半导体看好的几个细分方向

盘面：大科技高切低

3000+下跌的市场

主线虽然宽幅震荡，至少还有赚钱效应

从人工智能出来的资金选择进攻了低位的半导体

关于半导体的判断领先了市场接近一个月

从2月底开始旗帜鲜明看多半导体以来

前两周依旧看多做多半导体

买在无人问津之时，就是这个原则

本周半导体迎来了加速主升浪

也是对我提前埋伏逻辑的认可

万物互联AIoT：

早就说过，大科技走路两条腿一条人工智能为代表的软科技

一条芯片半导体为代表的硬科技

这也充分说明了资金认可今年是科技元年的大逻辑

也符合我从2月份以来的预判包括昨天文章

也是明确了个人观点人工智能炒作开始蔓延到下游半导体

硬件设备，智能家居等AIoT

本质就是万物互联，人工智能赋能物联网

今天早盘按照计划介入创维数字就是这个逻辑

半导体：一手存力，一手算力

今天只不过知行合一继续赚到认知范围内的钱而已

后续继续围绕半导体+人工智能细分

比如浙商AI团队做的这张图：

芯片后续继续看好三个方向：

储存+FPGA+SOC芯片

另外加一个储存逻辑下的PCB，也会受益

AI服务器价值需求最大的四个部分

存储、GPU、PCB板、电源

储存：北京君正，江波龙，兆易创新，百威储存

PCB板：沪电股份，博敏电子等

其他也可以顺着这个思路去挖

具体那边复盘，出门喝酒去了。来自：白醉吟

人工智能核心龙头股全名单！

算力供给梳理：

1. 基础算力: 奥飞数据，数据港，光环新网等
2. 智能算力: 三大运营商，华为，中兴通讯，鸿博股份
3. 超算算力: 中科曙光，浪潮信息，华为

算法模型梳理: 百度，三六零、商汤-W，科大讯飞，拓尔思，汉王科技，云从科技-UW，同方股份、海天瑞声，昆仑万维等
数据要素梳理: 同方股份、易华录、昆仑万维、中文在线、百度、三六零等

应用端梳理:

AI+工业: 凌云光
AI+绘画: 万兴科技
AI+写作: 中文在线
AI+零售: 三江购物
AI+金融: 同花顺、恒生电子
AI+ 办公: 金山办公、彩讯股份
AI+游戏：汤姆猫、巨人网络、三七互娱、吉比特、恺英网络、宝通科技、盛天网络、神州泰岳、巨人网络、游族网络、完美世界
AI+营销：蓝色光标、易点天下、元隆雅图、三人行、浙文互联、天下秀
AI+电商：光云科技，返利科技、值得买、壹网壹创、青木股份、丽人丽妆、若羽臣。
AI+医疗: 卫宁健康、嘉和美康、麦克奥迪、润达医疗、朗玛信息
AI+教育：科大讯飞，视源股份、盛通股份、方直科技、鸿合科技、佳发教育
AI+影视：中国电影、光线传媒、华策影视、欢瑞世纪、芒果超媒
AI+虚拟人：蓝色光标、捷成股份、天娱数科，拓尔思,、云从科技
AI+视频: 当虹科技、数码视讯、网达软件、魅视科技
AI+智能机器人: 云从科技、中科创达

华安生物医药团队-中医药振兴发展重大工程实施方案发布，持续把握中医药投资主线（重点股票）

2023年2月28日，办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。

承接中医药“十四五”规划，自上到下十项要点清晰明确

方案从十个方向提出实施细则，并且整体方案建设目标确切、建设任务清晰（明确的实施数字）、配套措施完善、部门分工明确（国家中医药局牵头，各部门配合）。

十点逐点分析，传承创新发展体现在方方面面

1.总体要求：到2025年，优质高效中医药服务体系加快建设，中医药防病治病水平明显提升，中西医结合服务能力显著增强，中医药科技创新能力显著提高，高素质中医药人才队伍逐步壮大，中药质量不断提升，中医药文化大力弘扬，中医药国际影响力进一步提升，符合中医药特点的体制机制和政策体系不断完善，中医药振兴发展取得明显进展，中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。

纲领性要求，包含未来建设的各个方面，2025年作为关键时间点。

2.中医药健康服务高质量发展工程：中医药服务体系“扬优强弱补短”建设；中医治未病能力建设；中医药老年健康服务能力建设；中医药数字便民和综合统计体系建设。

中医服务进一步强化：建设一批中医康复中心；建设130个左右中医特色重点医院；建设一批中医康复中心；布局35个左右国家中医疫病防治基地；每个县级中医医院建成2个中医特色优势专科和1个县域中医药适宜技术推广中心；全部社区卫生服务中心和乡镇卫生院设置中医馆、配备中医医师。

3.中西医协同推进工程：中西医结合医疗模式创新建设；重大疑难疾病中西医临床协同建设。

建设50个左右中西医协同“旗舰”医院、一批中西医协同“旗舰”科室。

4.中医药传承创新和现代化工程：中医药科技创新平台建设；中医药古籍文献传承；中医药科技重点项目研究；中医药关键技术装备研究；做大做强中国中医科学院。

建设若干中医药相关多学科交叉融合的全国重点实验室、中医类国家临床医学研究中心和30个左右国家中医药传承创新中心、100个左右国家中医药局重点实验室；筛选50个中医优势病种；开展中医特色诊断治疗装备研究；研发一批临床疗效好、科技含量高、创新性强、拥有自主知识产权的中药新药。

5.中医药特色人才培养工程（岐黄工程）：高层次人才培养计划；基层人才培养计划；人才平台建设计划。

遴选培养50名岐黄学者和200名青年岐黄学者；培养1200名中医临床、少数民族医药、西医学习中医等方面的优秀人才；支持1.25万名中医类别全科医生开展规范化培训、转岗培训。

6.中药质量提升及产业促进工程：中药材种业质量提升；中药材种业质量提升；中药炮制技术传承创新；中药炮制技术传承创新。

推进实施中药材生产质量管理规范（GAP），加强道地药材产区规划和规范化种植；健全中成药临床综合评价方法，系统开展100种中成药的临床综合评价。

7.中医药文化弘扬工程：中医药博物馆建设；中医药文化建设。

8.中医药开放发展工程：中医药开放发展平台建设；中医药开放发展平台建设；中医药国际贸易促进计划；中医药国际抗疫合作计划。

9.国家中医药综合改革试点工程：国家中医药综合改革示范区建设；医保、医疗、医药联动促进中医药传承创新发展试点建设。

建设10个左右国家中医药综合改革示范区；

10.保障措施：强化项目实施、做好资金保障、加强监测评估、注重宣传解读。

中医药支持进入快速推进期，中医药公司将充分受益，把握投资主线中药板块随着政策的推进持续演绎，符合我们一直以来对中药行业的判断。我们始终强调中药板块的长期性投资机会，把握中医药主线赛道。

建议关注标的：

1）中药创新药：康缘药业、以岭药业、天士力、新天药业、方盛制药、贵州三力等；

2）品牌中药：广誉远、同仁堂、华润三九、云南白药、片仔癀、太极集团、济川药业、佐力药业、寿仙谷、健民集团、羚锐制药、桂林三金、九芝堂、特一药业、江中药业、东阿阿胶等；

3）中医服务：固生堂；

4）配方颗粒&中药种植：中国中药、红日药业、华润三九、云南白药、白云山、昆药集团、珍宝岛、盘龙药业等

巴菲特2023年致股东公开信（全文珍藏版）

致伯克希尔哈撒韦公司股东：

　　查理·芒格，我的长期合作伙伴，我们的工作是管理很多人的储蓄。我们感谢他们持久的信任，这种关系往往贯穿他们成年后的大部分时间。在我写这封信的时候，我首先想到的就是那些热心的储蓄者。

　　一种普遍的看法是，人们选择在年轻时存钱，希望以此来维持退休后的生活水平。这一理论认为，死者死后留下的任何资产通常会留给家人，也有可能留给朋友和慈善机构。

　　我们的经历有所不同。我们认为，伯克希尔的个人股东基本上属于“一次储蓄，永远储蓄”的类型。虽然这些人生活得很好，但他们最终会把大部分资金捐给慈善机构。反过来，这些资金又通过旨在改善与原来的捐助者无关的许多人的生活的支出进行重新分配。有时，结果是惊人的。

　　金钱的处置揭示了人的本性。查理和我高兴地看到伯克希尔产生的大量资金流向公共需求，同时，我们的股东很少选择炫耀资产和王朝建设。

　　谁不喜欢为我们这样的股东工作呢？

　　我们做什么

　　查理和我把你在伯克希尔的存款分配给两种相关的所有权形式。首先，我们投资于我们控制的企业，通常是100%的收购。伯克希尔对这些子公司进行资本配置，并挑选出负责日常运营决策的首席执行官。在管理大型企业时，信任和规则都是必不可少的。伯克希尔对前者的强调达到了一种不同寻常的——有些人会说是极端的程度。失望在所难免。我们理解商业错误；我们对个人不端行为的容忍度为零。

　　在我们的第二类所有权中，我们购买公开交易的股票，通过这些股票我们被动地拥有企业的一部分。持有这些投资，我们在管理上没有发言权。

　　我们持有股权的目的都是，对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具。这一点很关键；查理和我选择的不是股票，我们选择的是公司。

　　这些年来，我犯了很多错误。因此，我们当前广泛投资的企业包括少数真正具有非凡经济效益的企业，许多企业享有非常好的经济特征，还有一企业处于边缘地位。在此过程中，我投资的一些企业已经倒闭，它们的产品不受公众欢迎。资本主义有两面性：这一体系创造了越来越多的输家，但同时提供了大量改进的商品和服务。熊彼特称这种现象为“创造性破坏”。

　　公开交易市场的一个优势是，偶尔可以很容易地以极好的价格买进一些极好的企业。重要的是要明白，股票交易的价格往往非常离谱，有可能是高得离谱，也有可能是低得离谱。“有效”市场只存在于教科书中。事实上，市场上的股票和债券价格常常令人困惑，投资者的行为通常只有在时过境迁后才能理解。

　　受控企业是另一种类型。它们的价格有时高得离谱，但几乎从来没有便宜的估值。除非受到胁迫，控股企业的所有者不会考虑以恐慌性估值出售。

　　* * * * * * * * * * * *

　　现在来看，我的成绩单是合格的；在伯克希尔58年的运营中，我的大部分资本配置决策都不怎么样。在某些情况下，我的一些坏棋被大量的运气挽救了。（还记得我们从美国航空公司（USAir）和所罗门公司（Salomon）的近乎灾难中逃生吗？我确实逃脱了。）

　　我们令人满意的业绩来自于十几个真正正确的决策——大约每五年一个——以及一个有时被人淡忘的优势，这个优势有利于伯克希尔这样的长期投资者。让我们看一看幕后。

　　秘密武器

　　1994年8月，是的，1994年。伯克希尔完成了对我们现在持有的4亿股可口可乐收购，先后花了7年时间，总成本为13亿美元。这在当时对伯克希尔来说是一笔非常大的数目。

　　1994年我们从可口可乐公司获得的现金分红是7500万美元。到2022年，股息增加到7.04亿美元。成长每年都在发生，就像生日一样确定无疑。查理和我只需要兑现可口可乐的季度股息支票。我们预计分红很可能会继续增加。

　　美国运通（American Express）的情况大致相同。伯克希尔对美国运通的收购基本上是在1995年完成的，巧合的是，它也耗资13亿美元。这项投资的年度股息从4100万美元增加到3.02亿美元。这些数字似乎极有可能增加。

　　这些股息收益虽然令人满意，但远非壮观。但它们带来了股价的重要收益。截至年底，我们的可口可乐投资价值为250亿美元，而美国运通的投资价值为220亿美元。现在，这两个持股分别约占伯克希尔净资产的5%，类似于很久以前的权重。

　　假设一下：如果我在1990年代犯了一个类似规模的投资错误，这个错误导致投资价值持平、并在2022年简单维持在13亿美元价值的错误。（这方面的一个例子是买了30年期长期债券。）那么这项令人失望的投资，现在只占伯克希尔净资产的0.3%，并将为我们每年固定提供8000万美元左右的年收入。

　　给投资者的教训是：繁花绚烂盛开，蓬蒿默然枯萎。随着时间的推移，只需要几个赢家就能创造奇迹。而且，是的，尽早开始并活到90多岁也是很有帮助的。

　　过去一年的简介

　　伯克希尔在2022年度过了美好的一年。公司的营业利润——我们使用通用会计原则（“GAAP”）计算的收入术语，不包括股权持有的资本收益或损失——达到了创纪录的308亿美元。查理和我专注于这个运营数据，并敦促你也这样做。GAAP数据，如果没有我们的调整，在每个报告日都会剧烈而反复无常地波动。请注意它在2022年那杂耍一般的表现，这绝不罕见：

　　盈利（单位为10亿美元）

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　　2022年季度 运营盈利 我们需要按照公认会计准则报告的收益

　　1季度            7.0                                       5.5

　　2季度            9.3                                      43.8

　　3季度            7.8                                        2.7

　　4季度           6.7                                        18.2

　　当按季度甚至按照年度业绩查看时，GAAP收益具有100%的误导性。可以肯定的是，在过去的几十年里，资本收益对伯克希尔来说非常重要，我们预计它们在未来几十年将产生有意义的积极价值。但是，它们季度的波动，经常被媒体盲目地报道，完全误导了投资者。

　　伯克希尔在过去一年的第二项积极进展是收购了Alleghany保险，这是一家由乔·布兰登（Joe Brandon）领导的财产-意外保险公司。我之前与乔共事过，他对伯克希尔和保险业都有独到见解。Allegany为我们带来了独特的价值，因为伯克希尔雄厚的财力能让保险子公司追求持久且有价值的投资战略，这是几乎所有竞争对手都无法企及的。

　　在Alleghany的帮助下，我们的保险浮存金在2022年从1470亿美元增加到1640亿美元。借助严格的核保，这些资金有很大机会随着时间的推移变成无成本资金。自1967年收购首家财产-意外保险公司以来，伯克希尔已经通过收购、运营和创新将浮存金增加了8000倍。尽管没有在财报中确认，但这些浮存金对伯克希尔来说已经成为一笔非同寻常的资产。新股东可以在A-2页上阅读每年更新的解释，了解其价值。

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　　2022年，通过伯克希尔的股票回购以及苹果和美国运通的类似举措（这两家公司都是我们的重要投资对象），每股内在价值只有很小幅度的增长。在伯克希尔，我们通过回购1.2%的公司流通股，直接增加了您持有的我们独特业务组合的权益。苹果和美国运通的股票回购也在没有增们任何成本的情况下，增加了伯克希尔的持股比例。

　　计算过程并不复杂：当股本数量减少时，您持有的许多企业的权益都会增加。如果回购以增值价格实施，每增加一点都有帮助。同样可以确定的是，当一家公司为回购支付过高价格时，继续持有的股东会遭受损失。此时，获益的只有卖出股票的股东，以及热情推荐愚蠢购买行为但却收费高昂的投资银行家。

　　需要强调的是，通过增值回购获得的收益可以惠及所有股东——在所有方面都是如此。如果您愿意，可以思考下面的例子：一家当地汽车经销商有三个完全知情的股东，其中一个负责管理企业。如果其中一个被动股东希望将他的权益卖回给公司，而且价格对另外两位继续持有的股东有吸引力。当交易完成时，这笔交易是否会损害任何人的利益？这位管理者是否在某种程度上比继续持有的被动所有者更受偏爱？公众是否受到了伤害？

　　如果有人告诉你，所有的回购行为都对股东或国家不利，或者对CEO特别有利，此人要么是经济文盲，要么是一个巧舌如簧的煽动家（这两个角色并不互斥）。

　　查理和我，以及伯克希尔的许多股东，都喜欢研究这一部分列出的许多事实和数字。当然，这些并不是必读的。有许多伯克希尔的百万富豪，没错，还有一些亿万富豪，他们从未研究过我们的财务数据。

　　他们只知道，查理和我，以及我们的家人和好友，继续在伯克希尔哈撒韦有大量投资，他们相信：我们会像对待我们自己的钱一样，对待他们的钱。

　　这也是我们可以做出的承诺。

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　　最后，还有一个重要的警告：财务报表中的“运营利润”是我们非常关注的，但这些数字很容易被经理们操纵，只要他们想这样做。CEO、董事和他们的顾问通常也认为，这种篡改行为是久经世故的。而记者和分析师也接受了它的存在。毕竟，超出业绩指引也是管理上的一次胜利。

　　这种行为令人厌恶。这种数字操纵并不需要天赋：只需要一种深深的欺骗欲望。正如一位CEO曾经向我描述的那样，“大胆的想象力会计”（Bold imaginative accounting）已经成为资本主义的耻辱之一。

　　58年—及其它几组数字

　　1965年，伯克希尔还只是一匹“只懂一种戏法的小马”（即一项简单业务），拥有一家历史悠久、但注定要倒闭的新英格兰纺织企业。随着这项业务走向死亡，伯克希尔需要立即有一个新的开始。回过头来看，我当时迟迟没有意识到问题的严重性。

　　但随后，好运降临：国民保险（National Indemity）于1967年成立，我们将资源转向保险和其他非纺织业务。

　　就这样，我们开始了通往2023年的旅程。这是一条坎坷的道路，涉及到我们所有者不断的储蓄（即通过他们的留存收益）、复利的力量、避免重大错误，以及最重要的“美国顺风”（American Tailwind）。如果没有伯克希尔哈撒韦，美国本可以做得很好。反之，则并非如此。

　　伯克希尔现在拥有“无与伦比的庞大和多元化业务”的主要所有权。让我们先看看每天在纳斯达克、纽约证券交易所和相关交易场所交易的大约5000家上市公司。在这一群体中，有标准普尔500指数的成员。“标准普尔500指数”是一个由大型知名美国公司组成的精英集合。

　　总体而言，这500家上市公司在2021年赚了1.8万亿美元。目前我还没有2022年的最终数据。

　　因此，使用2021年的数据，这500家公司中只有128家（包括伯克希尔）赚了30亿美元或更多。事实上，还有23家公司亏损。

　　截至2022年底，伯克希尔是其中八家巨头的最大股东：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。

　　除这8家标的外，伯克希尔还持有伯灵顿北圣太菲铁路运输公司（简称伯灵顿北）100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源 92%的股份，每家的收益均超过上述的30亿美元（伯灵顿北为59亿美元，伯克希尔哈撒韦能源为43亿美元）。如果这两家公司公开上市，它们将被收录进那500家公司中。总的来说，我们的10家控股和非控股的巨头使伯克希尔公司比任何其他美国公司都更广泛地与本国的经济未来保持一致。（这一计算不考虑养老基金和投资公司等“信托”业务。）此外，伯克希尔的保险业务虽然通过许多单独管理的子公司进行，但其价值与伯灵顿北或伯克希尔哈撒韦能源相当。

　　至于未来，伯克希尔公司将一直持有大量现金和美国国债，以及一系列业务。我们还将避免任何会在关键时刻导致现金流不便的鲁莽行为，包括在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。我们的首席执行官将永远是首席风险官——尽管他（她）本不必承担这项责任。此外，我们未来的首席执行官们将有相当一部分的净资产收益是用自己的钱购买伯克希尔股票而获得的。是的，我们的股东将通过持续的获得收益来保证储蓄和繁荣。

　　在伯克希尔，一切永无止境。

　　一些关于联邦税的令人震惊的事实

　　在截至2021年的十年中，美国财政部收到了约32.3万亿美元的税收，而支出了43.9万亿美元。

　　尽管经济学家、政治家和许多公众对这种巨大失衡的后果有不同的看法，但查理和我，出于无知，还是坚信近期那些对经济和市场的预测简直毫无用处。我们的工作是以一种方式管理伯克希尔的运营和财务，这种方式将随着时间的推移取得可接受的结果，并在金融恐慌或全球严重衰退发生时保持公司无与伦比的持久力。伯克希尔还提供了一些适度的保护，以防通胀失控，但这些保护远非完美。巨大而根深蒂固的财政赤字是会带来后果的。

　　财政部通过个人所得税（48%）、社会保障和相关收入（34.5%）、企业所得税支付（8.5%）和各种较小的税目获得了32万亿美元的收入。在这十年中，伯克希尔公司通过企业所得税缴纳的税款为320亿美元，几乎是财政部所有收入的千分之一。

　　这意味着——请做好准备——如果美国有大约1000名纳税人的纳税额与伯克希尔的纳税额相当，那么就不需要其他企业或美国1.31亿家庭再向联邦政府缴纳任何税款了。一分钱也不需要。

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　　数百万、数十亿、数万亿——我们都知道这些词，但其中涉及的金额几乎无法理解。让我们用物理维度来理解这些数字：

　　如果你把100万美元兑换成新印的100美元，你会有一堆能和你胸口等高的钞票。

　　用10亿美元进行同样的操作——这越来越令人兴奋了！——会堆到大约3/4英里高的天空。

　　最后，想象一下伯克希尔2012-21年度联邦所得税支付总额达到320亿美元。现在，这些钱堆叠的高度已经超过21英里，大约是商用飞机通常巡航高度的三倍。

　　当涉及到联邦税收时，拥有伯克希尔的个人可以明确地说“我在办公室已给了”。

　　在伯克希尔，我们希望并有望在未来十年缴纳更多的税款。我们对这个国家的亏欠丝毫不减：美国的活力对伯克希尔取得的任何成功都做出了巨大贡献——伯克希尔永远都需要这种贡献。我们依靠的是美国顺风，虽然它有时会停滞不前，但它的推动力总是会回来的。

　　我从事投资已经80年了，超过了美国历史的三分之一。尽管我们的公民有自我批评和自我怀疑的倾向——甚至可以说是狂热——但我还没有看到什么时候有理由长期做空美国。如果这封信的读者在将来会有不同的体验，对此我将深表怀疑。

　　没有什么比拥有一个好搭档更好的了

　　查理和我的想法很相似。但我花了一页纸解释的东西，他会用一句话总结出来。而且，他的版本总是更清楚地推理，也会更巧妙地——有时可能会更直言不讳地陈述。

　　以下是他的一些想法，很多摘自最近的播客：

　　世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们不会做得像耐心的投资者那样好。

　　如果你看世界的方式不是真实的，那就像是通过扭曲的镜头来判断事物。

　　我只想知道我将死在哪里，这样我就永远不会去那里。还有一个相关的想法：

　　尽早写下你想要的讣告——然后相应地采取行动。

　　如果你不在乎自己是否理性，你就不会努力。然后你就会变得不理智，变得一团糟。

　　 耐心是可以学会的。注意力持续时间长，能够长时间专注于一件事是一个巨大的优势。

　　你可以从死人身上学到很多东西。读那些你既钦佩又厌恶的死者。

　　如果你能游到适合航海的船上，就不要乘坐正在下沉的船逃跑。

　　一家伟大的公司会在你离开后继续运作；一个平庸的公司不会这样。

　　沃伦和我不关注市场的泡沫。我们寻找好的长期投资，并顽固地长期持有。

　　本·格雷厄姆说过：“每一天，股市都是一台投票机；从长远来看，它就是一台称重机。”如果你不断创造更有价值的东西，那么一些明智的人就会注意到它，并开始购买。

　　投资没有百分之百的把握。因此，使用杠杆是危险的。一串奇妙的数字乘以0总是等于0。不要指望能富两次。

　　然而，你不需要为了变得富有而拥有很多东西。

　　如果你想成为一个伟大的投资者，你必须不断学习。世界变了，你也要变。

　　沃伦和我讨厌铁路股有几十年了，但世界变了，最终美国有了四条对美国经济至关重要的大型铁路。我们迟迟没有意识到这种变化，但迟到总比不到好。

　　最后，我要加上查理的两句话，这两句话几十年来一直是他做决定的关键：“沃伦，再考虑一下。你很聪明，但我是对的。”

　　就这样。每次和查理通话，我都会有所收获。而且，当他让我思考时，他也让我笑。

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　　我将在查理的清单上加上我自己的一条规则：找一个非常聪明的高级伙伴——最好比你稍微年长一点——然后非常仔细地听他说什么。

　　奥马哈的家庭聚会

　　查理和我真是有点不知羞耻。去年，在我们三年来的第一次（线下）股东大会上，我们一如既往地以繁忙的商业喧嚣来迎接大家。

　　从开市铃一响，我们就直奔你们的钱包。在短时间内，我们的喜诗小摊卖给你们11吨营养花生糖和巧克力。在我们的P.T．巴纳姆（马戏之王）演讲中，我们向你们保证过长寿。毕竟，除了喜诗的糖果，还有什么能解释查理和我能活到99岁和92岁呢？

　　我知道你们迫不及待地想知道去年喧嚣的细节。

　　周五，大门从中午一直开到下午5点，我们的糖果柜台共卖出了2690份。周六，在早上7点到下午4点30分之间，喜诗又登记了3931笔交易，尽管在9个半小时的营业时间中有6个半小时，我们的电影和问答环节限制了商业客流。

　　算算看：喜诗在其黄金营业时间内，每分钟约有10笔销售（两天内销售额达400，309美元），所有在同一地点购买的商品都是101年没有实质性改变的产品。在福特T型车时代对喜诗管用的方法现在也管用。

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　　查理，我和整个伯克希尔公司都期待着5月5-6日在奥马哈见到你。我们会玩得很开心，你也会得很开心。

　　2023年2月25日 沃伦-巴菲特

　（巴菲特2023年致股东公开信全译：新浪财经美股团队/编译）

从58万一跃而起，直接腾飞到了亿万游资，游资奇才瑞鹤仙的操盘经验！

有一个游资奇才，从最初的58万一跃而起，直接腾飞到了亿万游资，他只用了3年的时间，堪称股市的励志。他的经历就像是登上珠峰一样困难，但结果却又令人羡慕。股市中瑞鹤仙在股市中摸爬滚打，经历赵老哥的痛骂，吸取教训和犯错反思，就像一位修行者在顿悟道路上不断蜕变，他最终成为了一名游资高手。

瑞鹤仙是一名游戏开发的程序员，辛辛苦苦干了一段时间后，不满足于手头的稳定工作，把本钱投入到股市上，结果只剩下了不到30万。瑞鹤仙没有气馁，他勇敢地给神秘的游子写了一封信请教，从中获得了深刻的领悟。就像是获得了升级的技能和装备，打通了游戏的瓶颈，再次走向成神之路。

瑞鹤仙成名后，他毫不吝啬地分享自己在股市中积累的操作经验和心得。这些经验可以总结为：

1、操作应该像做饭一样简单，不要想得太多，就像是玩游戏，越想越绕，越绕越迷失自己。多做多思考，成功或失败都要反思，才能摸清市场的规律，从而走出成功的道路。

2、盈亏并不是最重要的，如果太执着于成本，就会被困住无法自拔。如果被套住，不卖就更亏，所以要学会放弃，认清市场的本质，才能更好地做决策。

3、短线悟道其实是注重大势所趋，要关注整个市场的板块，分析市场的题材，洞悉行情走势，不再只是关注个股的微小波动。就像开车一样，只有看到了整个路况，才能知道该怎么开，该往哪个方向走。

瑞鹤仙觉得散户对于盈亏情况要有准确的估计，不能被市场所左右。散户没有正确的心态，不知道会涨到哪里，也怕自己错过机会，怕一卖就涨回来。这种情况就像是被市场牵着鼻子走，让他们感到很无助。而好的超短线操作方式应该是进场之前就做好了充分的准备，考虑到了如果上涨，自己该如何应对，就像是在海上航行的船长，如果没有准确的导航，随时会被风浪吓到，失去方向。

回首瑞鹤仙的历程他曾亏损了50万，只剩下了不到一半，经历了一番低谷，还被赵老哥狠狠地骂了一顿。但是他并没有放弃，用剩下的不到30万本金，通过一路摸索和努力，就要跟有结果的人学习，要找对方向，这也是对每一位散户真心的建议。

其次，像他这样的小散户，经历了很多的茫然和亏损，如果没有赵老哥的引导，即使看着市场就在眼前，就像窗纸上的图案，可是却一直看不懂、摸不透。直到赵老哥点醒了瑞鹤仙，才明白了想要在市场中活下去，就必须要不断地吸取经验，提高自己的认知水平。以前总是想着追涨杀跌，看到升了就高兴，跌了就失落。但是这样只会让自己越陷越深，越来越难以逃脱这个泥潭。

瑞鹤仙是这样评价的：我一开始亏损惨到了26万，最关键原因就是因为不理智，犯了典型的高抛低吸的错误。然后认为模式没有用，但实际上，没有掌握战术中的关键点，这些细节的疏忽导致完全不同的结果。赵老哥复利了10000倍，你可能觉得很遥远，但是，其实在短短的几年内从十万级别的资产做到几千万的人还少吗？你听过小鳄鱼、炒股养家、徐翔这些人吗？为什么他们能做到？其实原因很简单，他们悟出了其中的道理，而这正是其中的诀窍。

如果我们想要在股市中寻找方向，我建议你看一下《游资心法》，掌握着如何判断趋势和控制的技巧，就像是在迷宫寻找出路，如果你跟随着一个没有地图和指南针的向导，你也只能陷入迷宫的胡同。

1、学会总结散户心态和规律，就像打游戏一样，你就可以占据主动。如果你知道对手的行动方式和习惯，就能掌握市场机会。

2、不要被股价所迷惑，要学会站在更高的角度看待股市，你会更容易看到市场中的分歧和趋势。就像航海一样，当你航行到一个高处时，你可以看到更广阔的视野，更好地把握航行方向。

3、补仓和止损是很多散户都会遇到的问题，但其实这背后暗藏了心态成本的困扰，就像是被一个沉重的铁球拖住一样，这会阻碍你的操作。要么买入，要么卖出，不用纠结。这样做的好处是，可以在关键时刻迅速抓住股市中的机会。

散户们往往会陷入涨跌的思维泥沼中，就像是在森林中看树，而忽略了整片森林的变化。相反，我们应该把注意力放在题材的回踩和技术形态，哪些在涨，哪些在跌，以及哪些曾经涨了或跌了，又如何走，通过经验来确定下一步的趋势。

对于那些还处于亏损的散户来说，股市就像是在拼图游戏中，需要找到正确的拼图块才能完成整个画面，我们需要点拨和引导来找到正确的方向，从而走出困境，才能开始有了新的认知，否则他们将一直被困在技术层面，无法真正理解股市。牛魔复盘

中泰电新：固态电池产业专家交流会

1.行业进展：动力方面，以北京卫蓝、清陶、赣锋为代表，主推氧化物固态电解质（或聚合物复合）+NCM半固态体系（5-20%wt液态）。其中卫蓝360wh/kg产品有望2023H1装车NIO，循环>800次；清陶260-300Wh/kg电池解决方案，有望Q2实现量产。

2.固态电解质：硫化物电解质当前工艺上存在较大难点：品质与良率偏低，且全流程管控、和惰性氛围要求导致成本高昂；氧化物+聚合物复合电解质方向，短期内具有更佳的应用前景。关注相关标的：【赣锋锂业】、【上海洗霸】、【金龙羽】；上游锆产业有望因LLZO电解质的开发收益【东方锆业】。

3.半固态技术路线：作为过渡路线，短期驱动因素为安全性改善，电解液的减少使得外部加热、冲击，以及内部短路造成热失控风险降低；同时半固态路线生产制造与现有软包产线兼容性高，切换方便，具备快速起量条件。半固态相关标的关注【珈伟新能】，工艺上增加原位固化工艺（将电解液凝胶化），关注相关标的【瑞泰新材】

4.全固态的开发，有望实现安全、体系及工艺方向的三重迭代，关注相关标的【高乐股份】。安全方面，根除软包胀气、极耳漏液两大痛点，软包铝塑膜有望受益【明冠新材】、【新纶科技】；体系方向，短期内半固态依旧沿用石墨或硅碳负极，预锂化处理可提高电池整体性能【天齐锂业】，全固态使用金属锂负极，倍率性能不再需要被特殊考虑；工艺方面，干电极技术的使用对粘结剂提出更高要求，关注PTFE厂商【东岳集团】。

人工智能10朵金花

一：视觉中国

当前价：17.22 目前市值：120.64亿
题材：NFT概念， 知识产权保护， 文化传媒， AIGC概念， 阿里巴巴概念， 百度概念， 标普道琼斯A股， 旅游， 区块链， 人工智能， 融资融券， 深股通， 世界杯， 数据确权， 腾讯概念， 新零售， 虚拟现实
亮点：拥有国内最大的视觉内容互联网版权交易平台
$视觉中国(sz000681)$
二：云从科技
当前价：28.66 目前市值：212.28亿
题材：人脸识别， 人工智能， 机器视觉， AIGC概念， ChatGPT概念， 科创次新股， 融资融券， 新股与次新股
亮点：跨镜追踪（ReID）技术获得了首届全国人工智能大赛冠军

三：海康威视
当前价：36.70 目前市值：3436.56亿
题材：人脸识别， 机器视觉， 人工智能， MSCI 概念， 安防， 边缘计算， 标普道琼斯A股， 超清视频， 大数据， 分拆上市意愿， 工业4.0
亮点：国内最大安防视频监控产品供应商
$海康威视(sz002415)$

四：大华股份
当前价：13.05 目前市值：395.83亿
题材：人工智能， 人脸识别， 超清视频， MSCI概念， PPP概念， 安防， 标普道琼斯A股， 充电桩， 大数据， 独角兽概念， 杭州亚运会
亮点：安防视频监控行业的龙头企业

五：科大讯飞
当前价：43.86 目前市值：1019.20亿
题材：人工智能， 国产软件， 人脸识别， AIGC概念， ChatGPT概念， MSCI概念， 标普道琼斯A股， 车联网， 东数西算（算力）， 独角兽概念， 工业互联网
亮点：世界领先的智能语音技术企业

六：虹软科技
当前价：27.72 目前市值：112.54亿
题材：人工智能， 机器视觉， 人脸识别， 边缘计算， 沪股通， 华为概念， 机器人概念， 理想汽车概念， 融资融券， 无人驾驶， 小米概念， 芯片概念， 虚拟数字人， 虚拟现实， 元宇宙， 增强现实
亮点：视觉人工智能技术的研发和应用，可提供一站式视觉人工智能解决方案

七：浙数文化
当前价：9.60 目前市值：121.51亿
题材：数据确权， NFT概念， 云计算， 阿里巴巴概念， 大数据， 电子竞技， 独角兽概念， 分拆上市意愿， 共同富裕示范区， 国企改革， 杭州亚运会， 互联网医疗， 区块链， 人工智能， 融资融券， 手机游戏， 数据交易中心， 数据中心， 体育产业， 网络游戏， 网络直播， 文化传媒， 元宇宙， 证金持股， 智慧城市
亮点：主业聚焦数字娱乐、数字体育、大数据等数字文化产业
浙数文化(sh 600633 )

八：汉王科技
当前价：26.96 目前市值：65.90亿
题材：疫情监测， 智慧政务， 华为鲲鹏， ChatGPT概念， PM2.5， 比亚迪概念， 电子商务， 电子身份证， 电子纸， 华为概念， 基因测序， 机器人概念， 机器视觉， 京津冀一体化， 口罩， 跨境电商， 人工智能， 人脸识别， 数字经济， 消费电子概念， 芯片概念， 信创， 虚拟数字人， 医疗器械概念， 在线教育， 智慧城市， 智能医疗
亮点：人工智能领域的先行者，在视觉图像识别及人机智能交互方面持续投入，拥有业内领先文本图像识别、自然语言处理、生物特征识别、智能视频分析、智能人机交互等人工智能产业链关键技术，确立了公司多模态、多类型、复杂场景识别的技术领先地位，并在众多领域开展应用，形成“技术平台+行业赛道”以及TOC智能终端产品的业务模式
汉王科技(sz 002362 )

九：川大智胜
当前价：16.82 目前市值：37.95亿
题材：疫情监测， 智慧政务， 信创， 安防， 车联网， 成飞概念， 华为概念， 军工， 军民融合， 人工智能， 人脸识别， 通用航空， 网络安全， 虚拟现实， 元宇宙， 职业教育， 智慧城市， 智能交通
亮点：国内领先的空中交通和地面智能交通系统供应商

十：赛为智能

当前价：5.51 目前市值：42.44亿
题材：机器视觉， 数据中心， 机器人概念， 5G， PPP概念， 安防， 大数据， 抖音概念， 轨道交通， 华为概念， 军工， 农村电商， 区块链， 人工智能， 人脸识别， 融资融券， 手机游戏， 数字经济， 腾讯概念， 无人机， 乡村振兴， 云计算， 在线教育， 摘帽， 智慧城市， 猪肉
亮点：国内城市轨道交通智能化和建筑智能化的知名品牌。
来自网友龙鑫点股

本人只敢去买海康和大华，都是底部。

两市最优秀的皇冠顶级企业名单

春节期间利用休息时间，按照皇冠顶级企业策略模型将已上市的4000多家企业进行逐一筛选，选出了最优秀的皇冠顶级型企业分享给大家。

一. 筛选策略模型

总体上分为长期（10年）、中期（5年）、短期（3年）皇冠顶级型筛选策略模型，按照指标长期性、高低值的不同，从6星级到2星级进行了划分。见下图：

注：筛选策略模型选用较简单实用的指标。由于2022年年报尚未公布，最后年份以2021年年报为准。

一. 长期皇冠顶级企业

1.长期皇冠中的明珠企业（☆☆☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>30%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

无

2长期皇冠型企业（☆☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>30%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

——603288 海天味业

 3长期皇冠型企业（☆☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>25%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

——600519 贵州茅台

——002415 海康威视

 4长期顶级型企业（☆☆☆☆）

筛选策略：连续10年每年ROE>20%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

筛选策略：连续10年ROE年均>30%，其中任一年不低于15%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

 ——000049 德赛电池

——600887 伊利股份

——600612 老凤祥

 5长期弱顶级型企业（☆☆☆）

筛选策略：连续10年ROE年均>25%，其中任一年不低于15%

000895 双汇发展、000651 格力电器、000848 承德露露、002394 洋河股份、002236 大华股份、000661 长春高新

 

二. 中期皇冠顶级企业

1.皇冠型企业（☆☆☆☆）

筛选策略：连续5年每年ROE>25%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

——300760 迈瑞医疗

——002901 大博医疗

 2.顶级型企业（☆☆☆）

筛选策略：连续5年每年ROE>20%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

603666 亿嘉和、300725 药石科技、300595 欧普康视、300529 健帆生物、603568 伟明环保、603899 晨光文具、600436 片仔癀

3弱顶级型企业（☆☆）

筛选策略：连续5年ROE年均>25%，其中任一年不低于15%，主营业务年均增长>10%，净利润年均增长>10%

筛选策略：连续5年ROE年均>20%，其中任一年不低于15%，主营业务年均增长>15%，净利润年均增长>15%

达到标准的企业有30家左右，选取了其中大家比较熟悉及关注的企业： 

300122 智飞生物、600809 山西汾酒、002677 浙江美大、603444 吉比特、601888 中国中免、600309 万华化学、002841 视源股份、002372 伟星新材、000568 泸州老窖、000333 美的集团、300357 我武生物、002043 兔宝宝、000858 五粮液、002271 东方雨虹、603605 珀莱雅、002867 周大生、603043 广州酒家、300015 爱尔眼科

 

三. 短期皇冠顶级企业

1小皇冠型企业（☆☆☆）

筛选策略：2017年后上市，连续3年每年ROE>30%，主营业务每年增长>15%，净利润每年增长>15%

——300782 卓胜微

——688298 东方生物

2小顶级型企业（☆☆）

筛选策略：2017年后上市，连续3年每年ROE>25%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

筛选策略：2017年后上市，连续3年每年ROE>20%，主营业务每年增长>10%，净利润每年增长>10%

 603444 吉比特、688036 传音控股、605168 三人行、688699 明微电子、300894 火星人、603605 珀莱雅、688399 硕世生物、300896 爱美客

 五. 备选皇冠顶级企业

同时对2019年后上市的新企业按照相关的标准进行筛选，看谁以后具备进入小皇冠顶级企业的潜质，便于在前期可以多加关注。

新上市备选潜力企业（☆☆）

筛选策略：2019年后上市，连续3年每年ROE>25%，主营业务年均增长>30%，净利润每年增长>30%

301155 海力风电、301206 三元生物、688279 峰岹科技、301365 矩阵股份、688439 振华风光、688348 昱能科技、301195 北路智控、688475 萤石网络、872808 曙光数创、605499 东鹏饮料、300957 贝泰妮、688036 传音控股、301117 佳缘科技。

六. 总结

依据上述的筛选，截止2021年年底财务报表数据：

1、5星长期皇冠型：603288 海天味业、600519 贵州茅台、002415 海康威视

2、4星长期顶级型：000049 德赛电池、600887 伊利股份、600612 老凤祥

3、4星中期皇冠型：300760 迈瑞医疗、002901 大博医疗

4、3星中期顶级型：603666 亿嘉和、300725 药石科技、300595 欧普康视、300529 健帆生物、603568 伟明环保、603899 晨光文具、600436 片仔癀

5、3星小皇冠型：300782 卓胜微、688298 东方生物

6、2星小顶级型：603444 吉比特、688036 传音控股、605168 三人行、688699 明微电子、300894 火星人、603605 珀莱雅、688399 硕世生物、300896 爱美客。

（说明，以上文章是在网上看到的，网友 慢悠的乌龟 的贴子，感觉不错，分享一下）

超级牛散柴长茂最近持有哪些股票？

超级牛散柴长茂所持有的股票市值也非常高，近10亿，在国内也属于排名比较靠前的牛散，我们来看一下近期持有的股票情况。

柴长茂持有7只股票，持股总市值为7.72亿，其中4只仓位未动，2只减持，1只为新进。行业比较散，从医药到橡胶、从化工到磁性材料。

超级牛散柴长茂于2020年的1季度持有761万股的泰和新材，而后的季度仓位进行调整，历史最高仓位为1589万股，到目前的1012万股，占总股本的1.48%，也是前十大股东中唯一的自然人股东。结合股价走势图，柴长茂建仓泰和新材的股价应该不超过10元，建仓成本不超过8000万，而后当股价调整的时候，柴长茂就加仓。到目前的减持，持有的仓位，乐观估计柴长茂在泰和新材上赚了至少80%！

柴长茂建仓泰和新材

陕鼓动力，柴长茂于2020年2季度建仓，当时持有1325万股，而后随着股价的调整进行仓位的或增加或减持。结合股价走势图，当初建仓成本在6元以下，目前股价为12.62元，在泰和新材上，柴长茂浮盈至少在120%以上！

海南橡胶，作为柴长茂价值投资的典型代表股票，持有时间都近8年之久，但这八年以来股价可谓一直处于下跌中。

通过以上三只股票我们可以看出，牛散柴长茂持有的股票，喜欢长期持有，并且在持有期间，根据股价的涨跌会进行仓位的调整，跌了就加仓，涨了就减持，通过这样的调整实现持股成本的降低。选定一个行业一只股票就会长期持有，而不喜欢短期操作，其实这样的风险较小，长期跟踪一只股票，就会对该上市公司比较熟悉。特别是走势也会熟悉，逐渐会熟悉其盘面，什么时候加仓什么时候减持，都会比较有感觉。发现庄的痕迹

同仁堂进入稳定发展期，值得持有

本人一直持有同仁堂，网友的这篇文章，说的不错:

参照白酒行业的股价辉煌史，即使行业进入了上行周期，各家公司的股价主升也是不同节奏的，这和公司是否驶入高速发展期强相关！

为什么说同仁堂已驶入高速发展期，这里有几个信号，你务必留意：

❶产品进入了提价周期，不降价了，不打价格战了，把竞争对手都干死了，就可以放心的提价了，尤其是刚刚进入提价周期的公司，你要尤为重点关注！

❷或者说这个管理层他不提价，但创新产品能成功（比如云南白药牙膏的成功）。这里还涉及一个未来成功的预判，等见成功结果摆在世人眼前时，通常你也不会有好价格买股票。

综上，同仁堂2021年，大单品安宫牛黄丸提价10%。2022年精品全手工安宫牛黄丸发布会。这两个事件足以代表着企业利润将会进入加速上升周期，突破发展瓶颈，创新产品推出来即成功（此文不谈预判），创造新的利润增长点，带动股价，带动公司的业绩突飞猛进的成长，从而股价围绕业绩，甚至起主升。少东家7

千味央厨，预制菜中的袖珍股

千味央厨作为预制菜中的一员，看点是股吧才8600多万，市值50亿，次新股。业绩还不错，保持增长，在疫情放开后，餐饮业趋势向好，预制菜作为新行业，增长有望领先，感觉可以关注千味央厨。

千味央厨深度研究：“千”家餐饮之选，“味”触万户之心

　　引言：预制半成品背靠超4万亿的餐饮市场，是近年来食品加工行业中发展最快的子行业之一。在餐饮专业化分工趋势下，供应链管理对餐饮的重要性与日俱增，千味央厨作为专注餐饮供应链赛道的速冻食品企业，深耕预制米面类产品，拥有多年大B类客户的定制服务经验，与传统速冻企业形成错位竞争，构筑了餐饮端先发优势。本文从“2B+定制化”速冻米面制品行业的商业模式出发，深入分析行业成长空间、竞争格局以及公司自身核心优势，并根据展望公司未来看点提出投资建议。

　　供应链在餐饮运营中的重要性与日俱增，“2B+定制化”的速冻米面制品是餐饮供应链的一环，位处速冻食品行业中的蓝海市场。餐饮运营成本中由于供应链食材的品类以及流通环节众多，因此食材成为了餐饮供应链中成本占比最大、决定供应链效率的关键一环，受到餐饮行业的重视程度越来越高。由于餐饮自建厨房对工厂的投入门槛较高、还有规模化生产的制约，且对于食品加工、供应链的整合等环节较难把控等原因，速冻食品可以在一定程度上简化厨师工作，帮助餐饮企业实现更高效运营。其中速冻米面制品在餐饮供应链中的渗透率还很低，未来具备较大的成长空间。同时，不同于传统速冻米面制品企业，千味央厨所处的“2B+定制化”速冻米面制品生意模式更难，较难形成规模化优势，但产品差异化程度更高，能更精准的了解餐饮需求，细分赛道参与者少，赛道易守难攻，属于速冻食品行业中的蓝海市场。我们测算，2021年大B端速冻米面制品规模仅51亿元，2021-2026年复合增速有望达25%。

　　百胜供应链考核体系下的佼佼者，定制服务经验丰富，深谙餐饮供应链运营之道，先发优势明显。公司与百胜等餐饮客户合作多年，在严苛的百胜供应链考核体系下脱颖而出，成为百胜T1级别供应商，更了解餐饮需求以及食材供应链运营。公司通过多年的定制研发经验，在新品研发、产品品质打磨、生产成本把控等各环节均做到了行业前列，并建立了“模拟餐饮后厨”的模式，满足多类型餐饮客户需求。与百胜等头部餐饮企业的合作经验，也间接为公司开拓其他餐饮客户建立了较强的“灯塔效应”。同时，通过单品深度挖潜以及开发规模化通用品，平衡定制与发挥规模效应的冲突，以高性价比优势获得更多市场份额。公司至今已培育出包括油条、挞皮、芝麻球在内的多个上亿级单品，利用大B与小B端的不同特点实现渠道双向结合、共同发力。目前公司相比以流通渠道为主的安井、三全，流通渠道规模较小，未来有望依靠更多大单品跑通经销模式，进一步放大规模优势，实现快速成长。

　　未来看点：1）现有大B客户自身扩张+连锁餐饮“新秀”挖潜，预计未来增速在20%左右。原有百胜、华莱士等大B客户的自身扩张以及新品拓展，可为公司带来稳定的业绩增长来源。同时充分挖掘老乡鸡、瑞幸、tims等连锁餐饮企业需求，也将为公司带来新的增量。2）中小餐饮客户持续扩容，有望获得超30%的收入增长。我国目前餐饮行业整体格局仍较为分散，中小餐饮基数庞大，公司拥有油条、挞皮等多个畅销大单品，再通过贴身支持经销商、扶持大商的方式促进渠道成长，并嫁接单品培育经验培育多个潜在大单品，经销渠道有望实现快速增长。根据未来三年产能规划，收入复合增速有望超20%。公司新乡募投项目以及芜湖工厂新产能的投放，有望平衡淡旺季备货问题，支撑大B与小B渠道一同放量增长，未来预计每年保持3-5万吨左右的新增产能。

　　盈利预测与投资建议：未来随餐饮行业需求逐渐恢复，行业重回稳步增长态势，叠加餐饮连锁化率的提升，餐饮业降本增效需求的增加，对预制半成品的需求也将随之增加。千味央厨专注耕耘速冻餐饮市场多年，加上餐饮供应链行业正处快速发展的红利期。我们预计公司2022-2024年收入分别15.0/18.5/23.4亿元，同比增长18%/23%/27%，归母净利润分别为1.0亿元/1.3亿元/1.7亿元，EPS分别为1.12/1.51/1.99元，对应PE分别为57/42/32倍。由于疫情管控逐步优化，公司受益于餐饮需求复苏，因此我们上调投资评级至“买入”。国海证券

林园挑选公司的六大主要财务指标

目前上市公司的年度业绩预告仅对报告期内净利润的变动情况进行了预判，其他财务指标还要跟随正式年报公布才会披露。但对于重仓股的选择，林园表示要了解公司，就要了解它的财务指标，利润总额、每股净资产、净资产收益率、产品毛利率、应收账款、预收款六大财务指标需要认真审视。

 

1. 利润总额——先看绝对数

 

利润总额能直接反映企业的“赚钱能力”，和企业的每股收益同样重要。若一家上市公司一年只赚几百万，这种公司是不值得去投资的。企业只有赚足了钱，才有不断扩张的动力，才有在周期行业不景气时抵御风险的能力；足够数量的利润才能保证企业有足够的创新费用，企业的生命力才能长久，这是长期投资所要考虑的最基本要素。如果企业没有这样长久生存并成长的能力，就没有必要在它身上进行价值投资。

 

挑选重仓股时，首先考察的是利润总额绝对数量大的公司，然后结合其他财务指标，以及该企业的经营特色去决定是否投资。

 

上市公司披露财务报告的时间与实际会计年度有一定的时间差，通过提前知道未披露的财务报告数据，就可以有效地对股价短期走势做出判断，这是很多短庄利用财报披露的时差做短炒的依据。知道了利润总额就掌握了企业的赚钱情况，短时间内，企业的利润不会有快速变化，但在披露报告的时间差内，可能有些指标会发生变化，从而影响投资者对公司的正确认识。因此，一旦知道了企业的赚钱能力，投资者就没有什么可担心的了，一些机会也是利用这个特性建仓的。

 

2. 每股净资产——不要去关心

 

这一指标反映了股东所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。所以，通常情况下每股净资产越高越好。

 

但林园也表示，能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则就是无效净资产。比如上海房价大涨后，一些人要对上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该会大幅升值。但在林园看来，这种升值不能带来实际的效益，最多只是“纸上富贵”。

 

每股净资产的高低不是林园判断企业“好坏”的重要财务指标，因为它总是被人为地进行修饰。与其费心思去判断修饰它的动机，不如不去关心，反而不会扰乱自己的选股思路。

 

3. 净资产收益率——10%以下免谈

 

如果企业没有发生增资扩股等筹资活动，净资产收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司发生了增资扩股，公司的税后利润必须同步上升才能保持原来的净资产收益率水平。所以，在上市公司不断增资扩股的情况下，净资产收益率维持在较高（>10%）的水平，才能说明上市公司的业绩成长性较好。为了让证券市场上的资金流入获利能力较强、成长性较好的公司，证监会要求配股的上市公司净资产收益率必须连续3年平均在10%以上。其中，任何一年都不得低于6%。

 

净资产收益率越高，表明公司的经营能力越强。比如2003年，林园买入贵州茅台时，除去账上的现金资产，贵州茅台的净资产收益率应该在80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。

 

净资产收益率能直接反映企业的效益。林园选择公司时一般要求净资产收益率大于20%。净资产收益率小于10%的企业他是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股，如果连证监会10%的规定都无法满足，那就没有什么可研究的了。

 

4. 产品毛利率——要高、稳定而且趋升
 

林园认为，选择公司，产品毛利率要高，而且要具有稳定上升的趋势。若产品毛利率下降，那就要小心了，很可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降。

 

林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样他才好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。 

 

5. 应收账款——注意回避

 

由于从应收账款中取得现金需要一段时间，因此，严格地说，应收账款不能按其到期值（面值）计价，而应按未来现金的现值计价，但企业为了美化财务报告，多数按其到期可收回的价值计价。

 

应收账款是企业流动资产的一个重要项目。随着市场经济的发展、商业信用的推行，企业应收账款的数额普遍明显增多，应收账款的管理已经成为企业经营活动中日益重要的问题。

 

对于应收账款应当尽量采取回避的态度，因为你无法判断这笔钱的未来究竟会怎样。应收账款数量多，存在两种情况，一种是可以收回的应收账款；另一种是产品销售不畅造成的应收账款多，而这就要小心了。这说明产品的市场销路有问题，只能采用赊销来消化库存，提高周转率，因此不管其他财务指标变得多漂亮，也掩盖不了未来前景可能变坏的信号。

 

6. 预收款——越多越好

 

预收款与应收账款恰好相反，是指企业预收的购买单位的账款，属于资产负债表流动负债科目。

 

预收账款意味着企业已经获得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体现为利润。因此，预收账款的多少实际上预示了企业未来的收入利润情况，对于估计上市公司下一个会计期间的盈利水平具有重要的参照意义。

 

“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能限制、营销费用高企问题，而且规避了“先发货后收款”存在的坏账可能。其背后更反映了企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。

 

预收款多，说明产品是供不应求的，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货，因此，预收款一定是越多越好。