两极分化的市场，背后有什么逻辑？

周五上证综指最高去到了3722.87点，距今年2月18日3731.69的高点只剩下不足10个点的空间。最近高歌猛进的沪指，强到令很多朋友害怕，总是莫名担心会被市场在云端处偷袭。

这样的担忧情绪，前段时间在创业板身上有过，随后创业板的大跌也证明了担心并非多余。正因如此，现在当风水轮转，上证指数在挑战新高的时候，投资者的担忧情绪又一次泛滥了。

今年我常跟朋友们聊A股成交量的话题，一个很重要的观点就是：以前的观念要变。万亿成交量，在之前是一个判断A股趋势的重要指标，但现在的情况并非如此。尤其是在创业板也加入了注册制改革的试验田之后，短期内A股扩容了太多，而且市场的游戏规则也在慢慢改变，日均万亿成交量会逐渐常态化，沦为A股日常活跃的及格线。

从7月21日沪深日成交量突破万亿以来，已经保持了38个交易日。历史上A股连续万亿成交的最高天数记录是43天，也就是2015年的那一波大牛市，随后发生了不可描述的事情。这一次的不同之处是，上海市场与深圳市场两极分化，上证指数和创业板指数始终不在一个步调上。就连这一轮牛市周期也与以往大相径庭，少部分个股的出类拔萃，掩盖了大多数个股的碌碌无为。

不变的是大牛股的结局。在前几个月的洗盘中，大牛股的典型代表白酒和医药股，一些茅票股价甚至被腰斩。主力用相似的手段，给追高者送了一份大礼。区别是，2015年是全线大跌，踩踏性事件，无处可逃。这一次是典型的游击战，资金从一个高地抽身，没有一刻耽搁就转战到了新的洼地。

也就是说资金并不是败退，而是有目的有战略的在搞事情。这样的差别是不应该被忽略的。最近爆火的板块、概念也证实了，当前市场仍处在机会大于风险的时期。所谓风险，大多是因为踏错了板块轮动的节奏，被动接了盘让人割了韭菜。

本周上证综指在钢铁煤炭等周期股、金融、能源类新基建、化工以及逐渐企稳的消费板块的带动下，录得了不错的涨幅。从最近市场炒作的逻辑来看，政策导向仍是主线，而且目前还属于上半场，资金开始收网的概率不大。

上方关注点，一个是2月份高点3731.69能否站上去，另一个是3860附近的通道阻力。大关口是4000点一带，这个地方随缘。一季度大跌之后，我们一直看好在三季度末迎来一波可观的上涨，但目标也没看到4000点这么高。现在也是如此，对沪指继续抱有乐观的态度，但也要时刻警惕主力故伎重演。

原本我们推测八月末和九月初主、创之间会相互配合，来一场恩爱大戏。从现在的情况看，这种想法还是过于理想了。前段时间，孤军作战的是创业板，现在变成了沪指。势头再猛，只要有猪队友抱着大腿使千斤坠的功夫，这样的趋势就强不了。

所以，行情本质上仍是一个大结构。从6月初开始，我让朋友们把精力重点放在波段的布局上，同时给了几个参考的大方向，新能源大板块，从能源种类（光伏、风电、水电、核电等），到输能、储能、供能全产业链的基建特高压、充电桩、智能电网等；科技股，芯片、半导体，软件、网络安全等；另外是军工、大金融、材料、农业板块等。而钢铁、煤炭等大周期行业，布局的时间比较早，大致在2019年10-12月参与的，当时预计起码是3-5年的长线，今年提过几次，也只是让朋友们继续跟着大周期走，短线不用关注，长线也不必急于调仓。

这几周市场除了一些应季的新热点、概念外，我们重点关注的这几个领域因为都是紧跟国家发展布局的大战略，整体表现都还不错。资本趋利，跟着政策走才是上上之选。但对那些踏空的朋友来讲，当前理性更为重要，别再眼馋追涨已经大幅上涨的标的，可以挖掘一些热门板块内，涨幅较小，业绩稳定的票做补涨。或者是等待市场近期热门板块收尾，再跟随资金转战下一个阵地。

说到概念，再谈一下对近期大火的“元宇宙”的看法。

这是一个革命性的概念，但也存在颠覆性的风险。

或许未来的元宇宙真的能够以某种方式促进经济、社会朝向更高效、健康的方向发展。但现在所炒作的元宇宙概念，无论是北美的脸书扎，还是国内的深圳马，北京张，他们的目的只是为了利用沉浸式的游戏把人们圈养在虚拟的网络世界，并且企图去中心化，绕过监管，来稳固他们自己在现实世界中长久的垄断地位。这种资本骨子里的邪恶，现已在全球范围内达成共识，自发联合起来大肆炒作。

在资本的推动下，元宇宙这个与碳基生命体系相违背的概念未来极有可能会成长为一个超级大泡沫，现在尚处在初级阶段，投机的价值确实很高，但也只能投机，不要对未来人类生活在虚拟世界这个事情抱有幻想。

互联网世界的乌托邦，原本是一个悖论。如果所有人的生活都搬到了虚拟世界，那么谁来维持现实世界的正常运行？没有碳基生命体的现实世界打造的基础设施，那么架构在互联网上的虚拟世界也将不复存在。这是一个“皮之不存，毛将焉附？”的结局。

资本当然明白这一点，他们目的是把大多数人困在虚幻的精神世界，替他们创造现实世界的经济价值。但这又同时违背了现实社会的运行规则。估计用不了多长时间，全球各政治中心就会出台针对“元宇宙”的监管，元宇宙作为一个革命性的创意，大概率不会被封死，而是通过立法，制定规则，设立红线，进行监管，引导其朝正确方向发展，服务于现实世界，赋能经济，但绝对不会是资本所说的全真式游戏。

资本只会逐利，而且往往不计后果。普通人应当知其恶，避其害，谋其利。现在元宇宙及其衍生概念在资本市场的炒作尚处在初级阶段，朋友们可以参与进来，别等到泡沫越吹越大要破灭的时候再来接盘。目前，A股这方面的概念股还不多，估计之后还会有很多公司闻风而来，朋友们在筛选的时候一定要擦亮眼睛，看清楚谁是李逵，谁是李鬼。

另外，最近市场上炒作火爆的一个分支是北交所概念。相关政策和游戏规则还在陆续公布阶段，炒作可能会有间歇，不过短期内难停。对喜欢追政策热点的朋友来讲，仍是不错的机会。

这两周市场上来了一些增量资金，但大多数都加到了沪市的几个强势板块，其他市场没有分到什么油水。接下来关注，资金是否会向中小、创转移。尤其是在沪指面临前高强压的情况下，市场可能会借机切换风格，给上证指数蓄势的时间。而且也要防范，四季度炒作的风格可能会迎来大改，当前市场的阶段性特点也未必适用。

总结，长线守布局，短线做风口！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/不知名小散

政策暖风之下，如何唱好冰与火之歌？

最近一段时间，割裂的市场走势着实令人闹心。自八月初，创业板摸了一把前高之后，便被各路资金抛弃，一个月时间，指数累计跌幅10%以上。只不过资金并没有离开市场，而是转战到了其他地方。所以，在中小板、创业板连续下跌的时候，上证综指则是一浪接一浪，涨得相当有排面。

周期、军工、基建等权重板块大受追捧，也正是由于权重股尤其是中字辈的公司加入了战局，这几天市场成交量也进一步放大。实际上，最近一个多月时间，A股的交投氛围一直不错，沪深日均成交量能连续30多个交易日保持在万亿以上。

市场的短板在于不同市场之间的节奏。今年我们多次谈过这方面的话题，特别是近两个月更是把主板和中小创能否步调一致看作是打破中期结构行情的关键。总体而言，我们对A股的长期前景仍抱有乐观的态度，认为在多项改革举措的推进下，大盘可以逐步摆脱被投资者诟病的“牛短熊长”，迎来长周期的上涨局面。

但这并不代表所有的个股都会上涨。或者更确切一些地讲，只有一部分个股能进入牛市周期，多数股票在涨幅上会败给指数。而且牛股之间也会有短牛和长牛的分化，短牛大多是靠着炒作短期热点、概念，被热钱快速拉高价格，等到资本吃饱喝足撤退的时候往往会面临跳水大跌，甚至有被锤回原形的风险。

长牛则往往是紧贴国家大战略的行业，比如我们这几年一直聊的能源大板块（光伏、风能、氢能、核能等新型能源类型股，储能、输能、配能等各个环节的板块概念如锂电、智能电网、特高压、充电桩等等）；科技大板块（半导体、软件、网络安全、芯片、集成电路等）；钢铁、煤炭等大周期行业（2019年10-12月多次重点谈过这方面的长线布局，这一轮上涨是3-5年甚至更长时间周期）；稀缺资源股，主要是稀土以及一些有色金属、小金属；另外则是军工、农业、大金融，以及一些被低估的中字头和有地方政府背景的上市公司等等，都是孵化长线大牛的重要领域。

自2019年初大盘筑底上涨以来，这两年多时间，已经有一部分大牛股提前走了出来。当然，每家公司发迹的方式迥异，有的是靠机构抱团炒作估值，有的是靠热钱讲成长赛道的故事。所以，有的牛股涨得一身正气，有的牛股则是一身妖里妖气，散发着资本炒作的恶臭味儿。

从今年1、2月份大盘两次冲高回落算起，市场已经在这里盘桓了七八个月时间。这期间虽然热点不断，概念一个接一个地被炒作，但大多数是被游资主导，主力旁观，散户被带节奏。市场一直在用“分化+轮动”的方式来弥补持续性上的不足，所以造就了今年的行情特点：坐镇中军的元帅没有，冲锋陷阵的先锋官很多，单兵能力再强，也只能各自为战。

可惜的是，本周沪、深之间的两极分化，似乎在告诉我们，A股这种轮动炒作的结构行情，短期内还很难结束。

这几天表现抢眼的主要是与风电、水电、光伏相关的新基建类，钢铁、煤炭等周期股，造船类军工股，券商，以及稀缺资源和农业板块。总体来看，更侧重于社会基础性的建设，与前段时间单纯地炒概念有非常明显的区别。市场风格的骤变，实际上我们目前还不能确定，这是轮动节奏的切换，还是资金在跟随政策作出的选择，需要进一步观察。

因此，接下来在保持乐观看待结构行情的基础上，要继续关注不同市场之间，能否走出一致的步调。比如当前的上证综指和创业板，一强一弱，到底是二者角色互换，继续踩跷跷板，还是一个突破带着另一个顺势出圈儿。

技术形态而言，创业板把沪指拉下来的概率较大，但在基本面，近日的政策又给了创业板绝地翻盘的机会。所以，在目前市场分歧严重的时候，要注意控制仓位，尤其要避开近日已经大幅拉高的标的，以防死于轮动或集体回调。

但也不必过于担心，市场出现系统风险的可能性很低。创业板目前跌破半年线，短期均线空头排列，接下来关注下方3000-2950区域，也就是60周线和去年3月低点以来的趋势支撑位置。我们一直把今年的行情看作是一个大的震荡结构，这是创业板必须守住的底线，重要性等同于沪指的3200-3150。

至于后市的操作，仍是轻指数、重个股的策略，短线敏感性较强的朋友可以继续追踪市场上的热点，普通朋友尽量还是要主动放慢节奏，选定标的之后逐步买入布局。板块、概念则继续参考前段时间谈的几个方向，战略性的东西，不会轻易改变。

周末关注北交所相关的消息，周四政策公布之后市场反应并不强烈，估计各方资金也是在等监管层公布详细规则。北交所原是几年前就定下来的计划，国家在今年各项改革、整顿进入关键期的时候正式敲定这一政策方案，其重要意义已经远远超出了交易所本身。总体来讲，对后市的A股，我继续保持先前的观点，在大震荡的结构下不排除短期有杀跌洗盘的风险，长期指数乐观向好，但个股仍然会冰火两重天。

今年一季度大跌之后，当时我们预期市场要经过几个月的复杂震荡，最早将在深秋之后迎来一波可观的行情。期间，既有过意外之喜，也有过多次始料不及，然而基于现在的形势和形态，我依旧对年底的上涨抱有期待。

总结，风险未除，信号出现之前，严控仓位！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

风险又被吹散，但翻身并不算成功

今年很多事情都加快了节奏，平台反垄断，肃清演艺圈，网络数据安全，教育，医疗，地产等行业均没能躲得过无形的大手。

就在周四晚，曾经红极一时的大眼格格也被全网封杀，作品要么被下架，要么被除名，微博、头条上评论炸了锅，有人也把前前后后的一些事件串联了起来：杭州--阿里--杰克马--赵大眼--20年前的膏药旗风波--张ZH....吃瓜群众看得是寒风直刺脊梁骨。

虽然赵被封杀的具体原因还不得而知，但从各家媒体反应的速度和力度能看出，这一次事态很沉，应该是触动了核心，上面的人动了真格。所以，很多人推测，赵大眼的结局，恐怕比范爷和爽妹子都要惨。

经历了那么多次大瓜事件之后，现在网民们也淡定了很多，纷纷调侃不妨让子弹多飞一会儿，满怀期待地等着看看看子弹的下一个目标会是哪一位名咖大佬。

日前，高层会议重点谈了共同富裕。这个已经喊了几十年的口号，直到今年又被重新提起的时候，确实吓到了很多人，有人甚至担心新时代的“打土豪分田地”将再次上演。

所以，高层及时站出来喊话，共同富裕不是“杀富济贫”，而是先富带后富的差别性富裕，让资源在各个阶层自由流动，社会财富的分配更加合理，也更加公平。合法收入受到国家保护，但非法、畸形的超高收入将成为重点打击的目标。

被喂下定心丸的资本，本周果然又转身杀了回来。周一，沪深大盘就展开了反攻，市场的低落情绪被一扫而空，大家连续狂欢了三天。不过，资金的选择性仍然很强，主、创之间以及板块之间的分化也愈演愈烈。

上周收盘后我们也特意谈了这方面的话题，认为反弹夭折的大盘依旧只是在洗盘，最早本周最迟九月初就能见到企稳后的二次反攻。显然，市场这几天的表现要好于我们的预期，特别是资金对国家战略的关注，又生生造出了一个短期超级热点，工业母机摇身一变成了市场中的战斗鸡，相关概念股连续涨停，一时间风光无两。

从目前的形势来看，大盘短期风险又一次被吹散了，不过市场所表现出来的势头好像也没有表面上那么乐观。不妥之处主要还是主、创之间的节奏。近期大盘的几次反弹，主板与中小板一直是各自为战，始终没能找到可以共振上涨的频率。前段时间，风头强劲的创业板，这两周显然是拖了主板的后腿。

说明现在市场依旧被困在结构之中，资金也只是游窜在各个热点概念之间，并没有达成闯关的共识。那么，对后市的看法就不宜太过激进，保持总体乐观的态度，耐心等待波段上涨的时机。

最近一些大手笔的整顿举措确实令市场气氛紧张了不少，不过沪深每日交投情况还算可以。自7月21日以来，A股日成交量已经连续28个交易日在1万亿以上，虽说这样的交投水平对A股当前的量级而言谈不上甚好，但还是能看出资金的态度并不悲观。尤其是外资，北向通道的流量显示，早前败走的外资，最近也杀回来了。

当前沪深指数中最强的是上证综指，日线仍然受到年初以来的下降趋势线和7月26日缺口的压制。这里聚集了很多因7月下旬快速下跌而套牢的筹码，现在指数已经在测试强压，如果能借势向上突破，很容易吸引观望的资金加入战斗；反之，一旦攻城失败，资金就会再一次转战阵地，跑到中小创上面来。

因此，下周闯关的任务又交给了上证综指。不过以当前市场的调性，沪指直接突围的概率并不高，资金很可能又会移情中小创，继续在结构里反复打磨。

应对策略方面，继续保持近期观点，乐观一些，把握好每一次扫盘后的买入机会；板块方面，除了前段时间一直在谈的能源战略（从能源类型，到储能、输能、配能等各个环节）、军工、大金融、软件、半导体、稀缺资源等之外，本周受政策刺激而突然兴起的工业母机、特殊装备等也是关注的重点。每个板块、概念都有机会孵化出行业大牛，别只盯着短线炒作。

但要避开一些坑，尤其是文娱类公司，近期整顿饭圈，严查娱乐明星群体和背后操作的资本，对这类公司的主业务冲击较大，一旦上市公司与那些被封杀的劣质艺人扯上关系，也等同于股价被判了刑，至于刑期长短则依具体事态而定。别存侥幸心理。

总结，市场前景光明，但A股的未来格局，只会继续分化，没有共同富裕。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

“断药戒酒”的A股，秋季能否翻盘？

在A股，证券板块作妖一般有两个原因：第一，波段级别的行情要启动了；第二，市场撑不住了，需要护盘。

很可惜，这几天券商集体出动，并不是因为大鱼大肉的行情，而是因为市场出现了不可控的风险。

主、创之间的关系在上周已经出现了明显的变化，以上证50为中心的权重指数，先是来了一波冲高，随后陷入震荡，而中小板和创业板则在上攻失利之后遭到了猛击。在周末的评论中，我向朋友们传达了比较理性的看法，认为权重股诈尸般的反弹，强拉指数，有作秀的嫌疑，佯攻站不住脚，只会令市场陷入更尴尬的境地。

从本周的市场表现来看，作秀的代价有些大。尤其是在周二的大跌中，两市行业板块、概念尽数沦陷，只剩下民航机场一支独苗。周三，券商、保险和银行一起出手强行拉指数，令市场一度亢奋，盘面红了一天；但这样的亢奋情绪并没有持续下去，而是在周四开盘的时候就变成了新一轮的恐慌，沪指低开探底，反抽，陷入震荡，中小创小幅反弹，板块、概念两极分化。周五，巨无霸IPO的敲钟声差一点儿把整个市场送走，两市股指早盘大幅低开后快速反抽，投资者还没来得及庆祝就被随之而来的砸盘连续暴击，直到下午尾盘才算止跌反弹。收盘的时候，一小撮板块、概念成功翻红，指数也甩出了长长的尾巴，给市场埋下了悬念。

这一轮风险更像是来自于投资者心态的变化：一方面创业板的高位折戟，挫了游兵散勇的锐气；沪指等主板对中期均线阻力围而不攻，更是打击了资金的积极性。所以当市场准备退守的时候，引发了获利盘的疯狂抛售，前期市场上的超级热点、概念首当其冲，特别是白酒、医药行业为首的消费板块成了大跌的重灾区。

而这两日市场上也传出了对白酒秩序监管座谈会的通知，显然这段时间疯狂抛售白酒的主力们，很早之前就“预见”了监管层即将对白酒下手的消息。他们再次利用了信息差，“顺理成章”地割了一大把韭菜。但约谈很难彻底断了市场的“酒瘾”，而且可以确定，这一轮大幅杀跌之后，贪婪的资本还会再卷土重来。

自七月下旬大跌企稳以来，主板与创业板之间在节奏上一直存在很大的分歧。创业板是雷厉风行的做派，不到一个月时间，在3160-3576的400百余点之间走了一个半来回；上证综指、沪深300则相对“保守”，自从被砸盘之后一直走得畏首畏尾，始终没有闯出过空头的包围圈。

现在八月已近尾声，沪深主要股指被连续重击，上证50再次破位，创业板接近前低。市场空头氛围浓重。因此，周五盘后，投资者的担心情绪也达到了周内高点。

大盘目前并没有出现止跌的信号，尤其是代表市场老核心资产的权重指数，均为空头排列；而赛道众多的创业板，双头的压制也已经给资金造成了心理阴影。接下来如果没有特别重磅的刺激政策，指数会继续向下寻底。

创业板重点是半年线和年线两档支撑，对创业板而言能否继续守住这一轮牛市周期，尤为重要。目前半年线在3122，年线在2965附近。快的话，下周就会向下试探，能否守得住是所有朋友都应该关注的事情，这可能会影响未来很长一段时间行情运行的方式，也就是这一轮“奇葩”牛市将会以什么样的方式延续或者结束。同时，创业板关键位置的得失，也会成为上证综指、深成指等重要指数未来走势的先遣指标。

今年我们多次谈过中长线观点，认为大盘是暗含扫盘风险的复杂震荡结构，而未来市场大概率会保持股、指分化的常态，相关改革催生的牛市只会存在于一小部分股票之间，大部分股票只能够维持现状或者在指数逐步走高的时候落后于指数，被资金冷落甚至是被清洗出局。

原本“后疫情时代”的A股已经逐渐走出了自己的节奏，但最近一两个月，高层的改革手段过猛，已经令市场产生了明显的不适感。比如前段时间对教育机构的重手整顿，一度吓得各路资金争相出逃，最后由重要人物出面“辟谣”才算稳定了军心。

这几日，监管层再次出手，央行、银保监会约谈恒大集团；与此同时，市场监管总局也把目光投在了资本对白酒的大肆炒作上。再联想近几个月，从网络数据完全、到教育的“双减”、再到对巨头的反垄断处罚，甚至是对娱乐饭圈劣质艺人的整顿等等，各个方面都能感受到国家政策的推进和相关法律法规的改善正在加速。

其实，很多事情上面的人早就想做了，只不过这两年外部环境变差，又遇上了新冠疫情，一些改革举措被迫押后。现在我们在疫情防控方面做得很好，经济也在飞速恢复，这些被押后的事情自然而然地就被提上了日程。因此，近期市场紧绷的神经，在情绪释放之后还会重新找回信心。

大盘，虽未正式见底，但也别刻意夸大风险。预计本月底或者9月初，市场将逐步企稳，只是在这之前，免不了还有新低。除了创业板的两档重要支撑外，关注沪指7月份低点以及3100-50区域，至于本轮低点最后能落在哪里，别瞎猜，耐住性子等待。另外，则是市场的协同效应，尤其是主、创之间，如果底部出来之后双方继续轧跷跷板，消除不了分化，就不会有大级别的反弹。

行业、板块方面，这段时间谈得比较多，也都是中长线级别的战略，目前没有什么变化，继续参考前几周的观点，借助大盘二次探底继续逢低买进。需要再提点一下的仍是对大金融的态度，前两周也单独拎出来说过，这一次大跌之后的布局要留一些仓位给金融板块，这周的上涨主要是因为护盘任务，对后市可能拉开的反弹而言，可以说大金融的行情还没有铺开。

总结，别害怕，大盘将于绝望处抬头！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

战术性佯攻之后，尴尬癌又犯了！

有时候市场消化政策的方式，很容易打破人们的想象力。自双减政策落地以来，我们周遭发生了很多变化，但犯难的不止是培训机构和突然失业的从业者，还有越来越焦虑的家长。大家都在寻求改变，希望能在国家政策的夹缝中另辟蹊径，再谋一条出路。

所以，最近某些城市突然多了一些书店或者奶茶店，进店消费198元/杯的超级杯奶茶，可以免费享受1小时的课程辅导服务。网传某东方也开始转型，开设了“成人培训班”，辅导家长如何居家辅导孩子学习，一些转型更彻底的机构甚至干脆一门心思的搞起了“成人教育”，孩子风险太大，把目标瞄准了家长的再教育。

与此同时，家长们也没有闲着，为自己的孩子忙走奔波，生怕自己娃落后于同龄人，跟不上时代。一些财力雄厚的家长更是用年薪几十万的待遇，给孩子聘请家教，想要在起跑的时候就把别人家的孩子远远甩开。

这是一个可怕的社会内卷，家长、培训机构和孩子早已深陷其中。从最近人们对政策的反应来看，一个双减恐怕远远不够，希望国家还留有后手。

A股这周的打法比较鸡贼。周初两天先用拉消费、权重股的手段，把上证综指和上证50送到安全地带，然后就又回过头来进行短期热点的炒作。所以，刚开始两天权重股拉指数的气势很足，但并没有持续下去，随着资金向一些热点概念分散，大盘也再次陷入了震荡整理。

导致的结果就是，沪深玩儿起了跷跷板。上周整体偏强的深市，尤其是创业板，本周要明显落后于上证综指。

之所以会采取这样的“战术”，有很大一部分原因是最近市场的交投氛围并不是太好。虽然说现在每个交易日沪深日均量能可以维持在1万亿以上，但市场体量也今非昔比，再加上新股的分流，资金的活跃范围其实是有限的。

相比之下，资金更愿意向业绩或者热点话题上靠拢，而多数个股直接被排除在考虑之外。所以这一轮牛市周期，牛市行情始终在小圈子里运行，之前机构是抱团炒业绩，炒估值，去年末和今年初开始炒成长，大谈赛道。表面上看是资金在跟随国家的大战略，说白了还是因为那些抱团股被捧得太高，继续炒作的价值远不及讲成长故事。

资本趋利，无可厚非，苦的是大众散户，追报团，闯赛道，时机都是刚刚好错过，满怀暴富的期待，伸手接来的都是割韭菜的快刀。

这两周的反弹，资金在储能、军工、芯片半导体以及白酒领衔的消费股等游窜，紧跟近期市场上比较热门的话题。但沪深之间，主创之间分道而行的现象，也说明了自月初大跌以来，A股又一次闯进了结构，与大跌之前相比，只不过是让投资者多了一层谨慎，有些放不开手脚。

实际上从这一波洗盘的路数来看，指数企稳的速度是要快于我当初的预期，沪指3312也从预计的“次低点”转正，成了回调的底。然而，就对后市的判断来讲，目前并没有出现大的偏差。率先反攻的创业板，在测试了前高以后，没有“一鼓作气”地向上突破，而是突然停了下来，资金开始向已经充分回调的白酒、消费板块聚集，拉动权重、主板指数反弹。

这样有秩序地分化、轮动，说明市场还没到整体反攻的时候。不过资金的布局早已展开，尤其是外资，从月初跳水大跌以后就在循序买进，动作幅度不大，目的却很明显。资金对后市仍然抱有积极态度。

近几天轮涨的板块与我们分析得差不多，白酒领衔消费板块，军工、钢铁、材料等均有不错表现，尤其储能、输能等新能源领域，在众多热点中最为抢眼。相对而言，大金融比较平淡一些，短线爆发力不错，持续性明显不足。也正是这个原因，市场的整体协调性不高，一时半会儿很难走出共振上涨的形态。

另外，近期消费电子市场盛典云集，主流厂商在8-9月份均至少有一场发布会，先前我们也挺看好相关板块、概念的反应。不过从这两周的表现来看，相关科技板块、概念并不亢奋，而且有时候还会成为市场抛弃的对象。除了有近期国家严查芯片囤货方面的原因，今年厂商搞出来的概念话题也没有多大的吸引力。接下来最重磅的一场发布会是9月份苹果2021年的手机新品，可继续留意这段时间相关产业链的炒作动向。

整体而言，对后市继续维持波段结构震荡，中期向上的观点；但牛市仍然只会存在于少部分个股之间，指数对多数个股的参考意义不大。策略方面，可适当灵活一些，布局的中长线守着不动，留一部分资金跟随市场风向抓一些短期热点、概念。前期板块思路继续参考，不做改变！

总结，八月舞台虽然不大，但满场都是好戏！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

八月自救运动，A股能走多远？

日前，官媒一篇“精神鸦片”的评论，把游戏行业推到了风口浪尖，虽然在随后的续评中去掉了相关措辞，但人们还是嗅到了血腥味：国家真的要对游戏动手了。

关于游戏是否毁了下一代的问题，网络上的争论也很激烈。其实，这样的现象曾多次出现。四十年前，人们惊呼武侠小说会毁掉下一代；三十年前，人们惊呼流行音乐会毁掉下一代；二十年前，人们惊呼电视节目会毁掉下一代；十年前，人们惊呼互联网会毁掉下一代；现在人们又开始惊呼游戏会毁掉下一代。人类发展的历史证明：“没有任何力量能毁掉下一代，除了上一代”。这是一位网友的高赞评论，直切问题的要害，行业无错，错的是家长和监管规则。

国内游戏行业目前所面临的不是劫难，而是拐点，规则制度的完善，从长远来看利于行业的健康发展。目前这种靠小孩子围起来的护城河，需要用填平了重新开沟挖渠，在充分“保护”下一代的基础上打造新的围城。所以，别因为政策的整顿就担心国内游戏行业的覆灭，而且在新的政策推动下，市场上或将杀马，打破国内游戏行业腾讯和网易双寡头的局面。

七月末和八月初这两周，A股极端化的走势，让市场财富来了个大迁徙。虽然手段有别，但结果与以往的大洗盘一样，大战之后，机构又多了几两赘肉，散户也变得越发苗条。

在本周的自救运动中，大盘的起点很高，收尾则中规中矩，有点儿虎头蛇尾。周一沪深指数在小幅探底后迎来强势拉升，把大盘送到了相对安全的地带，投资者紧绷的情绪也有所缓解。不过随后几天的行情，并没有维持强劲的势头，而是被拖入了震荡区间内。

很多朋友希望紧跟大跌之后的是大反攻，在当前的市场环境下，这个要求对A股而言着实有些高了。上周大盘之所以能在大跌后用一个小V稳住局面，多亏了监管层的紧急释疑，令境内外的主流资金消除了疑虑。但从这几天资金参战的方式来看仍然比较随性，尤其是对金融股和白酒等消费大牛的态度非常谨慎，好像并没有做好长远打算的准备。

市场交投方面，本周沪深两市的活跃度在逐渐降低，日成交量从周初的1.51万亿到周五的1.22万亿，量能萎缩比例在20%左右。一部分资金从参与者变成旁观者，说明当前大盘的说服力还是有限，而场内继续奋战的资金也拉不开宏大的场面，只能近身搏斗，在几个热点板块和概念之间来回游窜。

相对而言，外资的态度则更积极一些。本周有四个交易日，北向资金是净流入状态，一周净流入总额接近140亿元。很多朋友也常关注北向资金的一举一动，并将其视作大盘走势的风向标，但在落实到执行层面的时候，大多数人还是会陷入犹豫，尤其是在大跌洗盘之后反应迟钝。所以，原本跟着“聪明钱”布局的计划往往落空，为以后的追高挨刀埋下隐患。

上周大跌之后，我们发了两次评论，让大家用心把握跌出来的机会。目前，沪深指数中最强的仍是创业板，大跌后快速反弹，已经收复了全部跌幅并向上试探高点。与本轮牛市周期内的多次洗盘一样，创业板的趋势保持得最完好，一方面是注册制改革极大地提高了市场的活跃度，另一方面也是因为这几年全球的热点多来自医药、科技、新能源等领域，而国内这类公司大多集中在创业板。

这是市场阶段性的大环境，短期内很难改变，所以创业板对A股的指引性仍有很高的参考价值。但这几日，创业板暴力反弹后对高点围而不攻，很大程度上是受了主板的牵制，尤其是上证50、上证180等权重市场，而这些代表的是白酒消费、券商保险等金融股，他们在今年的表现明显弱于话题性更强的赛道股，并且现在还没有从前几天大跌的泥淖中抽身出来。

也就是说，市场的分化不仅仅是存在于板块、概念之间，更是扎根于权重大牛与中小盘两大阵营。这样的复杂情绪，市场需要一段时间消化。

后市波段级别的上涨，肯定是建立在主、创联合的基础上，目前主板的不作为限制了创业板的发展，未来主板的启动也将会给创业板以补偿。但局部牛市的格局不会变，即便是这一轮洗盘，蓄势之后，大盘能迎来新一轮升势，对大多数个股而言依旧有“观而不可得”的痛苦。

最近监管层动作频繁，一边给现有试点市场完善规则，一边讨论推进注册制改革的下一步规划，另外还加快了外资独资券商和外资独资公募政策的落地。由此可见，监管层的棋局是多路进攻，尤其是对外资的进一步开放颇有刻意为之的味道，目的是利用鲇鱼效应倒逼国内相关机构的进化升级。

这一招与引入特斯拉有着异曲同工之妙，毕竟这些年，国内券商和基金躺着赚钱的日子也太过舒坦了。未来券商也将面临一次大洗牌，我们无法知晓明确的时间点，所以要时刻有这方面的警惕。

对大盘接下来的走势，我继续维持上周的观点，依托3312/3300逢低买入作为波段布局，别轻易离场；而且目前来看市场有意在这一低点上造底，后续的补仓大概率是在确认信号出来之后，暂时别把仓位打得太满，给意外风险事件留一些回转的余地。

至于买股的方向，也没有多大的变化。新能源大板块，从能源类型（光伏、风电、水电、核电等），到输能、储能、供能等全产业链如智能电网、特高压、充电桩、锂电概念以及消费端的新能源车；科技大板块，芯片、半导体、软件、网络安全、min LED等，秋季的重点主要是消费电子大厂的密集发布会，经验告诉我们又到了一年一度的“吹牛皮盛典”，一批新的概念和词汇大概率就要问世了，而资本最喜欢话题性强的东西；此外还有军工、金融、材料以及被大幅杀跌后的消费大牛。像钢铁这类大周期股，仍旧是之前的观点，我们两年前开始布局的时候，看的是起码3-5年的周期，目前暂不调改思路。

这些板块方向可以作为参考，建议分散风险，但也别贪多求全，找自己熟悉的行业下手即可。无论干什么事情，都要讲原则，论尺度，切不可用力过猛，否则事情的发展就容易偏离初衷。就像是最近被推上风口浪尖，而且差一点把A股送上断头台的校外培训事件，政策的改变本意是好的，但却被过度解读，再加上疫情防控的任务，地方在执行的时候甚至出现了“踹门”、“掐脖子”的现象。

总结，震荡蓄势期间，要做好随时开战的准备。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

七月最后一周暴跌，A股布局机会到来！

7月最后一周，A股如渡劫一般，前半周被资本围殴，连续几天的砸盘，沪指从3570上方跌到了3300关口，速度快，不留情，很多投资者一度被砸到自闭。周三早盘跳水后探底回升，暂时稳住局面的A股开始了下半周的疗伤。

资金之所以能在大跌之后快速杀回来，主要还是因为监管层出面，解开了一些误会。周四，大盘迎来了一波反攻，前几天被错杀的公司第一时间从坑里面爬了上来，不过大多数个股还是没能彻底摆脱暴跌的阴影，加之周五的时候以白酒为首的消费大牛们被二次斩杀。所以直到休市，很多投资者悬着的心也没能真正安定下来。

每一轮大跌之后，市场都需要一个修复的过程，才能重新找回原先的节奏。周三盘后，我们破例发了一次点评，告诉大家别被恐慌情绪乱了理性，大跌是非常好的买入机会，尤其是对那些被错杀的股票而言，能抢到更廉价的筹码是可遇不可求的事情。

从这几日市场跌后炒作的路径来看，被监管层劝返的资金，把主要精力放在了电气、电力、新能源大概念和科技板块上，对先前的大牛，这几日砸盘最凶猛的消费板块则在极力回避。说明资金的担忧情绪并未完全消除，目前对行情的定位，尚在超跌反弹的级别，谈筑底大反攻，还为时过早。

沪指日线，从上周五的下跌开始算起，一共6个交易日，三个交易日连续下跌，三个交易日探底回升，实际上最终只收了本周四的一根阳线，多头被压制在5日均线下方，反扑的力量有限。周线收跌4.31%，在年内周跌幅排行榜上位列第二，沪市3.02万亿的周成交量刷新了2020年7月下旬以来的记录。这一波踩踏下跌的惨烈程度，很明显已经超出了监管层可接受的范围。

所以，朋友们应该不难理解，为何高层人员用紧急辟谣的方式，号召资金护盘。现在维稳的基调已经被定了下来，就看后市能取得什么样的成效了。

当然，还会配合一些政策面的手段。这两日，相关重磅会议对下半年的工作做了详细安排。官媒也给我们总结了几大看点，1、做好宏观政策的跨周期调节，保持连续性、稳定性和可持续性；2、扩内需，推动消费升级，做好国内大循环；3、强化科技创新和产业链供应链韧性，加快解决“卡脖子”难题；4、尽快出台碳达峰行动方案，做好减碳工作；5、再次重申“房住不炒”；6、防范化解重点领域风险，完善国内企业境外上市监管制度。

这些会议议题基本回答了近期市场的疑惑，也等同于给市场指明了以后的禁忌和方向。总体而言，减碳仍是一个大主题，新能源不只是市场热点，更是国家能源结构转型升级的大战略，地位与芯片、半导体类似，在现阶段能预见到的周期内依旧是生命力旺盛的话题。

后半周这两天资金的炒作也钟情于此，有关储能、输能、产能和终端分配能源的概念都成了市场关注的焦点。前段时间我们在讨论对后市中长线如何布局的时候，已经多次谈过从新能源的基础建设、消费端和热点技术概念等多维度的参与，风能、光伏、水电、核电，特高压、智能电网、充电桩、新能源车、氢能等等，产业链去伪存真，未来会孵化出很多行业大牛。

另外则是秋季消费电子端，华为、苹果、三星、小米等各大厂商将陆续召开发布会，秀技术，造概念，很容易在资本市场上掀起跟风潮。而且科技类尤其是芯片、半导体、电子元件等在经历了前几天的回调大跌之后，这两天资金正在卷土重来，炒作已初现端倪。

周三让朋友们逢低布局的时候，也有提到可以给大金融配置一些仓位。今年金融板块的存在感一直不高，就连5月份的那一波上涨，券商和银行的异动也是以两极分化的方式来完成的，这是结构行情的特点。当前，资金在极力回避的板块中除了以白酒为首的消费大牛外，大金融也在其列。也正因此，大盘的反弹面临了很强的阻力，特别是上证50已经展现出了要继续向下寻求支撑的意图。

这种情况的走势，后市的企稳反攻，往往还是会被现在压盘的主角主导，也就是消费股和金融板块。因而，接下来应该留一部分资金给他们，等待情绪稳定，回撤充分之后大胆参与。

下周比较看好大盘再来一次探底回升。重点关注沪指3312附近能否撑得住，此处是本轮洗盘大跌的低点或者是次低点，再下方则是3200-3150区域支撑。所以，大跌之后的布局要循序渐进，别太心急，依托3300和3200-3150分两次进场，等市场确定信号。早前我们认为下半年最有操作价值的行情将在8月底启动，这一轮快速大跌改变了盘面格局，先观察下周大盘能否给出确定的底部信号，否则筑底将陷入持久战。

在大权重指数止跌企稳之前，预计市场会继续用分化炒作热点、概念的方式来运行，短线灵活的朋友可以追踪热点操作，普通投资者尽量还是以静制动，别因贪恋短线而错失布局的机会。

其他方面，重点观察A50指数近期低位争夺情况，以及北向资金买入的持续性和力度。

总结，A股碎了一地的节操，需要在八月慢慢拾起来。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

7月核心资产被抛弃，赛道内卷，该如何？

这几天全国同胞心系河南，暴雨引发的灾害又让我们拧成了一股绳，驰援的人力、物资、钱财从四面八方而来。累到虚脱的一线战士令人肃然起敬，不留名的平民英雄也令人感动，甚至是一张新闻图片，一句微博评论都能令人破防。

这次暴雨从郑州而起，几天时间就覆盖了豫北、豫西大半个河南，所经之处一片汪洋，每一幕感动都带着叹息和无奈。灾情终将退去，但大雨留给我们的除了患难里的真情，还有敬畏自然的思考。有人总喜欢拿“人定能胜天”的口号来激励自己，实际上在天灾面前，很多时候我们都无能为力，只能用妥协的方式与之对抗。

近现代的工业化，让全球经济腾飞的同时，也给地球的生态环境埋下了隐患。一些气象科学家预测，干旱和洪涝，极暖和极寒等极端气候正在从偶发变成常态化。这几年人类在设法补救，向大自然赎罪，碳排放，碳中和的话题逐渐在全球重要国家兴起，但我们无法确定最终能否赢得这场赛跑，或者说能否给后代子孙多争取一些时间。

股市，这一周的表现也是令人五味杂陈。上周末我们推测，市场大概率会采取先抑后扬的套路。实际上前四天的走势挺好，市场用就把探底的指数拉了上来。但周五的下跌有些煞风景，把“大反攻”三个字变成了一句苍白无力的口号。

有朋友认为，扬不起来的大盘要归罪于节节败退的权重股，尤其是各行业的大牛各种“茅”。东财数据统计，茅指数中多数公司破防大跌，七月份有21家公司市值蒸发超400亿，合计蒸发市值超1.7万亿元，位列榜首的正是贵州茅台，17个交易日跌去1968.45亿。另外6家市值蒸发在千亿以上的分别是建设银行、招商银行、中国平安、中国石油、招商银行和五粮液。

只看这组数据，把锅甩给权重股，不无道理。只是背后的逻辑并非这么简单。今年，资金面一直被我们吐槽，虽说近两个月表面情况有所改善，但一些实际的问题并没有解决。导致近期的利好政策只能充当市场情绪的调节器，场内资金在三五个热点，概念中兜兜转转，着实催化出了局部大涨的行情，大部分个股却沦为陪衬。

另外，近期走势极其活跃的锂电、光伏和稀缺资源股等，强攻势头减弱甚至也开始出现高位震荡出货的态势，产生了一些负面影响。所以，在周五指数下跌的时候，即便是有新能源大产业链在活跃氛围，加上券商、军工以及钢铁煤炭等周期发力，也没能掩饰住投资者的担心。

说明当前的A股仍然没能走出结构行情的藩篱。其实，自今年初炒估值失利，大龙头与核心不再如前那么流行，市场就陷入了成长赛道的怪圈，每天都有话题可炒，短期生命力也很强，但只能在资源、科技、新能源等几个领域的概念、板块中来回切换，始终无法举一反三的向其他领域扩散。表面上看是因为缺话题，实际上还是因为钱不够，集中力量搞突击其实是因为无奈。

从近期的情况分析，市场大概率还会延续当下的状态，指数维持在小区间范围内震荡整理，板块、概念保持正常的分化轮动。而资金面的改善速度不会太快，央行降准传达了继续保持宽松的信号，但一些到期的替换动作也暗示了政策不会激进，或者说未来还会视经济情况把一些政策收起来。对股市而言，并不是什么友善的信号。

这正是基于这样的逻辑，我们认为这一轮牛市，后期仍然只属于一部分个股，不会再有普涨出现。大盘指数的风险也与以往不同，短期或有洗盘杀跌的风险，长期则将维持向上走的形态，只是对多数个股来讲，指数是失真的，并没有多大的参考价值。

所以，后市的策略也是比较讲究。前段时间我们详细聊过这方面的话题，所谈到的选股方式和板块思路可以继续参考。另外，就当下的短线而言，仍要对高估值抱以谨慎的态度，注意规避回撤风险；对那些估值偏低，同时业绩尚可的公司，反倒是更具博弈价值，尤其是在被热点加持的时候，可能会出现妖化。

大盘新一轮的上攻，估计是在各种茅和权重股的下一次企稳之后。目前形势看，短期不太可能，我们预计大致时间在八月底或者九月初，至于上攻的力度，不应该被盲目定义为大波段级别。更合理的定位应该是脉冲式上涨，也就是反复刷新高点，反复被打压。与之匹配的交易量，也很难持续放大，稍好于现在但处于同一量级，个股则是权重和热点组成双主角，其他大部分个股很可能还是跑不赢指数。

另外，八九月份是消费电子领域的黄金期，苹果、华为、小米等厂商将会相继召开秋季新品发布会。因而，接下来除了关注资金的炒作是否会从锂电，光伏，半导体以及稀缺资源转到低位反弹的板块之外，也可以重点关注由消费电子产品衍生出的概念。至于长线战略，碳中和大主题仍是比较明确的方向，可继续挖掘其细分领域。

周五晚盘，在美股大涨创新高的情况下，中概股全线大跌，中概教育股更是因为一份文件暴跌，前三甲好未来、高途和新东方分别下跌70.76%、63.26%、54.22%，三家市值合计蒸发超千亿元。这样的负面情绪，估计也会在下周一的大盘上有所体现。

总结，大盘七月翻身失败，八月依然迷雾重重。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

利好政策频频出台，为何市场却不再敏感？

进入7月份以来，政策面的话题越来越多。月初先是国常会对2021下半年做了一个总略布局，上周末央行又火速公布了全面降准的消息。这几天上海再传政策利好，15日重磅意见文件落地浦东新区，明确了到2035年浦东新区的改革建设任务，金融方面涉及到了证券、期货、债券、外汇、保险等各市场未来的改革建设目标。

按照正常的逻辑，在这些政策的扶持下，近期的A股应当能取得不错的成绩。但市场的实际表现着实一般，从央行降准，到全面推进A股的注册制，以及科创板引入做市商制度，并没有触及到市场的G点，也只是撬动了盲目跟风者的情绪，机构、主力资金的表现异常平淡。

反映到数据上就是，这周沪深日成交额只是象征性地放大了一下，依然没能引来太多的关注。周内成交量最大的周一，沪深合计量能达到了1.32万亿，但放量的势头没有保持下去，随后的几个交易日两市成交量逐日递减。前段时间我们详细聊过A股日均量能和市场活跃度方面的话题，现阶段“1万亿”这个数字已经撑不起大盘，朋友们要学会淡化其存在感。

否则，一味盯着数据幻想，很容易吃“历史经验的亏”。

从本周市场的具体表现来看，一连串的政策加持，并没有给A股的基本面带来多大的变化。周一到周五，日内龙头板块概念从网络安全，经由光伏、碳交易，换到医美，再到钢铁、冶金周期，最后移情军工，资金还是一路寻花问柳的做派。而且往往把旧人打入冷宫，作为讨好新欢的代价。这样快节奏轮动、分化的市场风格，的确是养肥了游资，也坑惨了散户。

上证综指日线看似活跃，其实也只是在做横向运动，短期均线被反复贯穿，没有明显的强弱方向。周线连续两根十字星，也相当于是把市场尴尬的情绪直接给摆到了台面上。市场的兴趣点转移到了稀缺资源、网络安全、碳交易等敏感话题上来之后，白马、蓝筹这类需要时间沉淀的品种短期内很难有存在感。

先前我们也谈过，当前阶段的A股，市场通过轮番炒作热点和概念，不需要持续放量也能保证相对活跃的交投氛围。最近的情况正是这般，结构之下没有什么大的系统风险，短期内也别奢望酝酿出大波段机会。不过令一些朋友不适的，应该是本周创业板的收线形态，再与前两周组合起来看，担心是无法避免的。

这两年多来，创业板的表现也着实常常超出预期，当然也包括回撤洗盘时的力度。三周之内，周线两次冲高回落，技术上容易变成刺破形态。周五下午盘的跳水，一度引起市场恐慌，日线收了一根大阴线，基本吞掉了前四个交易日的运行空间。目前20日均线在3400附近，下周极大概率会继续向这里回踩，能不能守得住，关系到短线士气。

而我们下半年的总体观点认为，市场仍处于蓄势阶段，主、创之间用分化来维持现有的平衡，或有短线向回杀，来洗盘的可能，但持续性大跌的概率很低。现在需要观察近几日市场的信号，除了3400一带之外，重点关注3月底以来的反弹趋势线支撑，一旦破位也就打破了创业板阶段反弹的节奏，下半年的行情也将被重新定义。

对大多数朋友来讲，根本无法适应市场现在的炒作节奏。因而，在交易策略上建议维持前段时间的观点，别理会市场的节奏和情绪，让自己的节奏慢下来。无论是为了应对当前的分化、轮动，还是为了锁定未来的成长、增值，布局都要比追高更为合理。至于选股的方向和理念，我们在6月5日、12日和19日这三篇评论中反复谈过，这一个多月以来市场的炒作也没有跳出这一逻辑，这是中长线级别的思路，后市仍有参考意义。 尤其是已经站在风口上的，碳交易大主题。

下周估计是先抑后扬的打法，市场先释放一下短期情绪，向下寻找支撑，期间可能需要护盘力量的帮助。关于回撤企稳之后，上扬的高度，也不要奢求太多，短期内依旧没有什么主升浪，都是借助热点话题打一些情绪牌。考虑到外围环境的不友好，以及国内经济复苏后期，一些无法回避的问题，大盘的结构性震荡应该至少还要持续到8月底。

所以，接下来即便是遇到形态再完美的技术信号，只要“钱”的问题没有解决，就别轻易相信。

总结，不畏战，也别好战！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

央行降准发万亿红包，股市如何消化这一利好？

7日的国常会对下一阶段的工作做了重要部署，其中碳交易、医保和降准三方面的话题热议较高。尤其是降准，预期的消息面世之前，债券和股指期货就迎来了一波拉升，消息面世之后，周三沪深各大指数也大幅收高，暂时扭转了大盘不利的局面。

从今年年初，我们就一直在讨论市场资金面的话题，认为这是制约A股表现的第一大因素，大盘很可能会囿于资金的匮乏而令诸多技术突破信号无疾而终。甚至说，A股从去年的炒作龙头，转变到今年的炒作成长赛道，也到处透露着缺钱的无奈。

这两个月，已经有多个交易日沪深量能达到万亿级别，然而后续的增量资金却迟迟不见踪影，一次次看似凶猛的攻城战斗，最后都因为分歧而演变成了存量的内战。自科创板和创业板相继推进注册制改革以来，A股体量疾速扩张，现在沪深两市上市公司已经超过4500家，科创板上市公司超过300家，创业板上市公司接近1000家。最新数据显示，沪市总市值48.37万亿左右，深市总市值36.75万亿左右，A股总市值85.12万亿，总流通市值接近70万亿。

很显然，市场形势早已不似几年前，如今这个胖而虚的A股，需要更多的营养才能正常成长发育。我们认为“1万亿的日均成交量只是勉强达到及格线”，这个说法其实一点儿也不过分。

最近市场也在寻求突破点，尤其是希望能看到政策方面的扶持。所以，当周三的重要会议释放出即将降准的计划之后，市场的短期表现相当亢奋。

周五盘后，央行正式公布决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，降准释放长期资金约1万亿元。今后，央行将继续实施稳健的货币政策，主要是面向小微企业精准滴灌，而非大水漫灌政策。目的是为了减轻大宗商品价格上涨对中小微企业的冲击，降低这些企业的融资成本。

消息公布之后，富时A50指数期货拉升超1%，给下周的A股埋下了好的开盘的预期。至于说，本次降准能通过市场情绪或者是其他方式传导到A股的时候还有多少力量，这是一个很玄学的问题。

参考央行历次货币政策工具使用之后，市场的具体表现来看，对A股的影响大多只是形式主义。估计这一次降准也是如此，大盘借机释放一下短线情绪，很难给当前的结构化行情带来有效的改变。因而，对这样的政策的解读，我还是劝大家谨慎一些。央行的货币政策，向市场传导的机制要分情况而定，很多时候对A股而言只停留在了情绪层面，并不能从中得到切实的好处。 不要过度亢奋，理性一些会更好。

对多数朋友来讲，我更建议大家把更多的注意力放在碳交易这个主题上来。这两年我常常说的一句话是“布局中长线，紧跟国家大战略”。目前在全球盛行的碳交易，碳中和这个大主题其实还是能源这条主线，涉及到的产业行业比较多，风电、水电、光伏、潮汐能、核能、燃料电池等清洁能源，储能、输能、配能等基础配套产业，以及以新能源车为代表的消费端产业。如果从广义上的角度去看，会有越来越多的行业以抱大腿的心态往碳交易这个大主题靠拢，那么社会上的各个行业或多或少都能扯上点儿关系，而且可以和科技、军工、农业等板块、概念深度叠加，大家一起努力吹大这一概念的泡沫。

我们一贯的观点是，别把国家的大战略当成短线热点，每一项战略的推进，都会孵化出行业的大牛，比如这几年最突出的宁德时代已俨然成为全球行业内的巨头。未来国内这样的公司还会有很多，或见于芯片，或见于软件，或见于新能源车或者是碳交易大主题下的其他产业链。

当然，这么高的话题热度，短期市场的反应也会很厉害，对于那些在游资等市场热钱带领下炒作起来的作妖龙头，也不要眼红，可不可以安然无恙地吃到肚里去，还是要看个人能力。如果你没办法适应短线炒作的快节奏，就主动让自己的节奏慢下来，理性选股，别去凑热闹，老老实实赚时间和政策的钱。

在国内降准预期加持，和外围市场被空头突袭的环境下，本周大盘走出了典型的震荡形态，周线上证综指收取一根十字小阳星，深市深成指和创业板表现稍强，但在上周高点的抛压下也显得有些力不从心。量能方面，沪深两市周总成交额5.51万亿，日均1.1万亿左右，市场的主流战斗仍是存量资金的博弈、内卷。

炒作方面，锂电、有色、稀缺资源等一些概念和题材股成了资金短线追捧的焦点，但是资金参与战斗的风格没变，板块、概念轮动切换的速度也没有降下来。这就导致了市场短期小C位很突出，大C位非常模糊的现象，游资和短线高手吃得腰粗肚圆，满脸堆笑，实际上大多数散户只是充当了炮灰的角色，赚钱效应并不高。

大致符合我们预期，7月初白马蓝筹的败走，正在将A股拖入新一轮的扯皮战。不过最近经常有人表达指数恐高的观点，对此我并不苟同。我们认为指数目前扯皮的前提是，这一轮“牛市”还没结束，只是这一轮牛市因为注册制改革的缘故，对很多人来讲是从头到尾的陌生，不习惯一少部分股票长期霸占市场大部分资源的现象。但现实摆在这里，市场短期内可能会炒热点，炒概念，中长期的趋势里，业绩、行业地位、公司前景预期等这些东西正在成为推高估值的主导因素。导致的结果就是，强者恒强，弱者恒弱，估值再高未必会让资本退缩，估值再低也未必会被资本记起。

周五探底回升，日内走出小V反转形态，另外又有央行降准的利好消息，下周大盘短线会有再次冲高。不过指数仍旧很难闯出近期高点的压制，别因为降准的消息而盲目拔高短线上涨的目标。这段时间，上证综指高位反复扯皮，而且不排除之后还有继续向3450、3400寻求支撑的可能。在应对策略方面，手法灵活的朋友可以跟随游资在概念、热点间切换，会有很不错的短线利润；普通投资者尽量还是继续无视市场的节奏，按照自己的计划来打节拍。

扯皮、洗盘是一个蓄势的过程，之后指数还会有一轮力度不错的上涨，而且和这两年前几次的上涨类似，没有普涨，过半的个股会被抛弃，只有那些机构喜欢抱团，或者是刚好踩在风口上的行业、板块，才有和指数肩并肩地机会。所以，选股依旧非常重要，前段时间我们详细聊过这方面的话题，谈到的思路和观念可继续参考。

外围环境还是不太平，无论是东洋人的叫嚣，还是北美的甩锅，欧盟引人发笑的决议，甚至是袋鼠的上下乱窜，症结只有一个：经济。大家都处在同一个兴衰周期上，而我们的崛起，他们的衰退，这样的对比是一种无法调和的矛盾。因此，在目前可见的中期时间范围内，外围的风险会一直存在。

而最近的滴滴事件，除了网信办通报的违规收集用户信息之外，恐怕还有些更敏感的原因。目前滴滴事件已经产生了震慑力，国内其他一些计划赴美IPO的公司也都开始掂量，甚至是搁置了上市计划。可能我们普通人至始至终看到的东西都无法接近真相，但有些事情并非空穴来风。令人欣慰的是，这几年随着综合国力的提升，国家的对外态度正在改变。

总结，扯皮战的时候，期望值越高，失望值越大。

PS：7月9日徐翔刑满释放，现在很多人在揣测，被禁入市的大拿不知未来会以何种方式出山？

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

A股下半年首秀礼，白马蓝筹重挫，多个赛道崩塌

起先本周A股被市场寄予了厚望，一方面是处在上下半年交替的时间窗口，另一方面是因为有一场盛大的庆典活动。

但资本还是上演了一场经典的过河拆桥。周五，不再掩饰的资金开盘就打出了一记重拳，沪深指数纷纷跳空低开，券商、医疗、保险、白酒、军工等白马蓝筹大跌，导致全线崩溃，两市只剩下稀土、光伏、锂电、有色等几个板块概念走出了逆势行情。

很多朋友会抱怨，A股最迷惑的行为是“砸盘也不捡个时候”。实际上，对这样的意外，我们早就应该见怪不怪了。上周市场炒预期，多个权重板块相互配合拉抬指数的时候，沪深日均成交量仍在万亿左右徘徊，始终没有见到驰援的生力军。

资金，在今年一直是我们重点讨论的话题。年初，我们认为在经济复苏的任务下，股市会被放到次要的地位，不单是散户手头紧，从上流分到的资金也非常有限。随着经济的复苏上行，央行的货币政策将不再追求宽松或者说开始收紧，资金问题甚至还会再恶化。最近沪深单日万亿成交量，基本是摸到了现阶段市场资金面的天花板。所以，在很多人认为万亿成交额将会拉开A股主升浪的时候，我给大家泼了一盆冷水，理性看待A股新体量下这个日均万亿的“及格线”。

本周前四个交易日，市场基本延续了板块分化、轮动的风格，无论是猪肉，鸿蒙、半导体、有机硅，还是大金融、白酒、中药和钢铁之类的周期板块，没有绝对的C位。而且经常出现，前一个交易日被追捧，后一个交易日就被无情棒杀的剧情。

周五的跳水，大盘有些失态，市场情绪也逐渐失控。从收盘的数据看，前两日极力护盘的上证50砸盘也最为凶猛，单个交易日跌了3.59%，其次是近期的上涨标兵创业板，跌幅也在3.5%以上。

不过令市场懵圈的应该是一些细节。首先是外资的态度，本周因香港市场假期，周三、周四两个交易日南北向资金通道关闭，周一和周二北向资金分别净卖出了40.55亿元和31.39亿元，周五开市后又出现大批量出逃的情况，单日净流出资金将近90亿元。与此同时，A50指数也遭到了猛烈的抛盘打压。其次是上证50的行为，会前极力护盘，会后后立即翻脸，维稳的目的过于直白。但在大盘一败涂地的情况下，个股并没有走向极端，周五跌停板数量在10个左右，涨停板数量超过50家，而两市涨跌数量比大概在2：3。并不像是股zai该有的水平。

抛开套路去分析，很显然外资是找准了时间窗口来切换手中的筹码，而此时没有内盘领队资金的A股，又一次被别人的小部队给“长臂管辖”了。

所以，现在的问题是如何给本周的大跌一个理性的定位，就像是前些天我们理性看待大盘指数“逻辑不通”的上涨一般。

还是要回到我们视现阶段A股为结构化行情的大前提。无论是上周的拉升，还是这几天的抛盘打压，市场的基本面并没有大的改变，只是场内资金在互砍互杀。上证综指3500附近，市场上有一些观点比较看重，我觉得此处的得失并不重要，在当下的洗盘中只能算是一个象征性的点位。在周五大阴线的压制下，七月前半场大概率会深陷回调，沪指向3450、3400寻求支撑。

此期间，要看市场分化轮动之后，白马、蓝筹股能否重新企稳，这也将决定本次洗盘持续的时间。而近期可供市场炒作的素材，首先是中报，最近一些预披露和披露的业绩显示，预喜占比不错，上市公司正在从疫情的阴影中走出来。但中报本身就带有极强的分化属性，掀不起大级别的上涨浪，主要还是在市场上到处画圈的动作。

其次是和话题性有关，例如6月份比较抢戏的鸿蒙概念，现在虽然已经被资金边缘化，但隔三岔五的脉冲式动作很难停下来；本周逆势上涨的稀土板块，有避险的属性在，也有市场需求的推动，在当前的市场环境下，估计也就是被资金翻几下牌，玩儿不出真感情。因此，在接下来的回撤洗盘中会不间断地穿插各类热点、概念的炒作，短线交易灵活的朋友可以多关注这类机会。

另外，最近资金在回避高位股，逐渐向低价股倾斜。这样的现象在本轮牛市周期的历次上涨后都有出现，而且在经过充分的回撤整理之后，资金会重新拥抱有业绩支撑的核心股。也就是说高估值对一些股票而言并不是问题，低估值对另一些股票而言也并非优势，市场短期风格的切换只是资金的权宜之计。别被假动作迷惑，未来的牛市仍然只属于指数和一小部分个股，很多看似价格低的个股大概率还是没有机会。

七月的关注点在于，一波打压洗盘之后，市场的节奏能不能慢下来，只有慢下来资金才能回归理性，而非现在这般每天在几个热点、概念之间不停的切换。然而，就目前的形势来看，达成这一预期很难，要做好下半年继续扯皮的准备。

因而，在交易方面仍是延续今年的总体思路，如果你不擅长捕捉市场的热点、概念，就尽量让自己的策略慢下来，以布局未来为主，先前聊的几个方向和方法继续做参考。别被指数的一时拉升和砸盘影响了心情。

总结，下半年的A股，套路仍然很多。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

指数拉升猛涨，如何才能抵挡住诱惑？

本周大盘指数走得相当漂亮。

从周初科技股的余热，军工、航天概念的炒作，到农业、石油走过场式的表演，再到后半场C位出道的光伏概念，以及冷不丁就飙车的券商。这几天A股的菜谱搭配得恰到好处，营养非常全面，只是对多数投资者而言，恐怕未必能有口福尝到这一道道的美味佳肴。

简单回顾一下这几天资金炒作的方式就能发现，A股的主旋律还是分化和轮动。市场捧起一个新热点的代价，往往是把前一个热点棒杀，鸿蒙、航天航空、芯片、软件等均没有逃得了被市场热钱过河拆桥的命运。

按理说，当前投资者情绪很足，市场也不乏政策或行业相关的热点事件，A股的上涨理应是逻辑严谨，让人充满信心。但为何现在每一步迈得都比较谨慎，放不开手脚，而且始终透露着顾此失彼的无奈？

这段时间我们已经聊过多次，问题的根源在于缺钱！诚然，近期市场交投要比前段时间改善了很多，基本上每周都能有几个交易日沪深总交易量冲破1万亿元大关。但破万亿之后的增量非常有限，依照A股当前的总体量，万亿成交额应该只能算是维持市场活跃度的及格水平。所以，A股近期的打法也非常讨巧，每天都拎出几个很能打的热点，代价是抛弃一些被炒高之后的概念。

这样的快节奏，对大盘很友好，对个股很冷淡。因为无论是炒作热点，概念还是国家政策， C位轮流坐的同时，一直有权重股时刻准备着给市场托底。比如周五，券商、白酒、周期等一起发力，指数长虹，个股却绿了半边天。

很多朋友很不习惯A股现在这种指数牛和部分个股牛，众多个股被抛弃在一边的现象。比较残忍的是，恐怕这种现象在未来多年内，不但会一直存在，而且还会持续加重。上层进行改革的目的，是为了把优胜劣汰的选择权交给市场，虽然有一些历史和体制上的特殊性，但A股还是会逐渐西方化，而且是更倾向于美股化。只不过，去散户化的目的在A股不太可能达成，未来大概率仍是散户被机构收割，机构被政策收割的局面。

指数长牛和一部分个股的长牛是能实现的，同时自然也会有一些当初不该来，或中途变坏的公司被淘汰出局。这是市场化之下的正常现象。

大盘本周的收线相对强势，而且从沪深每日成交量上来看，周内的五个交易日均在1万亿以上，稍高于近期的平均交投水平。北向资金方面，周合计净流入超200亿元，其中过半资金是在周五当日集中买入。

大金融拉指数，权重股集体反弹，目前市场对此的看法也并不统一。首先，券商券商反映虽然亢奋，但涨幅靠前的除了中金和具有互联网基因的东方财富外，多数是小券商，以往牛市的正牌旗手的反映相对冷淡。其次，因七一特殊的时间窗口，下周A股的表现是“不被允许“出现意外的，也就排除不了周五刻意拉指数的嫌疑。大盘最终呈现在我们面前的，像是加了几层滤镜之后的效果。

另外，也有外围市场的影响，主要是来源于美利坚，最近美财长耶伦（前美联储）和现美联储鲍威尔就美联储的加息节奏产生了较大的分歧，而且形成了鹰鸽对峙的两派。这一边双簧戏在上演的同时，另一边拜登的2万亿基建计划最终商量通过了1.2万亿。美国的套路一直没停歇，一边大喊着收紧，一边继续放水，虽然对短期市场起到了刺激作用，但同时也在消耗美国的信用。

目前全球资本对中美之间的博弈都比较谨慎，但同时也在做出抉择，有的在我们这面押宝，也有的把筹码放到了对岸。就时机、现状和体制等方面的原因来讲，对A股而言中间难免一些事件带来的短线洗盘，整体机会是远大于风险。

因而，我们这两年多一直在讲的，并不是着眼于A股一个常规的牛熊周期，而是和以往有很大的不同。要摒弃“牛市普涨“的观念，适应新的市场环境。选股策略，继续参考近期谈的一些观点，这方面上周的周末评论中也做了系统、详细的总结。

短线，估计周五拉升之后，大盘再行冲高的幅度有限，市场大概率会以走阶段高位区间的方式平稳度过七一特殊时间窗口。目前我们不清楚是否还有政策上的红利，可以吸引场外资金，把沪深的日均量能再拔高一个层次，重点观察这方面的动向。

市场短期炒作风格则继续维持热点、概念快速轮动的节奏。需要提一下的是，科技大板块的炒作周期不会那么快结束，尤其是市场将会加大对苹果产业链的炒作力度，而且其秋季发布会应该会成为概念炒作的兴衰转折点。本月的大热点鸿蒙概念，随着一封封的监管函给过度炒作的市场降温，之后将进入常态化的炒作周期，后市脉冲式上冲仍然少不了。

本周的政策大热门，光伏概念作为国家能源大战略里的一环，建议别太在意市场的短期炒作；预计像风电、水电等其他类型的清洁能源，后续也有相关政策，我们无法推测政策的具体内容，但能预见相关的产业诸如智能电网、特高压、充电桩等涉及到能源的传输、储能和供能的基础设施（新基建）会继续推进建设。

总结，着眼长线布局，别求爽一时，要以端正的态度，看待国家战略。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

美联储重压之下，星星之火难以燎原!

周四凌晨的美联储利率决议引起了全球金融市场的大动荡。实际上美联储利率按兵不动的政策早已被市场上的大机构们窥见，大家都做好了欣赏鲍威尔太极推手表演的准备，然而决议结果显示，美联储官员们正在把加息的节奏向前提，到2023年底之前美联储要完成两次加息的“任务”。

虽说在随后的发布会上，鲍威尔的措辞依旧圆滑，但还是没能止得住期现货市场上的抛售情绪，国际黄金在24小时内重挫100多美金，随黄金一同闪崩的还有白银、铂金、钯金以及原油等多个大宗商品。

有外媒分析了前美联储现为美国财长的耶伦近期的一些强硬言论，认为鲍威尔是受到了这位前掌门的“胁迫”，才在这次议息会议上一反常态。我们无法推测其真实性，不过也再次见识到了美联储在全球市场上只手遮天的能力，或者说是美国的霸权的威力。

最近的美国，在外一方面，利用制裁手段在维也纳进行伊核协议谈判；另一方面，拜登访欧，打造“G7+”忽悠队友，搞“全球基建计划“，峰会结束之后立即转站日内瓦会晤普京，行疏间之计，企图从战略上全面围堵中国。在内，两任美联储相互配合唱红白脸，准备在一年后把美联储撒到全世界的钱再抢回来。

美联储这赛道般急转弯的货币政策，无疑会加速大放水之后其他国家泡沫的破灭。他们的目的很“单纯“：就是为了在打压中国的同时，把风险输送到全世界，把铁王座永远留在美利坚。

这次美联储议息会议之后，应该有很多人开始明白，原来那个耶伦老太最擅长的并不是耍太极，而是“回首掏，猴子摘桃“。

本周国内只开盘四个交易日，A股还是走出了荡气回肠的感觉。周二、周三连续两天砸盘，一度把投资者逼向崩溃的边缘；周四、周五两个交易日，深市和沪市出现明显的强弱分化，最强的是科创50，然后依次是创业板、中小板。节后A股的这一次洗盘，洗到最后貌似主板在给中小创们做嫁衣裳。

如果是睁一只眼闭一只眼去看A股，这几天市场的表现并不算太差。前几周我们多次谈到，6月份很可能是科技股的天下，最近从鸿蒙概念烧起来的火苗，已经蔓延到芯片、半导体、材料、软件、电池、储能等科技大板块的多个领域。而且从市场存量热钱的炒作轨迹来看，板块、概念之间的轮动速度也在逐步加快。但因市场信息差、账户资金大小区别以及操盘专业度等问题，这样的分化、炒热点的行情，对手法灵活的投资者来讲是绝对的盛宴，对多数朋友而言却未必友好。

但现实世界里，一部分是源于人性的贪婪和自信，一部分是被市场的声音和情绪勾引，大多数散户是盲从而又心存侥幸的。认为自己被幸运之神开了光，抄底不会遇见飞刀，追高不会站岗。所以说，在这样的结构走势下，近期即便每天都有涨停潮涌现，有不少散户只是从前段时间的“赚指数不赚钱“的无奈，变成了现在”亏指数又亏钱“的憋屈。

这种情况，其实很有效的规避方法是改变操盘理念，布局中长线，然后躺倒。只要你选的公司业绩不错，在行业有地位，股价没有被过分高估，也没有被市场抖料，时间会给你一个很不错的正收益。如果走背运，掉进了垃圾股的坑，要赶快爬出来，第一时间止损。

至于选股、布局的方向，在历次的周评中我们多次聊过，主要思路是拥抱核心，紧跟国家政策。环保、能源（传统能源、新能源（并非只是新能源车））、农业、金融、科技、军工等等都具有战略意义，是挖掘中长线的重要领域，参考指标有低估值、业绩稳、行业地位等。而相对讨巧的做法是，买入那些地方政府参股、控股也就是地方背景较深的公司，这是在去房地产化大背景下，非常重要的钱袋子。当然，讨巧的方法往往也会自带“真假李逵“的风险，一定要擦亮眼睛，注意甄别。

从大盘收线分析，无论是上证综指、深成指还是创业板，日线和周线级别的洗盘并没有结束，接下来免不了还要继续折腾。目前市场在以分化、轮流炒作热点的方式来维持热度，科技股受到的关注比较高，资金也乐于炒作。

但也不可否认，市场现阶段的交投量级并没有发生多大的变化。沪深两市日均成交量已经连续4周处于0.95-1万亿元之间，上下波幅不大，说明5月份有人大肆炒作的援市资金并没有进来，仍是存量资金在贴身肉搏。

年初的时候我们详细预分析过现在正发生的状况，当时指出，资金面“紧“是今年A股的主基调。一方面是因为恢复经济的任务重，按权重排位的话股市肯定要向后靠，求稳不求大涨，不出大纰漏就是大胜利；另一方面，经济恢复到一定程度，央行货币政策会收紧，以应对各个时段的经济活动，流向股市的资金也会被截流或者说难有太多的增量驰援。

能用钱解决的事情，有钱的时候不是问题，钱不够的时候是大难题。现实情况如此，起码在当前是无法回避的。况且，除此之外，A股这座寺庙还要每天接纳前来剃度的新和尚，庙内官僚化严重，加之僧多粥有限，饿肚子的现象自然无法避免。

原先我预计A股要等到三季度下半程才会有比较好的表现，结果被5月份的一波快速拉升打乱了一些节奏，觉得有些事情可能会提前。不过从近几周的走势分析，市场短期内被改善的可能性在降低，这方面朋友们的期望值不要拉得太高。

6月18日是股指期货交割日期，周五的盘面也多了几分跌宕，尤其是创业板的过山车难免会让人不适，虽说最后收盘录得1.59%的涨幅，但市场在尾盘出现的集体跳水，以及收盘前一分钟北向资金的批量涌出，估计又给很多人留下了阴影。

下周大概率还有一个下探的过程。上证综指能否守得住3500点不应该被过多讨论，在现阶段的结构行情中，洗盘的力度可大可小，无法排除再踩一下3400点甚至是一季度低点的可能。这些是可能性不用去过分推测，对指数而言洗盘是磨炼，改变不了长期向上的方向；对个股而言则是一场残酷的淘汰赛，会有好公司涌现，也会淘去一些垃圾。

总结，要拥抱核心，切忌抱残守缺。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

两桶油拉升，鸿蒙赛道拥堵，A股轮动将再次提速!

本周除创业板外，其他主要指数走得比较佛系。上证综指、深成指、沪深300等5、10日短期均线黏合运行，日K线中轴近乎成一条水平线。如果从5月25日大阳线拉升之后的降速开始算起，截止到本周五，沪深大盘已经在近期高位盘桓了13个交易日。

造成大盘如此“横行“的原因，主要还是缘于资金面的谨慎。虽然说近段时间沪深成交量有所增加，还时不时地冲破万亿关口，但一直没有见到有活水资金持续注入的迹象。参考A股历史上的主升浪行情，成交量破万亿是一个标志性特点，破万亿之后持续放量才是大盘持续拉升的保障；如果再考虑一下A股今昔体量上的差异，1万亿的成交量也只能算是刚到及格水平。

所以，近期在大金融，白酒等权重股的拉动下指数虽然男人了一回，而多数个股却没能搭上这一趟快车。这几天在金融股泄力，白酒股趴窝之后，大盘突然就失去了上攻的动力。市场上刚刚被撩拨起兴致的资金，在无外援的情况下只能转战热点、概念，分化和轮动也就相伴而生。

令人欣喜的是，最近的热点概念非常彪悍。5月末我们也重点聊过这方面的话题，华为和苹果两大科技巨头前后脚发布了各自的系统，华为鸿蒙的角色很独特，一是，在当前的特殊时期，其对未来的布局刚好契合了我们国家在这方面的大战略，具有其无可替代性；二是，鸿蒙作为这一赛道上的新选手，其打破设备界限，实现万物互联的分布式理念，更符合未来科技发展的特点，而且目前谷歌、苹果也正在同一方向上着手布局。

因而，这几日既有官媒联合背书，也有国内各大家电、设备厂商相继公布未来接入鸿蒙，共同打造国产自主系统生态，鸿蒙的话题性极强，成功占据A股市场C位，并且带动了整个科技板块的反弹。

从近日媒体的相关报道也能看出，鸿蒙概念的辐射面比较广，国产软件、芯片、家电、网络安全等，甚至是新能源车领域都可能带来一波关注。与国家大战略契合的项目，生命力会比较长久，不过像这几天洪水猛兽般的炒作不太可能持续下去。

现在深交所已经就近期被市场爆炒的鸿蒙概念股“四大金刚”下发监管函。在连续拉升之后，接下来将会有兑现出货，密切关注概念龙头股的动向，如果是大龙头败阵，替补龙头上位，市场会继续维持炒作的热度；一旦出现大涨股集体高位跳水的情况，则要谨慎，尤其是前期没有上车的朋友，就别再冲动接盘。

相较而言，苹果概念因今年的WWDC上没有“one more thing”，也没有任何硬件发布，同时在一些系统新功能上的理念与华为契合而显得创新乏力，有些冷落市场的预期。本周苹果概念股的表现，明显不及鸿蒙。不过从坊间媒体和行业大佬的分析来看，苹果公司未来的发展前景非常好，尤其是自研芯片打通手机、平板、电脑三个系统的界限之后，会大幅提高苹果的生态壁垒。

六月份放市场鸽子之后，按惯例今年秋季和冬季苹果将会有一批硬件产品的更新大潮。目前相关国际分析机构已经大幅上调了对苹果公司销售额的预期，资本市场的炒作估计也会在近期逐步展开。至于市场对科技股的炒作，估计会保持整体较高的热度，但在炒作方式上应该会走内部分化、轮动的老路子。交易方面，尽量秉持“提前布局，过错即放弃，勿追高”的理念。

另外是能源板块，包括新能源和传统能源。因其目前的不可替代性和全球范围内的大通胀，市场对传统能源的反应会更加敏感；而新型能源是国家大战略，最近国际上话题性很高的气候协定，可以确定清洁能源是未来各国大力发展，竞争的战略要地，不亚于芯片、半导体、材料领域。近日，国家相关部门重提了光电、风电等方面的话题，估计接下来还会有新的跟进政策。

和钢铁等周期股差不多，我们对能源板块的讨论也比较早，今天重提主要是为了再传达一下长线思路的观点，对能源股的操作除了与新能源车叠加的相关概念可炒作短线热点外，尽量把目标放长远。未来的新能源大板块，无论是风能、光伏、核能、水能、潮汐能等，还是有关能源的传输、储能、供能等配套基础设施，如智能电网、特高压、充电桩等等，国家的每一个战略都会孵化相关行业的超级大牛，这也是布局所在的意义。

当然，布局也不要太盲目，贪婪。正所谓，室雅何须大，花香不在多，从自己熟悉的行业、板块选择几只做好埋伏即可。

大盘的收线情况应该是令很多朋友闹心的。端午节前最后一个交易日，周五市场迎来一波跳水，白酒股重挫，说是大V举报诱发大跌，实际上是连续大涨之后短线获利盘的出货打压。整个市场，除了继续大涨的鸿蒙概念，和钢铁、煤炭、石油、电力以及地域性板块浙江、云南外，多数板块、概念在跟风下跌。

有假期效应的原因在里面，可以理解，不过周五两桶油强势拉升，大盘放量回撤，确实很容易让人联想到A股以往的种种惨象。散户果然不配过一个安康的端午。其实，太多的担心也是没有必要的。目前A股日均成交量能基本维持在9000亿元以上，市场逐渐找准了节奏，靠炒作热点、概念，搞板块的分化和轮动，也是在用最讨巧的方式来应对当前的结构化行情。

上证综指不排除有回踩60日和120日线的可能，但持续下跌的概率很低。接下来仍是震荡整固，蓄力向上的走势，由于基本面形势复杂，消息变化较快，目前看不出大盘向上突破的时间点。因而，在策略方面建议继续维持近期一贯的思路，有能力吃热点抓概念的朋友可灵活参与游资的炒作；不善此道者，还是安分守己一些，别去追涨已经被炒作拉高的标的，做好中长线布局即可。布局方向和选股原则，参考近期所谈的观点。

消息面，周四欧央行货币政策以及拉加德的新闻发布会，重申了目前欧元区经济面临的压力；美国5月CPI数据远超市场预期，按照美联储“通胀是暂时的“、”通胀是有特别原因“的解释，资本也在市场上给出了相对乐观的应对策略。但这样的”乐观“态度能否令人无视事实，大放水之后遗留的问题如何在疫情中妥善解决？目前没有任何人可以回答。

近日在陆家嘴金融论坛上，相关领导也谈到最近中美之间的话题，言辞间能看出高层非常明白美国近几日三番五次地主动过来沟通，目的是为了让中国能像2008/09年那样再次为他们的危机买单。十多年风云变幻，如今美方多了一些不得已，中国则多了一些实力可以自主选择。这是一个需要权衡多方面利弊的问题，相信国家会做出最合时宜的抉择。

假日期间，所谓的G7峰会，不用去推测，肯定又是一场“挂羊头卖狗肉“式的联合汇演，蓄意的矛头会再次指向我们这边，可能也会顺带着敲一下伊朗或奚落一下俄罗斯。总之，国外不友好的大环境仍是现在和未来一段时间内无法改变的事实，这些大盘路上的拦路石会制造不少的麻烦，但左右不了上行的趋势。

总结，按下暂停键的A股，将用分化轮动来迎接震荡洗盘。

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文/黑马牛散

别于此时躺平，A股正努力找回节奏!

感谢关注黑马牛散股，我们每周（一般周末）至少一篇股市行情分析，得意忘形时为你提示风险；信心失落时为你加油鼓劲。我是黑马牛散，风一样的男人，我们总是在你最需要的时候出现

六一儿童节前一天，国家送了我们一份“三胎政策”大礼，奈何礼太重，很多朋友表示没能力，接不住，想生不敢生。

三胎这一话题，近几日在网络上掀起了不小的热议，网友兴致高时，甚至又重新把前段时间的网络热词“内卷”和“躺平”拖了进来。然而，有不少大咖在居高临下的“批判”和“评论”中翻了车，被网友打上了“道貌岸然”的标签。

或许是站立的角度不同，也或许如网友所言，大咖们在利益上有牵绊，制造“内卷”和被逼“躺平”的这两拨人，俯视和仰视所看到的风景有天壤之别。但一个政策落地之初便在民间引发这么多噫嘘声，说明一种社会现象已经变成了再也无法回避的问题。

未来我们的人口是继续向社会辐射红利，还是慢慢成为社会发展的负担，现在下定论还为时过早。目前，国家正在通过一系列的配套政策，来优化人口结构。这是一项涉及到教育、医疗、住房、工作等等的艰巨任务，不像一些专家的提议那么简单，仅凭奖励100万或者一套房非但不能解决问题，还会直接产生底层社会的内卷，拉高通胀，豢养废材等一系列后遗症。

希望手握资源的上层资本，目光可以放长远，别把社会带入彻底内卷化的时代；也希望已经被逼躺平或正要躺平的朋友们，能拾起激情，重新站起来。这两年的确很难，但福祸相依，危机相生，接下来会有一波接一波的改革福利和一个连一个的政策风口，前提是你要做好奋斗的准备，才有站上风口享受福利的可能。

本周A股陷入了小区间缠斗。数据显示，周内前三个交易日沪深总成交额均超万亿元，周四和周五小幅缩量，仍在9000亿元之上。上证综指围绕在中轴线3600附近运行，上下不足70点空间。也就是说，市场交投水平与上周基本一致，但氛围已经相差了很多。

这几天指数出现过多次跳水，虽说每次都像是挠痒痒一般没多大力度，但由于指数被一些权重股裹挟，实际上在板块和个股层面，大盘的小风浪已然成汹涌之势。在后继攻势发力的情况下，以分化、轮动来维持市场的整体热度，是A股惯常使用的手法。

上周我们也特意谈了这块。首先是一些权重股拉高后跳水，相当于是给行情定了一个结构化大震荡的基调。后市的方向仍是上涨的，只是在打破当前的结构之前，还需要再蓄势一段时间。这是今年的基本面大环境决定的，很难被短期的一个刺激性消息所改变。

关于A股后市的上涨，也有一个认知型的前提得知晓：指数，走的长线牛，无论之后盘中会有如何猛烈的打压，放在长线级别只能算是趋势中的洗盘；个股，走的是部分牛，或者说个股牛熊并存，牛股恒牛，熊股熊到退市离场。

指数的长线牛，一部分是由这几年市场改革促成，注册制就像是洗髓经，过程很痛苦，很残忍，成功之后结局是美好的。另一部分源自国力，尤其是这几年与美国的竞争，当前的局面虽然仍有诸多不利，但事情也并没有表象显示的那么糟糕，疫情之中世界格局的变化正在创造一些契机。

因而，在这一认知的基础上，对A股后市的布局也就有了依据和侧重点。前几周我也不止一次地聊过，要长线关注国家未来重点扶持发展的战略行业，积极布局低估值、强业绩，行业地位稳的公司，以及前期被抱团而又充分回调的核心股；另外则是挖掘地方政府参股、控股的优质公司。

不确定风险主要来自于外围。今年拜登所有动作都在针对中国，病毒溯源抹黑，南海、台海闹事儿，牵着欧、日、澳到处乱咬。原本印度是被选定的未来几十年的垫脚石，结果因为疫情，这颗瓜被提前摘下，已经没有能力再去帮老美消化这6万亿。

所以，拜登的算盘又打到了中国身上。近日，在提交了6万亿的预算之后，一方面开始令耶伦连线中国，企图让中国再像2008/09年一样为美国的危机买单，另一方面拜登又在同一时间拉出一串制裁中企的黑名单。美国所采取的还是和之前一样，既当B子，又立牌坊的下作行为，目的只有一个：利用，打压，限制中国。

只是此一时，彼一时，当前中美力量的变化，加上这几年恶化的贸易已经让中美之间的经济依赖关系有了很大的改变。而且在疫情冲击过后，美方少了让印度埋单的选择，中方则多了考虑把与美贸易排除在外的可行性。

从制造经济摩擦，到技术封锁打压，军事对抗，再到炮制新冠病毒，美国这一套拳法打得确实漂亮。可惜是七伤拳，反噬太强，特别是不按照剧本发展的疫情，真应了一句话“人算，不如天算“。原本能继续立于不败之地的美国，也终于因操之过急，让中美之争多了几分悬念。

周五盘中，受印花税乌龙消息刺激，临近午盘尾券商板块快速拉升，结果被“辟谣“证券交易印花税被排除在调降之外。午后证券股冲高回落，一则”乌龙“消息被股民戏称为A股”史上最尬的过山车“。

从当前的走势分析，我们原先认为的大盘向上突破的时间点有可能会提前，在策略方面也要做好这方面的准备。近期若出现打压回撤，可继续积极布局一直强调的领域，短线交易则量力而行，尤其是对市场热点、概念切换把握不太灵活的朋友来讲，应当放弃和游资玩儿游戏的机会，把主要精力放在中线和波段之上。

总结，荆棘丛生的路上，A股正努力找回自己的节奏。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

牛市来了？人民币升值，真能让A股改头换面？

美联储连续恶意放水，导致全球大宗商品价格大幅上涨，不但推升了我们国内通胀水平，而且还对我们的制造业造成了很大影响。

近日国家终于出手，适时地扶了一把汇率的方向盘，人民币对美元大幅升值。其实高层的目的也非常明显，短期的干预既利于进口，同时又由于目前国外受疫情影响制造业仍在困境之中，人民币升值对我们出口的影响也非常有限。虽然说这是一次被动性接招，但不可否认这一招打得也确实巧妙。

前段时间我也曾聊过，我们国家在金融开放问题上最英明的政策就是封锁人民币汇率这道关卡，可以让我们在这个美元大肆横行的时代，能够一次次成功躲开美联储周期性的“松紧”的屠刀。我们国家对汇率的态度一直非常谨慎，所以本周初“调控”了一下之后，就在周四的相关会议上警告市场上的投机者，别去主观预测人民币的升值和贬值，更别拿人民币开玩笑。

在当前的环境下，人民币升值虽说没有大幅提升人民的幸福感，在资本市场上却掀起了一波狂潮。周一沪深指数小幅探底回升，周二在大金融、白酒等核心股的带动下沪指大幅拉升，直接站上了两个月的盘整平台，市场情绪急速升温，行业、板块、概念到处开花。资金方面，借道北上的外资疯狂买入A股核心资产，单周近470亿元的净流入值刷新了历史记录。

外资近乎疯狂的表现，一方面自然是得益于人民币升值，提升了以人民币计价的国内资产的吸引力；另一方面，本周也正是MSCI季调的时间窗口，北向资金更倾向于是在被动买入。从多年来外资的行事风格来看，它们一直乐于长线循序渐进式的布局买入A股的核心资产，受短期情绪影响的“北向资金”最后大多被证明是穿了马甲的不速之客。

因而，就本周外资的表现，应保持乐观，但也不要“唯北向”论，这种现象反映了目前市场正在升温的情绪，至于说这样的情绪能持续多长时间，达到什么样的级别，还需再观后效。

目前能确定的是A股的系统风险已经降了一个等级，上证综指突破盘整平台把指数推高到二月大跌的位置。前段时间这里一直被我们视为大盘维持结构震荡的强阻力，本周试探之后并没有进一步加大攻势，一些权重股反而出现跳水。不排除这是惯用的打压洗盘手法，但板块的快速分化、轮动也在暗示本周的大涨，依然没能让A股彻底褪去结构行情的外衣，也没能闯出震荡蓄势的区间。

那么，接下来的风险并不是出自市场，而是来自于追高。本周打下的基础，大概率会让市场持续活跃一段时间，而在结构行情下，大盘宽幅震荡的区间被抬高之后，仍会以分化、轮动，炒作热点、概念的方式运行。

大金融，白酒等核心资产重新走强，这是A股多年来的体质决定的，未来这一逻辑不大可能会乱。六月份，科技圈将迎来年中盛宴，华为和苹果在月初均有重头戏，此二者在A股市场均有非常完整的产业链，而且在科技大板块中占据非常大的权重。实际上市场对华为、苹果概念的炒作近期已经展开，估计将相关大会之后达到高潮，至于届时哪一个细分的概念能抢占C位，就需要看发布会的侧重点了。这可以作为短线热点来跟踪。

另外在28日的两院院士大会上，领导关于“建设科技强国，坚决打赢核心技术攻坚战”的讲话，预计下周会再次吸引主流资金关注。

据外媒消息，近日拜登政府已经通过1900亿美金的审议，用来推动技术研发、创新，通俗的来讲也就是把芯片、半导体等高精端技术的研发、生产制造牢牢控制在美国本土。另外，还有6万亿美金的预算正在路上，用于基建、教育和医疗保健等方面。而在财长耶伦的言辞中也能看出，当前的通胀、就业以及失业率等数据让他们认为美国无节制的放水可以把风险转嫁到世界各地，把利益留在美本土。从现在的情况看，事实也支持耶伦的观点，美国在靠泛滥的美元从全球各国汲取养分的同时，美联储的大水已经在多个国家引发灾难。

这种无节操的放水，最终能否如他们计划的那样天遂人愿，也是需要看形势的具体发展。不过，现在的美元已经成了世界级的难题，对我们而言也是如此。

另外，最近拜登又开始在“新冠起源”上大做文章，而且是利用媒体、情报部门和其他小弟国家多角度造势，目的性明显，就是为了把全球泛滥的疫情转嫁给中国。而实际上对疫情的真实源头各个国高层都心知肚明，只是迫于美方军事、科技和美元的强大威慑，没人敢点破。

本周沪深日成交量在万亿之上的有两个交易日，与历次主升浪行情的量能有明显的差距。说明目前内盘的主流资金对A股持续大涨是抱有谨慎态度，而外围资金基于人民币对美元升值和MSCI指数季调展开的进攻，其目的性暂时也是无法直接定性的。

因而，对当前的上涨我继续维持先前的反弹判断，当然不排除在利好的持续刺激下打破高位空间，拉开行情上涨的纵深，大波段提前到来。不过这样走的概率很低，下周预计会有回撤整理，不会改变市场向上的趋势，可以看作是对后市上涨的蓄力。6月份很可能还是以分化，轮流炒作概念的方式维持热度，暂时不具备向上突破的条件。

所以，在交易方面，仍是原有策略，积极布局低估值核心股，前期回调充分的抱团股，尤其是对国家未来几年重点扶持发展的战略行业进行布局；另外则是挖掘地方政府参股、控股的优质公司，今后在去地产化的大背景下，A股将充当“钱袋子”的角色，若跟在他们后面也应该会有丰厚的“红利”。

总结，市场情绪越是亢奋的时候，越应该保持淡定。乐观预期，谨慎对待，前奏永远没有正戏精彩。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

A股，变局之下，理性为贵!

5月21日夜，云南漾濞、青海玛多县相继发生6.4级和7.4级地震；5月22日，“中国肝胆外科之父”吴孟超和“杂交水稻之父”袁隆平先后辞世，双士陨落，万民悲痛，山河恸容；同日，大连轿车撞人案和甘肃白银山地马拉松事故，又无情带走了20多条鲜活的生命。

这应该是今年最令国人悲痛的一周。希望在以后的时光里，朋友们能敬畏自然，常忆国士厚德，深思前车教训，努力拼搏奋斗，不负先贤，不负时代，不负未来。

上周大盘用先抑后扬的打法，给市场留足了幻想。特别是券商的突然起飞，让很多人坚信大波段级别的上涨已悄然到来。然而，一周之后，事情的发展好像并不怎么顺风顺水。

实际上这几天也不乏耀眼的热点，券商、白酒、碳交易大概念、军工、半导体等都在合适的时机抛头露了面，但相互之间缺乏默契，无法共振向上。多数时候是一两个板块争奇斗艳，其他各家要么不参与，要么干脆直接趴在地板上，拖队友的后腿。

主要是因为投资者翘首以盼的生力军并没有来，大盘指数只是在靠惯性往上冲，结果可想而知。在没有粮草支撑的情况下，市场但听战鼓擂，不见兵马催，牛市旗手的号召力明显不足，整个A股弥漫着一种奇怪的氛围。

就A股本周的表现而言，上周探底反弹的形态还没有遭到破坏，但市场从单点发力，到短暂普涨，再到热点快速切换，市场上行的本质已经暴露无遗：仍是大震荡区间内的结构行情，而非什么主升浪。如此困局是由目前基本面所决定的，短期内还没有什么妥善的破局之策。

如果你搞混了其间的逻辑，等这一轮行情走下来，会发现最终指数可能是微涨的，热点是换了个遍，自己的账户却又瘦了一大圈。因为结构行情与主升行情的最大差别在于，结构之下没有普天同庆，尽是些热点大妖，平平无奇和被持续抽血的垃圾股相爱相杀的剧情。收益和风险都无法被量化。

技术面，上证综指在短暂上破压力之后并没有出现持续上攻的态势，日线围绕3500关口将有一番争夺，短期仍偏向于回撤后向上反弹。至于上行空间，前两周我们谈过，最理想化的结果可能也就是摸一下3650附近的阻力。周线级别，试图在打破横盘的状态，但很明显市场的短板在于后劲不足。现存量的博弈下，能维持创业板走出如此级别的反弹已是不易，想要破局，需时间沉淀，主要是等场外力量驰援。

而现实情况是，在今年繁重的复苏任务下，下半年能有多少利好政策会倾斜到A股市场？首先，复苏后半程必然面临的政策收紧，对股市资金面是相当不利的。如果想要抵消这方面的负影响，需要有单独针对股市的红利政策，当然不排除以后会有，但起码目前还看不到。而现在，A股还要“应付”来自叶飞的“攻击”，口水和嘲讽虽不致命，也总能让画面再闹心几分。

其次，内外环境依旧处在充满不确定性的时代。印度疫情，币圈大崩盘，巴以冲突，美舰闯西沙等等，揭示了当前局势下全球范围内无处不在的风险。在这些东西面前，资本市场想要顺利冲关，并不是一件容易的事情。

所以，不要太迷恋技术面的东西，作为一种概率上的参考即可。下半年A股仍旧面临诸多考验，我比较看好继续震荡蓄势，在以后的上涨中，分化不但会普遍存在，而且分化力度还会持续加大。当然，以近期市场氛围来看，目前仍旧排除不了在真正的大反攻到来之前，指数还有一次大跳水的风险。

操作方面，中长线主要思路是拥抱核心，紧跟国家政策；短线是博热点，做轮动。行业板块，环保、能源、农业、科技、金融、军工等都具有战略意义，应有中长线布局的标的，诸如低估值、业绩稳、行业地位等，另外在去地产化背景下，地方政府参股、控股也可以作为选股时的参考指标。

另外对大周期股，我们进行布局的时间是在2019年底，当前属于一个阶段性的风险期。虽说近期高层对大宗商品价格持续关注，造成了一些影响，但在经济周期的推动下，恐怕并不能改变当下的局面。因而，长线建议继续持仓，不必过多关注，这类风险，只要不去追高，基本就可以规避。

总结，变局之下，理性为贵。平静对待近期的反弹、轮动和打压，为大战做好准备。

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散

券商的荷尔蒙，A股能否焕发第二春？

受监管约谈事件影响，周五白盘螺纹钢、铁矿石、焦炭、动力煤等黑色期货集体闪崩，引发市场的恐高感。与此同时，大A股则在券商的带领下打响了一场漂亮的反击战，收盘两市指数均录得不错的涨幅，除钢铁、有色等周期股和医美外绝大多数板块、概念翻红，沪深合计超110家涨停板。

如果没有记错的话，这应该是2021农历年以来，A股取得的单日最佳成绩。从指数涨幅看，创业板以3.06%领衔两市，不过与突破近两个月盘整压力的上证综指相比，创业板的大涨更像是陪衬。

周五沪市成交量4111.17亿元，与5月7日并列，为3月10日以来沪市的最高成交水平；深市成交量4905.86亿元，为3月10日以来的第三高。对比近期市场的整体交投情况，量能有所放大，但总体仍处于同一个量级。而在此情况下，券商、保险等金融股大幅拉升，板块资金数据显示券商吸金近百亿，上证50、沪深300、上证180等均是日内吸金大户，说明场内资金和刚刚驰援的资金大多数流向了权重股。

所以，盘后市场舆情激奋，看大涨的口号响彻云霄。我很理解投资者的心情，年初的高位跳水，历时两月有余的盘整，大多数散户的耐心正在被消磨殆尽。这时候，“牛市”旗手突如其来的拉升，无疑会大幅增加市场的信心。不过保持住信心，需要厚实的基础。

A股开启一波主升行情，有时候券商可以保持沉默，但资金不能缺席。因而，接下来A股能否保得住周五的这股士气，还要看下周是否还有增量资金出现。毕竟，长途行军，粮草是必须首先解决的问题。

盘面上，目前创业板的反弹沿着趋势向上走，短线形态最好看；但在月线级别创业板所面临的压力在两市指数中仅次于沪深300，用高位震荡来定位创业板更为贴切。沪指、深成指和沪深300很明显，仍没摆脱周线级别的压制。其中沪指情况稍好，短线站上3500的悬念不大。至于是否能走出连续上攻的态势，还需要进一步观察大金融，尤其是券商这个号角手，到底是波段拉升的信号，还是纯粹在秀存在感。这也将决定A股本周发起的反击，未来能走多高。

但年内的基本面极其复杂。以美为首的各种联盟、组织，正在从舆论、经济、科技、军事等各个维度，让对抗升级，这对国内经济的复苏制造了不少麻烦。近期针对印度疫情的分析，有观点指出美正在下一步损棋：恶意炮制印度疫情，扰乱亚洲秩序，其主要目的是试图让疫情在中国二次爆发，或者是增加中国防疫的难度，同时又可以利用疫情打击“一带一路”沿线国家，阻挠中国的战略规划；次要目的是，趁机掠夺印度的人才和资本，给美国本土缓冲的余地。

利用印度对抗我们，是美这几年的重要战略。只不过因为新冠疫情重塑了世界格局，白宫的战略也在实时调整，现在他们认为有机会既能打压中国，又可以提前消灭印度这个未来的对手，虽是兵行险着，但还是走出了这一步棋。

从现在的情况看，印度疫情正向周边各国疾速扩散，我们国内已经开始出现输入型病例。美故意（并非表面上的迫于无奈）撤军阿富汗留下烂摊子，然后再利用印度直飞美国的航班，让印度精英人才和资本外逃美国“避难”。一招接一招，环环相扣，老美只是挨了几句无关痛痒的臭骂，却收到了实实在在的好处。

国内经济经过热、滞胀的信号逐步显现，虽然在央行一季度的货币政策报告中，暗示了5、6月份可能仍是相对宽松的环境，但机构预测复苏的后半期政策势必将迎来实质性收紧。对股市而言，流动性在未来仍是一个问题，起码短期内明显改善的概率非常低。

因而，券商拉升更可能是短线行为，本周打造出来的起飞姿势，恐怕最后还是要败于资金面的后继无力。目前暂且以区间反弹对待，证券指数估计最多挑战一下2月底的高点，市场普涨只是昙花一现，后续的反弹大概率以分化、轮动的方式收场。

上证综指站上3500后重点关注3650区域，这是目前所能看到的极限位置。行业板块方面，除发力的金融、环保、军工等市场热点外，周五表现冷清的周期股也需要继续跟踪关注，消息引发的商品期货短线下跌，暂时改变不了大周期趋势，尤其是在当前强劲需求的推动下，相关约谈恐怕也只能起到短期降温作用。

策略上要摒弃捡漏行为，当前是结构行情，未来是局部牛市，灵活的朋友可以追踪短期热点，做轮动行情，稳健风格的朋友尽量把精力花在对业绩和行业的布局上，尤其是先前被低估或者充分调整后的抱团股。

总结，别大意，所谓主升浪，可能是“梦里一丈远，现实一尺长”。

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文/黑马牛散

杨朋威：五穷六绝，开局不利，难出奇迹！

五一节后第一周，虽然只有两个交易日，但A股令投资者扎心的程度不亚于节前那几天。

尤其是创业板的趴窝，再次锚定了四月反弹的作秀成分。当然，有些朋友可能会反驳，四月份涨了那么多，这两天回调一些也无伤大雅。但如果你仔细推敲四月上涨的逻辑和这两天疯狂砸盘的原因，应该不难发现，创业板上涨时的心机和下跌时的套路总是那么似曾相识。指数完全被几个大一点儿的板块、热点概念架空，这样畸形的走势，往往好景不长。

在前几天的评论中，我认为五月风格转换之前，创业板起码还能再来一个冲高。但从节后开盘的这两个交易日运行情况来看，我们还是把A股想象的太善良。热钱只是一个纵跃，便直接从甲跳到了乙，并且还不忘回头狠狠捅小弟一枪。

市场炒作焦点之所以能这么快速地轮换，一方面确有时政热点在背后推动，另一方面也揭示了当前A股市场捉襟见肘的资金，存量博弈，无法全面覆盖，只能跟着热点来回跑。然而对小散而言，在大震荡周期内，最无奈的就是这样的“多杀多”。

在以往的评论中，我们对趋势的分析很少只着眼于大盘本身，更多的是从大盘之外观察，同时还要主动屏蔽掉市场上热议的声音。这样才能保持相对理性。从最近媒体报道的一些消息能够觉察出，5月基本面多舛，尤其是外围的敌对气氛，正在对内外可能出现的增量资金设置一道道心理障碍。在事情尘埃落定之前，这种局面改变的可能性不大。

随着经济复苏逐渐步入正轨，资金面的收紧也会对A股造成比较大的困扰。然而市场改革的大车轮始终在运转，IPO的脚步不会停，也就是说在原本已是僧多粥少的情况下，不但香油钱收入减少了，还要再养活一些外来化缘的和尚。这就是未来几个月内，A股不得不面临的现实。

至于有些朋友期待的重量级的政策利好，我仍然认为在近期出现的概率不大，尤其是针对股市的利好。去年底我也专门聊过这一话题，当初给出的观点是：股民自认为很重要的股市，在决策层眼里所占的权重并没有那么高，尤其是在实体经济、国际挑战和未来发展战略面前，A股能稳住不乱也就基本达标。

所以，有节制的救市和适时的打压降温，应该是未来几个月常见的现象。大盘会被圈在一个区间内反复震荡，蓄势待涨，契机大概率要等到三季度才会出现。在意外或惊喜到来之前，维持近期的观点不变。操盘灵活的可适当捕捉一些时下热点、概念，多数朋友建议挖掘充分调整的核心股，依托业绩、行业地位逐步展开布局。牛市还没结束，但未来只会是局部牛，普涨的盛况恐再难出现。

对这两日逆流而上的钢铁行业，煤炭和资源股而言，还是维持很早之前的观点，所谓“顺周期”顺的是疫情后经济复苏和新一轮的建设周期，不要用热点的思维去参与。尤其是钢铁行业，我当初解读得比较详细，这一轮长线周期的布局也是从2019年10-12月（感兴趣的朋友可以查看一下这期间的历史评论）开始的，目前还在加速期，暂时不清楚周期会在何时结束。

这两日的下跌带有一定的情绪，释放之后预计会有短线反扑。总体思路仍是不看好五月份的表现，即便短线会出现过热情况，也要时刻切记别贪功冒进，否则会死于“穷五”。

总结，大战满陷阱，小戏很精彩。

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文/黑马牛散

激战之后，五月行情，先热后冷！

最近一段时间，吃瓜群众的食谱很丰富。这边特斯拉的瓜还在越长越大，另一边娱乐圈的张恒又捧出来个超级大瓜，一份“阴阳合同”不但催生出了一个戏谑性的“货币单位”，把郑爽送上了人生巅峰，而且还把战火迅速引燃到整个娱乐圈。某导演甚至在微博发声“斥责”张恒做事太狠不计后果，可能会牵连整个行业。

娱乐圈的乱象一直包含但不仅限于分分合合的两性关系，通过开公司避税、漏税，开餐饮做流水洗Q，票房造假洗Q，阴阳合同拿高额片酬等早已是司空见惯的现象。而且明星高薪与其不匹配的社会价值，以及作为公众人物一些不当的公开行为和言论对青少年价值观的误导，近几年也正逐渐成为不可忽视的社会问题。

目前官媒已经痛批并勒令严查娱乐圈“阴阳合同”和偷税漏税现象，而且看架势这一次不会再像几年前某冰冰事件那样只是就事论人的抓典型。郑爽事件俨然已是一个导火索，预计今后对娱乐圈的各项整顿将逐步展开。最近众明星连夜注销名下或者关联公司，只是这种此地无银三百两的做法，不清楚在这个时候是否妥当。

可能是见不得底层吃瓜群众太有口福，这周A股又开始用自己特立独行的方式给股民们添堵。周一沪深指数集体走冲高回落，随后几天大盘以主、创两极分化的方式自编自导自演，创业板沿着5日线稳步上攻，上证指数却被压制在3500之下，始终没能打开新空间的突破口。

因为有五一长假的影响，周五收四月线在某种程度上无法反映出市场的真实交投状态。但从这周板块运行情况分析能看出，市场主要是对热点进行集中炒作，尤其是医药、医美等的走强，背后的上涨逻辑对整个市场而言并不具备参考价值。

整个四月份，上证综指被压制在不足130点的空间内震荡，以3444.81开盘，3446.86报收，月线收取一根红十字线。深成指录得了4.79%的涨幅，创业板则大涨12.07%，沪深如此鲜明的对比，很多朋友应该会觉得似曾相识。

在前两年的上涨途中，沪深多次出现类似的分化现象，而且每一次分化之后都会跟随一波主流的上涨。今年年初大跌之后，我们维持了年前提出的大洗盘观点，认为这一轮牛市的根基并没有动摇，但由于前两年机构过度抱团和市场注册制改革，导致市场畸形发展。在当前的大环境下，A股想要完成估值和投资者信心的修复，还需要几个月时间。

2021年1、2月份两度冲高回落，3月份大跌后出回调低点，4月份在分化中找回了震荡反弹的节奏。月线级别，创业板大阳线之后会有惯性冲高，但不看好太多空间，预计最多测试一次2月底周线大阴线的顶端压力。这里有大量的套牢盘，以当前市场的存量资金，几无突破的可能。

五一假期之后，应该有一些政策面的动作，但重要的指引很难在5月份就出现，也就是说节后资金不会有大的增量。那么市场只有靠转变风格来维持短线热度，资金关注点从创业板转到主板，上证综指有望站上3500并向上冲高一波。不过板块普涨的现象大概率不会出现，预计以外资近期持续加仓的核心资产为主导走一波快节奏行情，但不要期待太高，尤其对多数个股而言，在五月抽风行情中，可能连喝口汤的机会都没有。

另外亚太海域尤其台海局势，在五月份会面临新的考验。周边环境对资本的影响要远超大多数人的认知，别看到大盘出现一些变化就脑袋发热，一旦被情绪控制，就代表双脚已经踏入了被精心设置的陷阱。理性未必能让你赚得盆满钵满，但能帮你避开大部分风险。

总结，5月行情，先热后冷！

投资有风险，入市需谨慎！文中板块、个股均为技术分析，仅供参考，不构成买卖建议！

文/黑马牛散