３％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指高点出现时间各异。其中，深证成指、深证综指、中小板综和创业板指高点均出现在周三（５月１３日），反弹持续了３３个交易日，最大升幅依次为１５.１８％、１２.８６％、１２.６６％和１８.０５％，分别收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的６５％、６３％、５９％和６９％；中小板指是唯一没有创新高的指数，高点出现在上周五（５月１１日），反弹持续了３０个交易日，最大升幅为１６.９４％，收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的６３％。不过，鉴于中小板指周三（５月１３日）的高点只比上周五（５月１１日）低了微不足道的０.２８点而已，因此反弹持续时间算３３个交易日更为合理。

　　３月３０日第四批见底的创业板综高点出现在周五（５月１５日），反弹持续了３１个交易日，最大升幅为１３.６２％，收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的５７％。

　　本周有个特别之处，即Ｂ股指数和深证Ｂ指突然暴跌，特别是Ｂ股指数周二（５月１２日）最深曾经暴跌７.１６％，收跌５.１０％，创出了２００９年下半年以来的新低，全周两者分别跌７.１６％和升０.３４％。

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　　其间，全球股市还不如中国股市，多数并未创出新高，其中：

　　美股本周收跌２.６５％，迄今高点仍为４月２９日２４７６４点。从３月２３日１８２１３点开始，反弹持续了２７个交易日，最大升幅为３５.９７％，收复了２月１２日２９５６８点以来断崖式下跌失地的５８％。

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　　不过，纳斯达克指数本周则继续强势，周二（５月１２日）创出了新高９２５０点，全周最终以跌１.１７％报收。纳斯达克指数从３月２３日６６３１点开始，反弹持续了３６个交易日，最大升幅为３９.５０％，收复了２月１９日９８３８点以来断崖式下跌失地的８２％。

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　　欧洲斯托克５０指数本周收跌４.７３％，迄今高点仍为４月３０日３０２３点。从３月１６日２３０２点开始，反弹持续了３２个交易日，最大升幅为３１.３２％，收复了２月２０日３８６７点以来断崖式下跌失地的４２％。

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　　与沪深股市关系最密切的香港股市也一样，恒生指数本周收跌１.７９％，迄今高点仍为４月２９日２４８５５点。从３月１９日２１１３９点开始，反弹持续了２８个交易日，最大升幅为１７.５８％，收复了１月２０日２９１７４点以来断崖式下跌失地的４６％，或说２月１７日２８０５５点以来断崖式下跌失地的５４％。

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　　如此可见，全球股市的节奏依然保持着此前三个月的节奏：全球前期暴跌，近期暴涨；中国前期抗跌，近期抗涨。中国股市基本上是跟着全球股市的节奏在走，并非独立行情，特别是权重指数，中小指数则更接近于纳斯达克指数的节奏。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有三个：一是疫情；二是中美贸易摩擦最新进展；三是华为再度遭到美国封杀。

　　首先来谈谈疫情。

　　据腾讯网披露，截至北京时间周日（５月１７日）１２点，全球新冠肺炎累计确诊已超过４６０万例，较上周日（５月１０日）增长１４％，累计死亡已超过３０万例。其中，排名榜首的美国确诊超过１５０万例，死亡９万多例。

　　从每周相对于上周累计确诊的周增幅比例来看，３月８日至今的近１１周数据分别是２６７％、１９５％、１９５％、１５５％、９０％、５０％、３２％、２４％、２０％、１８％和１４％，继续呈现出扩散速度趋于平稳的态势。

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　　全球疫情趋于平稳的原因主要有两个，一是经过早期普遍轻敌后（当时不少国家均不以为然，称新冠疫情只是“大号流感”），各国纷纷加强了防控措施；二是人类主要活动区域次第进入夏天，天气转热，不利于病毒传播。不过，即便只按当前的增速，每周也可增加六、七十万例，再过一、两个月就将上千万了，依然非常惊人。

　　在全球都处于疫情海洋的这种氛围之中，就算中国疫情不再恶化，如何能确保对外经济不受严重影响并拖累国内经济呢？所以说，全球包括中国在内的大萧条几乎已经是板上钉钉的事情，切不可抱以过高期望。

　　其次是中美贸易摩擦最新进展。

　　周二（５月１２日）美国宣布，鉴于第四批共计３４０亿美元的中国商品加征清单的有效期延长期已到期，美国决定对于自５月１４日开始，对其中大部分商品恢复加征２５％关税。

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　　同日早些时候中国也宣布，对第二批对美加征关税的商品第二次排除其中部分商品，不再加征中国为反制美国３０１措施所加征的关税，对已加征的关税税款予以退还。

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　　第三是华为再度遭到美国封杀。

　　周五（５月１５日）美国宣布，全球所有使用美国软件和设备的半导体厂（包括芯片代工、ＩＤＭ厂）在为华为生产芯片之前，都需获得美国政府许可。这等同于切断了华为全球所有芯片的代工来源。

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　　鉴于此类话题过于敏感，后两件事我都只是陈述，不加以任何评论。

▌Ｂ股暴跌并创新低预示着什么

　　关于Ｂ股指数周二（５月１２日）早盘在毫无征兆的情况下暴跌超过７％（同期上证指数只跌了０.６％而已）的问题，当天盘后各路专家给出了几乎高度一致的乐观解释，比如，权威媒体《上海证券报》就罗列了一大堆历史数据，企图证明Ｂ股指数没啥影响。《上海证券报》是这样说的：“统计显示，２０１０年以来，Ｂ股指数单日跌幅超过５％的情形曾发生过２０次。其中，多数情形来源于市场出现系统性风险，使得Ａ股、Ｂ股集体下跌。例如今年２月３日，受疫情影响，上证指数、Ｂ股指数跌幅均超过７％。而类似于今日这般Ｂ股跌幅明显大于Ａ股的情形也有发生，事后来看，对于Ａ股投资者而言多为‘虚惊一场’。”

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　　多数专家都认为，Ｂ股指数暴跌的主因源自新证券法１９５条以下这条规定：“出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事交易的，责令改正，给予警告，可以处５０万元以下的罚款。”他们推断：因为Ｂ股有很多账户是借用境外护照开通的，担心被新证券法定义为违规，所以短期选择了撤退，直接导致崩盘。不过，鉴于整个Ｂ股市场现今只有９６只股票，总市值５８４亿元，每天成交额不到１亿元，因此对Ａ股没啥影响。

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　　注：本文完整版只在独家发表，其它地方均为删节版。

【月亮看盘】后浪未必高于前浪（20-5-10）

▌本期文章目录

１、奔涌吧，后浪

２、本周盘面小结与全球市场概况

３、影响国内外市场重大事件解读

４、全球股市第二阶段反弹业已结束或说进入尾声（付费内容）

５、长江后浪推前浪，后浪未必高于前浪（付费内容）

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▌奔涌吧，后浪

　　５月３日１８点４８分，一部由哔哩哔哩网站制作的五四青年节宣传短片《后浪》在央视一台《新闻联播》前的黄金时段播出。

　　这部宣传片请来了１９６８年出生的实力派演员何冰主讲，将曾经被贬为是“一代不如一代”和“垮掉的一代”的８０后和９０后捧上了天。

　　《后浪》演讲词全文如下：

　　那些口口声声，一代不如一代的人，应该看着你们；像我一样，我看着你们，满怀羡慕。

　　人类积攒了几千年的财富，所有的知识、见识、智慧和艺术，像是专门为你们准备的礼物。

　　科技繁荣、文化繁茂、城市繁华，现代文明的成果被层层打开，可以尽情地享用。

　　自由学习一门语言，学习一门手艺，欣赏一部电影，去遥远的地方旅行。

　　很多人，从小你们就在自由探索自己的兴趣；很多人在童年就进入了不惑之年，不惑于自己喜欢什么，不喜欢什么。

　　人与人之间的壁垒被打破，你们只凭相同的爱好，就能结交千万个值得干杯的朋友。

　　你们拥有了，我们曾经梦寐以求的权利选择的权利。

　　你所热爱的就是你的生活。

　　你们有幸遇见这样的时代，但是时代更有幸，遇见这样的你们。

　　我看着你们，满怀敬意。

　　向你们的专业态度致敬。

　　你们正在把传统的变成现代的，把经典的变成流行的；把学术的变成大众的；把民族变成世界的。

　　你们把自己的热爱，变成了一个和成千上万的人，分享快乐的事业。

　　向你们的自信致敬。

　　弱小的人，才习惯嘲讽与否定；内心强大的人，从不吝啬赞美与鼓励。

　　向你们的大气致敬。

　　小人同而不和，君子美美与共，和而不同。

　　更年轻的身体，更容得下多元的文化审美和价值观。

　　有一天我终于发现，不只是我们在教你们如何生活，你们也在启发我们，怎样去更好的生活。

　　那些抱怨一代不如一代的人，应该看看你们，就像我一样，我看着你们满怀感激。

　　因为你们，这个世界会更喜欢中国。

　　因为一个国家最好看的风景，就是这个国家的年轻人。

　　因为你们，这世上的小说、音乐、电影所表现的青春，就不再是忧伤迷茫，而是善良、勇敢、无私、无所畏惧，是心里有火，眼里有光。

　　不用活成我们想象中的样子，我们这一代人的想象力，不足以想象你们的未来。

　　如果你们依然需要我们的祝福，那么，奔涌吧，后浪！我们在同一条奔涌的河流。

　　我不想公开评论在独生子女政策下出生的８０后和９０后如何，只想从历史轮回的角度出发，得出长江后浪推前浪，后浪未必高于前浪的结论。比如，民国时期文学、艺术大师多如满天星，至今都没有一代人能够超越。所以，总说“一代不如一代”固然不好，但也没必要为了讨好将成为消费主力的新一代，就强说下一代必然强于上一代。

　　其实，在我心里，得益于改革开放春风的沐浴，一方面承接了前代的好传统，一方面又具备新时代精神的６０后和７０后才是建国以来最优秀的一批人，他们也是获得机会最多，兼具独立思考能力和包容心的一批人。

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▌本周盘面小结与全球市场概况

　　因“五一”假期调休之故，我们直到周三（５月６日）才复市。在此之前，全球股市及境外的Ａ５０期货指数已经多走了两、三个交易日。

　　复市后的大盘比预想的要强得多，没有跟随Ａ５０暴跌，开盘一瞬间的２８３０点即是当天最低点，随后最高升至周五（５月８日）２９０３点，创出了３月１９日２６４６以来的反弹新高。全周最终收于２８９５点，升幅为１.２３％。

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　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.３９％，上证１８０升０.８８％，沪深３００升１.３０％，深证１００升２.１９％，深证成指升２.６１％，深证综指升２.６０％，中小板指升２.０４％，中小板综升２.２６％，创业板指升２.７０％，创业板综升３.１３％。

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　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１. １４％；对应上证５０的ＩＨ升０.３２％；对应中证５００的ＩＣ升２.７７％。

　　本周大盘的主要特点是这次反弹最早见底且此前最强的权重指数不给力，相反，最迟见底且此前偏弱的中小指数末路狂奔，特别是节后开盘那天，此前一直未能创新高的深证综指、中小板综和创业板综等三个中小指数一起突破了４月２３日的前高，相比它们的孪生兄弟深证成指、中小板指和创业板指要猛得多——深证成指、中小板指和创业板指等三个指数分别为深市、中小板和创业板的权重指数，深证综指、中小板综和创业板综等三个指数则分别为深市、中小板和创业板的中小指数。这点从中证５００及其对应的ＩＣ股指期货合约等中小指数也能看得出来，凸显出中小垃圾股本周或说反弹末端的强势。

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　　随着上证５０周五（５月８日）高点２８８３点略微超越了４月３０日的前高２８８２点后，本次反弹所有指数迄今的高点均统一出现于周五（５月８日），具体情况如下：

　　３月１９日第一批见底的上证指数、上证５０、上证１８０和沪深３００高点反弹持续了３３个交易日，最大升幅依次为９.７１％、１４.５４％、１２.５４％和１３.５９％，分别收复了３月５日以来断崖式下跌失地的６０％、７２％、６６％和６７％。

　　３月２３日第二批见底的深证１００反弹持续了３１个交易日，最大升幅为１６.７０％，收复了３月５日以来断崖式下跌失地的７１％。

　　３月２４日第三批见底的深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板指反弹持续了３０个交易日，最大升幅依次为１４.７４％、１２.３１％、１６.９４％、１２.２０％和１７.６１％，分别收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的６４％、６１％、６３％、５７％和６７％。

　　３月３０日第四批见底的创业板综反弹持续了２６个交易日，最大升幅为１３.０５％，收复了２月２５日以来断崖式下跌失地的５５％。

　　其间，全球股市看似还不如我们，均未超越节前高点，其中：

　　美股本周收升２.５６％，迄今高点仍为４月２９日２４７６４点。从３月２３日１８２１３点开始，反弹持续了２７个交易日，最大升幅为３５.９７％，收复了２月１２日２９５６８点以来断崖式下跌失地的５８％。

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　　其实，美股也出现了与我们相似的盘面特征，即中小股末路狂奔。本周道琼斯工业指数一直未能再创新高，纳斯达克指数倒是非常勇猛，周五（５月８日）创出了新高９１２５点，并以全周几乎最高的９１２１点收盘，周升幅高达６.００％。纳斯达克指数从３月２３日６６３１点开始，反弹持续了３４个交易日，最大升幅为３７.６１％，收复了２月１９日９８３８点以来断崖式下跌失地的７８％。

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　　欧洲斯托克５０指数本周收跌０.６７％，迄今高点仍为４月３０日３０２３点。从３月１６日２３０２点开始，反弹持续了３２个交易日，最大升幅为３１.３２％，收复了２月２０日３８６７点以来断崖式下跌失地的４２％。

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　　与我们关系最密切的香港股市也一样，恒生指数本周收跌１.６８％，迄今高点仍为４月２９日２４８５５点。从３月１９日２１１３９点开始，反弹持续了２８个交易日，最大升幅为１７.５８％，收复了１月２０日２９１７４点以来断崖式下跌失地的４６％，或说２月１７日２８０５５点以来断崖式下跌失地的５４％。

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　　至于我们五一休市期间上演了惊心动魄一幕的境外Ａ５０期货指数，本周最终大涨５.４３％，刚好回升至此前的高点１３５１２点。尽管本周Ａ５０与我们上证５０的０.３９％升幅有十几倍的差距，但是就拉回前高这点而言，两者在打了个时间差之后，最终结果是公平的。

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▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周交易时间一直处于消息真空期，除疫情外，没有任何值得一提的重大事件。直到周末，才传出一些较为重要的消息，像中信银行被立案调查、创业板注册制正式实施时间，等等。

　　首先还是来谈谈疫情。

　　据腾讯网披露，截至北京时间周日（５月１０日）上午１０点，全球新冠肺炎累计确诊已超过４００万例，较上周日（５月３日）增长１７％，累计死亡２７万多例。其中，排名榜首的美国确诊近１３５万例，死亡超过８万例。

　　从每周相对于上周累计确诊的周增幅比例来看，３月８日至今的近１０周数据分别是２６７％、１９５％、１９５％、１５５％、９０％、５０％、３２％、２４％、２０％和１７％，显示出疫情的扩散速度趋于平稳。

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　　在此背景下，也即疫情只是放慢了扩散速度而已，欧美多国就纷纷宣布解封。其中，最早是５月４日正式解封的意大利。截至到目前，意大利累计确诊近２２万例，死亡３万多例，位列全球第三。意大利是从３月１０日开始封锁全国的，至今已经两个月。从一开始拒绝戴口罩导致疫情大暴发，到现在确诊人数仍处于高峰期就急于解封，欧美这次疫情的操作确实风骚至极。

　　鉴于全球疫情最严重的北半球已渐次进入夏天，气温急升，比如５月３日郑州气温就已高达４０.８℃，成为今年首个突破４０℃的省会城市；同期，陕西、山西、河南、湖南、湖北、四川、安徽和浙江等省份均出现了３５～３８℃的高温天气，河南中部甚至高达３９～４０℃，局部４１℃。在我记忆中，还没到立夏，５月初就如此高温，实属罕见。

　　天气炎热对病毒传播是有一定抑制作用的。从这角度出发，天气炎热还是有好处的，只不过此时戴口罩的感觉就更差了，特别是中小学复学后，一方面课室不能开空调，一方面学生要长时间戴口罩，这对学生来说绝对是一种煎熬。

　　有人调侃道，以前课室也没有空调，早期甚至连风扇都没有，我们还不是过来了吗？我觉得话不能这样说，以前天热确实没空调，但无需长时间戴口罩呀！反正我现在外出戴口罩，不用说Ｎ９５了，就是普通一次性口罩都闷得有点透不气来，你说让孩子们如何坚持？更何况有些孩子还会口罩过敏。

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　　其次是中信银行被立案调查。

　　周六（５月９日），中国银保监会消费者权益保护局发布《中国银保监会消费者权益保护局关于中信银行侵害消费者合法权益的通报》称，将按照相关法律法规，对中信银行启动立案调查程序，严格依法依规进行查处。

　　此案是由以下一件事引爆的：

　　５月６日，脱口秀明星王越池（艺名“池子”）爆料称，中信银行未经其本人授权，以配合大客户要求为由，将其近两年的个人账户交易明细打印出来，交给与其有经济纠纷的上海笑果文化传媒公司。笑果文化据此向其提出仲裁，让其赔偿３０００多万元，并冻结了其银行账户。

　　由于个人账户交易明细是重要的隐私，王越池于是以侵犯公民个人信息为由向公安局报案，并向银保监会等政府监管机构投诉。

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　　这件事加上前期爆出的中国银行原油宝事件（中国银行最终合理让步），凸显出经过多年强势发展的银行机构现今存在诸多隐患，而多年来银行板块高高在上正是上证５０近几年偏强的主因。

　　最后谈谈创业板注册制正式实施时间。

　　同样是周六（５月９日），境外媒体报道，深交所拟于８月正式实施创业板改革并试点注册制，时值深圳特区成立４０周年。随后周日（５月１０日），国内媒体也报道，创业板改革并试点注册制审核周期可能与科创板一样是“３＋３”，即审核不超过３个月，回复也不超过３个月，创业板注册制大概率在８月左右正式推出，首批创业板注册制下的企业也将在８月左右上市。

▌全球股市第二阶段反弹业已结束或说进入尾声

　　从上述统计可以看出，全球股市在经历了２、３月的断崖式下跌后，大都已持续反弹约一个半月，而且基本上从４月上、中旬开始即已进入高位振荡阶段。

　　为此，我４月２６日《新一轮风暴正在酝酿之中》分析道：

　　“当全球股市第二阶段反弹业已结束或说进入尾声之际，第三阶段下跌即新一轮风暴也就顺理成章正在酝酿之中了。

　　所谓酝酿，也即准备的意思，并不等于立马兑现，当然也可以立马兑现。所以就短期而言，既然已经确定了此前一个月全球股市包括中国都属于第二阶段反弹，那就需要有其在反弹顶部僵持更久一些的心理准备。具体来说就是：４月１７日２８５４点有可能就是反弹最高点，在本周又两度逼近后已经直接向下破位；也有可能只是反弹复杂顶部的一部分，有待稍微下行后再次冲击前高２８５４点，才继续向下破位。”

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注：本文完整版只在独家发表，其它地方均为删节版。

【月亮看盘】天下是一家，四海皆兄弟（20-4-29）

　　按语：我原本很想静静，只是又顾及这个经调休后变得悠长的五一假期，写周评多半要等到重新开市之前，这样距上篇文章就足有九、十天之遥了，于是决定还是简单写写。

▌本期文章目录

　　１、天下是一家，四海皆兄弟

　　２、本周迄今盘面与全球市场动向

　　３、大盘短期走势分析（付费内容）

▌天下是一家，四海皆兄弟

　　《ＷＥ ＡＲＥ ＴＨＥ　ＷＯＲＬＤ》是迈克尔·杰克逊（１９５８～２００９）最好听的歌曲之一，译成中文意思就是“天下一家”或“四海一家”。１９８５年１月２８日，包括这首歌曲作者迈克尔·杰克逊与莱昂纳尔·里奇在内的４５位美国歌手联手完成了其录制工作——歌词很长，我只节录其中约四分之一篇幅：

　　当我们听到了恳切的呼唤

　　世界应该团结一致

　　有些地方的人们正逐渐死亡

　　是该伸出援手的时候了

　　对生命而言，这是最好的礼物

　　我们不能日复一日的伪装下去了

　　在某些地方

　　在某些地方总有人要改变自己

　　我们都是上帝的大家族中的一员

　　事实上，我们需要的就是爱

　　四海皆一家，我们都是神的子民

　　创造美好的未来要靠我们

　　我们正在做的抉择是在拯救自己的生命

　　我们真的可以创造更美好的明天

　　献出你的心，他们就会觉得有人关心

　　他们的生活才能更坚强、更自由

　　因疫情之故，近期全球歌星在线联合翻唱了这首三十五年前的经典之作，也使得它再次爆红。

▌本周迄今盘面与全球市场动向

　　本周头三天大盘探底回升，尤其昨天（４月２８日）开盘半小时即急跌２％至２７５８点那一下不可谓不惊心动魄。到今天（４月２９日）为止，大盘最高回升至２８３１点，与４月１７日２８５４点还差２３点。

　　其间，最强的上证５０新高不断，今天（４月２９日）最高已升至２８５２点，超过了４月１７日的前高２８２５点。

　　至此，如以上证５０为标准，从３月１９日２５１７点开始的这波反弹就已持续２９个交易日，最大升幅１３.３１％。同期见底的上证１８０、沪深３００和深证１００等权重指数也都创了新高，最大升幅分别为１０.３７％、１０.７６％和１２.６８％；唯独上证指数拖了后腿，未创新高，最大升幅只有７.８６％。

　　至于深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等其它六个指数，除最迟的创业板综在３月３０日见底外，其它都在３月２４日见底。迄今为止，它们的高点均出现在４月２３日，最大升幅分别为０.７２％、９.９６％、１２.１７％、１０.１４％、１３.２１％和１０.８７％。

　　与此同时，以美国为首的全球股市也迭创新高，美股最高升至昨天（４月２８日）２４５１２点，超过了４月１７日的前高２４２６４点。至此，美股从３月２３日１８２１３点开始已经持续反弹２６个交易日，最大升幅３４.５９％。

　　这可见，相比而言，全球与中国股市的节奏依然保持着此前两个月的节奏：全球前期暴跌，近期暴涨；中国前期抗跌，近期抗涨。中国股市这波反弹行情主要有赖于全球市场的强势，并非独立行情。

▌大盘短期走势分析

　　我先来回顾一下最近的短期观点：

　　４月１９日《盛开的花何时凋零》一文：“无论以美股为首的全球股市是在走三浪下跌的前两浪，还是五浪下跌的前两浪，其第一阶段下跌早已结束，第二阶段反弹也已持续了一个多月时间都应当是大概率事件。中国股市在细节上可能有所差别，但是在大方向上将大致相同。”

　　４月６日《三月里的桃花》、４月１１日《桃花还能红多久》和４月１５日《我听到大海的轻涛细浪》等几篇文章：“大盘和创业板的短期后势就像三月里的桃花，确实还能红一阵，但是不会太久——大致能坚持到三月廿九即４月２１日前后，距离四月初一即４月２３日的日子寥寥可数。总之，在那之前，无论哪一天小波段反弹见顶都属正常。”

　　随后大盘短期走势完全符合预期。

　　基于此，我上周末（４月２６日）《新一轮风暴正在酝酿之中》继续分析道：

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【月亮看盘】新一轮风暴正在酝酿之中（20-4-26）

▌本期文章目录

１、本周盘面小结与全球市场概况

２、影响国内外市场重大事件解读

３、全球股市第二阶段反弹业已结束或进入尾声（付费内容）

４、新一轮风暴正在酝酿之中（付费内容）

▌本周盘面小结与全球市场概况

　　本周（４月２０～２４日）大盘总体是在３月１９日２６４６点以来的反弹高位拉锯，周一（４月２０日）２８５２点和周四（４月２３日）２８５３点曾两度逼近上周五（４月１７日）高点２８５４点，到了最后一个交易日（４月２４日）才貌似要开始破位，最终收于２８０８点，跌幅为１.０６％。

　　除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌１.１８％，上证１８０跌１.３１％，沪深３００跌１.１１％，深证１００跌０.４７％，深证成指跌０.９９％，深证综指跌０.７６％，中小板指跌１.３３％，中小板综跌０.７２％，创业板指跌０.８４％，创业板综跌１.２６％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.５７％；对应上证５０的ＩＨ跌０.５５％；对应中证５００的ＩＣ跌０.６８％。

　　这可见，本周各大指数以普跌为主，跌幅均衡。

　　其间，以美国为首的全球股市也同样在近一个多月的反弹高位拉锯，貌似有点想开始破位的样子。其中，美国跌１.９３％，欧洲跌２.７４％，日本跌３.１９％，韩国跌１.３３％，香港跌２.２５％，台湾跌２.３６％，澳大利亚跌４.３３％。迄今为止，美股的反弹高点仍为上周五（４月１７日）２４２６４点；日本、韩国、香港、台湾和澳大利亚等，还包括中国，节奏都与美国保持一致；欧洲要早一些，欧洲５０高点仍为上周二（４月１４日）２９５６点。

　　显然，中国股市近一个多月的反弹只是全球股市强势的一部分而已，并非独立行情。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有两个：一是疫情发展；二是原油期货跌至负值。

　　首先还是来谈谈疫情的最新进展。

　　据腾讯网披露，截至北京时间周日（４月２６日）１１点，全球新冠肺炎已累计确诊２８３万例，较上周日增长２４％，累计死亡近２０万例。其中，排名榜首的美国确诊９６万多例，死亡５万多例。

　　从每周相对于上周累计确诊的周增幅比例来看，３月８日至今的近８周数据分别是２６７％、１９５％、１９５％、１５５％、９０％、５０％、３２％和２４％，显示出疫情只是增加数量惊人而已，实际上扩散速度已明显放慢。

　　关于现今众口一词所谓疫情引发了全球股灾的说法，我此前就评论过，疫情只是股灾的导火索而已，就算没有疫情，股灾也迟早会来，毕竟这是美股２００９年３月６４６９点以来十一年大牛市的必然归宿，甚至还可能是其近百年的总调整。所以，没必要过分纠缠于疫情。当然，疫情对股市的影响肯定还是有的，特别对于一些局部的波动。

　　其次来谈谈原油期货跌至负值。

　　周一（４月２０日）晚间，即将到期的纽约商品交易所德州轻质原油（ＷＴＩ）期货５月合约“一夜暴负”，居然跌至负值，盘中最低的－４０.３２美元较前一天收盘价１８.１２美元下跌超过５８美元，最大跌幅深达３２２.５２％，当天（即５月合约到期时间４月２１日凌晨２点半）收盘于－３７.６３美元，跌幅依然深达３０５.９７％。这是纽约商品交易所原油期货自１９８３年开始交易以来，首次跌至负值，堪称“史诗级崩盘”。

　　本次原油期货事件的最大输家竟然是中国各大银行开设的原油理财产品，其中以没有按合同要求做好移仓换月和平仓操作的中国银行最惨。面对排山倒海的炮轰，中国银行居然毫不示弱，高调宣布５月合约按当天收盘价－３７.６３美元来结算。这就意味着，其客户除输掉本金之外，还欠了中国银行相当于两倍以上本金的保证金！更甚者，中国银行还以威迫的口气强令客户在２４小时之内补足欠款，否则将被纳入征信黑名单。

　　中国银行解释，与客户合同约定的操作时间为每晚２２点之前，此后发生什么事情并非分内之事。说白了，这次事件很大程度是中国银行“想睡觉”惹的祸——人家境外期货产品是２４小时交易，中国银行只负责那几个小时，过后就要去睡觉了，其间即便天塌下来也不理。

　　关于这次事件的深远影响，我周三（４月２２日）《原油期货价一夜暴负，全球大萧条警报迭起》一文已详细分析过，这里不再重复。

▌全球股市第二阶段反弹业已结束或说进入尾声

　　美股从３月２３日１８２１３点开始反弹，至今已２３个交易日，最高升至上周五（４月１７日）２４２６４点，升幅高达３３.２２％，收复了此前全部失地的５３.２９％。

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【月亮看盘】原油期货价一夜暴负，全球大萧条警报迭起（20-4-22）

▌活久见，原油期货价一夜暴负

　　今年的确是“活久见”频频现身的一年，各种各样的“无底线”接踵而至，譬如发端于去年的的新冠疫情今年全球大扩散，确诊人数现已高达２４０万例，死亡超过１６万例；又如２月中下旬开启的全球股灾，下跌幅度与速度结合起来无疑是属于百年一遇的，美股在３月某十天之内就４次熔断，导致股神巴菲特、日本首富孙正义（阿里巴巴的最大股东）等常胜将军纷纷认栽。

　　４月２０日又经历了一次惊心动魄的“活久见”：即将到期的纽约商品交易所德州轻质原油（ＷＴＩ）期货５月合约“一夜暴负”，居然跌至负值，盘中最低的－４０.３２美元较前一天收盘价１８.１２美元下跌超过５８美元，最大跌幅深达３２２.５２％，当天收盘于－３７.６３美元，跌幅依然深达３０５.９７％。这是纽约商品交易所原油期货自１９８３年开始交易以来，首次跌至负值，堪称“史诗级崩盘”。

　　至于德州轻质原油（ＷＴＩ）期货６月合约也毫不省心，４月２０日收盘于２０.４３美元，暴跌１８.３７％；４月２１日盘中最低跌至６.５０美元，最大跌幅深达６９.３７％，当天收盘于１３.１２美元，跌幅依然深达３８.１７％。

　　原油期货价格跌至负值，意味着原油生产厂家非但不能向到期的期货合约交易者收取任何的原油产品费，反而还要倒贴钱，请他们将库存的原油现货提走。

▌原油期货的科普知识

　　当然，期货和现货之间价格还是有蛮大差别的，期货价格负值，并不代表你从此就可以享受GONGCHAN主义待遇，直接冲进加油站去免费加油了。

　　就像股市一样，同一类型的企业会有很多不同的股票，原油期货也有很多不同的品种，每种品种还按月份分设多种合约，比如４月２０日跌到负值的就是德州轻质原油（ＷＴＩ）期货的５月合约，它将于次日也即４月２１日到期。在一份期货合约到期之前，持有者只有两种选择，一是直接卖掉，或可再买进下月合约；一是继续持有，到期后进行实物交割。

　　德州轻质原油是北美地区较为通用的一种原油，全称为美国西德克萨斯轻质中间基原油（英文简写为ＷＴＩ），德州轻质原油是其别称。

　　德州轻质原油（ＷＴＩ）之所以尤其引人关注，是因为它原本就是与欧洲布伦特原油（ＢＲＥＮＴ）并列的全球两大原油定价基准。

　　其实，全球还有许多原油期货定价基准，譬如阿联酋迪拜的的阿曼（ＯＭＡＮ）原油、马来西亚吉隆坡的塔皮斯（ＴＡＰＩＳ）原油、尼日利亚的邦尼（ＢＯＮＮＹ）原油，中国２０１８年３月也搞了个原油期货定价基准，这些都是区域性的，影响有限。

▌原油期货价史诗级崩盘的原因

　　导致德州轻质原油（ＷＴＩ）期货５月合约“史诗级崩盘”的直接原因是：

　　受新冠疫情影响，包括美国在内的全球大多数地方的经济活动都处于停摆状态，以至于对原油的需求量大幅降低。举个例子，当老百姓因疫情而不得不呆在家里隔离时，无论汽油降到有多便宜，他们都不会因此经常驾车出行。

　　德州轻质原油（ＷＴＩ）期货的交割地点位于美国俄克拉荷马州的内陆城市库欣市。自２月底以来，因原油滞销之故，库欣市的原油库存量暴增近５成，多达５５００万桶——按照美国能源信息管理局所提供的数据，库欣市的库存极限是７６００万桶，目前存货已达７成之多。物以稀为贵，原油过剩，仓库紧缺，势必引发仓库涨价。

　　４月２１日是德州轻质原油（ＷＴＩ）期货５月合约的最后一个交易日。截至４月１７日为止，仍有将近十万份的５月合约没有交割，这就意味着，大约还有１亿桶原油必须在合约到期前的３天之内找到买家和仓库，远远超过了库欣市的极限库存量剩余的２０００多万桶。

　　如果持有５月合约的交易者在４月２１日之前再不把这份合约出掉，就不得不跑到炼油厂家去提货，还要花钱把这些现货运回来，然后再到处高价寻找囤积的地方，并有可能继续积压货物好长一段时间，其间还要冒着原油价格继续下跌风险，算下来，其累计成本将远远高于期货现价。因此，与其再花上大价钱费时费力去提货，还不如直接将５月合约出掉。于是，在这种预期下，市场形成一致的恐慌性抛盘，导致５月合约价格飞流直下，超出了所有人的想象。

　　自４月初以来，石油输出国组织也即欧佩克（ＯＰＥＣ）已经决定从５月１日开始每天减产９７０万桶原油，但是这个减产幅度相比因疫情急剧扩散而致全球原油需求量暴跌的速度仍然是不够的，恶性循坏也从此发端。

　　当原油市场销售状况恶化导致现货积压成山，库欣市的库存将日益接近满负荷。如某一天库欣市的库存量彻底耗尽，德州轻质原油期货合约的实物交割将面临瘫痪。所以，如５月中旬之前疫情不能缓解，全球需求量不能回暖的话，德州轻质原油（ＷＴＩ）期货６月合约将难以避免重蹈５月合约覆辙的厄运——想想当前疫情的严重程度，欲在５月中旬之前缓解简直是天方夜谭。

　　其实，包括农产品在内的许多商品都因疫情影响而大规模滞销，比如荷兰单３月就销毁了大约４亿株鲜花，大批的郁金香被切碎后送入了沼气池堆肥；美国从３月开始共倒掉了千万升牛奶、销毁了千万磅西红柿、生菜和青豆等蔬菜。石油有其特殊性，无法大规模销毁，无处随意倒掉，否则的话，势必造成生态环境危机，所以才会出现德州轻质原油（ＷＴＩ）期货５月合约价格一度跌至负值的奇观。

▌前期火爆的银行原油投资产品惨遭滑铁卢

　　原油价格的历史峰值是２００８年７月１４７美元，目前只跌剩下一成多。特别是在２月下旬全球疫情大暴发后，原油价格短短两个月时间就从５４美元暴跌至１９美元，以至于众多投资者都自以为发现了一个随便抄底即能轻松获利的宝库。与此同时，各大银行也推波助澜，纷纷向客户力荐自己的原油投资产品，像中国银行的“原油宝”、工商银行的“账户原油”，等等。

　　自２０１３年工商银行首次推出原油投资产品以来，多家银行相继跟进，目前以工商银行和中国银行的业务量最大。

　　中国银行的“原油宝”是中国银行面向其个人客户发行的原油期货交易产品，分美国原油和英国原油两大类，各自对应德州轻质原油（ＷＴＩ）和布伦特原油（ＢＲＥＮＴ）等全球两大原油定价基准的期货合约进行交易。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。“原油宝”为不加杠杆的交易产品。

　　工商银行的“账户原油”与中国银行的“原油宝”大同小异，分账户北美原油和账户国际原油两大类，也各自对应德州轻质原油（ＷＴＩ）和布伦特原油（ＢＲＥＮＴ）等全球两大原油定价基准的期货合约进行交易。

　　３月以来，随着原油期货价格暴跌，不少散户纷纷加入了做多行列，像“原油宝”、“账户原油”等银行的原油投资产品都被“买爆”。工商银行一位华南地区支行理财经理称：“近期到支行了解账户原油的投资者明显增多，以前基本上一年也没几个来咨询的，账户贵金属也是。”３月中旬到４月期间，工商银行的“账户北美原油”就多次因购买人数太多、达到产品相关净额上限而暂停交易，以至于不少客户还因无法买入做多而投诉工商银行。４月初，中国银行原油交易ＡＰＰ也因交易人数太多而瘫痪。

　　据百度统计，３月中旬起，“原油”相关词汇的搜索指数快速飙升，创出其有记录以来的最高水平。这可见，想要抄底的投资者已经急不可耐。

　　我４月３日那天也收到了某银行支行行长的亲自邀请，要我购买其原油投资产品。我婉言拒绝了，并告诉这位行长：“原油没见底。”他随即建议我参与短线波动，我回答道：“神仙才知道波动。”

　　其间，有不少读者咨询我对于原油投资的看法，我只简单地回答说：“凡是大家都想抄底的地方，肯定不是底。”

　　没想到大众的疯狂才持续不到一个月，４月２０日德州轻质原油（ＷＴＩ）期货５月合约暴跌至负值就让银行的原油投资产品惨遭滑铁卢。

　　４月２２日，中国银行发布公告称，将以－３７.６３美元/桶为ＷＴＩ原油５月期货合约的有效价格进行原油宝产品结算或移仓。

　　在此公告发出后，网上流出了一张中国银行的结算单，显示一位客户开仓成本是１９４.２３元，本金总额３８８.４６万元，现在总体亏损９２０.７万元，倒欠银行５３２.２４万元，而且中国银行已经向他发出通知，要他补充这部分穿仓亏损。

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　　单从理论上来说，３、４月大众疯狂抄底原油的价位为１９～２９美元，均价约２５美元，按４月２０日结算价约－３７美元算，不加杠杆也得亏６２美元。说白了，短短一个月，投资者不但本金亏没了，还反欠银行２５０％的本金，不可谓不惨烈，而且还可能以后没有任何的翻身机会。

　　无论如何吧，一个巴掌拍不响，投资者和银行双方都有过错：一方面银行本应以稳健为上，力荐这种高风险产品，与直接去期货公司交易有何区别？这样无底线捞钱其实也是整个银行体系败坏的一种表现，接下来要特别关注银行股的高风险性；另一方面作为投资者，永远不要去参与疯狂的高风险项目，这才是长久的生存之道。

▌原油期货价一夜暴负，全球大萧条警报迭起

　　我１、２月多次发出关于以美国为首的全球股市即将断崖式下跌的警示，在兑现后又进一步分析，认为这是百年一遇的危机，只有１９２９年那次大萧条可以与之相比。

　　现今德州轻质原油（ＷＴＩ）期货５月合约“一夜暴负”，看似只是个案而已。但是风起于青蘋之末，就像此前新冠疫情早已向全球发出过无数次警报，却始终没几个人想到会如此惨烈一样，这次原油期货价跌至负值也是全球大萧条警报迭起的信号之一，势必影响深远。

【月亮看盘】盛开的花何时凋零（20-4-19）

▌本期文章目录

１、“盛开的花终有凋零的日子”之由来

２、本周盘面小结与全球市场概况

３、影响国内外市场重大事件解读

４、全球股市牛熊阶段初步再探（付费内容）

５、大盘、创业板以及强势板块研判——盛开的花何时凋零（付费内容）

▌“盛开的花终有凋零的日子”之由来

十四行诗是文艺复兴初期盛行于欧洲的一种抒情短诗，其结构十分严谨，分为上、下两部分，上段八行，下段六行，每行十一个音节。

莎士比亚（１５６４～１６１６）所处的英国伊丽莎白时代是爱情诗的盛世，写十四行诗是当时的一种时髦。莎士比亚无疑是那个时代的佼佼者，他的十四行诗结构更加严谨，第一部分为三个四行，第二部分为两行，每行十个音节。后来，这种格式被称为“莎士比亚式”或“伊丽莎白式”。

以下便是莎士比亚非常出名的一首十四行诗：

天生之尤物应多多繁衍，

以使美丽的玫瑰永不凋残。

盛开的花终有凋零的日子，

而他的后嗣可以将其记忆延续：

可是你啊，只专注于自己明亮的眼睛，

宁肯用自己做燃料也要喂饱眼中的欲焰，

与自己为敌，你把丰饶的田野变成荒原。

对待娇弱的自己，你是那么残忍。

你是天地间一朵清丽的奇葩，

你是锦绣春色里唯一的使者，

却为何要把精华埋葬在自己的嫩蕊中？

娇柔的悭吝人啊，越是算计，则浪费越多。

怜惜这个世界吧！要不然，贪婪的人儿，

你和墓冢，将成为吞噬世间报偿的鱼腹。

▌本周盘面小结与全球市场概况

本周（４月１３～１７日）大盘仍在延续３月１９日２６４６点以来的反弹态势，最高升至周五（４月１７日）２８５４点，超越了上周五（４月１０日）的前高２８３３点，最终收于２８３８点，升幅为１.５０％。

除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.５１％，上证１８０升２.１５％，沪深３００升１.８４％，深证１００升１.８７％，深证成指升１.７４％，深证综指升１.６９％，中小板指升２.７２％，中小板综升１.８９％，创业板指升３.６４％，创业板综升２.６１％。

股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升０.８９％；对应上证５０的ＩＨ升１.０５％；对应中证５００的ＩＣ升１.０８％。

这可见，本周各大指数悉数上升，中小指数强于权重指数。

其间，以美国为首的全球股市也迭创新高，其中，美国升２.２１％，欧洲跌０.１６％，加拿大升１.３６％，俄罗斯跌５.５５％，日本升２.０５％，韩国升２.８９％，香港升０.２９％，台湾升４.３３％，印度升１.３８％，澳大利亚１.８６％。至此，美股最高升至周五（４月１７日）２４２６４点，超过了上周四（４月９日）的前高２４００８点。

相对而言，全球与中国股市的节奏依然是：全球前期暴跌，近期暴涨；中国前期抗跌，近期抗涨。中国股市近一个月的反弹明显有赖于全球市场的强势，而非自身实力有多强大的缘故。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有以下两个：其一是疫情的最新进展，包括特朗普发布逐步解除经济活动限制的指导意见、日本宣布全国进入紧急状态以及俄罗斯疫情，等等；其二是国家统计局公布中国一季度ＧＤＰ数据。

首先还是来谈谈疫情的最新进展。

据腾讯网披露，截至北京时间周日（４月１９日）１２点３０分，全球新冠肺炎已累计确诊２２４４１９７例，较上周日大幅增长３０％，累计死亡已超过１５万例。其中，排名榜首的美国确诊７３万多例，死亡近３万９千例。

从每周相对于上周累计确诊的周增幅比例来看，３月８日至今这７周的数据分别是２６７％、１９５％、１９５％、１５５％、９０％、５０％和３０％，可见尽管绝对数值的几何级数增大导致感染人数看似剧增，但是实际上从扩散速度来说，就相对放慢了许多。

美国总统特朗普周四（４月１６日）晚间就此表示，鉴于美国已经过了疫情高峰，他向各州推荐一份逐步解除经济活动限制的指导意见。

　　根据这份指导意见，若新冠病例数呈现两周下降趋势，各州即可酌情分三个阶段撤回大部分保持社交距离的疫情防控措施，让工作和社交恢复到接近正常的状态。每个阶段预计１４天，务必在病例数再呈现两周下滑后，方可从一个阶段进入下一阶段；若病例数反弹，则可能意味着要重新实施部分或全部限制措施。

这份指导意见当晚一经公布，美股期指立马大幅高开，创出反弹新高。

而此前一直防控得力的日本疫情，近期却开始恶化，目前累计确诊病例已过万。为此，日本首相安倍晋三周四（４月１６日）宣布全国进入紧急状态，将举全国之力防控疫情，一直持续至５月６日。

最近，中国来自俄罗斯的输入型病例暴增。据上海市卫健委通报，一趟４月１０日从俄罗斯出发当日抵达上海的航班一共载有２０４人，迄今为止机上确诊人数已达６６人，意味着该航班确诊比例高约三成。像俄罗斯这种数据不太透明的国家究竟有多少实际感染人数还是个谜，毕竟单从俄罗斯返回的中国人中招比例之高，就可推断出其疫情有多严重——感染人数远不止公开看到的３万６千多例。所以，与俄罗斯接壤的黑龙江防控压力确实非常大。

近几天，广东电视台等官方媒体都报道了关于广州市越秀区、白云区和深圳市宝安区居民被海南省等多地列为重点防控的疫区对象的信息。我身处广州，切身感受到无论是政府管控还是市民心态，广州近期都过于散漫，不戴口罩现象随处可见，让人非常揪心。

对此，我上周六（４月１１日）《桃花还能红多久》一文说过：“当前中国最危险的地方聚焦在南北两头，即广东和黑龙江。”现在只能寄望于这两地尽心尽力守好城池，否则的话，南北夹击，再加上原本就给戳了个大洞，才装好心脏起搏器的中心地带，真是危矣！

不过，公正而言，除去武汉那段不堪回首的往事，中国随后的防控措施确实是超一流的，效果也是显而易见的。毕竟相比于美国的高科技精准检测，尽可能切断传染途径才是最根本的防控手段——当然也包括欧美民众起初一直都不屑于佩戴的口罩。

中国有着几千年的文化底蕴，自古以来在防控瘟疫方面历经千锤百炼，经验丰富——早在一千八百年前的东汉，张仲景就写成了一部至今仍有生命力的经典之作《伤寒论》。所以，只要肯用诚心去应对疫情，我相信中国一定能比其他国家做得更好。

其次来谈谈中国一季度ＧＤＰ数据。

周五（４月１７日）上午，国家统计局相关人员在新闻发布会上介绍了今年一季度国民经济运行情况：经初步核算，一季度国内生产总值２０６５０４亿元，同比下降６.８％。

单个季度经济出现下降，这是有可比数据的１９９２年以来的首次。其中，投资、消费和出口等“三驾马车”全部翻车——城镇固定投资同比下降１６.１％，社会消费品零售总额同比下降１９％，出口总值同比下降１１.４％。

毕竟受国内疫情影响，中国从１月下旬到２月的经济活动几乎全面停摆，３月好不容易才复工，又遇上全球疫情大暴发，导致许多企业复工后等同于无工可复，因此，在内忧外患夹击之下，一季度ＧＤＰ下降是必然的。

在这次疫情中，没有哪国可以逃出全球经济下行的魔咒。根据国际货币基金组织４月１４日《世界经济展望报告》预测，今年几乎所有国家的ＧＤＰ都将下降，其中，发达经济体平均下降６.１％，新兴市场和发展中经济体平均下降１.０％。至于中国，其预测值为１.２％，是屈指可数的增长亮点之一。

现今多数分析均坚信中国经济已经Ｖ形反转，我却认为，鉴于这次全球疫情可以预见的严重性和持久性，因此，对于中国经济前景切不可过分乐观。当然，就像熊市下跌的道路通常都比较曲折，经济下行也一样。

▌全球股市牛熊阶段初步再探

至此，美股从３月２３日１８２１３点开始的反弹已持续１９个交易日，最高升至周五（４月１７日）２４２６４点，升幅高达３３.２２％，收复了此前全部失地的５３.２９％。

对此，境外媒体这样评论道：“从前慢，牛熊转换要用２年半，现在一个半月就能走完。标普５００从２月１９日最高点下跌３４％只用了２４个交易日，速度是２００８年金融危机的１０倍。”

在过去一个半月时间里，境外媒体头条包括经验丰富的投行对行情的描述都经历了三个阶段：从起初即３月初称“这次下跌将比２００８年更可怕”，到３月２４日标普５００单日大涨９.３８％后，变成了“史上单日最大涨幅都出现在熊市中，现在像极了２００８年末的技术性反弹”，再到４月初美股反弹超过２０％，所谓技术上脱离熊市后，投行又改口称“现在的市场类似２００９年史上最长牛市开端”。

据报道，高盛、摩根士丹利、摩根大通和派珀桑德勒等美国四大投行在美股上周最高升至２４００８点后，周一（４月１３日）不约而同地宣布：美股熊市已经结束！

高盛观点：美联储和国会阻止了经济彻底崩溃的可能性。空前力度的政策支持加上趋平的疫情曲线，大幅降低了市场和美国经济所面临的风险。如果复工后美国不出现第二波疫情，股市就不可能再创新低——我们此前对标准普尔５００短期跌至２０００点的预期已经不再，年底目标仍为３０００点（注：标准普尔５００此前从２月１９日历史最高点３３９３点最低跌至３月２３日２１９１点）。

摩根士丹利观点：鉴于美联储似乎在无底线地救市，我们对美股的前景变得更加乐观，正常状况可将标准普尔５００的年底目标从２７００点上调至３０００点，乐观的话可从３０００点再提升至３２５０点。

摩根大通观点：最糟糕的阶段过去了，大部分风险资产已经在全球经济衰退中触底。１９２８年以来，美股共经历过１４次衰退和２１次熊市，从未被打倒过，每一次都重新爬起来并再创新高，这一次也不会例外。

派珀桑德勒观点：欧美疫情爆发初期，曾有机构做过根据疫情发展情况判断市场走势的模拟试验，现在市场走势已经远超最乐观预期。虽然疫情仍在全球蔓延，但是对于金融市场，钱就是最好的疫苗。欧美疫情已得到控制，各国央行均无条件支持市场，因此不可能再出现比３月更恐慌的下跌了，本次熊市已经结束！

关于以美股为首的全球股市牛熊问题，我３月２２日《百年一遇大崩盘的美股偕全球股市与经济何去何从》一文已详细分析过，认为这次熊市不会像１９８７年那样干脆利落，这里不再重复。

至于其近期的强劲升势，我４月６日《三月里的桃花》一文已有所思考：“有没有另一种可能呢？比如以美股为首的全球股市第一阶段下跌已经结束，当前正处于第二阶段反弹之中，待反弹完结直接进入第三阶段下跌？”上周六（４月１１日）《桃花还能红多久》一文继续分析到：“美股在２月１２日２９５６８点跌到３月２３日１８２１３点期间，持续下跌了２８个交易日，最大跌幅３８.４０％，不排除其类似于中国股市２０１５年６月１２日５１７８点之后的那种断崖式下跌的第一阶段下跌已经结束，３月２３日１８２１３点至今都是第二阶段反弹。”

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【月亮看盘】我听到大海的轻涛细浪（20-4-15）

▌本期文章目录

１、“我听到大海的轻涛细浪”的出处

２、上半周盘面与全球市场动向

３、我听到大海的轻涛细浪——大盘和创业板超短线如期运行（付费内容）

▌“我听到大海的轻涛细浪”的出处

　　夸西莫多（１９０１～１９６８）是意大利现代著名诗人，“隐秘派”诗歌的代表人物之一。他大学时学的是土木建筑工程，却非常向往文学，由于家境贫困，不得不中途辍学去打工，１９２６年最终在劳工部找到了一份测绘员的固定工作。１９３０年，他第一部诗集《水与土》问世，奠定了其诗坛地位。１９３８年，他离开建筑部门到《时报》担任文学编辑，１９３９年因从事反法西斯活动而被解聘。１９４１年，他成为米兰威尔第音乐学院的文学教授，１９４８～１９６４年先后在《火车头》、《时报》等报刊主持专栏，１９５９年荣获诺贝尔文学奖。

　　夸西莫多出生于西西里岛的一个文化小城，对西西里乡土的眷恋以及对童年和青年时代恋人的怀念，贯穿着他前期的诗歌。抵抗运动开始后，他更多地关注社会内容，揭露法西斯带来的灾难，讴歌为自由而战，但并未停止写自己擅长的题材——个人的真切感受。以下这首《海涛》就出自他这一时期的诗集《日复一日》（１９４７年）：

　　多少个夜晚

　　我听到大海的轻涛细浪

　　拍打柔和的海滩，

　　抒出了一阵阵温情的

　　软声款语。

　　仿佛从消逝的岁月里

　　传来一个亲切的声音

　　掠过我的记忆的脑海

　　发出袅袅不断的

　　回音。

　　仿佛海鸥

　　悠长低回的啼声

　　或许是

　　鸟儿向平原飞翔

　　迎接旖旎的春光

　　婉转地欢唱。

　　你

　　与我——

　　在那难忘的岁月

　　伴随这海涛的悄声碎语

　　曾是何等亲密相爱。

　　啊，我多么希望

　　我的怀念的回音

　　像这茫茫黑夜里

　　大海的轻涛细浪

　　飘然来到你的身旁。

　　“多少个夜晚，我听到大海的轻涛细浪”，诗歌的开头就营造出一种温馨的气氛：步履轻轻的海浪轻轻地拍着柔柔的海滩，向海滩倾诉着心底的软声款语。

▌上半周盘面与全球市场动向

　　本周上半周大盘仍在延续３月１９日２６４６点以来的反弹态势，昨天（４月１４日）大涨１.５９％，今天（４月１５日）最高升至２８２９点，距上周五（４月１０日）的前高２８３３点只剩下４点。其它指数均略强于上证指数，上证５０昨天（４月１４日）大涨１.７０％，今天（４月１５日）最高的２７８８点略高于上周五（４月１０日）的２７８７点；创业板指昨天（４月１４日）暴涨３.２４％，今天（４月１５日）最高的２００２点略高于上周四（４月９日）的２００１点。至此，大盘从３月１９日２６４６点开始，已经持续反弹了１９个交易日，最大升幅７.０７％。

　　其间，以美国为首的全球股市也迭创新高，美股最高升至昨天（４月１４日）２４０４０点，超过了上周四（４月９日）的前高２４００８点。至此，美股从３月２３日１８２１３点开始，已经持续反弹了１６个交易日，最大升幅３１.９９％。

　　相比而言，全球与中国股市的节奏依然是：全球前期暴跌，近期暴涨；中国前期抗跌，近期抗涨。另外，中国股市近一个月的反弹主要有赖于全球市场，而非自身有多强大的缘故。

▌我听到大海的轻涛细浪——大盘和创业板超短线如期运行

　　我之前说过，短期分析以创业板为主，大盘为辅。

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【月亮看盘】桃花还能红多久（20-4-12）

▌本期文章目录

１、桃花盛开之季，追忆似水年华

２、本周盘面小结与全球市场概况

３、影响国内外市场重大事件解读

４、全球股市短期走势的一些变数（付费内容）

５、大盘和创业板的短期后势研判——桃花还能红多久（付费内容）

▌桃花盛开之季，追忆似水年华

　　一说起桃花，我就总是情不自禁地回想起二十七年前的四月，我们五个大学舍友相约到苏杭旅游的往事。

　　有些事情，就像一把利剑猛然刺进你心灵深处，然后在你心灵深处留下一道永远无法抹去的疤痕……更多的时候，我们实系情非得已。

　　苏杭很美，尤其是桃花盛开时的苏杭，更加美得让人窒息。

　　如今，人面不知何处去，桃花依旧笑春风。弹指一挥间，我们都已年近半百。

　　又逢一年桃花盛开之季，颇有感触，故此聊上几句，追忆那永恒消逝的似水年华。

▌本周盘面小结与全球市场概况

　　本周（４月７日～４月１０日）是清明节后第一个交易周，只有４个交易日。大盘延续了３月１９日２６４６点以来的反弹态势，最高升至周五（４月１０日）２８３３点，最终收于２７９６点，升幅为１.１８％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.５１％，上证１８０升１.３５％，沪深３００升１.５１％，深证１００升１.９８％，深证成指升１.８６％，深证综指升１.８７％，中小板指升１.０９％，中小板综升１.５５％，创业板指升２.２７％，创业板综升２.００％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.８６％；对应上证５０的ＩＨ升１.８５％；对应中证５００的ＩＣ升２.６５％。可见，本周各大指数悉数上升，中小指数强于权重指数。

　　与中国股市同样，本周全球市场也延续了此前两、三周的反弹态势，其中，美国升１２.６７％，欧洲升８.６３％，日本升９.４２％，韩国升７.８４％，香港升４.５８％，台湾升５.１１％。可见，正如我之前所说的那样：全球市场前期暴跌，所以近期暴涨；中国股市前期抗跌，近期也就抗涨。

▌影响国内外市场重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要还是疫情。

　　据腾讯网披露，截至北京时间周六（４月１１日）１９点４０分，全球新冠肺炎已累计确诊１６２６０６８例，较上周日大幅增长４２％，累计死亡已超过１０万例。其中，排名榜首的美国确诊５０１６１５例，死亡１８７７７例，让人感觉触目惊心。当然，美国确诊人数之所以高，与其高度发达、便捷的检测体系尽可能大规模地统计出真实情况也不无关系。

　　现在全球最让人担心的是印度、非洲等炎热地带的疫情也开始快速蔓延，这是否说明新冠病毒与２００３年ＳＡＲＳ最显著的一个不同之处就在于不怕热？当真如此，情况恐怕就更糟了，会没完没了，直至疫苗最终出现为止。这样的话，这场灾难不要说比之前满满正能量的多数人的想法有天壤之别，像我这种满载负能量的少数人也有所低估。总之，疫情对经济的致命打击是不在话下的，称之为“百年一遇”毫不夸张。

　　至于前期防控得力的中国，疫情刚刚取得了阶段性胜利——武汉在封城７６天之后，４月８日凌晨零点终于宣告解封。但是，鉴于无症状感染者确如梦寐一般存在，以及全球大规模暴发后，境外输入性案例将无法全面杜绝，难保还会弄出现啥情况。

　　我不是医学方面的专业人士，不好妄加评论，只能引用上海医疗救治专家组组长、华山医院感染科主任张文宏的一段话来说明问题：“国内疫情控制做得不可能更好了，但全球的问题未解决，中国还是要严防输入性病例。”

　　当前中国最危险的地方聚焦在南北两头，即广东和黑龙江。广东的焦点是广州，在其聚居的黑人社区近期查出了问题。不过据广州政府宣称，问题已得到有效控制，所以广东省周四（４月９日）才安心地宣布中小学将在４月底到５月中旬的未来一个月内分批开学。可是，鉴于广州非法移民众多，有些事情还不太明朗，因此上述问题是否真的得到了有效控制，还有待观察。黑龙江的焦点是绥芬河市，其问题相对直白一些，迄今从俄罗斯输入绥芬河市的确诊病例已达１７３例。为此，绥芬河市已暂时关闭相关口岸，并于４月６日开始筹建方舱医院，预计４月１１日即可启用。

　　关于学校何时才能复学，钟南山昨天（４月１０日）下午在接受采访时认为要看两方面，一是看本地，本地发病减少到很少，我们就快做到了；二是看外来输入控制的情况，假如外来输入基本控制得也不错，就应该复学了。他还指出：“具体时间不好说，我觉得应该不太长了，比如说４月底左右的时间。不能永远不开学，这个病是不可能铲除得一干二净的，没有造成大规模的暴发，就行了。”

▌全球股市短期走势的一些变数

　　迄今为止，美股从３月２３日１８２１３点开始的反弹已经持续了１４个交易日，最高升至周四（４月９日）２４００８点，升幅高达３１.８２％。

　　对于美股近期的惊人升幅，国内一众专家一边垂涎三尺，一边自叹弗如，在其升幅才大约２０％时就发明了一个新词汇，认为美股在走一波“技术性牛市”。

　　如果以此为标准的话，那中国股市２００７年１０月１６日６１２４点跌到２００８年１０月２８日那波超级熊市就可谓常常见到“技术性牛市”了，像２００８年４月２２日２９９０点到５月６日３７８６点（升幅２６.６２％）、２００８年９月１８日１８０２点到９月２５日２３３３点（升幅２９.４７％），等等；至于下跌更狠的２０１５年６月１２日５１７８点之后那波超级熊市，７月９日３３７３点到７月２４日４１８４点（升幅２４.０４％）也算“技术性牛市”——看来这些专家肯定在那几波“技术性牛市”里赚得盘满钵满，所以才会有如此奇葩的说法。总之，在这些专家眼里，横竖都是牛市——以后如果形势需要，他们还可能再发明一个“分时图牛市”，让大家每分每秒都能尽情享受牛市的喜悦。

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【月亮看盘】三月里的桃花（20-4-6）

▌本期文章目录

　　１、本周和三月盘面小结

　　２、全球市场概况

　　３、影响国内外市场的重大事件解读

　　４、关于大盘和创业板中期调整目标的观点回顾（付费内容）

　　５、大盘和创业板的第一阶段下跌目标初步分析（付费内容）

　　６、大盘和创业板的短期后势——三月里的桃花（付费内容）

▌本周和三月盘面小结

　　本周（３月３０日～４月３日）大盘先抑后扬，最低跌至周四（４月２日）２７１９点，最终收于２７６３点，跌幅为０.３０％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升０.２７％，上证１８０跌０.０４％，沪深３００升０.０９％，深证１００升０.４１％，深证成指升０.００％，深证综指跌０.２２％，中小板指升１.３３％，中小板综升０.２８％，创业板指升０.１５％，创业板综跌０.４９％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌０.３９％；对应上证５０的ＩＨ升０.１９％；对应中证５００的ＩＣ升０.１６％。可见，本周各大指数总体属于急跌后的弱势横盘。

　　至此，３月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌４.５１％，上证５０跌４.６７％，上证１８０跌４.９３％，沪深３００跌６.４４％，深证１００跌８.４５％，深证成指跌９.２８％，深证综指跌７.５４％，中小板指跌１０.３１％，中小板综跌８.３２％，创业板指跌９.６４％，创业板综跌９.０７％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌６.９７％，ＩＨ跌５.４２％，ＩＣ跌７.８８％。可见３月各大指数普跌为主，中小指数跌幅远大于权重指数。

▌全球市场概况

　　在继上周强劲反弹之后，本周全球市场呈现为高位振荡格局，其中，美国跌２.７０％，欧洲跌２.４１％，加拿大升１.９７％，香港跌１.０６％，台湾跌０.３６％，日本跌８.０９％，韩国升０.４５％，澳大利亚升３.９４％，印度跌７.４７％。不过，与中国先抑后扬不同，全球市场多数先扬后抑。

　　纵观３月，全球市场均收出了带长下影线的巨阴线，其中，美国跌１３.７４％，欧洲跌１６.３０％，加拿大跌１７.７４％，香港跌９.６７％，台湾跌１４.０３％，日本跌１０.５３％，韩国跌１１.６９％，澳大利亚跌２１.１８％，印度跌２０.０５％。

　　至此，全球市场的最大跌幅仍保持着前两周的记录，其中，美国从历史最高点２月１２日２９５６８点开始，到３月２３日最低点１８２１３点为止，短短２８个交易日即狂跌３８.４０％；欧洲从历史最高点２月２０日３８６７点，到３月１６日２３０２点为止，短短１８个交易日即狂跌４０.４７％；加拿大、香港、台湾、日本、韩国、澳大利亚和印度等分别从前期高点狂跌３７.８３％、２７.５４％、３０.１２％、３２.１７％、３６.８０％、３８.８４％和３９.３５％。

▌影响国内外市场的重大事件解读

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有两个：其一自然还是疫情；其二是央行宣布降准。

　　首先来谈谈确诊人数几何级数增长的全球疫情。

　　据腾讯网披露，截至北京时间周日（４月５日）１０时，全球新冠肺炎已累计确诊１１６８５８例，累计死亡６１２４０例，较上周增加了不止一倍。其中，美国确诊３１１３０１例，死亡８４７６例，较上周增加了近两倍——美国疫情看似有点失控。

　　至于前期防治得力的中国疫情，现今最需防范的是二次暴发。

　　从４月１日起，中国正式发布无症状感染者数据。截至北京时间周日（４月５日）１０时，在册无症状感染者１０２４例。

　　据中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友４月２日表示，无症状感染者的传播效率只相当于确诊病例的三分之一，对疫情扩散的贡献比较小。不过，此君在中国疫情尚处于感染数量极少的初期就曾表示过高度乐观，其言论的可信度令人置疑。

　　鉴于无症状感染者的隐秘性和难以监控，当前公布的数据并不能如实反映情况，因此无症状感染者才是未来的最大隐患。

　　当然，中国政府前期采用铁腕手段成功地遏制住疫情，确实值得高度肯定。可是，如一旦放松管制，恢复正常的生产、生活，会不会造成二次暴发呢？对此我细思极恐，不敢多想。

　　其实，近期这种过度放松的心态到处可见。比如，黄山市３月２１日至４月３日开展“大徽州串门游”活动，４月１日至４月１４日又叠加开展“江淮大地串门游”活动，凡是安徽省居民均可享受３１家旅游景区门票免费优惠，导致清明节期间黄山景区被游客挤爆，现场人山人海，以至于不得不暂停放人进山。许多游客都热情高涨，居然半夜１点就来到景区排队——据说光排队通常都得花上几个小时，还不一定能进得去。又如，厦门市刚刚宣布，６月３０日前，在法定节假日和休息日市民和游客均可享受免费乘坐地铁、公交车等公共交通服务，国有Ａ级景区向市民免费开放，鼓励非国有Ａ级景区参加免费开放活动，并对福建省来厦门旅游的游客实行住宿补助。如此种种，并非个案，其实全国到处都差不多，只是情节或轻或重而已。

　　无论如何吧，疫情对全球经济的灾难性影响都是确确实实存在的，中国更无独善其身的可能。放弃所有盲目乐观的幻想，实事求是面对现实，才是最正确的选择。毕竟无论国内还是国外，盲目乐观都是疫情奔着史诗级而去的最重要推手。

　　其次再来谈谈央行降准。

　　周五（４月３日）晚间近７时，央行宣布针对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率１％，于４月１５日和５月１５日分两次实施到位，每次下调０.５％，共释放长期资金约４０００亿元。

　　这是央行今年第三次降准，距离上次３月１６日降准不过２０天而已。１月初，央行年内第一次全面降准，释放长期资金８０００亿元；３月１６日，央行实施普惠金融定向降准，释放长期资金５５００亿元。此番再释放４０００亿长期资金，合计三次降准就共释放了１.７５万亿元。

　　另外，央行还宣布４月７日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从０.７２％下调至０.３５％。这是２００８年以来央行首次下调超额准备金利率，旨在引导银行少在央行存放多余的资金。

　　所谓降准，就是降低存款准本金率的简称。而所谓存款准备金，意即央行为了保证兑付风险，规定各大银行在拿到存款后，不能全部放贷出去，必须拿出一定比例的钱寄存到央行那里。

　　这次针对中小银行的定向降准，明显意图就在于给中小微企业以及个体户在疫情期间提供足够的资金支持，毕竟这个群体才是疫情的最大受害者。央行宣称，经过本次降准，平均每家中小银行可获得长期资金约１亿元。

　　过往历史证明，降准对股市的刺激作用其实非常有限，充其量只是改变一下单日开盘点位而已，何况这次单纯针对中小银行的降准效果就更加弱了，不足以让中国摆脱因全球疫情暴发而所造成的经济困局。

▌关于大盘和创业板中期调整目标的观点回顾

　　我前期对大盘和创业板的中期调整目标都进行过分析，这里再简单回顾一下：

　　首先是大盘的中期调整目标。我１月４日《年度总结：烧毁记忆》一文就此说过：“如果非要我展望２０２０年的话，我认为绝不会像大家想的那样美好：大盘以先抑后扬为主，中期下跌起码还得持续半年到９个月，低点看来会比原本预计的２４４０点之下１０％以内更低，将直抵２０００、２１００点一线。”迄今为止，今年“先扬后抑”的总体格局已初现雏形。

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【月亮看盘】以创业板为例详析中小指数的中期调整目标（20-3-29）

▌本期文章目录

　　１、本周盘面小结与全球市场概况

　　２、近期影响国内外市场的三个重大事件

　　３、１１８４点为何会成为创业板的中期底部

　　４、２２９３点为何会成为创业板的中期顶部（付费内容）

　　５、创业板、中小板等中小指数的中期调整目标（付费内容）

　　６、创业板与大盘短期后势简析（付费内容）

▌本周盘面小结与全球市场概况

　　本周（３月２３～２７日）大盘先抑后扬，最低跌至周一（３月２３日）２６５６点，极度逼近上周四（３月１９日）的调整低点２６４６点，然后跟随全球市场暴涨，勉为其难地拉升了几天，最高升至周五（３月２７日）２８０５点，最终收于２７７２点，升幅为０.９７％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.７８％，上证１８０升１.９８％，沪深３００升１.５６％，深证１００升１.１１％，深证成指跌０.４０％，深证综指跌０.６５％，中小板指跌１.３６％，中小板综跌１.５４％，创业板指跌０.５８％，创业板综跌１.７１％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升１.５５％；对应上证５０的ＩＨ升３.１２％；对应中证５００的ＩＣ跌２.１９％。

　　可见，本周各大指数探底回升，权重指数远比中小指数强。

　　至于全球市场，本周均呈现为强劲回升态势，其中，美国升１２.８４％，欧洲升７.０７％，加拿大升７.０５％，香港升２.９８％，台湾升５.０８％，日本升１７.１４％，韩国升９.６８％，澳大利亚升０.５４％，印度跌０.３４％。

　　至此，美国从２月１２日历史最高点２９５６８点开始的断崖式下跌，到周一（３月２３日）最低１８２１３点为止，短短２８个交易日即狂跌３８.４０％，与我上周列举的美股前十大崩盘最后一名相差不到２％，与１９８７年４１％那次也只差２.５％而已，但其下跌速度就远超这两者；欧洲本周没创新低，还是维持此前短短１８个交易日就从２月２０日历史最高点３８６７点狂跌至３月１６日２３０２点，最大跌幅４０.４７％；加拿大、香港、台湾、日本、韩国、澳大利亚和印度等纷纷从前期高点分别跌落３７.８３％、２７.５４％、３０.１２％、３２.１７％、３６.８０％、３８.８４％和３９.３５％。

　　相对而言，中国股市此前最抗跌，现今也最抗涨。美国从周一（３月２３日）最低点１８２１３点开始，到周四（３月２６日）最高点２２５９５点为止，短短４个交易日狂升２４.０６％；欧洲从上周一（３月１６日）最低点２３０２点开始，到周四（３月２６日）最高点２８４７点为止，短短９个交易日狂升２３.６８％；加拿大、香港、台湾、日本、韩国、澳大利亚和印度分别从上周或这周低点开始到本周急升２２.５４％、１２.５５％、１６.７９％、１９.６０％、２２.２４％、１８.９５％和２１.４１％；而中国股市从上周四（３月１９日）低点２６４６点，到周五（３月２７日）最高点２８０５点为止，７个交易日只升了６.０１％而已，比上述最差的香港还少一半。

▌近期影响国内外市场的三个重大事件

　　本周影响国内外市场的重大事件主要有三个：一是全球疫情大暴发；二是东京奥运会宣布推迟一年；三是多国为应对疫情和股灾纷纷出台救助措施。

　　截至北京时间周六（３月２８日）晚上７时，除中国外，全球１９９个国家和地区已经累计确诊５２２３４３例新冠肺炎，累计死亡２４５３１例。本周的亮点在于，美国确诊１０４８３７例，终于强势超越此前排名第一的意大利，意大利是８６４９８例。

　　另外，根据约翰斯·霍普金斯大学的最新统计数据，截至美东时间周六（３月２８日）下午６时，也即北京时间周日（３月２９日）早上６时，美国确诊病例已达１２１１１７例，死亡２０１０例，日新增病例超过２万人。可是，直到３月２６日为止，美国接受检测的人数居然只有纽约州超过了１０万，尚有３６个州不足１万，可见单美国而言，问题就已经有多么严重。

　　对此，美国微软公司创始人比尔·盖茨３月２６日晚在美国有线电视新闻网（ＣＮＮ）电视节目中批评美国应对疫情反应迟缓与混乱。他说美国政府幻想４月份就能恢复正常工作、生活和社交聚会是不现实的，呼吁美国学习中国，采取更严格的封锁措施，防止疫情进一步扩散。

　　欧洲疫情也在急剧恶化。之前还在信誓旦旦声称要“群体免疫”的英国继周三（３月２５日）查尔斯王子确诊后，首相鲍里斯·约翰逊和卫生大臣马修·汉考克周五（３月２７日）也相继宣告中招。

　　随着全球疫情大暴发，一些国家已经宣布不会冒险组团参加奥运会。在此情况下，原定于７月１４日开幕的东京奥运会本周终于被迫延期一年。对于日本而言，按时举行乃上签，延期举行乃中签，终止举行乃下签。现今求得中签，无论从哪方面来说，都远比下签要好。

　　为应对疫情和股灾的双重打击，美国近期接连出台了一系列经济刺激政策，主要如下：

　　１、３月３日，美联储突然宣布降息５０个基点。这是２００８年以来美联储首次在议息会议以外的时间非常规降息。

　　２、３月１５日，美联储再次紧急降息１００个基点，低至０～０.２５％，同时还宣布未来几个月将至少增持５０００亿美元国债和２０００亿美元机构住房抵押贷款支持证券，也即开始启动一项多达７０００亿美元的大规模量化宽松计划。

　　３、３月２３日，美联储宣布将尽全力支持资本市场和实体经济，此后一周内将每天购买７５０亿美元国债和５００亿美元机构住房抵押贷款支持证券，而且后续仍将不限量按需买入。

　　此外，美联储还使出了一招“杀手锏”，开启“无限印钞”模式，为美股增加更多的流动资金。

　　所谓“无限印钞”，就是美国政府和美联储无法直接买股票，干脆无限量提供流动资金，只要能撑起股市，要多少印多少。

　　４、３月２５日，美国参议院连夜投票通过了多达２万亿美元规模的紧急经济救助计划，拿出真金白银及前所未有的信贷力度，全力支持医疗行业抗击疫情，并给因停工减产或股灾造成资金紧缺的企业和个人直接提供资金支助。

　　美国政府宣称，本次救市计划实际动用资金高达６万亿美元，除了２万亿美元的经济救助计划外，美联储还将提供４万亿美元以稳定金融市场、提供贷款给受打击行业。这将是美国史上规模最大的救市计划。

　　３月２７日，美国总统特朗普已经签署了此计划。

　　与此同时，全球多国都先后制定了各自的援助计划，不惜一切代价消除系统性风险，以增强国民渡过短期困境的信心。

　　本周全球市场的强劲反弹，一来确实属于过度杀跌后的急剧修正；二来也与这三个重大事件有直接关系。

▌１１８４点为何会成为创业板的中期底部

　　前年１０月１９日１１８４点为何会成为创业板的中期底部呢？我２月２２日《请珍惜这波逃命浪》一文在对创业板等中小股走强的最深层原因进行反省时就曾解释过：

　　“创业板此前最低点为前年１０月１９日１１８４点。其实，在那之前大半年我就多次预测过这个点位，主要是以下这几篇文章：

　　１、前年３月１８日《胜利大逃亡》：‘创业板从当前１９００点这个高位起码要跌３０％，才能跌出一个级别稍高的波段底部，也即所谓中级反弹行情的低点——这还不是最终的长期大底。’

　　２、前年４月２２日《飞流直下三千尺》：‘届时最好以此前最强势的创业板作为衡量标准，被一致捧为‘大牛市’的创业板前期最大升幅为２２％，中短期后势至少得下跌３０％以上，才可能见到中期波段底部。’

　　３、前年５月２７日《后会不知何处是》：‘下一个最重要的中期技术支撑位在２３００点上下，到达时间最快也要７月中旬，慢则８月上旬——这主要有两个参照指标，一个是上证５０，大致就在其２０１５年８月２６日１８７４点和２０１６年２月２９日１８９１点上方，也即２０００点上下；一个是创业板指，从其４月２日高点１９１８点向下必须跌３０％以上。何时这些指标产生了共振，何时大盘就进入了中期底部。’

　　４、前年６月３日《做好长期苦战的心理准备》：‘大盘中期下跌目标将以创业板为主要参照物，即创业板起码要从其４月２日高点１９１８点向下跌３０％以上，才可能是大盘中期见底的标准，至于上证５０能否一次性跌到其２０００点上下反倒不太重要。’

　　５、前年６月２４日《兵败如山倒》：‘相应于创业板，就算只保持与大盘同幅下跌，也要跌至１２００点。我之前说过，创业板起码要在其高点１９１８点的基础上下跌３０％以上，才能见到中期低点。所谓３０％以上，即在３０～４０％之间。如跌至１２００点，就是下跌３７％，刚好跌回创业板上一轮牛市最后一波升势的起点，即２０１４年５月１６日１２１０点。’

　　其中，分析得最透彻的就是《兵败如山倒》的那个１２００点，我的理由是：‘刚好跌回创业板上一轮牛市最后一波升势的起点，即２０１４年５月１６日１２１０点。’可惜的是，半年后我自己诸事烦身，以致居然忘掉了这些有理有据的严谨预测。不过，现今翻回来，特别当与券商股一同考虑时，仍能反思出一些问题。”

　　１２００点一线其实不但是２０１２年１２月４日５８５点创业板大牛市最后一波主升浪的起点，也即２０１４年５月１６日１２１０点，还是２０１２年１２月４日５８５点创业板大牛市启动之前的历史高点，也即２０１０年１２月２０日１２３９点。正因为如此，２０１８年１０月１９日１１８４点才成为了创业板的中期底部。

▌２２９３点为何会成为创业板的中期顶部

　　创业板前年１０月１９日１１８４点中期见底之前，已经持续走熊８２２个交易日，从２０１５年６月５日４０３７点开始计，总计跌了２８５３点，最大跌幅７０.６７％，也即跌剩几近三成。

　　其间，最大一波反弹出现在２０１５年９月２日１７７９点～１１月２６日２９１５点，历时５５个交易日，最大升幅６３.８６％。随后到前年１０月１９日１１８４点之前，最大的波段升幅只有２６％。

　　前年１０月１９日１１８４点之后这波大行情最终结束于今年２月２５日２２９３点，历时３２８个交易日，总计上升了１１０９点，最大升幅９３.６７％。

　　２月２５日２２９３点为何会成为创业板的中期顶部呢？

　　（此后剩余的１３００字为月下横笛付费文章内容）

　　注：本文完整版只在独家发表，其它地方均为删节版

【月亮看盘】百年一遇大崩盘的美股偕全球股市与经济何去何从（20-3-22）

▌本期文章目录

　　１、美股偕全球股市百年一遇大崩盘

　　２、近一百二十年来美股十次大崩盘

　　３、这次大崩盘更接近于１９２９～１９３２年那次

　　４、１９２９～１９３２年美股大崩盘历史回顾

　　５、１９２９～１９４１年美国经济大萧条时代

　　６、这次大崩盘与１９２９年那次对比，其对全球经济的影响（付费内容）

　　７、这次大崩盘对中国股市的深远影响（付费内容）

　　８、本周大盘简析（付费内容）

▌美股偕全球股市百年一遇大崩盘

近一个多月来，牛足了几乎十一年的美股偕全球惊现断崖式下跌。

其间，美股三大指数的道琼斯工业指数从２月１２日２９５６８点开始，到周三（３月１８日）１８９１７点为止，短短２５个交易日跌幅就深达３６.０２％；标准普尔指数和纳斯达克指数则分别从２月１９日３３９３点和９８３８点开始，到３月１８日２２８０点和６６８６点为止，短短２１个交易日跌幅就深达３２.８０％和３２.０４％。

最令人惊讶的是，美股此间居然还熔断了４次。自设立熔断机制以来的三十多年间，美股此前只在１９９７年１０月２７日熔断过一次。

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全球股市也跟随美股同步惊现断崖式下跌。其中，欧洲从２月２０日到周一（３月１６日）为止，短短１７个交易日跌幅就深达４０.４７％；加拿大、香港、台湾、日本、韩国和澳大利亚等纷纷从前期高点分别跌落３６.７８％、２７.５４％、３０.１２％、３２.１７％、３６.８０％和３４.１３％；堪称全球最牛的印度也从１月２０日的历史高点跌落了３６.８１％；其他国家大同小异，不一一列举。

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相对而言，同期的中国股市如分别从１月１４日３１２７点和３月５日３０７４点等两个高点开始算，迄今最大跌幅为１５.３８％和１３.９２％。就算与跌幅较小的香港股市比，也只及一半，所以一众投资者还是自我感觉颇为良好的。

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尽管前期我精准地预测到了这次美股偕同全球股市的断崖式下跌，并将其称为“百年一遇”的大崩盘，但是对于其下跌速度如此之快，依然缺乏足够的心理准备——如果其再继续狂跌下去，我原本想迟一些才推出的相关专题技术分析，届时就顿时失去了预见性，于是我决定加班加点，也要赶出这篇也算是呕心沥血之作——全文共计近九千字，虽然有部分篇幅是从书上抄录的，但那些也是我阅读后精选出来的，大家如能通读，或者再进一步去寻找原著来精读，相信对大家未来十年该如何应对经济不景气期间的工作、生活等问题都会有莫大的帮助。文末我还附加了本周大盘简析。

▌近一百二十年来美股十次大崩盘

以史为鉴，可以知兴替。近一百二十年以来，美股一共发生过的１０次大崩盘（以下这份资料是从网上找来并重新校对整理的，因为难以找到原始数据，所以我并没有对每一组数据都精准校核，毕竟我所关心的只有１９２９～１９３２年、１９８７年和２００７～２００８年这三次而已，所以只要确保这三次精准即可）：

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第１次大崩盘发生于１９０１年６月１７日７８点～１９０３年１１月９日４２点，历时３０个月，跌幅４６％。

第２次大崩盘发生于１９０６年１月１９日１０３点～１９０７年１１月１５日５３点，历时２３个月，跌幅４９％。这次崩盘被称作“１９０７年大恐慌”，导火索为旧金山地震。

第３次大崩盘发生于一战结束前的１９１６年１１月２１日１１０点～１９１７年１２月１９日６６点，历时１３个月，跌幅４０％。

第４次大崩盘发生于一战结束后的１９１９年１１月３日１１９点～１９２１年８月２４日６３点，历时２２个月，跌幅４７％。随后美国逐渐跃升为超级大国。

第５次大崩盘发生于１９２９年９月３日３８６.１０点～１９３２年７月８日４０.６点，历时３５个月，跌幅８９.４８％。随后，美国步入了经济大萧条时代。

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第６次大崩盘发生于１９３７年３月１０日１９５点～１９４２年４月２８日９２点，历时６２个月，跌幅５３％。这是美国持续时间最长的一轮熊市，导火索为珍珠港事件。

第７次大崩盘发生于１９７３年１月１１日１０６７点～１９７４年１２月６日５７０点，历时２３个月，跌幅４６％。导火索为ＯＰＥＣ组织石油禁令引发的石油危机。

第８次大崩盘发生于１９８７年８月２５日２７３６点～１０月２０日１６１６点，历时２个月，跌幅４１％。

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第９次大崩盘主要表现于２０００年３月７日５１３２点～２００２年１０月８日１１０８点的纳斯达克指数，历时３０个月，跌幅７８％。这是互联网科技泡沫的一次破灭。

第１０次大崩盘发生于２００７年１０月１１日１４１９８点～２００９年３月８日６４６９点，历时１７个月，跌幅５４％。导火索为美国房地产次贷危机，并最终导致全球金融危机。

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▌这次大崩盘更接近于１９２９～１９３２年那次

现在大多数人都认为，美股这次大崩盘类似于１９８７年那次，也即在不到两个月时间暴跌４１％之后重返牛途的那种走势。他们的理由主要是：其一，这次与１９８７年那次一样，全球经济长期趋势依然向好；其二，１９８７年那次属于市场突现挤兑，导致流动性枯竭并引发短期暴跌，这次也一样，因疫情这个偶然的“黑天鹅事件”引发短期恐慌性杀跌。

现年８９岁的股神巴菲特也持有这种观点，他认为这次股灾乃突发因素所致，破坏力远不及２００７～２００９年那次，所以据说手握１２００亿美元现金的他早已从美股２月２７日跌到２６０００点时就开始抄底，迄今后果可想而知。

我以前就说过，巴菲特如果寿命够长，而且不急流勇退的话，估计将难以经受可预见的百年一遇的全球金融危机考验，其一世英名兴许会毁于一旦。这个话题以后我再找机会说说。

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我上篇文章说过：“我初步判断，美股本轮熊市最终跌幅不会小于２００８年那次，有可能是历史上最大规模的一次，持续时间将很长，目前才刚刚进入第一阶段的初期而已。”

套用上述近一百二十年美股十次大崩盘的数据，如类似于１９８７年那次，２个月下跌４１％，同幅换算成当前美股，就是要跌到１７４４５点，距离迄今最低的１８９１７点只剩不足８％；如类似于２００７～２００９年那次，１７个月下跌５４％，同幅换算成当前美股，就是要跌到１３４７１点，距离迄今最低的１８９１７点还有大约２９％；如类似于１９２９～１９３２年那次，３５个月下跌８９％，同幅换算成当前美股，就是要跌到３１０９点，也即打回上世纪９０年代初水平。

经过又一周的观察，我认为基本上可以排除类似于１９８７年那次，最终跌幅不会小于２００７～２００９年（也即通常所说的２００８年）那次——更可能的是接近于１９２９～１９３２年那次。

鉴于此，下面就先来回顾一下１９２９～１９３２年那次美股大崩盘的历史。

▌１９２９～１９３２年美股大崩盘历史回顾

１９２９～１９３２年美股大崩盘通常被称为“１９２９年大崩盘”。关于这次大崩盘的历史著作浩如瀚海，我建议大家重点看看上海财经大学出版社２００６年发行的《１９２９年大崩盘》、新世界出版社２００８年发行的《大萧条时代（１９２９～１９４１）》以及２００９年发行的“美利坚帝国成长三部曲”《大繁荣时代》（１９１９～１９３１变革前期的乱象）、《大衰退时代》（１９２９～１９３９绝望蔓延的１０年）和《大转型时代》（１９００～１９５０全球帝国的阵痛）等几本书。当然，现在可能又有更好的出现，因精力有限，我只推荐我看过后感觉良好的。

１９２１年８月至１９２９年９月这８年时间，美股从６４点一路飙升至３８６点，升幅高达６倍之多。这个激动人心的时期被誉为“咆哮的二十年代”，不过也同时为随后１９２９年的大崩盘种下了祸根。

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１９２９年９月３日３８６.１０点，美股十年大牛市终于走到了尽头，１９２９～１９３２年大崩盘也就此开启。

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首先是第一阶段，即断崖式下跌阶段。美股经过两个半月的断崖式下跌，才于当年１１月１３日１９５.３５点止跌，此时从最高点已经跌落了４９.３７％。

接着是第二阶段，即逃命浪反弹阶段。这波反弹足足用了５个月，到１９３０年４月１６日２９５.７５点为止，升幅为５１.３９％。事后看去，这波反弹显然是一波“逃命浪”，但是当时多数人还很乐观，并不这么认为。

最后是第三阶段，即长时间阴跌阶段。在为期5个月的“逃命浪”结束后，美股开始逐波阴跌，最终竟然跌到了两年之后的１９３２年７月８日４０.６点——从１９２９年９月３日历史最高点３８６.１０点算起，总跌幅竟有８９.４８％之巨！

如果拿中国股市来类比一下，这就相当于上证指数从５１７８点断崖下跌到２６２１点，然后强劲反弹到３９６８点，再一路阴跌到５４４点的样子！是不是感觉很恐怖？

如此算来，其实从１９３０年４月１６日的“逃命浪”高点２９５.７５点跌下来，居然也能不见８６.２７％！杀伤力丝毫不比从１９２９年９月３日的历史最高点３８６.１０点高位接盘要小！这就是说，就算有人侥幸逃过了１９２９年那第一阶段的断崖式下跌，如在随后第二阶段那波“逃命浪”高位接盘，死法与在１９２９年最高点接盘并没有太大区别。

受累于美股大崩盘，美国经济也从１９２９年开始步入经济大萧条时代，并一直持续到１９４１年。

▌１９２９～１９４１年美国经济大萧条时代

１９２９年１０月中旬，展现于一个普通中产阶级美国人面前的是一眼望不到头的繁荣兴旺的远景。上任才一年多的胡佛总统一本正经地宣称征服贫穷不再是一个遥不可及的幻想：“我们有机会沿袭过去８年的政策，继续向前，在上帝的帮助下，我们很快就会看到，把贫穷从这个国家驱逐出去的日子就在前头。”这个庄严的经济许诺夹杂在当时被称为“美国梦”的那种热情里。

言犹在耳，１０月２８日纽约交易所迎来了“黑色星期一”，当天股指暴跌１３％。接着第二天，历史上最黑暗的一幕迅即拉开，股指一泻千里，暴跌２２％。美国乃至全球历史上最恐怖的一次大危机就此拉开序幕，乐观的人们迎来了长达十年的大萧条时代。

在这次大灾难中，数以千计的人跳楼自杀，即便如费雪这样的大经济学家也未能幸免于难——他在短短数天内就损失了数百万美元，顷刻间倾家荡产，从此负债累累，最终在贫困潦倒中与世长辞。

其间，那些曾经牛气冲天的大企业，比如美国钢铁公司股价从２６２美元缩水至２１美元，通用汽车公司从９２美元缩水至７美元，等等。航空母舰级别的企业尚且伤痕累累，只剩苟延残喘的气力而已，更何况普通企业和平头百姓？经济由通胀转为萧条，导致５０００万人失业，不计其数的人流离失所，仅美国３年内破产企业即达１０万家，全球工业生产下降３７.２％，直接倒退回二、三十年前的水平。

我这里抄录几段由美国历史学者狄克逊·韦克特所著的《大萧条时代》一书中关于大萧条时代的描述，希望对大家有所帮助：

“在这个焦虑不安的繁荣世界上，第一场风暴在１０月末降临了。像启动阿尔卑斯山雪崩的隆隆炮声一样，纽约股票交易所的一场不大不小的恐慌，开始于被投机者推到奇高的２３支股票。第二天——‘黑色星期四’——见证了歇斯底里的疯狂。经纪人们鬼哭狼嚎，扯掉自己的衣领，试图跟上抛售指令；观光者挤满了华尔街区，目送着大银行家们乘坐他们的豪华轿车来到摩根财团的门前。风闻关于集体自杀的谣言，人们聚集到一起，注视着脚手架上的一个普普通通的工人，病态地期待着他一跃而下。

起初，那些金融魔术师们看上去似乎已经阻止了这场灾难，但是，正当公众为他们欢呼喝彩、大大地松了一口气的时候，又一阵令人晕眩的踉跄把市场推入了新的深渊。人们普遍相信。这些巫师只能把正在倒下的大树支撑一会儿，时间长到刚好足够逃离树下。１０月９日，创下了挂牌待售的可怕记录，总共１６４１００００股。到这个月结束的时候，有１５０亿美元的市值消失得无影无踪，年底之前，损失估计高达４００亿美元。

最初的震惊过后，官方的乐观主义重新抬头。这一代人被教会了要做‘一头美国的牛’，他们习惯于作出反应。感觉到最初摇晃，很多人似乎就像一艘已被甲板下的冰山所割裂的豪华邮轮上的乘客一样，不相信情况的严重性。起初，当乐队还在继续演奏的时候，救生艇只被列为无足轻重的小摆设。曼哈顿那位衣冠楚楚的市长吉米·沃克要求电影只放映一些兴高采烈的画面。给患者的建议，是让他试试以毒攻毒的办法：《真故事杂志》在报纸上刊载大幅广告，怂恿工薪阶层以赊帐的方式购买更多的奢侈品。‘华尔街能卖股票，但缅街可以买商品’是来自《星期六晚邮报》的愉快保证。１１月初，曼哈顿一位珠宝商在橱窗里摆上了一根‘价值７５００００美元的珍珠项链’，而舒伯特兄弟公司则透露，他们计划在百老汇建一家１５００００００美元的剧院酒店。广播电台大声嚷嚷：‘前进美国，没有什么东西能让美国停下来。’１１月７日，一首叫做《幸福时光再次来临》的热门歌曲因为一部新的有声电影而被授予著作权，这部电影的名字倒是颇为贴切，唤作《追逐彩虹》；三年之后，这首歌曲成了‘新政’的竞选歌曲。１９３０年初，随着天空变得越来越暗，廉价收音机的制造者们推出了一种‘繁荣模式’。”

“人们很快就在持续不断的交互作用中看到了收入的降低和失业，迫使国民经济进入下降通道。白领工人开始降薪，劳工们则在自己的工资袋中发现了解雇通知单。城市最早感受到冲击。最初的症状并不夸张：新车购买或新家动工的延期；年轻夫妇交出他们的公寓，去和父母同住；愉快旅行和剧院看戏的次数减少；清洁工、修理工和补鞋匠的业务更多了，而裁缝和服装商的生意则更少了。”

“正如普通市民自己就能看出的那样，流动资本和就业岗位紧密地互锁在一起，萧条岁月就跟它们之间缺乏接合有关。收入上所发生的事情可以简短地显示出来。国民收入从１９２９年的８１０亿美元减少到了１９３０年的不到６８０亿美元，然后飞流直下，降至１９３１年的５３０亿美元，并在１９３２年以４１０亿美元触底。相应的，在这一时间跨度里，国家的财富估值从３６５０亿美元下降到了２３９０亿美元，这一下降，代表了不动产、资本和商品的贬值。当然，全国有很多实体工厂，都在闲置和荒废中生锈。这三年，总共有８５０００家企业破产，留下了４５亿美元的债务，５０００家银行停止支付。９００万储蓄账户被一笔勾销，工资损失维持在２６０亿美元以上。

美国经济的债务融资结构基本上没什么改变——１９３２年付出的利息只比１９２９年少——与此同时，在其他领域，通货紧缩在疯狂地继续，使得长期债务比借款人在借钱时所预期的更要命。作为薪金支付出去的钱减少了４０％，分红减少了，工资减少了６０％。危机之初，在胡佛政府的强烈要求下，主要工业企业工资削减的比例都很小，但是，在１９２９年～１９３１年９月之间，通过工作小时和工作日的急剧减少，他们还是设法把薪水册上的金额猛砍掉了４０％。由于工人家庭不得不靠工人带回家的钱维持生计，上述措施在头条新闻里看上去比在个人身上似乎更好一些。

对于整个国家而言，人均实际收入（与生活费用相适应）从１９２９年的６８１美元狂跌至１９３３年的４９５美元。在经济金字塔的顶端，报告年收入超过１００万美元以上的人数，从１９３１年７５人下降到了第二年的２０人。尽管有来自政府圈和金融高层的反复保证：衰退已经触底——这帮预报员们喜欢称之为‘终极低谷’——但总的商业趋势还是断断续续地下降了３年多的时间。”

▌这次大崩盘与１９２９年那次对比，其对全球经济的影响

我之前说过，这次美股大崩盘走势类似于中国股市２０１５年６月５１７８点之后那段断崖式下跌。其实，它与美股１９２９～１９３２年那次大崩盘更像，特别是在断崖式下跌突现之前所构筑的超级复杂顶部的模样，更如一对孪生兄弟。

（此后剩余的３５００字为月下横笛付费文章内容）

注：　本文删节版为２０２０年３月２３日《投资快报》供稿。

【月亮看盘】我们身在历史何处（20-3-15）

▌《我身在历史何处》书评——故国不堪回首

　　埃米尔·库斯图里卡１９５４年出生于南斯拉夫萨拉热窝，是当代著名的导演、编剧、演员、作家和音乐家。库斯图里卡在三大电影节均有斩获，他导演的《爸爸出差时》和《地下》等两部电影于１９８５年和１９９５年先后荣获戛纳电影节金棕榈奖，在柏林电影节和威尼斯电影节也获得过最佳导演奖。另外，他还是成立于１９８０年的无烟地带乐队的贝斯手，被誉为当代跨界电影和音乐并登上巅峰的唯一牛人。

　　库斯图里卡曾经历时十三年时间，亲自撰写了一部思念故国的回忆录《我身在历史何处》。这部回忆录从他出生写起，贯穿了南斯拉夫铁托时代、内战直到解体等历史重大事件，其开篇《绝不能向遗忘屈服》这样写道（节录）：

　　“人生来就会遗忘。随着时间的流逝，遗忘逐渐成了人类的一项基本艺术。”

　　“人是如何感受历史中那些巨大灾难的呢？又是怎样度过那些灾难的呢？无论是在灾难前还是在灾难后，遗忘始终居于统治地位。”

　　“我们越是急着忘却眼前的东西，就越是会急着向第一人称单数的‘我’提出这个著名的问题：‘在历史长河中我身处何处？’这样，我们前进得也就越快。”

　　“我认为遗忘是人之所以能够活下去的一个原因，但我绝不会向遗忘屈服。”

　　在《豆瓣读书》的这部回忆录的的留言区上，有位读者写道：

　　“南斯拉夫之于库斯图里卡，正如奥匈帝国之于茨威格。库斯图尼卡笔下那个让他曾经洒下无数热泪的故乡萨拉热窝，正如茨威格笔下那个他引以为豪的作为欧洲艺术中心的维也纳。他们身为世界级导演和作家，接触过多少文豪、艺术家和当局的政要，是普通人难以想象的。然而纵使他们个人的声音在历史中熠熠生辉，在历史的悲剧面前他们却只是无足轻重的一粒沙——他们眼看着自己的祖国在战争的硝烟中分崩离析，甚至被渐渐遗忘在历史的喧嚣里，只能用自己的作品来做出微弱的抵抗，用文字和影像以悼念，以反思，以警示。

　　不同的是，茨威格在怀念一个和平繁华的贵族时代，他的文字是一个世界主义者对历史的残暴发出的带着血泪的控诉，而库斯图里卡并无意为社会主义阵营的解体唱挽歌，他只是在缅怀生养自己的土地和那片土地上的爱恨与泪水。”

　　这位读者很有水平，反正我是无论如何都达不到这种思想高度的。关于这部回忆录，我更多地想到了南唐后主李煜的《虞美人》：“春花秋月何时了？往事知多少。小楼昨夜又东风，故国不堪回首月明中。雕栏玉砌应犹在，只是朱颜改。问君能有几多愁？恰似一江春水向东流。”李煜沦为亡国奴后，终日以泪洗面，思念故国，写完这首绝命词就给宋太宗毒死了。我觉得库斯图里卡有着与李后主一样的情怀——故国不堪回首。

▌本周盘面小结

　　本周（３月９～１３日）大盘破位下行，最低跌至周五（３月１３日）早盘２７９９点，最终收于２８８７点，跌幅为４.８５％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌５.６０％，上证１８０跌５.２６％，沪深３００跌５.８８％，深证１００跌６.７１％，深证成指跌６.４９％，深证综指跌６.０７％，中小板指跌６.７９％，中小板综跌６.３４％，创业板指跌７.４０％，创业板综跌５.９５％。

　　股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌５.５０％；对应上证５０的ＩＨ跌５.４３％；对应中证５００的ＩＣ跌４.１２％。

　　可见，本周各大指数悉数下跌，跌幅比较均衡。节后最弱的上证５０周五最低的２７１５点距２月４日低点２６７６点只剩下大约１.５％。

▌精准预言全球股市断崖式下跌第一人

　　我最早于１月１８日《终于初嫁了》一文预言全球股市即将惊现践踏事件，当时这样说来着：“现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。”所谓践踏事件，也即断崖式下跌或称股灾，当时因其属于敏感字眼，我并未直接使用后两个词汇，随后几篇文章才进行了补充说明。

　　这个惊世骇俗的预言现已被充分验证——我堪称精准预测这次全球股市断崖式下跌的第一人。

　　后来，美国如期从２月１２日的历史最高点２９５６８点，也即在我发出警示后第三周，仅比我预警的点位高出不足１％之处惊现大逆转，在短短２２个交易日内即狂跌２８.４６％；欧洲更是在短短１６个交易日内就从２月２０日的历史最高点狂跌３４.４４％；加拿大、香港、台湾、日本、韩国和澳大利亚等纷纷从前期高点分别跌落３０.７１％、２２.８１％、２０.９８％、３０.７９％、２６.２２％和３２.２９％，堪称全球最牛的印度也从１月２０日的历史最高点跌落了３０.４６％，其他国家就不一一列举了。总之，这是一场全球股灾，称之为“百年一遇”一点也不过分。

　　公正而言，尽管本周大盘跌幅也有４.８５％，最深还跌了７.７５％，但是相对于同期普遍暴跌的全球股市还算是非常稳健的。像本周跌幅１０.３６％的美国最深跌了１８.２１％，跌幅１９.９９％的欧洲最深跌了２１.５７％，跌幅１５.２０％的加拿大最深跌了２３.０２％，跌幅８.０８％的香港最深跌了１３.８８％，跌幅１０.５４％的台湾最深跌了１４.８８％，跌幅１５.９９％的日本最深跌了１９.５６％，跌幅１３.１７％韩国最深跌了１７.６４％，跌幅１０.８９％的澳大利亚最深跌了２１.６１％，跌幅９.２４％印度最深跌了２１.７９％，都远超我们。

　　美股迄今已跌破了相应于我们２０１９年１月２４４０点的２０１８年１２月底的低点２１７１２点，跌回了２０１７年３月的位置。这就是说，近３年来进场的投资者理论上毫无斩获，甚至还会出现较大亏损。我初步判断，美股本轮熊市最终跌幅不会小于２００８年那次，有可能是历史上最大规模的一次，持续时间将很长，目前才刚刚进入第一阶段的初期而已。关于这个问题，我以后将找时间另辟专题来进行分析。

　　（此后剩余的１５００字为付费文章内容）

　　注：本文删节版将发表于２０２０年３月１６日《投资快报》。

【月亮看盘】没有人是一座孤岛，可以自全（20-3-8）

▌“没有人是一座孤岛”的出处

　　２０１１年３月１６日，我写过一篇题为《没有人是一座孤岛》的文章，开头这样说来着：“许多看过名著《战地钟声》的人都误以为，此书扉页上的那首诗《丧钟为谁而鸣》是海明威本人所写的，其实，海明威只是引用了英国玄学派诗人约翰·多恩（１５７２～１６３１）在《紧急时刻的祷告》一书中的一段布道词而已：‘没有人是一座孤岛，在大海里独踞，每个人都像一块小小的泥土，连接成整个陆地。如果有一块泥土被海水冲击，欧洲就会失去一角，这如同一座山岬，也如同你的朋友和你自己。任何人的死亡都会使我蒙受损失，因为我包孕在人类中，因此不要打听丧钟为谁而鸣，它正为你而敲响。’海明威非常喜欢这首诗，就把它放到了小说扉页上，以示主题。”

　　这两天，我特地找出此诗的英语原文细读了几遍，感觉以下这个译本所表达的意思更为贴切，也更加适用于当前的疫情和行情：“没有人是一座孤岛，可以自全。每个人都是大陆的一片，整体的一部分。如果海水冲掉一块，欧洲就减小。如同一个海岬失掉一角，如同你的朋友或者你自己的领地失掉一块。任何人的死亡都是我的损失，因为我是人类的一员，因此，不要问丧钟为谁而鸣，它就为你敲响。”

▌本周盘面小结

　　本周（３月２～６日）大盘强劲反弹，最高升至周四（３月５日）３０７４点，最终收于３０３４点，升幅为５.３５％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升５.１０％，上证１８０升５.０２％，沪深３００升５.０４％，深证１００升５.５０％，深证成指升５.４８％，深证综指升６.２９％，中小板指升４.２７％，中小板综升５.７９％，创业板指升５.８６％，创业板综升６.２６％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.９７％；对应上证５０的ＩＨ升４.９７％；对应中证５００的ＩＣ升５.５４％。可见，本周各大指数升幅比较均衡，大盘之所以创出反弹新高，全拜原本滞胀的一批权重股补涨所赐，而之前回落幅度较大的中小指数则与前高仍有较远的一段距离。

▌再谈永别、久别还是暂别三千点

　　我上周在分析了李大宵所长有关“永别３０００点”的观点之后说：“我的观点自然与李所长相悖，是向下告别。不过，我可不敢轻言‘永别’，毕竟牛市尽管遥不可及，但熊市还是有中级反弹行情的，难说会不会再见三千点。当然，如果真的跌到２０００、２１００点才起下一波中级行情，那三千点这回就确实要‘久别’，而非‘暂别’了，毕竟靠一、两波中级行情就想从那重返三千点是相当困难的。所以我现在只敢用‘久别’或‘暂别’等字眼，也或者更模糊一些地说：‘别了，三千点！’”我当时的观点其实非常明确：大盘不会向上“永别”，只会向下“久别”或“暂别”三千点。至于上周“暂别”三千点后短线还会不会再有所反复，比如重返一下三千点，就只是鸡毛蒜皮的琐事，并非中长线投资者所关心的问题。

　　关于当前这波反弹，我早在节后跌至２月４日２６８５点之前的《不要怕，只是技术性调整》以及随后的《向逆行者致敬》等两篇文章就已预测到，明确指出大盘急跌至去年４月后的低点２７３３点上下，也即２６８５点，将先起一波“逃命浪”，然后才继续向下。

　　那这波“逃命浪”要持续到何时才结束呢？我在２月２１日大盘冲高至３０５８点次日的《请珍惜这波逃命浪》一文对此也分析过：“大盘随后会否像前年那样弄个‘小双顶’才掉头向下，还是单顶直下，就不得而知了。按理说疯狂至此，单顶的几率偏高。总之，请珍惜这波‘逃命浪’！无论行情还是疫情，都不要麻痹大意！”本周大盘显然重返了一次三千点，并弄出了个“小双顶”。

▌没有人是一座孤岛，可以自全

　　近期全球股市惊现断崖式下跌，其中，美国短短１２个交易日就从２月１２日的历史最高点跌落１６.５３％；欧洲也短短１２个交易日就从２月２０日的历史最高点跌落１６.８３％；香港、台湾、日本、韩国和澳大利亚从前期高点分别跌落１０.９２％、９.４１％、１４.５２％、１３.５３％和１３.４２％——其实，香港２０１８年１月至今早已跌了大约２３％，与我们２０１８年１月至前期２６８５点约２５％的跌幅相近。除日韩外，大多数东亚和东南亚国家或地区也香港相近，像泰国、印尼和马来西亚２０１８年上半年至今跌幅就分别约为２９％、２０％和２３％，近期明显加速下跌——这点与１９９８年亚洲那次危机很像。所有这一切，都凸显全球股市已步入一轮新的危机之中。这也从另一个侧面初步验证了我１月１８日《终于初嫁了》一文关于全球股市即将惊现断崖式下跌的预言。当然，许多人都会事后诸葛亮地试图寻找各种下跌理由，“背锅侠”自然是这次疫情。实际上，就算没有这次疫情，稍迟也会有其它事件顶上来充当“最后一根稻草”的角色。

　　我上周就当前形势警示道：“展望后势，如全球股市重演类似于中国股市２０１５年６月１２日５１７８点之后的断崖式下跌，中国股市是不可能独善其身的，大家对此务必高度戒备。”诚然，无论疫情还是行情，都没有人是一座孤岛，可以自全。切忌因我们现今疫情有所缓和，就反过来对其他遭难的国家幸灾乐祸。毕竟殷鉴不远，２００３年非典那次我们就曾有过“出口转内销”的惨痛教训，谁也不希望历史重演，因此当前绝不能有任何的懈怠。行情也如此，有时看似特立独行，比如近期的中国股市，但最终还是要汇入全球股市的洪流之中的。

　　注：本文将发表于２０２０年３ 月９日《投资快报》。

【月亮看盘】别了，三千点（20-3-1）

▌永别了，三千点

　　英大证券研究所所长李大霄素以爱给他所谓的底部起花名著称，这些年原产自他的底部品牌少说也有十个，像钻石底、黄金底、婴儿底、幼儿底、少年底和青春底，等等，都是其中的热销产品。

　　周一（２月２４日）李所长发表了一篇文章《永别了，３０００点》，洋洋洒洒数千字，吸足了眼球。毕竟此前三周，大盘气势如虹，由２月４日最低２６８５点升至２月２１日最高３０５８点，以创业板为首的中小股更是猛如火山爆发，踌躇满志的李所长意气风发，颇体味到一股“羽扇纶巾，谈笑间，樯橹灰飞烟灭”的豪迈气息，于是大笔一挥，成此酣畅淋漓之作。其实，他过往就曾多次对天立誓，扬言要永别三千点。

　　李所长文中说到：“预计中国股市这次成功穿越之后，将不会再回到３０００点之下，３０００点地平线已经焊牢。”他还列举了“八个理由”，最终得出结论：“中国股市‘大国牛’自２０１９年１月４日２４４０点启程，于２０２０年２月４日２６８５点完成二次探底确认，于２０２０年２月２０日正式上穿３０００点地平线，将永别地平线！自此海阔天空任鸟飞！（注：此处省略６６字）这次牛市，伴随着中国的崛起，会彻底教育恶意做空中国的空头，直到其屈服。这次牛市，伴随着中国股市市场化、国际化和规范化的过程，会深刻教育３０年以来长期被洗脑的长期追逐高估五类的人。这次牛市，会反映实体经济增长，反映上市公司业绩，只有做好人，买好股，才能得到好报。这次牛市，只属于希望中国强大的人，只属于爱国者，任何不坚定分子，任何伪爱国者，任何投机分子，都与此无缘。”显然，李所长已经将做多中国股市提升到了爱国的高度。

▌本周和二月盘面小结

　　本周（２月２４～２８日）大盘破位下行，最低跌至周五（２月２８日）２８７８点，最终收于２８８０点，跌幅为５.２４％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌４.９６％，上证１８０跌５.１７％，沪深３００跌５.０５％，深证１００跌４.９３％，深证成指跌５.５８％，深证综指跌５.５４％，中小板指跌５.６０％，中小板综跌５.１９％，创业板指跌６.９６％，创业板综跌７.１０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌５.６０％；对应上证５０的ＩＨ跌５.００％；对应中证５００的ＩＣ跌６.７９％。

　　本周大盘持续放出天量：沪深两市上周后三天均超万亿，本周更是每天均超万亿，已越过去年３、４月冲顶３２８８点那会的天量水平；最疯的创业板上周后三天均超２３００亿，比２０１５年６月的历史峰值２２００亿还高，本周即便最低的一天也接近２３００亿，周二（２月２５日）也即创出行情新高那天竟然高达３２００亿！我上周已经对此评论过：“这可见，中小股已疯狂到无以复加的地步。至于历史上每一次天量都对应着啥情况，自行判断。”

　　至此，２月各大指数升跌情况定格为：上证指数跌３.２３％，上证５０跌３.８０％，上证１８０跌２.９７％，沪深３００跌１.５９％，深证１００升２.３４％，深证成指升２.８０％，深证综指升２.５０％，中小板指升３.０７％，中小板综升２.８０％，创业板指升７.４６％，创业板综升５.７９％。股指期货合约同期升跌情况为：ＩＦ跌１.７１％，ＩＨ跌３.７１％，ＩＣ升０.６８％。可见２月各大指数分化严重，中小指数远强于权重指数。

▌全球股市断崖式下跌，中国不可能独善其身

　　本周全球股市集体崩盘，惊现断崖式下跌。其中，美国道指本周跌幅１２.３６％，短短１２个交易日就从２月１２日的历史最高点跌落１６.５３％；欧洲指数本周跌幅１２.３９％，短短７个交易日就从２月２０日的历史最高点跌落１５.１０％；日本、韩国、泰国、印尼和澳洲等股市本周分别下跌９.５９％、８.１３％、１０.３４％、７.３０％和９.７７％；与中国关系密切的香港股市相对稳健，只跌了４.３２％。

　　我节前最后一篇文章即１月１８日《终于初嫁了》一文有两段关键话，第一段是：“本周算是终于初嫁了，于是这个已被炒作半年之久的题材也就顺理成章地见光死了，甚至连签约前一天即周二创下的反弹新高３１２７点都无心拿下——这个３１２７点恰好就在２０１９年３月７日券商指数峰值所对应的点位３１２９点之下一丁点，如我所言，大盘极可能在此终结这波反弹。”第二段是：“现今几乎所有专家都在高度一致地看牛市，其中的差别只在于观点究竟是更激进一些，抑或更谨慎一些而已。这点在以美股为首的全球股市也同样存在，毕竟棘手的问题至少目前都已暂时得以解决，于是大家都感觉终于可以放心了，自然而然就形成了一个一致看好的市场氛围。当所有人观点都趋于一致时，将会出现何种情况，大家自行判断。因此，当前更应考虑的是如何防范发生践踏事件。”精简说来，第一段基本确认了１月１４日３１２７点就是反弹高点；第二段是在警示风险：无论中国还是全球股市，都要高度戒备，防范随时惊现大逆转，并发生践踏事件。

　　何为践踏事件？我２月１日《不要怕，只是技术性调整》一文补充解释道：“比如２０１５年６月１２日５１７８点到８月２６日２８５０点、２０１５年１２月２３日３６８４点到２０１６年１月２７日２６３８点、２０１８年１月２９日３５８７点到２月９日３０６２点以及２０１９年４月２２日３２７９点到５月１０日２８３８点等断崖式的下跌段都属于践踏事件。”其实，我所说的践踏事件就是断崖式下跌，或称股灾。

　　迄今为止，无论中国还是全球股市，都已验证了我这番预言。

　　我上周如此来分析短期大盘：“至于大盘随后会否像前年那样弄个‘小双顶’才掉头向下，还是单顶直下，就不得而知了。按理说疯狂至此，单顶的几率偏高。总之，请珍惜这波‘逃命浪’！无论行情还是疫情，都不要麻痹大意！”本周看似大概率选择了“单顶”模式。

　　展望后势，如全球股市重演类似于中国股市２０１５年６月１２日５１７８点之后的断崖式下跌，中国股市是不可能独善其身的，大家对此务必高度戒备。

▌永别、久别还是暂别三千点

　　“永”字在《说文解字》里是一个会意字，其甲骨文字形由上游的一条大河和下游的几条支流组成，外观呈现为江河流动的曲折状。“永”字本义是流水不断，现意指久远。

　　所谓“永别”，就是生死离别，意味着今生今世都不会重逢。所以李所长说“永别了，３０００点”，意即三千点从此不再相见。当然，纵然李所长过往发誓总像烟鬼戒烟一样，我还是能理解其意的——他觉得既然已是牛市，好事多磨，就算说多几次永别又何妨？只是关键问题在于，大盘究竟是向下，还是向上告别三千点呢？

　　我的观点自然与李所长相悖，是向下告别。不过，我可不敢轻言“永别”，毕竟牛市尽管遥不可及，但熊市还是有中级反弹行情的，难说会不会再见三千点。当然，如果真的跌到２０００、２１００点才起下一波中级行情，那三千点这回就确实要“久别”，而非“暂别”了，毕竟靠一、两波中级行情就想从那重返三千点是相当困难的。所以我现在只敢用“久别”或“暂别”等字眼，也或者更模糊一些地说：“别了，三千点！”

　　注：本文将发表于２０２０年３ 月２日《投资快报》。

【月亮看盘】请珍惜这波逃命浪（20-2-22）

▌本周盘面小结

　　本周（２月１７～２１日）大盘延续了前两周的强势，最高升至周五（２月２１日）３０５８点，最终收于３０３９点，升幅为４.２０％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升２.５２％，上证１８０升３.３９％，沪深３００升４.０６％，深证１００升５.６６％，深证成指升６.５４％，深证综指升７.１９％，中小板指升６.５４％，中小板综升７.４９％，创业板指升７.６１％，创业板综升７.６１％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升４.３９％；对应上证５０的ＩＨ升２.７０％；对应中证５００的ＩＣ升６.８３％。

　　本周主要有以下三个盘面特征：

　　一是各大指数节后首个交易日的巨幅缺口居然全部被奇迹般回补。

　　二是大盘逼空上行，中小股异常强势。

　　从节后低点即２月４日２６８５点开始计，上证指数已持续拉升１４个交易日，最大升幅１３.８９％；上证５０、上证１８０、沪深３００、深证１００、创业板指、ＩＦ、ＩＨ和ＩＣ的最低点在２月３日，最大升幅分别为１１.７７％、１３.２３％、１４.９８％、１９.６６％、２７.０２％、１６.７４％、１３.５８％和２０.６２％；深证成指、深证综指、中小板指、中小板综和创业板综与上证指数一样，最低点也在２月４日，最大升幅分别为２２.４４％、２３.７８％、２３.０４％、２３.７５％和２８.３４％。

　　另外，深证１００、深证成指、深证综指、中小板指、中小板综、创业板指、创业板综和ＩＣ均已超越节前高点，其中最牛的创业板指超越了１２.１３％；上证指数、上证５０、上证１８０、沪深３００、ＩＦ和ＩＨ则与节前高点还有一段差距。

　　三是大盘持续放出天量。沪深两市本周后三天成交量均超万亿，已超过去年４月大盘冲顶３２８８之际的天量水平；创业板更是连续三天超过２３００亿，超过了２０１５年６月３日２２００亿的历史峰值；中小板也超过了去年４月大盘中期筑顶３２８８点那会。这可见，中小股已疯狂到无以复加的地步。至于历史上每一次天量都对应着啥情况，自行判断。 

▌创业板等中小股走强的最深层原因

　　迄今为止，深证综指、中小板指、中小板综、创业板指和创业板综等中小指数从前年１０月或去年１月最低点算起的最大升幅分别为５８.５０％、７１.５０％、５３.６４％、８９.７８％和８１.６４％。由于创业板是龙头，因此我就重点拿它来做分析。

　　创业板此前最低点为前年１０月１９日１１８４点。其实，在那之前大半年我就多次预测过这个点位，主要是以下这几篇文章：

　　１、前年３月１８日《胜利大逃亡》：“创业板从当前１９００点这个高位起码要跌３０％，才能跌出一个级别稍高的波段底部，也即所谓中级反弹行情的低点——这还不是最终的长期大底。”

　　２、前年４月２２日《飞流直下三千尺》：“届时最好以此前最强势的创业板作为衡量标准，被一致捧为‘大牛市’的创业板前期最大升幅为２２％，中短期后势至少得下跌３０％以上，才可能见到中期波段底部。”

　　３、前年５月２７日《后会不知何处是》：“下一个最重要的中期技术支撑位在２３００点上下，到达时间最快也要７月中旬，慢则８月上旬——这主要有两个参照指标，一个是上证５０，大致就在其２０１５年８月２６日１８７４点和２０１６年２月２９日１８９１点上方，也即２０００点上下；一个是创业板指，从其４月２日高点１９１８点向下必须跌３０％以上。何时这些指标产生了共振，何时大盘就进入了中期底部。”

　　４、前年６月３日《做好长期苦战的心理准备》：“大盘中期下跌目标将以创业板为主要参照物，即创业板起码要从其４月２日高点１９１８点向下跌３０％以上，才可能是大盘中期见底的标准，至于上证５０能否一次性跌到其２０００点上下反倒不太重要。”

　　５、前年６月２４日《兵败如山倒》：“相应于创业板，就算只保持与大盘同幅下跌，也要跌至１２００点。我之前说过，创业板起码要在其高点１９１８点的基础上下跌３０％以上，才能见到中期低点。所谓３０％以上，即在３０～４０％之间。如跌至１２００点，就是下跌３７％，刚好跌回创业板上一轮牛市最后一波升势的起点，即２０１４年５月１６日１２１０点。”

　　其中，分析得最透彻的就是《兵败如山倒》的那个１２００点，我的理由是：“刚好跌回创业板上一轮牛市最后一波升势的起点，即２０１４年５月１６日１２１０点。”可惜的是，半年后我自己诸事烦身，以致居然忘掉了这些有理有据的严谨预测。不过，现今翻回来，特别当与券商股一同考虑时，仍能反思出一些问题。

　　关于券商股，我１月１２日《已到水穷处》一文专门分析过：“券商股２０１８年１０月之所以率先发动行情，仅仅是因为它们当时率先跌到了相当于大盘２０００、２１００点一带的价位而已，这预示着大盘以后也会在此构筑大级别的抵抗平台。”券商股与创业板同样起步于前年１０月１９日，它们的共同特点是：此前均跌跌不休地跌回了相应于上证指数２０１４年５、６月２０００、２１００点一线的那个后来主升段的起爆点处。这才是创业板等中小股走强的最深层原因。参照这些标准，未来大盘起码得跌到这里，才会到达一个中期相对安全的区域。这点我已多次谈及，不再累述。

▌请珍惜这波逃命浪

　　我本次精准地预测到节后低点２６８５点，并认为大盘将在此组织一波反弹。随后，我将这波反弹定性为类似于前年２、３月那样的一波技术性反抽或称“逃命浪”。当然，前年那次大盘７个交易日即急升８.９２％，收复了之前跌幅的５２％；本次则１４个交易日急升１３.８９％，收复了之前跌幅的８４％，远比前年那次强。

　　我此前并没有具体预测过这波反弹的力度，毕竟突然天降一个二十几年一遇的巨幅缺口，还有擎天巨浪般扑面而来的疫情，我也不确定短期会发生啥怪事，只是心里就一直还算清醒，认定本次反弹只是一波技术性反抽或称“逃命浪”，而且本次疫情也没有大家想得那么简单。至于大盘随后会否像前年那样弄个“小双顶”才掉头向下，还是单顶直下，就不得而知了。按理说疯狂至此，单顶的几率偏高。总之，请珍惜这波“逃命浪”！无论行情还是疫情，都不要麻痹大意！

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月２４日《投资快报》。

【月亮看盘】比痛苦更伤人的是抱有期望的等待（20-2-15）

▌比痛苦更伤人的是抱有期望的等待

　　约翰·伯格（１９２６～２０１７）是英国当代作家、艺术评论家和画家，他在文学创作、艺术评论和时政评论等领域均有不凡的成就，被誉为“西方左翼浪漫精神的真正传人”。

　　２００９年１０月，广西师范大学出版社发行了约翰·伯格的自传体小说《我们在此相遇》的中文译本，第一次将他介绍到中国。当时的书籍封面印着这样一段点评：“一本精彩绝伦的回忆录·沉思录·小说，一段充满激情、穿越时空的个人旅程；像卡尔维诺的《看不见的城市》一样美丽，美丽到难以归类。”

　　这本书有不少精彩绝伦的言论，其中最出名的一段是：“到处都有痛苦，而比痛苦更为持久且尖利伤人的是，到处都有抱有期望的等待。”

▌本周盘面小结

　　本周（２月１０～１４日）大盘延续了上周二（２月４日）之后的强势，最高升至周四（２月１３日）２９３５点，最终收于２９１７点，升幅为１.４３％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０升１.５２％，上证１８０升１.７７％，沪深３００升２.２５％，深证１００升３.２５％，深证成指升２.８７％，深证综指升２.４９％，中小板指升３.１２％，中小板综升２.０９％，创业板指升２.６５％，创业板综升２.４５％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ升２.３４％；对应上证５０的ＩＨ升１.６８％；对应中证５００的ＩＣ升１.９８％。

　　本周盘面特点主要有以下两个：

　　一是节后首个交易日即上周一（２月３日）的巨幅缺口被奇迹般缩窄。到周四为止，居然弄出了个“八连阳”（当然水分也多），硬是将节后开盘那宽达２６０点的巨幅缺口给缩窄为２０点。至此，上述１３个指数只剩上证指数、上证５０和ＩＨ等３个指数尚未回补缺口。

　　二是中小股继续强势。上周已创近三年新高的创业板指最高升至２１０４点，创业板综也创出同期新高，而中小板指仅差０.１６点就可超越节前高点。不过，从ＩＣ角度来看，中小股整体走势并非看上去那么美，甚至还差于权重股。

▌本次反弹只是一波逃命浪而已

　　我节前最后一篇文章即１月１８日《终于初嫁了》一文主要有两个短期观点：一是基本确认１月１４日３１２７点就是反弹高点；二是要大家防范发生践踏事件。节后开市前的《不要怕，只是技术性调整》一文又分析道：“在我们春节休市期间，境外的Ａ５０期指由节前的１３８０７点最低跌至１２６８２点，跌幅为８.１５％。另外还有一个更可靠的参照物，即在香港上市的华夏沪深３００ＥＴＦ（ＨＫ０３１８８）１月２３日收盘价４５.５０港元，开市后最低跌至４１.８０港元，跌幅为８.１３％。如上证５０与Ａ５０、ＨＫ０３１８８等幅下跌，节前２９３２点，开市后短期起码得跌到２６９３点，即打回去年４月之后最低的２６６７点上下；如上证指数也等幅下跌，节前２９７６点，就得跌到２７３４点，即打回去年４月之后最低的２７３３点上下。可见，根据Ａ５０和ＨＫ０３１８８等先导指标来推断，大盘开市后短期起码得跌８％——如这两个先导指标届时还继续大幅下挫，那大盘短期跌幅就还得扩大。”实际情况是，上证５０最低跌到２６７６点，较节前跌了８.７３％，刚好打回去年４月后最低的２６６７点上下；上证指数最低跌到２６８５点，较节前跌了９.７８％，刚好打回去年４月后最低的２７３３点上下。随即大盘掀起了一波凌厉攻势。这说明，大盘如期在我推算出的短期低点进行了抵抗。

　　我上周统计了大盘前年１月２９日见顶３５８７点之后第一波下跌的相关数据，认为本次与那次一样，只是一波技术性反抽或称“逃命浪”而已。大盘那次１０个交易日即急跌１４.６４％，接着７个交易日又急升８.９２％，收复了此前跌幅的５２％；本次也是１０个交易日即急跌１４.１３％，然后８个交易日又急升９.３１％，收复了此前跌幅的５６％，稍比那次强。而且，这两次反弹主力均为中小股。迄今为止，这两次反弹无论形还是神都极其相似。

　　不过，相似归相似，苛求完全一样肯定不现实，毕竟那次中小股炒作远没这次疯狂，所以这次会否像那次在前年２月２６日３３３５点见到反弹高点后，再经１０个交易日在３月１２日３３３３点又弄了个“小双顶”才彻底转头向下那样，还是就此直接往下掉，就不得而知了。总之，本次反弹只是一波技术性反抽或称“逃命浪”而已。

▌到处都有痛苦，比痛苦更伤人的是，到处都有抱有期望的等待

　　此前几乎无人对大盘本次深幅下跌，特别是还居然击穿了去年４月后最低的２７３３点有思想准备，毕竟几乎所有专家都已将２７３３点唤作“牛市第二波的起点”，于是此番他们不约而同地归罪于疫情这个“意外事件”，然后继续高举牛市大旗。其实，一切在冥冥中早已注定，试问历史上有哪次惨烈下跌事后是找不到借口的？

　　我原来不想过多地牵涉疫情之事，毕竟这种事情比较敏感，说真话无疑会给自以为是的乌合之众围殴，所以还是少说为好。可是要分析行情的话，又不得不多少说说。

　　周二（２月１１日），国际病毒分类学委员会正式将本次“新冠病毒”命名为“ＳＡＲＳ-ＣｏＶ２”，也即说它是后来被命名为“ＳＡＲＳ-ＣｏＶ”的２００２～２００３年间暴发的“非典病毒”的二代。既然权威组织已经明确了这是具有亲属关系的两代病毒，那其病发过程理应就比较接近。或者说，本次既然比上次严重得多，那按理就不会比上次更早结束。上次最早发现病情是２００２年１１月，２００３年５月才到达高峰，６月最终因天气转热而自然消亡；本次最早发现病情按现有披露的信息是去年１２月，迄今确诊病例已经超过上次１５倍，所以要有继续长时间苦战的心理准备。至于本次疫情对经济将产生多大影响，只消看看到处的空城就明白了。

　　当然，许多人包括顶级专家从开始到现在都对疫情都非常乐观，就像许多人包括顶级专家从开始到现在都对行情非常乐观一样。对此，我只能看似故弄玄虚地借用约翰·伯格的话来暗示其中所蕴含的玄机：“到处都有痛苦，而比痛苦更为持久且尖利伤人的是，到处都有抱有期望的等待。”疫情如斯，行情也如斯。

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月１７日《投资快报》。

【月亮看盘】向逆行者致敬（20-2-9）

▌本周盘面小结

　　本周（２月３～７日）是节后第一个交易周，大盘周一（２月３日）居然以跳空２６０点的２７１６点低开，或说开盘即狂跌８.７４％，当天低开高走，收于２７８３点，周二（２月４日）再度以全周最低的２６８５点大幅低开，随即急速反攻，最高升至周四（２月６日）２８７６点。全周最终收于２８７５点，跌幅为３.３８％。除上证指数外，其它各大指数本周升跌情况为：上证５０跌２.７５％，上证１８０跌２.７６％，沪深３００跌２.６０％，深证１００跌１.３３％，深证成指跌０.６６％，深证综指跌１.１８％，中小板指跌０.６２％，中小板综跌１.１３％，创业板指升４.５７％，创业板综升２.２０％。股指期货合约同期升跌情况为：对应沪深３００的ＩＦ跌２.５４％；对应上证５０的ＩＨ跌２.９３％；对应中证５００的ＩＣ跌０.８６％。

　　本周主要有以下五个盘面特征：

　　一是周一的缺口够夸张，开盘时居然宽达２３９点，或说８.０９％，随后有所收窄，最终定格在２７６６～２９５５点，宽达１８９点，或说６.４０％。这是自１９９６年１２月１６日开始实行涨跌停板制度的头两天几乎跌停之后的近２３年历史最差记录。这个缺口本周最终收窄至７９点，或说２.６７％，回到一个可以接受的范围。

　　二是大盘日线居然“五连阳”，周线也收阳。当然，这些阳线水分之大，乃和尚头上的虱子。

　　三是期指ＩＦ和ＩＣ周一双双跌停，这是２０１５年８月２５日以来首次。

　　四是除创业板总体还算逆势上行外，其它各大指数悉数下跌。创业板指周五（２月７日）还创了近三年新高。当然，尽管现今创业板指受几只权重股影响过大，早已失真，但还是能反映一些问题的，毕竟创业板综也拉回了前高之下。

　　五是大盘放量回升，貌似逼空。本周放量应与两方面资金有关，一是各路机构高调加仓；二是中小股二次冲顶高位放量。其中，深市成交量已达到去年３、４月大盘冲顶时的天量水平，而且中小板和创业板的成交量居然占其八成！沪市因缺少科创板数据，无法获知详情。这可见，中小股炒作已极致疯狂。

▌３１２７点这波下跌的定位问题

　　至此，大盘１月１４日３１２７点这波下跌已持续１０个交易日，最深跌了４４２点，跌幅为１４.１３％。如从去年４月８日３２８８点开始计，数据更夸张：下跌已持续２００个交易日，最深跌了６０３点，跌幅为１８.３４％。

　　单就技术角度而言，３１２７点这波下跌的意义在于：一举击破了去年４月８日３２８８点之后的调整低点即８月６日２７３３点，创了近一年新低，正式宣告众口一辞的所谓“牛市第二波”彻底破产。不过，至今尚无人肯承认这点，他们一致借口说是疫情导致了过度下跌，短期回调不改牛市前进步伐。

　　我之前谈过关于去年１月４日２４４０点那波中级行情该如何定位的问题，我将其定位为始于前年１月２９日３５８７点的大Ｃ浪下跌的Ｂ浪反弹（实际情况比较复杂，在波浪理论里称之为“Ｘ浪反弹”更合适些，只是为了照顾大多数读者，我将其改成了还算通俗易懂的“Ｂ浪反弹”，毕竟一般读者对Ｂ浪反弹还是比较熟悉的）。这就是说，前年１月２９日３５８７点到去年１月４日２４４０点是这轮大Ｃ浪下跌的Ａ浪下跌，随后是Ｂ浪反弹，再后才是Ｃ浪下跌。这里的Ｃ浪下跌实际上又属于更低一个级别的大Ｃ浪下跌（其持续时间和空间详见１月３日《年度总结：烧毁记忆》一文）。

　　至于去年１月４日２４４０点那波中级行情的数浪方式，最可能有两种：

　　一是那波中级行情早已终结于去年４月８日３２８８点，随后中期分三个阶段下跌，即ａ浪下跌、ｂ浪反弹和ｃ浪下跌。ａ浪下跌即去年４月８日３２８８点到８月６日２７３３点，随后至１月１４日３１２７点是ｂ浪反弹，再后就是ｃ浪下跌。因此，３１２７点这波下跌是隶属于去年４月８日３２８８点的一个更低级别的ｃ浪下跌，与去年８月６日２７３３点同属于一个级别的反向拐点。

　　二是尽管上证指数高点已锁定在去年４月８日３２８８点，但实际上那只是去年１月４日２４４０点那波中级行情的ａ浪上升，随后到去年８月６日２７３３点是ｂ浪下跌，再后至１月１４日３１２７点是ｃ浪上升。因此，３１２７点这波下跌属于新一轮的Ｃ浪下跌，与去年１月４日２４４０点同属于一个级别的反向拐点。

　　以此可见，３１２７点这波下跌实属某个级别的Ｃ浪下跌，而且还是主跌浪。

▌向逆行者致敬

　　我节前最后一篇文章即１月１８日《终于初嫁了》一文主要有两个短期观点：一是基本确认１月１４日３１２７点就是反弹高点；二是要大家防范发生践踏事件。上周又分析道：“根据Ａ５０和ＨＫ０３１８８等先导指标来推断，大盘开市后短期起码得跌８％——如这两个先导指标届时还继续大幅下挫，那大盘短期跌幅就还得扩大。”本周实际情况是，大盘最低的２６８５点较节前跌了９.７８％，刚好打回去年４月后最低的２７３３点上下，随即掀起了一波凌厉攻势。

　　其实，大盘３１２７点以来的盘面与前年１月２９日见顶３５８７点之后的第一波下跌颇为相似。当时大盘１０个交易日即急跌１４.６４％，接着７个交易日又急升８.９２％，收复了此前跌幅的５２％；本次也是１０个交易日即急跌１４.１３％，然后３个交易日又急升７.１１％，收复了此前跌幅的４３％。这两次反弹中小股都表现超好，迅速收复了此前失地。如本次与上次等幅反弹，最高可升至２９１５点。当然，等幅的概率是极小的，所以只需弄清楚本次与上次反弹一样，都只是一波技术性反抽或称“逃命浪”即可。

　　尽管大盘已跌到这般田地，但近期众多机构的主旋律依然是满满的正能量，他们纷纷喊出学习医护人员抗击疫情，誓做“最美逆行者”的口号。我这里无意涉及太多关于疫情之事，只谈股市操作：众多机构之前还在不停嚷嚷要“顺势而为”，如今转口又说要“逆势而行”了，总之无论顺行还是逆行，都是他们的道理，小散只需把钱交给他们即可！既然这样，我也只好向逆行者致敬了！

　　注：本文将发表于２０２０年２ 月１０日《投资快报》。