这一板块需求加剧，即将迎来报复性增长！

昨日市场量能10207亿，较昨日放量628亿，北向资金净流入48亿。市场上涨家数2001家，下跌家数2724家，实际涨停20家，实际跌停2家。受各有外围老美加息25个基点，符合市场预期，没有给我们惊喜，但消息公布后市场拉升，结果耶伦一句不打算扩大存款保险范围的言论又将股指给打了下来，尾盘跳水。好在A股指数终于“雄起”一把，低开高走，不过市场结构性特征太过鲜明，个股涨少跌多，没有在人工智能、等科技类板块的投资者赚了指数却要吃面，估计更难受！

大A将迎来历史性机遇！

为何强调一旦资本账户放开，对A股是一大利好。

什么是资本账户？

国际货币基金组织( IMF)出版的《国际收支手册》中首先采用了“资本账户”的概念，IMF定义为资本与金融账户的总和，包括资本的转移、非金融资产的交易、直接投资、证券投资和其他投资。

资本账户放开的迫切性

从中美关系看，一边是美国不断推出《台湾冲突遏阻法》等多项针对性的法案，科技制裁力度在加大，对华步步紧逼。

另一边，中国外交频频出击，并获重大胜利，如沙特和伊朗达成北京协议、调解、金砖扩容等，国际影响力再度上升。

而中国国际影响力的上升，对美国来说必然是不利的，在此背景下，美方的反击手段或将越发激烈，而金融方面的制裁是不可忽视的，并且金融遏制比科技制裁更为致命。

如果说科技制裁能减慢一个国家的发展，那么金融制裁会直接把一个国家的经济给抹杀，虽有点危言耸听，但却是不争的事实。

历史上各国资本账户开放后的影响如何？

一起回顾智利和泰国两个典型发展中国家资本账户开放的历史。

智利一共进行过两次资本账户开放政策，1970年，智利遭到了美国等西方国家的“经济封锁”，在1974年新政府修改了《外汇管制法》，自此开启了个人资本账户开放，随后根据世界银行公开资料显示，由于资本账户的开放，大量资本涌进智利，1977年-1981年智利GDP增长非常快，增速超8%，但随后也引发了货币实际汇率和外债恶化，导致债务危机，第一次开放改革失败。

1985年之后，再度开启第二轮资本账户开放，这次相比第一次更为谨慎，在汇率制度、本金和利息汇出等方面做出限制，这次开放效果好于第一次，随后到1997年间，智利经济实现以年均7%的速度增长，被誉为拉美新自由主义改革样板。

泰国的资本账户开放从90年代初开始，在1990年接受IMF国际货币基金组织正式开启资本账户开放的进程，随后进行了一系列金融市场改革，在1991年基本实现资本账户开放，根据IMF统计，在1991年-1995年间，泰国的资本净流入额实现了翻倍增长，而股票市场方面，在1987年至1994年间泰国股市资本总额平均增长57%，股市短时间出现大幅增长。

整体上看，资本账户开放是一个过程，并且需要长时间的改革准备，过程可能会非常曲折，但纵观全球趋势，中国现在面临的或许不是要不要开放的问题，而是什么时候开放的问题，今年以来，我们已经看到国家机构改革力度是非常强，其中政策重点强调金融改革，把金融地位大大提升，这正是资本账户开放的条件之一。

所以预计资本账户开放是中国金融改革开放绕不开的一个目标，目前全球所有重要经济体资本账户都是开放的，随着我国经济地位和国际地位不断提高，我国金融市场在国际上的地位也必须提高，从另一角度来看，高度融入国际的金融市场，反而不会被轻易切割。

并且资本账户放开对一国经济增长是起到积极作用，对于发展中国家可以利用外国资本进一步促进经济增长，外国资本的大量涌进，也在一定程度上利好资本市场，我国可能不会像智利或泰国一样迅速的放开，但有望是逐步的放开，随着一步步的改革，A股市场或许也会迎来一轮较长的慢牛行情。

方向上，一旦面对外国资本的流入，那么进行国企改革、特色估值体系的出台出台都是必要的，A股还存在不少低估的优质资产，中国特色估值相关政策有望近期出台。

重磅利好来袭！重点把握这一板块！

昨日大盘全天震荡走强，4031只个股上涨。截至收盘，沪指涨0.64%，深成指涨1.60%，创业板指涨1.98%，北证50涨1.15%。两市全天成交额8930亿元，北向资金净买入42.95亿元。在3月20日国资委党委召开扩大，强调，要努力为提高一体化国家战略体系和能力多作贡献，积极服务战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，以更大力度鼓励支持军工企业做强做优做大，指导企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。

大A利好来袭！

重要消息：央行宣布降准！释放长期资金约5000亿

央行上周宣布，3月27日起降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。保证了货币政策连续性和稳定性，此次降准大约释放5000亿左右的长期资金。全面降准0.25%，释放了几千亿资金，传递出货币宽松的信号；市场有钱+有信心，有利于强化中期趋势。

另外，外围银行暴雷事件暂时对国内没有实质性影响，并且欧美已经开始进行救市，A股有修复的空间，叠加央行超预期突发降准，有助于稳定市场对于货币政策继续宽松的预期，且增加流动性，继续强化中长期的逻辑。

整体看，2月份以来，大盘资金主要是以存量资金为主，增量资金介入不足是制约行情持续性的核心因素。随着降准政策呵护市场，后续还有更大的利好，比如资本账户放开，这些政策都将为市场注入新的增量资金，其中资本账户放开更是有望成为A股走强的又一核心驱动力。方向上，市场处于加速调仓换股的阶段，资金撤出赛道股，抱团新方向的趋势明显，其中以为代表的科技股已获得资金的认可，而一带一路近期事件催化较多，机构资金同样介入明显。

重视这一板块逆势而行之举！

周一沪指跌0.48%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.08%，科创板指数涨0.94%，两市2985只个股下跌，成交额经过一个月的低迷后再次突破万亿，北向资金逆市净买入15.73亿元。周末消息公布，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。据市场人士测算，本次降准为全面降准，估计将向银行体系释放长期资金5000-5300亿，同时每年为银行节约成本56亿至60亿。

降准当然直接利好银行股，对市场信心也有提振作用，可惜我大A面对利好还是只有三分钟硬度，下午集体泄洪，虽然跌幅不大，但伤害性不小，前期大涨的通信运营商龙头中国电信和联通盘中都触及跌停板，今天上午追进去的投资者被挂在旗杆上了。近期不少的热门板块和个股今天都出现杀跌现象，进入三四月，市场可能要进入炒作基本面和业绩阶段，资金开始高低切换，调仓换股似乎正在进行中，从沪指3342.86的高点算起，大盘调整也有一段时间了。但就在最近指数调整，主线板块热炒的同时，有个板块却一直在闷声发大财，不声不响板块指数却创出了本轮反弹以来的新高--那就是黄金概念板块！

而在金价上行期间，具备产量和资源量规模优势的企业受益程度更高。随着金价上涨趋势确立，市场会更加青睐具备产量和资源量规模优势的黄金龙头股，主要系金价上涨过程中相关企业的盈利弹性和估值回落幅度更大。国内像港股的招金矿业、A股的山东黄金、赤峰黄金等黄金业务占比高且产量大的企业或更加受益。2023年美国经济有望陷入衰退，市场对于降息的预期越来越强烈，交易美国衰退是配置黄金的核心驱动力，我们可重视黄金股配置机会！

大盘持续震荡机会在哪里？主力如何布局？

题材热点

一、国央企，中国特色估值相关政策有望近期出台

二、一带一路，沙特和伊朗同意恢复外交以及下周利好下，刺激一带一路继续走强

三、新技术，场外讨论第四代氧化镓，但是场内显示资金不活跃，显示场内风险偏好下降

四、数字经济，中长期看好为今年炒作重点主线。疑似机构资金加速调仓信创方向，大市值个股短期上涨动力更佳

1.WEB3.0，香港今年推进虚拟资产交易，有利于推动WEB3.0产业链加速发展

2.AIGC/ChatGPT，龙头海天瑞声对比此前大题材炒作龙头如东方通信、中青宝等差距较大，预计仍有持续炒作。此外前期有产品推出预期、算力相关的龙头个股，后市仍有望领涨。从盘面看，市场认为GPT-4的潜力巨大，继续挖掘炒作

3.信创，特别强调科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计调整充分后仍有向上行情。国外科技公司对国家数据局的看法与应对有待观察，有可能利好国内厂商。GPT+办公软件、GPT+APP正在挖掘炒作

五、，再次强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计将会是今年最明确主线

1. ，目前主要潜在炒作逻辑是国产替代以及景气复苏拐点，市场认可度低于信创，后市有望接力信创题材炒作。浪潮信息被美方制裁以及调研企业并主持召开座谈会，刺激板块异动，预计能阶段走强

2.，A股缺乏核心的标的，相关的参股和供应链公司近期被挖掘炒作

3.，此前市场预期二季度日本限制材料出口中国以及5月份美国彻底断供华为，近日板块异动走强

主力资金跟踪

静态的角度来看，当前资金面受制于增量资金介入级别有限，系统性做多能力缺乏持续性，从而导致部分场内资金关注度低的方向面临赛道股资金出逃情绪的影响，选择跟风失望离场的压力。

动态的角度来看，指数的趋势核心仍然是取决于2022年4季度后期，2023年1季度初期介入的资金定性为中线性质资金，这些中线资金方向延续增量增加或者说赚钱效应明确（科技成长），带动结构主导多赚钱效应对整体资金情绪还是会有支撑的。规律上，中线方向赚钱效应，带动踏空资金跟风调仓，类似之前的赛道股，进一步形成了抱团的趋势特征。即持仓结构比持仓水平更重要。

进入2月份以来，大盘资金生态是处于存量资鑫状态为主。但由于2022年四季度中后期，以及2023年一季度前期大量新资金通过沪深股通建仓，已经完成了消化部分中线浮筹的压力。

在系统性下跌风险有限的情况下，这使得市场进入新的主导多方向逐步形成的时间窗口。这已经从中特征、数字经济等方向的表现得到验证。

整体上来看，最近一周行情还是强者恒强，资金抱团新方向的趋势特征明显。在大级别资金介入，成为了大题材的情况下，当前的强势板块还是有机会的。其次，对于恐高的投资者，建议关注低位机构资金调仓，并且热点资金认同的（、封测及设备、CHIPLET等）同样是值得投资者关注的。

外资大力吸筹大A何去何从？

上周五截至收盘，沪指涨0.73%，深成指涨0.36%，创业板指跌0.36%，北证50涨0.31%。两市3122只个股上涨，全天成交额9731亿元，北向资金净买入71.82亿元。受隔夜华尔街出台救市计划，外围市场指数大涨，A股三大指数集体高开，虽然北向资金重现一月疯狂扫货，一个上午净流入125亿，奈何内资太过“内卷”，一有高开就短线出局，深怕走慢了就被套，格局不是一般的小。下午的跳水说明资金的恐慌情绪并没有因为北向资金的扫货而有缓解，反而北向资金似乎也有些被带偏，玩起了短线，截至收盘，北向资金整日净流入71.83亿，这就意味着下午净流出了超50亿。

　　最近一直都是沪强深弱，尤其是创业板，表现尤为令人失望。主力资金都在放弃了新能源领域，全部集中火力在运作新贵题材概念，比如近期的ChatGPT、人工智能、数字经济 、电信运营和科技板块，这就导致新能源赛道严重失血。新能源赛道过去几年也是大火，昨日的小甜甜已经变成了今日的牛夫人。按照A股的喜新厌旧的属性，新能源板块自从2019年初开始在经过三年的上涨后去年已经被打入冷宫，跌足一年，而现在市场宠幸的是ChatGpt、人工智能、数字经济等新贵，在这些新贵没有被冷落之前，昔日的牛夫人想重新获得市场的宠幸的可能性很小。

　　前段时间讲板块比较多，讲讲大盘。先讲讲春节后大盘为什么进入调整阶段。首先，之前大盘的反弹主要动力来自内部因素也就是对经济复苏的预期，特别是疫情管控放开后这种预期更为强烈。经过一轮上涨后，大盘来到前期压力位附近，指数如果要继续上涨就需要经济数据来不断验证之前的复苏预期。1、2月份经济数据验证了经济复苏，但从数据上看这种复苏力度还比较弱，属于弱复苏，因此市场资金就存在较大分歧，这也是为什么增量资金迟迟不肯下场成交量低迷和指数踌躇不前的内在原因。其次就是外部因素。海外银行倒闭带来的风险扩散担忧。短期看相关风险仍在发酵中，预计在美债收益率被彻底压低前，相关风险仍将持续，外部环境对A股的整体作用也将更偏抑制。好在救市行动已经开展，外资大幅净流入使得市场信心开始得到恢复，综合内外因素，A股还未走出调整，但向下空间有限，大盘企稳预计需要一根放量大阳线来发出明确信号，而不是今天这种冲高回落的长上影线K线。

　　接下来市场进入业绩公布密集期，4月份即将迎来业绩的验证过程，基本面的复苏将为市场提供重要支撑，因而行情的中期机会依然存在。除了我们近期一直强调的主线数字经济和“中特估”以外，

重点关注：

一：生产端在重点项目建设和地产“保交楼”持续推进下的工程机械和“地产链”（家用电器）；

二：消费端，疫情受抑的餐饮消费及医疗消费呈现疫后快速修复态势下的餐饮产业链（食品饮料）和医药保健行业的投资机会；

三：受益注册制全面实施和行情回暖下的券商板块。

大A谨慎关注方向！

ChatGPT为代表的新一代人工智能技术在全球范围内引起风暴，应用场景丰富，潜在拉动的市场空间巨大，属于大级别题材。但GPT-4和百度文心一言已经公布，板块恐怕面临阶段利好出尽。未来板块潜力较大的两个细分方向是：算力和应用。

算力：三四月份是一季报披露的时间窗口，板块的持续性还是需要业绩的落地，目前算力无论是模型的训练，还是模型商业化后访问量都出现大增，对于云计算、AI算力硬件的需求将激增，相关行业公司业绩或有超预期。

应用：目前率先落地的应用是ChatGPT+搜索引擎，微软bing搜索已接入GPT。随着GPT的开放，后续数字营销、智能客服、游戏和办公都是ChatGPT应用的重点方向。

新方向来临，是否准备吸筹？

今天两市超4196只个股下跌。沪深两市今日成交额8450亿，较上个交易日增加266.6亿。截至收盘，沪指跌1.12%，深成指跌1.54%，创业板指跌1.51%。北向资金方面，净流入7.87亿。大盘在昨晚晚间消息面偏向利空的影响下，两市大盘低开低走，盘中基本是一路下行，深成指和创业板指数创出了这波下跌以来的新低。说实话，外围市场虽然有银行爆雷但走势也没有我大A股这么难看。

国有企业尤其是央企估值显著低于民企，截止2022年末，约有17.86%的国企处于破净状态，在建立中国特色估值体系的背景下，这种大面积破净的情况不可持续，其实这就是明摆着的机会，只是很多人在市场情绪的影响下选择视而不见。国央企估值偏低是A股市场一个非常不合理的现象。国企盈利稳定且有增长，分红金额逐年提升，受益于国企改革，上市国企营收增速目前已经与民企不相上下，在政策引导下，进行现金分红的国企数量和分红金额逐年提升。这样的国央企凭什么估值要比民企低这么多？今天银行股的逆势大涨，何尝又不是一次对国央企不合理估值的“拨乱反正”呢？那些股价只有甚至低于净资产一半的国有大银行股价若是能涨回到净资产水平，难道不香吗？随着“中特估”主线逐渐被资本市场所重视，低估值的国央企会越来越收到资金的关注，现在还只是快速轮动，毕竟成交量水平不够，一旦后面出现新增资金进场，大象齐齐跳舞的时候，回看今天的轮动，是不是会后悔没有趁着下跌多囤点大国企的货呢？

战略上这一板块将迎来新的机遇！

指数全天走势分化，沪指高位震荡，深成指、创业板指、科创50指数均冲高回落。截至收盘，沪指涨0.55%，深成指跌0.03%，创业板指跌0.24%，科创50跌0.60%，。两市超3470只个股上涨，全天成交额8184亿元，北向资金净买入32.86亿元。沪指在权重蓝筹主要是基建相关的建材、建筑、钢铁等板块的加持下高开，横盘震荡，走势稳如老狗，深成指和创业板以中小成长股居多，市场钱就那么多，成交量8184亿，这边多了那边就得少，深成指和创业板双双翻绿。

第二：重催化就是“一带一路”概念正好契合央企价值重估，与国企改革主线产生共振催化。在2023年3月3日国资委启动对标世界一流企业价值创造行动中提到，央企要高质量参建“一带一路”。参建“一带一路”的主力军包括国际工程、工程机械、轨交、航运等领域的央企，在政策持续支持国企改革及中国特色估值框架下，叠加“一带一路”主题，多重因素共振催化或将带来较好的估值修复和业绩提升。

走好“一带一路”，关注四条主线：

1、建筑央企特别是四大国际工程企业是“一带一路”先锋军。

2、高峰论坛催化下 “一带一路”基建订单有望加速落地，工程机械板块有望受益于内销改善及出海进程加速；

3、交通运输业有望受益于供应链安全及货运量增加，关注与之相关的轨交设备、港口及跨境物流板块。

4、“一带一路”将为我国的“数字+绿色”产业提供出海新契机，关注计算机、通信、光伏、新能源汽车等领域。

大A潜力方向再现！

数字经济时代重要基础元器件

光模块：数据流量的关键入口，核心功能是实现光电转换。受益于近年来数据流量的爆发，行业规模快速发展。电信光模块主要受益于5G网络建设对于高度光模块需求与整体数量需求的增加。

其中CPO是一种新型的高密度光组件技术，其将硅光电组件与电子晶片封装相结合，被看作是实现高速率、大带宽、低功耗网络的必经之路。

CPO技术引领下一代数据中心风向，助力硅光芯片成为超高带宽数据互联的标配。CPO（Co-Packaged Optics，共封装技术）将光芯片和计算或交换ASIC共同封装以简化电接口设计、缩短传输距离，较可插拔方案能够有效降低系统功耗和时延、提高信号密度、减少成本。

目前来看，现有技术方案在能耗和成本方面均可能无法满足（速率升级或堆叠的方式），同时，近期ChatGPT加速AI的进程使得相应要求来得更快，CPO有望成为AI高算力下高能效比方案，或在未来2-3年有望快速放量。

近4000家下跌，这一板块逆势而行？

昨日市场量能9324亿，较昨日放量931亿，北向资金净流入7.5亿。市场上涨家数944家，下跌家数3921家，实际涨停16家，实际跌停2家。两市指数就一路震荡下行，加上新闻媒体一股脑的报道美国银行倒闭的新闻，大有重复当年雷曼兄弟倒闭后景象，估计很多神经脆弱的投资者已经吓得不轻了，不会又来一次金融危机吧？从美联储的及时出手救市和硅谷银行的体量来看，应该不会出现2008年那种金融危机。当然市场动荡肯定是免不了的，至于传导至A股这边，那更多的就是个情绪影响。下跌更多还是前面涨多了后主力资金的调仓换股，加上结束，政策空窗期，资金没有了炒作政策预期的方向。

不过最关键还是因为半导体指数涨幅不高，相对科技板块当中的其他如数字经济、人工智能、信创等被热炒过的概念板块，半导体指数目前还趴在底部，安全系数高出不只一点点。在当下外围动荡，国内刚刚开完的敏感时刻，半导体板块作为高低切换的标的是再理想不过的了。要知道，高位出利好一般是出货的节奏，但像半导体这种低位板块出现重大利好，市场一般真的会把它当作利好，位置高低这一点很重要。我们也可以从今天主力资金的流入情况得到验证！

由于年初以来由于美国制裁升级，市场悲观预期仍存，半导体设备板块估值处于历史底部区间。近期伴随ASML发布声明回应额外出口管制、重组科学技术部及组建科技委、大基金二期入股长江存储等催化事件，包括近期市场频频传出的行业利好，市场信心有望逐步筑建，长期来看国产替代仍是行业投资主线，因此重点关注半导体设备、零部件和材料板块龙头企业是非常有必要的。

两大利好再现机会方向在哪里？

一：中沙伊三国发表联合声明：沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系

国内、沙特、伊朗今天在北京发表三方联合声明。《声明》指出，三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系！中国推动沙特伊朗恢复外交，绝对是里程牌事件！了解一些中东历史的人就懂，这真的非常难。没有公认实力和道义，斡旋不了中东这两带头大哥。中国中东和国际影响力继续增长，人民币大涨。对A股来说，一带一路大基建，中沙，人民币国际化概念都将受益。

二：央行2月社融规模增量3.16万亿 预期2.3万亿

央行数据显示，2月社融规模增量3.16万亿，预期2.3万亿，前值5.98万亿。2月M2货币供应同比12.9%，预期12.5%，前值12.6%。2月新增人民币贷款1.81万亿，预估为1.5万亿，前值为4.9万亿。这周市场回调，很多人担心2月的社融数据。但盘后央妈发布的数据，2月份M2、社融都大超预期，新增人民币也超预期。说明市场不缺钱，行情有望迎来修复，并且随着落地，资金完成调仓换股，都有利于行情重新回暖。

整体来看，近两周是周，历史经验来看是部分资金兑现和调仓换股的时间窗口，指数波动加大，加上外围因素，如上周五收到美股硅谷银行黑天鹅时间影响拖累美股大跌冲击A股。

过去十几年走势表明，随着落地，资金开始聚焦年内政策主线，市场有望回归平稳向上，方向上，科技、人民币国际化等政策线是主旋律。

三大利好刷屏，大A该何去何从？

昨日截至收盘，沪指涨1.20%，深成指涨0.55%，创业板指跌0.56%，北证50跌0.37%，2468只个股下跌。沪深两市今日成交额8394亿，较上个交易日放量298.1亿。北向资金净流入27.7亿。经过周末假期间3个大消息刷屏，

1：个是国内的2月份社融数据超预期，总量和结构均有改善，其中社融增速在连续 5 个月持续下行后出现大幅回升；:

2：是美国硅谷银行宣布破产，由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，弱化加息预期，人民币大涨；

3：是在中国的主导斡旋下，沙特和伊朗这两个世仇国家居然同意恢复外交关系。

3：受益于一带一路战略，以及国企改革等相关领域。

大A再次回归原点应该把握那些方向？

上周五截至收盘，沪指跌1.40%，深成指跌1.19%，创业板指跌0.10%。市场量能8096亿，较前一日放量529亿，上涨家数720家，下跌家数4146家，实际涨停16家，实际跌停3家。总体上个股跌多涨少，两市超4100只个股下跌。北向资金净流出52.96亿。两市直接低开后持续低位小幅震荡，虽然个股普跌，但科技主线这段时间一直是市场资金的关注重点。从数字经济到半导体、光刻机和6G，再到最新的室温超导，科技板块有序轮动仍是主基调。本周我们又将迎来科技大事件--万众期待的GPT-4下周就要推出了：在3月9日举行的一场名为「AIinFocus-DigitalKickoff」的线下活动中，四名微软德国员工展示了GPT系列等大型语言模型(LLM)的颠覆性力量，以及OpenAI技术应用于Azure产品的详细信息。在活动中，微软德国首席技术官AndreasBraun表示GPT-4即将在下周发布，据称 GPT-4可生成视频，能听懂所有语言，GPT-4模型将提供完全不同的可能性。

有趣的是，微软的活动和百度推出文心一言选在了同一天。预计人工智能特别是ChatGpt概念有望得到市场资金的关注，再来一波新行情！

简单梳理ChatGpt上下游，我们可以发现：

上游来看，主要包括数据供给方、算法机构、创作者生态以及底层配合工具等，催生对算力芯片、数据标注、自然语言处理等的需求；

中下游来看，包括文字、图像、音频和视频处理厂商等，可应用于智能新闻写作、剧本创作、虚拟客服、机器翻译、赋能医疗等；

ChatGPT指数成分行业分布，主要集中在软件开发和IT服务中。其他行业，如数字媒体、广告营销、出版等也占据了一定权重，其实对应的也是产业链的上中下游。

我们认为ChatGpt目前的中下游应用商业模式还未成熟，尚未出现有效的盈利模式，初期的投资主线还是以上游为主。我们认为ChatGPT具备跨时代的意义的本质是AI算法大模型，因此科技巨头已经开始算力“军备赛”，大模型的出现有望带动AI服务器需求爆发，而AI服务器众芯片组为服务器的核心，且价值成本占比较高。

因此ChatGpt投资关注两条主线：

一、AI服务器生产商

二、具备算力芯片的厂商

热点阻击

一：直播带货，TVB旗下艺人在淘宝带货，成绩吸引眼球，港股相关个股异动。预计带动国内广电、MCN相关公司阶段活跃

二：中报业绩，三四月份迎来一季报炒作时间窗口。目前CPI为1.8%而目标为3%，年中产品涨价有望带来机会

1. 房地产，房地产销售回暖刺激房地产产业链上下游板块异动。二手房交易明显回暖，概念股仍处于相对低位

2. 困境反转，相对关注消费中的成长领域如免税、医美，以及位置较低产业数据有望大增领域如电影。各类消费如商场、景点明显出现回暖，存在阶段性机会

3. 菌菇，一季度菌菇价格高于去年同期，一季度大概率业绩靓丽，低位品种可以关注

4.养殖，目前鸡苗、鸭苗价格高于去年同期，一季度企业业绩有望超预期。2月白羽鸡引种数据良好，利空未来鸡价上涨空间。仍需持续观察后续引种数据与禽流感情况。目前资金博弈鸡苗价格上涨和巴西进口量有可能下滑的预期，偏短线

5.光伏，下游光伏装机维持景气，上游供应较为紧张的领域如石英砂/坩埚、POE、锑有涨价潜力。称石英坩埚紧缺导致硅片价格略有上涨，如果有行情，重点在于高纯石英砂

三、国央企，目前在银行理财都开始亏钱的背景下，股息率高的国央企有一定的配置价值，适合长期布局。目前领涨的行业为通信、建筑、工程机械、石油、高铁，逻辑上上述板块受益于数字经济与一带一路。继续挖掘下一个有大催化剂的国央企方向

四、新技术，场外热衷于挖掘新技术，关注度提升的包括6G、电解槽、边缘计算、RISC-V、Chiplet、VPU、时空大数据/GPT-4等

大A这一板块被引爆机会在哪里？

昨日沪指收-0.06%，深成指-0.09%，创业板指-0.26%，市场量能7185亿，较昨日缩量2141亿，北向资金净流出10.14亿。市场上涨家数3495家，下跌家数1261家，实际涨停19家，实际跌停0家指数萎缩，成交量毫无疑问继续缩小。两会召开期间政策预期兑现，又是业绩数据空窗期，场外资金观望和有分歧也是意料之中的事情。何况历史上本来两会召开期间下跌的概率本来就大一些。耐心等待，一般两会之后一个月上涨的机会更大些。经过普跌后，昨日市场稍微缓了一口气，虽然指数是下跌的，但个股是涨多跌少，主要是大盘股拖累指数。

两大政策消息能否将大A转变？

3月3日，国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议强调，国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效；要有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平。A股央企+地方国企市值不低，差不多占到快一半近40万亿。如果来个估值提升，哪怕是50%，就是60万亿；这是一笔巨大的资产，对大盘也能够起到巨大的推动作用。

消息二：加快打造国产ChatGPT！全国人大代表刘庆峰：让每个人有一个AI助手

ChatGPT在全球范围内持续引发关注，人工智能这一话题再度引起人们热议。作为国内领先人工智能企业创始人，第十四届全国人大代表、科大讯飞董事长刘庆峰表示：“人工智能要以解决社会刚需为出发点，坚守源头核心技术创新，我们长期关注如何更好地让行业享受AI红利，打造每个人的AI助手。”重大会议期间，数字经济、信创、人工智能依然会被重点提及。

近期最重要的基本面事件是PMI的超预期表现，这在根本上印证了经济复苏的强势，这是最重要的中线上涨逻辑，风格上近期中字头带领指数上行，但创业板以及中小个股表现较弱，关注风格转换的机会。

方向上，会议基调依旧在于稳，不强刺激，强调扩消费，叠加一季报业绩，消费、地产链消费还是可以期盼。

预期兑现，全年主战场呈现！

截止收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.08%，创业板指涨0.38%，科创板逆市涨0.87%。两市全天成交额9500亿元，北向资金尾盘抢筹，净买入0.758亿元。盘面上涨家数2264家，下跌家数2484家，实际涨停17家，实际跌停2家。随着周末“两会”如期而至召开，很多投资者以为行情会以上涨来庆祝“两会”胜利召开，A股再次预演了逆向思维，沪深两市开盘后就一路下探，还好水也不深，整天维持小幅震荡，赚钱效应难度极大。

当然对A股历史熟悉的老股民都知道，开完大会还想大涨基本上属于一厢情愿，两会召开期间下跌的概率更大些，毕竟大会已经开幕了，政策预期已经达成悦现区间。

回首过去十年A股在两会期间和前后的表现，我们发现两会期间，市场短期回落概率较大。从两会召开后五个交易日来看，指数出现小幅回落的概率较大，但回落幅度相对有限（2022年因疫情跌幅较大），十年中有六年上证指数是下跌的，下跌概率为60%。

除了利好兑现的博弈因素外，还来自于两会召开过程中，可能存在政策不及预期的可能，同时政府工作报告在两会结束时发布，行情更容易在两会后展开。如果我们把时间周期拉长至两会前一个月和两会结束后一个月，由我们就会发现，两会前一个月近十年的上涨概率为70%，主要原因是市场通常会对两会产生积极的政策预期，市场表现较好。而会后一个月，近十年上涨概率为60%，主要因为全年发展计划、改革措施、财政预算等重要数据公布，对市场构成一定提振作用，而且为了支持经济发展和政策实施，资金面也会相对宽松。

如果再把条件限定一下，两会前一个月上涨或下跌，两会后跟涨或跟跌概率较大。我们可以发现近十年两会前一个月上涨的话，两会后一个月也大概率会跟涨，2022年除外，跟涨概率为85%（7年中有6年跟涨）。

我们再看看今年两会前一个月上证涨跌幅，截至2月2日到3月3日（两会前最后一个交易日），上证指数涨幅为1.32%，从概率统计的角度来看，今年两会后会有大概85%的可能性是上涨的。当然，这些只是基于对以往历史经验的总结和回溯，最后的结果还是要看行情的演绎。

现在两会还在召开，立足当下，随着基本面数据逐步验证和内资接力入市，市场或迎来第三小段行业普涨，未来短期看行业可能趋于均衡。近期部分低估值国企已经迎来估值修复，目前中证民企指数PE为41倍，中证国企指数PE为12倍，后续A股国企估值或仍存在修复空间。着眼全年，围绕两会政府工作报告指引的政策脉络，数字经济代表的成长空间或更大，经济复苏、国企改革和数字经济有望成为贯穿2023年整年的投资主战场！

主力资金追踪

私募仓位已经回升至70%中等偏高的状态，但目前大概率不会形成绝对收益类资金产生主导空杀跌压力。

一：私募仓位之前提升主要加仓在沪深300，而并非近期最热点的数字经济方向；

二：各类主体持仓加仓结构不一，除了赛道新能源面临阶段性机构、外资合力调仓减仓压力外（数字经济，则相反），机构、外资、绝对收益类风险游资近期调仓加仓的方向还是有差异的，很难形成几个主体全面合力多杀多；

三：持续被动配置资金及近期指数的技术休整已经很大程度逐步消化浮筹，指数的重心有较强的支撑；

四：市场赚钱效应还是比较活跃，有利于吸引资金继续进场，至少从中期的角度来看资金心态是有支撑。

从存量的角度来看，我们认为值得重点关注的是，2022年11月份持续建仓的沪深股通属于中线性质资金，而从板块的角度来看，则可以关注中国电信为代表的中字头方向同样属于中线题材性质资金参与，这意味着存量中线套牢盘是得到较大程度消化的。

因此这也决定了即使是有行情调整，更多还是基于情绪面、技术面的回踩而已，更多还只是对增量资金推动后的技术修正而已。

整体上来看，我们的观点认为。短期，由于中字头权重个股的低位放量异动，因此需要注意短期权重股上涨对存量资金的消耗（或者是短期获利盘的消化压力），预计两会前后有冲高回落的可能。但中线趋势是否结束则更多取决于中线资金是否离场，大级别题材是否已经缺乏交易性质资金开始大规模减仓降温。策略上以继续持股为主！

大A再次迎来积极信号！

上周五截止收盘，沪指涨0.54%，深成指涨0.02%，创业板指涨0.16%。盘面上，中字头个股集体走强，两市超2600只个股下跌，全天成交额8695亿元，北向资金净买入20.66亿元。上涨家数2169家，下跌家数2547家，实际涨停17家，实际跌停3家。从2月制造业PMI数据来看，2月国内制造业采购经理指数PMI回升至52.6%，已经连续两个月高于临界点50，并创下2012年以来的新高，PMI数据上已经确认了国内经济的复苏。

而随着注册制的深化落实，预计首批主板注册制IPO获批和相应募集基金获批也即将来临，后续市场更大空间有望由金融改革（跨境证券交易放松）驱动，相关政策如海外人民币可以买中国股票、内地放松买港股、券商业务范围和比例扩大等。

随着大会开幕，两会向外传递信心的重要时间窗口，预计重要会议期间新领导层还会传递坚定恢复经济的政策信号，激发市场信心。方向上，过去1年房地产宽松政策频出，从历史案例来看，在宽松政策能够有效传递至市场的大背景下，房地产链往往是存在超额收益的方向。地产市场已大幅回暖，多地房地产成交数据同比和环比都出现上涨。春节过后，北京、上海、深圳、南京、武汉等多地都传出房地产市场回暖的消息，楼市似乎在一夜间就由冷转热。据报道，2月广州二手房网签接近万套，创2021年6月以来新高。

在各地因城施策的放松力度逐渐增加的情况下，市场筑底信号弹已经打出，房企的销售面积和金额出现显著修复。

政策上，除了首套房贷款利率动态调整，还有关键的房地产投资信托基金(REITs)。所谓REITs，是房地产证券化的一种。

简单来说就是专业机构发行基金给投资者，底层的投资标的是房地产等各种不动产，通过租金或者买卖来获得稳定回报，然后把这些收益分给基金份额持有者。

发行REITs很重要的一个好处是可以盘活底层资产，有资金注入之后，交易的流动性也变得更好，能让房地产市场“活”起来。

热点解读

一：6G，目前谈论6G更多是当成去年的钙钛矿题材，属于是通信或数字领域的下一代技术，短线看待，但预计后市仍会反复活跃

二：特斯拉，第三篇计划亮点主要在于储能，氢能，热泵，无稀土电机，超预期不大公布后股价下跌；利空稀土、碳化硅

三：房地产，房地产销售回暖刺激房地产产业链上下游板块异动。二手房交易明显回暖，概念股仍处于相对低位

四：困境反转，相对关注消费中的成长领域如免税、医美，以及位置较低产业数据有望大增领域如电影。各类消费如商场、景点明显出现回暖，存在阶段性机会

五：养殖，目前鸡苗、鸭苗价格高于去年同期，一季度企业业绩有望超预期。2月白羽鸡引种数据良好，利空未来鸡价上涨空间。仍需持续观察后续引种数据与禽流感情况

六：新能源车，特斯拉挑起汽车价格战，行业面临洗牌。特斯拉新计划并不包含前期炒作的毫米波雷达和太空光伏

1. 一体化压铸，新能源车价格战开启，有可能导致更多的车厂导入一体化压铸技术降成本。特斯拉销量大增有望带来催化

2.激光雷达，明年多家企业将量产补盲激光雷达，关注相关个股是否有资金布局

七：证券，政策落地，预计波段走强。两会前场内资金略显犹豫，行情启动时间有待进一步资金确认

八：数字经济，中长期看好为今年炒作重点主线。《数字中国建设整体布局规划》发布，进一步定调了主线地位